文章核心观点 达达集团宣布召开特别股东大会审议并表决合并协议等相关提案，若合并完成公司将成为私人控股公司，美国存托股将不再在纳斯达克上市 [1][2] 分组1：特别股东大会信息 - 公司宣布于2025年6月10日上午10点（北京时间）在北京海淀区知春路76号召开特别股东大会，审议并表决授权和批准此前宣布的合并协议等提案 [1] - 2025年5月22日下午5点（开曼群岛时间）登记在册的股东有权出席并在特别股东大会及其任何延期会议上投票；2025年5月8日纽约市营业结束时的美国存托股持有人有权指示摩根大通银行投票 [4] - 关于特别股东大会和合并协议的更多信息可在提交给美国证券交易委员会的Schedule 13E - 3交易声明和最终委托书声明中找到，可从美国证券交易委员会网站免费获取 [5] 分组2：合并协议及交易情况 - 根据合并协议和合并计划，合并生效时合并子公司将并入公司，公司成为存续公司并成为母公司的全资子公司；若合并完成公司将成为私人控股公司，美国存托股将不再在纳斯达克全球精选市场上市，美国存托股计划将终止，美国存托股及其代表的股份将不再根据1934年《证券交易法》第12条注册 [2] - 公司董事会根据独立董事特别委员会的一致建议，授权并批准合并协议等的执行、交付和履行，建议股东投票赞成授权和批准合并协议等提案 [3] 分组3：公司简介 - 达达集团是中国领先的本地即时零售和配送平台，运营着京东到家和达达快送两大平台，两个平台相互连接、互利共赢 [10]

文章核心观点 蒙特韦德律师事务所为股东追回数百万美元，被评为2024年ISS证券集体诉讼服务报告中的前50强律所，现正调查达达集团与京东向日葵投资有限公司的拟议合并案 [1] 律所信息 - 律所总部位于纽约帝国大厦，是一家全国性集体诉讼证券律所，在审判和上诉法院有成功记录，包括美国最高法院 [2] - 律所联系方式：联系人Juan Monteverde，邮箱[email protected]，电话(212) 971 - 1341，地址为美国纽约第五大道350号4740室 [3] 案件信息 - 律所正调查达达集团与京东向日葵投资有限公司的拟议合并案，根据协议，公司每股美国存托股将被注销，股东有权获得2美元现金 [1] - 若持有上述公司普通股且有疑问或想免费获取更多信息，可访问律所网站或联系Juan Monteverde [3] 咨询建议 - 聘请律师事务所前应与律师交谈，询问是否提起集体诉讼并出庭、上次为股东追回资金的时间、在哪些案件中追回资金及金额 [4]

公司股权结构 - 公司是开曼群岛控股公司，直接持有可变利益实体（VIE）50%的股权[57] - 2024年9月，京东集团收购沃尔玛集团持有的公司全部股份，其持股比例增至63.2%；截至2025年2月28日，京东集团持有公司约63.6%的股权[69] - 截至2025年2月28日，京东集团持有公司63.6%的流通普通股，控制公司决策[174] - 公司在开曼群岛注册，对可变利益实体（VIE）有50%的直接所有权[182] 公司财务关键指标变化 - 2022 - 2024年，公司净亏损分别为20.08亿元、19.575亿元和20.385亿元（2.793亿美元）[72] - 2022 - 2024年，公司经营活动净现金使用量分别为9.454亿元、3.808亿元和10.564亿元（1.447亿美元）[72] 各业务线收入占比变化 - 2022 - 2024年，公司来自京东集团的净收入占比分别为20.3%、24.5%和24.6%[75] - 2022 - 2024年，公司来自沃尔玛集团的净收入占比分别为21.6%、20.6%和23.0%[75] 公司业务发展影响因素 - 公司业务和增长受本地按需零售和配送行业未来发展影响，该行业受商家、消费者、政策、宏观经济等多因素影响[62][63][64][65] - 公司不断探索业务边界，业务模式演变使评估业务和前景、应对风险挑战难度增加[68] 公司客户相关风险 - 公司客户集中在少数几家，若与主要客户合作协议终止或不续约，业务和收入可能受影响[75][76] - 失去重要客户或相关协议减少，可能显著降低公司运营收入和现金流[77] 市场竞争风险 - 本地按需零售和配送市场竞争激烈，公司可能失去市场份额[78] 公司声誉相关风险 - 品牌声誉受损会对公司业务和运营结果产生重大不利影响[81] 骑手相关风险 - 骑手身份被重新分类，公司可能承担责任并产生额外费用[88][89] - 骑手非公司员工，管理有限，服务质量不佳会影响公司声誉和业务[141][142] - 骑手违反法规或协议，商家或寄件人可能向公司索赔，会耗费时间、导致昂贵诉讼并损害声誉[143] - 公司使用外包配送机构提供骑手，对骑手控制有限，外包机构违反劳动法时公司可能承担法律责任[145][146] 公司运营不确定性 - 公司历史表现不代表未来，多种因素可能影响业务运营和股价[90] 财务报告内部控制风险 - 未能维持有效的财务报告内部控制，可能导致财务报表错误和股价下跌[92][93] 业务吸引能力风险 - 无法有效吸引和维护零售商与商户，会对公司业务和运营结果产生不利影响[94] - 未能有效吸引和留住消费者，会对公司业务和运营结果产生不利影响[97] 交付效率风险 - 交付效率低下会损害公司声誉和业务[100] 数据隐私和网络安全风险 - 数据隐私和网络安全问题可能损害公司声誉和业务[102] 网络安全审查相关法规 - 在线平台运营者持有超100万用户个人信息海外上市需申请网络安全审查[106] 数据相关法规 - 2021年6月10日全国人大常委会颁布《中华人民共和国数据安全法》[105] - 2021年7月30日国务院颁布《关键信息基础设施安全保护条例》[105] - 2021年8月20日全国人大常委会颁布《中华人民共和国个人信息保护法》[107] - 2021年12月28日网信办等部门发布《网络安全审查办法（2021年修订）》[106] - 2022年7月7日网信办颁布《数据出境安全评估办法》[106] - 2024年3月22日网信办颁布《促进和规范数据跨境流动规定》并当日生效[106] - 2024年9月24日国务院发布《网络数据安全管理条例》[106] 外商投资相关法规 - 2019年3月15日颁布《中华人民共和国外商投资法》，2020年1月1日生效[119] - 2019年3月15日中国颁布《外商投资法》，2020年1月1日生效，该法未明确通过合同安排控制的可变利益实体是否视为外商投资企业[196] - 《外商投资法》规定，在“限制”或“禁止”外商投资行业经营的外商投资实体需获得中国政府当局的市场准入许可和其他批准[197] 公司证照要求 - 公司业务需持增值电信业务许可证、食品经营许可证等多项证照[117] 定价与成本风险 - 定价策略调整可能影响业务，骑手重新分类或致运营成本显著增加[121] 技术系统风险 - 技术系统故障会导致平台不可用或功能减慢，影响业务运营[122][123] - 未能改进技术系统以适应市场变化，可能损害公司声誉和业务前景[124][125][126] 平台交易风险 - 平台上的虚假交易和欺诈行为可能导致公司损失并分散资源[127][128] 结算机制合规风险 - 达达快送平台结算机制可能不符合中国法规，或需调整业务模式并承担成本[129] 法律诉讼风险 - 公司面临各类法律诉讼，结果不确定，可能产生高额费用并影响业务[130] 保险覆盖风险 - 公司保险覆盖有限，未投保风险可能导致重大成本和业务中断[131][132][133][134] 第三方依赖风险 - 依赖第三方应用和服务，其故障或授权问题会影响公司业务[135][136] 支付方式风险 - 接受多种支付方式带来处理风险和合规挑战，可能影响业务和利润[137][138] 公司业务季节性 - 公司业务存在季度季节性，每年第二和第四季度本地按需零售平台的商品交易总额和交付订单通常会出现季节性增长[152] 业务扩张风险 - 公司向新地理区域扩张可能不成功，面临商业模式不被接受、需求不足等风险[150][151] 管理层依赖风险 - 公司业务依赖管理层持续努力，若失去管理层服务，业务可能严重中断[154] 人员与劳工风险 - 公司若无法吸引、培训和留住合格人员及骑手，或遭遇大规模劳工动荡，业务可能受重大不利影响[155][156][157] 基础设施风险 - 中国大陆电信和互联网基础设施不足可能损害公司技术系统功能和业务运营[159] 业务监管风险 - 公司众包本地按需配送业务监管环境将加强，反垄断指南实施或带来成本和风险[162] - 中国政府限制互联网公司算法使用方式，公司需调整业务但影响不确定[163] 知识产权风险 - 公司可能面临知识产权侵权索赔，若败诉将承担责任和费用[164][165] - 公司使用第三方开源软件，可能面临所有权和许可条款相关诉讼[166] - 公司难以有效保护自身知识产权，侵权或诉讼会带来成本和风险[167] 战略联盟与投资风险 - 公司战略联盟、收购或投资可能失败，无法实现预期收益[168][169] 宏观经济影响 - 中国经济增速自2010年放缓，2022年人口开始下降，经济下行会影响公司[170] 外部事件影响 - 自然灾害、疫情等会扰乱公司运营，影响业务和财务状况[171] 国际关系影响 - 中美关系紧张及国际政策限制会对公司业务和财务产生不利影响[172] 公司治理利益冲突 - 公司董事会成员可能存在利益冲突，董事长是京东集团顾问，一名董事是京东集团员工[177] - 京东集团可能出售公司股份给第三方，包括竞争对手，这可能与公司员工或其他股东利益冲突[177] 外资所有权限制 - 外国对增值电信服务实体的所有权，除少数例外，受中国现行法律法规限制，互联网信息服务提供商的外国所有权不得超过50%[179] - 外国投资者持有提供特定增值电信服务公司的股权不得超过50%[200] VIE相关风险 - 若中国政府认定公司运营业务的协议不符合中国法律法规，或法规及其解释未来发生变化，公司可能面临严重处罚或被迫放弃相关业务权益[182] - 与VIE和京东邦能的合同安排可能不如直接所有权有效，VIE和京东邦能可能违反合同[186] - 京东邦能作为VIE的另一股东，可能与公司存在实际或潜在利益冲突，可能导致VIE违反合同[192] - 与VIE相关的合同安排可能受到中国税务机关审查，可能判定公司或VIE欠缴额外税款[195] - 公司VIE若破产、清算或股东违约，公司可能无法继续部分或全部业务活动[199] - 公司行使收购VIE股权的选择权，股权转移可能面临限制和高昂成本[200] 中国政策与法规不确定性影响 - 中国经济、政治、社会条件或政府政策变化可能对公司业务和运营产生重大不利影响[202] - 中国政府对公司业务运营的重大监督和自由裁量权可能导致公司运营和美国存托股票价值发生重大不利变化[204] - 中国法律法规解释和执行的不确定性可能限制公司和投资者可获得的法律保护[205] 资本筹集备案风险 - 公司未来资本筹集活动需向中国证监会备案，未完成可能受到制裁[209] 互联网法规影响 - 中国新发布或修订的互联网相关法规可能对公司产生不利影响[210] 企业所得税相关 - 若公司被认定为中国居民企业，需按25%税率就全球收入缴纳企业所得税，向非居民企业股东分红时需代扣10%预提税，非居民企业股东处置股份收益可能按10%征税，非中国个人股东相关收益可能按10%（非中国企业）或20%（非中国个人）征税[222][223] - 非中国居民企业间接转让中国居民企业股权收益可能按10%缴纳企业所得税[224] - 中国高新技术企业所得税可减至15%优惠税率，法定税率为25%[226] 反垄断法处罚 - 违反反垄断法实施集中，有消除或限制竞争效果的，处上一年度销售额10%以下罚款；无此效果的，处不超过500万元人民币罚款[228] 外汇与租赁登记罚款 - 未完成国家外汇管理局（SAFE）登记，实体可能面临最高30万元人民币罚款，个人可能面临最高5万元人民币罚款[231] - 未完成租赁登记，每份租赁协议可能面临1000元至10000元人民币罚款[232] 法定储备基金要求 - 公司PRC子公司每年需从累计税后利润中提取至少10%作为法定储备基金，直至该基金总额达到其注册资本的50%[241] 股息预提税 - 中国公司向非PRC居民企业支付股息，适用最高10%的预提税税率，除非根据条约或安排豁免或降低[244] 人民币汇率波动 - 2005年中国政府改变人民币盯住美元政策，随后三年人民币兑美元升值超20%[250] - 2008年7月至2010年6月，人民币兑美元升值暂停，汇率维持在窄幅区间[250] - 2010年6月以来，人民币兑美元汇率波动，有时幅度大且不可预测[250] 境外投资相关法规 - 2014年7月4日，SAFE颁布37号文，要求PRC居民就境外投资活动向SAFE或其分支机构注册[235] - 2015年2月13日，SAFE颁布13号文，自2015年6月1日起，境内外直接投资外汇登记申请向合格银行提交[236] - 2014年9月6日，商务部颁布境外投资管理办法，自2014年10月6日起，非敏感境外投资项目需向当地商务部备案[239] - 2017年12月26日，NDRC颁布企业境外投资管理办法，自2018年3月1日起，非敏感境外投资项目需向当地NDRC备案[239] - 2009年7月13日，SAFE颁布境内机构境外直接投资外汇管理规定，自2009年8月1日起，PRC企业需向当地SAFE分支机构注册境外直接投资[239] 公司期权与受限股情况 - 2015计划下可发行的普通股最大总数为61,605,996股，已发行的未行使期权涉及3,140,068股普通股[158] - 2020计划下可发行的普通股最大总数为147,589,595股，已发行的未行使期权涉及501,160股普通股，未归属的受限股单位为53,151,396股[158]

文章核心观点 达达集团与京东旗下公司达成合并协议，预计2025年第三季度完成合并，合并后达达将成京东全资子公司并退市 [1][6] 合并交易详情 - 京东旗下公司Parent与Merger Sub将与达达合并，达达作为存续公司成Parent全资子公司 [1] - 合并生效时，除特定股份外，每股美国存托股份（ADS）换2.0美元现金，每股普通股换0.5美元现金 [2] - 合并对价较达达1月24日ADS收盘价溢价约42% [3] - 合并资金由京东全资子公司JD.com International Limited提供，Parent已获融资承诺 [4] 决策与审批 - 达达董事会在独立董事特别委员会建议下批准合并协议与合并，并建议股东投票支持 [5] - 合并预计2025年第三季度完成，需满足包括股东批准等惯常成交条件，Parent及其关联方将投票支持 [6] 顾问信息 - 特别委员会财务顾问为Kroll, LLC，美国法律顾问为Gibson, Dunn & Crutcher LLP，开曼群岛法律顾问为Appleby [7] - 京东财务顾问为UBS AG Hong Kong Branch，美国法律顾问为Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom LLP，开曼群岛法律顾问为Harney Westwood & Riegels [7] 信息披露 - 公司将向美国证券交易委员会（SEC）提交6 - K表格报告及合并协议，股东可在SEC网站查看 [8] - 公司将向股东邮寄包含合并协议的委托书声明，还将准备并提交Schedule 13E - 3交易声明 [9][10] 公司介绍 - 达达集团是中国领先的本地即时零售和配送平台，运营京东到家和达达快送两大平台，两平台相互关联、互利共生 [12]

文章核心观点 达达集团公布2024年第四季度及全年未经审计财务业绩，业务有不同表现，净收入有降有升，成本和费用有变化，亏损情况有差异，同时还披露订单量、回购计划和ESG等信息 [1] 第四季度财务结果 净收入 - 2024年第四季度总净收入24.327亿元，2023年同期为27.522亿元 [2] - JD NOW净收入7.374亿元，2023年同期为15.485亿元，主要因在线广告营销服务和履约服务等收入减少 [6] - Dada NOW净收入16.953亿元，较2023年同期的12.037亿元增长40.8%，主要受同城配送服务订单量增加驱动 [6] 成本和费用 - 2024年第四季度总成本和费用37.129亿元，2023年同期为40.779亿元 [5] - 运营和支持成本19.141亿元，2023年同期为19.189亿元，因在线广告营销服务成本下降，但骑手成本增加 [6] - 销售和营销费用6.095亿元，2023年同期为10.023亿元，主要因JD NOW平台促销活动减少 [6] - 一般及行政费用2750万元，2023年同期为8880万元，主要因信用损失拨备减少 [6] - 研发费用9280万元，2023年同期为9150万元 [11] - 无形资产减值损失10.587亿元，2023年同期为零；商誉减值损失为零，2023年同期为9.576亿元 [11] 亏损情况 - 2024年第四季度运营亏损12.573亿元，2023年同期为13.147亿元 [7] - 非GAAP运营亏损4860万元，2023年同期为1.902亿元 [7] - 净亏损12.27亿元，2023年同期为12.824亿元 [7] - 非GAAP净亏损2900万元，2023年同期为1.591亿元 [8] - 基本和摊薄每股净亏损1.18元，2023年同期为1.22元 [8] - 非GAAP基本和摊薄每股净亏损0.03元，2023年同期为0.15元 [8] 2024财年财务结果 净收入 - 2024年总净收入96.638亿元，2023年为105.063亿元 [9] - JD NOW净收入38.586亿元，2023年为64.918亿元，主要因在线广告营销服务和履约服务等收入减少 [10] - Dada NOW净收入58.052亿元，较2023年的40.145亿元增长44.6%，主要受同城配送服务订单量增加驱动 [12] 成本和费用 - 2024年总成本和费用118.541亿元，2023年为126.786亿元 [12] - 运营和支持成本72.215亿元，2023年为65.303亿元，因骑手成本增加，但在线广告营销服务成本下降 [19] - 销售和营销费用29.271亿元，2023年为44.741亿元，主要因JD NOW平台促销活动减少 [19] - 一般及行政费用2.339亿元，2023年为2.528亿元 [19] - 研发费用3.626亿元，2023年为4.163亿元，主要因研发人员成本减少 [19] - 无形资产减值损失10.587亿元，2023年为零；商誉减值损失为零，2023年为9.576亿元 [19] 亏损情况 - 2024年运营亏损21.595亿元，2023年为21.085亿元 [13] - 非GAAP运营亏损5.295亿元，2023年为4.878亿元 [13] - 净亏损20.385亿元，2023年为19.575亿元 [13] - 非GAAP净亏损4.255亿元，2023年为3.418亿元 [13] - 基本和摊薄每股净亏损1.95元，2023年为1.88元 [13] - 非GAAP基本和摊薄每股净亏损0.41元，2023年为0.33元 [14] 补充信息 订单量和总账单金额 - 2024年第四季度交付订单数量9.915亿单，2023年同期为6.442亿单；2024年全年交付订单数量28.734亿单，2023年为21.91亿单 [16] - 2024年第四季度总账单金额35.068亿元，2023年同期为27.471亿元；2024年全年总账单金额121.421亿元，2023年为98.832亿元 [16] 股份回购计划 - 截至2024年12月31日，公司根据2024年3月宣布的4000万美元股份回购计划，已回购约610万份美国存托股票，总花费约1140万美元 [17] ESG表现 - 2024年10月，标准普尔全球企业可持续发展评估（CSA）给予达达ESG评分为49分，高于2023年9月的37分，巩固了其在ESG领域的行业领先地位 [20] 非GAAP财务指标使用 指标定义 - 非GAAP运营收入/（亏损）为运营收入/（亏损）剔除股份支付费用、收购产生的无形资产摊销、无形资产和商誉减值损失的影响 [21] - 非GAAP净收入/（亏损）为净收入/（亏损）剔除股份支付费用、收购产生的无形资产摊销、无形资产和商誉减值损失以及此类无形资产摊销和减值的所得税利益的影响 [21] - 非GAAP净利润率为非GAAP净收入/（亏损）占总净收入的百分比 [21] - 非GAAP每股净收入/（亏损）为非GAAP净收入/（亏损）除以用于计算非GAAP每股净收入/（亏损）的加权平均股数 [21] 使用原因 - 公司管理层用非GAAP财务指标评估公司财务和运营表现、制定业务计划，能排除相关项目影响评估结果，也便于投资者评估公司表现 [22] 局限性及应对 - 非GAAP财务指标未反映影响公司运营的所有收支项目，可能与其他公司指标不同，限制可比性，不应孤立或替代GAAP财务指标 [23] - 公司通过将非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP财务指标进行调节来弥补局限性 [24] 公司概况 - 达达集团是中国领先的本地即时零售和配送平台，运营JD NOW和Dada NOW两大平台，二者相互连接、互利共赢 [26]

文章核心观点 达达集团董事会独立特别委员会继续评估初步非约束性提案,已聘请财务顾问和美国法律顾问,目前未就提案做决策 [1][2] 公司情况 - 达达集团是中国领先的本地即时零售和配送平台,运营着京东到家和达达快送两大平台,二者相互连接、互利共赢 [3] 提案进展 - 独立特别委员会为评估1月25日初步非约束性提案,聘请Kroll为财务顾问、Gibson, Dunn & Crutcher LLP为美国法律顾问 [1] - 特别委员会持续审查评估提案,董事会提醒股东和投资者,目前未就提案做决策,不确定能否收到最终要约、达成最终协议或完成交易,公司无义务提供交易最新情况,除非法律要求 [2] 联系方式 - 投资者咨询可联系达达集团,邮箱ir@imdada.cn,或联系Christensen的Rene Vanguestaine(中国,电话+86 - 178 - 1749 - 0483,邮箱rene.vanguestaine@christensencomms.com)、Linda Bergkamp(美国,电话+1 - 480 - 614 - 3004,邮箱linda.bergkamp@christensencomms.com) [6][7] - 媒体咨询可联系达达集团,邮箱PR@imdada.cn [7] 信息渠道 - 更多信息可访问https://ir.imdada.cn/ [4]

文章核心观点 周一美国股市涨跌互现，标准普尔500指数下跌超100点，各行业板块表现不一，同时多家公司有重要动态，大宗商品价格下跌，欧洲和亚太股市多数收低，经济数据有一定变化 [1] 美国股市表现 - 道琼斯指数上涨0.22%，至44,521.81点 [1] - 纳斯达克指数下跌3.29%，至19,297.13点 [1] - 标准普尔500指数下跌1.84%，至5,988.74点 [1] 行业板块表现 - 医疗保健股周一上涨2% [1] - 信息技术股周一下跌5.5% [1] 公司动态 - 达达集团收到京东初步非约束性收购提议，京东拟以每股美国存托股份2美元现金收购全部股份 [2][9] - 极光移动公司股价飙升130%至13.30美元，因其GPTBots.ai平台集成了DeepSeek R1大语言模型 [9] - 阿克罗治疗公司股价上涨102%至52.87美元，因其公布了Efruxifermin的SYMMETRY 2B期研究初步96周结果 [9] - 阿拉科斯公司股价下跌79%至0.2524美元，该公司宣布停止AK006进一步开发，裁员75%并探索战略替代方案 [9] - 维鲁公司股价下跌49%至0.6177美元，该公司公布了Enobosarm用于减肥患者肌肉保存的2b期试验结果 [9] - PMGC控股公司股价下跌34%至2.06美元，该公司宣布通过与机构投资者的认股权证激励获得190万美元总收益 [9] 大宗商品表现 - 石油价格下跌2.7%，至72.66美元 [5] - 黄金价格下跌1.6%，至2,733.40美元 [5] - 白银价格下跌3.5%，至30.10美元 [5] - 铜价下跌2.2%，至4.2260美元 [5] 欧洲股市表现 - 欧元区STOXX 600指数下跌0.07% [6] - 德国DAX 40指数下跌0.53% [6] - 法国CAC 40指数下跌0.27% [6] - 西班牙IBEX 35指数上涨0.12% [6] - 伦敦富时100指数上涨0.02% [6] 亚太股市表现 - 日本日经225指数下跌0.92% [7] - 中国上证指数下跌0.06% [7] - 香港恒生指数上涨0.66% [7] - 印度孟买Sensex指数下跌1.08% [7] 经济数据 - 12月芝加哥联储全国活动指数升至0.15，为七个月来最强读数 [8] - 12月美国建筑许可年化率上升0.7%，至148.2万套 [10]

文章核心观点 京东提出以每股2美元的价格收购达达集团所有已发行股份，达达集团股价飙升，收购溢价42%，考虑到京东已是大股东且收购溢价可观，交易达成可能性较大，对达达集团股东而言被收购或是最佳选择 [1][2][4] 京东收购达达集团情况 - 京东提出以每股2美元的价格收购达达集团所有已发行股份，收购溢价42% [1][2] - 达达集团成立特别委员会评估该收购提议 [2] - 京东未就收购发布声明，推测其认为达达集团当前价格具有收购价值 [3] 达达集团现状及后续走向 - 达达集团股价截至美国东部时间上午10:38上涨33%，交易价格为1.88美元，略低于收购价但较上周五收盘价大幅上涨 [1][4] - 达达集团今年前三季度收入下降7%，经营亏损显著扩大，业务无复苏迹象，被收购对股东而言或是最佳选择 [5] - 考虑到京东已是大股东且收购溢价可观，交易达成可能性较大 [4]

文章核心观点 京东向达达集团董事会提交初步非约束性收购提议，拟以每股美国存托股份2.0美元（即每股普通股0.5美元）现金收购其尚未持有的全部已发行普通股，达达董事会成立特别委员会评估该交易 [1][8][9] 收购提议详情 - 收购方为京东，目标是达达集团尚未被其全资实体持有的全部已发行普通股，京东股东目前实益拥有达达集团超60%已发行和流通普通股 [8] - 提议收购价为每股美国存托股份2.0美元（即每股普通股0.5美元）现金，较提议函日期前最近交易日收盘价溢价约42% [1][9] - 京东拟用京东股东或其他京东实体的现金为收购提供资金，目前预计无需债务融资 [10] - 京东有类似交易经验，预计尽快完成确认性尽职调查 [10] - 京东准备迅速谈判并敲定最终协议，协议将包含此类交易典型条款 [11] - 京东认为收购将为达达股东带来明确价值，仅收购京东股东未持有的普通股，且无意向第三方出售其在达达的股份 [12][13] - 若法律要求，京东可能提交Schedule 13D修正案披露提议，双方讨论将保密直至签署最终协议或终止讨论 [14] - 此提议函仅为初步意向，不构成具有约束力的承诺，只有签署最终协议才产生约束性义务 [15] 达达集团应对举措 - 达达董事会成立由三名独立无利害关系董事组成的特别委员会评估收购提议，Laura Marie Butler任主席，特别委员会拟聘请顾问协助评估 [2] 达达集团简介 - 达达集团是中国领先的本地即时零售和配送平台，运营京东到家和达达快送两大平台，两平台相互关联、互利共赢 [4]

投资评级 - 达达集团 (DADA US) 的投资评级为“中性”，目标价为 1.4 美元，潜在涨幅为 5.3% [1][2] 核心观点 - 即时配送行业受益带动达达快送增长，但京东秒送业务调整导致收入下滑 [2] - 2024 年 4 季度收入预期同比下降 13%，达达快送收入上调 5%，京东秒送收入下调 10% [2][6] - 2024 年全年收入预期为 96 亿元，同比下降 8%，调整后净亏损/亏损率为 7.1 亿元/7.4% [6] - 2025 年收入预期为 102 亿元，同比增 6%，调整后净亏损/亏损率为 4.3 亿元/4.2% [6] 财务数据 - 2024E 年收入预计为 96.21 亿元，2025E 年为 102.27 亿元，2026E 年为 115.10 亿元 [5] - 2024E 年达达快送收入预计为 57.68 亿元，2025E 年为 69.10 亿元，2026E 年为 75.46 亿元 [5] - 2024E 年京东秒送收入预计为 38.53 亿元，2025E 年为 33.17 亿元，2026E 年为 39.64 亿元 [5] - 2024E 年经调整运营利润预计为 -8.17 亿元，2025E 年为 -5.42 亿元，2026E 年为 -3.52 亿元 [5] 损益表预测 - 2024E 年总收入预计为 96.21 亿元，同比下降 8.4%，2025E 年预计增长 6.3%，2026E 年预计增长 12.5% [7] - 2024E 年达达快送收入预计为 57.68 亿元，同比增长 1.4%，2025E 年预计增长 3.9%，2026E 年预计增长 3.1% [7] - 2024E 年京东秒送收入预计为 38.53 亿元，同比下降 2.0%，2025E 年预计下降 7.2%，2026E 年预计下降 5.4% [7] 行业趋势 - 即时配送行业受益带动达达快送增长，KA 业务覆盖品类拓展、精细化运营以及履约质效优化等因素推动收入增长 [2][6] - 京东秒送业务调整导致广告收入下滑及免运门槛降低后履约服务收入下降，短期内以提升用户心智、拉动单量和复购率为主 [2][6]