黄金价格表现 - 国内黄金（99.95%）最新报价为1104.52元/克，较前上涨1.53% [1] - 国际黄金价格报4960.0美元/盎司，较前上涨0.95% [2] - 现货黄金价格突破每盎司4955美元创历史新高，周内累计涨幅接近8% [3] 短期驱动因素 - 美元走软是金价创历史新高的核心短期推手 [3] - 美国三季度经济增速略高于初值，初请失业金人数增幅低于预期，就业与消费展现韧性，提升了黄金作为避险资产的配置吸引力 [3] 长期驱动因素与市场观点 - 高盛将2026年12月黄金目标价从4900美元上调至5400美元，强化市场长期看涨信心 [4] - 金价上涨核心长期驱动来自美元信用削弱与国际货币体系动荡，叠加地缘政治风险与抗通胀需求 [4] - 全球央行持续购金，中国央行已连续14个月增持黄金，“抛美债买黄金”的配置趋势为金价提供坚实底部支撑 [4] 机构预期与资金流向 - 高盛认为私人部门为对冲全球政策风险的多元化黄金配置正在落地，且2026年不会出现大规模抛售 [4] - 高盛预计2026年各国央行月均购金将达60吨，美联储降息将推动黄金ETF持仓上升，政策风险对冲头寸将维持稳定 [4]

核心观点 - 高盛在2025年第四季度表现强劲，其盈利远超市场预期，并宣布将季度股息提高12.5%至每股4.50美元[1] - 尽管净收入同比下降，但这是由于公司处理苹果卡组合的一次性影响，剔除该因素后，投行业务和交易业务显示出强劲复苏[5] 财务业绩 - 2025年第四季度净收入为134.5亿美元，同比下降3%[5] - 季度盈利超出市场预期，主要得益于处理苹果卡组合带来的22.6亿美元支出，这显著提升了净利润并简化了资产负债表[5] - 投资银行费用收入跃升25%，达到2.58亿美元，反映了并购活动的复苏，公司在该领域保持了第一的市场地位[5] - 股票交易收入同期也增长25%，达到43.1亿美元，因市场持续创下新高[5] - 净利息收入同比增长58.1%，达到37.1亿美元，得益于美联储降息[6] 股东回报与估值 - 公司宣布将季度股息提高12.5%至每股4.50美元，将于3月30日派发给3月2日在册的股东[1] - 公司已连续14年提高股息，当前股息收益率为1.64%[2] - 派息率仅为27.3%，为未来股息增长留有充足空间[2] - 公司市值为2885亿美元，过去一年股价上涨52%[4] 业务表现与行业动态 - 2025年第四季度，投资银行和交易活动的强劲复苏推动了银行板块的整体良好表现[1] - 高盛在投行和咨询、资产与财富管理、交易与证券服务、消费者及财富解决方案等多个领域均有业务布局[3] - 净利息收入虽然大幅增长，但可能很快成为一个波动较大的业务板块[6]

宏观经济与政策 - 央行表示2026年将继续实施适度宽松的货币政策，灵活运用降准降息等工具，保持流动性充裕，今年降准降息还有一定空间，并继续用好支持资本市场的两项货币政策工具[3] - 央行将于1月23日开展9000亿元MLF操作，鉴于1月有2000亿元MLF到期，本次净投放7000亿元，为连续11个月加量续作，且较上个月的1000亿元净投放规模大幅增加[4] - 今年首批936亿元超长期特别国债支持设备更新资金已下达，支持约4500个项目，将带动总投资超过4600亿元[4] - 国有六大行落实个人消费贷款财政贴息政策，部分优质客户在享受贴息后，消费贷实际利率可进入“2%”区间，低于当前新发放的住房贷款利率[3] - 2025年12月全国城镇16-24岁劳动力失业率为16.5%，25-29岁劳动力失业率为6.9%，30-59岁劳动力失业率为3.9%[5] - 国家税务总局数据显示，2025年我国智能设备制造业销售收入同比增长28.1%，其中工业机器人、特殊作业机器人制造分别增长17.4%和42.1%[10] - 美国2025年第三季度GDP终值年化环比增长4.4%，高于4.3%的初值，创下近两年来最快增速，11月核心PCE物价指数同比上涨2.8%[15] - 日本2025年贸易逆差2.65万亿日元，连续5年呈现逆差，全年出口额增长3.1%至110.45万亿日元，创纪录新高[15] - 据韩国央行初步统计，2025年韩国GDP同比增长1%，增速同比减半，第四季度GDP环比下降0.3%[16] 金融市场与资本动向 - 周四A股窄幅整理，上证指数收涨0.14%报4122.58点，深证成指涨0.5%，创业板指涨1.01%，市场成交额升至2.72万亿元，商业航天概念股批量涨停[6] - 港股窄幅整理，恒生指数收涨0.17%报26629.96点，恒生科技指数涨0.28%，南向资金净买入51.66亿港元[6] - 美国三大股指全线收涨，道指涨0.63%，标普500指数涨0.55%，纳指涨0.91%，纳斯达克中国金龙指数涨1.59%[17] - 欧洲三大股指收盘全线上涨，德国DAX指数涨1.2%，法国CAC40指数涨0.99%，英国富时100指数涨0.12%[17] - 亚太主要股指收盘多数上涨，韩国综合指数上涨0.87%报4952.53点再创历史收盘新高，日经225指数上涨1.73%[17] - 公募基金2025年四季报显示，中际旭创成为公募基金第一大重仓股，光模块龙头中际旭创和新易盛，超越宁德时代和腾讯控股，成为主动权益基金前两大重仓股[3] - 小米集团启动最高25亿港元股票回购计划，恒逸石化拟5亿元-10亿元回购公司股份，云意电气拟1亿元至1.5亿元回购公司股份[9] - 海光信息股东蓝海轻舟合伙拟减持不超0.5%股份，三花智控实控人及董监高拟共减持不超0.2425%股份[9] - 国内债市震荡偏弱，利率债收益率普遍上行，但幅度大多不足1bp，央行开展2102亿元逆回购操作，净投放309亿元[19] - 美债收益率多数上涨，2年期美债收益率涨2.98个基点报3.608%，10年期美债收益率涨0.60个基点报4.245%[19] - 高盛大幅上调金价预期，将2026年12月黄金价格预测从此前的4900美元/盎司上调至5400美元/盎司[20] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨2.09%报4938.40美元/盎司，COMEX白银期货涨3.86%报96.22美元/盎司[20] - 美油主力合约收跌1.57%报59.67美元/桶，布油主力合约跌1.39%报63.63美元/桶[21] - 伦敦基本金属全线上涨，LME期锡涨2.42%报52660美元/吨，LME期锌涨1.81%报3233美元/吨[21] - 周四在岸人民币对美元16:30收盘报6.9628，较上一交易日涨22个基点，人民币对美元中间价报7.0019，较上一交易日调贬5个基点[22] - 2025年12月人民币在全球支付中占比2.73%，前值为2.94%，美元占比升至50.5%创新高[22] - 纽约尾盘美元指数跌0.50%报98.29，离岸人民币对美元跌40.0个基点报6.9641[22] 人工智能与半导体 - 传闻称中国政府只在特殊情况下批准购买英伟达H200芯片，商务部表示不了解相关情况[4] - 英伟达首席执行官黄仁勋首次证实，公司已取代苹果，成为台积电当前最大的客户，有业内人士估计英伟达现在占到台积电总营收的13%[13] - AI需求正终结廉价固态硬盘时代，日本存储芯片巨头铠侠证实，公司今年产能已全部售罄，且供应紧张局面预计将持续至2027年，部分主流SSD型号的价格在过去几个月内上涨超过130%[14] - TrendForce集邦咨询预估，AI高速发展带动存储器需求量价齐升，2026年行业产值达5516亿美元，2027年将达8427亿美元，同比增长53%[11] - 百度发布文心大模型5.0正式版，该模型参数达2.4万亿，具备全模态理解与生成能力[14] - AI初创公司Anthropic的新一轮融资受到机构追捧，多家机构承诺投入的资金已超过公司原本希望募集的100亿美元，公司估值有望超过3500亿美元[14] - OpenAI正在与中东的主权财富基金洽谈新一轮融资，希望筹集500亿美元，公司估值7500亿-8300亿美元，另外OpenAI已于去年2月秘密成立人形机器人实验室[13] - 英特尔2025年第四季度营收136.7亿美元，同比减少4.1%，市场预期134.3亿美元，公司预计2026年第一季度营收将达117亿美元-127亿美元[18] - 兆易创新预计2025年净利16.1亿元左右，同比增46%[9] - 容创微纳预计2025年净利润同比增长93%左右[9] - 明阳智能拟收购德华芯片100%股权[9] 科技与互联网 - 接近市场人士称，阿里巴巴集团已决定支持旗下芯片公司“平头哥”未来独立上市，计划先对该业务进行重组，将其改制为员工持股的混合所有制企业[7] - 有消息称元气森林正考虑在香港上市，已与潜在顾问进行初步洽商，但公司回应目前没有IPO计划[7] - 复星医药拟分拆复星安特金至香港联交所主板上市[9] - 苹果新春限时优惠即将开始，1月24日至27日购买指定产品最高立省1000元[13] - IDC数据显示，2025年中国折叠屏手机出货量约1001万台，同比增长9.2%，增速较2024年的30.8%明显回落，华为全年以71.8%的市场份额断层领先[11] 高端制造与工业 - 中国科学院金属研究所团队在制冷技术领域取得新突破——首次发现“溶解压卡效应”，有望为高耗能数据中心等算力基础设施提供新型冷却解决方案[11] - 蓝箭航天科创板IPO审核状态变更为“已问询”，此次IPO拟募资75亿元，冲刺“商业航天第一股”[7] - 北京穿越者载人航天科技有限公司宣布，国内首艘商业载人飞船“穿越者壹号”全尺寸试验舱首次公开展示，预计2028年将实现载人首飞[14] - 马斯克旗下SpaceX计划在2027年推出第二代蜂窝式“星链”卫星通信系统，新一代系统的整体容量将较第一代提升超过100倍，数据吞吐能力提高20倍以上[13] - 立中集团子公司获国际知名车企铝合金车轮项目定点[9] - 崇达技术子公司拟10亿元建设端侧功能性IC封装载板项目[9] - 英联股份子公司携手LG化学加速布局锂电创新材料市场[9] 机器人 - 特斯拉CEO马斯克表示，特斯拉可能会在明年年底前开始向公众销售其人形机器人“Optimus”[13] - 宇树科技澄清销量数据表示，2025全年人形机器人实际出货量超5500台，本体量产下线超6500台[14] - 韩国正式实施《人工智能基本法》，该法要求企业在“高风险”领域应用AI模型时须采取严格措施[16] 消费与零售 - 2026年开年，多地二手房市场延续“翘尾行情”，一线及强二线核心区热度回升，北京、上海、深圳成交回暖，上海二手房挂牌量已连续9个月下降[11] - 九部门联合印发《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》，提出推动药品零售企业参加药品集中采购，支持零售药店进行兼并重组[10] - 国务院食安办组织起草《食品安全国家标准 预制菜》《预制菜术语和分类》草案，以及关于推广餐饮环节菜品加工制作方式自主明示的公告[10] - 民政部、财政部联合发布通知，从2026年1月1日起，在全国范围内组织实施向中度以上失能老年人发放养老服务消费补贴项目[4] - 农业农村部有关负责人表示，今年我国将全面开展第二轮土地承包到期后再延长三十年整省试点，加快健全现代农业经营体系[4] 能源与材料 - 市场监管总局首次对公用事业领域企业并购亮红牌，禁止佛山市南海区蓝鸟燃气有限公司与佛山市南海区南官燃气有限公司等经营者新设合营企业案[10] - 美国上周EIA原油库存增加360万桶，超出预期，加剧市场对供应过剩的担忧[21] 公司业绩与事件 - 南京银行2025年净利润同比增长8.08%[9] - 强一股份预计2025年净利润同比增长57.87%至71.17%[9] - 北斗星通2025年预亏2.3亿元-2.9亿元[9] - *ST生物终止筹划重大资产重组[9] - 向日葵已向上海兮噗发催收函，协商返还4000万意向金[9]

黄金价格表现与市场动态 - 现货黄金价格大幅上涨，突破4900美元/盎司，刷新历史新高，日内涨幅超过2% [1] 机构观点与目标价调整 - 高盛将黄金年底目标价从每盎司4900美元上调至5400美元 [3] - 上调理由是基于私人部门投资者和中央银行对黄金需求的不断增长 [3] 黄金需求驱动因素 - 预计各国央行今年每月将购买60吨黄金 [3] - 随着美联储降息，黄金ETF的持有量预计也将增加 [3] - 各国央行已开始通过传统的ETF与私人部门投资者争夺有限的黄金供应 [3]

金价走势与市场表现 - 黄金期货价格在周四首次突破每盎司4900美元 在短短几周内创下一系列历史新高 [1] - 金价在隔夜短暂下跌后 再次上涨并接近历史高点 [7] - 今年以来 黄金价格已上涨约11% 延续了其2025年近65%的涨幅 [8] 机构观点与价格预测 - 高盛分析师上调了黄金价格目标 将2026年12月的金价预测从每盎司4900美元上调至5400美元 [2] - 高盛预测黄金期货将在今年年底达到每盎司5400美元 [5] - 瑞银策略师指出 在地缘政治风险加剧时 黄金再次证明了其价值 其目标价为每盎司5000美元 若地缘政治紧张局势重现 上行风险可达5400美元 [9] 驱动价格上涨的核心因素 - 高盛认为 推动金价上涨的关键上行风险——私人部门投资者为分散化投资而增持黄金——已经开始实现 [2] - 分析师预测 进行投资组合多元化的私人部门买家今年不会抛售黄金 这将有助于维持高价格 [3] - 2023年和2024年 央行的购买推动了金价稳步上涨 而自2025年以来 由于美联储降息 机构开始通过传统的ETF购买与私人部门投资者争夺有限的黄金 加速了涨势 [3] - 所谓的“货币贬值主题”也推动了黄金价格上涨 表现为高净值家庭增加实物黄金购买 以及投资者看涨期权活动增添了额外动力 [4] - 今年每一次重大地缘政治事件都促使金价走高 包括美国扣押委内瑞拉领导人尼古拉斯·马杜罗以及特朗普总统为追求格陵兰岛而发出的关税威胁 [5] 市场前景与风险 - 高盛分析师认为 升级后的金价预测面临双向风险 但上行风险仍然显著偏大 原因是全球政策不确定性持续可能促使私人部门投资者进一步多元化配置黄金 [4]

黄金价格目标 - 高盛公司对黄金设定了每盎司5400美元的价格目标 [2][3] - 该价格目标的达成时间设定为2026年 [2][3]

高盛上调金价预测 - 高盛分析师将2026年12月的黄金价格预测上调至每盎司5400美元 此前预测为4900美元 [1] - 上调预测的核心原因是 私人部门投资者开始多元化配置黄金 这一关键上行风险已开始兑现 [1] - 分析师认为 其上调后的金价预测风险是双向的 但仍显著偏向上行 因全球政策不确定性持续可能促使私人部门投资者进一步多元化配置 [3] 近期金价表现与驱动因素 - 黄金现货价格在周四徘徊在每盎司4870美元以上的历史高位附近 [1] - 今年以来 金价已上涨约11% 延续了2025年近65%的涨幅 [7] - 2023年和2024年 央行购金是金价上涨的主要驱动力 而自2025年以来 由于美联储降息 私人部门投资者通过传统ETF购买与央行竞购有限黄金 加速了涨势 [2] - 所谓的“货币贬值主题”也助推金价走高 表现为高净值家庭增加实物黄金购买 以及投资者看涨期权活动增加 [3] - 今年每一个重大地缘政治事件都推动金价走高 包括美国扣押委内瑞拉领导人尼古拉斯·马杜罗 以及特朗普总统为追求格陵兰岛发出的关税威胁 [4] 机构观点与目标价 - 高盛预测黄金期货将在今年年底达到每盎司5400美元 [4] - 瑞银策略师指出 当地缘政治风险加剧时 黄金再次证明了其价值 [7] - 瑞银财富管理美洲首席投资官兼全球股票主管认为 在平衡的美元投资组合中 维持中个位数百分比的黄金配置是合适的 [7] - 瑞银给出的金价目标为每盎司5000美元 若地缘政治紧张局势重现 上行风险可达5400美元 [8] 市场动态与预测 - 分析师预测 进行投资组合多元化的私人部门买家今年不会抛售黄金 这将有助于维持金价高位 [2] - 尽管黄金期货在隔夜交易中短暂下跌 但随后再次上涨 接近历史高点 [6] - 关于格陵兰岛问题 特朗普周三表示已就这块北极领土达成“未来交易框架” 并且不会对欧盟国家实施新的关税 [5]

高盛上调黄金价格预测 - 高盛将2026年底黄金价格预测从每盎司4,900美元上调至5,400美元 [2] - 此次上调幅度为10%，距离其先前预测仅数周时间 [3] - 上调预测时，现货黄金交易价格约为每盎司4,827美元，略低于1月21日创下的历史高点4,888美元 [2] 金价上涨驱动因素 - 金价上涨加速的催化剂是央行与私营部门投资者对有限实物金条的竞争加剧 [4][5] - 这与2023-2024年主要由官方部门购买支撑上涨的情况相比，是一个重要的演变 [5] - 高盛目前预计，2026年各国央行平均每月将购买60公吨黄金 [6] 央行购买行为分析 - 央行购买黄金的驱动力，是新兴市场为使其储备多元化、减少对传统法币的敞口 [6] - 金价上涨速度和持续性超出预期，迫使机构重新评估其走势 [4]

公司近期表现与估值 - 高盛集团股价在过去五年上涨超过232% 在过去一年上涨超过51% [1] - 股价大幅上涨导致公司估值处于高位 无论是基于有形账面价值的估值还是基于前瞻市盈率的估值均较高 [4] - 尽管估值较高 但由于市场预期2026年将是并购和IPO的又一个强劲年份 当前估值被认为是合理的 当前投资者可继续持有 但建议潜在投资者等待股价回调时买入 [8] 公司业务概况与战略调整 - 高盛是全球最古老、最杰出的投资银行之一 核心业务包括为公司的并购和首次公开募股提供咨询 协助公司进行债务融资 并拥有强大的固定收益和股票交易部门 [2] - 公司近年来在运营上有所改进 放弃了消耗资本且回报不佳的消费信贷业务 并正在出售其资产负债表上的另类投资头寸 如私募股权和房地产 这将提高公司的资本效率 [5] - 公司首席执行官大卫·所罗门在近期财报电话会上表示 公司正在考虑进入预测市场 目前已有团队在研究相关选项 探索如何与现有业务良好整合 [6] 行业与市场环境 - 市场条件对高盛业绩有重大影响 低利率和有利的市场环境通常会带来更多的并购和IPO活动 从而为高盛带来更高的费用收入 [3] - 在2025年之前 监管环境趋严抑制了大规模并购 高利率也几乎冻结了IPO活动 [3] - 2025年 无论是由于唐纳德·特朗普总统当选带来的更友好的并购环境 还是利率下降 都使得IPO和交易活动显著回升 投资者对2026年抱有很高期望 特别是市场传闻OpenAI和SpaceX等大型公司可能进行IPO [4]

高盛大幅上调黄金目标价 - 高盛于1月22日发布研究报告，将2026年底的黄金目标价从4900美元/盎司大幅上调至5400美元/盎司，上调幅度达500美元 [1] 金价上涨的核心驱动因素 - **各国央行持续购金**：全球央行，尤其是新兴市场央行，正在结构性增持黄金以分散外汇储备风险，这是长期且不可逆的趋势 [4][5][7][8] - 高盛预测，仅2026年一年，全球央行平均每月将购买60吨黄金 [6] - **私人投资者与ETF需求旺盛**：在低利率、高不确定性的宏观环境下，私人投资者和黄金ETF资金持续流入，以对冲宏观不确定性和地缘政治风险 [9][10][11] 目标价位的依据与市场观点 - 金价从当前约4800美元涨至5400美元，涨幅约为12.5%，在黄金长期趋势中被视为稳健涨幅 [13] - MKS PAMP策略主管认为，此涨幅属于30%的稳健涨幅区间，是长期趋势而非短期投机 [13] - 市场看涨情绪强烈，例如工行标准银行高级策略师给出了7150美元的目标价 [13] - 短期技术面上，金价在亚盘时段微跌0.68%至4796美元，被视为技术性回踩，关键支撑位在4700美元，若守住则可能上攻4900美元乃至5400美元目标 [14][15] 上调目标价背后的宏观叙事 - 高盛的行动反映了对全球货币体系信任危机加深的预期，以及全球去美元化的长期趋势 [17] - 央行购金、美联储降息预期以及地缘政治风险共同构成了金价上涨的支撑 [19]