美国铜进口趋势 - 高盛预计未来几周运往美国的铜将加速，因美国对铜进口征收50%关税的风险上升 [1] - 贸易商抢在关税实施前对美出口的动机增加 [1] 铜价预期 - 高盛维持12月25日LME铜价在每吨9,700美元的预期 [1] - 第三季度铜价升破10,000美元的风险现在降低 [1]

美联储降息预期调整 - 高盛将美联储首次降息时间预期从12月提前至9月 预计全年实施三次降息 每次25个基点 [1] - 9月降息可能性略高于50% 主要基于关税政策影响的重新评估 关税对通胀冲击低于预期 [3] - 美国5月个人消费支出数据意外下滑 源于加征关税前商品抢购效应消退 月度通胀仅温和上升 [3] - 劳动力市场求职难度增加 季节性因素和移民政策变化对短期就业数据构成下行风险 [3] 标普500指数预测调整 - 高盛上调标普500指数回报预期 预计年底前再涨6% [1] - 3个月、6个月和12个月回报预期分别上调至3%、6%和11% 对应目标位6400点、6600点和6900点 [4] - 此前预测目标位为5900点、6100点和6500点 新预测有显著提升 [4] - 标普500指数远期市盈率预期从20.4倍上调至22倍 [4] 市场支撑因素 - 美联储可能比预期更早更深入地实施宽松政策 债券收益率低于此前预期 [4] - 大型股票基本面持续强劲 投资者愿意忽略短期可能出现的盈利疲软 [4] - 未来一个月全球股票市场可能有约800亿美元资金流入 [4] - 7月通常是美股表现强劲月份 标普500指数该月平均回报率达1.67% [4]

铜价预测 - 维持2025年12月伦敦金属交易所铜价预测为9700美元/吨 [1] - 第三季度铜价超过1万美元的风险已降低 [1] 美国铜进口关税 - 将美国铜进口关税的基准预测从先前的25%调整为50% [1] - 未来几周美国的铜进口量将进一步加速增长 [1]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 关键FCI和增长图表 - 全球（除俄罗斯）FCI主要因股票和信用利差而放宽 [9] - 2025年越南经济增长预期提高，美国降低 [10] - 自60天前，越南GDP预测上调1.9%；自一周前，土耳其上调1.2个百分点，越南上调1.7% [11] 关键工资和价格通胀图表 - 展示GS工资追踪指标和通胀指标 [21] - 展示GS就业 - 劳动力缺口情况 [23] 详细指标更新 金融条件指数（FCI） - 展示全球（除俄罗斯）、全球、美国、欧元区FCI水平及周变化和贡献情况 [27][30][31][35] - 各国FCI周变化中，俄罗斯为 -74个基点，中国为 -108个基点，土耳其为 -88个基点 [37] - 展示各国FCI同比变化情况 [40] FCI脉冲 - 展示金融条件对实际GDP增长的影响（3季度中心移动平均值），涉及欧元区、英国、美国等国家和地区未来4个季度及不同时间段情况 [42][44] 当前活动指标（CAI） - 6月全球CAI为 +1.9%（环比年化），发达市场为 +0.5%，新兴市场为 +4.0%；部分国家如美国、德国、日本等有不同表现 [13][49] - 展示区域CAI和世界CAI情况，发达市场潜在增长率为1.6%，新兴市场为4.2%，全球为2.5% [16][47] MAP - 展示GS MAP惊喜指数，呈现21天移动平均的每日MAP分数，近期发达市场该指数转为负值 [2][55][56] 修剪核心通胀 - 展示GS修剪核心通胀情况 [61] 工资追踪指标 - 展示GS工资追踪指标，美国在2020和2021年进行了成分调整 [65][67] - 展示GS顺序工资追踪指标 [68] - 展示GS就业 - 劳动力缺口自2019年12月以来的变化情况 [71][72] - 展示工资调查领先指标 [73][74] 自上而下的财政脉冲 - 展示财政政策对实际GDP增长的影响（3季度中心移动平均值），未来4个季度俄罗斯财政脉冲为2.8个百分点 [77] 产出缺口 - 展示各国最新短期利用率得分，如美国6月为 -1.8%（占潜在水平），德国为 +0.1%等 [83] GS预测与共识对比 - 2025年通胀预测变化中，核心通胀土耳其上调1.9个百分点，俄罗斯下调2.4个百分点； headline通胀阿根廷下调2.0个百分点，俄罗斯下调3.0个百分点 [88] - 2026年通胀预测变化中，核心通胀土耳其上调1.9个百分点、下调0.5个百分点，俄罗斯下调1.6个百分点，阿根廷下调2.7个百分点；headline通胀土耳其下调0.5个百分点，俄罗斯下调1.4个百分点，阿根廷下调2.8个百分点 [90] - 2025年GDP预测变化中，自60天前越南上调1.9%；自一周前土耳其上调1.2个百分点，越南上调1.7% [93] - 展示2026年GDP预测变化情况 [95] - 展示GS 2025、2026年全球GDP预测与其他预测机构对比情况 [97][99] 方法说明 - 金融条件：GSFCIs用于衡量全球主要经济体金融条件松紧，可提供GDP增长前景等信息 [105] - FCI脉冲：衡量金融条件对实际GDP增长的影响 [105] - 当前活动指标（CAI）：是多个实际活动指标的“第一主成分”，用GDP等效单位表示，会纳入缺失指标的预测值 [105] - MAP惊喜指数：总结全球经济指标相对于共识预期的重要性和强度，方法标准化 [105] - 修剪核心通胀：剔除单个核心通胀成分中三分之一最极端的价格变化 [105] - 就业 - 劳动力缺口：捕捉总劳动力需求与劳动力供给的差异，通过特定模型预测 [105] - 工资调查领先指标：总结商业和消费者调查中关于当前和预期工资增长的问题 [105] - 工资追踪指标：衡量G10经济体的潜在工资增长速度 [105] - 财政脉冲：衡量财政政策对实际GDP增长的影响 [105] - 短期利用率得分：基于劳动力市场和工业部门得分，定义为加权平均值 [105][106]

高盛7月8日宣布，英国前首相里希.苏纳克已重返该集团担任高级顾问。高盛董事长兼CEO苏德巍表 示，苏纳克将与公司领导层合作，就一系列重要议题为全球客户提供咨询服务，分享其对宏观经济和地 缘政治格局的视角和见解。 ...

大宗交易 - 科威尔主权财富基金通过大宗交易以每股47 95美元的价格出售美国银行股票 套现31亿美元 [1] - 高盛担任此次大宗交易的承销商 [1]

评级调整 - 汇丰银行下调摩根大通(NYSE:JPM)和高盛集团(NYSE:GS)评级至"减持"，此前为"持有" [1] - 汇丰银行将美国银行(NYSE:BAC)评级从"买入"下调至"持有" [1] 股价表现 - 摩根大通股价下跌2.2%至285.40美元，但仍保持年内19.8%的涨幅，较7月3日创下的历史高点296.40美元有所回落 [2] - 高盛股价下跌1.6%至699.85美元，较7月3日的历史高点726美元有所回落，过去12个月涨幅超过51% [2] - 美国银行股价下跌2.5%至47.44美元，可能创下自5月21日以来最大单日跌幅，但过去三个月涨幅达35.5% [3] 财报预期 - 摩根大通将于7月15日周二开盘前公布第二季度财报 [1] - 美国银行和高盛将于7月16日周三盘前公布财报 [1] - 三家公司过去八次财报发布后，超过半数录得上涨，平均次日波动幅度超过2% [4] - 期权市场预计此次财报后三家公司股价波动幅度将超过4% [4]

华尔街对美国股市信心增强 - 高盛将标普500指数年底目标从6100点上调至6600点，意味着年底前还有5.9%的上涨空间 [1] - 摩根大通、巴克莱、花旗和德意志银行此前也已上调标普500指数年终目标 [1] - 高盛自5月以来第二次上调该指数目标 [1] 乐观情绪驱动因素 - 投资者对特朗普式关税言论呈现"脱敏"倾向，市场反应相对平淡 [3] - 上调预期的主要驱动力包括美联储更早降息的判断、美国国债收益率走低以及美国大型企业持续展现的强劲实力 [3] - 高盛将标普500指数的12个月远期目标从6500点上调至6900点 [4] 企业基本面与财报预期 - 第一季度盈利结果的强劲表现增强了市场信心 [4] - 企业预计通过逐步调整成本削减和定价策略来抵消关税负面影响 [4] - 大型公司的库存为关税税率上调提供缓冲 [4] - 第二季度财报季预计交出稳健成绩单，得益于美国经济韧性和就业市场强劲 [4] 科技巨头主导盈利增长 - "科技七巨头"可能贡献标普500指数成分股近一半的盈利增长 [6] - 超大市值科技股约有60%收入来自海外，美元疲软成为其盈利的"重要顺风车" [6] - 花旗预计标普500指数成分股平均每股收益同比增长4.5% [6] 关税影响与市场关注点 - 企业可能选择自行承担关税成本或转嫁给消费者，后者可能加剧通胀 [7] - 投资者密切关注利润率变化及股本回报率指引是否因关税冲击下调 [8] - 基本判断是第二季度财报季不会带来重大负面意外 [8]

标普500指数目标价上调 - 美国银行将标普500指数年底目标价从5600点上调至6300点，高盛从6100点上调至6600点，较最新收盘价6229.28点分别有1%和6%上涨空间 [2] - 高盛两个月内第二次上调目标价，5月初曾进行首次上调 [2] - 巴克莱、花旗集团和德意志银行上月已先行上调标普500指数目标价 [2] 目标价上调驱动因素 - 政策不确定性降低、企业盈利韧性及美联储潜在降息推动预期转变 [2] - 2026年盈利增长前景稳健、美联储重启降息、投资者仓位中性支撑市场进一步上涨 [2] - 部分关税税率下调缓解投资者担忧，经济衰退风险减弱推动股市创历史新高 [2] 关税影响评估 - 近期通胀数据和企业调查显示关税传导效果低于预期 [4] - 大盘股公司因关税上调前的库存储备具有一定缓冲 [4] - 特朗普宣布从8月1日起对14个国家大幅提高关税 [4] 宏观经济与市场预期 - 美国疲软经济数据强化市场对美联储进一步降息的预期 [3] - 高盛将标普500指数未来3个月目标价从5900点上调至6400点，12个月目标价从6500点上调至6900点 [4]

标普500指数目标位上调 - 高盛将标普500指数年底目标位上调至6600点，12个月目标位上调至6900点，较此前预测分别上调6%和11% [1] - 美国银行将标普500指数年终目标位上调至6300点，12个月目标位上调至6600点 [3] - 高盛两个月内第二次上调预期，今年第四次调整标普500指数目标位 [1] 上调原因 - 大型上市公司表现强劲、债券收益率下降以及美联储宽松政策早于预期 [1] - 美国企业表现出极强的适应能力，企业透明度完好，利润预期稳定 [3] - 汇率、通胀和利率波动未对标普500指数成分股利润率造成影响 [3] 盈利预测 - 高盛预计2025年标普500指数成分股每股收益增长7%，2026年增长7% [3] - 高盛2025年盈利预测与市场普遍预期一致，但2026年预测低于市场普遍预期 [3] - 美国银行认为短期内股市上涨空间有限，第三季度可能横盘整理 [3] 投资建议 - 平衡行业配置，重点增持软件与服务、材料、公用事业、媒体与娱乐以及房地产等行业 [5] - 关注另类资产管理公司，尽管资本市场活动改善，但其表现仍然落后 [5] - 关注拥有高浮动利率债务的公司，其盈利预期因债券收益率降低而改善 [5] 市场展望 - 高盛预计近期标普500指数内部将出现轮动，市场反弹幅度可能扩大 [4] - 美国银行认为短期内缺乏利率催化剂，盈利信号不一 [3] - 股息在未来可能发挥更大作用，此前股息增长滞后于收益增长 [4]