美股市场“直线上涨”现象 - 截至统计日，标普500指数成分股中约18%的股票年内涨幅达到或超过10%，该比例是过去五年同期平均水平9.4%的近一倍[1] - 过去一年中，科技、金融及金属矿业板块有数十只股票涨幅超过50%，该“暴涨股”群体合计市值已超过4万亿美元[1] 科技与半导体行业 - 存储芯片公司如美光科技、西部数据及SanDisk受益于AI浪潮带来的强劲存储需求，过去一年内累计股价上涨超过200%[1] - AI发展推高算力需求，数据中心扩张直接拉动半导体需求，英伟达、AMD及博通等芯片公司曾轮番成为市场焦点[2] - AI建设热潮使受益股范围扩大，连接器制造商安费诺来自数据中心的收入占比持续上升，过去一年股价翻倍[2] - 材料巨头康宁在数据中心扩产需求带动下，过去一年股价上涨约88%，该公司市值约800亿美元[2] 大宗商品与矿业板块 - 过去一年铜价上涨约30%，除经济前景改善外，数据中心对铜材的需求增长是重要推动力[2] - 矿业巨头南方铜业受铜价上涨推动，过去一年股价上涨约91%，因矿企拥有大量固定成本，铜价上涨能更快放大利润率[2] - 黄金矿业股出现强劲反弹，纽曼矿业与Barrick Mining过去一年股价均实现翻倍，同期金价累计上涨约66%[2] 黄金与宏观金融环境 - 金价上涨背后是全球政治与金融格局变化，特朗普政府关税议程曾引发市场担忧并导致美元走弱，全球多国央行正降低美元在外汇储备中的占比并增持黄金[3] - 美国冻结俄罗斯央行资产后，对美元长期前景的担忧强化，使黄金重新成为核心避险资产，显著利好黄金矿业公司[3] 金融板块 - 美国大型投行股价大幅攀升，花旗集团与高盛集团过去一年涨幅均超过50%[3] - 市场预期美联储降息周期将降低银行融资成本、回暖信贷需求，并增加并购和资本市场业务的手续费收入[3] - 监管环境变化推高银行估值，包括放松银行资本金与准备金要求以释放更多资金，以及加快并购交易审查流程以降低企业交易成本[3]

文章核心观点 - 美国主要银行和顶级投资管理公司以强劲的季度业绩开启了第四季度财报季 高盛和摩根士丹利的净利润表现尤为突出 贝莱德在投资资产规模上继续保持主导地位 [1] 公司财务业绩 - **高盛**：第四季度净利润达到46.2亿美元 同比增长12% 调整后每股收益为14.01美元 同比增长17% 较市场预期的11.77美元高出19% 主要得益于交易和投资银行业务的强劲反弹 [2] - **摩根士丹利**：第四季度净利润为44亿美元 同比增长19% 每股收益为2.68美元 同比增长21% 较市场预期的2.41美元高出11% 主要得益于强劲的财富管理业务利润率 [3] - **贝莱德**：第四季度每股收益为13.16美元 同比增长10% 较市场预期的12.39美元高出6% 但净利润同比下降32%至11.3亿美元 主要原因是费用上升 [4] 资产管理规模 - **贝莱德**：第四季度资金净流入3420亿美元 推动其资产管理规模同比增长21% 达到创纪录的14.04万亿美元 [7] - **摩根士丹利**：报告期内净新增资产1220亿美元 其总客户资产增长26% 达到峰值9.3万亿美元 [7] - **高盛**：受监管资产规模增加4690亿美元 增长15% 达到创纪录的3.61万亿美元 [7] 股价表现与估值 - **股价表现**：过去一年 高盛和摩根士丹利股价分别上涨53%和39% 均跑赢大盘 贝莱德股价上涨17% 但在10月创历史新高后下跌了4% [8] - **估值比较**：高盛和摩根士丹利的股票估值更具吸引力 其远期市盈率低于19倍 较基准标普500指数有更大折扣 贝莱德的远期市盈率为21倍 [9] - **股息率**：摩根士丹利的股息率具有优势 为2.09% 其次是贝莱德的1.8% 高盛为1.64% [13] 综合比较与结论 - 摩根士丹利股价低于200美元 在多个领域比股价均超过900美元的高盛和贝莱德更具优势或处于领先地位 [15] - 对于2026财年和2027财年的每股收益修正趋势 摩根士丹利也更为有利 其目前获得Zacks Rank 2评级 而高盛和贝莱德为Zacks Rank 3评级 [15]

公司业绩表现 - 2025年全年 高盛集团股票总回报率接近57% 在市值超过1000亿美元的20多家美国金融股中 其回报率位列前五 [2] - 进入2026年 股价涨势未减 截至1月15日收盘 年初至今股价已上涨11% 1月15日发布的最新财报推动股价单日上涨4.6% [3] - 2025年第四季度 公司营收为134.5亿美元 较上年同期下降3% 显著低于分析师143亿美元的预期 [3] - 2025年第四季度 每股收益为14.01美元 同比增长17% 远超11.52美元的预期 [4] 业务板块与战略调整 - 全球银行与市场部门是公司最重要的板块 上一季度贡献了总营收的77%以上 该部门营收增长22% 其中投资银行费用和股票净收入均增长25% [6] - 公司于1月7日宣布 将在未来24个月内将苹果信用卡业务出售给摩根大通 [4] - 根据会计准则 出售苹果信用卡业务的决定对营收产生了22.6亿美元的负面影响 但对利润产生了24.8亿美元的正面影响 [5] - 此次业务剥离被认为是正确举措 因为消费信贷并非其核心能力 RBC分析师估计自2020年以来该业务已录得约70亿美元的损失 [5] 管理层观点与行业展望 - 首席执行官David Solomon认为 在特朗普政府任内并购情绪推动下 2026年投资银行活动将加速 [7]

行业趋势 - 期权策略ETF已成为整体投资格局的重要组成部分 投资者对利用ETF灵活性来实现投资组合目标的策略需求显著增长 [1] - 通过期权提供收益的期权策略ETF对临近或已退休的投资者以及其他希望从投资组合中获得特定结果的投资者具有重大吸引力 [1] 公司动态：高盛集团 - 高盛集团上月宣布将收购期权策略ETF领域最活跃的机构之一Innovator Capital Management 此举将Innovator的“确定结果”ETF系列（常被称为缓冲ETF）纳入高盛旗下 [1] - Innovator的ETF使用期权以及上行和下行限制的组合来追求更可预测的回报和收益 [1] - 高盛自身也提供收益和期权策略ETF 例如GPIX和GBXC [2] 产品分析：GPIX - GPIX（高盛标普500收益增强ETF）为其收益策略收取29个基点的费用 [2] - 该策略按资产管理规模排名是高盛提供的第五大ETF [3] - GPIX结合了看涨期权策略和对标普500指数的主动风险敞口 这种期权叠加策略帮助该ETF提供了8%的过去12个月追踪派息率（基于高盛数据） [3] - 根据ETF Database数据 GPIX在过去一年实现了16.4%的回报率 [3] 产品分析：GBXC - 高盛去年推出了GBXC（高盛美国大盘股缓冲3 ETF） 进一步扩充其期权策略ETF系列 [4] - GBXC收取50个基点的费用 为投资者提供主动的缓冲策略组合 [4] - GBXC的两种缓冲策略组合提供对最初5%至15%损失的防护 以及对超过30%损失的进一步保护层 [4] - GBXC在过去三个月实现了3.3%的回报率 [4] 未来展望 - 随着高盛等公司在该领域持续深入挖掘 投资者可能希望关注其后续发展 [5]

公司2025财年第四季度业绩 - 公司2025财年第四季度业绩表现喜忧参半 主要受其消费者平台相关的大额减记和退出成本拖累 [1] - 季度净收入同比下降3%至134.5亿美元 低于市场普遍预期的137.9亿美元 [2] - 当季GAAP每股收益为14.01美元 高于去年同期的11.95美元及市场普遍预期的11.65美元 [2] 分析师观点与评级 - 美国银行证券分析师Ebrahim H Poonawala将公司目标价从1050美元上调至1100美元 并维持买入评级 [2] - 分析师认为积极的每股收益修正仍是影响股价表现的主要因素 公司在过去四个季度平均超出市场每股收益预期约15% [3] - 分析师认为公司为2026年可能强于预期的每股收益增长做好了充分准备 [3] 公司业务前景与驱动因素 - 分析师指出 稳健的季度业绩 并购和IPO活动势头增强 更有利的监管环境以及管理层对持续增长和盈利能力的重视是积极推动力 [4] - 对于2026财年 分析师预计投资银行业务将增长15% 市场业务增长3% 若未发生重大宏观冲击 此预测可能偏保守 [5] - 分析师认为 来自战略和赞助客户的需求强劲 支持性的监管环境 利率下降以及股市稳定将推动交易活动 [5] 投资银行业务的战略意义与财务预测 - 尽管投资银行业务仅占总收入的约15% 但其在融资 交易和财富管理领域创造了辅助收入机会 [6] - 基于略高的收入增长预期 分析师将2026财年每股收益预测从57.30美元上调至58.64美元 同时维持2027财年每股收益67.30美元的预测不变 此预测比市场普遍预期高出8.1% [6] 公司股价表现 - 公司股价在发布当日下跌1.15%至964.60美元 [7] - 该股交易价格接近其52周高点981.25美元 [7]

公司第四季度业绩表现 - 第四季度每股收益为14.01美元，超出分析师普遍预期的11.65美元 [1] - 第四季度营收为134.54亿美元，低于分析师普遍预期的137.91亿美元 [1] - 财报发布后，公司股价在周五下跌1%至966.49美元 [2] 公司战略与财务成果 - 自首次投资者日公布全面战略以来，公司收入增长60%，回报率提升500个基点，股东总回报超过340% [2] - 公司各业务板块客户参与度保持高位，预计增长势头将在2026年加速，并推动整体业务形成飞轮效应 [2] 分析师评级与目标价调整 - Keefe, Bruyette & Woods分析师Christopher McGratty维持“与大盘持平”评级，并将目标价从971美元上调至1000美元 [4] - Wells Fargo分析师Mike Mayo维持“增持”评级，并将目标价从970美元上调至1050美元 [4]

核心观点 - 高盛发布报告预测，由于供应过剩，2026年油价可能走低，但地缘政治风险将加剧市场波动 [1] 价格预测 - 高盛维持其对2026年布伦特原油的平均价格预测为每桶56美元，WTI原油为每桶52美元 [1] - 预计布伦特原油/WTI原油价格将在第四季度跌至每桶54美元/50美元的谷底，主要因经合组织库存增加 [1] 市场供需分析 - 全球石油库存上升，预计2026年将出现230万桶/日的供应过剩 [1] - 除非出现大规模供应中断或欧佩克减产，否则2026年可能需要降低油价来减缓非欧佩克国家的供应增长，并支撑强劲的需求增长，以实现市场再平衡 [1] 风险因素 - 与俄罗斯、委内瑞拉和伊朗相关的地缘政治风险将继续加剧市场波动 [1]

高盛与摩根士丹利财务表现 - 高盛第四季度净利润同比增长12%至46.2亿美元，每股收益为14.01美元 [1] - 摩根士丹利第四季度净利润为44亿美元，每股收益为2.68美元，高于去年同期的37.1亿美元和2.22美元 [1] 投资银行业务表现 - 高盛第四季度投资费用收入同比增长25% [3] - 摩根士丹利投行部门第四季度收入同比大幅增长47% [3] - 两家银行均表示第四季度投资费用积压显著增加，预示大量交易仍在处理中 [3] 行业驱动因素 - 特朗普政府的放松管制政策促使企业寻求并购交易，提振了华尔街业务 [2] - 投资者对人工智能公司以及像ChatGPT这类技术大规模普及的受益公司兴趣激增，推动了市场活动 [2]

市场行情回顾 - 美元指数整体走强，有望连续第三周上涨，截至发稿报99.25 [2] - 现货黄金价格先扬后抑，历史高位刷新至4642.85美元/盎司，截至发稿报4583美元/盎司 [2] - 现货白银表现亮眼，本周最高涨至接近93.70美元/盎司，今年累计上涨近30%，但波动极端，周二亚盘一度短线跳水近7美元，截至发稿跌破88美元/盎司 [3] - 金银比自2012年3月以来首次跌破50大关 [3] - 日元兑美元跌破159关口，触及2024年7月以来最弱水平，因“高市交易”重启 [3] - 油价本周由伊朗相关消息驱动，先攀升至数月高点后回吐全部涨幅并一度转跌 [3] - 美股板块轮动，资金从高估值科技股流向价值和周期性资产，罗素2000指数创下新高 [3] 美联储政策与独立性争议 - 特朗普攻击美联储主席鲍威尔，称其“不是无能就是腐败”，并表示鲍威尔即将离职 [9] - 全球主要央行行长与华尔街巨头罕见集体表态支持鲍威尔，强调央行独立性的重要性 [9] - 美联储官员密集发声，普遍认为通胀尚未稳固回落，过早降息风险仍高，必须保持独立性并以数据为基准 [12] - 市场对12月CPI反应积极，4月降息概率升至约42%，但6月仍被视为最可能的首次降息时点 [12] - 接受特朗普面试的美联储主席候选人里克·里德公开支持将利率降至3%，意味着至少降息50个基点 [13] 地缘政治局势（伊朗） - 美国对伊朗态度出现缓冲，短期内大规模军事打击可能性明显下降，但“所有选项仍在桌面上” [14] - 中东多国进行外交劝阻，呼吁美国避免轻率动武，是促成美方暂缓军事打击的重要因素 [14] - 美国对伊朗官员与机构实施新一轮制裁，并联合多国谴责德黑兰暴力行为 [15] - 美军维持军事戒备，调动航母打击群重新布局中东 [15] 交易所规则与市场动态 - 芝商所（CME）将贵金属合约保证金收取方式改为按合约名义价值比例计算，黄金合约保证金比例调整为约5%，白银约为9% [15] - CME计划于2026年2月9日推出100盎司白银期货合约（代码“SIC”），旨在满足创纪录的散户需求 [16] - 沪深北三大交易所将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100% [16] - 部分券商两融额度吃紧，大型券商两融利率已降至4%以下，中小券商普遍在5%以上，部分高达8%以上 [17] 中国央行货币政策 - 央行宣布自2026年1月19日起下调再贷款、再贴现等各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点 [18] - 科技创新和技术改造再贷款额度由8000亿元扩大至1.2万亿元 [19] - 新增5000亿元支农支小再贷款额度，并单独设立1万亿元中小民营企业再贷款 [19] - 商业用房购房贷款最低首付比例下调至30% [19] - 碳减排支持工具全年操作量不超过8000亿元 [19] 日本市场与央行政策 - 日本市场经历“高市交易”，股市大涨，但日元兑美元跌破159关口 [20] - 日本央行行长植田和男重申将在条件允许时继续加息的立场 [20] - 多数经济学家预计日本央行将在7月加息，汇率是关键因素 [20] 行业与公司动态：电力与能源 - 国家电网宣布“十五五”期间计划将固定资产投资增至4万亿元，较“十四五”时期增长40% [21] - 投资重点为新型电力系统建设，以推动非化石能源消费占比提高至25%，电能在终端能源消费中比重提升到35% [21] - 国家电网经营区风电、光伏等新能源装机容量预计年均新增约2亿千瓦 [21] - 规划提出要满足约3500万台充电设施接入需求 [21] 行业与公司动态：科技与半导体 - 台积电2025年第四季度净利润同比增长35%，达到5057亿新台币（约合160亿美元），创历史新高，连续第七个季度实现两位数增长 [23] - 该季度营收约为1.046万亿新台币，同比增长超过20% [23] - 台积电预计2026年资本支出将升至520亿至560亿美元，预计2026年第一季度营收将达346亿至358亿美元 [24] - 台积电预计2026年以美元计收入将增长近30% [24] - 苹果与谷歌达成一项价值可能高达50亿美元的AI合作，将使用谷歌的Gemini模型为iPhone提供功能支持 [24] 行业与公司动态：汽车与航天 - 特斯拉宣布从2026年2月14日起取消FSD（全自动驾驶）的一次性买断，全面转向月度订阅制，美国订阅费为每月99美元 [26] - 中科宇航研制的力鸿一号飞行器完成亚轨道飞行试验，最大高度约为120公里 [22] - 其返回式载荷舱后续可升级为轨道级太空制造航天器，最长留轨时间不低于1年、重复使用次数不小于10次 [23] 行业与公司动态：金融业 - 华尔街大行四季度财报整体表现稳健，投行业务与市场交易收入成为突出亮点 [27] - 受并购活动回暖和融资窗口重启推动，摩根士丹利投行收入录得接近五成的增长幅度 [27] - 高盛和摩根士丹利的股票业务延续强势 [27]

分析师背景与投资理念 - 分析师在TipRanks平台上位列前1%的金融专家，同时是iREIT+Hoya Capital投资团体的特约分析师 [1] - 其个人投资策略是买入并持有，偏好优质蓝筹股、商业发展公司(BDC)和房地产投资信托基金(REITs)，计划在未来5-7年内通过股息补充退休收入 [1] - 其目标是帮助工薪阶层和中产阶级建立由高质量、支付股息的公司构成的投资组合，以实现财务独立 [1] 文章性质与免责声明 - 文章作者声明其并非注册投资顾问或金融专业人士，文章内容不应被视为财务建议，仅用于教育目的，并鼓励读者进行独立尽职调查 [1] - 作者披露其在未来72小时内，对文章中提及的任何公司没有股票、期权或类似衍生品头寸，也没有计划建立此类头寸 [2] - 文章仅代表作者个人观点，作者除来自Seeking Alpha的报酬外，未因本文获得其他补偿，且与文中提及的任何公司均无业务关系 [2] 平台性质与免责声明 - 平台Seeking Alpha声明，过往表现并不保证未来结果，其提供的任何内容均不构成针对特定投资者的投资建议 [3] - 平台表达的观点或意见可能并不代表Seeking Alpha的整体观点，且平台本身并非持牌证券交易商、经纪商、美国投资顾问或投资银行 [3] - 平台的分析师为第三方作者，包括可能未经任何机构或监管机构许可或认证的专业投资者和个人投资者 [3]