财务数据和关键指标变化 - 公司正在加速实现有利可图的增长,这得益于公司三大支柱战略 [7] - 公司继续加强资产负债表,实现约3倍的目标净负债率 [7] - 公司继续大幅投资于营销、技术和研发 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新兴市场业务持续增长,第三季度同比实现正增长 [31][32] - 餐饮服务业务有望全年实现低至中个位数的两位数增长,并持续获得市场份额 [29][30] - 肉类业务在第三季度仍然拖累整体业绩,但公司正在采取措施提升盈利能力 [20][21][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场整体表现有所改善,但肉类业务仍然面临挑战 [14][15][16] - 公司预计2024年将实现整体业务量增长 [36][37][38][39] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于三大支柱战略:新兴市场、餐饮服务和北美核心业务 [49][50] - 公司将进一步优化组织架构,以更好地支持战略实施 [49][50] - 公司将保持谨慎和纪律,不会盲目追求市场份额增长,而是专注于可持续的盈利增长 [67][68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来前景保持乐观,认为当前的行动计划正在奏效 [37] - 公司将继续保持投资纪律,确保投资获得良好的投资回报 [41][42][43][44] - 公司将根据不同业务的特点采取差异化的策略,在保持盈利能力的同时,也关注可持续的业务增长 [20][21][22] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Andrew Lazar 提问** 询问品牌促销活动水平与2019年的差距,以及未来的变化趋势 [10] **Carlos Abrams-Rivera 回答** 公司不会完全恢复到2019年的促销水平,而是将根据季节性和投资回报率等因素进行适当调整 [11] 问题2 **Peter Galbo 提问** 询问北美业务量下滑的原因,以及公司在追求盈利能力和市场份额之间的平衡 [14] **Carlos Abrams-Rivera 和 Andre Maciel 回答** 公司将专注于可持续的盈利增长,而不是盲目追求市场份额 [15][16] 问题3 **John Baumgartner 提问** 询问肉类业务的前景及公司的资源配置策略 [19] **Andre Maciel 和 Carlos Abrams-Rivera 回答** 公司将专注于提升肉类业务的盈利能力,同时继续投资于品牌建设和创新,以期未来实现可持续增长 [21][22][23]

净销售额及净利润 - 公司在2023年第三季度实现净销售额为6570亿美元，同比增长1.0%[151] - 公司2023年前九个月净销售额为1978亿美元，同比增长3.5%[151] - 2023年前九个月净利润为20.89亿美元，同比增长41.0%[165] 每股收益 - 2023年第三季度，稀释每股收益同比下降40.0%，为0.21美元，调整后每股收益同比增长14.3%，为0.72美元[170] - 2023年前九个月，稀释每股收益同比增长42.9%，为1.70美元，调整后每股收益同比增长14.0%，为2.20美元[173] 地区业绩 - 北美地区2023年第三季度净销售额同比下降0.4%，有机净销售额同比下降0.1%[181] - 国际地区2023年第三季度净销售额同比增长5.7%，有机净销售额同比增长8.0%[185] 资产情况 - 2023年9月底，公司净销售额为12,870亿美元，毛利润为4,794亿美元[224] - 2023年9月底，公司当前资产为4,554亿美元，较去年底增长336亿美元，非流动资产为5,506亿美元，较去年底增长61亿美元[225] 商誉及减值 - 截至2023年9月底，公司共有11个报告单位，其中7个包括了300亿美元的商誉余额[231] - 公司每年对报告单位和品牌进行减值测试，如果发现其公允价值低于账面价值，则会记录减值损失[232] 非GAAP财务指标 - 公司提供的非GAAP财务指标应作为补充而非替代按照美国通用会计准则编制的结果[244] - 公司使用非GAAP财务指标来衡量业绩，包括有机净销售、调整后EBITDA和调整后EPS[245] 股票回购及内部人员交易 - 公司在2023年9月30日前三个月内回购了总计3319888股股票，平均价格为33.53美元[267] - 公司没有公开宣布任何股票回购计划或项目[267] - 公司没有内部人员股票交易安排[268]

人事变动 - Carlos被任命为CEO，Miguel将转为非执行主席[1] 营收增长 - 预计美国零售业务的有机净销售增长为2-3%[4] - 美国零售增长平台增长1-2%[4] - 食品服务增长7%[4] - 新兴市场增长13%[4] 业务表现 - Kraft Heinz的增长平台包括Taste Elevation、Easy Meals和品牌如Lunchables和Philadelphia，在Q2中表现良好[6] - Energize业务是重点之一，Q2中EBITDA增长了高个位数[5] - 在稳定业务中，甜点业务增长2%[6] 策略和展望 - 公司计划在未来维持较低的促销水平，通过投资AI解决方案和提高ROI来实现[8] - 公司看到竞争对手存在不合理的促销水平，选择保持利润率纪律[10] - 价格上涨导致市场需求下降，但通货膨胀趋缓和供应链效率提高有助于保护毛利率[11] 市场拓展 - 食品服务渠道对公司品牌推广和创新至关重要，增长速度比零售快50%[16] - 全球新兴市场是公司战略重点，60%的产品属于高端品牌，重点发展海外市场[18] 创新和发展 - 公司推出了一些新的大创新理念，如HomeBake和脆皮微波烤奶酪[20] - 公司通过创新推动持续转型，将品牌拓展至新领域，取得良好业绩[19] - 公司利用微波技术开发出可以让食物尝起来像是烤过的创新产品，这种技术将在今年首次应用于烤奶酪[20] 并购策略 - 公司在食品领域认为M&A至关重要，已进行了四次小规模收购，未来将继续寻找更多机会[21]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度收入同比增长5.6%,达到70.7亿美元,主要得益于价格上涨带来的收入增长 [12][13] - 公司毛利率为35.6%,较上年同期有所下降,主要是由于价格上涨未完全抵消成本上涨的影响 [94][95][96] - 公司持续推进效率提升计划,第二季度已实现500万美元的成本节约,超过全年500万美元目标的进度 [101][102][103] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司GROW平台业务(包括Taste Elevation和Easy Meals)第二季度销售增长保持强劲,Taste Elevation增长8%,Easy Meals增长6% [75][76][77][78] - 公司正在通过创新产品和扩展渠道来推动这些重点业务的增长,如在Lunchables、Philadelphia奶油奶酪和咖啡等品类的创新和渠道拓展 [87][88][89] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美地区第二季度销售增长略低于消费者需求,主要是由于前期渠道库存去化和部分品类供应链恢复进度慢于预期 [74][75][76][77] - 公司正在采取措施改善供应链,预计到第三季度末或第四季度,冷切肉类供应链问题将得到解决 [63] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司坚持执行三大支柱战略,通过持续提升营销、创新和技术投入来推动长期增长 [12][103][104][105] - 公司正在采取四大行动计划来提升市场份额,包括提升营销投入、加强创新、改善供应链和优化定价策略,这些措施正在逐步见效 [14][15] - 公司认为,随着价格差距的缩小和创新产品的推出,有望在下半年和2024年实现更好的销量增长 [63][64][65][66][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示,尽管公司在第二季度仍有一些市场份额下降,但整体战略仍在发挥作用,并对全年业绩目标保持信心 [12][13][15] - 管理层认为,通过持续执行四大行动计划,以及去年价格上涨的基数效应,有望在下半年和2024年实现更好的销量增长 [14][15][63][64][65] - 管理层表示,公司将继续专注于提升营销、创新和技术投入,以推动长期可持续增长 [12][103][104][105] 其他重要信息 - 公司第二季度毛利率虽有所下降,但仍高于2021年水平,这使得公司能够大幅增加营销、研发和技术投入 [94][95][96][103][104] - 公司正在密切关注行业竞争环境,并采取措施保护自身利润空间,同时也在积极提升营销和创新投入 [21][22][23][24][25][26][27] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Andrew Lazar提问** 询问公司是否认为竞争对手的促销行为过于激进,或公司自身促销力度还未完全跟上 [21][22] **Carlos Abrams-Rivera回答** 公司正在采取更加有效和高ROI的促销策略,同时也在提升营销和创新投入,以提升产品在店内的展示和销售 [24][25][26][27] 问题2 **Ken Goldman提问** 询问公司是否会调整资本配置策略,是否会考虑恢复股票回购 [34][35][36][37][38] **Andre Maciel回答** 公司目前没有改变资本配置策略的计划,仍将优先用于业务投入、维持股息水平,以及适当的并购机会 [35][36][37][38] 问题3 **Bryan Spillane提问** 询问价格差距收窄是否有助于公司未来的销量增长 [61][62][63][64][65][66][67] **Carlos Abrams-Rivera和Andre Maciel回答** 价格差距的收窄、创新产品的推出以及营销投入的增加,都将有助于公司在未来实现更好的销量增长 [63][64][65][66][67][85][86][87][88][89]

业绩总结 - Kraft Heinz 是少数几家食品公司，预计2023年的毛利率将高于2019年[1] - 预计价格上涨将导致收入增长放缓[13] - 预计供应链问题解决后将有助于美国业务未来四个季度的发展[17] 用户数据 - 食品服务业务在美国仅服务了前50家快餐连锁店的一半[11] - 食品服务业务主要依赖Heinz品牌酱料，占销售额的三分之二[11] - 食品服务业务在国际市场仍然存在很大的增长空间[11] 未来展望 - 预计食品零售业务的销量将在2024年前稳定并转为正增长[18] - 公司计划将资产生产率提高到中间的70%，以降低劳动力成本和材料浪费[19] - 公司正在投资自动化生产流程，以减少对人工的依赖[19] 新产品和新技术研发 - Kraft Heinz 加大了对研发和技术的投资，决定将2023年的增量毛利投资于市场营销、研发和技术[5] - 公司正在简化物流网络，以降低运输成本和仓储成本[19] - 公司与微软合作，利用技术实时做出决策，提高生产效率[19] 市场扩张和并购 - Kraft Heinz 在国际和北美地区的食品服务业务取得了显著增长，通过改变管理方式和供应链结构实现[9] - 食品服务业务在美国和食品零售业务中表现不佳[12] - 公司正在投资自动化生产流程，以减少对人工的依赖[19] 负面信息 - 食品零售业务受到SNAP福利逐渐到期和价格上涨的影响[12]

业绩总结 - 第一季度业绩表现良好，超出预期，重新确认全年有机增长预期，同时提高了毛利率扩张、EBITDA和EPS的指导[1] - 新兴市场表现强劲，食品服务增长稳健，西方增长平台中的酱料和便利餐也表现良好[1] - 2019年进行了大量变革，重点转向消费者和有机增长，重视人才招聘和运营模式调整[2] 市场扩张和并购 - 品牌发展和全球合作伙伴关系对新兴市场和食品服务业务增长至关重要[5] - 新兴市场增长潜力巨大，目前市场份额仅为总营业额的10%，仍有增长空间[6] 新产品和新技术研发 - 公司在创新方面取得了进展，推出了一些新产品，如Heinz Remix，通过创新和效率提高了业务的毛利率[9] - 公司通过技术和人工智能投资，优化促销策略，提高促销投资的回报率，已经看到促销ROI在年度基础上提高了10个百分点[14] - 公司在创新方面取得了进展，通过消费者洞察和敏捷创新团队，推出了新产品和技术，如微波烤奶酪，以及与NotCo合作推出植物基产品[16] 其他新策略和有价值的信息 - 公司在过去几个月内重新部署了Launchables产品，并通过改进边际利润的方式，进入学校和其他领域，以实现未来增长的三分之一[9] - 公司在创新方面取得了进展，通过利用品牌优势和创新，推出新产品，如豆类产品系列，不断扩大产品线，提高市场占有率和消费者价值[17]

公司及行业 - 公司：Kraft Heinz Company (NASDAQ:KHC) [1] - 行业：食品行业 [1] 核心观点及论据 1. **公司转型与复苏**： - Kraft Heinz 在 Miguel Patricio 的领导下，经历了从“自由落体”到复苏的过程，特别是在疫情期间、供应链中断和通胀压力下表现出韧性 [2] - 公司通过 AGILE@SCALE 计划，能够更快地响应动态环境中的机会，并与外部优秀公司（如 NotCo 和 Microsoft）合作，提升能力 [2] 2. **财务表现与目标**： - 公司第一季度利润率提升了 120 个基点，表现良好 [4] - 公司计划在未来五年内通过创新带来 20 亿美元的增量净销售额 [8] - 供应链效率提升目标从 20 亿美元提高到 25 亿美元 [9] 3. **组织与文化变革**： - 公司从无机增长转向有机增长，强调营销和研发的重要性 [7] - 员工参与度显著提升，四年前 40% 的员工不推荐公司，现在这一比例降至 7% [10] - 公司从 50 个独立实体整合为一个整体，目标是最大化公司价值 [11] 4. **长期战略与创新**： - 公司首次制定了 10 年计划，强调长期战略的重要性 [12] - 创新目标是通过新产品在未来五年内带来 20 亿美元的增量销售额 [8] - 公司通过小规模测试和反馈机制来优化创新流程，避免无效的产品扩展 [29][30] 5. **增长策略**： - 公司增长将来自新兴市场、食品服务（Away From Home）和美国市场的增长平台（Taste Elevation 和 Convenience Meals） [15] - 第一季度食品服务业务增长 30%，新兴市场增长 23% [15] - 公司与 ABI（Anheuser-Busch InBev）合作，扩大在拉丁美洲的分布 [16] 6. **资本分配与股东回报**： - 公司资本分配优先考虑股息，同时保持投资级信用评级 [32] - 过去三年资本支出增加了 30%，主要用于创新、自动化和工厂改进 [33] 7. **供应链与成本控制**： - 公司通过自动化、物流优化和生产效率提升，目标在未来五年内实现 25 亿美元的成本节约 [58] - 公司通过人工智能优化促销活动的 ROI，提升了 10 个百分点 [25] 8. **ESG 优先事项**： - 公司致力于到 2050 年实现碳中和，并在 2025 年前实现所有塑料包装的可回收或可堆肥 [47][48] - 营养方面，公司减少了 Capri Sun 的糖含量 40%，相当于每年减少 4000 万磅糖 [50] 9. **供应链问题与改进**： - 公司服务水平从疫情期间的低点恢复到 90% 以上 [52] - 土豆作物短缺和劳动力问题影响了部分产品的供应，但预计在第二季度末恢复正常 [52] 10. **未来展望**： - 公司预计未来十年将大幅增长，特别是在新兴市场和食品服务领域 [64] - 内部转型和人才激励机制的改进将是公司未来成功的关键 [65] 其他重要内容 - **创新与利润率**：公司强调创新不应以牺牲利润率为代价，短期内的利润率下降是可以接受的，但长期必须保持利润率 [56] - **私人品牌竞争**：公司预计促销活动会增加，但通过优化收入管理和使用人工智能，仍能实现利润率目标 [42] - **价格谈判**：公司与零售商的通胀价格谈判比预期顺利，所有预期的价格上涨都已实现 [45] 总结 Kraft Heinz 在 Miguel Patricio 的领导下，经历了从危机到复苏的转型，通过创新、效率提升和长期战略规划，公司正在朝着“伟大”的目标迈进。未来增长将主要来自新兴市场、食品服务和美国市场的增长平台，同时公司也在积极应对 ESG 挑战和供应链问题。

财务数据和关键指标变化 - 公司在Q1实现了强劲的业绩,营收和利润超出预期,公司有信心提高全年EBITDA和盈利指引 [10][28] - 公司将增加100-150百万美元的营销和研发投资,较上年同期实现两位数增长 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新兴市场业务增长23%,全球食品服务业务增长29%,美国重点增长平台如Easy Meals和Taste Elevation实现双位数增长 [11] - 美国业务中,部分品类如奶酪和冷肉面临短期供应链挑战,公司正在采取措施改善 [49][50] - 公司在一些品类如培根等选择不追求销量增长,而是注重盈利 [51] 各个市场数据和关键指标变化 - 新兴市场业务持续高速增长,公司要求新兴市场业务达到一定的投资回报率标准 [54][56][57] - 发达市场如欧洲,公司通过产品组合调整和创新推动业务增长,如在英国推出的意大利面酱和伏特加意大利面酱表现良好 [59] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将聚焦于重点增长平台,同时通过提高营销和研发投入来推动创新,提升核心品牌竞争力 [10][11][60][61] - 公司正在改善供应链,提高服务水平,并通过提高营销投入和创新来应对通胀环境下的消费者需求变化 [49][50][35][37] - 公司在新兴市场和发达市场采取差异化策略,在新兴市场注重盈利能力,在发达市场则更注重创新和品牌建设 [54][55][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司的未来前景充满信心,预计全年业绩将超出预期 [10] - 管理层认为当前宏观经济环境存在一定不确定性,但公司有信心应对 [30] - 管理层表示将继续保持谨慎,同时大幅增加营销和研发投入,推动公司长期发展 [10][60][61]

公司及行业 - 公司：Kraft Heinz Company (NASDAQ:KHC) [1] - 行业：食品和饮料行业，特别是调味品、方便食品和健康食品领域 [6][8][9] 核心观点和论据 1. **公司转型与战略**： - Kraft Heinz在过去三年中进行了重大转型，目标是结合规模和敏捷性，提升业务效率和盈利能力 [3][4] - 公司通过重新设计品牌、优化运营模式和加速盈利增长，进入转型的最后阶段 [4] - 公司PE倍数自2019年以来有所改善，但仍低于同行平均水平，表明市场尚未完全认可其成功 [4] 2. **品牌组合与投资策略**： - 公司拥有强大的品牌组合，其中6个品牌的净销售额超过10亿美元，美国家庭渗透率超过97% [6] - 品牌组合分为三类：Grow（增长）、Energize（激活）和Stabilize（稳定），分别占销售额的65%、15%和20% [6][7][8] - Grow平台包括Heinz、Philadelphia、Lunchables等品牌，占全球销售额的65%，并具有高于行业平均的销售增长和利润率 [7] - Taste Elevation和Easy Meals是公司未来盈利增长的主要驱动力，预计未来四年分别增长25%和10% [8][9] 3. **增长支柱**： - 公司增长主要来自三个支柱：美国零售、食品服务和新兴市场，预计各占公司总增长的三分之一 [12] - 美国零售是核心业务，占收入的35%，75%的零售销售来自市场份额第一或第二的品类 [13] - 食品服务行业增长速度快于零售行业，预计未来将以7%的复合年增长率增长 [14] - 新兴市场目前占公司收入的10%，预计将以13%的复合年增长率增长 [15] 4. **创新与市场策略**： - 公司通过创新和敏捷的市场策略推动增长，特别是在Taste Elevation和Easy Meals平台上 [16][18] - 公司推出了AI驱动的创新解决方案，如Home Bake和NotCo植物基产品，预计到2027年将带来20亿美元的增量净销售额 [20][25] - 公司在墨西哥市场推出了Delimex Taquitos等新产品，并通过与NotCo的合作推动植物基食品的普及 [22][25] 5. **财务表现与未来展望**： - 公司预计2023年有机净销售额增长4%至6%，长期算法为2%至3% [52] - 调整后的EBITDA预计增长4%至6%，主要来自净销售额增长和EBITDA利润率保持 [53] - 调整后的EPS预计增长6%至8%，主要来自EBITDA增长和利息支出减少 [55] - 公司计划通过供应链效率和收入管理优化，到2027年实现25亿美元的效率提升 [48][49] 其他重要内容 1. **员工与文化**： - 公司董事会成员中91%为独立董事，36%为女性，27%为有色人种 [11] - 员工参与度显著提升，从40%的员工不推荐公司作为工作场所降至7% [12] 2. **合作伙伴与技术**： - 公司与Microsoft、Google和NotCo等合作伙伴合作，推动供应链和创新的数字化转型 [16] - 公司通过AGILE@SCALE模式，将敏捷工作方式应用于从原料采购到消费者餐桌的各个环节 [16] 3. **市场扩展与渠道优化**： - 公司通过KH Direct等数字渠道扩展食品服务业务，并计划在2023年进入更多市场 [34] - 在新兴市场，公司通过本地化策略和合作伙伴关系（如与AB InBev的BEES平台合作）扩大分销网络 [43] 4. **财务与资本分配**： - 公司计划通过优化资本结构、减少债务和保持投资级评级，继续提供有竞争力的股息 [56] - 预计到2025年，公司将实现100%的自由现金流转换率 [55]

财务数据和关键指标变化 - 公司在2022年第四季度保持了强劲的势头,销售额和利润率均有所改善 [1][2] - 公司预计2023年全年有机销售增长4-6%,EBITDA增长也将达到公司长期目标水平 [9][10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在食品服务和新兴市场的业务表现强劲,市场份额大幅提升 [2][3] - 公司正在投资提升产能,以满足食品服务业务的快速增长需求 [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 在欧洲市场,私有品牌竞争加剧,公司通过推出价值品牌和优化价格体系来应对 [12][13] - 在新兴市场和食品服务渠道,公司持续保持双位数增长,市场份额不断提升 [13][14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在转型,通过提升运营效率、优化营销投入等措施来推动业务增长 [2][3] - 公司正在加大技术、营销和人才投入,以支持未来的可持续增长 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司的转型进程和未来发展前景表示乐观,认为公司已经做好了应对各种挑战的准备 [19][20] - 公司已经提前完成了2023年99%的定价调整,为未来业绩增长奠定了基础 [19][20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Andrew Lazar 提问** 公司2023年EBITDA指引与长期目标一致,这是否意味着公司的转型进程进展超预期 [2][3] **Miguel Patricio 回答** 公司的转型取得了良好进展,各业务板块都在保持强劲增长,这得益于公司提升运营效率、优化营销投入等措施 [2][3] 问题2 **Brian Splane 提问** 公司存货水平较高,未来是否会有所下降 [4][5][6] **Andre Maciel 回答** 公司正在通过优化供应链、简化网络等措施来逐步降低存货水平,预计2023年存货将有所改善 [4][5][6] 问题3 **Chris Groy 提问** 公司未来是否会增加促销投入,以及合适的促销投入水平是多少 [7][8] **Andre Maciel 和 Carlos Abrams-Rivera 回答** 公司将采取更加精准的促销投放策略,不会回到2019年高水平,而是通过提升促销ROI来优化投入 [7][8]