于2025年11月20日，根据股份计划发行877股。 快手-W(01024)发布公告，于2025年11月20日斥资5821.17万港元回购90万股。 ...

智通财经APP讯，快手-W(01024)发布公告，于2025年11月20日斥资5821.17万港元回购90万股。 于2025年11月20日，根据股份计划发行877股。 ...

格隆汇11月20日丨快手-W(01024.HK)公告，11月20日耗资5821万港元回购90万股。 ...

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 快手科技（於開曼群島註冊成立以不同投票權控制的有限公司） 呈交日期： 2025年11月20日 | 8). | 就根據股份計劃授予參與人（發行人的董事除外）的股份獎勵或期權 | 2,000 | 0 % | HKD | 0.3273 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 而發行新股或轉讓庫存股份 - 涉及新股 | | | | | | | 根據首次公開發售前僱員持股計劃 (於 06/02/2018 採納)行使期權 | | | | | | | 變動日期 2025年11月10日 | | | | | | 9). | 就根據股份計劃授予參與人（發行人的董事除外）的股份獎勵或期權 | 3,600 | 0.0001 % | HKD | 0.3273 | | | 而發行新股或轉讓庫存股份 - 涉及新股 | | | | | | | 根據首次公開發售前僱員持股計劃 (於 06/02/2018 採納)行使期權 | | | | | | ...

核心财务表现 - 2025年第三季度总营收355.5亿元，同比增长14.2% [1][2] - 经营利润53亿元，同比增长69.9%，经营利润率提升至14.9% [1][2] - 经调整净利润49.9亿元，同比增长26.3%，经调整净利率达到14% [1][2] - 期内利润44.89亿元，同比增长37.3% [2] 用户规模与活跃度 - 平均日活跃用户数达4.16亿，连续三个季度创历史新高 [1] - 平均月活跃用户达到7.31亿 [1] - 双关用户日均私信渗透率同比提升超3个百分点 [5] 收入构成与商业生态 - 核心商业收入（线上营销服务与其他服务）同比增长19.2% [2] - 线上营销服务收入201亿元，同比增长14%，占总收入56.5% [2][3] - 直播业务收入96亿元，同比增长2.5%，占总收入26.9% [4] - 其他服务（含电商）收入58.78亿元，占总收入16.6% [4] 线上营销服务 - 生成式推荐大模型OneRec和出价模型G4RL等AI技术为线上营销收入带来约4%–5%的增量 [3] - AIGC视频素材、数字人等工具降低制作成本，本季度由AIGC营销素材带来的消耗金额超过30亿元 [3] 电商业务 - 第三季度电商GMV同比增长15.2%至3850亿元 [4] - 端到端生成式检索架构OneSearch带动商城搜索订单量提升接近5% [4] - 泛货架电商GMV增速高于整体大盘，占总GMV比例超过32% [4] - 日均动销商家同比增长13% [4] - 通过分销产品撮合的日均动销商品数和日均动销达品对数同比均增长超过30% [5] - 日均万粉有效开播主播数同比增长14.8% [5] 直播与“直播+”业务 - 签约公会数量同比提升超17.0%，公会签约主播数量同比增长超20.0% [5] - 快聘业务日均简历投递用户数同比增长超20% [5] - 理想家业务月均付费客户数同比增长超90% [5] - “2025快手超级夏晚”直播间最高同时在线人数超过540万 [5] - 时代少年团上海演唱会系列直播总观看量达9.8亿次 [5] 海外业务 - 海外业务经营亏损6400万元，较去年同期1.53亿元亏损大幅收窄58.2% [6] - 公司持续深耕巴西等核心市场，巴西市场单用户日均使用时长同比持续增长 [6] AI技术驱动与内部效率 - AI大模型深度赋能内容与商业生态，并提升内部组织与研发效率 [7] - 多模态大模型Kwai Keye升级的标签系统TagNex应用于内容冷启动等场景，推动人均APP使用时长提升 [8] - 可灵AI全球用户规模突破4500万，累计生成超2亿个视频和4亿张图片，为超2万家企业客户提供服务 [8] - 本季度可灵AI营业收入超过3亿元 [8] - 下一代推荐大模型OneRec-Think引入大语言模型推理能力，增强推荐准确性和用户信任度 [10] - 自研AI编程工具CodeFlicker生成代码占新增代码比例接近30% [10] - AI大模型应用于内容审核，平台内容通过AI的初审率超过99% [10] - AI智能客服直接响应并解决超过70%的用户咨询量 [10]

投资评级 - 维持“买入”评级，目标价84.3港元 [3][4] 核心观点 - 公司25Q3业绩略超预期，总收入356亿元人民币，同比增长14.2%，高于一致预期的353亿元 [1] - 经调整净利润49.9亿元，同比增长26.3%，高于一致预期的48.3亿元，主要得益于收入增长和费用管控 [1] - 广告与电商业务表现强劲，可灵AI商业化加速，营收超3亿元，成为潜在增长点 [1][3] 财务业绩总结 - 总收入356亿元，同比+14.2%，毛利率54.7%，同比提高0.4个百分点 [1] - 销售与市场推广费用104亿元，占收入比重降至29.3%，研发费用37亿元，同比+17.7% [1] - 经营利润53亿元，同比+69.9%，经调整净利润49.9亿元，同比+26.3% [1] 分业务表现 - **线上营销服务**：收入201亿元，同比+14%，略超预期，AI技术驱动带来约4-5%收入增量 [2] - **其他服务（含电商）**：收入59亿元，同比+41.3%，超预期，电商GMV达3850亿元，同比+15.2% [2] - **直播业务**：收入95.7亿元，同比+2.5%，低于预期，但内容供给稳定支撑基本盘 [2] 可灵AI业务进展 - 3Q25营收超3亿元，环比增长，全球用户突破4500万人 [3] - 累计生成超2亿个视频和4亿张图片，用户创作与付费意愿持续提升 [3] 未来盈利预测 - 上调25-27年经调整净利润预测至207.0/244.2/277.7亿元，较上次预测分别上调2.7%/1.0%/0.3% [3] - 预计营业收入25-27年复合增长约9.7%，Non-IFRS归母净利润复合增长约15.8% [3][7]

财务业绩概览 - 2025年第三季度总收入355.5亿元人民币，同比增长14.2% [2] - 前三季度总收入1032亿元人民币，同比增长12.8% [2] - 第三季度经调整净利润近50亿元人民币，同比增长26.3% [2] - 前三季度经调整净利润151.8亿元人民币，同比增长16.7% [2] AI技术贡献与投入 - AI大模型技术（尤其是OneRec）的应用，带来第三季度国内线上营销服务收入约4%–5%的提升 [2][3] - 可灵AI在第三季度收入超过3亿元人民币 [2][3] - 三季度AIGC营销素材带来的线上营销服务消耗金额总计超过30亿元人民币 [3] - 三季度研发开支37亿元人民币，同比增长17.7%，部分原因是对AI投入增加 [4] 线上营销服务表现 - 第三季度线上营销服务收入201亿元人民币，同比增长14.0% [3] - 包含线上营销服务和电商在内的核心商业收入同比增长19.2% [3] - Universal Auto X（UAX）解决方案在外循环的消耗渗透率已达70.0%以上 [3] 电商业务发展 - 第三季度电商业务GMV同比增长15.2%，达到3850亿元人民币 [5] - 泛货架电商GMV占电商GMV比例超32%，增速持续超整体大盘 [5][6] - 泛货架电商场域的日均动销商家同比增长13% [5] 用户与直播业务 - 第三季度平均日活用户4.16亿，平均月活用户7.31亿，均创下新高 [6] - 每位日活跃用户日均使用时长达134.1分钟，用户总使用时长同比增长3.6% [6] - 第三季度直播收入96亿元人民币，同比增长2.5%，占总收入比例从30%下滑至26.9% [6] 盈利能力与运营 - 第三季度毛利194亿元人民币，较第二季度轻微减少0.4%，毛利率由55.7%下降至54.7% [6] - 前三季度总体毛利维持同比13.1%的增长 [6] - AI技术被应用于激活直播业务，如AI万象系列礼物上线当天用户付费制作并送出定制化虚拟礼物超10万次 [6]

财务表现 - 上季度收入同比增长14%，符合预期 [1] - 经调整净利润同比增长26%，较预期高出约2%至3% [1] - AI业务“可灵AI”第三季度收入突破3亿元人民币，再度超出预期 [1] - AI技术推动国内广告收入额外增长4%至5% [1] 业绩驱动因素 - 利润超预期主要来自于营运效率的提升 [1] - AI技术对各项业务的赋能价值正在显现 [1] 未来展望与预测 - 预测第四季度收入将同比增长10% [1] - 增长动力包括在线营销及电商业务的稳健增长 [1] - 将2025至2027年盈利预测略微上调最多2% [1] - 目标价由84港元上调至88港元，维持“买入”评级 [1]

业绩预测与目标价调整 - 预测公司第四季度收入同比增长10% [1] - 将2025至2027年盈利预测略微上调最多2% [1] - 目标价由84港元上调至88港元，维持"买入"评级 [1] 第三季度业绩表现 - 上季度收入同比增长14%，符合市场预期 [1] - 上季度经调整净利润增长26%，较该行及市场预期分别高约3%及2% [1] - 净利润超预期主要来自于营运效率的提升 [1] 业务增长驱动力 - 第四季度收入增长受线上营销及电商业务稳健增长推动 [1] - AI对各项业务的赋能价值显现，第三季度可灵AI收入突破3亿元人民币，再度超出预期 [1] - AI推动国内广告收入额外增长4%至5% [1]

业绩展望与预测 - 预测公司第四季度收入将同比增长10% [1] - 将2025至2027年盈利预测略微上调最多2% [1] - 目标价由84港元上调至88港元，维持"买入"评级 [1] 上季度业绩表现 - 上季度收入同比增长14%，符合该行及市场预期 [1] - 上季度经调整净利润增长26%，较该行及市场预期分别高约3%及2% [1] - 净利润超预期主要来自于营运效率的提升 [1] 业务增长驱动力 - 第四季度收入增长受线上营销及电商业务稳健增长所推动 [1] - AI对各项业务的赋能价值正显现，第三季度可灵AI收入突破3亿元人民币，再度超出预期 [1] - AI推动国内广告收入额外增长4%至5% [1]