中美贸易摩擦与中概股风险 - 中美相互加征关税已达100%以上，贸易摩擦有向其他领域扩散风险 [3] - 美国财政部长表示可能以中概股强制退市作为谈判筹码 [3] - 白宫发布"America First Investment Policy"备忘录提及限制美资投资中国公司的可能性 [3] 历史中概股退市危机回顾 - 2020-2022年美国政府以HFCAA法案为由推进中概股退市，最终中美达成审计监管协议化解危机 [9] - 危机期间150家中概公司被纳入"预摘牌清单"，跟踪的19家公司股价平均下跌60% [12] - 中国移动等公司被强制退市，中国石油等公司在危机缓解后仍主动选择退市 [3] 当前中概股市场状况 - 27家跟踪的中概公司美资平均持股比例达39.9%，纯美股上市公司美资持股比例更高 [26] - 两地上市中概公司港股成交额占比从2022年3月的10%升至34%，但美股流动性仍是港股2倍 [18] - 拼多多、滴滴、瑞幸等仅美股上市公司受影响最大，腾讯、美团等港股为主公司受影响最小 [18][19] 潜在退市影响分析 - 极氪、滴滴、瑞幸因不满足上市年限要求无法立即取得港股主要上市地位 [24] - 已双重主要上市的公司可将在美股份直接转化为港股股份继续交易 [22] - 非主要上市公司需在被退市前完成港股主要上市地位转换 [22] 美资禁投风险分析 - NS-CMIC清单主要针对军工相关企业，但也包含华为、商汤等民营科技公司 [14] - 被纳入NS-CMIC清单的中芯国际等公司外资持股近乎清零 [26] - 中海油案例显示被禁投公司在外资密集抛售期股价下跌约25%，但中长期影响有限 [30][31][32] 行业敏感度分析 - AI、芯片半导体、自动驾驶、量子技术等领域公司被禁投风险较高 [16][38] - 百度、阿里、比亚迪等涉及敏感技术且美资持股高的公司风险最大 [38] - 美团、泡泡玛特、网易等公司风险相对较低 [38] 应对策略建议 - 仅退市情况下优质资产可承受短期流动性冲击 [40] - 被禁投情况下建议先清仓避险，待价格触底后再抄底优质资产 [40] - 净现金占比超过市值60%的公司防御性较强 [39]

建行数字人民币瑞幸咖啡优惠活动 - 活动期间用户在瑞幸咖啡APP使用建行数字人民币一、二类钱包支付可享满9元立减3元优惠 每位用户单日限享1次 每人最多可享2次优惠 每日优惠总次数10000次 总优惠400000次 [6] - 活动时间从2025年4月23日至6月30日 覆盖北京、天津、上海等数字人民币试点地区 以用户GPS定位为准 [3][4] - 开通流程需通过数字人民币APP搜索"瑞幸咖啡"并选择建设银行钱包完成绑定 支付时在瑞幸APP选择数字人民币并点击建设银行钱包完成支付 [8][10] 建行数字人民币海南航空购票优惠 - 活动期间在海南航空APP使用建行数字人民币结算购票 单笔订单满100元随机立减25-75元 每位客户可享受4次优惠 [16] - 活动时间从2025年4月21日至7月25日 适用于国内现金单程直达、往返直达机票订单 含优惠券和金鹏积分抵扣 [14][18] - 开通方式可通过数字人民币APP搜索"海南航空"绑定 或直接在海南航空APP支付界面选择建行数字人民币钱包 [21][26] 数字人民币应用场景拓展 - 建设银行通过瑞幸咖啡和海南航空两大消费场景推广数字人民币 覆盖高频小额消费(咖啡)和中额出行消费(机票) [1][12] - 两类活动均限定使用建行一、二类数字人民币钱包 显示银行正通过头部商户合作培养用户支付习惯 [3][16] - 地域覆盖涉及20余个省市试点地区 反映数字人民币试点范围持续扩大 [4]

建行数字人民币优惠活动 瑞幸咖啡优惠 - 活动期间使用建行数字人民币一、二类钱包支付可享满9元立减3元优惠 [1][7] - 每位用户单日限享1次优惠 每人最多可享2次优惠 [7] - 每日优惠总次数10000次 总优惠400000次 名额有限 额满即止 [7] - 活动时间从2025年4月23日至6月30日 [3] - 活动覆盖北京 天津 河北省 大连 上海 江苏省 浙江(杭州 宁波 温州 湖州 绍兴 金华) 福建(福州 厦门) 山东(济南 青岛) 长沙 广东省 广西(南宁 防城港) 海南省 重庆 四川省 云南(昆明 西双版纳) 西安等数字人民币试点地区 [5] 海南航空优惠 - 活动期间使用建行数字人民币结算购票 单笔订单满100元随机立减25-75元 [15] - 每位客户可享受4次优惠 优惠名额有限 用完即止 [15] - 活动时间从2025年4月21日至7月25日 [14] - 适用范围包括国内现金单程直达 往返直达的机票订单支付(含优惠券和金鹏积分抵扣) 保险及部分特殊规则产品不适用 [17] 数字人民币支付流程 瑞幸咖啡支付流程 - 开通钱包快付需在数字人民币APP中点击"我的"→"钱包快付管理"→搜索"瑞幸咖啡"→选择"建设银行钱包"完成开通 [9] - 支付时在瑞幸咖啡APP确认订单页面选择"数字人民币"支付 点击"建设银行钱包"完成支付 [11] 海南航空支付流程 - 开通方式包括数字人民币APP端和海南航空APP端 [18][19] - 在数字人民币APP中进入"钱包快付管理"搜索"海南航空"完成开通 [18] - 在海南航空APP中选择航班后点击数字人民币支付 选择建设银行数字人民币钱包完成支付 [20][21]

政策改革与审批流程简化 - 上海水务部门针对排水许可证审批进行了大幅简化 将申请材料简化为“一表一图一承诺”即一张申请表、一张排水平面示意图、一张承诺书 [1] - 水务部门创新推出“智能制图”服务 使“零基础”的小商户也能在系统指引下完成标准图纸的制作和提交 [1] - 针对瑞幸咖啡提出的“免图纸”诉求 水务部门推出“分级管理”试点方案 将排水量小、油污极少、风险可控的小型饮品类排水户定为低风险单位 允许以信用承诺方式免于提交排水平面图 [2] 瑞幸咖啡的试点受益与影响 - 瑞幸咖啡作为上海饮品类排水许可改革试点的首家受益企业 其在上海的180多家门店在半个多月内办下排水许可证 另有80多家门店在材料齐全后可实现最快当天办结 [1] - 审批加速为企业节省了因等待开业而浪费的店租和人力开支 并增加了开业后的营收 [1] - “免图纸”试点于今年4月1日起率先在瑞幸咖啡（上海）有限公司进行 [2] - 瑞幸咖啡在上海的266家门店实现快速审批后 水务部门将评估试点情况 [3] 政策推广与行业影响 - 上海市水务局计划最快在今年5月前将“免图纸”审批模式推广至上海所有小型饮品企业 包括咖啡、奶茶、茶饮制售等 [3] - 审批简化对守信企业的内部管理水平提出了更高要求 企业守法合规是审批简化及提速的前提 [2] - 此项改革是上海优化营商环境的举措 审批部门基于信任给予经营主体便利 经营主体以守法合规和健康发展作为回报 [2]

合作模式与核心创新 - 上海链家与瑞幸咖啡合作开设首个共享门店，构建“咖啡+房产服务”的社区复合服务单元 [1][3] - 服务模式创新体现在“低频服务+高频消费”的叠加，将房产中介的“交易场景”转化为“生活服务节点” [3] - 合作本质是“重资产渠道+轻资产业态”的协同，链家输出物理空间与社区流量，瑞幸输出品牌势能与供应链能力 [9] 链家的战略考量 - 房地产行业调整期下，链家全国近8000家门店的闲置空间亟需活化 [5] - 植入咖啡业态可提升门店坪效、触达非交易用户拓展潜在客群、并探索“咖啡+生活服务”的社区生态入口价值 [5] - 公司此前已携手Manner咖啡开设共享门店，有意打造更舒适、一体化的服务门店 [5] 瑞幸的战略布局 - 合作是瑞幸“渠道下沉+场景渗透”战略的关键落子，可快速切入传统商业体以外的社区场景 [7] - 依托链家门店网络，能以轻资产模式对公司现有2.2万家门店进行点位补充，并降低选址成本与运营风险 [7] - 公司构建了覆盖全球原料采购、自建烘焙生产、数字化仓储物流的全链路闭环供应链体系，共享门店模式可将冗余产能转化为B端供给 [7] 行业跨界趋势 - “咖啡+X”跨界模式已成趋势，中国邮政依托上万个网点布局“邮局咖啡”，李宁试点“运动装备+咖啡”复合空间，迪卡侬通过自有咖啡品牌提升门店停留时长 [12] - 咖啡赛道竞争已从产品、品牌、门店发展为产业链、供应链、渠道的竞争 [10] - 瑞幸通过多元渠道组合构建全场景网络，其社区店营收占比已从5%提升至12% [14] 业态价值与行业影响 - 对房产中介行业，咖啡业态的价值在于向“社区服务平台”转型，开辟了“服务多元化”的转型样本 [14] - 咖啡作为“社交货币”与“高频流量入口”的双重属性，是传统零售业态进行“咖啡化改造”的核心动因 [12] - 合作提供了“低频服务场景高频化改造”的范本，未来商业模式的可复制性取决于供应链效率、用户体验管理与生态协同能力的提升 [16]

财务业绩发布安排 - 公司将于2025年4月29日美国市场开市前发布2025年第一季度财务业绩 [1] - 公司将于2025年4月29日美国东部时间上午8点（即北京时间2025年4月29日晚上8点）举行电话会议，讨论业绩并回答提问 [1] - 电话会议回放可于2025年5月6日前通过拨打电话收听 [1] 公司基本信息 - 公司是一家技术驱动型零售网络企业，提供高品质、高便利性、高性价比的咖啡及其他产品 [2] - 公司通过自有技术支持其愿景，即打造世界级咖啡品牌并融入每个人的日常生活 [2] - 公司成立于2017年，总部位于中国 [2] 信息获取渠道 - 业绩公告、演示文稿及电话会议网络直播存档可在公司投资者关系网站 investor.lkcoffee.com 获取 [1] - 投资者可通过邮件 ir@lkcoffee.com 联系投资者关系部门 [3] - 媒体可通过邮件 pr@lkcoffee.com 联系媒体关系部门 [3]

文章核心观点 瑞幸咖啡作为中国连锁咖啡品牌佼佼者受用户青睐 推出鸿蒙版瑞幸咖啡APP接入鸿蒙系统独有功能让用户享受全场景流畅体验 [1] 持续更新迭代，消费全流程更流畅 - 2024年1月瑞幸咖啡宣布加入鸿蒙生态 成为餐饮行业率先完成鸿蒙应用核心功能开发的企业之一 [2] - 鸿蒙版瑞幸咖啡APP以用户需求为导向历经数十次更新迭代 支持消费全流程 [2] - 鸿蒙版瑞幸咖啡APP接入支付宝、微信支付等支付功能 提供便捷灵活支付选择 [2] 创新功能加持，体验更进一步 - 鸿蒙版瑞幸咖啡APP接入华为账号一键登录功能 增加登录方式 [3] - 鸿蒙版瑞幸咖啡APP接入智能填充功能 自动填充收货信息 让下单流程更高效流畅 [3] - 鸿蒙版瑞幸咖啡APP接入扫码直达功能 鸿蒙用户可在锁屏或桌面操作扫码直达APP首页领福利 [3] 多端适配，打造全场景点餐体验 - 鸿蒙版瑞幸咖啡APP基于鸿蒙系统能力实现对折叠屏手机和平板电脑端适配 确保不同设备体验一致流畅 [4] - 鸿蒙版瑞幸咖啡APP接下来将上线元服务 提供多形态产品 [4]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：咖啡行业、茶饮行业 - **公司**：瑞幸、星巴克、Manor、茶百道、体察、股民、Coco 纪要提到的核心观点和论据 咖啡行业整体情况 - **销售数据超预期**：24年上半年行业背景压力大，但从季度数据看，从上半年负32%统建到下半年大幅缩短，12月统建数据转正且超预期，1、2月寒冬腊月情况大幅超预期，3月除部分受寒潮影响的北方城市外，其他时间超预期，浮电、量、费、价格状态良好 [2][3] - **价格相对稳定**：虽有微量涨价但会很快调整，近期部分地方出现9块钱的券，整体价格较稳，SP计算结果平稳 [4][5] - **原材料价格震荡**：全球咖啡豆种植周期半年左右，种植情况偏恶劣，国内生豆进口消耗量有限，原材料和期货价格在当前位置震荡，大幅上涨或下跌可能性低；国内云南咖啡豆价格波动大，小买家谈价格成本较难，去年11月、2月原材料价格暴涨使部分贸易商和品牌压力大，但对常委门店影响有限，微信库存周期好，供应链稳定性强 [7][8][9] - **未来趋势乐观**：天气转好后难现大寒潮，冷面端等各方面趋势向上；产品迭代成功，对统建拉伸有作用；咖啡旺季在早上8 - 10点和11点半 - 2点，2点后门店有效使用时间低，经典咖啡用户清单和杯量清单有限，新茶饮能产生广泛影响，咖啡市场处于被教育和扩散过程 [10][11][12] 瑞幸 - **开店情况**：一季度开店1700 - 1800家左右，城市分布更多在高线，1月承接春节需求，下沉市场门店相对增多，今年一季度高低线开店比例更接近5开 [20] - **价格预估**：因去年春节前后FP基数低，今年一季度价格预估偏积极，3月价格体系做动态调整，受产品结构和苹果茶占比变化影响 [21] - **量的变化**：23年下半年开始开店节奏加快，历史峰值达一周两百多家，去年一季度门店平均受开店影响大 [22] - **经营进展**：供应链端与巴西签订咖啡豆大单保证供应，3月升级椰子原料；出海端泰国商标诉讼取得进展，可能近两年在新市场布局试水，招聘美国地区法律经理为在美国开店做准备 [23][24] 其他咖啡公司 - **星巴克**：对其中国业务保持积极跟踪，因宏观和消费环境及瑞幸发展影响，对2024年数据持乐观态度 [24][25] - **Manor**：官宣2000家门店计划，是偏精品咖啡模型，贴合高线城市纯咖啡需求 [27][30] 茶饮行业 - **门店变化**：部分品牌店中店宣传门店数量多，但独立门店数量有口径统计差异，去年有减少情况；茶百道开店相对放缓 [26][28][31] - **流行风口**：近期果蔬茶（如宜干兰沙迪芝）成为新流行风口，体察最早做，股民、Coco等也推出相关产品吸引轻乳茶用户 [28][31] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 可找23年下半年和24年上半年做加盟的加盟商了解台积电上半年数据情况，台积电台北企业区和市场交易程序良好 [18]

文章核心观点 中国咖啡消费天花板远未到达，市场进入高速增长快车道，瑞幸咖啡推出“咖啡 +”战略，扩大在海南投资，提升自身竞争力[1][4] 行业现状 - 近十年中国咖啡消费量增长 167%，达 35 万吨，市场需求日益增长，现磨咖啡市场规模预计 2025 年突破 2200 亿元 [4] - 咖啡行业竞争激烈，“9.9 元价格战”持续，新茶饮企业上市募资巩固供应链和新增门店，给咖啡行业带来竞争压力 [1][4] - 咖啡行业涌起“咖啡 +”风潮，咖啡与其他元素融合成行业发展趋势 [3] 瑞幸战略 咖啡 + 海南 - 海南是瑞幸爆品生椰拿铁诞生地和国际化战略关键支点，公司计划扩大在海南投资，包括原料采购、加工及出口业务 [2] - 公司将扩大在海南的门店和产业链投资，使海南成为面向国际的重要桥头堡，海南自贸港封关运作后将带来诸多便利 [2] 咖啡 + 椰子 - 瑞幸生椰拿铁四年累计卖出超 12 亿杯，2024 年生椰系列咖啡日销超 200 万杯，需用 50 万个椰子 [2] - 公司希望扩大与上下游伙伴合作，擦亮海南椰子名片，将海南椰子推向全球 [2] 瑞幸信心体现 - 董事长郭谨一对国内咖啡消费市场有很强信心，认为中国咖啡消费天花板远未到达 [1][4] - 瑞幸签订未来 5 年 24 万吨巴西咖啡豆采购协议，是目前金额最大的咖啡豆采购计划 [5]

2025年春节现制饮品市场表现 - 2025年春节作为中国首个"非遗年"，八天黄金假期叠加消费券政策带动消费情绪，现制饮品市场消费者触及数（CRP）同比增长5% [1] - 店内堂食是春节期间主流消费场景，但对比非春节时段，购物时饮用现制饮品的偏好显著提升 [1] - 春节期间现制茶饮需求较平日明显提升，展现节日消费独特属性 [1] 现制饮品品牌榜单分析 - 茶饮品牌占据前十榜单大半席位，蜜雪冰城、霸王茶姬和瑞幸咖啡分列前三 [4] - 上榜品牌共性是通过渗透率提升拉动增长，其中霸王茶姬、蜜雪冰城和瑞幸咖啡CRP增速超过行业平均水平 [4] 蜜雪冰城市场策略 - 以极具竞争力的价格策略锁定下沉市场，配合全国供应链扩张，CRP同比增长10% [5] - 通过亲民形象和草根人设培养消费者粘性，春节期间成功抓住"小镇青年"核心客群 [6] 霸王茶姬增长驱动因素 - CRP增速位列前十品牌最快，主打国风饮品策略，结合精致包装和健康标签吸引年轻群体 [9] - 2025年春节与新疆博物馆联名推出非遗文化限定包装，下沉市场采用"一店一设计"融合当地文化元素 [9] 瑞幸咖啡差异化路径 - 通过"爆款+写字楼门店"策略锁定高收入上班族，咖啡+健康轻食套餐推动CRP增长11% [11] - 春节联名"福娃之父"韩美林推出限定产品，强化节日氛围，提供"细分场景+精准人群"成功范本 [11] 行业增长核心逻辑 - 提升渗透率和精准场景营销是品牌增长关键因素，需结合目标市场洞察、竞品分析及消费群体细分 [15]