核心观点 - 瑞幸咖啡与贵州茅台第二次联名推出的“酱香巧克力”市场反响远不及首次的“酱香拿铁”，未能复刻爆款奇迹，显示持续创新面临挑战 [2][4][5] - 瑞幸凭借一系列成功的爆款产品和营销，已成为中国咖啡市场的“爆款制造机”，并实现了与星巴克在季度营收上的正面竞争 [13][16][18] - 咖啡及新茶饮行业竞争激烈，产品壁垒低，价格战常态化，瑞幸面临来自多方对手的持续压力，需在创新、效率和成本控制上不断努力 [21][22][23][25] 新品市场表现对比 - **酱香巧克力遇冷**：2024年1月22日推出，标价38元/杯，优惠后18元/杯，上市首日线下门店未出现售罄，社交媒体讨论度不高 [2][4] - **酱香拿铁创纪录**：2023年9月4日推出，上市首日单品销量突破542万杯，销售额突破1亿元，原料供不应求导致多地断货 [5] - **消费者反应差异**：酱香拿铁凭借“人生第一杯茅台”的好奇心驱动热销，但部分消费者认为口味怪异；酱香巧克力则反响平平，包装也未更新 [9][10][11] 瑞幸的爆款打造历程 - **转折点与爆款开端**：2020年财务造假风波后管理层更换，2021年夏季推出的“生椰拿铁”成为爆款，引领市场潮流 [14] - **系列爆款与营销**：通过明星代言（如利路修、谷爱凌）和社交媒体营销持续制造热点，例如“生椰拿铁”相关微博话题阅读量达1.3亿 [15] - **联名与单品战绩**：2022年与椰树椰汁联名的“椰云拿铁”上市一周销量达495万杯，销售额超8100万元；2023年“酱香拿铁”创下单日销售额破亿记录 [16] 公司经营与竞争态势 - **营收里程碑**：2023年第二季度（4-6月）瑞幸总净收入为62.014亿元人民币，首次在季度营收上超过同期星巴克中国市场的59.05亿元人民币 [18] - **核心竞争策略**：凭借更了解中国消费者口味、数字化管理（追踪趋势、标准化选址与决策）以及高坪效的小店模式控制成本并推新 [21] - **面临多方竞争**：竞争对手不仅包括星巴克，更包括本土新咖啡与茶饮品牌，如奈雪的茶（价格下探至10-20元）、蜜雪冰城子品牌“幸运咖”（门店近3000家，多数产品10元内）以及由前瑞幸创始人创立的库迪咖啡（发起价格战） [21][22] 行业竞争环境 - **价格战激烈**：库迪咖啡于2023年2月发起促销，两周销量超153万杯；瑞幸随后推出定向9.9元优惠券反击，并宣布该活动至少持续两年，导致美式咖啡在多个连锁品牌及便利店价格被压至个位数 [23][25] - **产品壁垒低**：爆款产品极易被模仿，除独家联名（如酱香拿铁）外，瑞幸的许多爆款（如生椰拿铁）已成为竞争对手的常见产品 [25] - **赛道相互渗透**：新茶饮品牌纷纷加入咖啡赛道，咖啡产品也借鉴茶饮思路（如添加黑糖晶球、椰乳），行业边界模糊，内卷加剧 [22][25]

潜在并购交易概述 - 瑞幸咖啡正考虑竞购雀巢旗下的精品咖啡品牌蓝瓶咖啡，相关讨论处于早期阶段，未必达成正式交易 [1][13] - 该交易被视为“旧王”雀巢与“新王”瑞幸之间的潜在交锋，已不仅是一则并购传闻 [1][13] 雀巢出售蓝瓶咖啡的动机与策略 - 雀巢于2017年以约4.25亿美元收购蓝瓶咖啡68%的股份，但该业务目前对年营收近7400亿元人民币的雀巢而言，正从“掌上明珠”变为“鸡肋” [3][15] - 新任CEO菲利普·纳夫拉蒂尔以实际内部增长率为导向，其评估业务的四个问题使蓝瓶咖啡显得格格不入 [3][15] - 蓝瓶咖啡全球门店仅约150家，中国大陆仅14家，扩张缓慢，其“慢”与“匠心”模式在雀巢追求“结构化规模”的当下成为财务报表上的“黑洞” [5][17] - 雀巢的增长引擎是其“十亿级品牌”，蓝瓶作为线下零售业务贡献微乎其微，且与集团快消品基因不符 [5][17] - 雀巢可能采取“品牌与实体分离”的出售策略，保留品牌知识产权销售高毛利包装产品，剥离实体门店资产，是一次符合财务理性的“完美资产剥离” [6][18] 瑞幸咖啡的收购动机与战略考量 - 瑞幸2025年第三季度单季营收达153亿元，同比增长50%，门店总数突破2.9万家，但品牌被牢固地钉在“9.9元”性价比标签上，存在“品牌焦虑” [8][20] - 收购蓝瓶被视为撕掉低价标签、实现品牌高端化跃升的捷径，类似安踏通过收购构建品牌矩阵的策略 [8][20] - 截至2025年第三季度末，瑞幸海外门店仅108家，主要集中于新加坡和马来西亚，收购蓝瓶可获得其在美国、日本、韩国等成熟市场的门店网络与高端客群，作为全球化跳板 [8][20] - 控股股东大钲资本希望借此提升瑞幸整体估值，并为瑞幸未来重返纳斯达克主板铺路，讲述“中国巨头全球化”故事 [8][20] 交易面临的挑战与疑虑 - 消息传出后，瑞幸股价一度下跌超7%，创八个月来最大单日跌幅，反映投资者对盈利可能被稀释的担忧 [10][22] - 瑞幸的成功基于极致的数字化运营和供应链效率，依赖全自动机器，而蓝瓶的核心价值在于专业咖啡师的手冲技艺和“匠人精神”，两者存在巨大的文化与运营基因冲突 [10][22] - 瑞幸CEO郭谨一多次强调“内生增长优于并购”，公司增长战略围绕规模驱动和自建供应链，利用现有高效模型开设新店的投资回报率更高且风险可控 [10][22] - 尽管瑞幸账面现金充裕（约94亿元），但中国咖啡市场价格战激烈，库迪咖啡价格压至2元左右，且外卖补贴导致瑞幸配送费用同比大涨211%，利润率承压，此时巨资收购盈利能力存疑的品牌是一场豪赌 [10][22] 行业背景与深层趋势 - 该传闻置身于全球咖啡行业整合与剥离浪潮中，同期包括KDP千亿规模收购皮爷咖啡母公司、星巴克中国控股权易主博裕资本、可口可乐评估剥离Costa全球门店业务等 [12][24] - 系列交易指向共同趋势：巨头进行“外科手术”式业务拆解，实现品牌心智权与实体运营权的分离，实体门店对快消巨头而言成为“负资产”，而品牌等“心智权”被保留 [12][24] - 瑞幸、博裕资本等新势力作为“战略操盘手”入场，意图将旧主眼中的“鸡肋”变为自身商业版图的关键拼图 [12][24] - 源自中国的“效率战争”正全球范围内重写咖啡价值逻辑，瑞幸在9.9元价格战中仍能保持近20%的门店层面利润率，冲击了传统“第三空间”的高溢价逻辑 [12][24] - 瑞幸竞购蓝瓶是两种咖啡哲学与商业文明碰撞的象征性事件 [12][24]

瑞幸咖啡潜在收购动态 - 有消息称瑞幸咖啡正考虑收购雀巢集团旗下的蓝瓶咖啡 [1] - 瑞幸咖啡及其投资方大钲资本同时也在评估其他潜在收购目标，包括由私募股权公司PAG投资的% Arabica的中国业务运营商 [1] - 对于上述收购消息，瑞幸咖啡方面未予置评 [1] 蓝瓶咖啡背景信息 - 雀巢集团于2017年以约5亿美元的价格收购了蓝瓶咖啡约68%的股权 [1] - 蓝瓶咖啡于2022年进入中国内地市场 [1] - 目前蓝瓶咖啡在中国内地仅在上海、深圳和杭州三个城市开设了共15家门店 [1] - 有消息称蓝瓶咖啡将于2026年在北京开店 [1]

外卖平台价格战对餐饮行业的影响 - 外卖平台（京东秒送、美团、淘宝闪购等）在2025年第二、三季度相继开启价格战，通过用户端大量补贴刺激订单增长，试图改写市场份额格局 [1] - 价格战导致餐饮行业普遍陷入“增量不增收”的困境，商户总订单量增长但实收金额下降，其中独立门店营收降幅大于品牌连锁商户 [10] - 价格战扰乱了餐饮商家的正常经营节奏，外卖低价补贴分流了原本愿意为体验付费的堂食客群，导致门店人效和毛利率大幅下滑 [1] 餐饮商家的经营困境 - 连锁品牌商家方面，外卖订单对堂食形成明显的替代效应，导致商家陷入“增量不增收”状态 [1] - 瑞幸咖啡2025年第三季度营收同比增长50.2%至152.87亿元，但因外卖大战导致配送成本暴增211%，净利润同比下降2%至12.78亿元 [4] - 中小餐饮商家议价权更低，被迫承担了补贴订单中的较大比例成本，导致利润暴跌，且固定成本（房租、人工）压力下陷入两难境地 [4] - 消费者因补贴习惯低价后，对正常价格的接受度下降，当外卖客单价下降20%，堂食门店面临不降价没客人、降价则亏本的困境 [4] - 利润暴跌导致中小商家缺乏资金进行新品研发和服务升级，容易形成恶性循环 [5] 外卖平台自身的财务表现 - 美团2025年第三季度营收955亿元，同比增长2%，但录得净亏损186亿元（调整后净亏损160亿元），创上市以来单季最大亏损纪录，主因是外卖大战 [2] - 阿里巴巴最新一季财报显示，因外卖补贴导致销售费用激增340亿元，归属于普通股股东的净利润同比下降52%至209.9亿元，经营利润同比下降85%至53.65亿元 [2] - 研究指出，这场外卖大战中没有赢家 [2] 行业整体数据与监管动态 - 国家统计局数据显示，2025年1-6月全国餐饮收入2.75万亿元，同比增长4.3%，增速较去年同期回落3.6个百分点 [10] - 2025年6-9月餐饮收入同比增速分别为0.9%、1.1%、2.1%和0.9%，是疫情以来的最低增速 [10] - 市场监管总局于12月4日发布《外卖平台服务管理基本要求》，明确禁止平台将价格促销成本向商户分摊、强制或变相强制商户开展价格促销等行为 [16] - 包括中国连锁经营协会、中国烹饪协会在内的数十家行业协会已密集发声，呼吁规范即时零售、停止非理性补贴，抵制内卷 [10] 各方观点与建议 - 连锁餐饮品牌负责人认为，反内卷是寻求更可持续的竞争方式，平台应通过创新工具或供给模式帮助商家提质增效，而非依靠补贴抢流量 [16] - 中国连锁经营协会倡议平台企业立即停止利用市场优势地位实施的强制行为，严禁通过“流量倾斜”、“搜索降权”等手段变相强制商家参与补贴 [11] - 协会希望竞争转向更可持续的方式，例如比拼服务质量，而非继续加大补贴力度 [11] - 专家指出，外卖平台的内卷式竞争是大平台商家之间系统性的“抢劫流量”恶行，商家因依赖平台流量而被胁迫进行低价竞争 [15] - 专家建议平台治理的主要责任在于恶意抢劫流量的平台商，需将平台和商家纳入同一公平竞争秩序，按共识规则运行以制止内卷 [16]

中国连锁咖啡市场“万店俱乐部”格局 - 2025年中国连锁咖啡“万店俱乐部”形成瑞幸、库迪、幸运咖、挪瓦咖啡四足鼎立的新局面[4] - 截至当前，瑞幸门店数量为2.9万家，库迪为1.5万家，幸运咖与挪瓦咖啡均为1万家[4] - 四家品牌均属平价咖啡阵营，瑞幸人均消费14.28元，库迪10.48元，幸运咖8.14元，挪瓦咖啡16.99元[4] 挪瓦咖啡的发展历程与战略 - 公司成立于2019年，创始人郭星君曾为饿了么早餐业务负责人，观察到“早餐+咖啡”组合订单年增速超100%，洞察到日常化咖啡需求[10] - 创业初期采用“借船下海”的轻资产模式，与西餐厅、烘焙店等合作开设“店中店”，第一年运营超400家合作档口[12] - 疫情期间转向主攻外卖和档口店实现逆势扩张，2021年为提升供应链效率在云南建立860亩专属咖啡基地[13] - 公司创立至今已完成六轮融资，累计金额数亿元，投资方包括SIG、金沙江创投、百丽集团等知名机构[13] 挪瓦咖啡的万店扩张秘诀 - 公司实现万店规模的关键在于“店中店”（联营）模式，截至2025年11月3日，寄生店数量达7235家，占全国门店总数的91.9%[16] - 公司与美宜佳、见福、711等连锁便利店巨头合作，将标准化模块植入终端，实现高度标准化、可快速规模化的扩张[19][20] - 在连锁便利店开设挪瓦咖啡档口初期投入仅需1.6万元（包括设备押金和首批物料），无需额外装修费，远低于独立加盟的18万-23万元投资[22] - 借助美宜佳等全国超37943家的成熟便利店网络，公司得以低成本高速渗透，并进入广州、深圳等一二线市场[22][23] - 2025年公司门店同比增长幅度超4倍，高峰期单月新增1800家门店[16] 行业竞争态势与各玩家策略 - 瑞幸咖啡以数字化运营、爆品孵化与全球供应链能力见长[28] - 库迪咖啡采用激进的加盟政策与高强度价格补贴实现规模飙车，但已于2024年底暂停便捷店招商以优化运营[25][28] - 幸运咖背靠蜜雪冰城供应链优势，以极低价格深耕下沉市场[28] - 挪瓦咖啡侧重场景渗透的灵活性，但缺乏现象级原创大单品，品牌认知与爆款心智仍需加强[28] 行业发展趋势与核心挑战 - 万店规模意味着规模效应质变，原料消耗巨大、供应链效率更高、边际成本下降，同时品牌价值凸显[15] - 行业核心矛盾在于追求扩张效率的同时，需守住品牌灵魂和单店生命力[29] - 未来竞争关键将不仅是门店数量，更是加盟商的盈利模型、增长生态的可持续性、供应链纵深能力及产品创新迭代能力[29] - 公司内部设定中期目标为2030年开出3万家以上高质量门店，并称当前规模扩张未稀释单店营收，截至11月出杯量是去年同期的3倍[26]

行业核心观点 - 2025年是中国咖啡行业的扩张大年，行业竞争重心正从粗放规模扩张转向品质升级、效率优化与资源整合的分层竞争[1] - 咖啡市场已步入存量竞争阶段，竞争逻辑从复制海外模式进化为以效率优势为基础，通过资源整合构建全方位竞争力的新阶段[2] - 在万店规模后，行业面临拐点，规模扩张的边际效益递减，未来竞争将转向以“价值”为核心的综合能力比拼，市场分层将愈加明显[5][7][10][11] 市场规模与增长 - 2024年全国咖啡及茶饮市场规模达到1177亿元，同比增长15.4%，预计2025年将接近1300亿元[2] - 2025年挪瓦、幸运咖相继突破一万家门店，与瑞幸、库迪共同跻身“万店俱乐部”，行业规模化竞争持续加速[1][2] - 截至2025年，全球门店数量排名前五的品牌为：星巴克（40990家）、瑞幸咖啡（29214家）、库迪咖啡（18000家）、Dunkin donuts（11300家）、挪瓦咖啡（突破10000家）[6] 品牌扩张策略与效率竞赛 - 挪瓦咖啡采用“寄生”模式实现高速扩张，即不设独立门店，将咖啡业务模块嵌入已有商业实体[3] - 截至2025年11月3日，挪瓦咖啡寄生店数量达7235家，占全国门店总数的91.9%，其中7164家嵌入便利店体系，仅美宜佳就贡献了3635家门店，占总数的46.2%[3] - 挪瓦咖啡门店数量从2025年7月的3258家增至11月的7875家，四个月净增4617家，最终在12月突破万店，增速远超行业平均水平[2] - 在成本透明、价格受压的背景下，品牌普遍选择通过扩大规模、摊薄固定成本来实现盈利，维持低价策略的同时加速扩张门店网络[4] 市场分层与竞争格局演变 - 行业进入结构性洗牌期：“走量型”品牌（如瑞幸、幸运咖）加速向二三线城市下沉，价格、效率与供应链能力成为关键[6] - 一二线城市中高端市场经历调整，存活品牌向差异化与高端化集中，精品咖啡赛道持续升温[1][6] - 瑞幸2025年第三季度净利润为12.78亿元，同比下降2%，净利润率从2024年同期的12.9%下滑至8.4%，自营店店面利润率从23.5%下降至17.5%，呈现“以利润换规模”态势[8] - 精品咖啡品牌Grid Coffee坚持高端路线，定价在24至36元区间，未参与价格战，2025年全国门店破百家，并计划2026年新增约150家，总规模近300家[8][9] 未来竞争核心与关键能力 - 穿越周期需要四大核心能力：全球供应链掌控、数字化运营、多品牌协同及反向出海与能力输出[10] - 供应链竞争向“从产地到杯中”的全产业链延伸[11] - 数字化驱动的精细化运营（如智能库存管理、供应链调度）成为降低成本、提升效率的关键[11] - 海外市场成为重要增长方向，中国品牌从复制模式转向“反向输出”，将数字化运营、供应链管理等优势带到国际市场[11] - 最终竞争将从规模与效率比拼，转向以持续创造用户价值和社会公众价值为核心的综合竞争[11]

肯悦咖啡的低成本扩张与盈利模式 - 公司CEO明确表示，售价6元的肯悦咖啡仍能实现盈利[1] - 通过咖啡月卡购买，单杯最低价格可达6元，显著低于市场常见的9.9元低价[1] - 盈利核心在于极致的成本控制，特别是“肩并肩”的开店策略[1] - “肩并肩”策略指分租现有肯德基门店前端闲置空间，实现炸鸡与咖啡客群分层，并由店经理统一管理后端，从而显著降低人力与租金成本，并控制启动成本[1] 肯悦咖啡的加速扩张与战略目标 - 依托低成本策略，今年以来门店扩张明显加速，第一、二季度单季新增门店约300家[2] - 门店已入驻高校、机场、火车站等多个特殊点位[2] - 公司持续上调全年门店增长目标：一季度目标为年末突破1500家，二季度将目标提升至1700家[2] - 截至第三季度，门店数已提前突破1800家，并预计到2029年门店规模将超过5000家[2] - 在加速拓店的同时，公司持续推行低价策略以凸显性价比，除6元月卡咖啡外，还推出12.9元、9.9元等限时优惠活动[2] - 公司CEO强调其战略构想是兼具韧性、增长和护城河，而非烧钱[2] 咖啡行业愈演愈烈的价格战 - 不止肯悦咖啡，多个咖啡品牌通过低价策略抢占市场，将单杯价格活动价打到6元以内[4] - 库迪咖啡在今年多次推出“3.9元任饮券”、“5.9元券喝新品”等限时活动，例如近期为新品发放100万张5.9元券[4] - 茶饮跨界玩家也加入低价咖啡竞争：沪上阿姨在部分门店推出“1元喝咖啡”活动[4] - 茶百道在广东部分门店推出每日早间6.6元现磨咖啡及每周抢免单券活动[4] - 古茗在10月推出“限时咖啡2.9元喝”活动[4] - 行业观点认为，全行业向低价格带下沉可能导致品牌在降价的同时降低品质，使价格战成为行业清场工具，消费者未必真正获益[7] 部分品牌的价格回调与“质价比”趋势 - 在行业低价混战中，部分品牌开始悄悄回调价格，例如瑞幸咖啡[8] - 消费者反馈瑞幸9.9元饮品已难觅，多数产品价格在11.9元至13.9元区间[8] - 以瑞幸广州某门店为例，其“人气TOP”系列6款产品中，仅一款起售价为8.8元，其余5款（含新品）售价均超过9.9元[8] - 瑞幸CFO证实，第三季度自营门店同店销售增长得益于杯装饮品销量增长及平均售价提高[8] - 业内人士分析，在更高价格区间建立自身体系是摆脱同质化竞争、市场趋于成熟的表现[8] - 价格回调需伴随品质提升，未来消费趋势更趋理性，消费者追求在可接受支出内获得更好产品，即“质价比”[8]

行业趋势：新中式养生风潮驱动产品创新 - 冬至后养生需求升温 多家茶咖品牌集中布局“五黑”赛道 推出一系列黑芝麻风味新品 掀起一股暖冬“黑色旋风” [3] - 在“新中式”养生热潮下 红枣、枸杞、银耳等传统经典食材备受市场“宠爱” 黑芝麻因适配多品类、兼具味觉记忆点与养生属性 成为品牌突围关键 [6] - 除了连锁咖啡店 多家精品本土咖啡店也开始争相推出黑芝麻单品 在长沙至少有10家咖啡店更新菜单加入黑芝麻配方拿铁产品 [5] 公司动态：主要品牌产品布局与市场反馈 - 瑞幸咖啡于12月8日推出冬至限定“五黑拿铁” 配方包含黑芝麻、黑桑葚、黑枸杞、黑豆和黑米5种黑色食材 [4] - 茶百道将经典款“豆乳玉麒麟”升级为黑芝麻配方的“豆乳黑麒麟” 该饮品在门店人气TOP榜中稳居首位 [4] - M Stand在11月初推出特调系列新品 涵盖黑芝麻巴斯克牛乳、拿铁和黑芝麻甜品 并同步焕新黑色杯身适配主题 [4] 产品延伸：品类跨界与销售表现 - 甜品圈也加入“黑色养生风” “南洋大师傅”一款黑芝麻流心鸡蛋糕成为爆火新品 部分门店一周已售出超100份 [5] - 果朵咖啡店上新了低脂低糖版的黑芝麻全麦贝果 千层蛋糕店则推出黑芝麻豆乳动物奶油蛋糕 [5] - 产品详情页中普遍出现“养发”、“护发”、“养生”等标签 [5] 产品分析：原料构成与健康属性争议 - 部分产品未直接使用“五黑”原料 而是采用“五黑风味椰乳谷物饮料”调配 其配料表中白砂糖排序靠前 黑芝麻酱、黑芝麻粉占比靠后 [6] - 部分产品添加多种食品添加剂 黑芝麻核心原料占比偏低 健康含金量备受质疑 养生价值大打折扣 [6] - 社交平台上消费者评价褒贬不一 有消费者认为部分品牌黑芝麻咖啡口感寡淡 像黑芝麻糊兑了水 既缺乏黑芝麻醇厚香气也难寻咖啡本味 [6]

行业扩张与门店网络 - 2024年11月，20家连锁咖啡品牌新开门店2979家，同比增长75.64%，总门店数突破8.1万家，达到81217家，环比净增2566家 [1] - 头部品牌持续稳健扩张，库迪咖啡上周开店84家，瑞幸咖啡上周开店132家，瑞幸咖啡今年以来已有600余家定向点位门店开业，覆盖全国183座城市 [1] - 特色品牌开辟新市场，闲吉在扬州开设首店，茶理宜世上周新开两家门店，全国在营门店达496家 [1] - 茶咖品牌出海步伐加速，库迪咖啡法国巴黎首店即将开业，茶百道北美首店将落户美国纽约，蜜雪冰城洛杉矶好莱坞店已正式营业 [2] 产品创新与季节性策略 - 冬季茶饮市场以苹果、草莓、车厘子为主要上新原料，益禾堂、甜啦啦、书亦烧仙草、CoCo都可、奈雪的茶等品牌均推出相关新品 [3] - 咖啡品牌偏好苹果口味，挪瓦咖啡和肯悦咖啡推出多款苹果风味咖啡饮品 [3] - 特调饮品成为创新关键词，霸王茶姬推出以云南普洱茶为底的“归云南”系列，喜茶推出奇兰芭乐莲雾新品 [3] - 品牌拓展产品线，古茗部分门店上新瓶装HPP鲜活果汁，奈雪每日现烤烘焙上新7款产品，Peets皮爷咖啡上新牛肋排三明治和开心果树莓蛋糕 [3] 营销活动与供应链升级 - 品牌结合圣诞节进行主题营销，爷爷不泡茶上线116家圣诞主题店并更换社交媒体头像，甜啦啦、CoCo都可、星巴克、一点点等均推出圣诞相关活动或产品 [4] - 蜜雪冰城与高德达成合作，约5000家门店接入高德团购，成为高德覆盖门店最多的连锁品牌之一，合作金额规模约百万元量级 [4] - 蜜雪集团与菜鸟达成科技合作，旨在提升原材料供应效率 [4] 公司股权与治理变动 - 茉酸奶品牌创始人赵伯华已彻底卸任上海伯邑餐饮管理有限公司所有职务并清空其30%股权，正式退出公司 [6] - 君乐宝以21.43万元出资成为公司第二大股东，持股42.86%，原加盟商顾豪以57.14%的持股比例成为实际控制人并接任法定代表人 [6] 资本动向与行业估值 - 阿嬷手作持股的新品牌“LUOSHI鑼獅”全国首店落户上海 [7] - 瑞幸咖啡及其投资方正评估多个收购目标，包括雀巢旗下的蓝瓶咖啡、中国区% Arabica咖啡门店运营商以及可口可乐旗下的Costa咖啡 [7] - 金融时报分析指出，Costa咖啡当前价值可能仅为可口可乐2018年收购时的一半，且在英国市场超过73%的Costa门店与五分钟车程内的另一家门店存在竞争 [7] - 胡润研究院发布《2025·胡润全球餐饮企业价值TOP50》，蜜雪集团以1500亿元价值上榜，最近十年成立的四家上榜企业中，有三家源自中国，分别是霸王茶姬、瑞幸咖啡和Manner咖啡 [7]

公司荣誉与领导层 - 瑞幸咖啡董事长黎辉入选“2025年度茶饮咖啡十大杰出董事长”榜单 [1] - 黎辉是公司最早的投资人之一，为公司前期快速扩张提供了重要支持 [4] - 黎辉于2025年4月接替郭谨一成为董事长，此后公司业绩持续向好 [4] 公司经营业绩 - 2025年第三季度，公司实现营业收入152.9亿元人民币，同比增长50.2% [3] - 同期GMV（商品交易总额）为173.20亿元人民币 [3] - 月均交易客户数同比增长40.6%，达到1.12亿，创历史新高 [3] 门店网络扩张 - 2025年第三季度单季新开门店3008家 [4] - 截至2025年第三季度，门店总数增至29214家，在国内咖啡市场排名第一 [4] - 其中加盟门店数量突破1万家，达到10332家 [4] 行业竞争环境 - 国内咖啡市场竞争环境持续内卷，“价格战”此起彼伏 [3] - 在此背景下，瑞幸咖啡仍实现了稳健发展并保持强劲增长势头 [3]