摩根士丹利认为，尽管蔚来四季度交付指引相对保守，但在产品结构优化和规模效应推动下，整车毛利 率有望显著改善。 11月26日，据追风交易台消息，大摩在最新研报中对蔚来三季度财报给予积极评价，认为公司虽然下调 四季度交付指引至12-12.5万辆，但整车毛利率有望达到18%，凸显盈利能力持续改善。 研报称，蔚来三季度净亏损收窄至37亿元人民币，好于摩根士丹利预期的43亿元亏损，主要得益于整车 毛利率环比提升4.4个百分点至14.7%。公司四季度营收指引为328-340亿元人民币，环比增长50-56%， 暗示平均售价将实现高个位数增长，主要受益于ES8和乐道L90等高毛利率车型销量占比提升。 摩根士丹利分析师Tim Hsiao领衔的团队指出，预计四季度整车毛利率达到18%，非整车业务收入和毛 利率也将环比改善。蔚来管理层重申四季度实现非美国通用会计准则(non-GAAP)盈亏平衡目标，尽管 交付量指引低于此前预期。 该行维持蔚来"增持"评级，目标价9美元，较当前股价有57%的上涨空间。 2026年展望：目标20%毛利率 大摩表示，整车毛利率从二季度的10.3%提升至14.7%，高于其预期的13%。 分析师认为，这主要 ...

蔚来汽车(NIO.US)正式发布2025年第三季度财报，不仅多项核心指标创下历史新高，更给出了令市场振 奋的四季度指引。数据显示，三季度蔚来公司共交付新车87,071台，同比增长40.8%，环比增长20.8%； 在交付量强劲增长的带动下，公司营收达到217.9亿元，环比增长14.7%，交付及营收均创下历史新高。 而蔚来公司给出的四季度交付和营收指引显示，预期第四季度交付量会达到120,000-125,000台，营收将 达327.58亿至340.39亿元人民币，这一数字不仅刷新了公司历史纪录，更在已公布财报的造车新势力中 稳居首位，在整体行业承压的情况下，展现出强劲的增长势头和领先地位。 经营质量全面提升，核心指标创新高 "蔚乐萤"三品牌战略在本季度展现出强大的协同效应。最新数据显示，10月份三大品牌交付量均保持稳 健态势，其中蔚来品牌17,143台，乐道品牌17,342台，萤火虫品牌5,912台，三大品牌在不同价格区间形 成了有效的市场覆盖。 在产品结构方面，高毛利车型占比持续提升。蔚来CFO曲玉在电话会上透露："三季度毛利提升主要依 靠销量提升带来的供应链降本和乐道高毛利车型L90的推出。"随着全新ES8在 ...

蔚来首席财务官曲玉在财报中表示："通过持续成本优化和增加高毛利率车辆交付比例，车辆毛利率改 善至14.7%季度环比，整体毛利率达到过去三年最高水平。"这一改善主要得益于原材料成本的持续下 降和生产效率的不断提升。 本报（chinatimes.net.cn）记者刘凯 北京报道 11月25日，蔚来汽车发布2025年第三季度财报。财报显示，蔚来第三季度交付量、营收、毛利率均创下 历史新高，亏损大幅收窄，现金储备显著增长。这份财报不仅超出了市场预期，更让投资者看到了蔚来 实现可持续发展的希望。 更为乐观的是，蔚来对第四季度的交付指引高达12万至12.5万辆，营收指引327.6亿元至340.4亿元，两 项指引均创历史新高。这一积极展望立即在资本市场引发强烈反响，财报发布后，蔚来美股盘前一度大 涨超过4%。 蔚来创始人、董事长、CEO李斌在财报电话会议上充满信心地表示："我们有信心在四季度实现盈 利。"若这一目标达成，将是蔚来成立十余年来的首次盈利，标志着公司正式步入良性发展阶段。 业绩全面爆发，三大品牌合力创纪录 蔚来三季度业绩实现了全面突破，多项核心指标创下历史新高。第三季度，蔚来共交付汽车87071辆， 同比增长4 ...

NIOPhone拥有4款性能版，色彩与蔚来汽车车身同源；2款旗舰版，色彩与蔚来汽车内饰同源；以及特 别版本EPedition。 NIOPhone搭载SkyUI，主打纯净清爽。李斌称0系统广告，0商业预装。 李斌表示，NIOPhone是为蔚来车主而生：可以代替车钥匙，一台手机多车操控，没电关机后48小时内 仍可解锁；还专门增加了车控键，30项功能可一键直达；手机与车机可实现应用跨端融合，比如游戏、 会议等。 售价方面，性能版6499元，旗舰版6899元，EPedition版7499元。 在今日的NIO IN 2023蔚来创新科技日上，蔚来手机NIOPhone正式亮相。 蔚来创始人、董事长、CEO李斌介绍，NIOPhone定位是一部旗舰手机，搭载高通骁龙8Gen2领先版，最 高16GB+1T内存组合可选。 NIOPhone配备6.81英寸屏幕，支持1-120Hz可变刷新率；搭载5000万像素广角+超广角+潜望长焦后置三 摄；配备5200mAh电池，支持66W有线快充+50W无线快充。 ...

（图片来源：摄图网） 2025年11月25日，蔚来公布了其第三季度财报，交出了一份历史最佳成绩单，多项指标创下新高。财报显 示，蔚来在2025年第三季度共交付87,071台，同比增长40.8%，环比增长20.8%，创下历史新高。营收方面同 样表现出色，三季度营收达到217.9亿元，同比增长16.7%，环比增长14.7%，也刷新了历史纪录。三季度综 合毛利率为13.9%，整车毛利率为14.7%，均创近三年新高，产品和服务盈利能力显著增强。此外，三季度 现金储备达到367亿元，环比大幅增长近百亿，还实现了正向经营性现金流和自由现金流，财务状况进一步 优化。 基于三季度的良好表现，蔚来对四季度给出了乐观的交付和营收指引。四季度交付指引为120,000台至 125,000台，同比增长65.1%至72.0%;营收指引为327.6亿元至340.4亿元，同比增长66.3%至72.8%，均有望再 创历史新高。 不过，蔚来目前仍处于亏损状态，Q3净亏损34.8亿元，但较之前已大幅收窄超30%。按照Q3的水平简单估 算，蔚来距离盈利似乎只差35个亿。 政策的变化也进一步加剧了市场竞争。2026年起新能源汽车购置税从全额免税调整为 ...

作者丨彭鑫 编辑丨安安 11月25日，蔚来发布2025年第三季度财报。 数据显示，今年Q3营收为217.9亿元，同比增长16.7%，环比增长14.7%；净亏损为34.8亿元，同比收窄31.2%，环比收窄30.3%；经调整净亏损为27.4亿元， 同比收窄38.0%，环比收窄33.7%；截至今年三季度末，公司现金储备为367亿元，较上季度增长近百亿元。 | | 2025年 | 2025年 | 2024年 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 第三季度 第二季度 第三季度 | | 變動 | | | | | | 環比 | | 汽車銷售額 | 19.202.3 | 16.136.1 16.697.6 | | 19.0% | | 汽車毛利率 | 14.7% | 10.3% | 13.1% | 440bp | | 收入總額 | 21.793.9 | 19.008.7 | 18.673.5 | 14.7% | | 毛利 | 3.024.6 | 1.897.5 | 2.007.4 | 59.4% | | 毛利率 | 13.9% | 10.0% | 10.7% | 390bp | | ...

11月25日晚间，蔚来（HK.09866）发布的2025年三季度财报显示，公司第三季度营收约217.9亿元，同比增长16.7%，环比增长14.7%，创历史新高；净亏损 34.805亿元，同比收窄31.2%，环比收窄30.3%；现金储备367亿元，环比大幅增长近百亿元，实现正向经营性现金流和自由现金流。 | | 2025年 2025年 | | 2024年 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 第三季度 第二季度 第三季度 | | | 變動百分比" | | | | | | | 環比 | 同比 | | 汽車銷售額 | 19.202.3 | 16.136.1 | 16.697.6 | 19.0% | 15.0% | | 汽車毛利率 | 14.7% | 10.3% | 13.1% | 440bp | 160bp | | 收入總額 | 21.793.9 | 19.008.7 | 18.673.5 | 14.7% | 16.7% | | 毛利 | 3.024.6 | 1.897.5 | 2.007.4 | 59.4% | 50.7% | | 毛利率 | 13.9% ...

虽然高喊交出"最强财报"，但资本市场对蔚来这份成绩单的反馈并不乐观。 11月26日，蔚来汽车港股上市主体——蔚来-SW（9866.HK）开盘后震荡下行，股价持续走弱，盘中一 度下跌至43.1港元，跌幅近8%。 截至记者发稿，蔚来股价为43.34港元，下跌7.43%，以此计算市值蒸发超86亿港元。 前一晚，蔚来汽车发布三季报，蔚来当季实现营收217.9亿元，同比增长16.7%；期间毛利30.246亿元， 对应毛利率为13.9%，虽然亏损收窄，但亏损规模仍处高位，单季净亏损达34.805亿元，今年以来蔚来 的亏损已超150亿元。 对于接下来的业绩展望，蔚来预期四季度公司交付量将介于12—12.5万辆之间，相较此前业绩指引减少 近两成。 虽然下调了业绩指引，但李斌依然有信心在今年四季度实现盈利，高毛利车型是其信心来源，据李斌透 露，全新ES8订单非常强劲，还有非常多的库存订单。"虽然乐道汽车的销量受到置换补贴退坡影响， 但对总体毛利总额的影响在公司预期范围内"。 相较李斌的乐观，券商机构对此更为谨慎。 招银国际在报告中指出，蔚来第三季度毛利率超预期，但第四季度销售指引疲软，其预计蔚来四季度仍 将出现净亏损。 招银国 ...

11月25日，蔚来发布2025年三季度财报，蔚来首席执行官李斌和首席财务官曲玉参加了当天线上举行的 财报电话会，回答机构分析师的提问。盈利预期、毛利率改善、补贴退坡和新产品计划，是投资人关注 的重点问题。 财报显示，蔚来2025年第三季度交付87071台，同比增长40.8%，环比增长20.8%。其中蔚来品牌36928 台，乐道37656台，萤火虫12487台。最新交付指引称，第四季度蔚来的总交付量将介乎12万辆至12.5万 辆，同比增长65.1%至72%。 在过去的10月，蔚来的销量为40397辆，这意味着，蔚来要在11月和12月的两个月卖出至少8万辆新车。 李斌在财报电话会上谈到，因为四季度置换补贴退坡，今年的车市可能不会像去年一样出现翘尾现象。 南都N视频记者注意到，蔚来最新四季度交付指引较李斌此前的表态变得谨慎。在今年一季度财报电话 会上，李斌认为，到四季度，蔚来和乐道品牌都有希望实现每月2.5万辆的销量目标。在二季度财报电 话会上，李斌也表态称，蔚来将力争在今年第四季度实现5万台的月交付量。若以此计算，蔚来四季度 的季度交付量应超过15万辆。 李斌表示，管理、销售、研发效用会在第四季度进一步提升。按照 ...

重要的消息有哪些 5．当地时间25日，美国总统特朗普表示，乌克兰与俄罗斯的和平协议已"非常接近达成"。（新央视新 闻） 1．11月25日外交部例行记者会上，有记者提问：昨晚中国国家主席习近平同美国总统特朗普通了电 话，请问这次通话是由中方主动提议还是应美方要求进行的？对此，外交部发言人毛宁表示，特朗普总 统第二任期以来，中美元首保持着经常性的交往。据我了解，此次通话是美方发起的，通话的氛围是积 极的、友好的、建设性的。两国元首就共同关心的问题进行沟通，对于中美关系稳定发展十分重要。 （新华社） 2．国务院新闻办公室将于2025年11月27日（星期四）上午10时举行国务院政策例行吹风会，请工业和 信息化部副部长谢远生和国家发展改革委、商务部、文化和旅游部、市场监管总局有关负责人介绍增强 消费品供需适配性进一步促进消费政策措施有关情况，并答记者问。 3．国家能源局数据显示，2025年10月，全国完成电力市场交易电量5638亿千瓦时，同比增长15.6%。 2025年1—10月，全国累计完成电力市场交易电量54920亿千瓦时，同比增长7.9%，占全社会用电量比 重63.7%，同比提高1.5个百分点。 4．国家航天局印 ...