美股市场表现 - 美股三大指数高开后直线跳水，道琼斯指数跌0.94%至45923.17点，标普500指数跌1.32%至6645.97点，纳斯达克综合指数跌1.76%至22619.51点 [1][2] - 芯片股领跌市场，费城半导体指数跌幅超过4%，AMD股价下跌超过7%，美光科技跌约6%，台积电美股跌约4% [2] - 科技七巨头中，特斯拉股价下跌超过4%，英伟达下跌超过3%，苹果下跌超过2% [2] 中概股市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数下跌3.81%至8213.89点 [3] - 多只热门中概股走低，其中理想汽车下跌6.95%，蔚来下跌5.96%，小鹏汽车下跌6.77%，阿里巴巴下跌6.08%，京东集团下跌4.94% [3] - 中国富时A50期货出现短线跳水 [3] 大宗商品市场 - 国际油价持续下行，WTI原油价格下跌3.53%至59.34美元/桶，创5月上旬以来新低，布伦特原油下跌3.19%至63.14美元/桶 [5][6] - INE原油期货下跌4.01%至447.5元/桶，NYMEX天然气价格下跌3.43%至3.157美元/百万英热单位 [6] - 现货黄金短线拉升0.86%，报4010.44美元/盎司 [6] 宏观经济数据 - 美国10月密歇根大学消费者信心指数初值为55，为5月以来最低水平，略高于预估的54.2，前值为55.1 [6] - 未来一年通胀预期从9月的4.7%降至10月的4.6%，长期通胀预期稳定在3.7% [7]

美股市场表现 - 美股主要指数于当地时间10月10日盘中直线跳水，道琼斯指数跌1.03%至45882.05点，标普500指数跌1.53%至6631.81点，纳斯达克综合指数跌2.24%至22507.85点 [1][2] - 纳斯达克中国金龙指数大幅下跌4.28%至8174.07点 [2][3] 关键经济数据 - 美国10月密歇根大学消费者信心指数初值为55，为5月以来最低水平，与9月的55.1基本持平 [2] - 未来一年通胀预期从9月的4.7%降至10月的4.6%，长期通胀预期稳定在3.7% [3] 中概股表现 - 热门中概股普遍下跌，金山云跌超9%，蔚来、哔哩哔哩、阿里巴巴、小鹏汽车跌超7%，百度、富途控股、京东跌超6%，拼多多、爱奇艺等跌超3% [3] 期货市场动态 - 富时A50指数期货大跌超3% [4] - 恒生指数期货主力合约一度跌近4%，当日下跌2.74%至25563点 [5][6] 中美贸易关系 - 中方宣布将于10月14日对涉及美国元素的船舶收取特别港务费，作为对美方针对中国海事、物流和造船业301调查限制措施的反制 [6][7] - 美方针对中国相关船舶征收港口费的措施将于10月14日正式实施 [7] 其他市场表现 - 欧洲股市全面走低，英国富时100指数跌近1%，法国CAC40指数和意大利MIB指数跌超1% [8] - 国际油价大幅下跌，美油跌超3%，布油跌近3% [9] - 国际金价反弹，伦敦金现和COMEX黄金均涨超1% [9]

股价表现 - 阿里巴巴股价下跌超过6% [1] - 百度股价下跌超过6% [1] - 京东股价下跌超过6% [1] - 拼多多股价下跌4% [1] - 小鹏汽车股价下跌超过7% [1] - 蔚来股价下跌超过7% [1] - 哔哩哔哩股价下跌超过7% [1]

纳斯达克中国金龙指数表现 - 指数跳水跌超3%，创8月27日以来最大跌幅 [1] 公司股价表现 - 金山云跌9% [1] - 万国数据跌超7% [1] - 大全新能源跌超7% [1] - 蔚来跌超7% [1] - 向上融科跌超6% [1] - 晶科能源跌超6% [1] - 小鹏汽车跌超6% [1] - 知乎跌超6% [1] - 文远知行跌超6% [1] - 哔哩哔哩跌超5% [1] - 阿里巴巴跌超5% [1] - 百度跌超5% [1] - 京东跌超5% [1]

人民财讯10月10日电，纳斯达克中国金龙指数跌幅扩大，现跌2.78%。热门中概股多数下跌，截至发 稿，金山云跌超7%，蔚来跌超5%，小鹏汽车跌超4%。 ...

此次离职的三位高管均为蔚来智能驾驶研发的核心骨干，其负责领域贯穿技术基建至产品落地的全流 程。其中，人工智能平台负责人白宇利的工作被业内视为智驾研发的"地基工程"——主导云端算力调 度、数据闭环系统搭建，为蔚来NAD系统的算法迭代提供底层支撑。 公开履历显示，白宇利与蔚来自动驾驶副总裁任少卿同出于Momenta，2020年8月入职蔚来后，还兼任 云端工程部资深总监，直接向任少卿汇报，他的离开被业内视为技术根基的重大变动。 世界模型负责人马宁宁则主导了蔚来核心技术产品NWM的研发，今年初全量推送的1.0版本即由其团队 完成。而智驾产品负责人黄鑫的职业背景更受关注：他曾担任小鹏汽车自动驾驶产品总监，2022年3月 加入蔚来后直接向创始人李斌汇报。 针对高管密集离职引发的市场疑虑，蔚来对亿欧汽车作出正式回应，将其界定为"主动适应通用人工智 能发展的组织架构调整"。据蔚来官方表述，此次调整的核心是构建"预研、量产、平台复制、车型复 制"的"4×100接力棒"模式，实现智能驾驶组织与通用人工智能组织的并轨。 蔚来方强调，该架构调整旨在"强化对通用人工智能最新技术的吸收，高效实现智能驾驶体验交付"，最 终目标是全力冲刺世 ...

Nio Inc. (NYSE:NIO) reportedly plans to enter the Armenian market with a different approach. The EV company has inked a dealer agreement in Armenia, diverging from its usual approach of appointing distributors in overseas markets.Armenia's N-Motors, via a LinkedIn announcement, revealed it will introduce Nio vehicles into the landlocked Western Asian nation.CnEVPost reports that as an authorized dealer, it will sell both Nio and Onvo models and manage service operations independently.Also Read: China Tighte ...

智驾路线迎来大乱斗。 蔚来对此也已经回应，是主动调整的组织架构，将更有利于蔚来全力冲刺世界模型2.0版本的开发与交付。 新势力选手各种"折腾"的背后，更多的是技术路线的持续演化，以求在最终的智驾版图中寻到一席之地，这场赛事越来越白热化了。 "新人"接任 根据小鹏内部的通告，接任李力耘担任自动驾驶业务一号位的是刘先明博士。 假期刚结束，小鹏汽车便在内部信官宣，原智驾一号位的李力耘不再担任自动驾驶中心负责人，后续由世界基座模型负责人刘先明继任。 接下来，刘先明将作为小鹏汽车自动驾驶中心组织负责人，全面负责中心业务和组织管理工作，向何小鹏汇报。 而对于李力耘退出智驾一号位，小鹏汽车回应表示，其因身体原因会暂时休息一段时间。 而且基本同一时间，蔚来的智驾团队也被曝出人事变动，多名智驾核心高管相继离职，其中包括蔚来世界模型负责人马宁宁、蔚来智驾产品负责人黄鑫、 蔚来智驾项目管理部负责人郑可、蔚来智驾端侧部署AI引擎部负责人吴钊等。 在此之前，有关刘先明的信息并不多，最近一次抛头露面，还是在今年6月份。 在美国纳什维尔举行的全球计算机视觉顶会，也就是著名的 CVPR 上，小鹏作为唯一受邀的大规模量产车企，在会上分享了其自 ...

2025年前三季度车企销量目标完成情况综述 - 2025年1-9月主要新势力品牌年度销量目标完成率呈现分化格局，部分车企完成率较高，部分则面临较大压力 [1] - 行业普遍认为，前三季度目标完成率需达到70%左右方有可能如期完成年度目标，超过65%则仍有机会冲刺 [5] 各车企具体销量表现与目标完成率 - **小鹏汽车**：目标完成率暂居新势力榜首，达89.5%，累计销量31.3万辆，已超额完成35万辆年度目标 [1] - **零跑汽车**：目标完成率达79.1%，累计销量39.6万辆，距离50万辆年度目标尚差11.4万辆 [1] - **小米汽车**：目标完成率为71.4%，累计销量超25万辆，距离35万辆目标尚有10万辆缺口 [3] - **比亚迪汽车**：目标完成率约为70.87%，1-9月销量超过326万台 [5] - **蔚来汽车**：目标完成率仅为45.7%，累计销量未达预期 [3] - **理想汽车**：目标完成率为46.4% [3] - **极氪汽车**：目标完成率为44.9% [3] - **鸿蒙智行**：目标完成率约为34.4% [3] 影响销量表现的核心因素 - **积极因素**：小鹏汽车得益于"做精、做少、做差异、做全球"的产品战略及智能驾驶领域的持续突破 [1]；比亚迪凭借极强的生产交付能力、供应链整合能力及以价换量策略 [5] - **挑战因素**：小米汽车面临产能爬坡和供应链管理的关键挑战 [3]；蔚来、理想等品牌面临产品迭代周期长、市场竞争加剧、年度目标制定过高等问题 [3]；蔚来ES8、理想i6等新车型虽反响热烈，但难以在短期内达成大规模交付 [7] 年度销量目标设定变化与行业竞争态势 - 2025年多家车企上调销量目标，其中零跑汽车目标较2024年提高一倍，小米汽车目标提高近两倍，蔚来目标几乎翻倍 [5] - 对比2024年，2025年新势力车企目标完成率整体偏低 [5] - 第四季度作为传统销售旺季"金九银十"的关键期，比亚迪、吉利等头部企业凭借完善产品矩阵、渠道下沉和极强交付能力，可能对新势力车企造成冲击 [7] 行业长期发展趋势与竞争焦点 - 汽车行业竞争正从销量规模转向体系能力、技术实力和全球化布局的综合竞争力 [9] - 市场从"增量竞争"转向"存量博弈"，行业强调需坚持长期主义，避免短期投机行为损害市场良性竞争和品牌声誉 [9]

中国策略 Market Strategy - 假期经济谨慎乐观 首选标的：瑞幸咖啡 (LKNCY US)、锅圈 (2517 HK)、绿茶集团 (6831 HK)、九毛九 (9922 HK)、李宁 (2331 HK)、波司登 (3998 HK)、JS 环球 生活 (1691 HK)。 叶丙南, Ph.D yebingnan@cmbi.com.hk 刘泽晖 frankliu@cmbi.com.hk 贺赛一, CFA hesaiyi@cmbi.com.hk 陶冶, CFA franktao@cmbi.com.hk 2025 年 10 月 10 日 招银国际环球市场 | 策略报告 | 市场策略 陆文韬, CFA luwentao@cmbi.com.hk 马泽慧 joannama@cmbi.com.hk 胡永匡 walterwoo@cmbi.com.hk 史迹, CFA shiji@cmbi.com.hk 窦文静, CFA douwenjing@cmbi.com.hk 梁晓钧 austinliang@cmbi.com.hk 张苗 zhangmiao@cmbi.com.hk 敬请参阅尾页之免责声明 请到彭博 (搜索代码: ...