产品发布与定价策略 - 乐道L90预售价格公布，整车购买27.99万元起，电池租用方式购买19.39万元起，将新能源大型SUV价格拉至20万元以下 [1] - 定价策略基于技术创新与规模化复用，轻量化技术为核心"黑科技"，340千瓦后电机仅重79公斤，较主流产品轻10公斤-20公斤 [2] - 技术复用降低成本，如座椅、电驱等部件与蔚来车型共享供应链，强调从第一性原理出发优化成本 [2] - 市场对定价反应积极，订单增长迅猛，用户对"低价高配"接受度远超预期 [2] 市场战略与竞争环境 - 公司急需热销车型提升市场份额，以实现四季度盈利目标 [1] - 新能源SUV市场竞争激烈，7月有乐道L90、小鹏G7、岚图FREE+、理想i8等十余款新车上市 [4] - 公司对竞品态度开放，认为纯电车型是队友而非对手，内部协同是关键胜负手 [4] - 乐道智驾复用蔚来底层系统，端到端AEB即将落地，85度电池包换电储备有限但承诺供应稳定 [4] 产品设计与用户需求 - 乐道L90针对家庭用户痛点设计，解决空间不足与补能焦虑，主打"座座都是VIP、6人10箱无压力、前后都能装行李" [3] - 产品规划节奏围绕用户体验推进，2025上海车展亮相局部功能，后续逐步释放技术解读 [3] - 用户调研显示2700位家庭用户需求，产品设计直接回应这些需求 [3] 渠道与销售策略 - 发布会前全国400余家门店同步直播至凌晨，展车全部就位，确保消费者"所见即所得" [3] - 乐道门店采取"灵活选址、精准触达"策略，全国四五百家门店中与蔚来紧邻的仅为少数，避免内部竞争 [5] - 老用户换购权益转移问题正在研究，7月底正式上市将给出答案 [5] 公司经营与未来布局 - 公司经历艰难转型，全员经营机制下考核用户价值创造与ROI，研发投入累计超600亿元，其中60%用于芯片、OS等基础技术 [5] - 9月下旬NIO Day将发布新一代ES8，与乐道L90形成高低搭配，乐道品牌长期将拓展更多产品线 [5] - 换电站建设持续加码，目标是让纯电出行"比加油更方便" [5] - 公司强调"下笨功夫"的实干精神，应对新能源市场挑战 [6]

报告行业投资评级 - 大金重工维持“买入”评级 [6] 报告的核心观点 - 新能源为代表的新兴制造业是本轮“反内卷”核心聚焦领域，光伏是标杆示范行业，关注终端价格传导等情况，推荐阳光电源等标的；风电关注大金重工等公司；电网推荐思源电气等；锂电关注固态电池增量环节；新能源车反内卷带动竞争转向品质战；氢能与燃料电池有望成板块轮动热点 [1][2][3][5] 各子行业总结 光伏&储能 - 光伏产业链价格方面，硅料报价提升至4.5 - 5.0万元/吨，新单成交有限，预计下周新单或增多，价格重心有望上移；硅片成交价格止跌，183N报价上探至1元/W；电池片厂家上调报价；组件端部分一线厂家调涨分布式项目订单报价 [5] - 7月产业链排产更新，硅料、电池环节较前次预测上调，排产整体持稳反映企业对价格趋势渐乐观，全年组件产出大概率创新高至650 - 700GW [5] - 建议逢低布局光伏玻璃、电池片、输美光储等主线，关注新技术等环节 [5] 风电 - 大金重工Q2业绩超预期，海外海工交付加速，单季度业绩创新高，看好中长期盈利提升，上调25 - 27年归母净利润预测，维持“买入”评级 [5][6] - 海南省发布“136号文”细则征求意见稿，海风项目获政策倾斜，看好十五五周期国内海风发展 [6] - 浙江海风等成立母港装备公司，关注浙江深远海示范项目推进带来的订单机会，投资依次看好整机、两海、零部件三条主线 [6] 电网 - 思源电气25Q2营收和归母净利润大超预期，上调25年盈利预测，维持重点推荐；国网输变电设备3批中标金额创新高，主网建设加速推进 [2][11] 锂电 - 上海洗霸计划参与竞拍有研稀土硫化锂业务相关资产，固态电池趋势明确，坚守四大增量环节 [2] - 多家企业有固态电池进展，如上海洗霸完成第一代高比能软包固态锂离子电池设计，赣锋锂业公布大容量固态储能电池进展等 [12] 新能源车 - 本周车市反内卷动作持续，带动车市竞争转向品质战，低端市场看好产品打造能力出色的公司，部分缺乏产品打造能力的公司将被出清 [3] - 7月1周乘用车销量40.7万辆，电车21.1万辆，电车渗透率51.8%；赛力斯25H1业绩略低于预期，关注新M7及新车周期；蔚来乐道L90开启预售，产品力较强但蔚来需挽回信任 [14][15][16][18] 氢能与燃料电池 - 主席三年内第四次点名氢能，顶层考察带动热度回升，板块估值低位，基本面拐点向上，叠加政策预期，易成板块轮动热点，把握设备等高弹性环节 [3] - 行业拿订单和实地验证是重点，关注制氢设备、绿醇绿氨、燃料电池等方向相关企业 [19] 本周重要行业事件总结 风光储 - 发改委、能源局印发《关于2025年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》；光伏产业链涨价气氛扩散；大金重工、爱旭股份等发布半年报预告 [4] 电网 - 思源电气发布25中报业绩快报；国网输变电设备3批中标结果公示；发改委、能源局发布关于跨电网经营区常态化电力交易机制方案的复函；《中国电力行业年度发展报告2025》发布 [4] 新能源车&锂电 - 赛力斯发布25H1业绩预告，乐道L90/吉利银河A7开启预售，乘联会发布车市6月销量；星源材质、天赐材料拟赴港IPO；上海洗霸拟竞拍有研新材硫化锂业务 [4] 氢能与燃料电池 - 佛山南海推动100台氢能公务车 + 1000台氢能物流车投放；六盘水降低氢运输成本；成都启动2025年氢能商用车示范应用申报 [4] 产业链主要产品价格及数据变动情况总结 光伏产业链 - 截至7月9日，硅料价格上涨，其他环节基本持稳，酝酿涨价；光伏玻璃和EVA树脂价格下跌 [21][33] 锂电产业链 - MB钴价格偏强运行，供应端部分企业上调报价，需求端钴冶炼厂采购谨慎；碳酸锂价格上涨，期现基差走弱，供应端产量或小幅上涨，需求端下游需求预期小幅增量 [40][42] - 三元材料价格上涨动力不足，磷酸铁锂储能需求环增，成本面上涨，价格战预计持续 [43][44] - 负极材料价格暂稳，市场延续“弱稳”基调，负极石墨化市场交投延续弱势，价格维持低位 [46][47] - 6F价格小幅走弱，隔膜价格弱势调整，湿法隔膜价格下调，干法隔膜价格持稳 [48][49]

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 中国车市处于第三和第四消费时代之间，家庭和悦己并存，中高端市场供给驱动销量攀升，消费潜力尚存，优秀供给可激发消费，燃油车边际竞争力和估值有修复可能 [4] - 维持关注中高端市场和强α企业表现，关注理想、江淮、小米、赛力斯及对应供应链企业，关注上汽尚界 [4] 各部分总结 本周事件 - 比亚迪首发 L4 级智能泊车，解决泊车痛点并明确责任承诺 [5] - 尚界开启预热，聚焦中高端智能电动汽车市场，预计今年秋季上市 [9] - 乐道 L90 开启预售，预售价 27.99 万元起，具备出色空间和配置 [10] - 零跑 C11 改款，外观内饰、动力续航等升级，预售价 15.88 万起 [13] 本周行情回顾 - 本周汽车行业指数收 6919.33 点，全周下降 0.41%，涨幅低于沪深 300 指数，周涨幅在申万宏源一级行业中位列第 29 位 [18] - 汽车市盈率为 25.83，在申万一级行业中位列第 18，估值处于中等水平 [21] - 本周行业个股上涨 193 个，下跌 98 个，涨幅最大为长春一东等，跌幅最大为湘油泵等 [23] - 下周钱江摩托、天成自控两家公司存在解禁，汽车重点标的前十大股东股权质押风险较低 [25][27] 本周重要信息回顾 行业新闻 - 零跑全新 C11 上市，指导价 14.98 - 16.58 万，超 110 项升级 [29] - 乐道 L90 发布，解决三排座 SUV 空间体验痛点 [30] - 2026 款宝骏云海系列官图发布，内饰配色和配置调整 [31] - 全新 MG4 EV 车型官图发布，8 月 5 日开启小订 [32] - 长坂科技年产 3 万套反向式行星滚柱丝杠产能达产 [33] - 吉利帝豪 400 万纪念款车型上市，车机升级，限时感恩价 5.59 万起 [35] - 宾利首款纯电概念车 EXP 15 亮相 [36] - 比亚迪宣布实现媲美 L4 级智能泊车并承诺安全兜底 [37] - 新款 AMG CLA 45 S 上市，售价 62.59 万元 [38] - 北京现代 ELEXIO 内饰官图发布，预计 9 月上市 [39] - 工信部开通重点车企践行账期承诺反映窗口 [40] - 理想 i8 官宣 7 月 29 日发布 [42] - 奇瑞风云 A9L 开启预售，15.99 万起，7 月 8 号上市 [43] - 比亚迪最早本月在巴西组装电动汽车 [44] - 零跑 B01 将于 7 月下旬上市 [45] - 捷达 VS8 官方预告图发布，定位中型 SUV [46] - 沃尔沃 EX30 Cross Country 更多官图发布，有望近期上市 [47] - 比亚迪进行价格管控 [48] - 全新上汽奥迪 A5L Sportback 首发限量版开启预售，26 万起 [50] - 四部门要求到 2027 年底，力争全国大功率充电设施超 10 万台 [51] - Polestar 7 将在斯洛伐克科希策实现欧洲本土化生产 [52] - 吉利 ICON 巧克力 7 月 11 日上市，预售价 9.08 万起 [53] - 理想 i8 预计 35 万起售，7 月 29 日上市 [53] - Zenvo 发布全新旗舰超跑 Aurora Tur [54] 销量、库存、价格信息 - 7 月第一周全国乘用车市场日均零售 4.0 万辆，同比增长 1%，较上月同期下降 6%；7 月 1 - 6 日零售 23.8 万辆，同比增长 1%，较上月同期下降 6% [57] - 今年以来累计零售 1114 万辆，同比增长 11%，7 月车市进入休整期，行业置换率稳定在 60%以上 [58] - 7 月第一周全国乘用车厂商日均批发 3.9 万辆，同比增长 39%，较上月同期增长 0%；7 月 1 - 6 日批发 23.3 万辆，同比增长 39%，较上月同期增长 0%；今年以来累计批发 1351.2 万辆，同比增长 13% [61] - 2025 年 6 月中国汽车经销商库存预警指数为 56.6%，同比下降 5.7 个百分点，环比上升 3.9 个百分点，位于荣枯线之上 [64] 原材料成本、海运价格、汇率跟踪 - 最近一周传统原材料价格指数及新能源原材料价格指数均上升，传统车原材料价格指数分别 +1.3%/+3.9%，新能源车原材料价格指数分别 +0.4%/+2.4% [4][66] - 海运成本本周上涨，本周相较 2025 年 7 月 4 日 +8.3%，近一个月 -2.5% [4] - 本周美元、欧元均贬值；月度来看美元贬值、欧元升值 [75] 公司信息 公司公告回顾 - 继峰股份控股子公司格拉默 2025 年上半年经营性息税前利润约 3560 万欧元，净利润 1560 万欧元，归属于上市公司股东净利润 1.08 亿元 [78] - 兴瑞科技与深圳绿色云图科技有限公司签订战略合作框架协议 [78] - 邦德股份全资子公司收到企业发展奖励金 1662 万元 [79] - 斯菱股份持股 5%以上股东何益民减持 39.70 万股 [80] - 盛帮股份监事会主席胡基林计划减持不超过 5650 股 [82] - 大地电气股东昆山宏致电子有限公司计划减持不超过 188.9 万股 [82] - 光庭信息董事、副总经理李森林计划减持不超过 55500 股 [83]

电动汽车市场复苏受益股 - 电动汽车股票在2020-2021年飙升后因利率上升、价格战、供应链中断等因素遇冷，但部分公司仍具长期投资价值 [1][2] - 蔚来、EVgo和Navitas Semiconductor被看好能在几年内将500美元投资增值至数千美元 [2] 蔚来(Nio) - 中国高端电动汽车生产商，拥有Nio、Onvo和Firefly三大品牌，差异化优势为可换电池技术 [4] - 2019-2024年交付量增长11倍至221,970辆，车辆毛利率从-9.9%提升至12.3%，收入年复合增长率53% [5] - 增长动力来自高端车型销售、换电网络扩张、BaaS订阅服务及欧洲市场拓展，政府补贴帮助度过2020年资金危机 [6] - 2024-2027年预计收入年复合增长率26%，调整后EBITDA将转正，当前市值78亿美元仅0.6倍市销率 [7][8] EVgo - 美国领先充电桩运营商，2025Q1拥有4,240个充电桩和140万用户，提供单次付费或月费6.99美元起套餐 [10] - 2022年底以来充电站数量增长超50%，客户数增150%，2022-2024年收入年复合增长率117% [11] - 增长源于Recargo收购、与通用汽车等企业合作及政府激励政策，2024-2027年收入预计年增32% [12] - 当前市值4.62亿美元对应1.3倍市销率，调整后EBITDA预计2024年转正 [12] Navitas Semiconductor - 氮化镓(GaN)和碳化硅(SiC)芯片龙头，产品应用于电动车充电器、数据中心电源等多领域 [13] - 2020-2024年收入年复合增长率62%，毛利率从33%提升至42%，同期电动车/太阳能市场面临宏观逆风 [14] - 2024-2027年收入预计年增17%，调整后EBITDA将转正，增长动力包括英伟达AI数据中心订单等 [15] - 当前市值12亿美元对应19倍市销率，长期受益于GaN/SiC对传统硅芯片的替代趋势 [16]

核心观点 - 乐道L90是蔚来能否实现四季度盈利目标的关键产品，承载着公司逆转命运的希望 [1][6][12] - 该车型进入高增长但竞争激烈的大三排六座SUV市场，面临理想i8等竞品的直接挑战 [9] - 预售价格策略（整车27.99万元起/电池租用19.39万元起）和换电基础设施（1000座换电站）构成核心卖点 [5] - 交付能力与订单转化率将决定其实际销量表现，公司需避免重蹈过往车型交付困境 [9][10] 产品参数 - 车身尺寸：5145mm（长）×1998mm（宽）×1766mm（高），轴距3110mm，定位旗舰级大三排SUV [3] - 空间表现：后备箱430升+前备舱240L（可容纳3个行李箱），号称满足"六人十箱"装载需求 [3][5] - 能耗技术：通过风阻系数等优化实现14.5kWh/100km同级最低能耗，85度电池包CLTC续航605km（两驱） [5] 市场环境 - 大三排六座SUV市场近三年增长率超40%，但2024年竞品扎堆上市（领克900/深蓝S09/理想L9/问界M9） [9] - 纯电细分市场机会：一季度纯电销量同比增47.7%，大三排纯电车型目前仅有乐道L90与理想i8两款主力产品 [9] - 公司销量压力：上半年累计交付114,150辆，距全年44万辆目标差距显著 [6] 竞争策略 - 差异化打法：依托蔚来1000座换电站的基建优势，弥补纯电车型补能痛点 [5] - 价格卡位：整车购买价较理想L9低约10万元，电池租用方案进一步降低购车门槛 [5][9] - 时间窗口：抢在理想i8上市前完成预售造势，两者正式上市时间均定于7月底 [9] 执行挑战 - 交付能力：需避免ET5/乐道L60曾出现的交付问题，确保7月底稳定交付 [9] - 订单转化：预订单量内部评估存在分歧（李斌称"符合预期" vs 沈斐称"未达预期"），实际转化率存疑 [9] - 品牌建设：乐道作为新子品牌需借L90建立市场认知，形成产品信任闭环 [10]

乐道L90产品定位与核心参数 - 车身尺寸为5145mm×1998mm×1766mm，轴距3110mm，定位旗舰级大三排SUV [1] - 后备箱空间430升，前备舱240升，可容纳"六人十箱" [2][4] - 能耗水平14.5kWh/100km，CLTC续航605km（两驱版），搭载85度长续航电池包 [4] - 依托蔚来现有1000座换电站提供充换电支持 [5] 预售价格与销售策略 - 整车购买起售价27.99万元，电池租用方案（BaaS）起售价19.39万元 [6] - 采用换电模式作为核心差异化卖点 [6] 市场竞争格局 - 直接竞品理想i8尺寸5085mm×1960mm×1740mm，轴距3050mm，搭载97.8kWh电池实现720km CLTC续航 [6] - 大三排六座市场近三年增长率超40%，2024年新增领克900、深蓝S09等竞品 [6] - 纯电市场一季度销量同比增长47.7%，大三排车型存在空白机会 [6] 蔚来战略压力 - 2024年上半年交付114,150辆，距离44万辆年目标差距显著 [6] - 乐道L90承担四季度盈利关键任务，公司剩余可打产品牌仅ES8和乐道L80 [6] - 乐道L60曾出现交付问题，L90需避免重蹈覆辙 [9] 预售表现与后续挑战 - 预售首周进店人数可观，但内部对订单量存在分歧（李斌称符合预期，沈斐认为未达预期） [9] - 需关注7月底正式上市后的实际订单留存率及交付节奏 [10][11] - 竞品理想i8同步7月底上市，双方将正面竞争 [9]

产品发布与定位 - 乐道L90以180分钟超长发布会形式亮相，定位大三排纯电SUV，瞄准家庭用户市场[2] - 产品主打"大空间"卖点，通过纯电架构解决传统混动/增程车型"第三排不舒适"、"坐得下装不下"等痛点[3] - 采用BaaS模式后起售价19.39万元，直接切入主流价格带，填补大三排纯电SUV市场空白[5] - 配备85度电池包实现605公里续航，强调轻量化设计（440公斤电池）带来的成本优势[6][9] 技术优势与差异化 - 依托蔚来换电网络优势，全国已建成1000座高速换电站，形成9纵11横16大城市群覆盖[3][10] - 乐道品牌60%销量来自换电服务，换电占比达蔚来整体换电量的60%[4] - 采用与蔚来品牌差异化的技术路线，暂时未搭载自研神玑芯片而选用英伟达Orin X平台[23] - 纯电架构相比增程式减少动力系统重量，避免用户"背着不用的燃油系统"出行[11] 市场策略与渠道布局 - 预售阶段部署540辆展车、覆盖400+门店及141个城市，远超此前L60的渠道准备[6] - 计划7月23日启动试驾，7月底正式上市，8月1日开启全国交付，实现"上市即交付"[18][19] - 初期产能优先保障6座版本，7座版本交付将稍晚[20] - 目标月销2.5万辆，首月订单表现超预期但需关注持续热销能力[15][16] 行业竞争分析 - 大三排SUV市场一季度销量同比增长127%，呈现爆发式增长[2] - 直接竞品包括理想L9、问界M9等混动/增程车型，乐道以纯电+换电组合形成差异化[3][14] - 通过价格下探至20万元以下区间，重构大三排SUV市场竞争格局[5] - 蔚来品牌与乐道形成互补定位，前者对标BBA，后者专注家庭用户[7][24] 用户需求洞察 - 基于2700+用户调研，核心痛点聚焦空间不足（需实现6人10箱装载）和补能焦虑[12] - 换电网络建设显著降低用户续航焦虑，75度电用户占比提升使150度电池需求下降[9] - 通过真实场景验证（如新疆自驾）证明纯电出行可行性，强调使用成本优势[10] - 产品设计强调"座座VIP"体验，解决家庭用户多场景出行需求[3][12] 公司战略调整 - 推进"围绕用户价值创造的全员经营组织变革"，强化ROI考核[26] - 乐道品牌采用独立运营模式，由原能源负责人沈斐接管以强化换电协同[4] - 吸取过往教训改进营销策略，包括展车先行、缩短决策链路等"听劝"举措[8][19] - 通过技术集成化（电池/电驱复用）实现成本控制，支撑激进定价策略[6][7]

乐道L90 以卓越空间设计重新定义了大型SUV 的家庭出行体验。车长5145毫米、轴距3110 毫米的庞大 身躯下，展现卓越的空间设计：三排六座/七座布局中，每排腿部空间均超一米，二排过道宽度达180 毫米，纵向挑高1330 毫米，即便三排满载，后备箱仍有430 升空间，加上340 升前备箱，储物能力超越 同级。主要是由于蔚来将电驱体积压缩至37 升、电池包厚度仅116 毫米，通过智能保险丝、后悬架集成 等模块，实现了空间利用能力。与此同时，轻量化设计让单电机车型整备质量仅2.25 吨，双电机版2.36 吨，比同级燃油车轻近200 公斤，配合900V NT3 平台与0.25 风阻系数，85kWh 电池车型续航高达605 公里，兼顾效能与续航，破解了大型SUV 纯电化的能耗难题。旗舰级配置为17.2 英寸中控屏+17.3 英寸 后排娱乐屏、骁龙8295 芯片、35 英寸AR-HUD、23 扬声器2048 瓦音响系统，以及13 层结构座椅与全 车隔音设计。 智能安全双护航，错位竞争在智能与安全性上开辟蓝海，乐道L90 展现旗舰实力。智能化方面，椰子2 智能系统整合30 个传感器与4D 毫米波雷达，探测距离370 ...

产品定位与市场策略 - 乐道L90定位纯电大型6座SUV，主打"6人10箱"超大空间与家庭出行场景，预售价27.99万元起（电池租用方式19.39万元起），较同类车型30万~35万元的起售价更具竞争力[4][5][8] - 宣传策略从精致生活转向接地气的真实家庭场景，突出"空间""安全""省钱"等实用卖点，并推出通俗易懂的宣传语[4][7] - 乐道品牌明确服务于家庭用户群体，与蔚来高端定位形成区隔，前者覆盖20万~30万元市场（L60对标Model Y），后者对标BBA[11][19] 产品核心卖点 - 空间表现：轴距3110mm，座舱纵向有效空间4195mm，整车储物空间670L（前备舱240L），解决用户"空间不够用"痛点[8] - 补能体系：标配85度电池包实现CLTC续航605公里，依托蔚来3400座换电站和4659座超充站网络覆盖550个城市[10] - 安全配置：采用高强度钢铝材料（比例行业领先）、9个安全气囊（含第三排专用气囊）及多重碰撞测试[23] 销量目标与挑战 - L90肩负销量重任，公司目标四季度实现月销2.5万辆，但一季度乐道品牌总交付不足1.5万辆，二季度环比增长15.6%至17081辆，6月单月交付6400辆[12][13] - 管理层调整：原总裁因销量未达标离职，由能源业务负责人沈斐接任，战略转向基础设施融合（如换电站协同）[13] - 供应链挑战：需平衡脉冲式传播环境与供应链稳健性，避免重蹈ET5订单旺盛但供应不顺的覆辙[21][22] 技术路线与行业观点 - 纯电路线坚定：认为增程用户实际充电行为与纯电无异，换电站体系（类比"共享充电宝"）是解决续航焦虑的更优方案[15][24] - 成本控制：通过高度集成化设计（研发换成本）、轻量化技术及批量生产摊薄成本，定价已考虑毛利空间[17] - 换电布局：五代换电站将支持三种规格电池，现有换电站电池储备仓满仓率仅50%，调度空间充足[20]

乐道L90的战略定位与定价策略 - 乐道L90起售价27.99万元，电池租赁方案下探至19.39万元，首次将大三排纯电SUV拉入20万元以下市场[2] - 公司强调定价并非"血拼价"，而是基于"销量×毛利−经营成本"的精算逻辑，保持合理毛利空间[3][4] - 产品定位填补25-30万元纯电三排SUV空白，形成"高配低价"错位竞争策略[4] - 通过复用集团座椅平台、优化电池容量等成本控制措施实现激进定价[4] 产品设计与技术特点 - 舍弃蔚来标志性科技感设计，采用"功能优先"哲学，70%潜在用户为二孩家庭[5] - 基于900V高压架构实现240L前机舱储物空间和430L后备箱，满足"六人十箱"需求[6] - 自研小型化部件使每排腿部空间超1米，第三排头部空间达1076mm[8] - 85kWh电池单电机车型CLTC续航605公里，继承4635座自营充电站和3300座换电站的补能体系[8] 市场背景与销量压力 - 公司2025年交付目标44万辆，但上半年仅完成26%（11.42万辆），下半年需月均5.4万辆[9] - 乐道L60一季度月销不足5000台，远低于2万台的盈亏平衡线，导致品牌总裁离职[9] - 二季度乐道品牌交付17,081台环比增15.6%，但距目标仍有巨大差距[10] - 前5个月纯电市场同比增38.2%至266.2万辆，L90瞄准家庭用户从增程转向纯电的需求[12] 竞争环境与执行挑战 - 面临理想i8等竞品包夹，需证明能满足多孩家庭全方位需求[12] - 需避免ET5交付卡脖子和L60定位模糊的前车之鉴，平衡脉冲式营销与供应链稳定[15] - 公司称乐道品牌成功与否直接决定四季度盈利目标实现[10] - 当前市场环境下L90必须复制Model Y的爆发轨迹，实现月销破万[10] 长期战略考量 - 爆款只是起点，关键是如何持续热销、稳定供给和守住口碑[14] - 乐道品牌用户画像逐渐聚焦，品牌叙事更连贯，但产品线仍需丰富[17] - 公司试图通过L90重新掌控市场主动权，这场战役没有缓冲和B计划[17]