行业趋势：游戏直播带货成为新营销模式 - 游戏行业在双十一期间成为新主角，各大厂商通过直播带货、限时返场等方式参与，形式超越传统的充值返利和折扣 [1] - 直播带货本质是营销活动，但通过丰富内容和频繁互动，成为游戏公司与玩家重新认识彼此关系的缩影，旨在降低获客成本并延长用户生命周期 [1] - 直播带货正成为游戏产业内容生态和商业模式的新延伸 [2] - 游戏直播带货的兴起是行业发展的必然趋势，源于传统买量成本不断攀升，公司需要寻找更高效的增长路径 [28] - 游戏直播带货反映了玩家消费习惯的变化，玩家对“边看直播边消费”的接受度显著提升，尤其是年轻玩家 [30] - 双十一是密集爆发节点，未来围绕游戏直播带货和平台直播间流量的竞争将常态化 [31] 主要参与厂商及策略 - 腾讯旗下游戏以流量集中、限时返场和平台撬动资源为主，多为其竞技类/大DAU产品，如《暗区突围》、《穿越火线》、《英雄联盟手游》 [3] - 网易《逆水寒》手游在抖音开启双11盛典直播，开播即冲至带货榜总榜第一，此前试水直播4小时实现超2500万元销售额，其中10.8元凿子一小时售出33万个 [7][9] - 完美世界、吉比特、游族网络等传统厂商为旗下经典游戏推出特惠、返场物品，旨在拉升用户活跃度、带动流水，并借助活动提升传播度以吸引回流和拉新 [11][16] - 米哈游、叠纸等二次元厂商将直播带货与圈层文化深度绑定，主要销售IP周边，如手办、盲盒、徽章等，旨在塑造品牌调性而非直接关联游戏内消费 [18][19][22] 直播带货模式分类 - 虚拟礼包类型是最常见形式，销售限量皮肤、充值返利等，优势在于虚拟物品无库存压力且玩家能即时获得满足感，适合MOBA、FPS等快速转化型游戏 [27] - IP周边/联名专场活动面向高客单价且有强IP认同感的用户，销售手办、服饰等实体物品，核心在于拓展IP价值和增强品牌影响力，代表厂商为米哈游、鹰角等 [27] - 内容化互动形式逐渐普及，厂商在直播中融入试玩、答疑等环节，将直播间变为玩家集聚地，通过互动增强玩家粘性和忠诚度，进而提高转化率 [27] 市场数据与效果 - 根据巨量引擎数据，直播消耗规模较24年年初大幅增长56%，手游直播在总广告投放中占比突破30%，激活数量提升145% [30] - 对比24年年初，当前投放直播的游戏数量增长60%，表明越来越多厂商加码直播布局 [30] - 《逆水寒》手游通过直播带货，其畅销榜排名从200名开外上升至Top73 [14] - 《恋与深空》多款周边产品在官方旗舰店2小时内购买人数均超3000人 [22]

美股市场整体表现 - 美股三大股指收盘涨跌不一，道指上涨559.33点，涨幅1.18%，报47927.96点，创下历史新高；纳指下跌58.87点，跌幅0.25%，报23468.30点；标普500指数上涨14.18点，涨幅0.21%，报6846.61点 [1][3] - 推动道指与标普指数上涨的一大因素是市场预计美国政府停摆即将结束，众议院准备就结束政府关门的法案进行投票，参议院已通过一项预算法案 [1] - 标普500指数的11个板块中，医疗保健板块收涨2.33%，信息技术/科技板块则收跌0.72%，是唯一下跌的板块 [3] 行业ETF表现 - 美股行业ETF中，生物科技指数ETF收涨2.88%，医疗业ETF涨2.31%，科技行业ETF则收跌0.85%，全球科技股指数ETF跌0.87%，半导体ETF跌2.16% [3] 大型科技股表现 - 大型科技股涨跌不一，苹果涨2.16%，微软涨0.53%，谷歌A涨0.42%，亚马逊涨0.28%，特斯拉跌1.26%，Meta跌0.74%，英伟达跌2.96% [4] - 英伟达等人工智能概念股因估值过高担忧而集体下挫，日本软银集团披露已清仓英伟达股份套现58亿美元 [1] - 英伟达投资的云计算公司CoreWeave因数据中心建设缓慢而下调全年营收指引，将2025年全年营收预期从最高53.5亿美元下调至50.5亿至51.5亿美元，股价收跌16% [2][4] 其他重点公司表现 - 诺和诺德美股暴涨7%，公司旗下的实验性药物coramitug的Ⅱ期临床试验数据公布 [4] - 联邦快递上涨5.4%，公司预计截至11月底的第二财季调整后每股收益将超过去年同期的4.05美元 [4] - Paramount Skydance股价飙升近10%，公司宣布将进一步削减成本，并计划在流媒体与影视制作部门追加15亿美元投资 [5] - 热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数收跌0.06%，小鹏汽车涨超7%，阿里巴巴跌超3% [5] 人工智能与数据中心行业动态 - AMD首席执行官苏姿丰表示，到2030年AI数据中心的总市场规模将突破1万亿美元，公司下一代MI400系列AI芯片预计将在2026年推出 [6] - AMD整体营收预计在未来三到五年内将以约35%的年复合增速扩张，数据中心业务预计未来三到五年将以年均约80%的速度增长，到2027年有望实现数百亿美元级别的销售额 [6] - 谷歌计划未来四年在德国投入55亿欧元（约合64亿美元），用于数据中心建设与运营，投资内容包括在法兰克福地区建设两座数据中心 [7] - 微软宣布未来几年将在葡萄牙港口城市锡尼什投资100亿美元，用于建设人工智能基础设施，将与英伟达等合作部署12,600块新一代英伟达GPU [8] - OpenAI因未经授权使用德国音乐人创作的歌词训练模型，被德国慕尼黑地方法院裁定构成侵犯版权 [8]

纳斯达克中国金龙指数表现 - 指数收盘下跌0.06% [1] 主要公司股价表现 - 阿里巴巴股价下跌超过3% [1] - 网易股价上涨超过1% [1] - 腾讯音乐股价下跌超过3% [1] - 小鹏汽车股价上涨超过7% [1] - 理想汽车股价上涨超过1% [1] - 蔚来汽车股价下跌超过1% [1] - 哔哩哔哩股价下跌超过1% [1]

投资理念 - 投资的核心是“买股票就是买公司”，但看懂公司很难，不懂生意则投资难做 [1] - 投资“简单却不容易”，理念易懂但实践极难 [1] - 投资成功不在于知道多少公司，而在于真正理解几家公司的生意模式，即“不懂不投” [2] - 投资不是频繁交易，而是集中下注于真正看得懂的生意，投资节奏缓慢，比喻为“打孔机”，应该还没有用完20个孔 [1] - 不预测市场，不追逐热点，只关注企业本身的价值创造 [1][5] 投资案例与标的分析 - 真正重仓投资的公司屈指可数，包括网易、雅虎、苹果、伯克希尔、茅台、腾讯 [2] - 当前主要重仓股票为苹果、茅台、腾讯 [2] - 投资网易成功的原因在于本身做游戏出身，认为其团队热爱游戏且商业模式不错，加上当时股价极低，在市场恐慌中满仓买入，6个月股价上涨20倍，最终赚了100多倍 [2][3] - 投资苹果始于2011年，当时已清晰看到其从硬件公司向软硬一体平台的转型，商业模式变化明显 [2] - 看重苹果公司的用户导向，认为其非常在乎把东西做好和用户体验，并举例如推迟三年推出大屏手机是犯了大错误但最终仍回归用户需求 [3] - 通用电气是少数失误案例，在2008年金融危机时买入但很快退出，认为其商业模式不好，按现在的水平不会投资 [2] - 对不喜欢的公司应果断卖出 [2] 投资原则与决策框架 - 提出“不为清单”概念，即不做什么比做什么更重要，通过不做不合适的事情来减少错误，提高做对事情的概率 [3] - 对“安全边际”的独到理解在于，其并非指价格便宜，而是指对公司的理解程度，真正的保护来自于对企业的深刻理解 [3] - 投资中“理性”比“聪明”更重要，以投资网易为例，因为投入资金不多所以能理性持有，若资金量小则难以保持理性 [4] - 投资决策需考虑机会成本，例如如果可以一年赚十几个点，可能就没必要买苹果 [5] - 投资是认知的变现，真正的理解能让投资者超越市场波动，聚焦企业价值创造 [5]

投资理念与策略 - 投资核心是理解企业本身而非研究股价曲线 买股票就是买公司[3] - 投资简单之处在于买公司 真正难处是看懂公司 看懂生意 看懂未来现金流[3] - 采用集中持仓策略 引用一生仅能重仓20家公司的打孔机比喻 目前真正重仓公司不过十家左右包括网易 阿里 苹果 腾讯 茅台[3] - 真正理解买股票就是买公司理念的投资者极少 能有1%就了不起[4] 核心持仓逻辑：网易与苹果 - 投资网易源于团队对游戏热爱及商业模式合理性 当时公司现金比市值还高 该笔投资六个月涨了二十倍[4] - 苹果公司价值源自产品及用户导向的企业文化 非常在乎用户体验和产品价值 不为生意而生意[5] - 苹果不为短期利润牺牲长期价值 这种坚守是其长期竞争力关键 企业成长更多取决于能否避免错误[5] - 认为苹果当前股价不便宜 其投资回报率需看投资者机会成本 若对比银行利息则有吸引力 若有更高收益机会则估值无吸引力[6] 行业观点：人工智能与英伟达 - 对英伟达投资态度转变 原以为其所在行业高度变化 但研究发现公司存在极强竞争力[7] - 欣赏英伟达CEO黄仁勋 其十多年前与如今理念一致 认为AI至少要掺和一下 完全错过不太合适[7] - AI是有需求的产业 像英伟达这样的公司其竞争力具有一定的可持续性[7]

投资理念 - 投资的核心是"买股票就是买公司"，但真正理解并践行此理念的人不到1% [2][5][16] - 投资简单在于需要看懂生意和未来现金流，困难在于大部分公司难以看懂 [5] - 投资不是找机会，而是通过排除错误来减少犯错概率，公司三十年成功的关键在于不做某些事情 [25][32][33] 投资实践与标的分析 - 投资组合集中，真正重仓的公司数量约10个，主要持仓为苹果、腾讯、茅台 [8][14] - 网易投资案例：因自身游戏行业背景理解其商业模式，公司现金曾高于市值，6个月股价上涨20倍 [18] - 苹果投资案例：2011年买入时已清晰看到其硬件与软件结合的商业模式，认可其用户导向的企业文化，认为文化是比商业模式更深的护城河 [7][22][23][26][27] - 当前苹果股价被认为不便宜，未来再翻一倍至三倍有可能但不确定 [34][35] 企业文化认知 - 优秀企业的文化强调用户导向和长期价值，而非单纯生意导向，苹果坚持不做无法为用户提供足够价值的产品（如电视、汽车）即是例证 [7][27][30][31] - 好文化的公司并非不犯错，但犯错后能因有"北斗星"指引而回到正道，纠正错误的概率更高 [31][32] - 对公司的理解存在灰色地带，并非绝对清晰，但通过行业背景知识（如游戏、消费电子）可增强判断力 [18][19][23][24]

公司股票状态变更 - 深圳证券交易所审核同意撤销世纪华通的其他风险警示 [1] - 公司股票于11月11日停牌1天 11月12日复牌并撤销其他风险警示 股票简称由"ST华通"恢复为"世纪华通" [1] - 撤销其他风险警示后 公司股票交易的日涨跌幅限制由5%变为10% [1] 公司市场表现 - 截至11月10日收盘 ST华通报收17.61元/股 年内累计涨幅超过200% [1] - 公司总市值1308亿元 暂列A股游戏厂商市值首位 [1] 公司财务业绩 - 2025年第三季度公司实现营收100.16亿元 同比增长60.19% [2] - 2025年第三季度公司净利润17.01亿元 同比增长163.78% [2] - 2025年第三季度公司扣非后净利润17.07亿元 同比增长171.27% [2] - 该季度为公司季度营收"十连升" 且首次实现单季度营收突破百亿元规模 [2] 游戏产品表现 - 根据SensorTower数据 世纪华通旗下点点互动收入超过网易 位列中国手游发行商全球收入榜第二位 仅次于腾讯 [4] - 公司游戏《Whiteout Survival》连续15个月位列中国手游出海收入榜榜首 截至今年9月全球累计收入突破35亿美元（约合人民币249亿元） [4] - 公司游戏《Kingshot》自2月上线以来全球累计收入已超4亿美元（约合人民币28亿元） 位列9月出海收入榜亚军 [4] 历史风险警示背景 - 2024年11月 世纪华通因财报存在虚假记载等问题被中国证监会实施其他风险警示 股票简称变更为"ST华通" [4] - 公司违规行为包括商誉减值测试不当 虚构软件著作权交易收入等 [4]

活动概况 - 一场聚焦文化产业人才的盛会“百万英才汇南粤——文化产业人才荟”活动将于11月15日在粤港澳大湾区（广东）人才港开幕 [2] - 活动集招聘对接、政策展示、创意市集、人才港大讲堂于一体 [2] - 活动有超百家文化名企参与并提供近万个优质岗位 [2][3] 招聘会核心特点 - 招聘会主题为“好岗配优才”，注重岗位与人才的精准匹配，以文化企业创新需求为导向 [3] - 活动聚焦演艺市场、动漫影视、网络游戏、电子竞技、网络视听五大政策支持领域 [3] - 参会企业汇聚了国有文化龙头、创新文创企业、新兴数字团队三大主力阵营 [3] 参会企业阵容与人才需求 - 数字内容企业包括腾讯、网易、三七互娱、灵犀互动、四三九九等，覆盖研发、运营到发行的完整产业链 [4] - 影视动漫IP开发企业包括华强方特、奥飞娱乐、咏声动漫、广州薄荷糖影视等 [4] - 演艺院线机构包括广州大剧院、深圳保利剧院、珠江电影集团等 [4] - 科技与文化融合企业包括凡拓数字创意等，凸显文化装备、数字创意等新质生产力领域前景 [4] - 趣丸科技重点招聘AI算法、语音生成、Agent开发、短剧产品等前沿岗位，需要既懂技术又懂内容的跨界人才 [4] - 三七互娱瞄准“出海本地化”与“AIGC应用”，寻找具备文化共情力、数据思维与全球视野的复合型专才，AI产品经理、3D特效师等成为新焦点 [5] 创意市集亮点 - 创意市集将展示大湾区在“科技+文化”“创意+设计”领域的产业成果，涵盖文化科技、非遗美学、电影空间、潮玩IP、动漫游戏五大板块 [6] - 文化科技区将展示全感VR项目《魔法冰堡》、虚拟数智人互动、AI艺术生成装置 [6] - 非遗美学区将展示例外原创服饰中的缭绫、苗绣、女书、植物染等传统技艺现代创新 [6] - 电影空间区将呈现粤产影视精品海报 [6] - 潮玩IP区汇聚四喜财神、“鹏小北”等本土原创设计品牌 [6] - 动漫游戏区有三七互娱等企业展示“游戏+公益”创新实践 [6] 行业背景数据 - 2024年广东规模以上文化企业营业收入达2.5万亿元，约占全国总收入六分之一 [6] - 文化领域新质生产力日益壮大，文化新业态营业收入达9150亿元，同比增长10.5% [6] - 广州、深圳、佛山等城市串联起的“湾区文化产业带”已初具规模 [6]

美股市场整体表现 - 美股三大股指全线收高，道指上涨381.53点，涨幅0.81%，收于47368.63点，纳斯达克综合指数上涨522.64点，涨幅2.27%，收于23527.17点，标准普尔500指数上涨103.63点，涨幅1.54%，收于6832.43点 [1] - 市场上涨主要受联邦政府停摆有望结束的预期以及通信服务和科技板块领涨的普涨行情推动 [1] - 纳斯达克中国金龙指数大涨2.3% [1] 科技股及中概股表现 - 明星科技股表现强劲，英伟达大涨5.8%，谷歌涨3.9%，特斯拉涨3.6%，亚马逊和Meta涨1.6%，甲骨文涨0.6%，苹果涨0.4% [1] - 纳斯达克中国金龙指数成分股中，唯品会涨5.5%，百度涨5.0%，携程涨4.7%，拼多多涨1.7%，网易涨0.9%，阿里巴巴跌0.3%，京东跌1.2% [1] - 帕兰提尔科技作为AI概念股代表大涨9.1%，尽管其第三季度业绩超预期且上调指引，但市场认为其85倍的市销率仍过高 [5] 美国政府停摆进展 - 一项程序性议案于周一获得通过，为后续就联邦拨款协议进行投票铺平道路，该协议若通过将使政府重新运作至明年1月 [2] - 美国众议院议长约翰逊已敦促议员尽快就该协议进行投票，预计投票将在本周举行 [2] - 政府停摆的担忧已将消费者信心推至三年多来的最低水平，并导致多项关键经济报告发布暂停 [2] 债券市场动态 - 中长期美债收益率上扬，与利率预期关联密切的2年期美债收益率涨3.3个基点至3.59%，基准10年期美债收益率涨1.7个基点至4.11% [4] 大宗商品市场 - 国际油价上扬，WTI原油近月合约涨0.64%，报60.13美元/桶，布伦特原油近月合约涨0.68%，报64.06美元/桶 [5] - 国际金价大幅走高，纽约商品交易所11月交割的COMEX黄金期货涨2.81%，报4111.80美元/盎司 [5] 市场情绪与专家观点 - 有观点认为，上周市场对政府停摆的担忧是合理的，但排除此项担忧对市场意义重大 [3] - 对年底前的经济及风险资产表现持乐观态度，理由包括政府重新开门、法案推进、企业盈利或实现13%的同比增长以及季节性因素 [3] - 多位美联储官员发表讲话，对进一步货币宽松的前景意见不一 [3]

股指期货与个股表现 - 美国三大股指期货全线上涨，其中道指期货涨0.44%，标普500指数期货涨1.00%，纳斯达克指数期货涨1.56% [1] - 明星科技股盘前普遍上涨，英伟达和AMD涨幅超过3%，甲骨文和台积电涨幅超过2.5%，英特尔涨近2% [2] - 明星中概股盘前普遍上涨，小鹏汽车涨超5.5%，理想汽车和蔚来汽车涨近2%，网易涨超1.8%，拼多多涨超1.5%，阿里巴巴涨超1.3% [3] 自动驾驶行业 - 文远知行获得阿联酋联邦政府批准，将在阿布扎比开展纯无人Robotaxi商业化运营，这是美国以外全球首张城市级L4自动驾驶商业化牌照 [4] 制药行业并购 - 辉瑞以100亿美元收购生物技术公司Metsera，该公司正在开发月度给药的减肥药物，此举被视为在减肥药市场与诺和诺德及礼来竞争的关键布局 [5] 人工智能与金融科技 - 技术平台Rumble与德国人工智能公司Northern Data签署业务合并协议，交易完成后Rumble将扩展其云业务规模并加速国际扩张 [6] - Robinhood计划通过其子公司Robinhood Ventures推出新基金，让散户投资者能够投资于5家或更多“同类最佳”的私有AI公司，并可能通过借贷提升回报 [7] 市场展望 - 瑞银集团策略师预测标普500指数将于明年达到7500点，较当前水平有11%的上涨空间，上涨主要由约14%的盈利增长驱动，其中近一半来自科技公司 [8]