企业AI部署现状与挑战 - 企业级AI应用规模化部署进展缓慢，仅17%的受访企业实现了AI项目的大规模投产，较2025年3月的14%仅略有提升 [1][3] - 投资回报率不明确是最大障碍，59%的受访者持此观点，比例较3月的50%显著上升，合规监管担忧(45%)和内部专业人才不足(43%)是另外两大主要挑战 [3] - AI应用并未导致大规模裁员，40%的受访企业表示AI将推动员工增长，仅31%预期会减少人员，且只有1%预期大幅裁员 [3] 市场主导者与竞争格局 - 微软、OpenAI和英伟达在企业AI市场占据主导地位，微软Azure在云基础设施层面保持领先 [3] - 在大语言模型方面，OpenAI的GPT系列模型占据前五名中的三席，GPT 4.0位居榜首，谷歌Gemini的采用率从去年5月的19%大幅提升至46%，Anthropic Claude也跃升至第三位 [3][10] - 在通用AI工具领域，微软M365 Copilot保持主导地位，但OpenAI ChatGPT商业版正快速崛起至第二位，受访企业平均拥有2050个M365 Copilot付费席位，较3月的1715个稳步增长，同比增长67%，ChatGPT在企业中的平均席位数约为995个 [3][10] 企业AI采购与构建模式 - 企业自建AI成为主流趋势，仅34%的受访企业完全依赖第三方软件厂商的AI产品，高达60%的企业选择完全自建或采用自建与采购相结合的混合模式 [4][5] - “DIY AI”模式的流行为OpenAI和Anthropic等AI模型提供商创造了新机遇，它们可通过向企业销售“模型+工具”平台进入市场 [8] - 在具体应用场景中，内部IT帮助台的AI部署需求(75%)明显高于外部客户支持(52%)，ServiceNow在内部IT工作流自动化AI解决方案中保持领先 [8] AI智能体技术部署 - AI智能体技术在企业级部署仍处于早期阶段，仅5%的企业实现了规模化生产部署，71%的企业处于试点或小规模生产阶段，另有22%的企业甚至未开始试点 [5][9] - 智能体部署的缓慢进展提醒投资者对相关技术供应商的短期收入预期保持理性，许多供应商描绘的智能体驱动大幅收入增长的愿景可能要到2027年或更晚才能实现 [9] AI对数据基础设施的拉动效应 - AI项目显著拉动数据基础设施需求，在各数据软件类别中，预期支出增长的受访者比例平均为52%，远超预期削减支出的平均比例10% [12] - 云数据仓库领域受益最为显著，69%的受访者预期相关支出将增加，其中25%预期大幅增长，这对Snowflake、AWS Redshift、谷歌BigQuery等厂商构成利好，Snowflake略微领先，但Databricks紧随其后 [12] - 云数据湖和ML/AIOps领域同样表现强劲，分别有56%和60%的受访者预期支出增长，运营数据库的AI拉动效应相对温和，仅10%的受访者预期大幅增加相关支出 [14]

英伟达低调出手收购SchedMD，被业界评价为：悄悄把自家的护城河拓宽了。 SchedMD是全球HPC（高性能计算）与AI领域的"资源调度王牌管家"——Slurm系统的核心开发商。 为啥说又挖宽了护城河？ 因为这个Slurm系统，不仅全球超半数TOP500超级计算机在用、科技巨头Meta在用、Mistral和Thinking Machines等创企在用—— 就连用AMD、Intel芯片的AI公司，只要需要算力调度，也都绕不开它…… SchedMD是干啥的？ 无论是大模型训练、数据预处理这类AI核心任务，还是天气预报、基因测序等超算级科研工作，都需要靠它实现资源的最优分配，进而保障任务的有序 进行。 Slurm免费向全球开发者和企业开放，公司则靠提供专业工程支持、系统维护、定制化开发等增值服务盈利。 这样的商业模式加之Slurm的技术壁垒，让SchedMD的客户版图覆盖极广。 全球超半数的TOP500超级计算机、Meta等科技巨头、Mistral和Thinking Machines这类AI独角兽创企都在它的服务范围内。 这也让SchedMD有了不可替代的行业地位。 所以，这块饼就被英伟达盯上了。 SchedMD ...

History has a way of rhyming on Wall Street -- and that's potentially worrisome news for the faces of the AI revolution.Few things garner the attention of investors on Wall Street quite like sky-high addressable markets -- and artificial intelligence (AI) fits the bill. The analysts at PwC have estimated that AI can add up to $15.7 trillion to the global economy by 2030, which would mean a long list of companies can be winners.Although dozens of companies have benefited from the rise of AI, none have been t ...

2025年《世界品牌500强》榜单总体情况 - 谷歌击败苹果位列第一，微软第二，苹果退居第三 [1] - 美国以184个品牌稳居品牌大国第一，法国(51个)、中国(50个)、日本(40个)、英国(34个)为第二阵营 [1][4][5] - 榜单平均品牌年龄为98.46岁，相比去年有所降低，主要因科技行业年轻品牌快速成长 [7] - 榜单覆盖33个国家，50个行业，基于市场占有率、品牌忠诚度和全球领导力三项关键指标对全球约8000个品牌进行综合评分得出 [3][4][14] 国家/地区品牌表现 - **美国**：上榜184个品牌，较2024年的187个和2023年的193个持续减少，但仍占据绝对主导地位，代表性品牌包括谷歌、微软、苹果、英伟达、亚马逊、沃尔玛 [1][4][5] - **中国**：上榜50个品牌，与2024年持平，较2023年的48个增加，稳居全球第三，再次超越日本(40个) [1][4][5] - **法国**：上榜51个品牌，较2024年的52个减少1个，代表性品牌包括路易威登、香奈儿、爱马仕 [4][5] - **日本**：上榜40个品牌，较2024年的42个和2023年的43个持续减少，代表性品牌包括丰田、本田、索尼 [4][5] - **英国**：上榜34个品牌，较2024年的35个减少1个，与2023年持平，代表性品牌包括联合利华、英国石油、汇丰 [4][5] 行业品牌分布 - **汽车与零件**：共有33个品牌上榜，排名第一，较2024年的32个增加1个 [5][6] - **能源**：共有30个品牌上榜，与食品与饮料并列第二，较2024年的29个增加1个 [5][6] - **食品与饮料**：共有30个品牌上榜，与能源并列第二，但较2024年的33个和2023年的35个持续减少 [5][6] - **银行**：共有29个品牌上榜，排名第四，较2024年和2023年的24个显著增加5个 [5][6] - **零售**：共有27个品牌上榜，与计算机与通讯并列第五，较2024年的28个减少1个 [5][6] - **计算机与通讯**：共有27个品牌上榜，与零售并列第五，较2024年的24个和2023年的23个持续增加 [5][6] - 食品与饮料、传媒、奢侈品等行业排名出现整体下滑 [5] 品牌年龄特征 - 榜单中100岁及以上的“百年老牌”多达221个，占比超过4成 [7] - **最古老品牌**：法国的圣戈班(Saint-Gobain)，品牌年龄360岁 [7][8] - **最年轻品牌**：美国的Perplexity，品牌年龄仅3岁，排名第403位 [7][9] - 食品与饮料类品牌最古老，30个品牌中有27个超过百岁 [7] - 中国品牌中，仅茅台、青岛啤酒、五粮液、中国银行、友邦保险超越百龄 [7] 新上榜与落榜品牌 - 2025年总计有23个新品牌上榜 [6] - **排名最高的新品牌**：美国的Elevance Health，位于总榜第173名，是健康管理行业标杆 [6][7] - **其他知名新品牌**：英国的安谋(ARM)、新加坡的虾皮(Shopee)、阿联酋的阿布扎比国家石油(ADNOC) [6][7] - **中国新上榜品牌**：宁德时代(CATL)、中国联通(China Unicom)、通鼎(TONGDING)，体现新能源、基础设施及信息通信领域实力提升 [6][13] - **落榜品牌**：包括因业务疲软、盈利下滑的美国金宝汤(Campbell‘s)、固特异(Goodyear)，以及因重大决策失误或外部冲击影响声誉的赫兹(Hertz)、日本邮政(Japan Post)等 [6] 中国品牌具体表现 - 中国共有50个品牌上榜，国家电网(总榜第16位)、腾讯(第29位)、海尔(第33位)位列中国前三 [13] - 中国工商银行(第39位)、华为(第50位)进入总榜前50 [13] - 新上榜的中国品牌宁德时代排名第437位，中国联通排名第477位，通鼎排名第496位 [6][13] - 抖音(TikTok)品牌年龄仅9岁，排名第258位，是上榜中国品牌中最年轻的之一 [9][13] 人工智能(AI)与品牌发展趋势 - 人工智能相关的科技品牌出现爆发式增长 [5] - 生成式AI为品牌创意带来“双刃剑”效应：一方面民主化创意过程、提升效率；另一方面，AI内容常缺少人类的文化叙事深度和情感真实性 [1][12] - 在AI内容泛滥时代，“灵魂”即人类注入的文化深度与情感独特性，成为品牌差异化的核心要素 [5] - 麻省理工学院专家认为，AI是能感知、互动、适应和学习的动态伙伴，人机协作能提升供应链韧性和创新能力，从而提升品牌绩效 [9] - 品牌价值与ESG(环境、社会和治理)绩效的关联度持续提升 [5]

文章核心观点 - 英伟达在AI芯片市场占据主导地位，但面临来自超微半导体和谷歌的挑战 [1][2] - AI芯片市场足够大，足以容纳多个赢家，英伟达可能在数年内保持领先，但超微半导体或谷歌可能成为有力的竞争者 [14] 超微半导体的竞争策略与进展 - 公司公布了一项引领价值1万亿美元AI和高性能计算市场的战略，计划在未来三到五年实现超过35%的营收复合年增长率，数据中心业务营收复合年增长率目标超过60% [4] - 公司已取得进展：OpenAI将在其下一代AI基础设施中使用超微半导体的Instinct MI450 GPU，首次部署定于2026年下半年，该交易还包括超微半导体向OpenAI发行可购买多达1.6亿股股票的认股权证 [7] - 甲骨文将在其首个公开可用的AI超级集群中使用超微半导体的GPU和CPU，初始部署定于2026年第三季度，私营公司Cohere正将超微半导体的GPU集成到其企业AI套件中 [7] - 公司赢得美国能源部的两项重大合同，该机构将在其Lux和Discovery AI超级计算机中使用超微半导体的GPU和CPU [8] - 公司当前股价为209.17美元，市值3410亿美元，当日涨幅0.77% [6][7] 谷歌的竞争策略与进展 - 谷歌云正凭借其张量处理单元在AI芯片市场取得进展，苹果去年透露其Apple Intelligence生成式AI功能是使用谷歌的TPU而非英伟达的GPU进行训练的，谷歌也将TPU用于其广受赞誉的Gemini 3.0大语言模型 [9] - Anthropic计划在2026年花费数百亿美元，使用谷歌的TPU扩展其AI计算能力，这是Anthropic迄今为止最大的TPU采购交易 [10] - 据报道，Meta Platforms正洽谈从2027年开始在其数据中心使用谷歌的TPU，而Meta过去是英伟达GPU的主要买家 [12] - 得益于其新的Ironwood TPU，谷歌明年可能在AI芯片市场获得更多关注，Ironwood的性能是谷歌之前最高性能TPU的四倍 [12] - 公司当前股价为306.57美元，市值3.7万亿美元，当日跌幅0.54% [11] 英伟达的市场地位与回应 - 英伟达在AI芯片市场被视为领导者 [1] - 公司管理层认为其领先地位并未受到威胁，并指出英伟达领先行业一代，是唯一能在所有计算场景运行所有AI模型的平台 [13] - 公司对谷歌的成功表示赞赏，并继续向谷歌供应产品 [13]

AI和存储产品仍是本季度增长的主要驱动力，但与以往不同的是，带动增长的细分领域明显增多。 Omdia指出，2024年半导体市场虽创下6500亿美元营收新高、同比增长超20%，但增长高度集中于英伟 达及存储芯片厂商；若剔除这两部分，其余板块全年仅微增1%。而2025年则呈现出更均衡、健康的复 苏态势：即便排除英伟达与存储芯片，第三季度其他半导体类别仍实现9%以上的环比增长。 【CNMO科技消息】根据市场研究机构Omdia最新报告，2025年第三季度全球半导体行业营收达2163亿 美元，环比增长14.5%，首次单季突破2000亿美元大关。这一表现远超历史同期平均7%的环比增幅，也 大幅高于此前市场预期的5%季节性增长。 按企业营收排名，2025年第三季度全球前四大半导体公司分别为英伟达、三星、SK海力士和美光，四 者合计贡献全行业超40%的收入，凸显AI加速器与高端存储产品的持续主导地位。Omdia高级首席分析 师Lino Jeng表示："随着AI推理工作负载规模扩大，传统DRAM与高带宽存储器（HBM）需求同步激 增，推动产品价格短期大幅上涨。我们预计第四季度营收将再创新高，这一势头有望延续至2026年。" 基 ...

云计算与电子行业ETF市场表现 - 截至2025年12月17日14:12，云计算ETF天弘(517390)盘中换手率为3.04%，成交额为996.04万元，其跟踪的中证沪港深云计算产业指数(931470)上涨3.13%，成分股新易盛上涨8.48%，卫宁健康上涨7.38%，中际旭创上涨6.11% [1] - 截至12月16日，云计算ETF天弘(517390)近半年规模增长619.30万元 [1] - 截至12月17日，电子ETF(159997)成交额为2327.82万元，其跟踪的中证电子指数(930652)上涨2.88%，成分股生益电子上涨13.37%，环旭电子上涨9.99%，晶合集成上涨8.87% [1] - 截至12月16日，电子ETF(159997)最新资金净流入155.06万元，已连续两日获资金净流入，近22个交易日内合计资金净流入1476.48万元 [1] 相关ETF产品定位与亮点 - 云计算ETF沪港深(517390)定位为横跨沪港深市场、全面布局AI算力驱动下云计算机遇的产品，旨在同时捕捉港股科技龙头的AI红利和算力浪潮下的光模块爆发契机 [2] - 电子ETF(159997)被动跟踪中证电子指数，重仓半导体和消费电子行业，覆盖AI芯片、汽车电子、5G、云计算、印制电路板等热门产业，前十大权重股包括工业富联、海光信息、胜宏科技及立讯精密等 [2] - 云计算ETF沪港深(517390)设有场外联接基金，A类代码为019171，C类代码为019170 [3] - 电子ETF(159997)设有场外联接基金，A类代码为001617，C类代码为001618 [4] 行业热点技术进展 - 英伟达于12月16日正式发布开源AI模型系列NVIDIA Nemotron 3，该系列采用混合MoE架构并支持100万token上下文窗口，包含Nano、Super、Ultra三个版本，其中Nano版本已上线 [4] - Nemotron 3采用混合Mamba–TransformerMoE架构，较前代模型token吞吐量提升4倍，推理成本降低60%，其100万token上下文窗口相当于一次性处理75万个单词或整套企业级文档 [4] - 中国移动于12月15日发布《中国移动6G传输技术白皮书》，并同步推出“中国移动6G传输系统原型样机1.0”，标志着我国6G传输技术从理论研究进入系统验证阶段 [5] 机构对AI行业发展趋势的观点 - 全球大模型正从“快思考”向具备长链条推理、自我反思与工具调用能力的“慢思考”体系演进，行业竞争重心已由算力堆砌转向算法与训练范式优化 [6] - 具体表现为Google通过Gemini 3+DeepThink实现多步推理产品化，OpenAI推出GPT-5.2以提升知识密度，而DeepSeek则凭借长上下文强化学习在数学竞赛中超越GPT-5High的同时大幅降低百万Token成本 [6] - 未来行业竞争力将更多体现在单位算力下的有效智能密度、思考链稳定性及成本效率上 [6]

公司分析：沐曦集成电路 (More Threads) 与 Meta X - 沐曦是一家专注于GPU设计的中国AI芯片公司 成立于2020年左右 运营时间仅约5年 [3][4] - 公司被部分市场观点视为“中国的英伟达” 但其自身及分析认为目前进行直接比较为时过早 两者在发展阶段和技术水平上并非“苹果对苹果”的等同关系 [3][4] - 沐曦拥有自研的软件生态“Musa” 旨在构建类似英伟达CUDA的软件支柱 并致力于帮助用户从CUDA迁移至其平台 [12][13] - 公司近期进行了首次公开募股 上市首日股价飙升400% 显示出市场极高的热情 [1][7] - 沐曦通过IPO筹集了超过10亿美元资金 但公司选择将大部分资金存入定期存款等流动资产 显示出一定的资本纪律和对研发计划的专注执行 [28][29] 行业背景：中国AI芯片与半导体生态 - 中国AI芯片公司的崛起契合国家在AI领域的战略框架 旨在提供美国芯片的替代品并发展国内自主可控的芯片产业 [5] - 政府对半导体行业有长期投资计划 通过国有风险投资基金等方式孵化早期公司 旨在培育整个生态系统 [5][6][15] - 当前中国在芯片制造环节存在瓶颈 而不仅仅是设计环节 这限制了本土公司产品的性能水平 [11] - 行业内存在设计公司与晶圆代工厂的分化 例如沐曦使用中芯国际作为代工厂 设计公司更直接地受益于AI主题 而代工厂及设备商则更多体现进口替代和科技增长的传统投资逻辑 [17][19][20] 市场动态与投资情绪 - 中国A股市场 特别是科创板 对AI基础设施类公司的IPO表现出强烈的投资热情 散户投资者的热情是主要驱动因素之一 [2] - 投资者正在寻找主题性的AI投资标的 这推动了如沐曦、Meta X等新上市公司的交易表现 市场存在一定的“狂热”情绪 [8][9][23] - 投资热情部分源于“进口替代”主题下的民族主义情绪 投资者隐含地考虑到了国家发展自主生态系统的长期愿景 [23] - A股与H股市场出现分化 A股科创板更多吸引芯片、设备等上游核心公司快速上市 而港股则更多聚集下游AI应用类公司 这种分化使得两个市场保持一定的分离 [26][27] 竞争格局与风险平衡 - 中国AI芯片公司被视为未来的“国家冠军” 但市场并不要求其性能必须与英伟达完全匹敌 只要具备足够能力就能激发政府和市场的兴趣 [11] - 在投资选择上 GPU设计公司波动性可能更高 而半导体设备等基础设施公司则因长期需求而更具稳定性 投资者需据此平衡风险 [21][22] - 随着行业发展 未来可能出现国家资本与私人资本在激励和最终目标上的潜在冲突 但在半导体这类目前具有关键使命的行业 政府在未来两三年内仍将以支持整个行业为主 [16]

行业整体表现 - 2025年第三季度全球半导体行业营收达到2163亿美元，创历史新高，环比增长14.5%，首次单季突破2000亿美元大关 [1] - 行业在2025年第二季度实现8%的环比增长后，第三季度增长进一步加速，远超历史第三季度平均约7%的环比增幅以及约5%的公开预期 [2] - 按照当前增速，半导体行业2025年全年营收有望突破8000亿美元，较2024年增长近20% [1][3] 增长动力与市场结构 - AI和存储产品需求持续强劲，其增长速度均超过整体市场水平，是主要增长引擎 [2] - 2025年第三季度带动市场增长的细分领域数量多于以往季度，几乎所有半导体类别的表现均超出上季度预测 [2] - 增长动力从英伟达和存储领域向外扩散，2025年市场呈现更健康全面的复苏态势 [3] - 2025年第三季度，即便剔除英伟达和存储芯片营收，市场环比增幅也达到9%以上；不计入英伟达和存储芯片，2025年全年市场年增长率也有望达到9%左右 [3] - 这证实了行业已从少数细分领域拉动增长，转向全行业共同扩张的新阶段 [3] 头部企业格局 - 2025年第三季度营收排名前四的企业为英伟达、三星、SK海力士和美光，凸显AI加速器和高端存储产品的主导地位 [4] - 这四家企业合计贡献了全球半导体行业超过40%的营收 [4] - AI推理工作负载规模扩大，推动传统DRAM和高带宽存储器（HBM）需求激增，产品价格短期内大幅上涨 [4] - 预计第四季度营收将创历史新高，强劲势头或将持续至明年 [4]

出品 | 妙投APP 作者 | 董必政 编辑 | 关雪菁 头图 | 沐曦 资本市场正在力捧GPU的国产叙事。既然错过了上一个，这一个绝不能放过。 这一次，高光属于沐曦股份。 今天，沐曦股份登陆A股，首日高开568.83%，报700元，按开盘价计算，中一签可赚29.77万元。这超过了摩尔线程的26.79万元，刷新了A股单签收益纪 录。 截至12月17日中午收盘，沐曦的市值为3299亿、摩尔线程的市值为3330亿，寒武纪的市值为5391亿。 对比3家国产英伟达的市值，妙投认为寒武纪总市值高于沐曦、摩尔线程的原因在于寒武纪的营收规模最大且已经实现盈利，而沐曦、摩尔线程尚未盈利， 市值相差不大。 不过，沐曦首日上市无涨跌幅限制，其市值波动容易受市场情绪的影响。 此刻，我们必须穿透情绪的迷雾，去考量沐曦能否像摩尔、寒武纪那样，凭什么撑起即将到来的千亿市值？ 长期来看，它必须找到一条路，能够真正打穿英伟达的护城墙。 而眼下，沐曦选择的一条更加"识时务者为俊杰"的路线。 一、得生态者得天下 不管是已经上市的摩尔线程，还是刚上市的沐曦，翻开监管层的问询函，你会发现一个绕不开的必答题："如何实现与英伟达CUDA生态兼容？" 对 ...