财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度有机销售增长3%,其中价格贡献3个百分点,体量与去年持平,体现了连续几个季度的改善 [9] - 毛利率增加310个基点,经营利润率增加90个基点,主要得益于强劲的生产效率提升 [18] - 每股核心收益增长11%,剔除汇率影响则增长18% [18] - 自由现金流生产率为87% [18] - 公司计划全年派发超过90亿美元股息,并回购50亿至60亿美元股票 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 家居护理和美发业务有双位数增长,口腔护理中单位数增长,织物护理、家庭护理、女性护理和个人健康护理小幅增长,而个人护理和婴儿护理有所下降 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美、欧洲和亚太重点市场以及拉美和欧洲新兴市场有机销售均有增长 [11] - 北美有3%有机销售增长,其中体量增长3个百分点,受到个人护理渠道库存下降的约1个百分点影响 [12][13] - 欧洲重点市场有7%有机销售增长,其中体量增长4个百分点,市场份额提升100个基点 [14] - 拉美有17%有机销售增长,主要受益于阿根廷大幅提价以抵消超400%的货币贬值 [14] - 大中华区有10%有机销售下降,SK-II销售下降约30%,但整体趋势有所改善 [15][16] - 中东和非洲部分国家如埃及、沙特阿拉伯、土耳其、印尼和马来西亚的体量趋势持续疲软 [16] - 俄罗斯的发货量持续双位数下降 [17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续执行整合战略,包括产品优越性、生产效率、创新变革和组织敏捷性,以推动市场增长和自身份额提升 [23] - 公司正在提高产品优越性标准,以应对动态的市场环境 [23] - 公司将继续大幅投资于创新和品牌建设,以推动市场增长和提升自身产品的优越性 [26][27] - 公司预计未来市场增长率将逐步恢复正常水平,但仍将面临挑战性的消费者、零售商和地缘政治环境 [25][31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来保持谨慎乐观,虽然面临多重挑战,但有信心通过执行整合战略实现平衡的收入和利润增长 [20][33] - 公司将密切关注中国市场和竞争态势的变化,确保公司产品继续为消费者和零售商提供优越价值 [32] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Lauren Lieberman 提问** 询问公司对未来12个月全球市场增长的预期,以及公司在中国市场的份额表现 [35][37] **Andre Schulten 回答** - 全球市场增长预计将保持3-4%的水平,公司在大多数地区的市场份额都在保持或提升 [39][47][48] - 中国市场除SK-II外,公司其他业务正在逐步改善,但整体市场仍在恢复中,预计未来几个季度才能恢复增长 [47][48][50] 问题2 **Steve Powers 提问** 询问原材料成本下降对未来财年的影响,以及公司在生产效率方面的信心 [51] **Andre Schulten 回答** - 大部分原材料成本下降的影响已在前三个季度体现,未来几个季度仍会有一定影响,但公司有信心通过创新、合理定价和强劲的生产效率来应对 [54][56][57] 问题3 **Andrea Teixeira 提问** 询问美国市场价格/组合贡献的平稳以及婴儿护理业务的价格影响 [60] **Andre Schulten 回答** - 美国市场价格/组合贡献平稳是由于上年涨价的基数效应,消费者并未大规模降级,私有品牌份额也保持稳定 [62][63] - 婴儿护理业务在中国市场表现强劲,在美国市场中高端产品增长良好,中端产品有待改善 [64][65]

文章核心观点 - 宝洁公司2024财年第三季度财报显示，盈利超预期但销售额未达预期，销售和盈利同比均有改善，有机销售增长，受股价疲软影响盘前股价下跌，公司维持销售和现金回报预期并上调核心和GAAP每股收益预期 [1][3][8] 财务业绩 盈利情况 - 核心每股收益为1.52美元，同比增长11%，超Zacks共识预期的1.42美元，货币中性净利润每股收益同比增长18% [1] 销售情况 - 净销售额为201.95亿美元，同比增长1%，未达Zacks共识预期的204.83亿美元，除婴儿、女性和家庭护理部门外各部门均有增长，货币因素使净销售额下降2% [1] - 有机收入同比增长3%，得益于定价上涨3%，产品组合和销量持平 [2] - 美容、医疗保健、织物和家庭护理部门净销售额同比增长2%，个护部门增长3%，婴儿、女性和家庭护理部门下降2%；各业务部门有机销售均增长，婴儿、女性和家庭护理部门有机销售同比持平，美容部门增长3%，个护部门增长10%，织物和家庭护理部门增长3%，医疗保健部门增长2% [2] 股价表现 - 盘前交易中公司股价下跌1.5%，过去一年公司股价上涨4.2%，行业增长1.1% [3] 利润率情况 - 核心毛利率同比增加310个基点至51.3%，货币中性毛利率提高400个基点至52.2%，主要受定价、商品成本和生产率节省推动，部分被产品组合和再投资影响抵消 [5] - 销售、一般和行政费用占销售额的比例从去年同期扩大210个基点至29.1%，货币中性基础上增加170个基点至28.7%，主要因再投资增加，被生产率节省和净销售增长杠杆等抵消 [5] - 营业利润率同比上升90个基点至22.1%，货币中性基础上扩大220个基点至23.4%，营业利润率包含320个基点的生产率节省 [6] 财务状况 - 2024财年第三季度末，公司现金及现金等价物为68.28亿美元，长期债务为242.53亿美元，股东权益总额为503.33亿美元 [7] - 截至2024年3月31日的九个月，公司经营现金流为140.92亿美元，调整后自由现金流为32.91亿美元，第三季度调整后自由现金流生产率为87% [7] - 2024财年第三季度，公司向股东返还33亿美元价值，包括23亿美元股息支付和10亿美元股票回购 [7] 财年指引 销售与盈利预期 - 公司维持2024财年销售和现金回报预期，上调核心和GAAP每股收益预期，预计全年销售增长2 - 4%，有机销售增长4 - 5%，货币变动预计使销售增长下降1 - 2% [8] - 预计2024财年GAAP每股收益同比增长1 - 2%，此前预计为下降1%至持平，核心每股收益预计同比增长10 - 11%，此前为8 - 9% [8] 其他预期 - 2024财年盈利预期包含与有利商品成本相关的9亿美元税后逆风，不利汇率预计带来800亿美元税后逆风，利息收支净影响预计为1亿美元税后逆风 [9] - 预计2024财年核心有效税率为20 - 21%，资本支出占净销售额的4% [9] - 预计2024财年调整后自由现金流生产率为90%，计划支付超90亿美元股息，回购50 - 60亿美元股票 [9] 其他公司表现 高评级股票表现 - 高露洁棕榄目前Zacks评级为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为4.2%，过去一年上涨13.6%，当前财年销售额和每股收益预计同比增长3.6%和8.4%，过去30天每股收益共识预期未变 [11] - Church & Dwight目前Zacks评级为2，过去四个季度平均盈利惊喜为9.7%，过去一年上涨14.3%，当前财年销售额和收益预计同比增长4.5%和8.5%，过去30天每股收益共识预期上调1美分 [11] - Celsius目前Zacks评级为2，过去四个季度平均盈利惊喜为67.4%，过去一年上涨133.2%，当前财年销售额和每股收益预计同比增长41.62%和41.56%，过去30天每股收益共识预期未变 [12]

净销售情况 - P&G宣布2024财年第三季度净销售增长1%，有机销售增长3%[1] - 2024年第一季度，宝洁公司净销售额为201.95亿美元，同比增长1%[15] - Procter & Gamble 公司2024年第一季度净销售增长率为1%[24] 每股收益情况 - 每股稀释收益和核心每股收益均为1.52美元，同比增长11%[1] - P&G维持财年销售和现金回报指引，提高EPS增长指引[1] - P&G提高了2024财年稀释每股收益增长指引[1] - Procter & Gamble 公司2024财年核心每股收益预计增长10%至11%[25] - Procter & Gamble 公司2024财年总公司稀释每股收益预计增长1%至2%[25] 现金流情况 - P&G第三季度运营现金流为41亿美元，净收益为38亿美元[1] - P&G第三季度调整后的自由现金流生产率为87%[1] - 宝洁公司在2024年前三个月的经营活动中，总现金流量为140.92亿美元[17] - Procter & Gamble 公司2024年第一季度调整后的自由现金流为3,291百万美元[26] - P&G预计2024财年调整后的自由现金流生产率为90%[10] 业务板块表现 - P&G各业务板块的有机销售情况：美容业务有机销售增长3%[3] - 宝洁公司核心业务领域中，卫生护理部门净销售额增长2%，净利润增长3%[16] 未来展望 - P&G预计2024财年所有销售增长为2-4%，有机销售增长为4-5%[9] - P&G预计2024财年核心每股收益增长为10-11%[9]

宝洁公司股息增长 - 宝洁公司刚刚宣布了连续第67次年度股息增长，这是投资者每年四月都期待的消息[1] - 宝洁公司拥有市场上历史最长的连续增长纪录之一，过去67年每年都有股息增长，自成立于1890年以来一直如此[2] - 宝洁公司2024年宣布的股息增长比近年来更为慷慨，这是资本回报计划的一部分，包括大量用于股票回购的支出[3] 宝洁公司销售和增长问题 - 宝洁公司近几个季度未能取得令人印象深刻的增长，销售量在过去一年出现负增长，有可能在2024年整体销售增长率低于5%[4] - 宝洁公司面临几个问题，可能会限制未来几个季度的收入增长，包括消费者将支出模式转回疫情前的常态、通货膨胀率放缓以及吉列剃须品牌的竞争问题[5] 宝洁公司股息和估值 - 宝洁公司的新股息从4月底开始进入投资者的投资组合，每股股息超过1美元，比上一次支付增加了7%。这是宝洁公司可以负担得起的，因为利润率正在回升至销售额的24%[7] - 宝洁公司的新股息基于当前股价大约为2.4%，比通过标普500指数基金持有整个市场获得的1.4%要高，但在消费品行业，收入投资者可以在其他地方获得更高的收益率[8] - 宝洁公司的估值是销售额的近5倍，是金伯利-克拉克公司的两倍多。因此，仅仅因为股息而购买宝洁公司并不值得，股票看起来也很昂贵。这就是为什么收入投资者可能希望暂时观望宝洁公司，等待市场下跌可能提供更好的购买价格[9]

P&G业绩表现 - Procter & Gamble在12月季度通过提高价格实现了收入增长[1] - 预计P&G将在两年内首次实现销售量年度增长[2] - 公司表示将提高季度股息7%[4] - P&G首席执行官Jon Moeller在上季度业绩发布后表示，公司在第二季度取得了强劲业绩，使其能够提高核心每股收益增长指引并保持全年营收展望[5] P&G财务状况 - P&G因其子公司吉列(Gillette)的13亿美元减值费用而调低了2024年全年每股收益指引[3] - 分析师预测P&G将在本季度涨价幅度为2.75%[1] - 分析师预计P&G将从其最大业务板块获得最大收益，预计家居和个人护理产品的收入将同比增长约3.6%[6] - P&G的股价在2024年迄今上涨约6.8%，表现良好[7]

Proctor & Gamble Co (NYSE:PG)财报预测 - Proctor & Gamble Co (NYSE:PG)将于4月19日公布第三季度财报，预计每股调整后盈利为1.42美元，营收为205亿美元，同比增长分别为3.7%和2.1%[1] PG盈利历史表现 - 过去8个季度中，PG的盈利历史显示出正面的盈利后表现，八次次日交易中有六次收盘价上涨，平均盈利后波动为3.2%，本次期权交易者预计波动略大，为3.8%[2] Procter & Gamble股价走势 - Procter & Gamble股价目前为156.33美元，短期压力出现在157美元附近，但股价能够维持在155美元以上，2024年以来上涨了6.7%[3] 短期期权交易者情绪 - 短期期权交易者比平常更加悲观，根据PG的Schaeffer's put/call open interest ratio (SOIR)为0.94，处于年度读数的94分位数，这意味着悲观情绪的缓解可能会对Procter & Gamble股价产生正面影响[4]

盈利预期 - Procter & Gamble (PG) 预计在即将发布的季度报告中，每股盈利为1.42美元，同比增长3.7%[1] - 过去30天内，分析师对该季度的每股盈利预期进行了0.3%的下调，显示分析师集体重新评估了他们最初的预测[2] - 在公司公布财报之前，重要考虑盈利预期的任何变化，这些修订对预测投资者对股票的可能反应起着至关重要的作用[3]

宝洁公司财报预测 - 宝洁公司将于2024财年第三季度于4月18日发布财报，预计销售额和盈利将有所增长[1] - 预计第三季度盈利将增长3.7%，销售额将增长2.1%[2] - 宝洁公司在过去四个季度中平均实现了5.7%的盈利超出预期[3] - 宝洁公司受益于强劲的定价和有利的产品组合，以及各业务板块的实力，未来有望提高利润率[4]

PG财报预测 - Procter & Gamble (PG)将于2024年3月份公布季度财报，预计每股收益将同比增长3.7%[4] - 分析师对于PG的盈利预期在过去30天内有所下调，显示出分析师对公司前景的重新评估[5] PG财报预测模型 - 通过Zacks Earnings ESP模型，可以预测公司财报是否会超出预期，但模型的预测能力主要体现在正面的ESP读数上[9] PG盈利前景展望 - PG的最准确估计值高于Zacks一致估计值，显示分析师对公司盈利前景持乐观态度，但公司目前的Zacks排名为4[12]

经纪推荐 - 投资者通常依赖分析师推荐来决定是否买入、卖出或持有股票[1] - P&G目前的平均经纪推荐（ABR）为1.58，介于1到5之间（强烈买入到强烈卖出），由20家经纪公司的实际推荐（买入、持有、卖出等）计算得出[2] - 20家经纪公司的推荐中，有13家强烈买入和2家买入，强烈买入和买入分别占所有推荐的65%和10%[3] - 经纪推荐建议购买P&G，但仅凭此信息做出投资决策可能不是一个好主意，因为几项研究表明，经纪推荐很少成功指导投资者选择潜力最大的股票[4]