报告行业投资评级 - 行业评级为增持 [1] 报告的核心观点 本周行情回顾 - 本周（2025 - 07 - 21至2025 - 07 - 25），上证指数周涨跌幅为1.67%，创业板指周涨跌幅为2.76%，沪深300周涨跌幅为1.69%，中证1000周涨跌幅为2.36%，恒生科技周涨跌幅为2.51%，纳斯达克指数周涨跌幅为1.02% [3][24] - 本周传媒指数周涨跌幅为2.09%，恒生互联网科技业周涨跌幅为1.86%，中证海外中国互联网50指数周涨跌幅为3.03%，人工智能指数周涨跌幅为1.72% [3][24] - 本周港股涨幅前三分别为东方甄选(+13.67%)、中国有赞(+7.96%)、中手游(+7.55%)；跌幅前三分别为云音乐(-11.04%)、阿里影业(-11.02%)、美图公司(-10.64%) [33] - 本周美股涨幅前三分别为拼多多(+8.67%)、名创优品(+7.7%)、虎牙(+5.99%)；跌幅前三分别为Unity(-10.83%)、冬海集团(-6.43%)、Roblox(-4.56%) [33] - 本周A股传媒涨幅前三分别为中国电影(+12.96%)、世纪华通(+12.16%)、歌华有线(+10.84%)；跌幅前三分别为新华网(-21.4%)、三人行(-3.24%)、传智教育(-2.52%) [33] 行业一周要闻 AI+领域 - 海外AI：OpenAI计划8月初发布新一代GPT - 5模型，宣布与甲骨文就额外开发4.5吉瓦“星际之门”数据中心达成协议，谷歌最新的Gemini2.5Flash - Lite模型已进入稳定版本（GA） [4][38][41] - 国内AI：阿里云通义千问Qwen团队推出机器翻译模型Qwen - MT；宇树科技发布第三款人形机器人“UnitreeR1智能伙伴”；阿里开源全新的通义千问AI编程大模型Qwen3 - Coder；科大讯飞发布全球首款本地大模型办公本X5 [39][40] - 海外半导体：台积电对美国TSMC Arizona晶圆厂产芯片额外要价5 - 20%；SK海力士年内供应24Gb GDDR7 [41][42] - 智能驾驶：上海将推动500辆数据采集网约车落地运行，并建立自动驾驶大模型评测体系 [42] 互联网 - 本地生活：美团拼好饭启动“万家品牌”计划和“百万亮厨”计划，上海要求外卖平台严格遵循法规开展促销 [64][65] - 综合电商：京东启动“百亿千品新增长计划”，2024年泰国整体电商规模同比扩大14%，预计到2027年将涨至1.6万亿泰铢 [65] - 海外消费：速卖通跃居沙特第二大电商平台 [66] - 产业互联网：阿里巴巴发布首款自研AI眼镜 [67] 传媒 - 影视：2025年第28周全国电影票房收入8.29亿元，环比提升35%，暑期档总票房（含预售）突破40亿，《长安的荔枝》累计票房达2.42亿 [67] - 游戏：国产类魂游戏《明末：渊虚之羽》和生活模拟游戏《米姆米姆哈》上线 [68] 投资建议 - 海外AI：关注Meta、Adobe、Microsoft、Apple、Nvidia、AMD、Amazon等公司 [4] - 国内AI：关注百度集团、阿里巴巴 - SW、美图公司、腾讯控股、美团 - W、快手等公司 [5] - 海外半导体：关注Nvidia、AMD、博通、台积电、英特尔等公司 [6][8] - 智能驾驶：关注特斯拉、小米集团 - W、小鹏汽车 - W、小马智行、比亚迪、Google等公司 [9] - 海外消费：关注Amazon、阿里巴巴 - W、拼多多等公司 [10] - 本地生活：关注阿里巴巴 - W、美团 - W、京东集团 - SW等公司 [11] - 电商：关注拼多多、阿里巴巴 - W、京东集团 - SW、Amazon等公司 [12] - 产业互联网：关注Meta、阿里巴巴 - W、小米集团 - W等公司 [12] - 影视：关注光线传媒，万达电影，上海电影，哔哩哔哩，快手等公司 [14] - 游戏：关注腾讯控股、网易 - S、恺英网络、三七互娱、吉比特等公司 [15] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 指数表现：上证指数、创业板指、沪深300、中证1000、恒生科技、纳斯达克指数有相应周涨跌幅 [3][24] - 板块表现：传媒指数、恒生互联网科技业、中证海外中国互联网50指数、人工智能指数有相应周涨跌幅 [3][24] - 个股表现：港股、美股、A股传媒个股有涨跌幅排名 [33] 行业一周要闻 AI+领域 - 海外AI：OpenAI模型及数据中心进展，谷歌模型更新 [4][38][41] - 国内AI：多个国内公司AI产品发布 [39][40] - 海外半导体：台积电芯片价格及SK海力士产品计划 [41][42] - 智能驾驶：上海相关计划 [42] - A股上市公司AI应用进展：多家公司在AI领域有不同应用和进展 [44][45][46][47][48] - 海外主要大模型迭代情况：涵盖ChatGPT、Claude、Grok、Gemini等多个模型迭代 [52][53][54][55] - 国内主要大模型迭代情况：包括文心一言、通义千问、混元等多个模型迭代 [57][58][59][60][61][62] 互联网 - 本地生活：美团拼好饭计划及外卖平台监管 [64][65] - 综合电商：京东计划及泰国电商规模情况 [65] - 海外消费：速卖通情况 [66] - 产业互联网：阿里AI眼镜发布 [67] 传媒 - 影视：票房情况及《长安的荔枝》票房 [67] - 游戏：新游戏上线及国内游戏畅销榜 [68][69] 公司公告 - 多家公司发布权益分派、聘任高管、业绩快报、股东减持、股份解除质押等公告 [73]

智能网联汽车示范运营 - 上海发放新一批智能网联汽车示范运营证，覆盖智能出租与智能货运两大业态，标志着示范运营进入常态化、规模化新阶段 [1] - 获证企业包括赛可智能、友道智途、小马智行、百度智行等，收费标准与巡游出租车一致 [1] - 小马智行与上海锦江出租合作，结合技术优势和运营经验加速自动驾驶技术落地 [1] 自动驾驶技术发展 - 上海将加快建设高级别自动驾驶引领区，推出500辆数据采集网约车，预计年内采集数据超过1000万个clips [2] - 建立自动驾驶大模型评测体系，实现端到端智能驾驶模型的量产应用 [2] - 智能汽车被视为AI应用场景最丰富、市场领域最巨大的落地领域之一，正从"功能机"向"智能体"进化 [4] 智能座舱技术 - 下一代智能座舱Agent OS采用多模态融合交互技术，可快速响应乘车人需求 [2] - 由阶跃星辰、千里科技、吉利汽车共同研发的"智能蛋舱"成为大会"镇馆之宝" [2] - 智能座舱技术可实现自动调节音量、记忆导航等智能化功能 [2] 人工智能在交通领域的应用 - 中远海运推出航运垂类大模型"Hi-Dolphin"，覆盖"人货船港"及上下游产业，实现全球船舶、港口、航线动态查询 [6] - 华为与漳州交警推出交管AI大模型，实现无人机AI巡查，突破监控盲区 [6] - 中信海直展示智慧低空综合运营服务平台，解决低空管理难题 [6] 行业发展趋势 - 汽车企业不断拓展工业制造与人工智能的发展边界 [4] - 人工智能正加快赋能交通行业发展 [4] - 人工智能与汽车交通领域深度融合展示出未来出行的发展前景 [6]

人工智能大会动态 - 上海发放新一批智能网联汽车示范运营牌照 首批获准企业包括小马易行科技 百度智行科技等[2] - 发布《上海高级别自动驾驶引领区"模速智行"行动计划》 目标2027年建成全球领先高级别自动驾驶引领区[3] - 大会吸引超800家企业参展 展示3000余项AI产品 包括40款大型语言模型 50项AI装置 60台智慧机器人[11] 企业技术突破 - 阿里巴巴完成AI眼镜研发 深度融合通义千问大模型和夸克AI能力 支持导航 支付 比价等场景[5] - 荣耀发布MagicGUI多模态感知大模型 参数规模7B 在移动端4类任务测试中全面领先 准确率达91 5%[6] - 华鲲振宇推出"融多多AI全栈一体化解决方案" 支持7B至671B参数模型部署 预算覆盖数万至数百万元[7] - 中科院发布"磐石·科学基础大模型" 具备科学文献萃取 知识推理 工具编排等核心能力[8] 自动驾驶进展 - 小马智行联合锦江出租在浦东开展自动驾驶出行服务[7] - 文远知行联合奇瑞 锦江出租获批L4级主驾无人示范运营牌照[7] - 百度智行科技 赛可智能科技等成为首批获准企业[7] 市场表现与前景 - 7月25日科创50指数大涨2% 半导体 大模型 算力等科技板块走强[10] - 2023年全球AI市场规模达1850亿美元 年增速40%-55% 预计2027年突破7800-9900亿美元[12] - 中国AI应用企业加速海外扩张 预计2027年AI应用市场规模超4070亿美元[12]

文章核心观点 - 小马智行获上海浦东新区完全无人驾驶商业化Robotaxi服务许可，体现监管认可，是中国一线城市Robotaxi商业化重要里程碑，巩固其在中国自动驾驶领域领导地位 [1][2] 公司进展 - 公司是首批获此许可企业，也是唯一在北上广深四个一线城市均有完全无人驾驶商业化Robotaxi服务许可的公司 [2] - 公司将在金桥和花木核心商业区率先推出完全无人驾驶网约车服务，后续再拓展至其他区域 [2] 区域优势 - 浦东新区面积近1400平方公里、人口超500万，有重要金融机构、跨国公司和高科技创新中心，是世界进入中国经济的门户 [3] - 金桥和花木新开放区域是浦东新区战略核心区，花木距上海金融和奢侈品零售核心陆家嘴不到3公里，利于公司接触高端用户并挖掘商业机会 [3] 公司概况 - 小马智行是全球自动驾驶大规模商业化领导者，利用不依赖特定车型的虚拟驾驶员技术，开发商业可行且可持续的商业模式，实现不同交通场景车辆量产和部署 [4] - 公司2016年成立，业务覆盖中国、欧洲、东亚、中东等地区 [4]

鸿蒙智行辅助驾驶数据与测试回应 - 鸿蒙智行披露2025年上半年辅助驾驶总里程达16.7亿公里，用户活跃度94.8%，人均辅助驾驶里程460公里/月 [1] - 针对第三方平台（懂车帝）辅助驾驶测试结果不予置评，该测试覆盖15个科目及40款车型，结果显示无车企能完美通过所有测试 [1] - 测试中高速夜间遇施工+卡车场景仅47%车辆安全避让，儿童突然冲出马路场景58%车辆有效刹停 [1] 问界M8纯电版预售信息 - 问界M8纯电版开启预订，预售价37.8万元起，计划8月上市 [1] 理想与乐道车型争议 - 理想汽车副总裁澄清i8尚未开始用户试驾，门店试驾将于7月29日发布会后启动，否认与乐道L90的对比评测 [1] - 蔚来高管建议理想就相关争议报警 [1] 小米汽车技术动态与权益调整 - 小米公布车外语音控制专利，通过麦克风阵列实现声源定位与降噪，提升户外语音控制准确率 [2][4] - 小米YU7更新8月购车权益：全系赠送Nappa真皮座椅等配置，取消主副驾零重力座椅免费赠送 [4] 赛力斯工商变更 - 赛力斯注册资本由14.97亿人民币增至15.09亿人民币 [3] 小马智行自动驾驶测试扩展 - 小马智行在北京、广州、深圳启动7×24小时全天候自动驾驶测试，此前测试时段为早7点至晚23点 [5] 大众集团财务展望下调 - 大众集团下调2025年营收预期至同比持平（原预期增长至多5%），销售回报率预期降至4.0%-5.0%（原5.5%-6.5%） [6] - 2025年Q2汽车交付量227.2万辆（同比+1.2%），营收808.06亿欧元（同比-3%），营业利润38.34亿欧元（同比-29.4%） [6] - 2025年上半年汽车交付量440.5万辆（同比+1.3%），营收1583.64亿欧元（同比-0.3%），营业利润67.07亿欧元（同比-32.8%） [6]

市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数低开 现跌幅超1% [1] - 小马智行涨超4% [1] - 名创优品涨超1% [1] - 乐信跌超3% [1] - 哔哩哔哩和金山云均跌超2% [1]

公司动态 - 小马智行在广州和深圳启动全天候Robotaxi运营，将运营时间从每天15小时延长至24/7 [1] - 同时将北京Robotaxi测试窗口延长至24小时 [1] - 公司第七代Robotaxi车队正在北京、上海、广州和深圳扩大规模 [7] 技术能力 - 自动驾驶系统已累计超过5000万公里全球测试里程 [2] - 专有自动驾驶系统"虚拟司机"已完成超过50万小时无人驾驶操作 [3] - 多传感器融合架构整合128线激光雷达、800万像素摄像头和4D成像毫米波雷达 [4] - 系统在低光或夜间环境下仍能提供实时360度感知 [4] 安全性能 - 内部数据显示系统安全记录比人类驾驶员高10倍 [3] - 主动传感技术(激光雷达和雷达)可检测低对比度物体如穿深色衣服的行人 [5] - 传感器自清洁系统可减轻雨、雾、灰尘和道路碎片的影响 [6] - 系统能稳定检测650米范围内的道路特征、标志、车辆和行人 [6] 商业进展 - 24/7运营计划旨在加速Robotaxi服务的商业可行性 [7] - 该举措有助于重塑城市交通并提高夜间出行便利性 [7][8] - 公司致力于在安全性和可用性方面树立新标准 [7]

智能驾驶监管 - 公安机关将加强"智能驾驶"规范管理 目前市场上销售的汽车所搭载的"智驾"系统均不具备"自动驾驶"功能 驾驶人"脱手脱眼"将面临法律风险 [1] - 监管加强可能促使汽车制造商加大安全技术投入 提升行业整体标准 [1] 长安汽车与海尔集团合作 - 双方将在人车家、汽车产业链、全球化品牌营销与服务等领域合作 包括开发新汽车产品及销售、探索个性化改装业务、深化垂媒合作 [2] - 将进行资本合作 探索飞行汽车、人形机器人等前沿领域 [2] - 合作有望提升汽车与消费者生活方式的关联度 增强市场竞争力和国际品牌影响力 [2] 长城汽车新产品 - 长城汽车高管合照曝光神秘车型 疑似即将推出的超豪华跑车 对标法拉利SF90 [3] - 推出高端车型有助于提升品牌形象 拓宽产品线 吸引高端消费群体 [3] 小马智行自动驾驶进展 - 第七代极狐阿尔法T5自动驾驶车辆获北京、广州、深圳三地L4级自动驾驶测试许可 [4] - 路测许可标志着公司在L4级自动驾驶技术领域取得明显进展 将加速技术测试和应用验证 [4] - 进展有助于增强市场竞争力 推动智能驾驶行业发展 [4]

股价表现 - 小马智行(PONY)股价周三上涨超过7%，表现优于标普500指数0.8%的涨幅 [1] 自动驾驶测试进展 - 小马智行与北汽集团(BAIC)合作生产的第七代自动驾驶出租车在北京高级别自动驾驶示范区开始路测 [2] - 公司技术已在广州汽车集团车型上实现应用，目前测试范围覆盖广州、深圳、北京三地 [4] - 多城市路测验证了自动驾驶系统在不同车辆平台和城市环境下的稳定性与适应性 [4] 商业化目标 - 公司计划在年底前将自动驾驶车队规模扩大至1000辆，为大规模商业化落地奠定基础 [5] - 测试进展使公司距离最终商业推广目标更近一步，预计短期内可实现商业化突破 [1][5] 行业背景 - 中国政府对现代交通解决方案持积极态度，为自动驾驶行业发展创造有利条件 [6]

全球市场动态 - 美股三大指数高开 道指涨0 49% 纳指涨0 25% 标普500指数涨0 3% [2] - 欧洲主要股指盘前齐涨 德国DAX指数涨0 64% 法国CAC40指数涨1 26% 英国富时100指数涨0 44% [4] - 美股三大期指齐涨 道指期货涨0 53% 标普500指数期货涨0 35% 纳指期货涨0 04% [6] 个股表现 - ABIVAX涨逾527% 其新药在后期试验中取得强劲成果 [2] - 小马智行涨逾3% 启动第七代Robotaxi路测 [2] - 阿里巴巴涨逾1% Qwen3-Coder亮相并将发布首款自研AI眼镜 [2] - 德州仪器跌逾9% 公司预估第三季度获利低于市场预期 [2] - 丰田汽车美股盘前涨超13% 美日达成协议 美国对自日本进口的汽车关税降至15% [8] - 阿里巴巴盘前涨超2% 通义千问发布Qwen3-Coder代码模型 [8] - Beyond Meat盘前涨超13% 美国牛肉零售价累计上涨近9%至每磅9 26美元 创历史新高 [9] 指数数据 - 道琼斯指数报44717 99点 涨0 48% [3] - 纳斯达克指数报20963 11点 涨70 42点 涨幅0 34% [3] - 标普500指数涨23 61点 涨幅0 37% [3] - 英国富时100指数报9063 43点 涨39 62点 涨幅0 44% [5] - 法国CAC40指数报7841 93点 涨97 52点 涨幅1 26% [5] - 德国DAX指数报24195 98点 涨154 08点 涨幅0 64% [5] - 意大利富时MIB指数报40615 18点 涨450 03点 涨幅1 12% [5] - 欧元区STOXX50指数报5344 27点 涨53 79点 涨幅1 02% [5] 期货市场 - 标普500期货小型报6369 25点 涨22 50点 涨幅0 35% [7] - 纳斯达克100期货小型报23236 50点 涨10 25点 涨幅0 04% [7] - 纳斯达克100期货微型报23237 00点 涨10 75点 涨幅0 05% [7] - 道琼斯期货小型报44948点 涨237点 涨幅0 53% [7]