Rio Tinto , said on Tuesday it is contemplating ceasing operations at its New South Wales-based Tomago aluminium smelter at the end of its current electricity supply contract. ...

来源：不止是钢货 西芒杜铁矿由北至南包括1、2、3、4 号区块，北部区块项目（1、2 号）由宝武与赢联盟合资公司 WCS持有和建设，主要建设内容包括：6000万吨/年规 模的矿山，552公里复线铁路主线，WCS 港口及驳运系统。 南部区块（3、4 号）由力拓与中铝合资的Simfer 公司持有和建设，主要建设内容包括：6000 万吨/年规模的矿山（我方权益矿量2400 万吨/年），74公里 铁路支线，Simfer港口及驳运系统。 | | 灰1 | | 2026-2030 年四亡社北区 #和 2#成本 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目内容 | 单位 | 2026E | 2027E | 2028E | 2029E | 2030E | | | 百万吨 | | | | | | | 所有产品的总产量 | (湿甚) | ાર | 25 | રેર | 42 | 54.5 | | 产品成本 | | | | | | | | 资源开发税费 | $/dmt | 2.59 | 2.52 | 2.46 | 2.26 | 2.38 | | 采矿成本 | $/ ...

铁矿石贸易人民币结算进展 - 中国矿产资源集团在2025年8月中澳谈判中提出铁矿石长协需使用人民币结算和计价，并在9月底暂停所有美元计价的必和必拓采购以施压[3] - 必和必拓股价因采购暂停当天下跌4.8%，随后在10月初同意从第四季度起港口现货贸易30%使用人民币结算，力拓也于10月5日签署类似协议[3] - 铁矿石人民币结算占比从2023年的5%攀升至当前的25%，预计明年将超过40%，定价模式从季度普氏美元指数转向按80美元/吨现货价锁季度价以降低风险[3] - 中国计划2025年进口澳矿7.43亿吨，并利用统一谈判模式获得批量折扣，同时增加巴西进口至占比25%，增强了议价能力[3][4] 大豆贸易人民币结算转向 - 中国作为全球头号大豆买家，于2025年5月转向南美，与巴西和阿根廷签署900万吨协议并全部使用人民币结算，导致对美大豆进口在9月降为零，为7年来首次[8] - 美国大豆协会在10月中旬公开表态希望恢复对华贸易并愿意接受人民币付款，因中国过去一年购买126亿美金美国大豆占其出口一半，订单锐减700万吨使美国豆农面临巨大财务压力[10] - 中国大豆总进口量维持在1亿吨，但美国份额从一半降至零，南美出货量比去年同期增加30%以填补缺口，人民币结算试点占比今年直接翻倍[12] - 贸易融资中人民币份额达到4.5%，较五年前翻番，中国企业受益于结算更快、成本更低且规避了汇率波动风险[12] 人民币国际化宏观影响 - 人民币全球交易份额在9月末达到8.5%，增幅全球第一，较三年前上涨1.5个百分点，国际清算银行数据显示铁矿石结算等贸易活动是重要催化剂[6][14] - 国际货币基金组织数据显示人民币SDR权重为10.92%，成为全球第五大外汇交易货币，20%的央行计划增持人民币，净增持意向为14%达三年最高[14][16] - CIPS系统已覆盖187个国家，接入1700家机构，日清算量突破万亿人民币，香港作为桥头堡，黄金交易所已使用人民币兑金[14] - 中国计划在2025年实现10种大宗商品人民币结算占比超过30%，铁矿石和大豆作为开路先锋，此举正动摇美元在资源定价上的主导地位[8][16] 市场与行业反应 - 铁矿石期货市场中人民币合约活跃度显著提升，上海交易所交易量实现翻番，市场对人民币结算接受度快速提高[8] - 澳洲矿业巨头如FMG早在去年8月就从中国银团获得142亿人民币贷款并用矿石还款，表明其提前嗅到风向并将澳洲资源与中国资金绑定[3][6] - A股和债券市场的外资持仓超过6000亿美金创下纪录，一带一路沿线国家如东盟与中国的贸易额达5.57万亿，人民币结算占比上升9.6%[14] - 高盛报告指出此次人民币国际化进程与以往不同，贸易融资规模翻倍，人民币已成为全球第七大储备货币，全球外汇日交易额创新高但G7货币占比降至66.3%[18]

ULAANBAATAR, Mongolia--(BUSINESS WIRE)--Rio Tinto and China's State Power Investment Corporation (SPIC) Qiyuan have launched a trial of battery swap electric haul truck technology at the Oyu Tolgoi copper mine in Mongolia. The trial is Rio Tinto's first use of battery swap electric haul trucks in surface mining operations. This is a major step towards developing the cost-effective technology and operational learnings required to reduce emissions from mining haulage fleets – one of the largest c. ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产业链下游钢厂利润下降空间有限，铁水出现下降拐点，煤焦板块走强侵蚀产业链利润，矿价受压制明显，但后期宏观层面利好或兑现，建议以震荡反复对待铁矿价格 [3][5] 根据相关目录分别总结 铁矿合约表现 - 主力01合约价格震荡偏弱，收于771.0元/吨，持仓56.6万手，持仓增加2.02万手；日均成交量28.1万手，日均成交周环比-8.82万手 [7] 现货价格表现 - 现货跟随盘面周环比基本收平，青岛港进口矿和国产矿报价有不同程度变动 [11] 铁矿供给端 - 主流矿：近期海外发运同比偏高，澳高频发运量同环比走高，力拓与Fortescue增量显著；非主流矿南非发运季节性下降；国内矿山西南地区产能利用率回升，整体开工回归正常 [5][16][18][20][27] 铁矿需求端 - 下游：铁水产量有下降趋势，港口疏港量下滑；废钢替代效应方面，近期废钢与铁矿价格波动幅度窄，废 - 铁价差基本收平 [29][33] 铁矿库存端 - 港口库存累积速度加快 [37][39] 下游利润 - 双焦价格反弹，盘面利润下修 [41] 现货品类价差 - 粉矿库存逆势去化，PB块 - 粉价差缓慢收窄 [43] 盘面月差 - 近期月差表现相对平稳 [48] 基差表现 - 近期期现价格变化节奏一致，基差周环比基本收平 [52]

项目最新进展 - 2025年10月，力拓集团确认西芒杜项目的Simfer矿区已储备150万吨铁矿石，并于当月开始首批矿石的铁路装载 [1] - 现场堆存总量约200万吨，计划在11月中旬完成首船装运，这批矿石极有可能通过海岬型散货船运往中国青岛港 [3] - 2025年工程取得系列进展：5月铁路全线T梁架设完成，7月马瑞巴亚港社区道路贯通，10月20日首列重载矿石列车从矿区驶向港口 [7] - 几内亚军政府计划于11月11日举行正式投产仪式，赢联盟定于11月25日举办发运仪式 [7] - 赢联盟在9月开始储备矿石，首年发运量预计150-200万吨 [16] 项目规模与资源 - 西芒杜铁矿位于西非几内亚，矿区面积738平方公里，分为南北两段 [3] - 已探明资源量约24亿吨，总资源量估计达50亿吨，平均铁品位66%-67%，是全球罕见的优质露天赤铁矿 [3] - 项目达产后年产量预计为1.2亿吨，将使海运铁矿石供应增加8% [9] - 项目采用“资源换基建”模式，中方承诺建设三座水电站和两个新城镇，换取35年特许开发权 [16] 基础设施建设 - 全长约600公里的重载铁路和马瑞巴亚深水港由跨几内亚公司负责建设 [7] - 铁路完全采用中国技术标准，设计年运能1.2亿吨，包含205座桥梁和4座隧道 [7] - 赢联盟负责536公里双轨铁路主线和驳船港口，Simfer建设70公里支线铁路和转运港口 [7] 股权结构与投资 - 几内亚政府在所有区块持有15%干股 [9] - 北段区块由赢联盟主导开发，赢联盟占股85%，中国宝武通过“宝联体”在运营期持有51%股权 [9] - 南段区块由力拓与中铝组成的Simfer公司负责，力拓持股53%，中铝铁矿控股持股47% [9] - Simfer公司资金需求约116亿美元，力拓承担62亿美元，基础设施总投资约300亿美元 [14] - 2024年6月19日，中国宝武完成项目股权交割，正式成为西芒杜股东 [14] 市场影响与战略意义 - 西芒杜矿石到岸价预计70-80美元/吨，较澳大利亚矿低15%-20% [12] - 项目投产将迫使高成本供应商退出市场 [11] - 西芒杜矿石品位高（65%以上），杂质含量低，可直接用于高炉，有助于中国钢厂降低能耗和排放，符合“双碳”政策 [12][16] - 中国钢铁行业通过参与项目，预计将铁矿石自给率提升3-5个百分点 [16] - 项目推动人民币结算突破，例如2025年10月13日必和必拓宣布对华现货交易采用人民币结算 [12] 项目历史背景 - 项目开发历经近30年波折，1997年力拓子公司首次发现该矿但因基础设施投资巨大和政局动荡长期停滞 [5] - 2008年几内亚政府将部分区块采矿权转让给以色列BSG资源公司，后者引入巴西淡水河谷合作，但2014年因贿赂指控被吊销许可 [5] - 2019年，由韦立国际、魏桥铝业等组成的“赢联盟”以140亿美元获得北段采矿权，项目迎来转机 [5]

政策变动 - 美国总统特朗普推翻了拜登政府时期对铜冶炼厂排放实施更严格限制的“铜规则” [1] - 该规则于2024年5月最终敲定，要求冶炼厂控制铅、砷、汞、苯和二噁英等污染物的排放 [1] - 新政策给予受影响的固定污染源两年的合规豁免期 [1] 政策动因与影响 - 白宫表示此举旨在减轻美国国内铜生产商的监管负担，以提升美国矿产安全 [1] - 认为对规模有限且已不堪重负的国内产业施加严格要求可能加速工厂倒闭，削弱国家工业基础，并增加对外国加工产能的依赖 [1] - 特朗普政府已将铜列为国防、基础设施以及清洁能源和电动汽车等新兴技术所需的关键材料 [1] 涉及公司 - 政策变动特别提及美国仅有的两家铜冶炼厂，分别由麦克莫兰铜金和力拓集团运营 [1] - 命令将适用于麦克莫兰铜金的冶炼厂，但对力拓工厂的影响尚不明确 [1] 相关贸易措施 - 特朗普政府引发了一项232条款调查，以确定铜进口是否对美国国家安全构成威胁 [2] - 基于审查结果，政府对部分进口铜征收50%的关税 [2] - 强制要求美国国内生产的优质废铜中，有越来越高比例需在国内销售 [2]

报告核心观点 - 对2025年三季度全球四大矿山（VALE、力拓、BHP、FMG）的产销情况进行梳理分析 [1] 各公司产销情况总结 VALE - 展示了VALE粉矿、球团的销量及同比数据，以及产量、销量及同比数据 [6][7][9] - 呈现了S11D矿区产量及同比数据，还有VALE分区域产量占比情况 [11][12][13] 力拓 - 给出了力拓的产量、销量及同比数据，PB粉的产量、销量及同比数据 [16][17][19] - 展示了力拓分品种产量占比和分品种销量占比情况 [21][22] BHP - 展示了BHP的产量、销量及同比数据，以及分矿区产量占比情况 [26][27][28] FMG - 给出了FMG的产量、销量及同比数据，还展示了铁桥项目的采剥掘量和加工量数据 [31][32][33]

LONDON--(BUSINESS WIRE)--Rio Tinto today announces a number of Board changes. As we have previously reported, the size of the Board peaked at 14 Directors during a transitional period in which we retained the expertise and experience of longer-serving Directors as newer Directors familiarised themselves with the Group. Sam Laidlaw and Kaisa Hietala stepped down from the Board at the conclusion of the 2025 AGMs, and that transitional phase has now concluded with the following changes, all effect. ...

交易核心内容 - 力拓正探索与中国铝业进行资产换股权的可能性，此举将部分削减中铝在力拓的11%持股 [2] - 交易可能使中铝的持股比例减少最多2-3个百分点 [3] - 该交易将使力拓能够重启回购、开展大型并购交易以及重组资本，而不会稀释其最大股东的股权 [3] - 此举将结束15年来束缚力拓灵活性的治理限制，使公司能够更果断地配置资本并进行并购 [2] 潜在涉及的资产 - 中铝可能感兴趣的力拓资产包括几内亚的西芒杜铁矿项目（该项目75%的股份已归中国所有） [2] - 另一项潜在置换交易可能涉及力拓的钛业务，该业务正在新任首席执行官更广泛的重组计划下接受战略审查 [2] - 中铝曾于2016年尝试收购西芒杜项目但未成功 [2] 行业背景与战略动因 - 随着西方各国政府争相追赶中国在关键矿产供应链中的主导地位，中国进军铜矿领域的举措正受到越来越多的关注 [2] - 中国是全球最大的二氧化钛生产国和消费国，该材料主要用于油漆、化妆品和军事装备 [2] - 过去10年来，中国二氧化钛产量持续增长，占据了全球一半以上的市场份额 [2] - 此举将使力拓与更广泛的行业趋势保持一致 [2] 公司内部重组计划 - 新任首席执行官Simon Trott推动整个集团加强成本控制 [3] - 力拓将精简公司架构，从四个核心业务部门缩减为三个，以专注于盈利性资产 [3] - 有关重组的进一步更新可能将在未来两周内公布 [4] - 力拓的投资者日定于12月4日举行 [4]