并购交易概况 - 力拓公司有意收购嘉能可，旨在创建一家价值超过2000亿美元的全球最大矿业公司 [1] - 此项潜在交易可能使华尔街顾问机构分享超过1亿美元的费用 [1]

力拓集团业务表现 - 2025年第三季度铜产量（合并口径）同比增长10% [1] - 2025年全年铜产量预计将达到指导范围780-850千吨的高位 得益于奥尤陶勒盖矿的稳步增产和肯尼科特矿的强劲表现 [4] - 2025年12月 公司在亚利桑那州的约翰逊营矿利用Nuton技术生产出首批铜 该技术旨在实现更清洁、更快速、更高效的工业化规模生产 [2] 力拓集团技术与项目进展 - 约翰逊营矿项目涉及为堆浸场设计和交付技术方案 目标是在四年示范期内生产约30,000吨精炼铜 [3] - 通过应用Nuton技术 力拓集团旨在使约翰逊营矿成为美国碳足迹最低的铜生产商 [3] - 公司正与美国客户合作以增加国内铜供应 [4] 同业公司业务表现 - 南方铜业公司拥有业内最大的铜储量 在墨西哥和秘鲁等投资级国家运营优质的世界级资产 其2025年铜产量目标为958,800吨 [5] - 南方铜业公司的皮拉雷斯项目已于去年达到满产 预计今年将为铜产量做出显著贡献 [5] - 必和必拓集团报告2025财年铜产量达到创纪录的2,017千吨 同比增长8% 首次突破2,000千吨大关 [6] - 必和必拓过去三年铜产量增长28% 反映了其持续投资扩大铜资产组合 公司预计2026财年铜产量将在1,800至2,000千吨之间 [6] 力拓集团市场表现与估值 - 力拓股价在过去一年上涨43.1% 同期行业增长率为44.8% [7] - 公司远期市盈率为11.90倍 低于行业平均的17.20倍 [10] - 公司价值评分为B [10] - 过去60天内 市场对力拓2025年收益的共识预期呈上升趋势 [11] - 具体而言 对2025年第一财季的共识预期从60天前的6.25美元上调至当前的7.08美元 上调幅度为13.28% 对2025年第二财季的共识预期从30天前的6.69美元上调至7.12美元 上调幅度为6.43% [13]

公司股价与市场反应 - 力拓股价在消息发布后开盘下跌超过4%，报81.01美元 [1] 并购交易核心信息 - 力拓正在洽谈收购嘉能可，旨在打造全球最大的矿业公司 [1] - 合并后的公司市值预计将超过2000亿美元 [1] - 此次交易可能成为矿业行业有史以来规模最大的交易 [1] - 谈判形式包括讨论合并部分或全部业务，以及全股票收购的可能性 [1] - 双方的谈判曾于一年多前破裂，目前重新启动 [1] 交易战略动机与资产价值 - 对力拓而言，收购将大幅提升其铜产量 [1] - 交易将使力拓获得智利科拉瓦西铜矿的股份，该矿被描述为世界上最富有的矿藏之一，且是力拓长期追求的目标资产 [1] 行业背景与公司现状 - 力拓及其更大的竞争对手必和必拓目前仍相当依赖铁矿石业务带来的收益 [1] - 铁矿石市场的需求前景不明朗，主要因为中国持续数十年的建设热潮即将结束 [1]

外汇与美元 - 美元指数本周实现四连涨，周五盘中重回99整数关口上方，为近一个月新高，美债收益率上行和避险情绪升温提供支撑 [1] - 美国12月失业率录得4.4%，低于预期的4.5%，市场普遍认为这“关上了美联储1月降息的大门”，利率掉期显示1月降息可能性已降至零 [1][10][11] - 非美货币整体偏弱，欧元、英镑兑美元连跌四天，美元兑日元连涨四天，澳元兑美元周初上涨后迎来三连跌 [1] 贵金属市场 - 现货黄金本周波动，一度短暂触及4500美元/盎司，后因获利了结回落，但弱于预期的“小非农”数据限制了跌幅 [1] - 芝商所（CME）将于1月9日盘后上调黄金、白银、铂金和钯金期货的跨期价差及相关价差合约履约保证金，为近一个月内第三次调整 [1] - 针对白银期货市场过热，上期所发布多项监管措施，包括调整交易限额、提高保证金比例和涨跌停板幅度等 [1] - 彭博商品指数年度再平衡启动，黄金权重将从20.4%降至14.9%，预计约240万盎司黄金遭抛售；白银权重从9.6%降至3.94% [13] - 加拿大丰业银行报告预计，白银和黄金将分别面临71亿美元和70亿美元的抛售压力，总计超过140亿美元 [13] - 美国银行预测，2026年黄金均价将达到4538美元/盎司，白银可能飙升至135-309美元/盎司区间 [5] 原油市场 - 国际油价本周波动剧烈，周初因地缘政治不确定性走高，随后因特朗普称美委达成石油交易而跌至两周多新低，周四又因地缘危机反弹 [2] - 特朗普声称委内瑞拉临时当局将向美国移交3000万至5000万桶石油，美国能源部长宣称将“无限期”控制委内瑞拉石油销售 [7] - 花旗认为委内瑞拉复产需“以年计”，短期供应收紧将支撑油价；盛宝银行表示供过于求叙事盖过地缘冲击 [5] - 彭博商品指数再平衡中，布伦特原油将获得36亿美元（5.8万手合约）买入资金流，WTI原油将获得24亿美元（4.2万手合约）买入资金流 [14] 美股与宏观经济 - 美股本周先强后分化，道指与标普再创新高，科技板块分化导致纳指涨势受限 [2] - 美国12月季调后非农就业人口新增5万人，低于预期的6万人；2025年全年非农就业增加58.4万人，为自2010年至2019年以来最弱的年度表现 [10] - 美国财长贝森特和美联储理事米兰呼吁降息以刺激经济增长，米兰主张2026年降息150个基点以提振劳动力市场 [11] - 美联储主席遴选进行中，候选人名单已缩减至五人，包括凯文·哈塞特、凯文·沃什和克里斯托弗·沃勒，特朗普可能在达沃斯论坛前后宣布决定 [12] 地缘政治与事件 - 美国对委内瑞拉采取军事行动并控制其总统马杜罗，马杜罗在美国出庭对四项指控表示不认罪 [6] - 瑞士政府宣布冻结马杜罗及其亲信在瑞士的资产，有效期四年；数据显示马杜罗执政初期委内瑞拉曾向瑞士运送价值近52亿美元的黄金 [6] - 委内瑞拉存放在英国央行的31吨黄金归属问题再度引发关注，2020年这批黄金价值约19.5亿美元，如今金价已上涨逾一倍 [6] - 特朗普威胁多个国家，包括哥伦比亚、古巴、伊朗、墨西哥、丹麦，市场交易员押注更多国际变局 [8] - 特朗普重申美国“需要格陵兰岛”，白宫不排除使用军事力量，政府正考虑向格陵兰岛民发放每人最高10万美元的一次性现金以促其脱离丹麦 [9] - 欧洲多国领导人发表联合声明警告特朗普必须尊重格陵兰岛和丹麦的领土完整，丹麦首相警告任何袭击将意味着北约联盟的终结 [9] - 乌克兰总统泽连斯基表示俄乌冲突有望在2026年上半年结束，“意愿联盟”就为乌克兰提供战后安全保障达成共识 [15] - 伊朗抗议活动持续两周，已扩散至全国近百座城市，造成至少1200人被捕，超过30人死亡，本币兑美元汇率自去年夏季以来已贬值约60% [17][18] 大宗商品与矿业 - 花旗预计铜价可能在1月份突破14000美元/吨并见顶 [5] - 铜价本周创下每吨13300美元以上的历史新高，分析师警告2040年全球铜市场缺口或达1000万吨 [21] - 全球矿业巨头嘉能可与力拓已重启潜在合并谈判，目标是组建企业价值有望超2600亿美元的全球最大矿业公司 [21] - 彭博商品指数再平衡中，可可和糖将分别获得22亿美元和13亿美元的买入资金流，但可可买入资金流占其未平仓合约的56%，预计将出现剧烈波动 [14] 政策与监管动态 - 特朗普拟禁止机构投资者购买独栋住宅以应对住房可负担性问题，该提议已获得部分共和党议员支持 [19] - 特朗普宣布启动2000亿美元抵押贷款债券购买计划，旨在压低房贷利率，当前30年期固定利率抵押贷款平均利率仍高达6.16% [19] - 特朗普提出一项计划，要求美国2027财年国防开支增加50%以上至1.5万亿美元，声称资金将来自关税收入 [20] - 特朗普宣布禁止雷神技术公司等国防承包商派发股息或回购股票，直至其加快武器生产速度，并要求将高管年薪上限设定为500万美元 [20] - 特朗普本周签署备忘录宣布美国退出66个国际组织 [20] 金融市场开放与科技 - 沙特阿拉伯计划自2026年2月1日起向所有外国投资者全面开放其金融市场，取消“合格外国投资者”限制 [22] - CES 2026成为AI硬件竞赛舞台，英伟达、高通、英特尔、AMD等芯片巨头发布新一代产品，聚焦算力、能效与端侧AI部署 [23][24]

美国股市与就业数据 - 美国主要股指期货预示周五高开 此前连续两个交易日涨跌互现后 股市可能上行 [1] - 12月非农就业人数增加5万 低于经济学家预期的6万 前值下修至增加5.6万 [2] - 12月失业率降至4.4% 低于预期的4.5% 前值下修至4.5% [2] - 就业数据弱于预期 可能引发对利率前景的乐观情绪 市场对美联储今年晚些时候进一步降息的信心增强 [1][3] 美国股市具体表现 - 周四道琼斯工业平均指数上涨270.03点或0.6% 收于49266.11点 标普500指数微涨0.53点至6921.46点 纳斯达克综合指数下跌104.26点或0.4% 收于23480.02点 [4] - 能源股大幅上涨 费城石油服务指数飙升4.3% 纽交所Arca石油指数大涨3.6% [6] - 住房股表现强劲 费城住房板块指数跳涨3.4% [7] - 网络 生物技术和半导体股显著下跌 拖累以科技股为主的纳斯达克指数走低 [7] 大宗商品与外汇市场 - 原油期货上涨0.26美元至每桶58.02美元 此前周四飙升1.77美元至57.76美元 [8] - 黄金期货上涨36.40美元至每盎司4497.10美元 [8] - 美元兑日元报157.46日元 兑欧元报1.1647美元 [9] 亚太市场 - 中国上证综合指数上涨0.9% 收于4120.43点 数据显示12月消费者通胀因食品成本上涨而加速至近三年最快 [13] - 日本日经225指数跳涨1.6% 收于51939.89点 因Fast Retailing发布强劲财报并上调盈利预期 其股价飙升10.7% 汽车股因日元走弱而上涨 本田和丰田均上涨约3% [14] - 韩国Kospi指数上涨0.8% 收于4586.32点 连续第六个交易日创收盘新高 地缘政治紧张局势推升国防股和造船股 [15] - 澳大利亚市场小幅收低 矿业股下跌 力拓股价暴跌6.3% 创自2022年7月以来最大单日跌幅 因其确认正与嘉能可就可能的合并进行初步谈判 [16] 欧洲市场 - 欧洲股市周五普遍走高 法国CAC 40指数上涨1.1% 英国富时100指数上涨0.8% 德国DAX指数上涨0.5% [18] - 矿业巨头嘉能可股价飙升 力拓股价大跌 两家公司确认正就部分或全部业务合并进行初步讨论 [19] - 瑞士先进复合材料供应商Gurit Holding股价飙升 其签署了一份价值约2.5亿瑞士法郎的五年期核心材料套件供应协议 [20] - 荷兰芯片设备制造商ASML股价上涨 因全球最大芯片代工厂台积电报告第四季度收入高于预期 [21] - 英国第二大超市连锁店J Sainsbury股价大幅下跌 因其Argos连锁店在重要的圣诞季度销售额下降 [21] 美国其他经济数据 - 美国10月新屋开工数骤降4.6% 折合年率为124.6万套 低于经济学家预期的133万套 [24] - 10月建筑许可微降0.2% 折合年率为141.2万套 低于预期的135万套 [24] - 截至1月3日当周 美国首次申请失业救济人数增至20.8万人 略低于预期的21万人 [5][6]

全球股指与大宗商品市场表现 - 美股股指期货在12月非农就业数据公布后延续涨势 道琼斯指数期货涨0.19% 标普500指数期货涨0.23% 纳斯达克100指数期货涨0.29% [1] - 欧洲主要股指齐涨 欧洲斯托克50指数涨1.09% 英国富时100指数涨0.48% 法国CAC40指数涨0.83% 德国DAX30指数涨0.42% [1] - 大宗商品价格普遍上涨 WTI原油涨0.87%至58.26美元/桶 布伦特原油涨0.85%至62.52美元/桶 纽交所黄金涨0.44%至4480.4美元/盎司 [1] 宏观与地缘政治动态 - 欧盟成员国投票通过欧盟-南方共同市场自由贸易协定 [1] - 美国商务部长称印度总理未与特朗普通电话导致印美贸易协议陷入停滞 [1] - 特朗普宣布取消对委内瑞拉第二波打击 石油巨头将对委投资至少1000亿美元 [1] 金属与能源市场动态 - 美国银行将2026年钯金平均价格预测上调至1725美元/盎司 [1] - 俄罗斯12月平均原油产量为932.6万桶/日 [1] 科技与互联网行业动态 - Meta Platforms签署数千兆瓦级核能协议为人工智能数据中心供电 将投资俄亥俄州与宾夕法尼亚州核电厂支持AI发展 [1] - 苹果新一代折叠屏手机铰链由奇鋐科技与安费诺独家供应 两家各占50%份额 立讯精密正研发相关技术 [1] - 库克透露苹果预计今年换帅 现任硬件工程高级副总裁约翰·特努斯成继任者头号热门人选 [1] - 英伟达聘请谷歌云高管担任首席营销官 谋求进一步提升品牌影响力 [1] 工业与制造业动态 - 力拓与嘉能可就合并展开初步讨论 拟组建全球最大矿业公司 [1] - 劳斯莱斯2025年交付量同比下降0.8% 全年交付5664辆汽车 [1] - 本田在美召回部分2024-2025款CBR650R摩托车 共计2155辆 [1] - 日产在美召回部分2026款Rogue车型 共计4655辆 [1] 重要经济数据与监管预告 - 美国12月非农就业数据即将公布 市场关注新增就业人数及失业率变化 [1] - 英国金融行为监管局将于2026年9月开启加密牌照申请窗口 要求相关机构在2027年10月前按规定取得授权 [1]

市场整体动态 - 美股期货表现平淡 标普500期货微涨0.1% 纳斯达克100期货上涨0.2% 市场等待非农就业数据和最高法院关于特朗普关税的裁决 [1] - 美元连续四天上涨 有望创下自去年11月以来最佳单周表现 日元在主要货币中表现最差 [1] - 美国国债延续跌势 10年期国债收益率上升2个基点至4.18% 投资者为就业报告和关税裁决做准备 [1] - 大宗商品涨跌互现 原油和白银分别上涨0.5%和1.3% 基本金属今晨多数走低 [1] - 芝加哥期权交易所波动率指数在2026年第一周异常平静 尽管地缘政治新闻频发 货币市场基金吸引了有史以来第三大的单周资金流入 而美股出现资金外流 [10] 关键宏观事件与市场预期 - 市场关注两大连续风险事件 12月非农就业数据和最高法院对特朗普关税的裁决 这可能是全球股市自4月关税驱动下跌后反弹以来的最大考验 [6] - 非农就业数据是判断美国利率走向的关键线索 市场共识预期为增加7万人 高盛预期与此一致 若失业率下降且非农数据高于约12.5万人 可能重新引发利率波动 [8] - 期权市场暗示标普500反应平淡 预计任一方向波动约0.6% 摩根大通预计数据符合或略强于共识 将引发股指温和上涨 [9] - 对于最高法院关税裁决 预测市场认为最高法院很可能裁定特朗普关税不合法 概率为75% 但即使关税被否决 政府仍可通过其他法律途径重新征收 [46] - 今日美国经济日程包括 12月就业报告和10月新屋开工数据 1月密歇根大学消费者信心指数初值 第三季度家庭净资产变化 以及多位美联储官员讲话 [1][19] 行业与板块动向 - 抵押贷款类股大涨 因特朗普在社交媒体上指示购买2000亿美元抵押贷款债券 LoanDepot飙升16% Rocket Cos上涨5% [1][4] - 矿业股表现突出 欧洲斯托克600指数上涨0.5% 力拓与嘉能可正进行合并谈判 旨在打造全球最大矿业公司 合并市值超2000亿美元 [2][11] - 科技股表现分化 芯片制造商台积电季度销售额超预期 增强了市场对2026年全球AI支出持续增长的希望 [2] - 能源与公用事业 奥克洛和Vistra分别大涨19%和14% 因Meta为其数据中心签署了一系列电力协议 使其成为超大规模同行中最大的核电买家 [4] - 防御性板块 国防类股此前表现良好 因特朗普表示军费预算应在2027年增至1.5万亿美元 并要求国防承包商暂停股息和回购 [52] 重点公司新闻 - **力拓与嘉能可** 确认正就潜在合并进行谈判 可能通过全股票收购方式合并部分或全部业务 嘉能可股价在伦敦市场一度飙升9.9% [12] - **台积电** 2025年营收同比增长32%至3.81万亿新台币 12月营收为3350亿新台币 [32] - **特斯拉/人工智能** 埃隆·马斯克的AI初创公司xAI在今年前九个月消耗了78亿美元现金 [2] - **通用汽车** 因宣布与电动汽车和电池业务削减相关的另外60亿美元费用 盘前交易中股价走低 [2] - **强生** 与政府达成协议 将为部分美国人降低药品价格 该公司是特朗普去年夏天呼吁降价的17家公司之一 [2] - **英特尔** 股价上涨2% 因特朗普在社交媒体上赞扬了其首席执行官Lip-Bu Tan [4] - **Revolution Medicines** 股价上涨13% 因金融时报报道默克正洽谈收购这家癌症制药商 [4] - **Meta Platforms** 签署数据中心电力协议 将成为超大规模同行中最大的核电买家 [26] 其他公司异动 - **Aquestive Therapeutics** 暴跌47% 因FDA指出缺陷 目前无法进行Anaphylm的标签讨论 [4] - **AXT Inc** 下跌14% 因该公司第四季度营收预测令人失望 受中国商务部颁发的磷化铟出口许可证数量少于预期影响 [4] - **Olin** 下跌8% 因该化工公司预测的第四季度调整后息税折旧摊销前利润低于分析师平均预期 [4] - **WD-40 Co** 下跌7% 因该润滑喷雾制造商第一财季每股收益令人失望 销售额同比仅增长1% [4] - **TeamViewer** 股价大涨8.4% 因该公司报告2025财年销售额符合10月发布盈利预警后下调的预期 [21] - **Sainsbury‘s** 股价下跌6.4% 因这家英国杂货商报告假日期间销售令人失望 非食品部门表现弱于预期 [21] 亚太与欧洲市场 - 亚太股市涨跌互现 摩根士丹利资本国际亚太指数一度上涨0.4% 周涨幅约1.6% 有望创2023年以来最佳开年全周表现 日本股市因日元走软和迅销财报强劲而领涨 [15] - 欧洲斯托克600指数上涨0.4% 矿业股领涨 科技和消费类股表现优异 保险股落后 [11] - 德国11月工业产出环比增长0.8% 远超预期的下降0.4% 主要由汽车产出环比增长7.8%驱动 [33] - 德国11月贸易顺差为131亿欧元 低于预期的165亿欧元 出口环比下降2.5% 进口环比增长0.8% [33] 外汇、利率与大宗商品 - 外汇市场 美元兑大多数主要货币走强 日元表现不佳 [16] - 利率市场 美国国债走弱 10年期收益率上升约2个基点 欧洲和英国国债几无变动 但英债有望创数月来最佳单周表现 [17] - 大宗商品 油价守住自10月以来最大单日涨幅 布伦特原油上涨0.9% 交易于每桶62美元上方 金价几无变动 白银反弹 铜价逼近每吨13000美元 [18] - 美国内政部长表示 美国正在终止对中国进口委内瑞拉石油的折扣 旨在将俄罗斯挤出委内瑞拉石油市场 [38][39]

全球矿业巨头合并谈判 - 全球两大矿业巨头嘉能可与力拓近期重启了合并谈判，双方确认正就“部分或全部业务的潜在合并”展开初步讨论，可能包括全股票合并，但不确定是否会达成任何交易 [3][5] - 若交易落地，将产生一家企业价值超过2600亿美元的矿业巨头，体量更大的力拓可能在交易中收购嘉能可，但具体架构不明朗，嘉能可的大宗商品贸易业务是否纳入方案尚不清楚 [7] - 市场对消息反应谨慎，力拓股价在澳大利亚证券交易所一度下跌超5% [1] 合并背后的行业驱动因素 - 潜在合并体现了全球矿业巨头对铜资源的争夺，此前英美资源集团与加拿大特克资源公司的“零溢价”合并对必和必拓、力拓等竞争对手构成压力，促使它们通过扩张规模争夺更多铜资源 [9] - 嘉能可近期已将战略重新聚焦于铜业务增长，目标是成为“全球最大的铜生产商”，目前是全球第六大铜生产商，计划到2035年将年铜产量提升至约160万吨，约为当前水平的两倍 [11] - 过去六个月，受益于大宗商品价格上涨及新的铜战略，嘉能可股价累计上涨约35%，力拓股价上涨超40% [11] 铜市场供需与价格前景 - 标普全球研究报告指出，未来全球铜需求将出现“结构性跃升”，主要推手为能源转型、人工智能产业及核心经济需求，同时铜供应有限，全球铜短缺风险正在上升 [13] - 标普预计，到2040年全球铜需求量将比现在大幅增加约50%，全球用电量将比目前增加约50%，若供应未能实现有意义的扩张，到2040年全球铜供应缺口预计将扩大到1000万吨，相当于当前全球需求的近三分之一 [15][16] - 数据中心对铜的年需求量预计将从2025年的约110万吨增长到2040年的约250万吨，全球对铜的年需求量预计将从去年的2800万吨增加至2040年的4200万吨 [19] - LME三个月滚动铜期货价格本周突破每吨13000美元，目前价格虽有回落但仍处高位，隔夜收盘价为每吨12720.5美元 [13]

合并谈判与潜在交易结构 - 力拓与嘉能可正就部分或全部业务的潜在合并进行讨论 [1] - 正在考虑的关键方案之一是全面收购嘉能可，包括其煤炭业务 [1] - 任何交易的结构和范围仍在讨论中，尚未做出最终决定 [1][2] 力拓的战略转变与行业背景 - 若合并成功，力拓对保留嘉能可庞大的煤炭业务持开放态度，此举意味着其策略的重大转变 [1] - 力拓曾在2018年同意出售其最后一批煤矿 [1] - 此次谈判是席卷矿业的交易浪潮中的最新动态，主要驱动力是全球最大生产商寻求扩大铜业务规模 [1] 嘉能可的业务构成与资产价值 - 嘉能可是全球最大的煤炭生产商之一，其煤炭业务长期以来被视为潜在收购者的阻碍 [1] - 嘉能可拥有规模庞大且极具吸引力的铜资产 [1] - 嘉能可的煤炭业务通常是其最大的利润驱动力，尽管该部门在过去一年中因煤炭价格下跌而表现不佳 [4] 历史谈判与市场环境 - 力拓和嘉能可此前曾在2024年就合并进行过讨论，但由于未能就估值等问题达成一致，谈判最终破裂 [3] - 自那以后，铜价飙升至历史新高 [3] - 力拓重返煤炭领域的意愿呼应了商业和政治气候的广泛逆转，尤其是在美国总统特朗普倡导抵制绿色政策的背景下 [3] 嘉能可的煤炭业务处置尝试 - 2023年，嘉能可在从加拿大泰克资源有限公司收购了一系列炼钢煤矿后，宣布计划将煤炭业务拆分为一家独立公司 [4] - 在遭到主要股东的反对后，该公司于一年后放弃了这一提议 [4] - 如果交易成功，力拓也可以选择在晚些时候剥离煤炭业务 [2] 公司业务对比与定位 - 嘉能可一直试图将自己定位为一家拥有巨大铜增长潜力的公司 [3] - 力拓的大部分利润则来自铁矿石 [3] - 在力拓等竞争对手因投资者压力而撤出煤炭领域时，嘉能可仍加倍押注于这种污染最严重的燃料 [1]

合并谈判事件 - 全球两大矿业巨头力拓与嘉能可近期重启了合并谈判，双方确认正就“部分或全部业务的潜在合并”展开初步讨论，可能包括全股票合并，但不确定是否会达成任何交易 [1][3] - 按照目前设想，体量更大的力拓可能在交易中收购嘉能可，但具体架构不明朗，尚不清楚嘉能可的大宗商品贸易业务是否会被纳入 [5] - 若交易最终落地，将产生一家企业价值超过2600亿美元的矿业巨头 [5] 行业背景与驱动因素 - 在全球能源转型和人工智能推动下，铜正成为关键资源，这笔潜在交易折射出全球铜需求长期上行的背景下，矿业公司对规模和资源的重新考量 [1] - 此前英美资源集团和加拿大特克资源公司达成“零溢价”合并，对包括必和必拓、力拓等竞争对手构成压力，促使这些矿业公司通过扩张规模来争夺更多铜资源 [7] - 嘉能可近期已将自身战略重新聚焦于铜业务的增长，目标是成为“全球最大的铜生产商”，目前是全球第六大铜生产商 [9] - 根据嘉能可的扩张规划，预计到2035年，其年铜产量有望达到160万吨，是当前水平的大约两倍 [9] 市场表现与价格动态 - 市场对合并消息反应谨慎，力拓股价在澳大利亚证券交易所一度下跌超5% [1] - 过去六个月，受益于大宗商品价格上涨以及新的铜战略，嘉能可股价累计上涨大约35%，同期力拓股价上涨超40% [9] - LME三个月滚动铜期货价格本周突破了每吨13000美元，目前价格稍有回落但仍处于高位，隔夜收盘价为每吨12720.5美元 [11] 铜供需前景分析 - 标普全球发布研究报告指出，未来全球铜需求将出现“结构性跃升”，能源转型、人工智能产业以及核心经济需求是重要推手，同时铜供应仍然有限，警告全球铜短缺风险正在上升 [11] - 世界对铜的需求将大幅增加，大约要比现在多出50%，核心原因在于全球正在加速电气化，按照测算，到2040年全球用电量将比目前增加约50% [13] - 标普预计，数据中心对铜的年需求量将从2025年的大约110万吨增长到2040年的大约250万吨 [15] - 预计全球对铜的年需求量将从去年的2800万吨增加至2040年的4200万吨 [15] - 如果铜供应未能实现“有意义的扩张”，到2040年全球铜供应的缺口预计将扩大到1000万吨，这相当于当前全球需求的将近三分之一 [15]