公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 由于预计高昂的价格将推动存储器产量激增，以满足人工智能服务器日益增长的需求，芯片制造设备 制造商东京电子有望从创纪录的资本投资和研发支出中获益。 去年秋季内存价格飙升，基准DRAM现货价格较上年同期上涨了近十倍。东京电子社长河合俊树此前 已预料到这一波价格上涨。 "我们可能正在进入一个长期的超级周期，"他指的是需求快速增长的时期。 随着人工智能的广泛应用，为了满足这些系统巨大的处理能力需求，全球数据中心如雨后春笋般涌 现，这也催生了对芯片的巨大需求。河合预计，从今年开始，存储器制造商将采购芯片制造设备以满 足这一需求。 对高带宽内存的投资正在迅速增长。英伟达等公司的人工智能半导体采用多颗HBM芯片，供应日益 紧张。韩国SK海力士和三星电子正在斥资数十亿美元建设生产设施，预计将于2027年至2028年左右 投产。 东京电子将希望寄托于用于在晶圆上形成电路的蚀刻设备。HBM采用多层堆叠的DRAM芯片，随着 性能的提升，层数也会增加。这需要更多的步骤来连接这些芯片，东京电子预计这将提升对相关工艺 系统的需求。 该公司在截至去年 3 月的财年中，DRAM 互连蚀刻系统的 ...

每经AI快讯，日本AI概念股走高，东京电子涨近5%，爱德万测试、软银集团涨近4%。 ...

（文章来源：第一财经） 日本AI概念股走高，东京电子涨近5%，爱德万测试、软银集团涨近4%。 ...

文章核心观点 - 半导体制程设备大厂Tokyo Electron对其台湾子公司东京威力科创进行重大组织与人事调整 此次调整涉及董事长、总裁及副总裁等高层变动 并增设资深副总裁职位 外界普遍解读此次调整与子公司卷入台积电二纳米制程技术泄密案直接相关 旨在修复与关键客户台积电的关系 并强化公司经营以争取未来先进制程设备订单 [1][2] 人事调整详情 - 台湾子公司现任董事长伊东晃将转任执行顾问 由长久保达也接任董事长职务 [1] - 现任总裁张天豪调回日本总部担任前端工程本部长 总裁职缺由TEL欧洲全球销售本部长仲间诚二接任 [1] - 公司增设资深执行副总裁一职 由原营运支援处副总柯昱成升任 [1] - 即将接任董事长的长久保达也已在人事公告前一周亲自来台拜会台积电董事长魏哲家 说明调整计划 [1] - 此次人事变动共涵盖十二位高层主管 成员包括多位原分公司总经理层级人士 [2] 调整背景与动机 - 调整的直接背景是TEL台湾前员工卷入台积电二纳米泄密案 台湾高检署已起诉涉案前员工并对TEL台湾求处1.2亿元新台币罚金 [2] - TEL社长河合利树曾多次来台向台积电董事长魏哲家致歉 此次由台湾最高决策主管承担责任被撤换 被视为重新键接与台积电先进制程开发合作的关键举措 [2] - TEL官方声明将此次人事变动表述为中长期经营策略的一部分 旨在强化TEL Taiwan的经营体制与组织 提升客户服务品质与深度 并深化本地员工的动力与向心力 [1] 战略布局与市场解读 - TEL总部决定自明年1月1日起设立“下一代设备专案计划组织部门” 市场解读此举措意在衔接台积电一纳米制程关键设备的开发专案计划 [2] - 市场人士认为 在台积电正为增加三纳米制程所需关键设备进行扩充之际 TEL的组织与人事大换血有利于与台积电在先进制程开发上破冰 并为争取未来一纳米制程设备采购订单跨出重要一步 [2] - TEL在官方声明中强调 公司把遵守法令及伦理基准视为最重要的经营方针 绝不容许任何违反行为 并对本次事件造成的重大不安向所有利益相关者致歉 [2]

涉及的行业与公司 * **行业**：半导体资本设备（WFE，晶圆厂设备）[1] * **公司**：东京电子（Tokyo Electron, TEL）、SCREEN Holdings、国际电气（Kokusai Electric）、Lasertec [3] 核心观点与论据 * **上调全球WFE市场展望**：基于AI半导体需求扩张，尤其是对HBM、LPDDR、GDDR等多种DRAM的需求增长，预计主要DRAM制造商将扩大产能投资 [1] * 将2025-2027年WFE需求预测上调3-4% [1] * 新预测：2025年WFE市场达1130亿美元（同比增长+11%），2026年达1240亿美元（同比增长+11%），2027年达1320亿美元（同比增长+7%）[1] * 2026年预测上调的110亿美元中，60亿美元来自DRAM，40亿美元来自代工 [1] * 预计非中国WFE需求将在2026-2027年超过2022年的峰值 [1] * **投资驱动力**：先进制程投资将推动WFE需求，尤其是DRAM [1][2] * **DRAM**：三大制造商投资意愿强劲，尽管2026年上半年可能因洁净室限制而设备需求趋稳，但2026年下半年需求将强劲 [2] * **NAND**：需求持续超过供应，2026-2027年可能出现一定程度的投资扩张，但主要存储制造商正优先投资DRAM，因此所有NAND制造商一致扩大投资的可能性不大 [2] * **逻辑/代工**：2026-2027年投资可能继续扩大，主要集中在先进制程 [2] * 预计韩国一家代工厂将在2026年恢复投资 [2] * 预计台湾一家代工厂将实现高增长，尤其是在2027年 [2] * 成熟制程的投资不太可能出现重大复苏 [2] * **重申对东京电子的买入评级** [3] * 基于DRAM投资扩张和新产品，预计其盈利增速将快于WFE市场 [3] * 将12个月目标价从36,000日元上调至38,000日元（基于2025年12月15日收盘价31,140日元，潜在上涨空间+22%）[11] * 东京电子对DRAM的营收敞口相对较高（根据图表，CY25-27平均约为62%）[13][14] * **对其他覆盖公司的评级与观点** [3][7] * **国际电气（中性）**：可能受益，但其主要敞口的NAND领域关键客户投资意愿不一 [3][7] * **SCREEN Holdings（卖出）**：由于中国新客户比例下降及存储业务敞口低，预计下一财年盈利动能最弱，尽管可能受益于先进代工厂的投资扩张 [7] * **Lasertec（中性）**：基于DRAM投资扩张，订单（主要是MATRICS）可能进一步增加，但认为当前估值上行空间有限 [7] 其他重要数据与细节 * **WFE市场细分预测（新）** [8] * **2025E**：总WFE 1130亿美元（同比+11%），其中内存420亿美元（同比+26%，DRAM 320亿美元/+20%，NAND 100亿美元/+50%），代工/逻辑及其他710亿美元（同比+4%，代工410亿美元/+18%，逻辑及其他300亿美元/-10%）[8] * **2026E**：总WFE 1240亿美元（同比+11%），其中内存510亿美元（同比+22%，DRAM 380亿美元/+20%，NAND 130亿美元/+30%），代工/逻辑及其他740亿美元（同比+4%，代工450亿美元/+10%，逻辑及其他290亿美元/-5%）[8] * **中国WFE占比**：预计从2024年的38%逐步降至2027年的33% [9] * **盈利预测调整**：为反映新的WFE展望，上调了四家公司的盈利预测和目标价 [3][12] * **东京电子**：FY2（估计为2026财年）营收预测从2.758万亿日元上调至2.8365万亿日元（+2.8%），营业利润从7811亿日元上调至8080亿日元（+3.4%）[12] * **Lasertec**：FY2营收预测从2.407万亿日元上调至2.482万亿日元（+3.1%），营业利润从1092亿日元上调至1135亿日元（+3.9%）[12] * **SCREEN Holdings**：FY1（估计为2025财年）营收预测从6235亿日元上调至6307亿日元（+1.2%），营业利润从1138亿日元上调至1165亿日元（+2.4%）[12] * **国际电气**：FY2营收预测从2.68万亿日元上调至2.695万亿日元（+0.6%），营业利润从568亿日元上调至574亿日元（+1.1%）[12]

公司财务与市场战略 - 公司在2024财年中国市场销售额占比为42%，预计2025财年将降至35%左右，并已从峰值逐渐回落，2026财年能否跌破30%尚无法预测 [5] - 公司计划通过扩大销售用于AI服务器等先进半导体的制造设备来弥补中国市场下滑，预计该高附加值产品销售额占比在2025财年将超过30%，2026财年将达到近40% [2][6] - 公司力争实现中期经营计划中提出的销售额营业利润率超过35%的目标 [2] 半导体设备需求趋势 - 在数据中心投资旺盛的背景下，半导体存储器需求强劲，价格大幅上涨，存储器厂商的设备开工率提升，带动已售出设备的改造需求增长 [4] - DRAM领域的新增设备大规模投资预计要等到2026年下半年客户工厂腾出空间后才会启动 [4] - NAND型闪存厂商的投资会稍晚于DRAM，因为市场行情对设备需求的传导存在时间差 [4] 产品与技术重点 - 公司将重点发力DRAM布线工序中使用的蚀刻设备，该设备对高速处理AI数据不可或缺的高带宽内存（HBM）至关重要 [6] - 蚀刻设备在2024财年的销售额为数百亿日元，预计到2030年累计销售额将超过5000亿日元 [6] 客户关系与事件影响 - 关于台湾子公司涉及台积电（TSMC）机密信息被非法获取一案，公司正致力于防止再次发生并努力恢复台积电的信任，目前此事对双方业务关系尚未造成重大影响 [6]

事件概述 - 台积电2nm泄密案持续蔓延，涉案设备供应商东京威力科创（TEL）的台湾子公司因前员工行为被起诉 [2] - 东京威力科创（TEL）发布声明，对事件表示遗憾并向所有利益相关者致歉 [2][4] 事件调查与法律认定 - 台湾地区检察机关起诉东京威力科创台湾子公司，认定其对该前员工负有法律上的监督义务 [5] - 检察机关认为，尽管公司设有一般性及警示性内部规范，但欠缺具体防范管理措施的证据，因此子公司应承担法人刑事责任 [5] - 起诉书未指出东京威力科创及其台湾子公司有组织性介入或指示该前员工不当获取信息，公司自身调查也未发现组织性介入及机密信息外流 [5] - 公司声明强调，此事件对公司营运并无影响 [5] 公司回应与后续措施 - 东京威力科创将遵守法令及伦理基准视为最重要的经营方针，绝不容许任何违反行为 [4] - 公司一直将保护客户等利害关系人的敏感信息视为经营中最重要的事项之一，并建立了由内外专家24小时/365天常态监控的严密信息安全体系 [6] - 为防止类似事件再次发生，公司将进一步强化包含台湾子公司在内的全集团法遵体系及稽核机制 [6] - 公司未来将齐心协力，持续提升企业价值，以响应所有利害关系人的期待 [7]

事件概述 - 台积电离职与在职工程师以及Tokyo Electron台湾子公司一名前员工涉嫌泄露关键2纳米技术遭台湾检方起诉 [1] - 母公司Tokyo Electron并未被起诉 但台湾子公司东京威力科创股份有限公司因对前员工负有法律监督义务而被起诉 [1] 台湾检察机关调查结果 - 检察机关认为东京威力科创虽设有内部规范 但欠缺具体防范管理措施 应负担法人刑事责任 [2] - 起诉书未指出Tokyo Electron及台湾子公司有组织性介入或指示员工不当取得信息 公司调查也未发现机密信息外流 [2] - 该事件对公司营运并无影响 [2] 公司声明与应对措施 - Tokyo Electron声明将遵守法令及伦理基准视为最重要经营方针 不容许任何违规行为 并对事件表示遗憾与歉意 [1] - 公司已将信息安全视为经营最重要事项之一 建立由专家24小时365天监控的严密安全体系 [3] - 为防止类似事件再发生 公司将强化台湾子公司与全集团的法遵体系及稽核机制 [3]

案件核心指控 - 台湾地区法院对日本半导体设备公司Tokyo Electron Limited台湾子公司及其涉案员工提起公诉[2] - 指控TEL台湾子公司涉嫌违反台湾地区"安全法"及"营业秘密法"等四项罪名[2] - 检方求处1.2亿新台币罚金[2] 案件细节与涉案人员 - 案件涉及TEL一名前雇员被控从芯片制造商台积电窃取商业秘密[4] - 2025年8月台湾检方已对三名涉案人员提起公诉包括一名曾在台积电与TEL任职的陈姓前员工以及两名台积电现任工程师[4] - 陈姓员工在跳槽至TEL台湾子公司后利用人脉游说昔日同事窃取台积电2纳米制程技术机密数据[4] 被窃技术内容与动机 - 被窃取的台积电2纳米制程技术为其全球最尖端的芯片制造技术之一具有极高的商业价值和战略敏感性[5] - 窃取机密意图为协助TEL改进蚀刻设备以获取台积电先进生产线的认证资格[4] 公司管理责任认定 - 检方认定TEL公司负有对涉案员工进行监管的法律义务但缺乏具体预防或管理措施的证据[4] - TEL台湾子公司虽内部设有规章制度但未采取具体预防措施阻止员工窃密涉嫌"管理疏失"[5] - 检方认定该公司未能采取必要措施防止犯罪应根据相关规定承担企业刑事责任[4]

案件核心起诉内容 - 台湾检察部门起诉Tokyo Electron台湾子公司违反营业秘密法及国家安全法等4项法律条款[4] - 检方要求判处该公司1.2亿新台币罚金[2] - 这是台湾首次以违反国家安全法罪名就核心技术外流案件对企业法人提起诉讼[4] 案件背景与涉案人员 - 台湾高等检察署已于8月27日起诉3名台积电前技术人员在台湾地区外非法使用台积电商业机密[4] - 涉案3名前技术人员中有1人跳槽至Tokyo Electron台湾子公司后涉嫌在新一代半导体设备性能优化工作中企图使用商业机密[5] - 检方调查围绕台积电研发的2纳米最尖端半导体相关信息展开[4] 公司监管责任认定 - 检察部门认定Tokyo Electron需为8月被起诉的台积电前员工相关行为承担监管责任[2][5] - 检方指出未发现该公司采取过具体的商业机密保护措施认为其在防范机密泄露方面未尽到最大努力[5] - Tokyo Electron回应称正在核实台湾当局公告内容并在8月曾表示未发现有组织的涉案行为[5]