淡季行情延续，黑色窄幅震荡 钢矿周度报告 2025-06-23 正信期货产业研究中心 黑色产业组 研究员：谢晨 研究员：杨辉 投资咨询号：Z0001703 投资咨询号：Z0019319 Email：xiec@zxqh.net Email：yangh@zxqh.net 报告主要观点 报告主要观点 | 版块 | 关键词 | 主要观点 | | --- | --- | --- | | 钢 | 价格 | 现货小幅上涨，盘面低位震荡 | | | 供给 | 高炉产量止跌回升，电炉产量持续下行 | | | 库存 | 建材库存去化速度放缓，板材库存加速去化 | | | 需求 | 建材需求环比回落，板材内需下行压力大 | | 材 | 利润 | 高炉利润高位运行，电炉利润继续收窄 | | | 基差 | 基差小幅收窄，反套全部止盈 | | | 总结 | 5月宏观数据偏弱，市场担忧国补降速后消费数据的拖累。产业变化：上周高炉开工止跌回升，铁水产量略有修复，电炉继续减产，整体供应环比回升；卷 螺同步增产，但建材增产较多；需求方面，水泥混凝土发运继续下滑，终端需求受降雨影响继续下滑，价格略有修复，投机需求有所放量，板类补库增加， 内外需求 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端本周国内碳酸锂产量环比增加335吨至1.85万吨，6月非一体化供应存增量预期，5月智利出口至中国碳酸锂量环比减少38%，国内碳酸锂社会库存环比增加，整体库存仍处高位，今明两年碳酸锂供应过剩压力较大 [7] - 需求端6月下游需求环比或微增，产业逐渐进入淡季，动力端排产回落，储能电芯存在抢出口行为，终端市场维持较快增速，6月1 - 15日全国新能源乘用车市场零售同比增长38% [7] - 成本端本周锂辉石精矿价格环比基本持平，锂云母精矿价格环比下跌1.2%，海外矿山挺价，下游锂盐厂接货意愿不高 [7] - 策略需求进入淡季，供应维持高位，高库存压制锂价，但继续向下易引发供应扰动，预计锂价弱势震荡，短期不宜追空，中期逢高沽空，关注矿端动向 [7] 各目录总结 供给端 - 5月锂辉石进口量环比小幅减少1 - 5月中国锂辉石进口292万吨，5月进口60.5万吨，环比减少2.9%，从澳大利亚、南非进口量环比增长，从津巴布韦进口量环比减少 [11] - 锂精矿跌幅有所放缓本周锂辉石精矿价格环比基本持平，锂云母精矿价格环比下跌1.2%，海外矿山挺价，下游锂盐厂接货意愿不高 [14] - 6月国内碳酸锂产量环比或微增5月SMM碳酸锂总产量环比下滑2%，预计6月国内碳酸锂产量环比微增 [18] - 碳酸锂进口量1 - 4月我国碳酸锂进口7.89万吨，同比增加26.8%，5月智利出口至中国碳酸锂0.97万吨，环比 - 38%，预计6月下旬 - 7月到达国内 [21] - 现货价格环比基本持平本周电池级和工业级碳酸锂价格环比基本持平，市场成交平淡，锂盐厂挺价，下游观望刚需采购 [22] 需求端 - 全球新能源汽车市场开局良好新能源汽车行业在全球碳酸锂需求中消费占比约62%，2025Q1全球电动汽车销量同比增长29%，中国和欧洲市场增长强劲，美国增速下滑 [27] - 动力电池产量维持较高增速5月我国动力和其他电池合计产量环比增长4.4%，同比增长47.9%，销量环比增长4.7%，同比增长58.1% [37] - 国内手机出货量同比小幅上涨2025年第一季度我国智能手机市场出货量同比增长3.3%，2024年1 - 12月我国一季度电子计算机整机产量同比增长9.6% [42] - 5月储能装机维持高增速今年5月国内新增投运新型储能项目装机规模同比大幅增长，取消强制配储或影响全年铁锂需求3%左右 [47] - 6月下游排产环比微增本周三元材料企业理论生产毛利环比微增，6月下游需求环比或微增，动力端排产回落，储能电芯存在抢出口行为 [53] 其他指标 - 非一体化锂盐厂成本倒挂近期锂盐厂生产成本略有回升，外购锂辉石加工厂商理论生产成本70169元/吨，理论生产毛利 - 9869元/吨 [50] - 本周基差有所扩大本周碳酸锂基差1500，现货升水盘面，合约基差扩大，电碳与工碳价差环比持平 [56] - 合约间价差有所扩大本周碳酸锂合约期限结构为水平结构，连一与近月合约价差 - 460，较上周减少420，不同合约间价差扩大 [59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周内铜价震荡，美国钢铝关税提高引发铜关税预期但难持续驱动上涨，美国经济待“硬数据”，制造业回落关注就业，美联储或“衰退式降息”；铜基本面原料加工费低但精铜产出创新高，国内需求转淡，库存去化动能弱，国际贸易博弈影响大；策略上铜价高位遇阻减仓回落，宏观承压需求走弱，卖CALL止盈，远月买PUT适量增仓 [4][85] 根据相关目录分别进行总结 宏观面 - 5月欧洲制造业PMI持稳，美国回升，中国制造业PMI环比回升但连续两月处荣枯线下，新订单与新出口订单低迷，需求端承压 [11] - 美国经济等待“硬数据”，制造业回落，关注就业变化；美联储过去三次“预防式降息”，利率处限制性水平，下次或“衰退式降息”需“硬数据”确认衰退风险 [4][12][85] 产业基本面 铜精矿供给 - 2024年12月全球铜矿产量同比增4.96%，2025年3月同比增3.69%；2024年市场过剩30.1万吨，2025年3月精炼铜市场过剩1.7万吨 [20] - 2024年12月中国进口铜精矿环比增12.3%，同比增1.7%；2025年5月进口约240万吨，环比减18.09%，同比增5.8%，低于1 - 5月月均 [25] TC - 6月20日SMM进口铜精矿指数（周）报 - 44.78美元/干吨，较上期降0.03美元/干吨；SMM九港铜精矿库存减少，主要来自防城港和葫芦岛港 [29] 精炼铜产量 - 5月SMM中国电解铜产量环比增1.26万吨，同比升12.86%；预计6月环比降0.72万吨，同比增12.61万吨 [37] 精炼铜进口量 - 2024年中国进口精炼铜累计同比增6.49%，出口累计同比增63.86%；4月中国进口电解铜环比下滑19.06%，同比下滑11.97% [43] 废铜供给 - 2024年12月中国铜废料及碎料进口量环比增25%，同比增9%；2025年4月进口环比增7.92%，同比降9.46%，1 - 4月累计同比微降0.81%，市场再生铜原料供应紧张 [46] 精废价差 - 本周再生铜杆开工率24.12%，较上周降4.91个百分点，同比降16.86个百分点；精废铜杆平均价差本周为每吨1174元，环比缩小154元；终端需求收缩、原料供应收紧 [49] 消费端 - 电源与电网投资：2024年1 - 12月电源累计投资同比增12.14%，电网投资同比增15.26%；2025年1 - 4月电源累计投资同比增1.1%，电网投资同比增14.6% [53] - 空调：2024年12月当月空调产量同比增12.9%，1 - 12月累计同比增9.7%；2025年1 - 5月产量同比增5.9%，环比下滑，进入生产淡季 [55] - 汽车：2025年5月汽车产销环比和同比均增长，1 - 5月同比也增长；新能源汽车5月和1 - 5月产销同比大幅增长，5月新车销量占比48.7% [60] - 房地产：2024年1 - 12月地产竣工面积同比下滑27.7%，新开工面积同比下滑23%；2025年5月竣工面积同比下滑17.3%，新开工面积同比下滑22.8% [62] 其它要素 库存 - 截至6月20日，三大交易所总库存40.12万吨，周度减少1.12万吨，COMEX铜库存增至五年新高；6月19日国内保税区库存6.43万吨，较上周增加0.46万吨；受钢铝关税影响，国内进口铜亏损扩大，部分冶炼厂布局出口业务 [67] CFTC非商业净持仓 - 截至6月10日CFTC非商业多头净持仓26,351手，周度增加2,257手；COMEX铜价因钢铝关税上涨，多头少量加仓 [69] 升贴水 - 截至6月20日LME铜现货升水274.99美元/吨，LME铜库存转移，关注挤仓风险；周内沪铜现货升水持续走跌，下周临近年中结算将进一步承压 [79] 基差 - 截至2025年6月20日，铜1上海有色均价与连三合约基差740元/吨 [81] 行情展望 - 宏观层面：美国钢铝关税难持续驱动铜价上涨，美国经济待“硬数据”，美联储或“衰退式降息” [4][85] - 产业基本面：原料加工费低但精铜产出高，国内需求转淡，库存去化动能弱，国际贸易博弈影响大 [4][85] - 策略：铜价高位遇阻减仓回落，宏观承压需求走弱，卖CALL止盈，远月买PUT适量增仓 [4][85]

原油：以伊仍存不确定性，油价波动扩大 正信期货原油周报 20250623 研究员：付馨苇 投资咨询编号：Z0022192 Email: fuxw@zxqh.net Tel：027-68851659 研究员：赵婷 投资咨询编号：Z0016344 Email: zhaot@zxqh.net Tel：027-68851659 5 原油供需平衡总结 PPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/ PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程： www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/y ...

铁水小幅回升，盘面弱势反弹 煤焦周度报告 20250623 正信期货研究院 黑色产业组 研究员：杨辉 投资咨询证号：Z0019319 Email：yangh@zxqh.net | | 报告主要观点 | | | --- | --- | --- | | 版块 | 关键词 价格 | 主要观点 上周盘面弱势反弹，预计延续低位震荡；现货第四轮提降开启，预计很快落地 | | | 供给 | 独立焦企开工延续小幅下滑，钢厂自带焦化产能利用率小幅回升 | | | 需求 | 铁水转增，钢厂继续控制原料到货；投机情绪一般，出口利润维持正值，建材现货日成交量下滑 | | | 库存 | 港口库存止降，焦企、钢厂库存下滑，总库存下降 | | | 利润 | 焦企盈利略有回升，焦炭盘面利润小幅增加 | | 焦炭 | 基差价差 | 焦炭09升水扩大，9-1价差震荡运行 | | | | 上周陆家嘴金融论坛未有超预期政策，但钢材再度增产，铁水转而小幅增加，市场情绪略有提振，双焦弱势反弹。截至周五收盘，焦炭09合约涨2.9% 至1384.5，焦煤09合约涨2.78%至795。焦炭方面，环保扰动仍存，外加检修等，独立焦企开工继续小幅下滑。需求方面，虽 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内需求进入淡季，订单量减少，铝棒开始累库，社库拐点临近，铝价有冲高回落风险，淡季结束后需求有望重新为铝价提供支撑，建议逢低滚动参与铝的跨期反套 [5] - 国内精炼锌产出明显恢复，年内全球新投产锌矿项目有望逐步释放增量，而铝社库偏低，对价格存有支撑，基本面强于锌，建议逢低滚动参与多铝空锌 [5] 根据相关目录分别进行总结 第一部分：周度价格表现回顾与资金流动情况 - 周度价格回顾：LME铜、铝、锌、铅、镍、锡，SHFE铜、铝、锌、铅、镍、锡在2025年6月20日较6月13日有不同幅度变动，如LME铝涨2.34%，SHFE镍跌1.37% [9] - 资金流动情况：多数有色金属单边持仓量处于近几年较低位置，本周铝、铅和镍持仓量环比分别增加7.3%、1.9%和7.5%，铜、锌和锡持仓量环比分别减少3.7%、13.6%和7.2%，本周主要有色金属均为资金净流出 [11] 第二部分：有色金属库存与利润情况 - 库存情况：LME铜、铝、锌、铅、镍、锡在2025年6月20日较6月13日库存有不同变化，如LME铜库存降13.34%，LME铅库存升7.21% [28] - 冶炼利润情况：本周铜加工费环比微增，冶炼厂亏损2651元/吨，亏损环比小幅收窄；铝理论冶炼成本为18586元/吨，冶炼利润上行至2114元/吨；锌进口加工费环比小幅增加，国产矿理论冶炼利润为814元/吨 [43] 第三部分：有色金属基差与期限结构 - 基差情况：2025年6月20日，铜、铝、锌、铅、镍、锡基差较6月13日有不同变化，如铜基差从1080降至500，镍基差从1920升至2360 [46] - 期限结构情况：本周镍处于Contango结构，铜和锌处于Back结构；铜的连一 - 近月价差 - 240，较上周增加100；铝的连一 - 近月价差 - 95，较上周增加325；锌的连一 - 近月价差 - 170，较上周增加25；铅的连一 - 近月价差35，较上周持平；镍的连一 - 近月价差140，较上周增加320；锡的连一 - 近月价差 - 50，较上周减少440 [61] 第四部分：内外盘金属价格对比 - 内外盘比情况：锌和铅的沪伦比处在历史较高水平，本周各主要金属沪伦比涨跌各见，基本金属沪伦比分别为铜1.12、铝1.11、锌1.15、铅1.17、镍1.09和锡1.11 [80] - 进口盈亏情况：本周铅的进口盈亏为493，其他主要金属进口盈亏为负值 [80] - 套利关注因素：内外盘套利可关注美联储降息政策、国内外库存对比、国内稳增长政策预期等因素 [80] 第五部分：有色金属跨品种比值变化 - 跨品种比值及差值情况：报告给出2025年6月20日、三个月前（2024年3月20日）、一年前（2024年6月20日）铜 - 铝、铜 - 锌等多种跨品种比值及差值和分位数情况，如2025年6月20日铜 - 铝比值3.81，比值分位数82.4% [97]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃需求仍偏弱，需预防宏观事件扰动；纯碱基本面偏空，建议轻仓参与 [1] 各部分总结 纯碱内容要点 - **价格**：本周现货偏弱，轻重碱价差持稳，期价反弹；主流贸易区域华北重碱1400（-0），华东重碱1375（-0），全国重碱市场价1327，轻碱市场价1289，重碱轻碱价差在+38（+5）；主力SA2509收盘价在1173（+17），9 - 1价差+11（+8），主力09合约基差在+155（-40） [5][10] - **供给**：本周轻重碱均增加；上周纯碱产量75.37万吨（+1.36，+1.80%），其中轻碱产量33.84万吨（+0.41），重碱产量41.53万吨（+0.95）；纯碱开工率86.46%（+1.56%），其中氨碱86.57%（+6.53%），联产80.59%（-0.47%） [16][17] - **需求**：本周纯碱出货量提高，净出口增加，轻碱下游持稳；上周纯碱企业出货量为71.43万吨，环比上周+4.92%；纯碱整体产销率为94.65%，环比上周+2.61%；上周纯碱需求略有转弱，下游企业以刚需拿货为主，下周浮法预期略有增量，光伏玻璃有减量预期；5月纯碱进口0.15万吨，环比-0.31万吨，出口18.17万吨，环比+1.11万吨，净出口增加 [25][26][29] - **库存**：本周略有增加；上周纯碱企业库存172.67万吨（+4.04，+2.40%），其中轻碱库存81.26万吨（+0.13），重碱库存91.41吨（+3.91），轻重碱库存均增加 [32][33] - **成本利润**：短期略降；上周联碱法（双吨）利润99.5元/吨（-38.5），氨碱法利润+25.20元/吨（+4.50），整体略有降低 [4][37] - **策略**：从基本面看，需求相对稳定但供应端逐步提升，库存呈现累库趋势且绝对库存量偏高，纯碱大方向上依旧是供需过剩格局；近期盘面受市场情绪影响出现小幅反弹，但暂仍维持偏空观点，价格相对低位下轻仓操作为佳 [4] 玻璃内容要点 - **价格**：现货持稳期货上涨，基差缩小；武汉长利5mm玻璃出厂价1100（-0），沙河安全5mm玻璃出厂价1056（-0），长利与沙河价差在+44（+0）；主力2509收于1007（+31），9 - 1价差-58（+1），以武汉长利出厂价作为现货基准价，主力09基差+93（-31） [41][47] - **供给**：本周产量略有降低；上周浮法玻璃在产日产量为15.54万吨，环比-0.19%，浮法玻璃产量109.35吨，环比+0.21%，浮法玻璃开工率为75.34%，环比-0.08%，产能利用率为77.85%，环比+0.26%；上周国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计297条，其中在产224条，冷修停产73条 [53][54] - **需求**：施工仍较差，竣工无起色，5月汽车产量微增，仍处于相对高位；截至6月中，深加工企业订单天数9.83天，较上期-0.52，下游需求复产较慢；房地产尾端复苏态势仍较弱，1 - 5月竣工端累计同比-17.3%，前端新开工意愿仍较低，1 - 5月累计同比-22.8%；5月汽车产销分别完成264.9万辆和268.6万辆，环比分别+1.15%和+3.71%，同比分别+11.68%和+11.13%，情况整体处于近年较高水平 [40][62][66] - **库存**：小幅累库；上周全国浮法玻璃样本企业总库存6988.7万重箱，环比+0.29% [40][69] - **成本利润**：短期略有下行；上周煤制气制浮法玻璃利润+83.7元/吨（+2.98），天然气制浮法玻璃利润-195.11元/吨（-12.28），以石油焦制浮法玻璃利润-108.47元/吨（+20） [40][83] - **策略**：累库小幅增加，当下需求仍偏弱，近期宏观风险大幅上升，注意防范短期风险 [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA地缘冲突加剧，跟随成本波动为主，新投装置投产并逐步提升负荷，国内供应有提升预期，终端季节性淡季，聚酯有降负预期，供需有转弱预期，预计短期跟随成本上涨 [1][6] - MEG中东冲突扰动EG进口，短期偏强运行，成本端上移，部分检修装置重启，进口或受地缘影响，需求端聚酯有降负预期，供需由弱转强预期较强，预计短期持续上涨 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 产业链上游分析 - 行情回顾：以色列对伊朗军事打击致战事升级，市场担忧潜在供应风险，油价显著上涨，成本涨幅大且现货紧张，周内PX价格大幅上涨，截至6月20日，亚洲PX收盘价896美元/吨CFR中国，较6月13日涨42美元/吨 [14] - 装置检修计划：本周国内PX周均产能利用率86.26%，环比降1.01%；亚洲PX周度平均产能利用率74.86%，环比降0.43%；金陵石化重整检修，60万吨PX负荷降低，韩国GS40万吨PX装置重启，伊朗150万吨PX装置停机，重启时间未定 [18] - 供需与加工费：截止6月20日，PX - 石脑油价差收于249.8美元/吨，较6月13日涨16.42美元/吨，供需无新矛盾，PX - 石脑油价差区间震荡 [21] PTA基本面分析 - 行情回顾：中东局势恶化致油价走强，成本推动下PTA震荡走强，因东北某大型企业停车/降负，供应缩量，需求变化不大，供需偏紧，PTA基差大幅走强，现货价格坚挺，截止6月20日，PTA现货价格5280元/吨，现货基差2509 + 266 [26] - 产能利用率：本周嘉兴石化重启，东北大厂停车检修以及逸盛新材料降负，PTA周均产能利用率至81.55%，环比降1.70%；6月台化1、福海创等有检修预期，嘉通能源2等装置计划重启，预计产能利用率或提升 [29] - 加工费：地缘政治影响下PTA走强，但终端进入传统淡季，PTA涨幅不及PX，加工费大幅下挫；下周国内装置变化不大，终端不佳，聚酯减产气氛浓，平衡表将累库，预计加工费或小幅下降 [32] - 供需情况：6月PTA装置检修与重启并存，聚酯有降负预期，供需从去库转向紧平衡 [33] MEG基本面分析 - 市场表现：中东伊以冲突加剧，原油跳涨，成本和供应双重利好下，乙二醇市场强势，周三跳空高开突破4500整数关口后向上拓展空间，截止6月20日，张家港乙二醇收盘价格4580元/吨，华南市场收盘送到价格4600元/吨 [38] - 国产量与开工率：国内乙二醇总产能利用率59%，环比升3.93%，其中一体化装置产能利用率60.66%，环比升5.72%；煤制乙二醇产能利用率56.31%，环比升1.03%；部分工厂重启，本周国内工厂产量回升 [42] - 进口与库存：5月进口量较4月降8.75%；截至6月19日，华东主港地区MEG港口库存总量53.7万吨，较6月16日减少0.56万吨；截至6月25日，国内乙二醇华东总到港量预计11.2万吨，部分船只到货推迟 [45] - 生产利润：地缘发酵使国际油价上涨，乙二醇供需去库存，价格上涨，仅煤制利润上涨，其余工艺路线利润下跌；截止6月20日，石脑油制乙二醇利润 - 123.09美元/吨，较上周跌35.4美元/吨；煤制乙二醇利润125.25元/吨，较上周涨52.4元/吨 [48] 产业链下游需求端分析 - 产能利用率：聚酯周均产能利用率89.28%，环比升0.55%，金纶前期检修装置重启使产能利用率小幅增加；本周涤纶长丝周均产能利用率90.55%，较上期升0.4%；涤纶短纤产能利用率均值85.08%，环比升1.59%；纤维级聚酯切片产能利用率78.67%，环比降0.11% [50][58] - 产量：6月聚酯检修、重启并存，但需求不佳且天数减少，供应缩量大于增量，预计月度产出明显下滑 [55] - 库存：成本提振下游补仓，工厂产销好转，成品库存小幅下滑 [59] - 现金流：聚合成本增加，聚酯产品价格涨幅不及原料，多数型号现金流压缩 [62] - 织造开工：截至6月19日江浙地区化纤织造综合开工率60.67%，较上期降0.35%；终端织造订单天数平均9.42天，较上周减0.48天；纺织服装行业渐入淡季，坯布市场销售放缓，工厂库存压力大，需求低迷，部分企业有降负预期 [67] 聚酯产业链基本面总结 - 成本端：以色列对伊朗军事打击使战事升级，市场担忧供应风险，油价上涨，PX价格大幅上涨 [69] - 供应端：PTA周均产能利用率81.55%，环比降1.70%；MEG国内总产能利用率59%，环比升3.93% [69] - 需求端：聚酯周均产能利用率89.28%，环比升0.55%；江浙地区化纤织造综合开工率60.67%，较上期降0.35%；终端织造订单天数平均9.42天，较上周减0.48天 [69] - 库存：PTA国内供应缩量，终端淡季，聚酯企业减产预期，按需采购，平衡表去库；MEG华东主港地区港口库存总量53.7万吨，较6月16日减少0.56万吨 [69]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 港口高库存继续常态化，现货流动性持续承压，供应压力持续强化，下游纸厂原料采购意愿低迷，以消化库存为主，开工率维持低位；主力合约完成换月，短期波动较大，预计本周纸浆2509合约价格将在5160 - 5550区间宽幅震荡为主 [4] 各部分总结 纸浆价格分析 - 现货浆价行情回顾：上周纸浆现货市场价格针弱阔稳，针叶浆银星、凯利普、北木报价环比下跌，阔叶浆金鱼、小鸟、阿尔派报价环比持平；本色浆金星报价环比上涨，甘蔗浆报价环比下跌，化机浆昆河、西南地区竹浆、东北地区苇浆报价环比持平 [10][12] - 纸浆期货行情回顾：上周纸浆期货合约SP2509先扬后抑震荡下跌，周线收于5120元/吨，周度下跌78元/吨，加权成交量和持仓量环比增加 [15] - 纸浆期现基差对比：上周针叶木浆现货价格下跌幅度小于期货价格，期现基差贴水幅度扩大，针叶木浆与期货主力合约收盘价基差贴水930元/吨，贴水幅度环比扩大72元/吨 [19] - 原木期货行情回顾：原木期货主力合约2507上周大幅震荡反弹，周线收于812.0元/立方米，环比上涨44.5元/立方米，成交量和持仓量环比增加 [21] 纸浆供应端分析 - 纸浆周产量继续小幅回升：上周纸浆产量为48.29万吨，环比增加0.09万吨，预计本周国产阔叶浆产量约21.0万吨，化机浆产量约20.1万吨 [23] - 阔叶浆和化机浆产能利用率有变化：上周国产阔叶浆产能利用率为77.5%，环比下降0.4%；化机浆产能利用率为83.2%，环比上升0.8% [28] - 月度纸浆产量和木量产量有变动：2025年5月国内纸浆产量199.0万吨，环比减少0.97万吨；木浆产量165.5万吨，环比增加1.1万吨 [30] - 月度阔叶浆和化机浆产能利用率回升：2025年5月国内阔叶浆产能利用率为77.9%，环比上升8.68%；化机浆产能利用率为84.2%，环比上升0.58% [32] - 月度阔叶浆和化机浆生产毛利环比下降：2025年5月阔叶浆生产毛利为660.9元/吨，环比下降360.91元/吨；化机浆生产毛利为 - 418元/吨，环比下降192.55元/吨 [36] - 纸浆进口量环比和同比上升：2025年5月纸浆进口量为301.6万吨，环比增加12.32万吨，同比增加19.6万吨；1 - 5月累计进口量为1555万吨，同比增加32万吨 [38] 纸浆需求端分析 - 下游生活用纸市场：上周国内生活用纸产量27.4万吨，环比减少0.6万吨，产能利用率62.1%，环比上升1.3% [40] - 下游文化纸市场：上周铜版纸产量7.7万吨，环比增加0.09万吨，产能利用率为56.6%，环比上升0.4%；双胶纸产量19.5万吨，环比减少0.6万吨，产能利用率为54.6%，环比下降1.8% [43] - 下游包装纸市场：上周白卡纸、白板纸、瓦楞纸、箱板纸产量环比减少，产能利用率下降 [44][48] - 下游原纸现货价格分析：上周生活用纸和文化纸部分持稳，广西甘蔗浆大轴原纸报价环比下跌；白板纸和白卡纸部分小幅下跌；箱板纸和瓦楞纸价格持稳 [49][52][55] - 下游原纸产能利用率：2025年5月生活用纸和白卡纸产能利用率环比回落，双胶纸略有上升，铜版纸有所下降 [59][62] - 国内纸浆实际消费量：2025年5月国内纸浆实际消费量324.7万吨，环比减少2.1万吨，同比增加7.5万吨 [65] 纸浆库存端分析 - 纸浆港口库存：当前国内港口库存整体累库，主流港口样本库存量为220.8万吨，环比累库2.3万吨；青岛港、常熟港、天津港库存量环比增加 [66][70] - 期货纸浆仓单：上周纸浆期货仓单24.87万吨，环比减少3701吨；山东地区合计仓单22.76万吨，环比增加3701吨 [71]

原油：伊以冲突爆发，油价触及涨停 正信期货原油周报 20250616 研究员：付馨苇 投资咨询编号：Z0022192 Email: fuxw@zxqh.net Tel：027-68851659 研究员：赵婷 投资咨询编号：Z0016344 Email: zhaot@zxqh.net Tel：027-68851659 目 录 CONTENTS 原油价格分析 1 2 原油供应端分析 3 原油需求端分析 4 原油库存端分析 5 原油供需平衡总结 PPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/ PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程： www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT ...