作者 | 褚杏娟 所以，这就是我们的初衷：如果我们设计专门用于这类机器学习计算的硬件，也就是密集低精度线性代数相关的硬件，就能大 幅提升效率。事实也证明了这一点。第一代 TPU 的能效比当时的 CPU 或 GPU 高出 30 到 70 倍，速度也快 15 到 30 倍。 根据最新报道，随着谷歌 TPU 芯片需求大涨，谷歌扩大了对联发科合作定制新一代 TPU v7e 的订单，订单量比原规划激增数 倍。消息称，联发科为谷歌操刀定制的首款 TPU v7e 将于下季度末进入风险性试产，并再拿下谷歌下一代 TPU v8e 的订单。 联发科大单获得了台积电的先进封装产能支持，2027 年台积电提供给联发科谷歌项目的 CoWoS 产能更将暴增 7 倍以上。 尽管承认谷歌在过去 10 年中取得了进步，但英伟达认为其大约领先谷歌 TPU 两年。由于人工智能模型变化迅速，英伟达认为 谷歌很难让云服务提供商采用 TPU，因为 TPU 是为更特定的模型类型而设计的。相比之下，英伟达相信其更灵活、可编程的 平台仍然是构建大规模云端人工智能基础设施的最佳选择。 但无论如何，谷歌确实让英伟达产生了些许危机。近日，在 NeurIPS 大会期 ...

"国产GPU第一股"大动作。 今日，摩尔线程正式发布新一代GPU架构"花港"及两款基于该架构的芯片"华山""庐山"。"花港"采用新一代指 令集，算力密度提升50%，能效提升10倍，可支持十万卡以上规模智算集群。 同时，摩尔线程还推出了集成"长江"智能SoC芯片的AI算力本MTTAIBOOK笔记本，32GB+1TB版本售价9999 元，将于2026年1月10日开售。据介绍，该笔记本内置了AI（人工智能）智能体和AI数字人。 摩尔线程重磅发布 12月20日，摩尔线程在北京举办了首届"MUSA开发者大会"(MDC2025)，摩尔线程创始人、董事长兼CEO张建 中在主题演讲中宣布，摩尔线程发布新一代GPU架构"花港"。 据介绍，新架构拥有新一代指令集，算力密度提升50%，能效提升10倍，并集成全精度端到端加速技术和新一 代异步编程模型，支持十万卡以上规模智算集群。"花港"在图形上也有突破，拥有全新第一代AI生成式渲染 架构（AGR）和第二代光线追踪硬件加速引擎。 同时，在软件层面，张建中宣布，公司自研MUSA架构迎来全栈软件升级，完美支持全功能GPU计算生态，拥 有完备的软件栈和广泛的生态兼容，统一软件栈覆盖全系列产 ...

俄罗斯总统普京12月19日在莫斯科举行"年度盘点"活动，现场回答约80个问题，内容涵盖国际关系、地缘局 势、俄经济军事发展等话题。活动持续约4个半小时。 在现场，普京罕见回应私人生活，大方承认正在恋爱中，还说自己相信一见钟情。 2013年，普京结束与柳德米拉·普京娜30年的婚姻。 来源：北京时间 责编：王璐璐 校对：彭其华 未 经 授 权 禁 止 转 载 ， 否 则 将 追 究 相 应 法 律 责 任 。 看券商中国 知天下财经 F 百万用户都在看 "黑天鹅"突袭！刚刚，全线大跌！ 集体大涨！特朗普，刚刚签了！ 降息，大消息！美联储，重磅传来！ 突发！美国，发动袭击！特朗普，重大威胁！ A股，重要调整！ 违法和不良信息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@stcn.com 券中社 × 券商中国 券 中 社 扫码下载券中社APP 扫码关注券商中国公众号 quanshangcn qzs.stcn.com 舞中 券中社APP 券 商 中 国 是 证 券 市 场 权 威 媒 体 《 证 券 时 报 》 旗 下 新 媒 体 , 券 商 中 国 对 该 平 台 所 刊 载 的 原 创 内 容 享 有 著 作 ...

据青岛荣晟企业管理咨询有限公司董事长、资深IPO顾问王立慧对券商中国记者分析，山东高速计提的6.9亿元 减值，并非对东兴证券的投资交易"不划算"，而是在交易预案发布后，将其账面上"虚高"的长期股权投资价 值，向下调整到即将换入的中金公司股票的公允价值水平。这是一个必要的会计技术处理，以确保财务报表反 映交易的经济实质。 12月19日，是东兴证券复牌的第二个交易日。在前一日收获涨停后，19日股价则有所调整，截至收盘，最 终报收14.39元/股，微跌0.35%。 而此前一日，相伴东兴证券9年之久的大股东山东高速公告称，根据相关会计准则及政策，拟在2025年度对联 营企业东兴证券对应的长期股权投资计提减值准备，预计减值准备金额约为6.9亿元。 持股东兴证券已有9年 根据此前公告及财报，山东高速和东兴证券的渊源已久。2016年，东兴证券通过定增再融资。山东高速获配 1.20亿股，跻身东兴证券第二大股东，持股比例为4.35%。彼时，定增的每股发行价格为18.81元，以此计算， 山东高速共耗资22.57亿元。 2021年，山东高速减持了东兴证券部分股权，并于2022年又增持至原有股份数量。此后至今，山东高速直接持 有东兴 ...

三部门发布《互联网平台价格行为规则》。 据国家发展改革委网站12月20日消息，为健全互联网平台常态化价格监管机制，规范相关价格行为，保护消费者和 经营者合法权益，推动平台经济创新和健康发展，国家发展改革委、市场监管总局、国家网信办制定发布了《互联 网平台价格行为规则》（以下简称《行为规则》）。 二、正式印发的《行为规则》主要包括哪些内容？ 答：《行为规则》共计7章29条，规定了平台经营者、平台内经营者实施价格行为应当遵守的规范，具体包括以下内 容。 据悉，《行为规则》将于2026年4月10日起实施，为经营者留出必要的规范调整时间。国家发展改革委、市场监管总 局、国家网信办将组织主要平台经营者对照《行为规则》各项监管要求开展自查，自觉规范价格行为，切实抓好政 策落实。 国家发展改革委有关负责同志就《互联网平台价格行为规则》答记者问 一、《行为规则》公开征求意见后，主要进行了哪些修改？ 此前，国家发展改革委、市场监管总局、国家网信办于2025年8月23日至9月22日就《行为规则》公开征求社会意 见。根据各方意见，进一步修改完善《行为规则》，着力规范价格行为、推动公开透明、增强各方协同，构建良好 平台生态。 一是规 ...

文章核心观点 - 当前地方财政困难的核心症结在于流动性不足或短缺，表现为财政收入有限性与刚性支出无限性之间的突出矛盾，且基层财政呈现“应急财政中长期化”现象 [1][3] - 2025年中央经济工作会议首次提出“重视解决地方财政困难”，标志着对该问题的系统性解决开始，可能从应急性的“流动性注入”深入到中央与地方财权、事权的调整 [4] - 地方财政困难具有地域性差异，呈现“中等地区”现象，即部分中部或“东部不东”的区域（如辽宁）面临更大挑战，而东部和西部因产业基础或转移支付相对有保障 [3][4][9] - 解决思路需短期应急与中长期改革相结合，短期需注入流动性、整合资金、缓解债务压力，中长期需以经济建设为中心，做大财政蛋糕，并推进财税体制改革 [18][19][20] 问题表现与现状 - 收支矛盾尖锐：某东部县2023年税收收入27亿元，2025年降至23亿元，而2023至2025年民生保障支出增长3亿元，每月“三保”支出约4亿元，远超每月1-2亿元的收入 [7] - 支出范围扩大：财政挑战从传统“三保”（保民生、保工资、保运转）扩展到“五保”，新增“保债务还本付息”和“保清欠”（清理企业欠款） [7] - 债务压力巨大：截至2025年9月末，全国地方政府债务余额53.6995万亿元，截至2025年11月末，余额达54.35万亿元，债务付息支出绝对量持续增加，2025年1-11月债务付息支出12189亿元，同比增长3.9% [14][15][16] - 区域分化明显：北京、上海、江苏、浙江、广东等东部及南方沿海省份财政自给率普遍高于65%，财政韧性强；西部及部分北方地区财政自给能力不足，更依赖转移支付和举债 [8] 困难原因分析 - 收入端持续承压：税收受经济环境影响，土地出让收入大幅萎缩，2025年1-11月国有土地使用权出让收入2.91万亿元，同比降幅达10.7%，较2021年同期高峰6.76万亿元缩水近3.85万亿元（约45%） [11][15][16] - 支出刚性增强：“三保”支出、民生保障、债务付息等刚性支出持续增长，调整空间有限 [16] - 债务循环难解：为获得新增资金需争取债券收入，导致债务率上升，陷入循环；大部分县区债务增长从2017年开始，此前融资渠道被政策“堵死”后，刚性支出未降反增，迫使债务增加 [13] - 政绩观与角色定位：地方政府支出压不下来与领导的政绩观偏差有关，背后涉及地方政府在社会经济发展中的角色定位及升迁指标制定等复杂问题 [16] 解决思路与建议 - 短期应急措施：有效注入流动性，提升财政库款保障能力；赋予基层政府整合财政专项资金的权力；对部分债务采取阶段性停息挂账、增发特别国债置换、取消12个重点省份提级审核等举措缓解偿债压力 [18] - 中央层面行动：加大转移支付力度，优化支出结构；实施一揽子化债方案，如通过再融资债券、债务置换缓释压力；稳步推进财税体制改革，培育地方稳定税源；保持合理财政支出强度支持重大项目 [20] - 地方层面行动：推动产业转型升级，盘活存量资产，拓展可持续财源；强化预算绩效管理，压减非必要支出；严格政府债务管理，遏制新增隐性债务，统筹资金偿债 [20] - 中长期改革方向：以经济建设为中心，做大经济财政蛋糕；优化“两个比重”（财政收入占GDP比重和中央财政收入占财政总收入比重）；改进政府间财政关系，实施地方财政振兴战略，深化省以下财政体制改革 [19][20]

随着美元融资利率（4.75%）持续高于人民币融资利率（约 2%），企业基于降低融资成本的自然选择，正加速使人民币 从国际贸易结算货币与储备货币，向全球信贷融资货币进阶。 但与此同时，这条进阶之路上，充满挑战。 作者：陈植 封图：图虫创意 刚从江苏分行回到上海，胡国强又马不停蹄地赶赴浙江分行。 作为一家股份制银行跨境金融部的负责人，10月份他接到一项新工作——从多个分行里尽快挑选 一批具有潜力的员工担任环球客户经理，围绕出海企业的跨境贸易融资、海外建厂信贷等需求，提 供一站式专人负责的本外币一体化、境内外一体化和商投行一体化综合金融服务。 精通跨境人民币业务的员工，成为他的首选。 在一家城商行上海分行担任跨境业务部主管的沈涛向记者透露，其所在的银行也在扩充贸易融资团 队，以响应境外人民币信贷需求。 他们忙碌的背后，是一个正在发生的变化：央行发布的一项金融数据显示，截至2025年10月底， 金融机构境外人民币贷款约为2.5万亿元，同比增长37.5%，较境内人民币贷款增速高出约31个百 分点。 在胡国强看来，境外人民币贷款迎来新的增长点，由三重力量推动：人民币跨境贸易融资业务火热 与企业海外投资建厂使得人民币贷款需 ...

文章核心观点 - 磷酸铁锂材料价格在经历长期下行后于2025年底显著上涨，其驱动力主要来自上游原材料成本全线攀升以及下游电动汽车与储能市场的旺盛需求，行业基本面可能正发生根本性逆转，有望在2026年迈入更健康的新周期 [2][4][6] 磷酸铁锂价格现状与驱动因素 - 2025年12月中旬，磷酸铁锂动力型现货均价报43450元/吨，储能型现货均价报40400元/吨，较年中低点涨幅均超过30% [2] - 价格上涨最直接的驱动力是从锂盐到各类辅料的上游原材料成本全线攀升 [3] - 核心原材料碳酸锂（成本占比超40%）价格在12月17日达到9.72万元/吨至10万元/吨，较年中低点涨幅超过五成 [4] - 构成前驱体磷酸铁的化工原料（磷酸、98%磷酸一铵、硫酸亚铁）在2025年11月平均价格环比分别上涨6.9%、8.5%和3.1% [4] 供需关系与市场背景 - 锂价在2025年下半年触底反弹，主因是下游储能板块订单充足、电芯厂下半年订单接满，导致碳酸锂市场库存持续下降，同时资源端锂矿生产（如宁德时代枧下窝矿停产）出现扰动 [5] - 宁德时代枧下窝矿一期项目年产碳酸锂约4.2万吨，占国内锂云母产能的20%，其停产对供应产生影响 [5] - 多家券商预测2026年锂价将继续反弹，全球碳酸锂市场将趋于紧平衡或明显趋紧，价格中枢将高于2025年 [6] - 行业内部“反内卷”呼声高涨，2025年11月七家主要磷酸铁锂企业代表应协会邀请召开会议，倡议以成本指数为“度量衡”重建市场定价逻辑，遏制恶性竞争 [8] 下游需求分析 - 动力电池领域：2025年1月至11月，中国磷酸铁锂动力电池销量达760.5GWh，市场占比72.8%，销量同比增速达66.9%，远超三元锂电池的18.6% [6] - 新能源汽车市场：2025年1月至11月，中国新能源汽车产销分别完成1490.7万辆和1478万辆，同比分别增长31.4%和31.2% [6] - 储能市场：对磷酸铁锂需求最旺盛，预计2025年中国储能锂电池出货量将达580GWh，增速超过75% [7] - 政策支持：根据《新型储能规模化建设专项行动方案（2025-2027年）》，2025至2027年全国计划新增新型储能装机容量超过1亿千瓦 [8] 行业盈利状况与企业动态 - 行业普遍亏损：磷酸铁锂行业盈利企业占比仅16.7%，远低于其他锂电核心材料；2023年至2025年第三季度，五家头部上市公司累计亏损已超过109亿元 [10] - 涨价带来喘息之机：企业正与客户开展涨价谈判，头部企业已进行第二轮谈涨，行业盈利状况有望改善 [10] - 盈利分化：技术壁垒更高的高压实密度磷酸铁锂产品因供应紧张，其加工费和盈利能力显著优于普通产品，正在加速企业间的分化 [10] - 头部企业优势：本轮涨价红利将首先被拥有技术、成本和客户优势的头部企业获取 [10] 对下游产业链的影响与传导 - 成本压力传导：为应对磷酸铁锂成本增加，已有锂电池企业将电芯产品提价最多10% [12] - 长期协议锁定：以宁德时代为代表的电池巨头通过与核心材料供应商（如万润新能）签订长期供货协议（未来五年供应约132.31万吨）来提前锁定产能，以应对供应风险 [12] - 对储能市场影响更显著：储能电池几乎全部采用磷酸铁锂技术，且单个储能柜存储电量（6000度电）远高于电动乘用车（一般最多100度电），对材料依赖更强 [13] - 储能市场确定性：电池企业认为储能市场不确定性更少，风险更小，因为项目招投标数量固定，而电动汽车销售是一个动态且周期较长的过程 [13] 行业未来展望 - 行业持续向好：尽管普遍亏损，但此轮涨价从供需上看是合理的，磷酸铁锂行业正持续向好 [10] - 发展逻辑转变：随着以“价格内卷”为特征的旧周期走向结束，未来决定企业发展前景的将不再是简单的产能规模与低价，而是技术、资本与供应链整合的综合能力 [11] - 迈向新周期：庞大的锂电产业有望在2026年迈入一个更健康的新周期 [2]

一个健康、开放的供应链生态，最终将使所有参与者受益，包 括今天的市场领导者。甚至可以说，头部企业能走多远，能飞 多高，都是由这个生态的竞争力决定的。 作者： 社论 封图：图虫创意 经济观察报头版报道《 大疆与影石的供应链之战 》（刊发于2025年12月15日）引发了业界对供 应链"二选一"的热议。从读者的反馈来看，这种现象并非无人机行业独有。从消费电子到空调家 电，或多或少都存在行业巨头要求上下游供应商签署独占协议的情况。 这提示我们，跳出"内卷式"竞争怪圈，超越"丛林法则"下的零和博弈，需要监管部门、头部企业 与供应商三方的协同与克制： 其一，规则需更清晰。监管应进一步细化垄断与不正当竞争的边界，这既是对中小参与者的保护， 也是对市场领导者的行为规范，避免其陷入无止境的商业争议与法律风险。 其二，企业需更克制。企业可探索分层级的供应链合作模式，例如对核心独有技术设定必要的保护 机制；对通用化、标准化组件则保持供应链的开放性。这并非要求企业开放全部资源，而是倡导建 立更透明、可预期的合作规则。 从商业逻辑看，头部企业寻求对供应链的影响力自有其合理性，因而对"二选一"应该具体问题具 体分析。比如说，联合研发本身 ...

欢迎扫描下方二维码关注： M WA IT / L 房产税: ①房产税由产权所有人缴纳; 2产权属于全民所有的,由经营管理的单位缴纳; ③产权出典的，由承典人缴纳; 4产权所有人、承典人不在房产所在地的,或者产 权未确定及租典纠纷未解决的，由房产代管人或者 使用人缴纳; ⑤无租使用其他单位房产的应税单位和个人，依照 房产余值代缴纳房产税。 城镇土地使用税: ①土地使用税由拥有土地使用权的单位和个人缴纳; ②拥有土地使用权的纳税人不在土地所在地的，由代 管人或实际使用人纳税: ③土地使用权未确定或权属纠纷未解决的, 由实际使 用人纳税; ④土地使用权共有的，由共有各方分别纳税; ⑤在征税范围内,承租集体所有建设用地的,由直接 从集体经济组织承租土地的单位和个人缴纳。 022 房土两税纳税义务发生时间 呼河 房产税: ①自建的房屋,自建成之次月起征收房产税; ②委托施工企业建设的房屋，从办理验收手续之次月起 征收房产税; ③在办理验收手续前已使用或出租、出借的新建房屋, 应按规定征收房产税。 4购置新建商品房,自房屋交付使用之次月起计征; ⑤购置存量房，自办理房屋权属转移、变更登记手续， 房地产权属登记机关签发房屋 ...