公司战略转型 - 公司前身成立于1969年，早年通过与雪铁龙、日产、本田等外资车企成立合资品牌实现利润快速提升[1] - 2007年起开始布局自主乘用车，2020年后推出岚图梦想家、FREE等高端车型，并布局纳米品牌[1] - 2020年以来合资销量下滑，利润来源逐步从合资转向自主乘用车，2024年乘用车毛利率提升至12 9%[1] 品牌格局演变 - 合资品牌曾为公司主要收入和利润来源，但2020年后因电动化滞后与产品更新缓慢导致销量与盈利承压[2] - 自主品牌形成"奕派""纳米""岚图""猛士"四大品牌协同格局，覆盖A00至中大型新能源SUV全价格带[2] - 岚图与猛士定位中大型新能源MPV与硬派越野纯电市场，展现更强盈利能力和品牌溢价潜力[2] 商用车业务展望 - 商用车板块涵盖重卡、轻卡与轻客三大品类，包括东风天龙、凯普特、多利卡等核心品牌[2] - 受益于2025年以旧换新政策及基建回暖，商用车市场有望扩容至400万辆[2] - 公司凭借产品与产能优势有望稳固份额并实现扭亏[2] 盈利与估值分析 - 选取比亚迪股份、长城汽车、吉利汽车作为可比公司，2025-2027年平均PB为2 66/2 19/1 80x[2] - 给予公司2025年0 25xPB估值，较目前有45%涨幅空间[3]

股东大会通知 - 公司将于2025年7月16日召开2025年第二次临时股东大会，现场会议登记时间为7月15日8:30-15:00 [1][3] - 会议审议事项包括4项提案，其中提案1、2需三分之二以上表决权通过，提案3涉及关联交易需关联股东回避表决，提案4采用累积投票制 [2] - 中小投资者（持股5%以下）的表决票将单独计票并披露 [2] - 股东可通过深交所交易系统或互联网投票系统参与网络投票，投票代码360922，简称"佳电投票" [7][9][10] 董事会及监事会决议 - 公司第十届董事会第二次会议和第十届监事会第二次会议审议通过了关于限制性股票激励计划的相关议案 [17][35] - 独立董事专门会议对增补非独立董事候选人事项发表审核意见，认为李泰岭、历锐符合董事任职资格 [16][17] - 董事会同意以2.85元/股的价格回购注销23.15万股未达业绩考核目标的限制性股票 [17][18][41] 限制性股票激励计划 - 2019年限制性股票激励计划预留授予第四个解除限售期因2023年净资产收益率和现金营运指数未达标而未能解除限售 [36][37] - 公司需回购注销对应23.15万股限制性股票，回购价格经多次权益分派调整后确定为2.85元/股 [38][40][41] - 该激励计划自2019年实施以来已多次根据考核结果调整回购价格并注销部分股票 [21][25][32] 公司治理及资本运作 - 公司拟使用部分募集资金对控股子公司动装公司增资以实施募投项目，独立董事认为符合监管规定 [19] - 公司将因回购注销限制性股票相应减少注册资本并修改公司章程 [35][41] - 法律意见书确认本次回购注销事项已履行必要程序，符合相关法律法规及激励计划规定 [42][44]

金融副市长任命 - 晋商银行副行长、董事会秘书李燕斌被任命为阳泉市人民政府副市长 [1] - 金融系统干部任职地方已成趋势，"金融副市长"通常分管金融、财政、国资、科技等领域 [1] - 李燕斌拥有经济学硕士学位，高级经济师职称，中共党员 [1] 李燕斌职业背景 - 职业生涯始于交通银行太原分行储蓄所会计，拥有逾22年经济工作经验 [3] - 曾任职于山西能源交通投资公司、华远国际陆港集团、山西企业再担保有限公司等多家企业 [3] - 2021年12月重回银行业，担任晋商银行投资银行部总经理，后升任副行长、董事会秘书 [3] 晋商银行概况 - 2008年由太原市商业银行更名成立，2009年正式挂牌，2019年在香港交易所上市 [4] - 2024年营业收入57.91亿元，同比微降0.2%，净利润17.55亿元，同比下降12.37% [4] - 截至2024年末，资产总额达3763.06亿元，较年初增长4.2% [4]

公司概况 - 同宇新材(301630 SZ)于7月1日开启申购 发行价格为84元/股 申购上限为1万股 市盈率23 94倍 属于深交所 兴业证券为其保荐人 [1] - 公司主营业务为电子树脂的研发、生产和销售 主要应用于覆铜板生产 产品包括MDI改性环氧树脂、DOPO改性环氧树脂、高溴环氧树脂、BPA型酚醛环氧树脂、含磷酚醛树脂固化剂等系列 [1] - 公司具备5个细分产品品类及多个细分规格产品的高效率生产能力 为中高端覆铜板行业提供树脂系统化解决方案 [1] 客户与合作 - 公司与全球覆铜板行业知名厂商如建滔集团、生益科技、南亚新材、华正新材、金宝电子、超声电子等建立了长期稳定的合作关系 [1] - 公司已快速成长为领先的覆铜板领域电子树脂内资供应商 [1] 财务数据 - 2022年度、2023年度、2024年度营业收入分别为11 93亿元、8 86亿元、9 52亿元 同期净利润分别为1 88亿元、1 64亿元、1 43亿元 [1] - 2024年度资产总额为150 675 53万元 归属于母公司所有者权益为79 842 08万元 资产负债率(母公司)为33 65% [2] - 2024年度基本每股收益为4 78元 稀释每股收益为4 78元 加权平均净资产收益率为19 87% [2] - 2024年度经营活动产生的现金流量净额为2 893 25万元 研发投入占营业收入的比例为2 27% [2] 子公司情况 - 全资子公司江西同宇在报告期内处于建设、设备调试和试生产阶段 亏损金额分别为349 15万元、705 50万元和1 444 14万元 对公司的经营业绩产生了一定不利影响 [2]

公司高管变更 - 聘任张炳南为公司总裁，任期自董事会审议通过之日起至董事会换届之日止，王海怀不再担任公司总裁 [1][4] - 提名宋海良、张炳南为公司第五届董事会执行董事候选人，王彤宙、王海怀不再担任公司第五届董事会执行董事职务 [4][14] - 公司拟于2025年7月23日召开股东会审议《关于更换公司董事的议案》 [14] 高管背景 - 宋海良现任公司党委书记，同时担任中国交通建设集团有限公司党委书记、董事长，拥有丰富的企业经营管理经验，毕业于武汉水运工程学院港口机械设计制造专业，并获天津大学工程管理博士学位 [12] - 张炳南现任公司党委副书记，同时担任中国交通建设集团有限公司党委副书记、董事、总经理，拥有丰富的经营管理经验，毕业于北京师范大学，获得经济学学士学位，后于中国科学院研究生院获得工商管理硕士学位，于西安交通大学获得经济学博士学位 [13] 董事会决议 - 董事会审议通过《关于聘任张炳南为公司总裁的议案》，表决结果为同意5票，反对0票，弃权0票 [3] - 董事会审议通过《关于提请股东会更换公司董事的议案》，表决结果为同意5票，反对0票，弃权0票 [7] - 董事会审议通过《关于提请召开2025年第一次临时股东会的议案》，表决结果为同意5票，反对0票，弃权0票 [9]

基金持仓变动 - 富达中华地区基金5月连续第三个月增持拼多多ADR [1] - 富达中华地区基金同期清仓极氪 [1]

小米集团人车家全生态发布会 核心观点 - 小米集团发布小米YU7、小米MIXFlip 2与小米AI眼镜，其中小米YU7订单表现超预期，有望重塑20-30万纯电SUV市场格局 [1] - 公司通过爆款思维结合新零售模式推动汽车业务增长，预计2026年汽车业务将显著增厚业绩 [2] - 人车家生态战略进入全面发展阶段，短期硬件销售增长将扩大生态规模，长期通过软件和服务实现生态变现 [2] 产品发布与市场表现 - **小米YU7**：定位豪华高性能SUV，标准版/Pro版/Max版定价分别为25.35/27.99/32.99万元，起售价较特斯拉Model Y低1万元 [1] - **订单数据**：上市3分钟大定突破20万台，1小时达28.9万台，18小时锁单量突破24万台，远超预期 [1] - **竞争对比**：Model Y月销量约4万辆，小米YU7在价格和产品力上具备优势，有望改变中大型纯电SUV市场格局 [1] 业务战略与增长预期 - **爆款策略**：高端化+全球化战略结合新零售模式，推动汽车业务持续高增长 [2] - **产能规划**：二期工厂预计2025年7月投产，高订单量将维持高产能利用率 [2] - **财务预测**：2025-2027年营业收入预计为4786/5912/6990亿元，同比增速30.8%/23.5%/18.2%；归母净利润预计429/568/715亿元，同比增速81.3%/32.3%/26.0% [2] 生态协同与长期发展 - **短期目标**：手机×AIoT与智能电动车业务协同增长，扩大生态规模为互联网服务变现奠定基础 [2] - **长期变现**：人车家生态终端数量持续增加，通过软件、广告等服务提升盈利能力和股东回报 [2]

产品发布 - 小米在6月26日举办"人车家全生态"发布会，推出小米YU7、小米MIX Flip2和小米AI眼镜等新产品 [1] - 小米YU7于6月26日晚十点正式开启下定通道 [1] - 公司推出首款AI眼镜，具备多模态智能交互能力，支持拍照、录像、问答、翻译等功能，并与支付宝合作实现语音操控支付 [2] - AI眼镜支持第三方App视频通话与直播，展现小米系统良好兼容性 [2] AI眼镜市场 - 2024年全球可穿戴AI市场规模为397亿美元，预计2025-2034年CAGR达27.7% [2] - 2024年全球AI眼镜销量152万副，预计2025年350万副，2029年6000万副，2035年可能达14亿副 [2] - 中国市场在AI眼镜领域占据重要份额 [2] - Meta、Google、Ray-Ban等厂商已推出多款AI眼镜产品 [2] 小米YU7性能 - 采用四合一域控制器模块，集成辅助驾驶、智能座舱、整车控制器和通讯模块，提升控制效率并降低能耗 [2] - 智能座舱SoC芯片采用4nm第三代骁龙8移动平台 [2] - 辅助驾驶芯片采用NVIDIA DRIVE AGX Thor™车载计算平台，算力达700TOPS [2] - 标配激光雷达、4D毫米波雷达、11颗高清摄像头、12颗超声波雷达 [2] - 开启大定通道后一小时订单突破28.9万台 [2] 技术整合 - 公司将端侧大模型超级小爱应用于眼镜、汽车等多场景，满足无网环境需求 [2] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为395.47亿元、497.93亿元、596.65亿元 [3] - 当前股价对应PE分别为39倍、31倍、26倍 [3] 业务发展 - 手机、平板等基本盘业务稳固，出货量和市占率持续提升 [3] - 积极布局智能电动汽车等创新业务，有望开辟第二增长曲线 [3] - "人车家全生态"集团战略稳步推进 [3]

市场表现 - 6月30日恒生指数下跌0.87%至24072.28点，中华国际股价上涨16.67%至0.042港元/股，成交量10万股，成交额4200港元 [1] - 最近一个月中华国际累计跌幅18.18%，年内累计跌幅18.18%，同期恒生指数上涨21.06% [1] 财务数据 - 2024年12月31日财报显示，公司营业总收入2641.07万元，同比增长0.55%，归母净利润-4272.1万元，同比收窄90.43%，资产负债率30.31% [1] 行业估值 - 地产行业市盈率(TTM)平均值5.42倍，行业中值-0.16倍，中华国际市盈率-0.6倍，行业排名第191位 [2] - 可比公司市盈率：百仕达控股(新)0.48倍、百仕达控股(旧)0.49倍、恒达集团控股1.71倍、中国新城市2.22倍、瑞森生活服务2.82倍 [2] 公司业务 - 公司为投资控股平台，附属公司在中国大陆从事物业发展、投资及管理业务，持有重庆和广州两项核心物业权益 [2] - 业务重点包括物业投资管理，同时探索"新质生产力"相关项目的投资机会 [2]

回购股份价格上限调整 - 公司2024年年度权益分派实施后，回购A股股份价格上限由不超过89.31元/股调整为88.72元/股，调整起始日为2025年6月30日 [1] - 本次调整基于2024年年度权益分派方案，向全体股东每10股派发现金红利6.00元（含税） [2] - 调整后的回购价格上限计算公式为（调整前的回购价格上限-每股现金红利）/（1+流通股份变动比例），经计算得出88.72元/股 [3][4] 回购方案基本情况 - 公司于2024年8月16日通过第二期回购方案，拟回购资金总额1-2亿元，回购价格不超过89.71元/股，期限12个月 [1] - 2024年半年度权益分派实施后，回购价格上限已从89.71元/股调整为89.31元/股 [2] - 按最新88.72元/股上限测算，回购股份数量约为112.71万-225.43万股，占总股本0.48%-0.97% [5] 权益分派实施情况 - 2024年年度权益分派A股股权登记日为2025年6月27日，除权除息日为2025年6月30日 [3] - 实际参与权益分派的A股股份为190,203,760股，虚拟分派的现金红利约为0.58810元/股 [4] - 本次仅进行现金分红，不送红股、不进行资本公积金转增股本，流通股份变动比例为0 [4]