报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝价日内小涨且高位运行，中期也高位运行，建议卖出AL2505 - P - 19500持有至到期 [1] - 钢价日内渐进式下跌，中期承压运行，建议持有卖出螺纹钢看涨期权RB2510 - C - 3450和买入螺纹钢实值看跌期权RB2510 - P - 3150 [2] 根据相关目录分别进行总结 铝品种 - 日内观点为小涨，运行区间19800 - 20100；中期观点为高位运行，运行区间19500 - 21500 [1] - 参考策略是卖出AL2505 - P - 19500持有至到期 [1] - 核心逻辑一是截至4月21日，5地电解铝社会库存67.2万吨，较上周降1.60万吨，去年同期80.6万吨，当前处于5年同期最低位；二是1 - 3月汽车产销同比分别增长14.5%和11.2%，汽车市场向好利好铝价 [1] 螺纹钢、热轧卷板品种 - 参考策略为持有卖出螺纹钢看涨期权RB2510 - C - 3450和持有买入螺纹钢实值看跌期权RB2510 - P - 3150 [2] - 核心逻辑一是钢材原料库存整体压力大，炉料价格和钢材生产成本中期承压，铁矿45港库存总量14181.41万吨，环比降10.04万吨，港口可贸易库存低品位矿处近5年同期高位，今年几内亚西芒杜铁矿矿区将投产，或有6000万吨铁矿石入市；煤焦样本矿山精煤库存333.34万吨，环比 - 0.65%，同比 + 7.05%，洗煤厂精煤库存181.33万吨，环比 - 6.03%，同比 - 2.45%，处于近5年同期高位，炉料存货压力或转化为成品钢材增量供给 [2][3] - 核心逻辑二是钢材下游需求整体一般，建材需求拖累五大钢材消费弱于往年，下游建筑项目资金到位情况不佳，施工进展缓慢，建筑钢材消费疲弱，本周螺纹钢消费量259.94万吨，环比 - 5.07%，同比 - 9.74%，五大品种钢材消费量926.25万吨，环比 - 2.36%，同比 - 3.30%，美国加征对等关税对全球消费有冲击，经济利空未完全兑现，下游产业需求支持政策待出台，钢价或渐进式下跌，建议买入看跌期权对冲风险，卖出螺纹虚值看涨期权策略运行顺畅，建议继续持有 [2][4]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 通过各类能源化工期权的基本面、行情分析、波动性分析，给出策略操作与建议 [2] 根据相关目录分别进行总结 能源化工类期权分类 - 分为基础化工类、能源类、聚酯化工类、聚烯烃化工类和其他化工5大类 [2] 基础化工类板块 - 甲醇期权：上周港口库存58.56万吨环比增1.58万吨，企业库存31.24万吨环比减0.19万吨，企业订单待发27.44万吨环比增1.99万吨；延续空头压力线下震荡偏弱势；隐含波动率维持至历史均值偏上水平波动；构建看涨+看跌期权偏空头组合策略 [2] - 橡胶期权/合成橡胶期权：截至4月18日，全钢胎开工率67.44%（+0.23%），半钢胎开工率72.40%（-1.99%），青岛港口库存小幅回落，社会库存小幅回升；整体表现为空头压力线下小幅区间弱势盘整震荡行情走势形态；隐含波动率当前仍处于历史较高水平；构建偏空头的做空波动率策略 [2] - 苯乙烯期权：工厂和港口双双去库但去库力度减弱，预计下周继续去库，截至2025年4月17日，中国苯乙烯工厂样本库存量为21.84万吨较上一周期减少0.98万吨，江苏苯乙烯港口样本库存总量9.56万吨较上周期减少2.34万吨；2月下旬高位回落后连续走弱势，4月初加速下跌后超跌反弹区间震荡；隐含波动延续历史较高水平波动；构建做空波动率的期权组合策略 [3] 油气类板块 - 原油期权：OPEC推进石油增产计划，5月将日产量增加41.1万桶，美国供给下滑，页岩油因油价触盈亏平衡点减产；1月高位大幅下降后3月反弹，4月上升受阻回落；隐含波动率维持偏高水平波动；构建做空波动率策略 [3] - 液化气期权：港口库容率在多年低位，炼厂库容率处于多年最低附近，加气站库容率一年低位，港口库存量低位；3月以来反弹回暖，4月冲高回落；隐含波动率维持历史均值偏高水平波动；构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [3] 聚酯类化工板块 - PX期权/PTA期权：PTA整体社会库存（除信用仓单）297.7万吨环比去库7.3万吨，下游负荷持续上升，PTA检修季延续；市场行情表现为上方有压力的空头下行，超跌反弹低位区间大幅震荡；隐含波动率急速上升至较高水平波动；构建做空波动率策略 [4] - 乙二醇期权：截至4月14日，港口库存77.1万吨环比去库2.9万吨，下游工厂库存天数13.5天环比上升0.3天，本周港口库存预期累库；整体表现为上方有压力的短期弱势空头下大幅震荡；隐含波动率急速上升至历史较高水平；构建做空波动率策略 [4] - 短纤期权：聚酯负荷93.8%环比上升0.5%，其中长丝负荷92.5%环比下降2.5%，短纤负荷88.9%环比持平，甁片负荷75.9%环比持平；2月下旬以来连续空头下行，4月加速下跌后低位大幅度震荡；隐含波动率维持均值较高水平波动；构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略 [4] 聚烯烃类化工 - 聚丙烯期权：PP生产企业库存61.91万吨本周环比去库-2.83%，较去年同期累库12.09%，PP贸易商库存14.38万吨较上周去库-4.26%，PP港口库存7.60万吨较上周去库-0.26%；整体表现为上方有压力偏弱势大幅震荡；隐含波动率历史较高水平波动；构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [5] - 聚乙烯期权：PE生产企业库存49.7万吨环比累库3.41%，较去年同期累库2.58%，PE贸易商库存5.39万吨较上周累库4.58%；3月以来连续报收阴线加速空头下行，4月大幅下跌后低位震荡；隐含波动率快速拉升至偏高水平；构建空头方向性策略 [5] - PVC期权：厂内库存41.1万吨环比去库4万吨，社会库存72.5万吨环比去库2.8万吨，整体库存113.6万吨环比去库6.8万吨，仓单数量回升；维持一个多月的宽幅区间弱势震荡，而后逐渐转弱势下行；隐含波动率维持较低水平波动；构建空头方向性策略 [5] 期权数据汇总 - 期权标的行情：展示甲醇、橡胶等多个期权标的的收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量等数据 [7] - 期权量仓额数据：展示各期权标的的平值行权价、量、仓、额及变化情况 [8] - 期权量仓额-PCR：展示各期权标的的量-PCR、仓-PCR、额-PCR及变化情况 [9] - 期权最大持仓所在行权价：展示各期权标的的压力点、支撑点、购最大持仓、沽最大持仓等 [10] - 期权隐含波动率：展示各期权标的的隐波率、隐波率变化、年平均等数据 [12]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品区间盘整，油脂类偏上，豆类偏弱，农副产品维持震荡，软商品白糖上升受阻回落、棉花延续弱势反弹，谷物类玉米和淀粉逐渐回暖上升后窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一A2507最新价4304，涨13，涨幅0.30%，成交量34.99万手，持仓量18.73万手 [3] - 豆二B2506最新价3485，跌39，跌幅1.11%，成交量3.83万手，持仓量8.74万手 [3] - 豆粕M2507最新价2887，跌27，跌幅0.93%，成交量21.23万手，持仓量51.52万手 [3] - 菜籽粕RM2507最新价2633，跌11，跌幅0.42%，成交量11.94万手，持仓量18.46万手 [3] - 棕榈油P2506最新价8472，涨54，涨幅0.64%，成交量0.46万手，持仓量0.87万手 [3] - 豆油Y2507最新价7834，涨16，涨幅0.20%，成交量0.67万手，持仓量1.82万手 [3] - 菜籽油OI2507最新价9457，涨27，涨幅0.29%，成交量2.15万手，持仓量2.32万手 [3] - 鸡蛋JD2506最新价2984，跌42，跌幅1.39%，成交量18.88万手，持仓量17.77万手 [3] - 生猪LH2507最新价13495，跌115，跌幅0.84%，成交量1.35万手，持仓量3.38万手 [3] - 花生PK2510最新价8246，涨162，涨幅2.00%，成交量10.27万手，持仓量8.55万手 [3] - 苹果AP2510最新价7935，涨55，涨幅0.70%，成交量11.21万手，持仓量9.78万手 [3] - 红枣CJ2509最新价9060，跌135，跌幅1.47%，成交量7.75万手，持仓量9.17万手 [3] - 白糖SR2507最新价5997，涨5，涨幅0.08%，成交量2.62万手，持仓量3.52万手 [3] - 棉花CF2507最新价12810，跌5，跌幅0.04%，成交量2.25万手，持仓量3.95万手 [3] - 玉米C2507最新价2327，跌1，跌幅0.04%，成交量62.60万手，持仓量135.94万手 [3] - 淀粉CS2507最新价2696，涨5，涨幅0.19%，成交量14.29万手，持仓量22.57万手 [3] - 原木LG2507最新价793，跌5，跌幅0.56%，成交量2.94万手，持仓量3.35万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 各品种期权成交量、持仓量及量仓PCR有不同变化，如豆一成交量95891，量变化42960，持仓量71050，仓变化10602，成交量PCR 0.34，变化 -0.08，持仓量PCR 0.65，变化 -0.07 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一A2507压力位4500，支撑位4000 [5] - 豆二B2506压力位3500，支撑位3500 [5] - 豆粕M2507压力位3300，支撑位2750 [5] - 菜籽粕RM2507压力位2800，支撑位2500 [5] - 棕榈油P2506压力位8700，支撑位6400 [5] - 豆油Y2507压力位7700，支撑位7600 [5] - 菜籽油OI2507压力位10800，支撑位9000 [5] - 鸡蛋JD2506压力位3300，支撑位2800 [5] - 生猪LH2507压力位14000，支撑位13000 [5] - 花生PK2510压力位9100，支撑位7200 [5] - 苹果AP2510压力位8900，支撑位7000 [5] - 红枣CJ2509压力位11400，支撑位8800 [5] - 白糖SR2507压力位6200，支撑位5800 [5] - 棉花CF2507压力位13400，支撑位12400 [5] - 玉米C2507压力位2400，支撑位2240 [5] - 淀粉CS2507压力位2800，支撑位2650 [5] - 原木LG2507压力位1000，支撑位750 [5] 期权因子—隐含波动率 - 各品种期权隐含波动率不同，如豆一平值隐波率17.97，加权隐波率18.80，变化1.08，年平均13.70等 [6] 各品种期权分析及策略建议 油脂油料期权 - **豆一、豆二**：油厂开机率约37.13%，国内大豆压榨量125万吨；豆一3月高位回落4月反弹后高位盘整；隐含波动率维持历史均值附近；持仓量PCR显示行情偏弱震荡；压力位4900，支撑位4000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保构建多头领口策略 [8] - **豆粕、菜粕**：豆粕产业链低库存，多地油厂开机受限；豆粕4月先涨后跌再盘整；隐含波动率维持历史均值偏下；持仓量PCR显示偏弱震荡；豆粕压力位3300，支撑位2750，菜粕压力位2800，支撑位2600；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保构建多头领口策略 [10] - **棕榈油、豆油、菜籽油**：2025年4月1 - 15日马棕产量环比增3.97%，出口量增加；棕榈油4月高位回落再反弹；隐含波动率较高；持仓量PCR逐渐下降但仍超1.00；压力位8700，支撑位6400；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [11] - **花生**：花生产区交易清淡，下游消费低迷；花生延续弱势后超跌反弹；隐含波动率历史较低；持仓量PCR低于1.00；压力位9100，支撑位7200；方向性策略和波动性策略无，现货多头套保持有现货多头+买入看跌+卖出虚值看涨期权 [12] 农副产品期权 - **生猪**：3月能繁母猪存栏环比降0.66%，同比增1.2%；生猪3月低位盘整后回暖；隐含波动率历史均值偏高水平；持仓量PCR长期低于0.50；压力位14000，支撑位13000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头备兑持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [12] - **鸡蛋**：3月在产蛋鸡存栏同比增6.89%；鸡蛋前期空头下行4月反弹后回落；隐含波动率较高；持仓量PCR低于0.60；压力位3300，支撑位2800；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货套保策略无 [13] - **苹果**：截至2025年4月16日，全国主产区苹果冷库去库加快；苹果近三周高位震荡偏多；隐含波动率历史均值偏下；持仓量PCR低于0.50；压力位8900，支撑位7000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏多头组合，现货套保策略无 [13] - **红枣**：4月21日红枣市场价格稳；红枣一个多月盘整后本周下跌；隐含波动率均值偏低；持仓量PCR低于0.50；压力位11400，支撑位8800；方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空宽跨式组合，现货备兑套保持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [14] 软商品类期权 - **白糖**：巴西4月前三周出口糖和糖蜜75.92万吨；白糖1月以来上涨后回落再回升；隐含波动率历史较低；持仓量PCR显示区间震荡；压力位6200，支撑位5800；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保构建多头领口策略 [14] - **棉花**：新疆可能增种棉花，巴西种植情况；棉花4月下跌后弱势盘整；隐含波动率较低；持仓量PCR低于1.00；压力位13800，支撑位12400；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货备兑持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [15] 谷物类期权 - **玉米、淀粉**：2025年第15周北方四港和广东港玉米库存有变化；玉米维持矩形区间震荡后上涨；隐含波动率历史较低；持仓量PCR显示偏震荡；压力位2380，支撑位2220；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保策略无 [15]

短期内股指预计以区间震荡为主，期权方面可布局牛市价差或者比例 价差。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 金融期权 | 日报 2025 年 4 月 24 日 金融期权 专业研究·创造价值 多空因素并存，股指震荡整理 核心观点 今日各股指均震荡整理。股市成交金额为11389亿元，较上日缩量1235 亿元。目前的股市成交量能位于 1 万亿元左右，说明市场情绪较为稳定，但 是投资者追涨的意愿不强。近期海外关税不确定性风险边际递减，推动市场 情绪有所回升，但特朗普的表态仍存反复的可能性，不宜对海外因素过于乐 观。国内方面，政策面何时出台或需观察宏观经济指标的表现，政策加码预 期能够对股指构成较强底部支撑，但短期的向上启动也有所减弱。随着股指 反弹至 4 月初的跳空缺口位置，市场投资者将偏向观望，等待外部不确定性 落地以及国内政策出台的明确信号。总的来说，多空因素并存，短期内股指 区间震荡为主。 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.c ...

| 标 的 | 平值期权隐 | 排 名 | 标的30天历 | 排 名 | 标的当日 | 排 名 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 含波动率 | | 史波动率 | | 真实波幅 | | | sc2506 | 2.7% | 1 | 2.7% | 3 | 4.0% | 1 | | au2506 | 2.3% | 2 | 1.8% | 21 | 3.8% | 2 | | ag2506 | 2.3% | 3 | 2.1% | 14 | 2.4% | 7 | | ps2506 | 2.1% | 4 | 1.5% | 30 | 3.4% | 3 | | sn2506 | 2.1% | 5 | 2.4% | 8 | 1.8% | 22 | | br2506 | 2.0% | 6 | 2.5% | 5 | 2.2% | 10 | | fg506 | 1.8% | 7 | 1.7% | 24 | 2.8% | 6 | | i2506 | 1.8% | 8 | 1.6% | 27 | 1.9% | 15 | | eb2506 | 1.7% | 9 | 2.3% | ...

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 IIGERF y 据日报 士 CI + m + 上证50历史波动率 力史波动率链 0.5 -10%分位值 -- 30%分位值 量小值 最大值 0.45 当前值 -- 90%分位值 e0%分位值 · 0.4 0.35 80% 0.3 70% 0.25 eo % 0.2 50% 40% 0.1 30% 0.05 20% 0 0 10% 2024-12-04 2025-01-04 2025-02-04 2025-03-04 2025-04-04 Q86 120日 日 20日 eo日 -HV5 -HV20 -HV60 40日 上证50下月平值隐波 波动车徽笑曲线 0.4 2505 - - 2506 0.35 0.25 0:3 0.22 0.25 0.2 0.19 0.15 0.16 0.1 0.13 2375 2450 2550 2300 沪深300波动率分析 沪深300历史波动率 历史波动率链 0.6 - 最小值 -- 最大值 -- 10%分位值 30%分位值 -- 60%分位值 · 当前值 0.5 90%分位值 0.4 TOOSE. 0.3 80% 0.2 eo% 0 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评：上证综指数逐渐回暖上升，大盘蓝筹股偏强震荡，中小盘股和创业板股偏弱盘整 [2] - 金融期权波动性分析：金融期权隐含波动率逐渐下降至历史均值偏下水平波动 [2] - 金融期权策略与建议：ETF期权适合构建备兑策略、偏中性双卖策略和垂直价差组合策略；股指期权适合构建偏中性双卖策略和期权合成期货多头或空头与期货空头或多头做套利策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3296.36，跌0.10%，成交额4862亿元 [3] - 深证成指收盘价9935.80，涨0.67%，成交额7435亿元 [3] - 上证50收盘价2648.83，跌0.29%，成交额626亿元 [3] - 沪深300收盘价3786.88，涨0.08%，成交额2471亿元 [3] - 中证500收盘价5634.95，涨0.19%，成交额1780亿元 [3] - 中证1000收盘价5984.58，涨0.59%，成交额2743亿元 [3] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价2.708，跌0.29%，成交量495.16万份，成交额13.42亿元 [4] - 上证300ETF收盘价3.882，涨0.10%，成交量615.50万份，成交额23.91亿元 [4] - 上证500ETF收盘价5.628，涨0.20%，成交量233.17万份，成交额13.15亿元 [4] - 华夏科创50ETF收盘价1.063，跌0.28%，成交量1999.66万份，成交额21.29亿元 [4] - 易方达科创50ETF收盘价1.036，跌0.38%，成交量487.73万份，成交额5.06亿元 [4] - 深证300ETF收盘价3.917，涨0.10%，成交量133.70万份，成交额5.24亿元 [4] - 深证500ETF收盘价2.248，涨0.18%，成交量89.79万份，成交额2.02亿元 [4] - 深证100ETF收盘价2.605，涨0.54%，成交量32.63万份，成交额0.85亿元 [4] - 创业板ETF收盘价1.919，涨1.05%，成交量1517.96万份，成交额29.16亿元 [4] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种成交量、持仓量及量仓PCR有不同变化，如上证50ETF成交量90.35万张，持仓量151.90万张，量PCR为0.82，仓PCR为0.81 [5] 期权因子—压力点和支撑点 - 各期权品种有对应的压力点和支撑点，如上证50ETF压力点和支撑点均为2.70 [7] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种平值隐波率、加权隐波率等数据不同，如上证50ETF平值隐波率14.58%，加权隐波率15.00% [10] 策略与建议 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 标的行情分析：上证50ETF下方有支撑震荡上行，4月先跌后反弹 [13] - 期权因子研究：隐含波动率均值附近波动，持仓量PCR升至0.80附近，压力位和支撑位为2.70 [13] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建做空波动率策略；现货多头备兑策略持有现货+卖出认购期权 [13] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF、深证300ETF、沪深300） - 标的行情分析：上证300ETF4月先跌后反弹，上周区间盘整 [14] - 期权因子研究：隐含波动率均值附近波动，持仓量PCR升至0.70，压力位4.00，支撑位3.90 [14] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出认购+认沽期权组合策略；现货多头备兑策略持有现货+卖出认购期权 [14] 大中型股板块（深证100ETF） - 标的行情分析：深证100ETF震荡上行后回落，4月先跌后反弹，上周弱势盘整 [15] - 期权因子研究：隐含波动率降至历史均值偏下，持仓量PCR升至1.00以上，压力位2.65，支撑位2.60 [15] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出认购+认沽期权组合策略；现货多头备兑策略持有现货+卖出认购期权 [15] 中小板股板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000） - 上证500ETF - 标的行情分析：4月先盘整后下跌，后反弹，上周低位盘整 [15] - 期权因子研究：隐含波动率均值附近波动，持仓量PCR升至0.80以上，压力位5.75，支撑位5.50 [15] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的认购+认沽期权组合策略；现货多头备兑策略持有现货+卖出认购期权 [15] - 中证1000 - 标的行情分析：3月中旬后走弱，4月加速下跌，前一周回升受阻 [16] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏下波动，持仓量PCR报收于0.70以下，压力位6000，支撑位5800 [16] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出认购+认沽期权组合策略，动态调整持仓头寸 [16] 创业板板块（创业板ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF） - 创业板ETF - 标的行情分析：4月先跌后回升，上周上升受阻回落 [16] - 期权因子研究：隐含波动率历史较高水平波动，持仓量PCR报收于0.70，压力位和支撑位为1.90 [16] - 期权策略建议：方向性策略构建熊市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏空头的认购+认沽期权组合策略；现货多头备兑策略持有现货+卖出认购期权 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过对各类能源化工期权的基本面、行情、波动性分析，给出策略操作与建议 [2] 根据相关目录分别进行总结 能源化工类期权分类 - 分为基础化工类、能源类、聚酯化工类、聚烯烃化工类和其他化工5大类 [2] 基础化工类板块 - 甲醇期权：上周港口库存58.56万吨环比增1.58万吨，企业库存31.24万吨环比减0.19万吨，企业订单待发27.44万吨环比增1.99万吨；延续空头压力线下震荡偏弱势；隐含波动率维持至历史均值偏上水平波动；构建看涨 + 看跌期权偏空头组合策略 [2] - 橡胶期权/合成橡胶期权：截至4月18日，全钢胎开工率67.44%（+0.23%），半钢胎开工率72.40%（-1.99%），青岛港口库存小幅回落，社会库存小幅回升；整体表现为空头压力线下小幅区间弱势盘整震荡行情走势形态；隐含波动率当前仍处于历史较高水平；构建偏空头的做空波动率策略 [2] - 苯乙烯期权：工厂和港口双双去库但力度减弱，预计下周继续去库，截至4月17日，中国苯乙烯工厂样本库存量为21.84万吨较上一周期减少0.98万吨，江苏苯乙烯港口样本库存总量9.56万吨较上周期减少2.34万吨；2月下旬高位回落后连续走弱势，4月初加速下跌后超跌反弹区间震荡；隐含波动延续历史较高水平波动；构建做空波动率的期权组合策略 [3] 油气类板块 - 原油期权：OPEC推进石油增产计划，5月日产量增加41.1万桶，美国供给下滑，页岩油因油价触盈亏平衡点减产；1月高位大幅下降后3月反弹，4月上升受阻回落；隐含波动率维持偏高水平波动；构建做空波动率策略 [3] - 液化气期权：港口、炼厂、加气站库容率处于多年低位或一年低位，港口库存量低位；3月以来反弹回暖，4月冲高回落；隐含波动率维持历史均值偏高水平波动；构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 [3] 聚酯类化工板块 - PX期权/PTA期权：PTA整体社会库存（除信用仓单）297.7万吨环比去库7.3万吨，下游负荷持续上升，PTA检修季延续；市场行情表现为上方有压力的空头下行，超跌反弹低位区间大幅震荡；隐含波动率急速上升至较高水平波动；构建做空波动率策略 [4] - 乙二醇期权：截至4月14日，港口库存77.1万吨环比去库2.9万吨，下游工厂库存天数13.5天环比上升0.3天，本周港口库存预期累库；整体表现为上方有压力的短期弱势空头下大幅震荡；隐含波动率急速上升至历史较高水平；构建做空波动率策略 [4] - 短纤期权：聚酯负荷93.8%环比上升0.5%，长丝负荷92.5%环比下降2.5%，短纤负荷88.9%环比持平，甁片负荷75.9%环比持平；2月下旬以来连续空头下行，4月加速下跌后低位大幅度震荡；隐含波动率维持均值较高水平波动；构建做空波动率的卖出看涨 + 看跌期权组合策略 [4] 聚烯烃类化工 - 聚丙烯期权：PP生产企业库存61.91万吨本周环比去库 -2.83%，较去年同期累库12.09%，PP贸易商库存14.38万吨较上周去库 -4.26%，PP港口库存7.60万吨较上周去库 -0.26%；整体表现为上方有压力偏弱势大幅震荡；隐含波动率历史较高水平波动；构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 [5] - 聚乙烯期权：PE生产企业库存49.7万吨环比累库3.41%，较去年同期累库2.58%，PE贸易商库存5.39万吨较上周累库4.58%；3月以来连续报收阴线加速空头下行，4月大幅下跌后低位震荡；隐含波动率快速拉升至偏高水平；构建空头方向性策略 [5] - PVC期权：厂内库存41.1万吨环比去库4万吨，社会库存72.5万吨环比去库2.8万吨，整体库存113.6万吨环比去库6.8万吨，仓单数量回升；维持一个多月的宽幅区间弱势震荡后逐渐转弱势下行；隐含波动率维持较低水平波动；构建空头方向性策略 [5] 能源化工期权数据汇总 - 期权标的行情：展示甲醇、橡胶等16种期权标的合约的收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量等数据 [7] - 期权量仓额数据：展示各标的合约的平值行权价、量、仓、额及变化情况 [8] - 期权量仓额 - PCR：展示各标的合约的量 - PCR、仓 - PCR、额 - PCR及变化情况 [9] - 期权最大持仓所在行权价：展示各标的合约的标的价格、压力点、支撑点、购最大持仓、沽最大持仓等数据 [10] - 期权隐含波动率：展示各标的合约的隐波率、隐波率变化、年平均、购隐波率、沽隐波率等数据 [12]

农产品期权 2025-04-24 农产品期权策略早报 | 卢品先 | 期权研究员 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | 表2：期权因子—量仓PCR | 期权品种 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | 成交量 | 量PCR | 持仓量 | 仓PCR | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | PCR | 变化 | PCR | 变化 | | 豆一 | 52,931 | -28,792 | 60,448 | 10 | 0.42 | 0.04 | 0.73 | -0.01 | | 豆二 | 28,360 | 7,081 | 37,697 | 1,536 | 0.66 | 0.17 | 0.90 | -0.04 | | 豆粕 | 26 ...