报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇港口库存累积明显，进口多、库存高，内地供应预期回归，后期传统需求到旺季，关注内地供应回归后需求能否支撑，若库存明显走差，甲醇有望杀估值 [1] - 聚乙烯整体库存中性，09基差华北 -110左右、华东 -50，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润 -200附近，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少，关注LL - HD转产、美国报价及新装置投产落地情况 [6] - 聚丙烯库存上游两油和中游去库，基差 -60，非标价差中性，进口 -700附近，出口持续不错，PDH利润 -400左右，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增，下游订单一般，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩，出口持续放量或pdh装置检修多可缓解供应压力 [6] - PVC基差维持01 - 270，厂提基差 -480，下游开工季节性走弱，中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，PVC综合利润 -100，关注出口、煤价等因素 [6] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 2025年8月20 - 26日动力煤期货价格维持801，江苏现货从2305降至2275，华南现货从2290降至2290，鲁南折盘面维持2510或2520，西南折盘面维持2500，河北折盘面维持2500，西北折盘面从2670升至2680，CFR中国维持263，CFR东南亚维持322，进口利润维持0，主力基差从 -5降至 -142，盘面MTO利润维持 -1237 [1] 塑料（聚乙烯） - 2025年8月20 - 26日东北亚乙烯价格维持830或840，华北LL从7200涨至7270，华东LL从7300涨至7400，华东LD从9500涨至9625，华东HD维持7550，LL美金维持845，LL美湾维持840，进口利润维持 -44，主力期货从7347降至7402，基差从 -110降至 -160，两油库存维持73，仓单从7684降至7669 [6] PP（聚丙烯） - 2025年8月20 - 26日山东丙烯从6380涨至6450，东北亚丙烯维持750或755，华东PP从6930涨至6985，华北PP从7000降至6995，山东粉料维持6860或6870，华东共聚维持7202或7214，PP美金维持865，PP美湾维持980，出口利润维持 -22，主力期货从7056降至7046，基差从 -50降至 -90，两油库存维持73，仓单维持14055 [6] PVC - 2025年8月20 - 26日西北电石从2200涨至2350，山东烧碱维持887，电石法 - 华东从4800涨至4870后降至4840，乙烯法 - 华东维持5500，电石法 - 华南维持5450，电石法 - 西北维持4500，进口美金价（CFR中国）维持725，出口利润维持535，西北综合利润维持356，华北综合利润维持 -244，基差（高端交割品）维持 -160 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告提供了2025年8月27日国富期货早间看点，涵盖隔夜行情、现货行情、基本面信息、宏观要闻、资金流向、套利跟踪等内容，展示了农产品、能源、金属等期货市场及相关行业的多方面情况 各部分要点总结 隔夜行情 - 马棕油11（BMD）收盘价4451.00，上日涨跌幅 -0.51%，隔夜流跌幅 -0.43% [1] - 布伦特11（ICE）收盘价66.69，上日涨跌幅 -2.21%，隔夜流跌幅 -0.94% [1] - 美原油10（NYMEX）收盘价63.31，上日涨跌幅 -2.21%，隔夜流跌幅 -0.89% [1] - 美豆11（CBOT）收盘价1049.00，上日涨跌幅0.12%，隔夜流跌幅0.02% [1] - 美豆粕12（CBOT）收盘价293.10，上日涨跌幅0.86%，隔夜流跌幅 -0.31% [1] - 美豆油12（CBOT）收盘价53.46，上日涨跌幅 -2.52%，隔夜流跌幅0.19% [1] - 美元指数最新价98.21，流跌幅 -0.22% [1] - 人民币（CNY/USD）最新价7.1188，流跌幅0.04% [1] - 马米林吉特（NYR/USD）最新价4.1972，流跌幅 -0.08% [1] - 印尼卢比（IDR/USD）最新价16179，流跌幅 -0.19% [1] - 巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.3869，流跌幅0.11% [1] - 阿根廷比索（ARS/USD）最新价1355.500，流跌幅 -0.04% [1] - 新中（SGD/USD）最新价1.2822，流跌幅0.26% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2601华北现货价9620，基差100，基差隔日变化0 [2] - DCE棕榈油2601华东现货价9190，基差 -30，基差隔日变化0 [2] - DCE棕榈油2601华南现货价9170，基差 -50，基差隔日变化0 [2] - DCE豆油2601山东现货价8610，基差132，基差隔日变化8 [2] - DCE豆油2601江苏现货价8680，基差202，基差隔日变化8 [2] - DCE豆油2601广东现货价8820，基差342，基差隔日变化 -2 [2] - DCE豆油2601天津现货价8580，基差102，基差隔日变化8 [2] - DCE豆粕2601山东现货价3010，基差 -81，基差隔日变化3 [2] - DCE豆粕2601江苏现货价2990，基差 -101，基差隔日变化3 [2] - DCE豆粕2601广东现货价2940，基差 -151，基差隔日变化3 [2] - DCE豆粕2601天津现货价3070，基差 -21，基差隔日变化 -7 [2] - 进口大豆巴西报价CNF升贴水278美分/蒲式耳，CNF报价487美元/吨 [2] 重要基本面信息 产区天气 - 美国大豆主产州8月31日 - 9月4日气温多数低于正常水平，降水量大多接近至高于中值 [4] - 美国中西部地区本周气温偏低，南部和东部干燥地区需降水，本周晚些时候及下周有降水，可能出现单产下降 [6] - 未来两周印尼和马来西亚气温适宜，总雨量接近至略高于正常水平，多数地区降雨支撑棕榈油作物，干旱地区或有不利影响 [7] 国际供需 - 2025年8月1 - 25日马来西亚棕榈油单产环比减3.26%，出油率环比增0.4%，产量环比减1.21% [9] - 马来西亚种植和原产业部寻求免除毛棕榈仁油和精炼棕榈仁油销售和服务税 [9] - 美国原则上同意将印尼棕榈油、可可和橡胶排除在19%关税之外，未设定生效时间表 [9] - 印度植物油行业组织IVPA敦促政府取消税收抵免退税限制 [10] - 巴基斯坦有望与美国大豆出口商签署110万吨大豆采购协议，交易总额5亿美元 [10] - 巴西联邦法官批准禁令，中止反垄断监管机构“亚马逊大豆禁令”计划 [11] - Anec预计巴西8月大豆出口890万吨，豆粕出口213万吨 [11] - IMEA显示马托格罗索州8月18 - 22日当周大豆压榨利润387.05雷亚尔/吨 [11] - 截至8月24日，欧盟2025/26年度棕榈油、大豆、油菜籽进口量均低于去年同期 [11] - 俄罗斯自9月起恢复葵花籽油及其副产品出口关税 [12] - 周二波罗的海干散货运价指数上涨至逾一周高位 [13] 国内供需 - 8月26日，豆油成交22700吨，棕榈油成交898吨，总成交23598吨，环比减35602吨，跌幅60% [14] - 8月26日，全国主要油厂豆粕成交11.99万吨，开机率68.85%，较前一日降0.10% [14] - 截至8月26日，全国豆油港口库存114万吨，环比增4.1万吨 [14] - 8月26日“农产品批发价格200指数”为116.09，“菜篮子”产品批发价格指数为116.59，全国农产品批发市场猪肉平均价格20.01元/公斤，比昨天降0.5% [14] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储9月维持利率不变概率12.2%，降息25个基点概率87.8%；10月维持利率不变概率6.2%，累计降息25个基点概率50.6%，累计降息50个基点概率43.2% [14] - 美国截至8月23日当周红皮书商业零售销售年率上升6.5% [15] - 美国8月里奇蒙德联储制造业指数 -7，预期 -11，前值 -20 [15] - 美国8月谘商会消费者信心指数97.4，预期96.2，前值由97.2修正为98.7 [15] - 美国7月耐用品订单月率 -2.8%，预期 -4%，前值 -9.4% [15] - 美国6月FHFA房价指数月率 -0.2%，预期 -0.1%，前值由 -0.2%修正为 -0.1% [15] - 美国6月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率2.1%，预期2.1%，前值2.79% [16] - 美国至8月22日当周API原油库存 -97.4万桶，预期 -172.5万桶，前值 -241.7万桶 [17] 国内要闻 - 8月26日，美元/人民币报7.1188，上调27点 [19] - 8月26日，中国央行开展4058亿元7天期逆回购操作，因5803亿元7天期逆回购到期，3000亿元1年期中期借贷便利到期，当日净回笼4745亿元 [19][20] 资金流向 - 2025年8月26日，期货市场资金净流出227.81亿元，商品期货资金净流出34.89亿元，股指期货资金净流出192.92亿元 [23] - 黄金、20号胶、对二甲苯等品种资金流入，棕树油、铜、烧碱等品种资金流出 [22]

价格表现 - 伦敦金最新价格3367.10，伦敦银最新价格38.42，WTI原油最新价格63.25，LME铜最新价格9805.00，WTI原油变化为 -1.55，LME铜变化为 -4.00 [1] - 美元指数最新98.24，欧元兑美元最新1.16，英镑兑美元最新1.35，美元兑日元最新147.43，美元指数变化 -0.19，美元兑日元变化 -0.31 [1] 交易数据 - COMEX白银库存未显示变化，上期所白银最新库存1127.33，变化13.69，黄金ETF持仓最新959.92，变化1.43，白银ETF持仓最新15274.70，变化 -14.12 [2] - 上金所白银递延费支付方向最新为2，变化1.00，另一项上金所白银递延费支付方向最新为1，变化0.00 [2] 数据来源 - 图表数据来源为彭博、永安源点资讯、万得 [10]

报告核心观点 - 期货市场投资胜在长久生存而非一时暴利，需防范利润回撤 [2][3] - 投资者应在盈利时思考回撤风险，采取谦退策略，以止损、仓位、纪律和自省应对市场 [3] 相关总结 历史案例启示 - 范蠡功成身退，三致千金且善守财，体现“水满则溢”道理，启示期货投资要知进退 [2] - 张良功成后智退，汤和在权势之巅谨退，说明期货投资要考虑长久生存，防范利润回撤 [3] 期货投资现状 - 期货市场涨跌波动大，投资者初入市常追逐高杠杆、重仓搏杀，因不知回撤风险、不立止盈规则而致亏损 [2] 应对策略 - 以止损为盾、仓位为阵、纪律为令、自省为师，防范利润回撤，实现长久生存 [3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 各部分总结 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债收益率：2025年8月26日美国为4.262，最新变化-0.014，一周变化-0.045，一月变化-0.059，一年变化0.378；英国为4.739，最新变化0.048，一周变化0.000，一月变化0.107，一年变化0.814等[2] - 主要经济体2年期国债收益率：2025年8月26日美国为3.680，最新变化-0.110，一周变化-0.070，一月变化-0.080，一年变化-0.260；英国为3.963，最新变化0.025，一周变化-0.011，一月变化0.073，一年变化0.298等[2] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率：2025年8月26日巴西为5.432，最新变化0.37%，一周变化-1.34%，一月变化-2.56%，一年变化-0.73%；南非zar为17.631，最新变化0.13%，一周变化-0.28%，一月变化-1.44%，一年变化-1.36%等[2] - 主要经济体股指：2025年8月26日标普500为6465.940，最新变化0.41%，一周变化0.85%，一月变化1.49%，一年变化16.41%；道琼斯工业指数为45418.070，最新变化0.30%，一周变化1.10%，一月变化1.76%，一年变化11.70%等[2] - 信用债指数：美国投资级信用债指数最新变化0.04%，一周变化0.25%，一月变化0.86%，一年变化4.11%；欧元区投资级信用债指数最新变化0.15%，一周变化-0.02%，一月变化0.01%，一年变化4.71%等[2][3] 股指期货交易数据 - 指数表现：A股收盘价3868.38，涨跌-0.39%；沪深300收盘价4452.59，涨跌-0.37%等[4] - 估值：沪深300 PE(TTM)为14.11，环比变化-0.07；上证50 PE(TTM)为12.00，环比变化-0.07等[4] - 风险溢价：标普500 1/PE - 10利率为-0.62，环比变化0.00；德国DAX 1/PE - 10利率为2.28，环比变化0.06[4] - 资金流向：A股最新值-952.90，近5日均值-305.08；主板最新值-487.29，近5日均值-168.02等[4] - 成交金额：沪深两市最新值26790.20，环比变化-4621.17；沪深300最新值6279.50，环比变化-1957.32等[4] - 主力升贴水：IF基差-3.59，幅度-0.08%；IH基差1.02，幅度0.03%；IC基差-47.67，幅度-0.68%[4] 国债期货交易数据 - 国债期货：T00收盘价108.185，涨跌0.21%；TF00收盘价105.620，涨跌0.11%；T01收盘价107.995，涨跌0.27%；TF01收盘价105.560，涨跌0.15%[5] - 资金利率：R001为1.3596%，日度变化-20.00BP；R007为1.5258%，日度变化-3.00BP；SHIBOR - 3M为1.5500%，日度变化0.00BP[5]

报告行业投资评级 - 螺纹钢：谨慎看多 [1] - 热卷：谨慎看多 [1] - 铁矿石：谨慎看空 [1] - 焦炭：谨慎看多 [1] - 焦煤：谨慎看多 [1] - 锰硅：谨慎看空 [1] - 硅铁：谨慎看空 [1] 报告的核心观点 - 钢材持续下行后短期或反弹，焦炭供需偏稳短期反弹，焦煤受事故扰动短期反弹，铁合金宏观情绪消散反弹空配为主 [3][7][11][15] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢 - 品种观点：高炉利润下降但仍为正，铁水产量预计偏稳，需求端弱，建筑钢材成交低位，供需边际宽松 [1][4] - 盘面操作建议：“反内卷”氛围消退，中期有下行风险，短期关键位置或反弹 [1][5] 热卷 - 品种观点：产量、表需和库存略增，基本面平稳，阅兵限产影响有限，供需有宽松趋势 [1][4] - 盘面操作建议：卷螺差偏高后期或回落，中期偏弱，短期有技术性反弹 [1][5] 铁矿石 - 品种观点：铁水产量增加，环保限产不及预期，钢厂补库结束，港口累库，外矿发货增到货降，基本面中性偏弱 [1][6] - 盘面操作建议：谨慎看空，情绪冷静回归基本面偏弱逻辑 [1][6] 焦炭 - 品种观点：现货开启第八轮提涨，焦企利润改善转正，供需相对平衡，产量和库存偏稳，“反内卷”氛围消退，焦煤安监预期加强 [1][9] - 盘面操作建议：谨慎看多 [1][10] 焦煤 - 品种观点：国内产量环比持平低于去年，蒙煤通关量上升，矿端库存停止下降，铁水产量高原料需求稳定，期货较仓单成本升水，中期有修复空间，受安监预期加强短期或反弹 [1][13] - 盘面操作建议：谨慎看多 [1][14] 锰硅 - 品种观点：供需趋向宽松，周度产量增加，云南开工率达近5年峰值，钢厂补库结束，关注钢招动向，三大国发运量下降，到货量略增，港口库存持平 [1][16] - 盘面操作建议：近期行情反弹乏力，市场情绪回落短空参与为主 [1][17] 硅铁 - 品种观点：周度产量增加，需求回落，基本面宽松，企业库存下降，仓单止增转降但库存压力大 [1][16] - 盘面操作建议：近期行情反弹乏力，市场情绪回落逢高空配为主 [1][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 电石法成本走强，乙烯法成本走弱，总体成本走强；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减少，预计排产将会增加；总体库存处于中性位置；当前需求或持续低迷；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2601在4962 - 5036区间震荡 [8][9] - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好；利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位、消耗缓慢，内外需疲弱；主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端：2025年7月PVC产量为200.461万吨，环比增加0.67%；本周样本企业产能利用率为77.61%，环比减少0.03个百分点；电石法企业产量32.8255万吨，环比减少3.94%，乙烯法企业产量13.656万吨，环比减少2.04%；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减少，预计排产增加幅度可观 [7] - 需求端：下游整体开工率为42.7%，环比减少0.04个百分点，低于历史平均水平；各下游开工率有增有减，船运费用看跌，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷 [8] - 成本端：电石法利润为 - 222.7577元/吨，亏损环比减少3.00%，低于历史平均水平；乙烯法利润为 - 591.501元/吨，亏损环比增加9.60%，低于历史平均水平；双吨价差为2753.65元/吨，利润环比增加0.90%，高于历史平均水平，排产或将增加 [8] - 基差：08月26日，华东SG - 5价为4840元/吨，01合约基差为 - 159元/吨，现货贴水期货，偏空 [10] - 库存：厂内库存为30.6029万吨，环比减少6.32%，电石法厂库为23.4929万吨，环比减少6.10%，乙烯法厂库为7.11万吨，环比减少7.05%，社会库存为50.8万吨，环比增加3.08%，生产企业在库库存天数为5.1天，环比减少5.55%，中性 [10] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [9] PVC行情概览 - 展示了昨日PVC相关品种的行情数据，包括月间价差、各地区价格、开工率、利润、成本等指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅 [15] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示了2022 - 2025年PVC基差、华东市场价和主力收盘价的走势 [18] PVC期货行情 - 展示了2025年7 - 8月PVC主力合约的成交量、价格走势以及持仓量、前5/20席位持仓变动走势 [21] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2024 - 2025年PVC主力合约不同月份价差的走势 [24] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示了2022 - 2025年兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度兰炭库存和日均产量的走势 [27] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示了2019 - 2025年陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、检修损失量和产量的走势 [30] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示了2020 - 2025年液氯价格、产量，2019 - 2025年原盐价格、月度产量的走势 [32] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示了2019 - 2025年32%烧碱价格（山东）、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、周度产量、检修量，2019 - 2025年山东氯碱成本利润、烧碱表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存和片碱库存的走势 [34][36] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示了2018 - 2025年电石法和乙烯法产能利用率、2019 - 2025年电石法和乙烯法利润、2020 - 2025年PVC日度产量、周度检修量、周度产能利用率和周度样本企业PVC产量的走势 [38][40] PVC基本面 - 需求走势 - 展示了2020 - 2025年PVC日度贸易商销量、2019 - 2025年周度预售量、2020 - 2025年PVC周度产销率、2019 - 2025年PVC表观消费量、2019 - 2025年PVC下游平均开工率、各下游开工率、2019 - 2025年糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量，2018 - 2025年房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、商品房销售面积、竣工面积，2019 - 2025年社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比的走势 [43][46][51][54] PVC基本面 - 库存 - 展示了2019 - 2025年交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库和生产企业库存天数的走势 [56] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示了2020 - 2025年氯乙烯和二氯乙烷进口量、2018 - 2025年PVC出口量、2020 - 2025年乙烯法FOB价差（天津 - 台湾）、2022 - 2025年氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）的走势 [58] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年6 - 7月PVC的出口、需求、社库、厂库、产量、进口情况 [61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅市场产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变 ，利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划 ，利空因素为节后需求复苏迟缓以及下游多晶硅供强需弱 [13][14] - 多晶硅市场供给端排产短期增加中期有望回调，需求端总体表现为持续恢复，成本支撑有所减弱 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 基本面：上周供应量8.8万吨环比增1.15% ，需求量7.9万吨环比减1.25% ，硅库存24.9万吨处于高位，有机硅库存54300吨处于低位且生产盈利 ，铝合金锭库存5.21万吨处于高位 ，新疆地区样本通氧553生产亏损3174元/吨 ，丰水期成本支撑走弱 [6] - 基差：08月26日，华东不通氧现货价9100元/吨 ，11合约基差为585元/吨 ，现货升水期货 [6] - 库存：社会库存54.3万吨环比减0.231% ，主要港口库存11.7万吨环比持平 ，样本企业库存175100吨环比增加 [6] - 盘面：MA20向下 ，11合约期价收于MA20下方 [6] - 主力持仓：主力持仓净空 ，空减 [6] - 预期：供给端排产增加处于历史平均水平附近 ，需求复苏低位 ，成本支撑上升 ，工业硅2511在8345 - 8685区间震荡 [6] 每日观点——多晶硅 - 基本面：上周产量29100吨环比减0.68% ，预测8月排产13.05万吨较上月环比增22.76% ，成本端N型料行业平均成本35590元/吨 ，生产利润12410元/吨 [8][9] - 基差：08月26日，N型致密料48000元/吨 ，11合约基差为 - 1985元/吨 ，现货贴水期货 [11] - 库存：周度库存24.9万吨环比增2.89% ，处于历史同期高位 [11] - 盘面：MA20向上 ，11合约期价收于MA20下方 [11] - 主力持仓：主力持仓净多 ，多增 [11] - 预期：供给端排产短期增加中期回调 ，需求端硅片、电池片生产持续增加 ，组件生产短期减少中期恢复 ，总体需求持续恢复 ，成本支撑减弱 ，多晶硅2511在49795 - 52175区间震荡 [10] 工业硅行情概览 - 期货价格：多个合约价格较前值下跌 ，如01合约华东不通氧553硅跌1.83% [17] - 现货价格：部分现货价格持平 ，如华东不通氧553硅现货价9100元/吨较前值无涨跌 [17] - 库存情况：周度社会库存、主要港口库存、样本企业库存等有不同变化 ，如周度社会库存54.3万吨环比减0.37% [17] - 产量与开工率：周度样本企业产量、各地区样本产量及开工率有不同情况 ，如周度新疆样本产量28340吨环比增2.27% [17] - 成本利润：各地区不同规格硅的成本和利润有变化 ，如四川421利润 - 379元/吨较前值降8.60% [17] 多晶硅行情概览 - 期货价格：多个合约期货收盘价较前值下跌 ，如06合约跌0.94% [19] - 硅片情况：日度不同规格硅片价格持平 ，周度硅片产量增加、库存减少 ，如周度硅片产量12.9GW环比增5.74% [19] - 电池片情况：日度电池片价格持平 ，光伏电池外销厂周度库存增加、月度产量微增 ，如光伏电池外销厂周度库存7.03GW环比增21.00% [19] - 组件情况：日度组件价格持平 ，组件月度产量增加、出口增加、国内库存减少 ，如组件月度产量47.1GW环比增1.73% [19] - 多晶硅成本与价格：日度多晶硅不同类型成本和价格部分持平 ，行业平均成本微降 [19] 工业硅下游相关情况 有机硅 - 价格和生产走势：DMC日度产能利用率环比持平 ，山东有机硅DMC有成本和利润走势 ，DMC价格有不同年份走势 [41] - 下游价格走势：107胶、硅油、生胶、D4等均价有不同年份走势 [43] - 进出口及库存走势：DMC月度出口量、进口量有不同年份走势 ，DMC库存有2023 - 2025年走势 [47] 铝合金 - 价格及供给态势：废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量有不同年份走势 ，中国未锻压铝合金进出口有态势变化 ，SMM铝合金ADC12价格有走势 ，进口ADC12有成本利润走势 [50] - 库存及产量走势：原铝系和再生铝合金锭月度产量有不同年份走势 ，原生和再生铝合金周度开工率有走势 ，铝合金锭社会库存有走势 [53] - 需求（汽车及轮毂）：汽车月度产量、销量有走势 ，铝合金轮毂出口有走势 [54] 多晶硅 - 基本面走势：多晶硅行业成本、价格有走势 ，总库存、月产量、月度开工率、月度需求有走势 [60] - 供需平衡表：呈现2024 - 2025年月度消费、出口、进口、供应及平衡情况 [63] - 硅片走势：硅片价格、周度产量、周度库存、月度需求量、净出口有走势 [66] - 电池片走势：单晶P/N型电池片价格有走势 ，电池片排产及实际产量有走势 ，光伏电池外销厂周度库存、开工率、出口有走势 [69] - 光伏组件走势：组件价格、国内和欧洲库存、月度产量、出口有走势 [72] - 光伏配件走势：光伏镀膜价格、胶膜进出口、玻璃产量和出口、高纯石英砂价格、焊带进出口有走势 [75] - 组件成分成本利润走势（210mm）：210mm双面双玻组件硅料、硅片、电池片、组件的成本和利润有走势 [77] - 光伏并网发电走势：全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站和分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量有走势 [79]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期或进入震荡偏强格局，M2601合约在3020至3080区间震荡；美国大豆产区天气变数支撑美豆底部，但南美丰产等压制反弹高度，国内采购巴西大豆到港增多，受菜粕带动进入震荡偏强格局 [8] - 大豆短期受中美关税谈判和进口大豆到港旺季预期交互影响，A2511合约在3900至4000区间震荡；美国大豆产区天气变数支撑美豆底部，南美丰产等压制反弹高度，国产大豆性价比优势支撑底部，但进口到港高峰和增产预期压制盘面 [10] 各目录内容总结 每日提示 - 无具体内容，推测与豆粕和大豆观点策略、市场情况等相关 [3] 近期要闻 - 中美关税谈判进展短期利多美豆，美盘受美农报数据影响震荡回升，未来等待美豆生长收割、进口到港和中美关税谈判后续指引 [12] - 国内8月进口大豆到港量维持高位，油厂豆粕库存进入偏高位，受8月美农报和菜粕上涨影响，豆粕短期震荡偏强 [12] - 国内生猪养殖利润减少，补栏预期不高，豆粕需求回升支撑价格，因中美贸易谈判不确定性回归区间震荡格局 [12] - 国内油厂豆粕库存回升，美国大豆产区天气炒作和中美关税战变数影响，豆粕短期偏强震荡，等待南美产量明确和中美关税战后续指引 [12] 多空关注 豆粕 - 利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存尚处低位、美国大豆产区天气仍有变数 [13] - 利空因素为国内7月进口大豆到港总量维持高位、巴西大豆收割结束且南美大豆丰产预期持续 [13] 大豆 - 利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格 [14] - 利空因素为巴西大豆丰产预期持续且中国增加采购、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [14] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据及库存消费比变化 [31] - 国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、进口量等数据及库存消费比变化 [32] - 美豆周度出口检验环比回落，同比回升；进口大豆到港量8月高位回落，同比整体有所增长 [42][44] 持仓数据 - 未明确给出具体持仓数据内容，仅提及豆粕主力多单减少，资金流入 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周二油价重心下挫 美国计划提高对印度商品关税 预计印度减少俄罗斯石油采购 API数据显示上周美国原油等库存下降 国内成品油零售价下调 当前油价反复震荡运行[1] - 周二上期所燃料油主力合约收跌 受制裁及前期估值影响 FU上涨 亚洲低硫燃料油市场结构走弱 高硫燃料油供应压力持续 当前FU情绪扰动大 暂以震荡对待[2] - 周二上期所沥青主力合约收跌 8月终端需求不及预期 9月需求有增加预期 炼厂排产积极性提升 供应预期充足 关注需求实际兑现情况[2] - 聚酯链相关品种价格有变动 江浙涤丝产销偏弱 华东PTA装置检修 需求预期改善 供应收缩 价格小幅反弹 基本面改善 乙二醇开工负荷高位 港口库存去化 利好价格[4] - 周二橡胶相关品种价格有变动 泰国7月天然胶出口量环比增加同比下滑 1 - 7月累计出口同比增长且涨幅收窄 台风带来降雨扰动 原料价格坚挺 7月轮胎出口增加 基本面偏强 短期胶价偏强震荡 顺丁橡胶供应端有检修计划 基本面改善 丁二烯价格震荡偏强[4] - 周二甲醇相关价格有显示 国内装置检修多 供应阶段性低位 后续将回升 海外伊朗装置负荷高 装船量稳定 短期到港维持高位 后续或分流 华东MTO装置负荷不高 港口库存短期增加 预计甲醇价格震荡[6] - 周二聚烯烃相关价格及利润情况有呈现 后续产量维持高位 需求旺季临近 订单回暖 开工率走高 基本面矛盾不突出 整体窄幅震荡[6] - 周二PVC市场价格有变动 国内房地产施工企稳回升 需求有望增加 供给高位震荡 国内需求回暖 出口受政策影响走弱 基差和月差绝对值高 炼厂库存转移 仓单增加 总库存变动有限 生产利润将压缩 预计PVC价格震荡偏弱[7] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油周二价格下跌 美国提高对印度商品关税 预计印度减少俄罗斯石油采购 10月进口量较一季度平均低40万桶/日 API数据显示上周美国原油等库存下降 国内成品油零售价下调 油价震荡[1] - 燃料油周二主力合约收跌 受制裁及前期估值影响FU上涨 亚洲低硫燃料油市场结构走弱 高硫燃料油供应压力持续 震荡对待[2] - 沥青周二主力合约收跌 8月终端需求不及预期 9月需求有增加预期 炼厂排产积极性提升 供应预期充足 关注需求实际兑现情况 震荡[2] - 聚酯TA601、EG2601、PX期货主力合约价格有变动 江浙涤丝产销偏弱 华东PTA装置检修 需求预期改善 供应收缩 价格反弹 基本面改善 乙二醇开工负荷高位 港口库存去化 利好价格 震荡偏强[4] - 橡胶周二相关品种价格有变动 泰国7月天然胶出口量环比增加同比下滑 1 - 7月累计出口同比增长且涨幅收窄 台风带来降雨扰动 原料价格坚挺 7月轮胎出口增加 基本面偏强 短期胶价偏强震荡 顺丁橡胶供应端有检修计划 基本面改善 丁二烯价格震荡偏强[4][6] - 甲醇周二相关价格有显示 国内装置检修多 供应阶段性低位 后续将回升 海外伊朗装置负荷高 装船量稳定 短期到港维持高位 后续或分流 华东MTO装置负荷不高 港口库存短期增加 预计甲醇价格震荡[6] - 聚烯烃周二相关价格及利润情况有呈现 后续产量维持高位 需求旺季临近 订单回暖 开工率走高 基本面矛盾不突出 整体窄幅震荡[6] - 聚氯乙烯周二市场价格有变动 国内房地产施工企稳回升 需求有望增加 供给高位震荡 国内需求回暖 出口受政策影响走弱 基差和月差绝对值高 炼厂库存转移 仓单增加 总库存变动有限 生产利润将压缩 预计PVC价格震荡偏弱[7] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报数据 包括现货市场、现货价格、期货价格、基差、基差率等信息及相关变动情况[8] 市场消息 - 美国计划自周三起将对印度商品加征的关税提高一倍至50% 预计印度减少近期对俄罗斯石油的采购 10月进口量较一季度平均低40万桶/日[10] - API公布数据显示 截至8月22日当周 美国原油库存减少97.4万桶 汽油库存减少206万桶 馏分油库存减少149万桶[10] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表[12][14][16] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差的历史走势图表[25][27][31] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA等多个品种跨期合约价差的历史走势图表[39][41][44] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、原油B - W价差、BU/SC比值等多个跨品种价差或比值的历史走势图表[57][59][63] - 生产利润：展示乙烯法制乙二醇现金流、PP生产利润、LLDPE生产利润等多个品种生产利润的历史走势图表[65][67] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕 有十余年期货衍生品市场研究经验 获多项荣誉 服务多家企业 有相关从业资格号[70] - 原油等分析师杜冰沁 扎根能源行业研究 获多项荣誉 发表多篇报告 常发表观点并接受媒体采访 有相关从业资格号[71] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳 获多项荣誉 从事相关品种研究 擅长数据分析 常发表观点 有相关从业资格号[72] - 甲醇/PE/PP/PVC分析师彭海波 有工学硕士学位 中级经济师 有能化期现贸易工作经验 通过CFA三级考试 有从业资格号[73] 联系我们 - 公司地址为中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元 电话021 - 80212222 传真021 - 80212200 客服热线400 - 700 - 7979 邮编200127[75]