报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 8月铁矿供需基本面平稳运行，港存持续去化，价格相对平稳；本期发运创年内新高，巴西和非主流矿增量显著，到港也明显回升，供应压力增加；需求方面，本期铁水产量环比继续下降，月底北方限产对需求产生阶段性扰动，供需面走弱；成材价格下跌后，期、现利润收缩明显，向上游传导后价格承压调整，下方关注90美金附近支撑，需谨慎操作 [9] 分组1：基本面及结论 价格与库存 - 8月铁矿主流现货价格反弹，月度涨幅12 - 30元不等，普氏62%指数月环比回升4.55美元，折算人民币约860元；最优交割品为NM粉，折算仓单（厂库）约801元/吨，09铁矿平水现货 [6] - 中国47港铁矿石库存环比去库，低于去年同期，总量14388.02万吨，环比去库56万吨，较年初去库1222万吨，比去年同期低1691万吨；预计下期47港港口库存或将小幅累库 [6] 供应 - 本期全球铁矿石发运总量3556.8万吨，环比增加241万吨；澳洲巴西19港铁矿发运总量2808.1万吨，环比增加115.5万吨；澳洲发运量1811.5万吨，环比减少69.5万吨，发往中国的量1450.4万吨，环比减少207.8万吨；巴西发运量996.6万吨，环比增加185.0万吨 [7] - 2025年08月25日 - 08月31日中国47港到港总量2645.0万吨，环比增加182.7万吨；中国45港到港总量2526.0万吨，环比增加132.7万吨；北方六港到港总量1300.8万吨，环比增加147.8万吨 [7] 需求 - 本期247样本钢厂日均铁水产量为240.13万吨/天，环比下降0.62万吨/天，较年初减5.3万吨/天，同比增19.24万吨/天；新增4座高炉检修，3座高炉复产；根据高炉停复产计划，下期铁水或继续下滑 [8] 利润 - 截至8月28日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3152元，点对点利润108元左右，热卷长流程现金含税利润158元左右；电炉端，华东平电电炉成本约3346元，谷电成本约3218元，华东螺纹平电利润 - 146元左右，谷电利润 - 18元 [9] 分组2：数据梳理 铁矿石仓单价格 - 展示多种铁矿石品种的化学指标、品质升贴水、品牌升贴水、现货价格、折厂库仓单等信息，最优交割品为纽曼粉，次优交割品为PB粉 [14] 铁矿石跨期 - 截至8月29日，铁矿9 - 1价差收于15.5（ - 3.5） [17] 溢价指数 - 截至8月28日，62.5%块矿溢价指数0.1835( + 0.0025)；65%球团溢价指数16.4( + 0.4) [26] 钢厂烧结粉矿库存 - 2025年8月29日较8月22日，进口烧结粉矿库存1206万吨，环比减48.0万吨，减幅3.83%；国产烧结粉矿库存7万吨，环比减7.7万吨，减幅8.94%；进口矿库存调查平均天数无变化 [32] 247家钢厂进口矿库存&日耗 - 2025年8月29日较8月22日，钢厂进口矿库存9007.2万吨，环比减58.28万吨，减幅0.64%；钢厂进口矿日耗296.1万吨，环比减1.74万吨，减幅0.58%；进口矿库销比30.4，环比减0.02，减幅0.07% [35] 港口库存、压港 - 展示港口总库存、压港船数、港口不同来源矿库存、贸易矿库存、全口径库存 + 压港等数据及变化趋势 [38] 港口库存 - 分矿种 - 2025年8月29日较8月22日，进口港口块矿库存1654万吨，环比减90万吨，减幅5.16%；球团矿库存283万吨，环比减24万吨，减幅7.75%；铁精粉库存1113万吨，环比增10万吨，增幅0.94%；粗粉库存10713万吨，环比增21万吨，增幅0.20% [41] 疏港 - 展示2020 - 2025年疏港量数据 [44] 铁矿石海漂量 - 展示中国合计、澳洲 - 中国、巴西 - 中国、非主流 - 中国的铁矿石海漂量数据及变化趋势 [47] 铁矿石进口数量 - 展示全国、澳洲、南非、其他国家、巴西等的铁矿石进口量数据及变化趋势 [50][51][57] 澳洲铁矿石发运量 - 2025年8月29日较8月22日，澳大利亚发中国1450万吨，环比减208万吨，减幅12.53%；澳大利亚总发货1812万吨，环比减69.5万吨，减幅3.69%；发中国占比80.07%，环比减8.1%，减幅9.18% [60] 巴西铁矿石发货量 - 2025年8月29日较8月22日，巴西发全球997万吨，环比增185万吨，增幅22.78% [65] 四大矿山铁矿石发货量 - 2025年8月29日较8月22日，力拓发货量472万吨，环比减125万吨，减幅20.87%；必和必拓发货量447万吨，环比增62万吨，增幅16.09%；淡水河谷发货量804万吨，环比增231万吨，增幅40.29%；FMG发货量389万吨，环比减28万吨，减幅6.74%；合计2112万吨，环比增140万吨，增幅7.11% [66] 铁矿石 - 到港 - 2025年8月29日较8月22日，45港到港2526万吨，环比增133万吨，增幅5.5%；北方港口到港1301万吨，环比增148万吨，增幅12.8% [73] 国产矿产量（推算） - 2025年8月29日较8月22日，矿山铁精粉产量76.3万吨，环比减0.5万吨，减幅0.63%；矿山铁精粉库存33万吨，环比无变化 [77] 钢厂粉矿日耗&钢厂产能利用率 - 2025年8月29日较8月22日，247家高炉产能利用率90.0%，环比减0.23%，减幅0.25%；进口烧结粉日耗56.3万吨，环比减4.51万吨，减幅7.42%；247家日均铁水产量240.1万吨，环比减0.62万吨，减幅0.26%；国产矿烧结粉日耗8.1万吨，环比减0.31万吨，减幅3.70% [79] 生铁产量 - 展示统计局和中钢协的生铁日均产量数据及2024 - 2025年同比变化 [84] 全球生铁产量 - 展示欧盟28国、日本、韩国、印度、全球合计、中国的高炉生铁产量数据及变化趋势 [87] 全球（除中国）生铁产量 - 展示除中国外地区的生铁产量数据及环比、同比变化 [92]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【天然橡胶周报（RU&NR)】 产区天气持续扰动，成本支撑偏强震荡 国贸期货 能源化工研究中心 2025-09-01 叶海文 从业资格证号：F3071622 投资咨询证号：Z0014205 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 资料来源：Wind、钢联、隆众资讯、国贸期货研究院 主要周度数据变动回顾 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 主要观点及策略概述 天然橡胶:产区天气持续扰动，成本支撑偏强震荡 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | | | （1）国内产区：本周云南产区持续降雨，割胶工作受阻，导致原料供应趋紧，进而推动原料价格继续小幅上涨。海南产区台风影响减弱，割胶作业逐渐恢 复，原料收购价格上涨。下周产区天气降雨或持续，部分加工厂提价抢收原料，进而拉动原料价格上涨。（2）泰国产区：本周泰国北部及南部台风过境下 | | 供给 | 偏多 | 暴雨集中，原料供应 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内沪胶期货2601合约本周一放量增仓、震荡偏强且略微收涨，期价重心上移至15860元/吨一线，收盘涨0.19%，9 - 1月差贴水幅度收敛，胶市多空分歧，预计后市维持震荡整理走势 [6] - 国内甲醇期货2601合约本周一放量减仓、震荡偏强且略微收涨，最高涨至2387元/吨，最低下探至2338元/吨，收盘涨0.63%，9 - 1月差贴水幅度升阔，受煤炭期货价格走低和供需结构偏弱影响，预计后市反弹动力不足，维持震荡偏弱走势 [6] - 国内原油期货2510合约本周一缩量增仓、震荡偏强且略微收涨，最高涨至487.2元/桶，最低下跌至479.3元/桶，收盘涨0.12%，随着南美地缘因素消化，重回弱势供需基本面行情，预计后市维持震荡偏弱走势 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至2025年8月24日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存60.62万吨，环比降1.05万吨，降幅1.71%，保税区库存7.33万吨，降幅4.70%，一般贸易库存53.29万吨，降幅1.28%，保税仓库入库率降3.71个百分点，出库率增1.57个百分点，一般贸易仓库入库率降0.73个百分点，出库率降0.32个百分点 [9] - 截至2025年8月29日当周，中国半钢胎样本企业产能利用率70.97%，周环比降0.90个百分点，同比降8.73个百分点，全钢胎样本企业产能利用率64.89%，周环比降0.08个百分点，同比增5.10个百分点，部分企业控产、个别企业检修拖拽产能利用率 [9] - 2025年7月，我国汽车产销分别为259.1万辆和259.3万辆，环比降7.3%和10.7%，同比增13.3%和14.7%，1 - 7月产销分别为1823.5万辆和1826.9万辆，同比增12.7%和12%，增速较1 - 6月分别扩大0.2和0.6个百分点，7月出口57.5万辆，同比增22.6%，1 - 7月出口368万辆，同比增12.8% [10] - 2025年7月，我国重卡市场销量8.3万辆左右，环比降15%，同比增约42%，1 - 7月累计销量约62.2万辆，同比增约11% [10] 甲醇 - 截至2025年8月29日当周，国内甲醇平均开工率82.31%，周环比增1.66%，月环比增0.65%，较去年同期回升6.31%，周度产量均值191.83万吨，周环比增2.09万吨，月环比增1.94万吨，较去年同期增17万吨 [11] - 截至2025年8月29日当周，国内甲醛开工率30.12%，周环比降0.33%，二甲醚开工率5.79%，周环比降3.01%，醋酸开工率81.46%，周环比降4.22%，MTBE开工率54.43%，周环比降0.69% [11] - 截至2025年8月29日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷82.33%，周环比增3.03个百分点，月环比增5.91%，8月29日甲醇制烯烃期货盘面利润 - 116元/吨，周环比降17元/吨，月环比回升26元/吨 [11] - 截至2025年8月22日当周，华东和华南地区港口甲醇库存93.42万吨，周环比增4.31万吨，月环比增34.71万吨，较去年同期增14.46万吨，8月28日当周内陆甲醇库存33.35万吨，周环比增2.26万吨，月环比增0.88万吨，较去年同期降6.23万吨 [12] 原油 - 截至2025年8月22日当周，美国石油活跃钻井平台411座，周环比减1座，较去年同期回落72座，原油日均产量1343.9万桶，周环比增5.7万桶/日，同比增13.9万桶/日 [12] - 截至2025年8月22日当周，美国商业原油库存4.18亿桶，周环比降239.2万桶，较去年同期降689.1万桶，库欣地区原油库存2263.2万桶，周环比降83.8万桶，战略石油储备库存4.04亿桶，周环比增77.6万桶，炼厂开工率94.6%，周环比降2.00个百分点，月环比降0.8个百分点，同比增1.3个百分点 [13] - 截至2025年8月26日，WTI原油非商业净多持仓量平均109472张，周环比降10737张，较7月均值降73698张，降幅40.23%，Brent原油期货基金净多持仓量平均202146张，周环比增25253张，较7月均值降17930张，降幅8.15%，总体来看，WTI和Brent原油期货市场净多头寸月环比均大幅减少 [14] 现货价格表 | 品种 | 现货价格 | 较前一日涨跌 | 期货主力合约 | 较前一日涨跌 | 基差 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪胶 | 14900元/吨 | +0元/吨 | 15860元/吨 | +0元/吨 | -960元/吨 | +0元/吨 | | 甲醇 | 2235元/吨 | -10元/吨 | 2385元/吨 | +24元/吨 | -150元/吨 | -34元/吨 | | 原油 | 468.9元/桶 | +0.3元/桶 | 483.5元/桶 | -1.7元/桶 | -14.6元/桶 | +2.0元/桶 | [15] 相关图表 - 橡胶相关图表包括橡胶基差、9 - 1月差、上期所橡胶期货库存、青岛保税区橡胶库存、全钢胎开工率走势、半钢胎开工率走势 [16][18][20][24][26][28] - 甲醇相关图表包括甲醇基差、9 - 1月差、国内港口库存、内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算 [29][31][33][35][37] - 原油相关图表包括原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化 [40][42][44][46][48][50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 8月国内钢材价格震荡下跌，主要因淡季消费季节性走弱、产量持续高企、库存累积；钢价下跌后吨钢期现利润收缩，阅兵前铁水产量或下降，原料支撑不足，短期或共振向下，9.3后关注供给与需求恢复速度，预计延续累库走势；10月合约回归交割逻辑，螺纹01合约跌破长流程成本，后续关注减产力度，反弹关注谷电成本压力 [8] 各部分内容总结 供需基本面 - 价格：8月国内钢材现货价格下跌，截至8月末，华东上海螺纹3240元，月环比下跌130元/吨；上海热卷3380元，月环比下跌30元/吨 [7] - 供需数据：截至8月28日，五大品种钢材整体产量增6.55万吨，厂库环比降2.33吨，社库增29.17吨，表观需857.77万吨，环比增4.78万吨；长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3152元，点对点利润108元左右，热卷长流程现金含税利润158元左右；电炉端，华东平电电炉成本在3346元左右，谷电成本在3218左右，华东螺纹平电利润 -146元左右，谷电利润 -18元 [7] - 废钢情况：截止8月28日，张家港废钢价格2120元/吨，环比持平；89家独立电弧炉企业产能利用率34.7%，环比下降1个百分点；255家样本钢厂日耗54.8万吨，环比降1.32万吨；255家钢企废钢库存总计451.2万吨，环比降9.67万吨，降幅2.1%；255家样本钢厂日均到货50.5万吨，环比下降2.96万吨，降幅5.4% [8] - 粗钢与生铁产量：2024年统计局口径，粗钢产量10.05亿吨，较2023年下降1399万吨，降幅1.7%；生铁产量8.52亿吨，较2023年下降1327万吨，降幅2.3%；2025年1 - 7月统计局口径，生铁累计产量5.06亿吨，较2024年同期下降1.3%，粗钢累计产量5.95亿吨，较2024年同期下降3.1% [15] - 金融数据：2025年7月，企（事）业单位新增中长期贷款规模同比少增3900亿元，新增规模自2016年9月以来首次转负 [17] - PMI数据：8月PMI为49.4%，环比升0.1，同比升0.3 [20] - 投资数据：2025年1 - 7月，全国固定资产投资（不含农户）288229亿元，同比增长1.6%；7月，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长 -5.07%；制造业投资同比增长 -0.25%；房地产开发投资降17% [23] - 地产数据：1 - 7月，房地产开发企业房屋施工面积638731万平方米，同比下降9.2%；新开工面积35206万平方米，同比下降19.4%；竣工面积25034万平方米，同比下降16.5% [26] 主要品种基差 未提及 主要品种跨期 未提及 套利策略跟踪 本周卷螺差延续偏强走势 [37] 供给（长流程） - 高炉产能利用率：8月29日，247家高炉产能利用率90.0%，环比降0.25%；日均铁水产量240.1万吨，环比降0.26% [40] 供给（短流程） 截止8月28日，富宝国内89家电炉厂产能利用率34.7%，环比降1个百分点；铁废价差15.18元，环比增4.31元 [43] 废钢到货 未提及具体总结内容 废钢日耗 未提及具体总结内容 废钢钢厂库存 未提及具体总结内容 螺纹钢产量 本周螺纹钢原样本产量220.56万吨，环比增5.91万吨，其中长流程产量189.2万吨，环比增4.43万吨，短流程产量31.2万吨，环比增1.42万吨 [56] 建材成交 未提及具体总结内容 水泥磨机开工率（农历） 本期磨机开工负荷有一定下降，全国水泥磨机开工负荷均值39.51%，较上周下降0.36个百分点，降幅收窄1.69个百分点；水泥需求和生产存在区域分化，北京周边停工范围较大 [66] 房地产30城销售高频数据 未提及具体总结内容 螺纹钢库存 本期原样本螺纹厂库169.62万吨，环比降4.19万吨，社会库存453.77万吨，环比增21.26万吨，总库存623.39万吨，环比增16.35万吨 [71] 热卷供需 热卷本周产量324.74万吨，环比降0.5万吨，表需320.72万吨，环比降0.55万吨，厂库增0.79万吨，社库增3.23万吨，总体库存增4.02万吨 [74] 热卷分区域社会库存 未提及具体总结内容 板材需求：冷热价差 截止8月29日，上海地区冷热价差为540元/吨，环比增10元 [81] 出口情况 截止8月29日，中国FOB出口价格480美金，出口利润0.5美金，环比增2.5美金；国内主要港口（32港）出港225.58万吨，环比增2.74万吨 [87]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 在地缘冲突叠加关税动荡背景下，博弈难度较大，建议轻仓参与或观望；主力合约保持弱势，远月合约较强；各合约保持季节性逻辑，波动较大 [4][5] - 后续需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 8月25日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1990.20点，较上期下跌8.7%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（美西航线）1041.38点，较上期下跌5.9% [2] - 8月29日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1098.17点，较上期上涨6.02%；宁波出口集装箱运价指数NCFI (欧洲航线) 929.56点，较上期下跌14.23%；宁波出口集装箱运价指数NCFI（美西航线）1396.85点，较上期上涨44.97% [2] - 8月29日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1445.06点，较上期上涨29.70点；上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格1481USD/TEU，较上期下跌11.21%；上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线1923USD/FEU，较上期上涨16.97% [2] - 8月29日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1156.32点，较上期下跌1.6%；中国出口集装箱运价指数CCFI（欧洲航线）1685.80点，较上期下跌4.1%；中国出口集装箱运价指数CCFI (美西航线) 774.39点，较上期下跌3.1% [2] 经济数据情况 - 欧元区8月制造业PMI初值为50.5，预估为49.5，前值为49.8；欧元区8月服务业PMI初值为50.7，预估为50.8，前值为51；欧元区8月综合PMI初值升至51.1，高于7月的50.9，连续三个月改善并创2024年5月以来最高，高于预期值50.7；欧元区8月Sentix投资者信心指数为 -3.7，预期8，前值4.5 [2] - 7月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落 [2] - 美国8月标普全球制造业PMI值为53.3，至39个月高点，预估为49.5，前值为49.8；美国8月标普全球服务业PMI初值为55.4，预估为54.2，前值为55.7；美国8月Markit制造业PMI初值53.3，为2022年5月以来最高水平，预期49.7，前值49.8 [3] 市场交易情况 - 8月29日主力合约2510收盘1261.0，跌幅为2.15%，成交量2.52万手，持仓量5.32万手，较上日减手988手 [4] 策略建议 - 短期策略：风险偏好者建议在2510合约1300附近轻仓试多，2512合约1600附近加多，关注后续盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [5] - 套利策略：国际局势动荡背景下，各合约波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [5] - 长期策略：各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [5] 其他情况 - 中美关税继续延期，谈判无实质性进展，关税战演变成美国与其他国家间的贸易谈判问题，目前现货价格小幅下降 [4] - 整体供需无较大变化，欧线运价持续下行，市场对后续运价走势不乐观，盘面持续承压下行 [4] - 8月29日，以色列国防军总参谋长扎米尔表示以军继续在中东地区开展行动，对也门胡塞武装的战略目标进行了“重大打击” [6] - 8月26日，美国商务部宣布对进口自中国的聚丙烯瓦楞箱作出反倾销初裁，初步裁定中国全国统一税率为83.64%（抵消补贴后的保证金调整为73.10%），反倾销终裁预计将于2025年11月12日与反补贴终裁合并作出 [6] - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18%，保证金调整为28%，日内开仓限制为100手 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 浮法玻璃供需较稳企业库存小幅下降 预计价格近期震荡运行 01 合约上方压力 1200 一线 建议短线高抛低吸并注意止损 [2][23] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 国内浮法玻璃市场现货价格周均价 1150 元/吨 较上期下跌 3.88 元/吨 [8] - 华北市场整体不温不火 部分厂家价格下调或有优惠 出货不一 中下游按需采购 [8] - 华东市场大稳小动 价格涨跌互现 部分企业“以涨促销” 出货好转 下游多刚需采购 [8] 价格影响因素分析 供需分析 - **供应端**：截至 8 月 28 日 浮法玻璃行业平均开工率 75.48% 环比+0.14 个百分点 产能利用率 79.78% 环比持平 本周一条浮法产线货引板 产量或微幅增加 [12] - **供应端**：截至 8 月 28 日 以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润 -188.41 元/吨 环比增加 4.43 元/吨 以煤制气为燃料的周均利润 109.46 元/吨 环比增加 7.91 元/吨 以石油焦为燃料的周均利润 25.66 元/吨 环比减少 9.86 元/吨 [12] - **需求端**：截至 20250815 全国深加工样本企业订单天数均值 9.65 天 环比+1.0% 同比 -1.53% 南部多地订单无明显好转 北部略优 [14] - **需求端**：2025 年 1 - 7 月 房地产竣工面积累积为 25034 万平方米 同比下降 16.5% [14] - **需求端**：2025 年 7 月中国汽车经销商库存预警指数为 57.2% 同比下降 2.2 个百分点 环比上升 0.6 个百分点 汽车流通行业景气度下降 7 月汽车产量 259.1 万辆 销量 259.3 万辆 [14][15] - **需求端**：8 月份制造业采购经理指数(PMI)为 49.4% 比上月上升 0.1 个百分点 生产指数为 50.8% 比上月上升 0.3 个百分点 新订单指数为 49.5% 比上月上升 0.1 个百分点 制造业景气水平有所改善 [15] - **库存**：截至 20250828 全国浮法玻璃样本企业总库存 6256.6 万重箱 环比 -104 万重箱 环比 -1.63% 同比 -11.31% 折库存天数 26.7 天 较上期 -0.5 天 [17] - **库存**：华北市场出货一般 区域平均产销率环比略降 库存环比小幅增加 华东市场出货尚可 库存环比下降 部分企业“以涨促销” 下游多刚需拿货 [17] 持仓分析 - 截至 8 月 29 日 玻璃期货前 20 会员持买仓量 750795 减少 33442 持卖仓量 948565 减少 32202 净持仓量偏空 [20] 行情展望与投资策略 - 浮法玻璃企业利润和日熔量较稳 本周一条浮法产线货引板 产量或微幅增加 终端需求仍偏弱 华东市场出货尚可 库存环比下降 部分企业“以涨促销” 下游多刚需拿货 后期关注开工变化 [23] - 预计玻璃价格近期震荡运行 01 合约上方压力 1200 一线 建议短线高抛低吸 注意止损 [23]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 依照相邻交易日收盘价计算，今日南华综合指数下跌 -0.03% [1][2] - 板块指数中，南华贵金属指数涨幅最大，为 2.77%；南华农产品指数涨幅最小，为 0.08%；南华黑色指数跌幅最大，为 -1.9%；南华有色金属指数跌幅最小，为 -0.06% [1][2] - 主题指数中，仅油脂油料指数上涨 0.17%，其余均下跌，黑色原材料指数跌幅最大，为 -2.53%，煤制化工指数跌幅最小，为 -0.07% [1][2] - 商品期货单品种指数中，白银涨幅最大，上涨 4.12%；玻璃跌幅最大，为 -3.81% [1][2] 根据相关目录分别进行总结 南华商品指数市场数据 - 南华综合指数点数 2521.31，年化收益率 -0.778，日涨幅 -0.03% [2] - 南华贵金属指数点数 1273.01，年化收益率 35.30，日涨幅 2.77% [2] - 南华工业品指数点数 3614.48，年化收益率 -23.17，日涨幅 -0.6% [2] - 南华金属指数点数 6346.75，年化收益率 14.64%，日涨幅 2.91% [2] - 南华迷你综合指数点数 1176.00，年化收益率 2.84%，日涨幅 -0.44% [2] - 南华能化指数、石油化工指数、煤制化工指数、黑色原材料指数、建材指数、油脂油料指数、经济作物指数等均有对应点数、年化收益率和日涨幅数据 [2] 各品种当日涨跌幅对指数涨跌幅的贡献程度 - 聚丙烯对南华工业品指数贡献 -0.95%，对南华迷你综合指数贡献 -13.79%等 [2] 主要单品种指数当日持仓额变化比例 - 未提及具体数据及总结内容 南华综合指数和板块指数历史走势图（归一化） - 展示了南华综合指数和板块指数历史走势情况，但未提及具体走势总结内容 [2] 南华主题指数历史走势图（归一化） - 展示了南华主题指数历史走势情况，但未提及具体走势总结内容 [2] 能化板块部分品种产业链示意图·单品种指数当日涨跌幅 - 煤炭当日涨跌幅为 -1.02%，丁二烯为 -0.17%等 [2] 黑色板块部分品种产业链示意图·单品种指数当日涨跌幅 - 部分品种有对应当日涨跌幅，如某品种涨幅 1.41% [2] 农产品板块部分品种产业链示意图·单品种指数当日涨跌幅 - 绘制油涨幅 0.73%，夜打油涨幅 0.12%等 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 自7月焦煤价格底部反弹以来，甘其毛都口岸蒙煤库存处于持续去库阶段，8月通关车辆最后一周持续下降致月均通关车辆下降，但比7月平均通关车辆增长13% [3] 报告各部分总结 甘其毛都口岸蒙煤库存数据 - 截止9月1日，甘其毛都口岸蒙煤库存245万吨，周度去库24万吨 [3] - 自7月以来处于持续去库阶段 [3] 288口岸通关车辆数据 - 8月最后一周通关车辆降至1000车以内，8月月均通关从1130车/天降至1085车/天，比7月平均通关车辆960车增长13% [3] 历史数据 - 2025年5月10日至8月31日期间，288口岸日度通关车辆合计与甘其毛都监管区蒙煤周度库存数据有变化，如5月10日通关车辆500.00、库存1800万吨，7月19日通关车辆200.00、库存200万吨等 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着9月国内外宏观事件关键节点临近，股指预计波动加剧，建议适度降低仓位，调整布局多头为主 [1] - 各品种因不同因素呈现不同走势，如部分品种受宏观情绪、供需关系、成本等因素影响，有看多、看空、震荡等不同预期 [1] 各品种分析总结 宏观金融 - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨空间 [1] 有色金属 - 黄金：避险升温和降息预期共同提振金价走强 [1] - 铜：美联储降息预期提升，叠加未来铜供应存在偏紧预期，铜价有望偏强运行 [1] - 铝：国内消费淡季下，下游需求承压，但美联储降息预期提升，铝价震荡运行 [1] - 氧化铝：产量及库存双增，基本面偏弱施压价格，关注远月布局多单机会 [1] - 锌：社库持续累增施压锌价，但LME锌库存仍在持续去化，且宏观情绪对有色板块仍有支撑，锌价下方空间有限，谨慎追空 [1] - 镍：宏观情绪转暖，美联储降息预期抬升，需求端不锈钢临近旺季有回暖预期，镍价短期跟随宏观震荡反弹，关注供给与宏观变化，建议短线为主，等待逢高卖套机会，中长期级镍过剩压制仍存 [1] - 不锈钢：宏观情绪转暖，美联储降息预期抬升，原料镍铁铬铁价格均有上涨，社会库存持稳，利润修复后钢厂陆续复产，期货短期震荡运行，操作上建议短线为主，等待逢高卖套机会，期现正套可逐步止盈 [1] - 锡：云南炼厂季节性检修预期兑现，短期宏观情绪改善下锡价震荡走好 [1] - 工业硅：西南、西北供给复产，套保压力大，多晶硅有限产预期 [1] - 多晶硅：产能中长期有去化预期，终端装机意愿低，利润可观 [1] - 碳酸锂：资源端扰动频发，下游短期补库量大，后续补库空间有限 [1] 黑色金属 - 螺纹钢、热卷、铁矿石：估值重回中性，产业驱动不清晰，宏观驱动偏暖，近月受限产压制，但商品情绪较好，远月仍然有向上机会 [1] - 锰硅、硅铁：反内卷长期化，短期基本面不乐观，供给恢复而需求或有走弱风险，库存较高 [1] - 玻璃、纯碱：弱现实依旧，供给过剩压力较大，价格承压 [1] - 焦煤、焦炭：钢材累库快于季节性，市场通过打压钢价来压制供给，以平衡供需，目前先压制电炉，若后期钢材供给仍过剩，可能继续打压铁水，对应炉料价格继续承压，基本面边际走弱，震荡偏弱看待 [1] 农产品 - 棕榈油：印尼低库存水平、高出口报价的“强现实”及主消国旺季备货、印尼官宣明年推行B50带来长期“强预期”，美国对小型炼油厂的豁免不及预期，表现为利空出尽 [1] - 豆油：大豆到港缩量预期、四季度消费旺季叠加出口贸易流打开带来四季度去库预期，迎来重新定价，USDA 8月下调新作面积及中美贸易关系带来CBOT大豆价格和巴西大豆出口CNF升贴水坚挺，从原料成本端支撑豆油上行，生柴方面同棕榈油 [1] - 菜油：俄罗斯及乌克兰菜籽减产，黑海地区葵籽也增产不及预期，新榨季价格有支撑，商务部初裁认定加拿大菜籽存在倾销，将自8月14日开始提高通关关税保证金，带来后续菜籽供给大幅缩量预期，风险点在于澳菜籽进口贸易流的打通将缓解菜籽短缺预期，生柴方面同棕榈油 [1] - 棉花：短期增仓上行，近月逼仓逻辑主导，01合约高度有限，关注7月底8月初时间窗口及滑准税配额释放 [1] - 白糖：偏强运行，原糖底背离反弹叠加旺季需求，但高度有限，关注5600 - 6000区间震荡 [1] - 玉米：国内进入新陈过渡窗口期，余粮供应趋紧，北港库存降至低位，下游饲企维持滚动建库，深加工需求仍偏弱，短期盘面预期低位震荡，后续关注新粮上市情况 [1] - 豆粕：美豆供需偏紧支撑CBOT美豆盘面，美豆和巴西豆CNF升贴水价差缩窄至正常范围，预期巴西豆CNF升贴水继续下跌幅度有限，榨利转差，进口成本支撑下，预期MO1下方空间有限，短期预期走势偏震荡 [1] - 纸浆：外盘报价调涨，巴西外盘报价连续两轮提涨，11合约受老仓单影响压力较大，可考虑11 - 1反套 [1] - 原木：期货临近交割，当前盘面处于接货成本和交货成本区间内，估值较为合理，预计790 - 810元/m³震荡运行 [1] - 生猪：出栏逐步恢复增加，降重有限，养殖成本下移 [1] 能源化工 - 原油、燃料油：印度减少俄罗斯原油采购，OPEC+继续增产，特朗普提高对印度关税，关税扰动需求担忧 [1] - 沥青：短期供需矛盾不突出跟随原油，“金九银十”赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺 [1] - 沪胶：国内产区降雨扰动，原料成本支撑偏强，库存去化速度缓慢，商品临近09合约交割，短期商品市场情绪转空 [1] - BR橡胶：OPEC+持续增产，原油基本面持续宽松，合成胶基本面维持变化不大，下游成交小幅好转，BR盘整稳定上行，关注丁二烯及BR9000库存水平以及秋季顺丁装置检修情况 [1] - PTA：国内装置逐步回归，产量回升，PX与石脑油的价差扩张，随着近期产销转好以及库存的去化，特别是长丝库存去化较好，利润明显修复，但部分下游装置的检修预期致使 [1] - 乙二醇：有传闻国内正在准备对其石化和炼油行业进行重大改革，国内石脑油裂解装置计划减产，烯烃品种大幅上涨之后有所转弱，海外装置到港有所减少，但价格回升之后套保盘增加 [1] - 短纤：工厂检修增加，在高基差以及成本走强的情况下，盘面仓单逐步增加 [1] - 尿素：出口情绪稍缓，内需不足上方空间有限，下方有反内卷及成本端支撑 [1] - PF：宏观情绪偏暖，检修较多，需求维持刚需为主，价格震荡偏弱 [1] - PVC：检修支撑力度有限，订单维持刚需，盘面回归基本面，震荡偏弱 [1] - PG：市场传闻中国将清退老旧石化、炼油产能，韩国预计降低石脑油裂解产能，烯烃板块受情绪驱动偏强运行，中美关税展期，美俄会谈进展顺利，BLPG3运费上涨，FEI反弹，中东供应缩量，国内化工需求增加支撑，仓单突破新高，原油基本面压制，仍需关注9月注销以及9 - 10月差变化 [1] 其他 - 集运欧线：9月供给超同期水平，预计高价航司报价往低价收敛，运价下行速度略超预期 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 钢材近月待交割合约向弱现货回归，价格重心下修，估值修复至中性区间，单边短多头寸止损，期现正套进入止盈窗 [2][7] - 硅铁锰硅短期基本面不佳，价格承压，建议逢高减持 [3][7] - 焦煤焦炭维持震荡偏弱观点，产业客户关注冲高后套保机会 [5][7] - 铁矿石高铁水下节前补库周期为价格提供支撑，01合约下方支撑有效 [6] 各板块总结 钢材 - 周五期价弱势破前低，夜盘下跌致周末现货跟跌，成交不佳，宏观政策真空，关注阅兵对产业及情绪影响，产量影响中性 [2] - 供应保持高位，阅兵前后限产或冲击铁水但时间短，需求偏淡，建材库存环比增幅明显、同比超去年，热卷库存尚可 [2] - 价格重心下修至电炉亏损及高炉成本间，基差大幅走扩，升水改善，近月合约因虚盘离场向弱现货回归，螺纹仓单大、需求弱压制估值 [2] 硅铁锰硅 - 短期市场情绪波动大，双硅跟随黑色板块，反内卷政策中长期支撑价格，但近期交易基本面 [3] - 合金厂扭亏为盈，供给增量，行业自律不乐观难减产，金九银十终端需求难改善，钢厂利润承压，铁水和电炉开工有下行风险冲击需求 [3] - 库存震荡，供给过剩压力累积，行业库存偏高，去化压力大 [3] 焦煤焦炭 - 现货端钢厂未回应焦炭第八轮提涨，市场有提降风声，炼焦煤竞拍走弱，蒙煤成交趋弱，下游采购意愿不足 [5] - 期货端受终端需求低迷影响板块偏弱，黑链指数冲高回落，周五夜盘加速下跌，09合约多数品种贴水进入交割月 [5] - 维持震荡偏弱观点，关注钢材库存，若需求无起色可能打压高炉铁水，形成负反馈，市场预期9月焦炭提降，中线多单观望 [5] 铁矿石 - 黑色板块震荡，市场博弈反内卷，钢材主力合约换月，近月对远月影响缩小，关注上合会议及阅兵铁水下跌幅度 [6] - 9月是铁矿库存从港口向钢厂厂内轮转月，需求回升支撑价格，本期钢材表需小幅回升，建材端产量高，螺纹库存或快速累库 [6] - 铁矿下半年供应有增量预期，西芒杜等项目产能投放抑制价格上涨高度，关注政策对钢铁板块影响，01合约下方支撑有效 [6] 期货与现货市场数据 期货市场 - 远月合约8月29日收盘价：RB2601为3160元/吨（涨跌值 -22元，涨跌幅 -0.69%），HC2605为3352元/吨（涨跌值 -1元，涨跌幅 -0.03%）等 [1] - 近月合约8月29日收盘价：RB2510为3090元/吨（涨跌值 -26元，涨跌幅 -0.83%），HC2601为3346元/吨（涨跌值 -16元，涨跌幅 -0.48%）等 [1] - 跨月价差8月29日：RB2510 - 2601为 -70元/吨（涨跌值 6元），HC2601 - 2605为 -6元/吨（涨跌值 -19元）等 [1] - 价差/比价/利润方面，8月29日卷螺差为256元/吨（涨跌值 0元），螺矿比为3.92（涨跌值 -0.03）等 [1] 现货市场 - 8月29日上海螺纹3250元/吨（涨跌值 -30元），天津螺纹3220元/吨（涨跌值 -20元），广州螺纹3280元/吨（涨跌值 -10元）等 [1] - 基差方面，8月29日HC主力为24元/吨（涨跌值 -1元），RB主力为160元/吨（涨跌值 9元）等 [1]