报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2月USDA供需报告影响有限，对美豆中性、巴西大豆略偏空，在天气中性情况下，供应端边际影响力下降、需求端持续发力 [1][34] - 基于中美良好沟通，中方采购提振美豆盘面价格，低价美豆从储备角度看具有采购价值 [2][35] - 后期需关注中方采购、南美天气，以及中美贸易政策是否有新变化 [3][36] 根据相关目录分别进行总结 2月USDA供需报告：对美豆影响中性，略偏空巴西大豆 - 2月USDA供需报告未调整2025/26年美豆平衡表、略微上调巴西大豆期末库存，对美豆影响中性，略偏空巴西大豆 [4] - 2025/26年全球大豆产量预估为4.2818亿吨，较1月上调250万吨，其中巴西产量上调200万吨至1.8亿吨，其他主产国未调整 [4] - 2025/26年全球大豆消费量预估为4.2474亿吨，较1月上调160万吨，其中巴西上调100万吨至6540万吨，其他主产国未调整 [5] - 2025/26年全球大豆出口量预估为1.8757亿吨，持平1月预估，主要出口国均未调整 [5] - 2025/26年全球大豆进口量预估为1.8599亿吨，较1月下调5万吨，主要进口方中国、欧盟未调整，阿根廷下调20万吨 [6][7] - 2025/26年全球大豆期末库存预估为1.2551亿吨，较1月上调110万吨，美国和中国期末库存未调整，巴西上调100万吨、阿根廷上调8万吨 [7] - 2025/26年全球大豆库存消费比约20.5%，环比略增0.13%，同比略降0.18%；美豆库存消费比8.22%，环比持平、同比增加 [7] - 2月USDA供需报告小幅上调2025/26年全球豆粕期末库存、库存消费比微升，影响略偏空，欧盟、中国和阿根廷豆粕期末库存略有上调，美国和巴西未调整 [16] 后期关注：中方采购、南美天气 - 中美沟通良好，美豆出口有望提升，2025/26年美豆出口进度约80%，基于中美良好沟通，美豆出口有望实现USDA计划目标且存在上调可能 [18] - 关注中方采购、中美贸易政策新变化等，2月9日美豆有1笔大额出口订单销往中国，中方采购重新回归美豆市场，可关注“美豆大额出口订单”先行指标 [18][20] - 从储备角度看，低价美豆具有采购价值 [20] - 巴西大豆收获区关注是否有多雨天气影响收获或运输，生长区关注是否有干热天气影响作物生长，目前巴西大豆产区逐步进入收获期 [23][24] - 阿根廷产区1月出现干热天气、2月中旬改善，目前大豆仍处于生长期，后期需关注产区天气变化 [24] 小结：2月USDA供需报告影响有限，关注中方采购与南美天气 - 2月USDA供需报告影响有限，对美豆中性、巴西大豆略偏空，巴西大豆库存压力不大，后期再度交易巴西丰产边际影响减弱 [34] - 基于中美良好沟通，中方采购提振美豆盘面价格，低价美豆具有采购价值 [35] - 后期关注中方采购、南美天气，以及中美贸易政策是否有新变化 [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 春节前钢材终端需求萎缩，基本面走弱，供应相对需求偏强，炉料端下跌压制行情，但成本与政策形成下方支撑[3] - 铁矿石供应端海外发运季节性下降，需求端钢厂补库接近尾声，港口库存超季节性累积，市场风险偏好降低压制价格[23] - 煤焦节前供应季节性收缩，焦炭提涨改善利润，焦企开工率有望回升，需求缓慢增加，短期内供需格局偏松，节后复产节奏为核心关注因素[34] - 铁合金面临成本支撑与下游终端库存累库的博弈，利润回升但仍亏损，产量维持低位，钢厂复产有望带动需求，但增量有限，硅锰库存去库压力大，硅铁基本面稍好[48] - 纯碱刚需有走弱预期，价格震荡偏弱，产业矛盾积累，新产能释放使供应维持高位，光伏玻璃刚需稳中偏弱，出口维持高位缓解国内压力[67] - 玻璃春节前或迎集中冷修，有助于缓解节后累库和现货压力，但中游高库存是风险点，若负反馈发生现货压力较大[91] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 2026年2月11日螺纹01、05、10合约收盘价分别为3132、3054、3103元/吨；热卷01、05、10合约收盘价分别为3273、3228、3247元/吨[4] - 2026年2月11日螺纹钢中国汇总价格3304元/吨，热卷上海汇总价格3240元/吨[9][12] - 2026年2月11日01卷螺差141元/吨，卷螺现货价差（上海）20元/吨[17] - 2026年2月11日01螺纹/01铁矿为4，01螺纹/01焦炭为2[20] 铁矿石 - 2026年2月11日01、05、09合约收盘价分别为733.5、762.5、745元/吨，日照PB粉765元/吨[24] - 2026年2月6日日均铁水产量228.58万吨，45港库存17140.71万吨，全球发运量2535.3万吨[28] 煤焦 - 2026年2月11日焦煤09 - 01为 - 173.5，焦炭09 - 01为 - 90，盘面焦化利润 - 37元/吨[35][37] - 2026年2月11日安泽低硫主焦煤出厂价1570元/吨，晋中准一级湿交出厂价1330元/吨，即期焦化利润 - 18元/吨[38] 铁合金 - 2026年2月10日硅铁宁夏基差40，现货价格5370元/吨，仓单8163[49] - 2026年2月11日硅锰内蒙古基差176，现货价格5650元/吨，仓单46543[50][52] 纯碱 - 2026年2月11日纯碱05、09、01合约收盘价分别为1178、1240、1288元/吨，沙河重碱基差 - 50元/吨[68] - 2026年2月11日华北重碱市场价1250元/吨，轻碱市场价1200元/吨[68] 玻璃 - 2026年2月11日玻璃05、09、01合约收盘价分别为1087、1189、1226元/吨，01合约基差（沙河） - 214元/吨[92] - 2026年2月6日沙河产销92，湖北产销90，华东产销91，华南产销100[92]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对PTA和乙二醇期货市场进行分析，指出PTA短期价格随成本端震荡运行 ，乙二醇短期价格继续低位震荡 [3][4] 根据相关目录总结 PTA市场 - 2月11日PTA主力期货合约TA605上涨0.84%，基差-74元/吨，较上一日-3元/吨 [2] - 今日PTA华东地区市场价5180元/吨，较前一交易日上涨35元/吨；成本端布伦特原油再回69美元/桶高位；PTA产能利用率较上一工作日持平至76.90%；周度PTA工厂库存天数3.74天，较上周+0.16天 [3] - 空头主力减仓 [3] - 春节假期临近，终端放假在即，聚酯减产幅度扩大，终端订单天数、库存水平显示需求弱化，2月份PTA有累库预期；当前成本端扰动偏大，PX远端向好，预计短期PTA价格随成本端震荡运行 [3] 乙二醇市场 - 2月11日乙二醇主力期货合约eg2605上涨0.83%，基差在-103元/吨，较上一日+5元/吨 [4] - 今日乙二醇华东地区市场价3663元/吨，较前一交易日上涨38元/吨；成本端煤炭价格承压；华东主港地区MEG库存总量85.4万吨，较上一期增加1.8万吨 [4] - 空头主力减仓 [4] - 乙二醇综合开工率下降，但港口库存仍在累库，且2月仍有大船到港计划，累库预期难以扭转；节前下游聚酯需求已明显转弱，供需失衡；结合之前走势看3600元/吨附近有一定支撑，短期预计乙二醇价格还将继续低位震荡 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 国际油价走势偏强，围绕美国与伊朗外交谈判进展的相互矛盾消息不断出现，市场解读有关中东供应中断风险的不同信号，目前市场密切关注特朗普跟以色列总理内塔尼亚胡的会晤，普遍预期内塔尼亚胡将敦促美国对德黑兰的弹道导弹计划采取更强硬立场，预计国际油价震荡偏强，Brent主力合约关注67 - 69美金期间 [3] 相关目录总结 贸易物流 - 印度海岸警卫队查扣三艘涉嫌参与石油走私油轮，系该国首次对“暗黑船队”采取强硬措施 [3] 现货成交 - 印度巴拉特石油公司和芒格洛尔炼油石化公司购入委内瑞拉梅雷原油，预计四月到港 [3] 油田管道 - 马来西亚国家石油天然气公司将在“2026马来西亚招标轮”中推出九个勘探区块 [3] - 两家沙特阿拉伯企业与三家美国企业计划组建联合体，在叙利亚东北部开展油气勘探与能源生产 [3] - 挪威国家能源公司计划到2030年大幅提升海外油气产量，其国际油气资产组合将在未来几年内恢复增长 [3] - 美国政府发放通用许可证，允许油田服务公司在委内瑞拉开展业务，特朗普政府正放松制裁推动重建委内瑞拉原油基础设施 [3] 地缘政治 - 以色列总理本杰明·内塔尼亚胡与唐纳德·特朗普在白宫会晤，此时以色列对伊朗与美国可能达成外交协议的担忧日益加剧 [3] 炼厂动态 - 委内瑞拉持有的雪铁戈石油母公司向埃利奥特投资管理公司关联企业的交易仍处冻结状态，导致美国炼油商难以就投资及财务事宜作出关键决策 [3] - 德国一家俄资炼油厂管理层警告柏林当局，美国制裁损害其业务并威胁德国首都及周边地区燃料供应 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当下镍基本面未见边际改善，2月整体供需仍趋宽松，显性库存维持高位压制价格；印尼下修26年镍矿配额、拟修订镍矿内贸计价方式，对镍价形成支撑；建议节前谨慎轻仓持有，中期关注逢低吸纳机会，后续关注印尼相关政策进展 [4] 根据相关目录分别进行总结 最新动态及原因 2026年2月11日，受印尼批准约2.6 - 2.7亿吨镍矿配额消息影响，沪镍一度上冲超4.4%至13.994万吨；2026年是印尼湿法新增产能集中释放期，预计印尼国内镍矿理论需求量高于目前批准配额量约15%，形成紧缩预期 [2] 基本面情况 供应端，国内电镍1月产量环比回升，印尼1月MHP和冰镍产量维持高位，供给端压力仍存；需求端，处于传统消费淡季，不锈钢1月排产环比小幅回升，2月预计排产环比明显下滑，终端需求谨慎，基本面过剩维持；库存端，LME库存环比累积678吨至285750吨，沪镍仓单环比累积318吨至52039吨，全球显性库存高位 [3] 总结及策略 镍当下基本面无改善，2月供需宽松，显性库存高位压制价格；印尼政策调整对镍价有支撑；建议节前谨慎轻仓持有，中期关注逢低吸纳机会，关注印尼政策进展 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 期货价格与价差 - DCE01合约今日价格733.5，较昨日涨1.5；DCE05合约今日762.5，涨1.0；DCE09合约今日745.0，涨1.0 [2] - I01 - I05价差今日 - 29.0，较昨日涨0.5；I05 - I09价差今日17.5，与昨日持平；I09 - I01价差今日11.5，较昨日跌0.5 [2] 现货价格与基差 - 多种现货铁矿石价格昨日较前天大多持平，仅卡拉拉精粉涨3、乌克兰精粉涨3、KUMBA跌1、五矿标准粉涨1 [2] - 各现货折标准品及厂库基差有不同数值，最优交割品为BRBF(63%)，折标准品803，01厂库基差63、05厂库基差34、09厂库基差51 [2] 现货品种价差与进口利润 - 部分现货品种价差昨日较前天持平，纽曼块 - 纽曼粉涨8、罗伊山块 - 罗伊山粉涨5、PB块 - PB粉涨5 [2] - 部分进口利润有变化，纽曼粉降2、PB粉增1、金布巴粉降1、BRBF降1、麦克粉降2、FMG降1 [2] 普氏指数与内外盘美金价差 - 普氏铁矿61%价格昨日100.2，较前天持平；65%价格116.5，持平；58%价格92.2，较前天涨0.4 [2] - 内外盘美金价差SGX主力 - DCE01昨日4.1，较前天降0.3；SGX主力 - DCE05昨日0.3，降0.3；SGX主力 - DCE09昨日2.6，降0.4 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当下碳酸锂基本面偏强，价格具备上涨驱动，但临近春节宏观不确定性大，建议暂时离场谨慎参与 [2][4] 新动态及原因 - 今日碳酸锂价格盘中大涨，主力合约一度涨超5%，价格上涨是因供需基本面偏强，市场预期节后紧平衡局面延续，资金提前布局 [2] 基本面情况 - 当下碳酸锂基本面有边际走弱但仍较强，宏观情绪影响比例下滑，1 - 2月供需端部分企业检修减产，整体维持紧平衡 [3] - 社会库存预计持续去库，供需有边际弱化，2024年1月全国乘用车厂商新能源批发量约90万辆，同比增长1%；2月6日当周围口可售矿石库存28.2万吨，较一个月前增加8.7万吨，影响待观测 [3] - 3月份需求端排产预期好，供应端进口明显增加，在盐湖复产前预计维持紧平衡 [3] 总结及策略 - 当前碳酸锂基本面偏强，社会库存持续去库，价格有上涨驱动，但临近春节，宏观不确定性大，建议暂时离场，谨慎参与 [4]

报告核心信息 - 报告名称为《股指期货数据日报》，日期为2026年2月11日 [1][2] 各期货品种行情总结 IM（中证1000） - 主力合约上涨0.01%，报收8241点；四合约总成交133571手，较前日增加401手，总持仓380005手，较前日增加1372手；主力合约升水1.49点，较前日上升22.79点，年化基差率为0.17%；四合约分红影响分别为0.15点、0.15点、0.15点和64.96点 [4][5] IF（沪深300） - 主力合约下跌0.12%，报收4714.8点；四合约总成交62400手，较前日下降2853手，总持仓281980手，较前日减少464手；主力合约升水0.98点，较前日上升1.28点，年化基差率为0.2%；四合约分红影响分别为0.56点、0.56点、0.56点和82.38点 [21][22] IC（中证500） - 主力合约上涨0.43%，报收8336.4点；四合约总成交101790手，较前日增加7140手，总持仓294295手，较前日减少1888手；主力合约升水10.59点，较前日上升26.23点，年化基差率为1.22%；四合约分红影响分别为0点、0点、0点和92.51点 [39][40][41] IH（上证50） - 主力合约上涨0.08%，报收3091.4点；四合约总成交30833手，较前日增加1354手，总持仓101315手，较前日增加254手；主力合约升水2.94点，较前日下降3.25点，年化基差率为0.91%；四合约分红影响分别为0.75点、0.75点、0.75点和63.63点 [60][61] 各期货品种合约详情 IM合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量|成交量变化|成交额|成交额变化|持仓量|持仓量变化|持仓保证金|升贴水点数|升贴水率|年化升贴水率|到期日|剩余天数|分红价值| |---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---| |中证1000（现货）|8239.51|-0.13%|27323|-6%|4381|-8%|/|/|/|/|/|/|/|/|/| |IM2602|8260.20|-0.02%|22401|6%|371|6%|34228|-4789|68|20.69|0.2%|6.5%|2026-02-24|13|0.15| |IM2603|8241.00|0.01%|81851|-1%|1353|0%|180217|4986|356|1.49|0.0%|0.2%|2026-03-20|37|0.15| |IM2606|8086.60|0.16%|19572|-10%|317|-9%|106695|-114|207|-152.91|-1.8%|-5.2%|2026-06-22|131|41.95| |IM2609|7919.00|0.31%|9747|20%|154|21%|58865|1289|112|-320.51|-3.8%|-6.7%|2026-09-18|219|64.96| [4][12] IF合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量|成交量变化|成交额|成交额变化|持仓量|持仓量变化|持仓保证金|升贴水点数|升贴水率|年化升贴水率|到期日|剩余天数|分红影响| |---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---| |沪深300（现货）|4713.82|-0.22%|17339|-7%|4334|-4%|/|/|/|/|/|/|/|/|/| |IF2602|4716.20|-0.17%|11116|-4%|157|-4%|21068|-2160|36|2.38|0.1%|1.3%|2026-02-24|13|0.56| |IF2603|4714.80|-0.12%|37735|-6%|534|-6%|150599|-1114|256|0.98|0.0%|0.2%|2026-03-20|37|0.56| |IF2606|4680.00|-0.17%|10227|-3%|144|-3%|78535|1719|132|-33.82|-0.7%|-2.0%|2026-06-22|131|29.98| |IF2609|4625.80|-0.22%|3322|16%|46|16%|31778|1091|53|-88.02|-1.9%|-3.2%|2026-09-18|219|82.38| [21][30] IC合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量|成交量变化|成交额|成交额变化|持仓量|持仓量变化|持仓保证金|升贴水点数|升贴水率|年化升贴水率|到期日|剩余天数|分红价值| |---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---| |中证500（现货）|8325.81|0.23%|20402|4%|3886|-1%|/|/|/|/|/|/|/|/|/| |IC2602|8342.40|0.34%|16539|7%|276|7%|23673|-3135|47|16.59|0.2%|5.2%|2026-02-24|13|0.00| |IC2603|8336.40|0.43%|59866|9%|999|10%|135346|521|271|10.59|0.1%|1.2%|2026-03-20|37|0.00| |IC2606|8235.20|0.46%|19273|11%|318|11%|94240|762|186|-90.61|-1.1%|-3.0%|2026-06-22|131|60.50| |IC2609|8117.40|0.52%|6112|-11%|99|-10%|41036|-36|80|-208.41|-2.5%|-4.3%|2026-09-18|219|92.51| [39][51] IH合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量|成交量变化|成交额|成交额变化|持仓量|持仓量变化|持仓保证金|升贴水点数|升贴水率|年化升贴水率|到期日|剩余天数|分红价值| |---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---| |上证50（现货）|3088.46|0.03%|3685|-3%|1141|-6%|/|/|/|/|/|/|/|/|/| |IH2602|3091.60|0.12%|5325|8%|49|8%|10004|-263|11|3.14|0.1%|2.7%|2026-02-24|13|0.75| |IH2603|3091.40|0.08%|20318|2%|188|2%|56814|480|63|2.94|0.1%|0.9%|2026-03-20|37|0.75| |IH2606|3088.00|0.09%|3376|7%|31|7%|24449|110|27|-0.46|0.0%|0.0%|2026-06-22|131|19.12| |IH2609|3053.40|0.04%|1814|15%|17|15%|10048|-73|11|-35.06|-1.1%|-1.9%|2026-09-18|219|63.63| [60][70] 各期货品种主要席位持仓情况 IM主要席位持仓 - 各合约不同名次会员的成交量、持买单量、持卖单量及与前上日的增减情况均有详细记录，如IM2602合约中，中信期货(代客)成交量31546手，较前上日增加1745手等 [16][18][20] IF主要席位持仓 - 各合约不同名次会员的成交量、持买单量、持卖单量及与前上日的增减情况均有详细记录，如IF2602合约中，中信期货(代客)成交量5100手，较前上日增加611手等 [34][36][37] IC主要席位持仓 - 各合约不同名次会员的成交量、持买单量、持卖单量及与前上日的增减情况均有详细记录，如IC2602合约中，中信期货(代客)成交量7788手，较前上日减少35手等 [55][56][58] IH主要席位持仓 - 各合约不同名次会员的成交量、持买单量、持卖单量及与前上日的增减情况均有详细记录，如IH2602合约中，中信期货(代客)成交量6755手，较前上日增加196手等 [74][76][78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 东盟五国与印度正处高速发展阶段，钢材需求结构高度集中于建筑与基础设施领域，至2030年钢材表观消费量有望继续增长，需求增长主线围绕基建与城市建设，其中印度需求弹性高、增量潜力大 [2][3] - 结合三模型预测，2030年东盟五国与印度钢材表观消费量合计约2.70亿吨，CAGR约5.8%，带来约1.16亿吨铁矿石需求增量，印度为主要增量来源 [9][121] - 预计2026年中国在悲观情形下钢材需求下降约1000万吨，而东盟五国与印度将带动约1400万吨全年需求增量，新兴市场需求增量可对冲中国国内需求减少，推动黑色金属价格筑底企稳 [10][122] 根据相关目录分别总结 1. 概述 - 东盟五国与印度钢材消费集中于建筑与基建领域，需求波动取决于基建投资与城市建设强度 [7][121] - 人均GDP、城市化率和钢材使用强度可刻画经济体发展阶段，对钢材需求变化解释力强，对增量预测有指导意义 [7][121] - 马来西亚与泰国钢材需求增长趋于平稳，越南需求弹性高，印尼与菲律宾是基建主导型需求结构，印度钢材需求增长潜力突出 [8][121] 2. 东盟五国与印度基本情况 2.1 越南 - 处于城镇化加速与工业化深化阶段，2024年人均GDP约4717美元，城镇化率40.2%，制造业增加值占GDP比重约23.4% [12][124] - 钢铁消费集中于建筑与工程领域，2023年表观消费量约2117万吨，建筑业占比89%，需求具中期弹性与持续性 [13][124] - 以制造业发展与交通基建顶层设计统筹，推进产业升级与投资扩张，如南北高铁等项目 [14][125] 2.2 马来西亚 - 是东盟五国发展程度最高的，2024年人均GDP约11867美元，城镇化率80.12%，制造业增加值占GDP比重24.1% [17][130] - 钢铁消费以建筑与工程需求为主，2023年表观消费量约670万吨，建筑工程占比63.2% [18][130] - 以《Ekonomi MADANI（2023）》统筹改革与投资，推动基础设施建设，制造业向先进制造等领域转型 [19][131] 2.3 泰国 - 发展水平仅次于马来西亚，处于中等收入阶段后期，2024年人均GDP约7345美元，城镇化率54.32%，制造业增加值占GDP比重约24.3% [22][134] - 钢铁消费以建筑与基础设施为主，工业用途占比显著，2023年表观消费量约1608万吨，建筑与基建相关用途合计近80% [23][135] - 以《20 - Year National Strategy 2018–2037》为框架，推进交通与物流基建升级，制造业向高附加值转型，如中泰铁路等项目 [24][135] 2.4 印度尼西亚 - 是东盟体量最大的经济体，呈现城镇化推进、经济规模扩张但增长节奏波动的特征，2024年人均GDP约4925美元，城镇化率59.2%，制造业增加值占GDP比重约19% [30][138] - 钢铁消费呈现工程化与基建导向特征，2023年表观消费量约1765万吨，基础设施与非基建类建筑合计近八成 [31][138] - 以新首都努桑塔拉建设和"Making Indonesia 4.0"为抓手，推进基础设施投资与制造业转型 [32][139] 2.5 菲律宾 - 呈现"城镇化推进偏慢，制造业相对弱化"特征，2024年人均GDP约3985美元，城镇化率48.6%，制造业增加值占GDP比重约15.7% [39][143] - 钢铁消费高度集中于建筑与工程领域，2023年表观消费量约945万吨，建筑部门占比81% [40][143] - 以《Philippine Development Plan（PDP）2023–2028》为框架，推进交通、市政与公共服务建设，基建投资为主线 [41][144] 2.6 印度 - 处于城镇化水平偏低、制造业偏弱阶段，2024年人均GDP约2697美元，城镇化率36.9%，制造业增加值占GDP比重约12.6% [46][147] - 钢铁消费集中于建筑业与基础设施领域，2023年表观消费量约1.33亿吨，建筑业、基础设施、工程与包装合计覆盖绝大部分需求 [47][147] - 围绕制造业振兴与供应链本土化升级，通过《PM Gati Shakti国家基础设施建设计划》等推进基建，2025 - 26年中央政府资本性支出约11.21万亿卢比用于基建 [48][148] 3. 钢铁需求的核心驱动 - 东盟与印度钢材消费高度集中于建筑与基础设施领域，基建与建筑用钢占比高、绝对用量大，需求主要取决于建筑与基建投资强弱 [66][156] - 参考学术文献，钢铁强度使用与人均GDP呈倒U型关系，低收入国家钢铁使用强度弹性高，随人均GDP上升弹性收敛 [70][158] - 人均GDP和城市化率是研究东盟和印度钢材需求的关键外生变量，城市化进程是钢材需求增长的重要动力 [76][164] 4. 东南亚和印度钢材需求预测——三模型方法 - 选择中国大陆、中国台湾、韩国作为样本经济体，东盟五国发展路径接近韩国与中国台湾，印度更像中国大陆 [77][165] - 当人均GDP达4000美元左右，人均钢铁表观消费量增长加快；达1.2 - 2万美元后，增速放缓。东盟五国与印度人均GDP和人均钢材消耗量低，出口导向经济体人均耗钢量更高 [168] - 从人均GDP、城镇化率、人口层面预测，构建弹性网络回归、人均钢材消费量回归、历史路径趋势对标三个模型，加权集成预测结果 [101][185] - 预计2030年东盟五国与印度钢材消费总量由2023年的2.04亿吨增至2.70亿吨，CAGR约4.1%，印度是需求增长核心，东盟内部有分化 [111][191] - 预计2030年东盟五国与印度铁矿石需求量约4.73亿吨，较2023年增长超1.16亿吨 [116][193] - 2026年中国在悲观情形下钢材需求下降约1000万吨，东盟五国与印度带动约1400万吨需求增量，新兴市场增量可部分对冲中国需求减量，推动黑色金属价格企稳 [119][195]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 液化气围绕地缘因素交易 情绪反复放大盘面波动 内盘短期偏震荡 中长期仍有压力 国际液化气现货供应总体偏紧 冬季需求坚挺 海外供需基本面有支撑 但国内基本面慢慢趋于宽松 盘面上方有一定阻力 伊朗谈判未落地 尾部风险仍存 [7] 根据相关目录分别进行总结 日度数据 - 国内期货PG2602价格4262 较前一日涨11 主力持仓25613 较前一日减3707 仓单数量6762 与前一日持平 [2] - 国内现货方面 华南炼厂气、华南进口气、华东炼厂气、华东进口气、山东醚后C4价格与前一日持平 山东炼厂气价格4430 较前一日降60 基差486 较前一日降11 [2] - 外盘价格中 BRENT价格69.4 较前一日涨0.6 其余外盘品种价格与前一日持平或微降 [2] - 盘面利润中 进口利润FEI为 -450.2 较前一日增11.8 PDH FEI为 -867.4 较前一日增5.9 [2] - 比价方面 FEI/BRENT为8.5 较前一日降0.07 FEI/MOPJ为 -9.7 与前一日持平 [2] 原油天然气市场 - 美国政府发放通用许可证 允许油田服务公司在委内瑞拉开展业务 特朗普政府放松制裁推动重建其原油基础设施 [3] - 以色列总理将与特朗普会晤 以色列对伊美可能达成外交协议担忧加剧 [3] - 印度两家石油公司购入委内瑞拉原油 预计四月到港 [3] - 印度海岸警卫队查扣三艘涉嫌石油走私油轮 [3] 现货概况 - 山东地区民用气估价4430元/吨 环比降60元/吨 炼厂出货一般 供应逐步恢复 库存偏低但撑市意愿不强 醚后碳四市场高位回稳 交投一般 预计明日主流维稳部分下跌 [5] - 华东地区民用气主流成交价格4475元/吨 与前一日持平 市场大面走稳 运力下降 炼厂节前稳库存 心态谨慎 预计短线以稳为主 局部成交重心或小幅下移 [5] - 华南地区国产气成交均价4750元/吨 进口气均价4865元/吨 均与昨日稳定 市场大势稳定 节日氛围浓 下游按需补货 物流运输效率下降 预计主流横盘整理 个别单位灵活调整 [6] - 华北地区民用气基准价4288元/吨 较前一日降9元/吨 今日涨跌均存 下游采购热情尚可 产销压力不大 [6]