交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-12-19锰硅早报 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 锰硅2603： 1.基本面：当前硅锰市场仍延续"强成本、弱需求"僵持格局，成本端的刚性支撑与需求端的不确定性形成博弈，市场整 体观望情绪浓厚，观望短期内主流钢厂招标价格的落地；中性。 2.基差：现货价5700元/吨，03合约基差-80/吨，现货贴水期货。偏空。 6.预期：预计本周锰硅价格震荡运行；SM2603：5700-5800震荡运行。 2 -2000元/吨 0元/吨 2000元/吨 4000元/吨 6000元/吨 8000元/吨 10000元/吨 12000元/吨 14000元/吨 2020-01-01 2020-08-01 2021-03-01 2021-10-01 2022-05-01 2022-1 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱早报 2025-12-19 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 纯碱： 1、基本面：碱厂产量高位，远兴二期年前预期投产，整体供给预期充裕；下游浮法玻璃、光伏日 熔量整体延续下滑趋势，纯碱厂库处于历史同期高位；偏空 2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1145元/吨，SA2605收盘价为1193元/吨，基差为-48元，期货升 水现货；偏空 3、库存：全国纯碱厂内库存149.93万吨，较前一周增加0.33%，库存在5年均值上方运行；偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空 6、预期：纯碱基本面疲弱，短期预计震荡偏空运行为主。 影响因素总结 利多： 1、设备问题导致企业减量检修，纯碱供应恢复较慢。 利空： | 日盘 | ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 期货研究报告 晨会纪要 宝城期货原油早报-2025-12-19 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 原油 2602 | 震荡 | 震荡 | 偏强 | 偏强运行 | 地缘风险增加，原油震荡企稳 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为偏弱，涨幅 0~1%为偏强，涨幅大于 1%为强势。 日内观点：偏强 中期观点：震荡 参考观点：偏强运行 核心逻辑：近期沙特将其主要原油品种对亚洲的售价下调至五年来最低水平，与此同时全球原油库 存不断累积，原油市场正处在供应压力不断增大的阶段。此外，原油市场月差及成品油裂解价差走 弱均显示油市供需偏弱结构。随着美国和委内瑞拉冲突升级，地缘风险溢价再度增强。本周四夜盘， 国内原油期货价格呈现震荡整理的走势，预计本周五国内原油期货 ...

SP主力合约收盘价： 5500.00 纸浆早报 研究中心能化团队 2025/12/19 | 日期 | 2025/12/18 | 2025/12/17 | 2025/12/16 | 2025/12/15 | 2025/12/12 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力合约收盘价 | 5500.00 | 5506.00 | 5468.00 | 5572.00 | 5534.00 | | 折美元价 | 682.39 | 682.74 | 678.31 | 690.59 | 685.35 | | 距上一日涨跌 | -0.10897% | 0.69495% | -1.86648% | 0.68666% | -0.93090% | | 山东银星基差 | 40 | 34 | 72 | -7 | 56 | | 江浙沪银星基差 | 40 | 34 | 82 | -22 | 66 | 以13%增值税计算 | 产地 | 品牌 | 价格说明 | 港口美元价格 | 山东地区人民币价格 | 进口利润 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 加拿 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货贵金属有色早报（2025 年 12 月 19 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2602 | 偏强 | 震荡 | 震荡 偏强 | 短线看强 | 宏观氛围走弱，避险需求上升 | | 铜 | 2602 | 震荡 | 强势 | 震荡 偏强 | 长线看强 | 宏观宽松，矿端减产 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：黄金（AU） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：短线看强 核心逻辑：昨夜金价冲高回落。宏观层面，美元指数表现弱势，利好金价。短期 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货豆类油脂早报（2025 年 12 月 19 日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) 品种 短期 中期 日内 观点参考 核心逻辑概要 <点击目录链接，直达品种 策略解析> 豆粕 2605 震荡 偏弱 震荡 震荡 偏弱 震荡偏弱 进口大豆成本，进口到港节 奏，油厂开工节奏，库存压力 豆油 2605 震荡 偏弱 震荡 震荡 偏弱 震荡偏弱 美豆成本支撑，美国生物燃 料政策，美豆油库存，国内 大豆成本支撑，供应节奏， 油厂库存 棕榈 2605 震荡 偏弱 震荡 震荡 偏弱 震荡偏弱 马棕产量和出口，印尼生 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 玻璃早报 2025-12-19 每日观点 玻璃： 1、基本面：生产利润修复乏力但供给收缩不及预期；地产拖累下游深加工订单偏弱，库存同期历 史高位；偏空 2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货944元/吨，FG2605收盘价为1062元/吨，基差为-118元，期 货升水现货；偏空 3、库存：全国浮法玻璃企业库存5855.80万重量箱，较前一周增加0.57%，库存在5年均值上方运 行；偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空 6、预期：玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。 影响因素总结 利多： 1、沙河地区"煤改气" ，行业冷修，产量损失。 利空： 1、地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订 ...

期货研究报告 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 观点参考 宝城期货煤焦早报（2025 年 12 月 19 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤 | 2605 | 震荡 | 震荡 | 震荡 | 震荡思路 | 市场氛围改善，焦煤继续上行 | | | | 偏强 | | 偏强 | | | | 焦炭 | 2605 | 震荡 | 震荡 | 震荡 | 震荡思路 | 成本支撑走强，焦炭低位反弹 | | | | 偏强 | | 偏强 | | | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：焦煤（JM） 日内观点： ...

本周值 环比变化 上月末值 本月变化 同期值（农历） 同期变化 45港铁矿石库存 15,512.63 81.21 15,210.12 302.51 15,046.89 465.74 247家钢厂进口矿库存 8,723.95 -107.25 8,942.48 -218.53 9,285.54 -561.59 国内45港铁矿石到货量 2,723.40 242.90 2,817.10 -93.70 2,297.20 426.20 全球铁矿石发运量 3,592.50 223.94 3,278.42 314.08 3,093.60 498.90 247家钢厂日均铁水产量 226.55 -2.65 234.68 -8.13 233.87 -7.32 45港日均疏港量 313.45 -5.74 331.58 -18.13 335.87 -22.42 247家钢厂进口矿日耗 280.56 -2.71 289.43 -8.87 289.77 -9.21 主港铁矿成交周均值 92.13 -4.71 103.72 -11.59 114.16 -22.03 数据来源：我的钢铁网 宝城期货金融研究所 铁矿石周度数据（20251219） ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货螺纹钢早报（2025 年 12 月 19 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 螺纹 2605 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 低位震荡 | 预期现实博弈，钢价延续震荡 | 期货研究报告 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 螺纹钢供需两端有所企稳，螺纹产量小幅回升，但依旧处于年内低位，给予钢价支撑，持续性 待跟踪。与此同时，螺纹钢需求平稳运行，高频需求指标有所增加，但仍是近年来同期低位，且下 游行业也未好转，需求仍将季节性走弱，继续承压钢价。目前来看，螺纹钢供需两端平稳运行，淡 ...