中国平安（2318.HK）分析 - 中国平安目标价90港元，较现价54.5港元有65.14%上涨空间[2][5][12] - 2024年寿险及健康险新业务价值达400.24亿元，同比增长28.8%[7] - 2024年产险净利润150.21亿元，同比增长67.7%，综合成本率降至98.3%[7] - 股票投资占比从5.3%提升至7.6%，不动产投资占比降至3.5%[7] - 医养客户对寿险新业务价值贡献占比达70%[8] - 预测2025-2027年归母净利润分别为1119.34/1233.30/1263.23亿元[10] 腾讯控股（700.HK）动态 - 腾讯股价创四年新高，市值重返5万亿港元[20] - AI战略形成"1个混元大模型+3大平台+N个垂直应用"架构[15] - 新FPS游戏《终极角逐》8月上线测试，强化射击游戏市场布局[16][19] 市场数据 - 腾讯南向资金年内净买入超800亿港元，成为港股通最受青睐标的[20]

财政与企业盈利 - 6月一般公共预算收入同比增速-0.3%，税收收入结构改善但整体仍受企业经营压力影响[4] - 6月政府性基金收入同比20.4%，支出同比79.1%，下半年财政力度预计减弱[7][9] - 1 - 6月工业企业营业收入累计同比2.5%，6月利润当月同比-4.3%，利润走弱与价格因素有关[9] 市场表现与机构行为 - 权益市场上涨，上证综指突破3500点，债券市场调整，机构减持债券增持权益[13] - 港股地产股分化，头部企业生产经营预期逐步稳定[14] - 银行间流动性充裕，短端利率上行有限，长端利率调整，期限利差走阔[17] 国内外政策与经济数据 - 育儿补贴政策落地，对宏观经济影响有限但体现政策观念变化[12] - 7月美国Markit制造业PMI 49.5，服务业PMI 55.2，经济冷热不均[19] - 预计7月美联储按兵不动，市场预期2025年降息2次，幅度44BP左右[22] - 7月欧央行维持利率不变，不预设特定利率路径[22]

老铺黄金业绩与扩张 - 老铺黄金1H25预计净利润达22亿至23亿元人民币，同比增长279%至288%[1] - 1H25收入预计120亿至125亿元人民币，同比增长241%至255%，超过2024全年水平[1] - 净利率提升至17.8%至19%，高于去年同期的16.7%，主要受规模效应驱动[1] - 截至2025年6月门店总数达41家，上半年新增5家核心商圈门店，扩张速度加快[2] 大宗商品与汇率 - 黄金价格2025年累计上涨26.1%，当前报3314美元/盎司[3] - 原油价格年内下跌6.8%，当前报66美元/桶[3] - 人民币汇率报7.2，年内累计贬值1.6%[14] 市场指数表现 - 恒生指数年内累计上涨27.4%，报25562点[3] - 标普500指数年内上涨8.6%，报6389点[3] - 日经225指数年内微涨2%，报40683点[3]

育儿补贴财政规模 - 2025 - 2027年育儿补贴金额预计分别为1188、1177、1162亿元，2028年降至957亿元[1] - 2025年财政预算草案中卫生健康支出较24年实际支出多1024亿元[1] 央地补贴分担 - 育儿补贴按9:1原则央地共担，东部、中部、西部地区中央承担比例分别为85%、90%、95%[1] 补贴影响 - 2025年约1188亿补贴占2024年名义GDP的0.1%，我国生育补贴金额仍有上升空间[1] - 英法瑞典等国生育现金补贴占GDP比例达1.5 - 2.5%，OECD国家平均为1.12%，日本2019年仅为0.66%，韩国2019年仅为0.32%[1] - 补贴今年可带来约780亿元消费增量，约占社会零售规模总额的0.16%[1] 政策展望 - 未来中央牵头、地方参与（如央地9:1支出分配）可能成主流范式[1] - 育儿补贴标准未来存在提升可能，后续或建立综合性生育支持政策体系[1] 风险提示 - 存在政策落实不及预期、对政策理解不全面、海外经验不可比的风险[1]

政策动态 - 2024年7月30日政治局会议首次中央层面提及“内卷”，提出防止“内卷式”恶性竞争[9] - 2024年12月中央经济工作会议宣告采取行动整治内卷，规范地方政府和企业行为[9] - 2025年3月李强总理作政府工作报告指出综合整治“内卷式”竞争是推进全国统一大市场建设的组成部分[10] - 2025年7月1日中央财经委员会第六次会议强调治理企业低价无序竞争，推动落后产能退出[15] 锂行业现状 - 锂行业产能过剩，2024年中国碳酸锂产能130万吨、产量70.1万吨（+35.4%），氢氧化锂产能74万吨、产量41.4万吨（+29.5%）[16] - 锂价自2023年起下行低迷，2025年供需矛盾加剧，价格再下台阶[16] 行业事件 - 2025年7月14日宜春市自然资源局要求相关企业9月30日前完成储量核实报告编制，整改锂矿开发乱象[19] - 2025年7月16日藏格矿业子公司藏格锂业被责令停产，原计划2025年生产碳酸锂1.1万吨[20] 结论与风险 - 反内卷行动将改造和提振中国经济，新兴与传统产业孕育投资机会[15] - 反内卷推进过程漫长曲折，地方政府和企业执行存在困难阻力[22]

美股业绩情况 - 截至7月28日，标普500指数中32%的公司披露二季度业绩，77%超预期（去年同期73%），62%销售收入和净利润双双超预期（去年同期48%）[1] - 已披露业绩公司二季度收入同比增长率为5.0%，净利润同比增长率为5.5%，好于去年同期的3.1%（非金融企业）[1] 美股投资建议 - 建议美股逢低做多，三季度可能回撤，但美元走弱能提升SP500盈利和使美国公司销售超预期[2] 贸易政策动态 - 美日就关税问题达成一致，日本将投资5500亿美元，美国对日本商品统一征15%关税（此前25%）[8] - 美国与欧盟达成双边贸易协议，关税降至15%，欧盟购买7500亿美元能源并额外投资6000亿美元[8] 经济数据表现 - 6月美国成屋销量为393万套，跌破400万套关口，失业金申请人数分化[8] - 欧央行上周维持三大关键利率不变，自去年6月以来首次暂停降息[8] 本周重要事件与数据 - 包含英国、美国、法国、德国、欧元区等多项经济数据及中美经贸会谈等事件[15][16] 美联储相关 - 本周为FOMC静默期，无联储官员就货币政策发言[17] - 鲍威尔强调美联储监管实践专注大型银行资本框架关键领域[18] 风险提示 - 贸易谈判不及预期，关税对抗升级；美国经济基本面超预期走弱[3][20]

市场表现 - 7月28 - 29日，沪指涨0.12%，深证成指涨0.44%，创业板指涨0.96%[1][2] - 7月29日沪深两市成交额超1.7万亿，较上一交易日缩量，上涨股票约2800只[1] - 三大指数周线放量五连阳，或冲击去年10月高点3674点[1] 资金流向 - 7月28日，上证净流入76.10亿元，深证净流入111.46亿元[3] - 7月28日，主力资金流入前三板块为元件、通信设备、化学制药，流出前三为IT服务、铁路公路、电力[3] 政策消息 - 科技部将健全国家技术转移体系，深化职务科技成果赋权改革[4] - 国家能源局确保全国统一电力市场年底前初步建成[5] - 2021 - 2024年度年收入居前10%群体缴纳个税占比约九成[6] 行业动态 - 今年上半年高技术产业销售收入增长14.3%，高技术制造业占比升至16.9%[7] - 6月电动摩托车产销量环比降3.69%和10.06%，同比降15.37%和22.53%[8] - 上海发放6亿元算力券，市级给租用算力主体最高30%租金补贴[9] 基金动态 - 本周31只新基金启动募集，股票型19只占主导，科技类成布局重点[10] - 今年以来超八成披露二季报的公募REITs季度盈利，消费类REITs表现突出[11]

美联储利率决议预期 - 市场预期7月美联储按兵不动的概率为97%[3][4] - 2025年以来美联储一直保持利率不变，主要因经济数据喜忧参半和关税顾虑[3] - 特朗普多次施压鲍威尔要求降息，近期视察美联储大楼时再次表达降息期待[3] 降息条件与可能情形 - 鲍威尔可能在7月会议中明确降息重启条件，而非具体时间[3] - 第一种情形：继续模糊应对，概率较小，可能加剧市场波动[3] - 第二种情形：明确9月或其他时间降息，可能引发市场对联储独立性质疑[3] - 第三种情形：列出降息条件（如通胀、就业数据或关税进展），为更平衡的处理方式[3] 市场影响与风险 - 本周美股科技龙头集中披露业绩，中美经贸会谈进行中，市场波动可能加剧[3] - 风险提示：海外通胀反弹超预期可能导致美联储再度紧缩[6] - 风险提示：全球经济景气度不及预期可能拖累美股盈利[6] - 风险提示：地缘政治局势升级可能引发全球避险情绪升温[6]

新股发行及权益提示 - 酉立智能新股发行价格为23.99元[1] - 申科股份要约申报期为2025年7月29日至8月27日[1] - ST凯利要约申报期为2025年7月17日至8月15日[1] - 上纬新材公告发布日期为2025年7月29日[1] - 深水规院公告发布日期为2025年7月24日[1] 异常波动及ST股票 - *ST紫天公告发布日期为2025年7月24日[4] - *ST高鸿可能暂停上市[6] - *ST元成可能终止上市[4] - ST华西公告发布日期为2025年7月29日[4] - ST东时公告发布日期为2025年7月18日[4] 可转债及债券信息 - 泉峰转债赎回登记日为2025年7月29日[6] - 恒辉转债赎回登记日为2025年7月31日[6] - 伟隆转债赎回登记日为2025年7月31日[6] - 精锻转债赎回登记日为2025年7月30日[6] - 长汽转债回售申报期为2025年7月29日至8月4日[6] 港股通权益提示 - 微创脑科学申报期为2025年7月24日至8月4日[6] - 猫眼娱乐申报期为2025年7月21日至7月30日[6]

指数表现 - 恒生指数收于25,562，日涨幅0.7%，年初至今涨幅27.4%[2] - 韩国综合指数收于3,210，日涨幅0.4%，年初至今涨幅33.8%[2] 商品价格表现 - 布伦特原油收于70美元/桶，日涨幅2.9%，年初至今跌幅3.1%[3] - 黄金收于3,315美元/盎司，日跌幅0.7%，年初至今涨幅26.3%[3] 宏观与盈利数据 - 美国职位空缺总数为7769.0千个，预期为7550.0千个[4] - 美国GDP环比下降0.5%，预期增长2.4%[4] 中国经济展望 - 预计第三、四季度GDP分别增长4.7%和4.3%，全年增长4.9%[6] - 预计下半年制造业投资从7.5%放缓至3.6%，基建投资从8.9%放缓至6.8%[6] 人工智能大会 - 2025世界人工智能大会有800多家企业参展，展示40多种大语言模型等产品[9][11] - 大会最引人注目的是AI硬件，显示市场期待AI向可执行机器发展[10][12]