报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤大概率维持宽幅震荡，春节后随着下游复工或有阶段性反弹，但整体上涨空间受限，操作上建议以区间高抛低吸为主 [3] - 股指期货预计冲高回落概率较大，操作上按震荡行情操作较好 [7] - 黄金接下来波动仍会持续一段时间，需谨慎参与 [9] - 铁矿处于寻底阶段，内需支撑偏弱，关注下方支撑状态，空单保护盈利 [11] - 玻璃近期趋势不明，按宽幅震荡思路看待 [14] - 甲醇短期震荡之后后期有走弱的可能 [18] - 纸浆需关注成本线附近的估值修复机会，但上行空间受制于高库存和弱需求，行情突破需等待明确的减产扩大信号或需求超预期改善 [22] 根据相关目录分别总结 焦煤 - 供给方面，本周钢联焦煤日均产量75.4万吨，环比 -2.1%，同比5%，汾渭焦煤产量有所下降；焦炭日均产量110万吨，环比0.5%，同比 -1.4%，焦炭利润一般；临近春节，民营煤矿陆续停产放假，国有大矿维持正常生产，但年底保安全生产，后期整体供应将逐步收紧 [3] - 需求方面，目前炼焦煤供需两弱，价格预计窄幅震荡为主；进口蒙煤近两日甘其毛都口岸通关减少，但监管区库存仍处于偏高水平；随着期货盘面下跌，口岸交投氛围冷清，下游刚需采购为主，蒙煤价格有所回落，目前蒙5原煤1020 - 1040元，蒙3精煤1100元/吨 [3] - 技术面，当前焦煤期货在1100 - 1250元/吨区间震荡，1250元整数关口是强压力位，且近期冲高未放量，易引发资金获利了结；宏观上，春节临近市场交投活跃度下降，投机需求萎缩 [3] 股指期货 - 沪指今日收高位十字星，除上证50指数外，其他指数基本绿盘报收；技术上，5分钟级别明天早盘有反弹预期，之后预计冲高回落概率较大，操作上按震荡行情操作较好 [7][8] 黄金 - 黄金继续大跌，接下来波动预计仍会持续一段时间，需谨慎参与 [9] 铁矿 - 随着西芒杜项目投产，供应宽松预期进一步发酵；需求端终端除出口尚有余温外，地产基建尚在寻底，内需支撑偏弱；技术面上，关注下方支撑状态，空单保护盈利 [11][12] 玻璃 - 日融小幅去化，库存再度累积，主要驱动在于政策端刺激政策以及反内卷政策对于供给侧的出清；技术面上，近期趋势不明，按宽幅震荡思路看待 [14][15] 甲醇 - 截至2026年2月11日，中国甲醇港口库存总量在143.22万吨，较上一期数据增加2.12万吨，短期震荡之后后期有走弱的可能 [18] 纸浆 - 纸浆策略上，市场需关注成本线附近的估值修复机会，但上行空间受制于高库存和弱需求，行情突破需等待明确的减产扩大信号或需求超预期改善 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 主流地区市场价 - 河北、河南、山东市场价为1800元/吨，山西为1680元/吨，江苏、安徽、内蒙古为1810元/吨，黑龙江为1780元/吨，较前值均无涨跌 [2] 工厂价 - 河北东光、山东华鲁为1790元/吨，江苏灵谷为1830元/吨，安徽昊源为1770元/吨，较前值均无涨跌 [2] 基差 - 山东05基差为2元/吨，较前值跌2元/吨；山东01基差为42元/吨，较前值无涨跌；河北05基差为2元/吨，较前值跌12元/吨；河北01基差为42元/吨，较前值跌10元/吨 [2] 月差 - 1 - 5价差为44元/吨，较前值无涨跌；5 - 9价差为40元/吨，较前值涨2元/吨 [2] 仓单数量 - 仓单数量合计为10949张，较前值减少87张 [2] 前一日国际报价（大颗粒） - 中东FOB为452美元/吨，美湾FOB为450.5美元/吨，埃及FOB为494美元/吨，波罗的海FOB为430美元/吨，巴西CFR为462.5美元/吨，较前值均无涨跌 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日尿素低开高走震荡上涨，大部分工厂收单完成，假期间现货价格平稳运行，期货市场情绪偏强，年后将迎小麦返青追肥旺季，工业需求边际减弱，本周库存大幅去化，预计下周小幅累库，节前流动性减弱以窄幅波动为主 [1] 行情分析 - 今日尿素低开高走震荡上涨，大部分工厂收单完成，假期间现货价格平稳运行，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂报价 1740 - 1780 元/吨 [1][3] - 期货市场情绪偏强，现货节前收单顺畅，年后迎小麦返青追肥旺季，工业需求边际减弱，上周复合肥工厂开工基本持平，节前继续备货生产，前期待发进行，工厂厂内库存小幅消化，终端走货尚可，本周将迎假期前最后一次开工数据预计环比下降，本周库存大幅去化周度减少 9.12%，进入假期物流不畅预计下周小幅累库 [1] - 今日大宗商品情绪回暖，尿素盘面偏强，节前流动性减弱窄幅波动为主 [1] 期现行情 期货 - 尿素主力 2605 合约 1785 元/吨开盘，低开高走震荡上涨，最终收于 1797 元/吨，涨跌幅 +0.34%，持仓量 224093 手（+5288 手） [2] - 主力合约前二十名主力持仓席位，多头 +4827 手，空头 +4177 手，东证期货净多单 +5387 手、中金财富净多单 +1240 手，中泰期货净空单 +2322 手，银河期货净空单 -2827 手 [2] - 2026 年 2 月 11 日，尿素仓单数量 10949 张，环比上个交易日 -87 张，其中安徽中能（厂库） -87 张 [2] 现货 - 大部分工厂已收单完成，假期间现货价格平稳运行为主，山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂报价范围多在 1740 - 1780 元/吨 [1][3] 基本面跟踪 基差 - 今日现货市场主流报价上涨，期货收盘价上涨，以河南地区为基准，基差环比上个交易日走弱，5 月合约基差 3 元/吨（-12 元/吨） [6] 供应数据 - 2026 年 2 月 11 日，全国尿素日产量 21.56 万吨，较昨日持平，开工率 86.41% [7] 企业库存数据 - 截至 2026 年 2 月 11 日，中国尿素企业总库存量 83.47 万吨，较上周减少 8.38 万吨，环比减少 9.12% [11] 预售订单天数 - 截至 2026 年 2 月 11 日，中国尿素企业预收订单天数 11.12 日，较上周期增加 2.3 日，环比增加 26.08% [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节前成交清淡，CCER价格趋势强于CEA [4] - CEA价格窄幅震荡，成交缩量缩额、参与度回落，日内波动整体有限，价格位于短中期均线之上，趋势偏强 [4] - CCER价格稳中偏强运行，成交数量有所下滑，近期有卖方计划签订大额远期合约 [5] - 生态环境部发布通知，敲定现有四大行业配额预分配和核定分配时点 [5] 根据相关目录分别进行总结 CEA行情 - 挂牌3.3万吨，大宗40.0万吨；挂牌成交均价80.54元/吨，较之前下跌0.10% [4] - 不同年份CEA收盘价、涨跌幅、新旧价差、大宗成交均价、总成交量等数据有差异，如2025年总成交量42.00万吨，总成交额3305万元 [7][8] CCER行情 - 挂牌协议成交量1.00万吨，成交均价87.99元/吨，较之前上涨1.28% [4] - 成交均价87.99元/吨，成交额88.17万元，成交量1.00万吨，溢价率9.25% [8]

报告行业投资评级 - 丙烯、塑料、苯乙烯、PTA、甲醇、PVC、纯碱评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会；聚丙烯、纯苯、PX、乙二醇、短纤、瓶片、尿素、烧碱、玻璃评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 对化工各细分领域产品进行行情分析，给出不同产品投资趋势判断及操作建议 [1][2][3][5][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约日内震荡收阳，市场消息指引有限企业稳盘出货，下游刚需入市，交投稳定 [2] - 塑料期货主力合约日内窄幅整理，聚乙烯供应端压力延续，需求端支撑转弱，短期内PE市场主流价格稳中偏弱 [2] - 聚丙烯期货主力合约日内窄幅整理，需求端补仓意向减弱，供应端增量预期，弱势偏下局势难改 [2] 聚酯 - PX和PTA重心震荡回升，PX产能下半年增加而PTA无新产能上半年偏多配，但当前需求弱加工差回落，PTA累库加工差承压，华东装置停车缓和压力，二季度考虑PX加工差逢低偏多及月差正套机会 [3] - 连云港乙二醇装置停车转产供应收缩，价格回升区间震荡，二季度供需或改善但长线承压，把握波段行情 [3] - 短纤负荷高库存低供需格局好，但下游订单弱利润薄，春节临近终端生产停滞，加工差震荡，绝对价格随原料波动 [3] - 瓶片低负荷低库存加工差修复，但长线产能有压力，短期随原料波动，中期关注春节后库存表现考虑月差正套 [3] 纯苯 - 苯乙烯 - 统苯现货价格上涨，山东地炼成交放缓，国内产量增进口平稳，下游产能利用率提升，华东港口库存环比持平，春节后供需格局或改善，港口库存缓慢去化 [5] - 苯乙烯期货主力合约日内窄幅整理，节前装置重启供应增加，春节临近下游开工减量，基本面短期内趋弱 [5] 煤化工 - 甲醇进口到港量回升沿海需求弱港口小幅累库，国产开工提升下游备货积极，内地烯烃装置外采，主产区排库顺利，基本面偏弱但受地缘局势扰动，春节后或缓慢去库 [6] - 尿素期现价格平稳，日产高但工厂订单推进，复合肥企业开工提升本周去库明显，春节临近下游需求缩减行情震荡，节后需求回升行情大概率偏强 [6] 氯碱 - PVC窄幅震荡，厂家库存降社会库存增，下游放假进入累库阶段，开工率提升预计维稳，内需不足出口较好，成本支撑强，预计重心上抬，逢低买入 [7] - 烧碱日内震荡，行业开工高位波动，利润压缩或检修供应下滑，库存环比降仍有压力，氧化铝检修刚需减，节前非铝备货尾声，液氯价格降成本支撑强但下游有负反馈，预计成本附近运行 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱震荡运行，库存上涨压力大，供给高位回落，下游采购情绪不佳，浮法耗减缩减，光伏产能波动，短期关注宏观情绪，长期供需过剩，反弹高空，多玻璃空纯碱可持有 [8] - 玻璃震荡，库存小涨春节有累库压力，行业利润弱产能压缩，加工订单低迷，南方好于北方，下游放假或累库但产能或压缩，供需改善，低估值下关注结构性低位买入机会，上方空间需地产起色 [8]

报告行业投资评级 - 豆一操作评级为三颗星,代表更加明晰的多趋势,且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 豆粕、豆油、棕榈油、菜粕、菜油、玉米操作评级为三颗星,代表更加明晰的多趋势,且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 生猪、鸡蛋操作评级为一颗星,代表偏空,判断趋势有下跌的驱动,但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 26/27年度美豆供需平衡表压力同比减少,发展生物柴油及贸易谈判可提升需求,供应端扩张、面积同比增长、单产维持历史高点,大概率去库,易于提升CBOT大豆价格 [2][3] - 各品种受假期、政策、报告数据等因素影响,价格有不同表现,需关注资金动向、政策导向等因素并注意控制风险 [2][3][6] 根据相关目录分别总结 豆一 - 期货市场大幅增仓,市场预期偏乐观,需关注节前资金动向,现货市场交投清淡 [2] - 政策端拍卖大豆成交价格偏强带来提振,美农业部上调巴西大豆产量但美豆仍上涨,外盘大豆价格偏强对国产大豆有溢出效应 [2] 豆油、棕榈油、菜油 - 临近假期盘面减仓,价格震荡,美农业部上调巴西大豆产量但美豆上涨,美豆油和美豆震荡偏强概率大 [3] - 马来西亚棕榈油报告偏利多,产量低于预期、出口高于预期,维持高产量、高出口特点,因豆油贵于棕榈油需求较好 [3] - 美豆油受生物质柴油政策和RIN价格影响,企业利润改善支撑价格偏强,菜油受加拿大菜籽进口消息和采购船期影响价格受压制 [3] 豆粕、菜粕 - USDA2月报告显示美豆数据未调整,全球大豆产量预估调增,期末库存调增,报告整体中性略偏空但偏空逻辑前期已基本交易充分 [5] - 报告提及我国考虑购买更多美豆提振出口,菜粕受中加关系消息影响加菜籽进口受提振,美豆或延续相对高位震荡格局 [5] 玉米 - 玉米主力合约02605增仓上涨,北港平仓价和东北收购价持平,山东深加工企业早间剩余车辆数减少 [6] - 美农业部2月报告美玉米数据调整不大,市场反应平淡延续弱势震荡,节前基本面变化不大,年后地趴粮或集中上市,期货波动增大 [6] 生猪 - 生猪期货减仓反弹,现货继续小幅下跌,2月上旬二育出栏,栏舍利用率下降,出栏体重较高,需警惕年后供应压力大 [7] 鸡蛋 - 鸡蛋现货价格稳定,期货端近强远弱,远月合约创新低,春节后关注开秤价 [8] - 因2025年下半年低补栏,预计2026年上半年行业存栏下滑,春节后等待上半年合约基差收窄后逢低做多机会 [8]

报告行业投资评级 |行业|操作评级| | ---- | ---- | |铜|なな女| |铝|なな☆、ななな| |氧化铝|ななな| |铸造铝合金|文文文| |锌|な☆☆| |镇及不锈钢|立☆☆| |锡|な女女| |碳酸锂|ななな| |工业硅|なな☆| |多晶硅|な女女| [1] 报告的核心观点 报告对多种有色金属及相关产品进行分析,给出不同投资评级并对各品种走势做出判断,涉及价格波动、供需关系、库存变化等因素,为投资者提供参考 [1][2][3] 各行业总结 铜 - 沪铜连续三日窄幅震荡,0-1月间差扩至440元,延续反套思路 [2] - 倾向节后季节性累库或使价格先承压,后围绕需求预期强弱再次上探 [2] 铝&氧化铝&铝合金 - 沪铝震荡,华东、中原、佛山现货升贴水分别为-190元、-290元、-40元,铝棒加工费不足百元 [3] - 库存弱于近年同期,基本面反馈弱,春节前后有调整压力,关注23000元处支撑 [3] - 铸造铝合金随沪铝波动,市场活跃度不高,跟涨乏力,与沪铝价差季节性表现弱于往年 [3] - 国内氧化铝运行产能降至9400万吨附近,产量下降但过剩前景未改,继续关注供应端变化 [3] - 矿石跌势下氧化铝现金成本支撑低至2500元以下,基差低盘面反弹驱动有限,维持近弱远强格局 [3] 锌 - SMM锌均价报24460元/吨,对近月盘面升水20元/吨,产业放假现货交投清淡 [4] - 短期结构性矛盾存在,外盘偏强,锌锭出口窗口将打开,缓解沪锌下行压力 [4] - 盘面降波调整,无明显方向,关注晚间非农数据指引 [4] 铝 - 铝价低位运行,原、再生铝炼厂减产增加,下游放假,现货供需双降 [6] - SMM1铝均价16575元/吨,对近月盘面贴水收窄至35元/吨,精度价差25元/吨 [6] - 海外铝锭过剩,进口窗口打开,沪铝维持过剩格局下背靠成本线低位震荡,价格区间1.65 - 1.78万元/吨 [6] 镇及不锈钢 - 沪镍反弹,市场交投平淡,印尼配额消息引发炒作 [7] - 镍不锈钢社会库存提升,市场信心回落,成交清淡,少量刚需补库 [7] - 终端采购基本结束,实质性采买意愿停滞,金川升水9500,进口镍贴水50元,电积镍报平水 [7] - 纯镍库存增3000吨至7.3万吨,不锈钢库存增1.5万吨至86.9万吨,市场节前等待明朗 [7] 锡 - 沪锡继续反弹,上方有效阻力MA20日均线 [8] - 海外伦锡库存增加,LME现货贴水159美元,关注节后供应趋势与旺季消费节奏 [8] 碳酸锂 - 碳酸锂反弹冲高,市场交投平淡,价格上行时大量套保盘平仓,持仓结构脆弱 [9] - 市场总库存降2000吨至10.5万吨,冶炼厂库存减1300吨至1.8万吨,下游库存增3000吨至4.37万吨,贸易商降3400吨至4.3万吨 [9] - 下游补库,冶炼厂滞销,贸易商信心松动,中游库存偏高,现货可能抛售,澳矿报价下调,短期不确定性强 [9] 工业硅 - 工业硅价格破8400元/吨后走弱,盘面受头部企业复产消息扰动 [10] - 供应端阶段性收缩,因新疆大厂减产开炉数下降,节后部分产能有复产预期 [10] - 下游多晶硅预计减产超2万吨,现货报价价差扩大,市场观望浓；有机硅若一季度减排落地,拖累需求约9万吨 [10] - 12月出口量5.90万吨,环比增8%但绝对量低,新疆厂库去化,社会库存升至56.2万吨,周度累库8000吨,价格预计偏弱 [10] 多晶硅 - 多晶硅期货小幅收涨,盘面波动收窄,行业硅料含税完全成本约54125元/吨,部分企业调整价格预期 [11] - 2月多晶硅产量环比降幅超20%,下游硅片排产预计下调3%,月度供需呈去库预期,电池片排产谨慎 [11] - 硅料厂商库存34.1万吨,环比累库8000吨,市场缺政策支撑,现货成交低迷,预计价格延续震荡 [11]

报告行业投资评级 - 原油、燃料油、低硫燃料油、沥青均为三颗星,代表更加明晰的多/空趋势,且当前仍具备相对恰当的投资机会 [2] 报告的核心观点 - 受美伊谈判前景不明与地缘紧张局势持续影响,油价将保持高波动性,且蕴含显著地缘政治风险溢价;燃料油和低硫燃料油价格走势紧密跟随地缘局势波动,后市走向取决于地缘局势演变;沥青市场供需双弱,单边走势主要受原油走势影响 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 2月10日特朗普表示若美伊谈判无进展,美方考虑向中东增派航母打击群,伊朗展现强硬立场,双方在伊朗铂浓缩权利问题上分歧显著,对峙局面短期内难突破 [4] - 布伦特原油价格在68 - 70美元/桶区间大幅波动,市场持续计入地缘政治风险溢价,预计油价高波动且含显著地缘政治风险溢价 [4] 燃料油&低硫燃料油 - 燃料油市场走势紧密跟随地缘局势波动,特朗普增派航母打击群言论加剧美伊关系不确定性,今日高低硫燃料油价格偏强运行 [5] - 高硫现货有韧性但交投活跃度降温,市场结构边际软化;后市走向核心在于地缘局势演变,若冲突升级价格有望维持强势,若局势缓和价格可能承压 [5] - 低硫市场现货到港量充裕,春节临近亚洲地区航运需求预计季节性回落;供应端核心矛盾在于海外炼厂边际增量,尼日利亚丹格特炼厂RFCG装置回归可能推迟带来供应压力 [5] 沥青 - 2月国内炼厂排产同环比均下滑,供应压力有限;54家样本企业出货量累计同比增幅扩大,但剔除去年春节放假影响同比改善效应打折,2月首周出货量环比下降凸显淡季需求下滑 [6] - 二季度后炼厂面临原料切换带来的成本与收率变化问题;市场供需双弱,基本面矛盾有限,单边走势主要受原油走势影响,替代原料贴水偏高或提振BU裂解价差 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 塑料供需格局改善有限，但化工反内卷仍有预期，上游石化库存偏低，目前基差有所修复，预计塑料区间震荡；由于塑料近日有新增产能投产，开工率较PP高，叠加地膜集中需求尚未开启，预计L - PP价差回落 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 2月11日独山子石化新HDPE等检修装置重启开车，塑料开工率涨至92%左右，处于中性偏高水平 [1][4] - 截至2月6日当周，PE下游开工率环比降4.03个百分点至33.73%，进入春节假期，农膜和包装膜订单减少，下游开工率季节性下滑 [1][4] - 2月份石化去库尚可，目前库存处于近年同期偏低水平 [1] - 成本端因美伊将谈判但美警告船只，市场担忧冲突，原油价格反弹 [1] - 2026年1月新增产能50万吨/年的巴斯夫（广东）FDPE和30万吨/年的裕龙石化LDPE/EVA投产 [1] - 地膜集中需求未开启，农膜价格稳定，农膜和包装膜开工率下降，预计后续下游开工率继续下降 [1] 期现行情 期货方面 - 塑料2605合约减仓震荡运行，最低价6763元/吨，最高价6808元/吨，收盘于6787元/吨，在60日均线上方，涨幅0.55%，持仓量减8697手至503917手 [2] 现货方面 - PE现货市场部分下跌，涨跌幅在 - 100至 + 0元/吨之间，LLDPE报6600 - 7020元/吨，LDPE报8280 - 8960元/吨，HDPE报6760 - 7990元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端2月11日独山子石化新HDPE等检修装置重启，塑料开工率涨至92%左右，处中性偏高水平 [4] - 需求方面截至2月6日当周，PE下游开工率环比降4.03个百分点至33.73%，农膜订单和原料库存减少，包装膜订单减少，下游开工率季节性下滑 [4] - 周三石化早库环比持平于46万吨，较去年农历同期低1.5万吨，石化去库尚可，库存处于近年同期偏低水平 [4] - 原料端布伦特原油04合约涨至69美元/桶上方，东北亚乙烯价格环比持平于695美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于675美元/吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端开工率处于近年同期偏低水平，2月预计排产环比和同比均减少；下游各行业开工率多数下跌，全国出货量处于中性偏低水平；炼厂库存率环比小幅下降，处于近年来同期最低位；委内瑞拉重质原油流向国内地炼受限影响生产和成本，国内炼厂获委油可能性增加但仍大幅低于美国介入前；本周部分炼厂复产，开工低位小幅增加；临近春节物流停运，现货成交转淡；山东地区沥青价格稳定，基差偏低；美伊将谈判但市场担忧冲突，原油价格反弹，沥青自身供需两弱，预计短期区间震荡，建议反套为主 [1] 根据相关目录分别总结 行情分析 - 供应端上周开工率环比回落1.0个百分点至24.5%，较去年同期高0.1个百分点，处于近年同期偏低水平；2月国内沥青预计排产193.6万吨，环比减少6.4万吨、减幅3.2%，同比减少13.5万吨、减幅6.5% [1] - 需求端上周临近春节，下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比下跌5个百分点至9%；山东地区价格上涨后终端需求疲软，全国出货量环比减少1.33%至21.16万吨，处于中性偏低水平 [1] - 库存端炼厂库存率环比小幅下降，处于近年来同期最低位 [1] - 成本端委内瑞拉重质原油流向国内地炼严重受限，影响国内沥青生产和成本；大型贸易商维多中国报价委油贴水缩小，市场消息称有采购委油，国内炼厂获委油可能性增加但预计仍大幅低于美国介入前，关注国内炼厂原料短缺情况 [1] - 生产端本周齐鲁石化、岚桥石化等炼厂复产，沥青开工低位小幅增加 [1] - 市场端临近春节，物流逐渐停运，现货成交转淡；山东地区沥青价格稳定，基差仍处于偏低水平，预计3月前国内炼厂仍有原料库存可用 [1] - 价格端美伊将谈判但市场担忧冲突，原油价格反弹，沥青自身供需两弱，预计短期区间震荡，建议反套为主 [1] 期现行情 - 期货方面今日沥青期货2604合约上涨0.51%至3373元/吨，5日均线上方，最低价3324元/吨，最高价3374元/吨，持仓量增加4115至16054手 [2] - 基差方面山东地区主流市场价维持在3210元/吨，沥青04合约基差下跌至 -163元/吨，处于偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端个别炼厂延迟复产，开工率环比回落1.0个百分点至24.5%，较去年同期高0.1个百分点，处于近年同期偏低水平 [1][4] - 需求端1至11月全国公路建设完成投资同比增长 -5.9%，累计同比增速较2025年1 - 10月环比上涨0.1个百分点但仍是负值；2025年1 - 12月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -6.0%，较2025年1 - 11月继续回落，仍为累计同比负增长；2025年1 - 12月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长 -2.2%，较2025年1 - 11月继续回落；截至2月6日当周，临近春节，下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比下跌5个百分点至9%；2025年1 - 12月社融存量同比增长8.3%，增速较1 - 11月下降0.2个百分点，企业中长期融资需求恢复仍显乏力，关注形成实物工作量进度 [4] - 库存端截至2月6日当周，炼厂库存率较1月30日当周环比下降0.2个百分点至13.4%，处于近年来同期最低位 [4]