焦炭日报 研究中心黑色团队 2025/9/18 | | 最新 | 日变化 | 周变化 | 月变化 | 同比 | 最新 | 日变化 | 周变化 | 月变化 同比 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 山西准一湿熄 | 1427.78 | 0.00 | -54.61 | -53.55 | -11.51% 高炉开工率 | 90.18 | | 4.39 | -0.04 | 7.87% | | 河北准一干熄 | 1680.00 | 0.00 | -55.00 | -55.00 | 7.69% 铁水日均产量 | 240.55 | | 11.71 | -0.11 | 7.69% | | 山东准一干熄 | 1605.00 | 0.00 | -55.00 | -55.00 | -10.34% 盘面05 | 1857 | -11.50 | 108.50 | 49.00 | -1.88% | | 江苏准一干熄 | 1645.00 | 0.00 | -55.00 | -55.00 | -10.11% 盘面09 | 1895 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 贵金属早报—— 2025年9月18日 大越期货投资咨询部 项唯一 从业资格证号： F3051846 投资咨询证号： Z0015764 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 黄金 1、基本面：美联储如期降息25个基点，美联储给出的信号鹰鸽参半，金价回落；美 国三大股指收盘涨跌不一；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨6.12个基点 报4.089%；美元指数涨0.40%报97.03，离岸人民币对美元小幅升值报7.1023；COMEX 黄金期货跌0.82%报3694.60美元/盎司；中性 6、预期：今日关注欧央行行长讲话、英央行利率决议和会议纪要、欧央行官员密集 讲话。美联储会议如期降息，但信号未如市场预期鸽派，预期落地，金价回落。沪 金溢价继续收敛至-9元/克。金价情绪有所收敛，等待回落后机会。 2、基差：黄金期货835.08，现货832.55，基差- ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 天胶早报- 2025年9月18日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 3 基本面数据 多空因素及主要风险点 4 基差 天胶： 1、基本面：供应开始增加，现货偏强，国内库存开始减少，轮胎开工率高位 中性 2、基差：现货15050，基差-830 偏空 3、库存：上期所库存周环比减少，同比减少；青岛地区库存周环比减少，同比增加 中性 4、盘面：20日线向上，价格20日线下运行 中性 5、主力持仓：主力净空，空增 偏空 6、预期：市场下方有支撑，回落做多 多空因素及主要风险点 现货价格 青岛保税区美元报价 库存 • 利多 • 1、下游消费偏高 • 2、现货价格抗跌 • 3、国内反内卷 • 利空 • 1、供应增加 • 2、国内经济指标偏空 • 3、贸 ...

./01234567892025-09-18 8 !"#$%&'()*+,-./01234 ——!"#$%&'(! !"#$ 徐闻宇 * xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 !"#$%&"'() *+,-./01121/34 5) !"#$% 北京时间 2025 年 9 月 17 日财政部公布 2025 年 1-8 月财政收支情况。其中：一般公共预 算收入同比增长 0.3%（增值税 3.2 %，个人所得税 8.9 %，印花税 27.4 %、企业所得税 增长 0.3 %；消费税 2 %、出口退税 9 %）；一般公共预算支出同比 3.1 %（社会保障和 就业 10 %；教育 5.6 %）。政府性基金预算收入同比-1.4 %（中央 0.6 %，地方-1.6 %）； 政府性基金预算支出同比 30 %（中央 3.1 倍，地方 18.8 %）。 &'"( ■ !"#$%& 一般公共预算收入：2025 年 1-8 月一般公共预算收入进度 67.4%，略低于过去五年同期 均值，名义增长的压力依然存在。8月 CPI同比下降 0.4%，维持低通胀的特征。累计增 速年扩大， ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 运筹帷幄 决胜千里 宝城期货品种套利数据日报（2025 年 9 月 18 日） 一、动力煤 | 商品 | | 动力煤 | （元/吨） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 基差 | 5月-1月 | 9月-1月 | 9月-5月 | | 2025/09/17 | -108.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/09/16 | -113.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/09/15 | -115.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/09/12 | -121.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/09/11 | -126.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层 运筹帷幄 决胜千里 二、能源化工 www.bcqhgs.com 2 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层 2025/09/17 2025/09/16 2025/09/15 2025/09/12 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 2025-9-18 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • LLDPE概述： • 1. 基本面：宏观方面，8月份，官方PMI为49.4，比上月上升0.1个百分点，财新PMI50.4，较 前月上升0.6个百分点，制造业景气度有所改善。8 月以美元计价的中国出口额为3218.1 亿美元， 同比增长4.4%，较 7 月有所回落。原油方面，原油价格震荡，近日以色列袭击卡塔尔首都引发 中东地缘政治再次动荡，美欧等欲对俄油实施二级制裁。供需端，农膜逐渐进入旺季，但整体需 求仍较往年偏弱，其余包装膜等需求有所回升。当前LL交割品现货价7230（+0），基本面整体中 性； • 2. 基差： LLDPE 2601合约基差-15，升贴水比例-0.2%，中性； • 3. 库存：PE综合库存5 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱早报 2025-9-18 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 纯碱： 1、基本面：碱厂检修较少，供给仍处高位；下游浮法玻璃日熔量平稳，光伏日熔量延续下滑趋 势，终端需求一般，纯碱厂库处于历史同期高位；偏空 2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1235元/吨，SA2601收盘价为1334元/吨，基差为-99元，期货 升水现货；偏空 3、库存：全国纯碱厂内库存179.75万吨，较前一周减少1.35%，库存在5年均值上方运行；偏空 4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多 5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空 6、预期：纯碱基本面疲弱，短期预计震荡运行为主。 利空： 1、23年以来，纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位。 2、重碱下游光 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货贵金属有色早报（2025 年 9 月 18 日） 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：黄金（AU） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2512 | 震荡 | 上涨 | 震荡 偏弱 | 观望 | 降息落地，短期多头了结意愿强 | | 铜 | 2511 | 上涨 | 上涨 | 震荡 偏强 | 短线看强 | 降息落地，宏观扰动下降，产业旺 季，产业支撑增强 | 日内观点：震荡偏弱 中期观点：上涨 参考观点：观望 核心逻辑：昨日 9 月议息会议结果公布之前，金价 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货螺纹钢早报（2025 年 9 月 18 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 螺纹 2601 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 关注 MA5 一线支撑 | 供需格局弱稳，钢价延续震荡 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 螺纹钢供需格局弱稳运行，螺纹周产量环比下降，但旺季减产料难持续，且库存在增加，供应 利好有限。相反，螺纹钢需求表现疲弱，高频指标依旧是近年来同期低位，且下游行业未改善，旺 季需求成色不足。总之，供需双弱局面下螺纹钢基本面并未好转，产业矛盾持续累积，钢价继续承 压，相对利好成本 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上一交易日国债期货价格普遍上涨，各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位无套利机会，短期市场利率和各关键期限国债收益率涨跌不一，海外关键期限国债收益率有不同变化；央行开展逆回购操作实现净投放，我国有扩大服务消费政策，市场有阿里自研AI芯片消息等宏观消息；9月17日货币市场利率全线上行，美债收益率集体上涨；随着美联储进入降息周期，国内央行政策空间加大，近期在权益高位震荡的情况下，期债价格有所企稳 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 昨日国债期货价格普遍上涨，如T2512合约上涨0.14%，持仓量有所增加，各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] 现货市场 - 上一交易日短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天、DR007、GC007利率上行；各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率下行1.8bp至1.84%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为35.19bp [2] 海外市场 - 上一交易日美国10Y国债收益率上行2bp，德国10Y国债收益率下行1bp，日本10Y国债收益率下行1.2bp [2] 宏观消息 - 9月17日央行开展4185亿元7天期逆回购操作，单日净投放1145亿元；我国将选择50个左右消费新业态新模式新场景试点城市等扩大服务消费；阿里旗下平头哥PPU芯片部分参数比肩英伟达H20芯片并超A800芯片；今年前8个月全国一般公共预算收入同比增长0.3%，支出同比增长3.1%；“十四五”以来中央企业资产总额和利润总额增长，在战略性新兴产业领域投资增速超20%；美联储如期降息25个基点，美国8月份新屋开工年化总数和建筑许可下降 [3] 行业信息 - 9月17日货币市场利率全线上行，美债收益率集体上涨，国债普遍上涨，10年期国债活跃券收益率下行至1.77%，央行公开市场逆回购净投放，资金面有所收敛，8月居民存款流向非银领域，消费、生产同比增速回落，房地产投资、销售降幅扩大，美联储降息后美债收益率回升，中美达成经贸合作基本框架共识，随着美联储进入降息周期，国内央行政策空间加大，期债价格有所企稳 [3]