报告行业投资评级 - 铁矿石行业投资评级为区间震荡 [1] 报告的核心观点 - 铁矿石趋势强度为 -1，取值范围在【-2,2】区间，-2 表示最看空，2 表示最看多 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，I2605 昨日收盘价 761.5 元/吨，涨跌 0.0 元/吨，涨跌幅 0.00%，昨日持仓 513,940 手，持仓变动 556 手 [1] - 现货价格方面，进口矿中卡粉（65%）、PB（61.5%）、金布巴（61%）、超特（56.5%）昨日价格较前日均无变动；国产矿中邯邢（66%）、莱芜（65%）昨日价格较前日也无变动 [1] - 基差方面，I2605 对超特基差 95.0 元/吨，对金布巴基差 71.6 元/吨，较前日均无变动 [1] - 价差方面，I2605 - I2609 为 17.5 元/吨，较前日变动 -1.0 元/吨；I2609 - I2701 为 12.0 元/吨，较前日变动 1.0 元/吨；卡粉 - PB 为 97.0 元/吨，PB - 金布巴为 51.0 元/吨，PB - 超特为 114.0 元/吨，较前日均无变动 [1] 宏观及行业新闻 - 中国 1 月 RatingDog 制造业 PMI 50.3，预期 50.3，前值 50.1 [1] - 多家房企相关人士表示，目前公司已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标，部分出险房企被要求向总部所在城市专班组定期汇报资产负债率等财务指标 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各部分总结 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债收益率：美国4.145，英国4.506，法国3.405等[2] - 主要经济体2年期国债收益率：美国3.454，英国3.633，德国2.065等[2] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率：巴西5.197，俄罗斯未提供，南非zar15.951等[2] - 人民币相关汇率：在岸人民币6.913，离岸人民币6.912，人民币中间价6.946等[2] - 主要经济体股指：标普500 6941.810，道琼斯工业指数50188.140，纳斯达克23102.470等[2] - 信用债指数：美国投资级信用债指数3572.550，欧元区投资级信用债指数268.413等[2] 股指期货交易数据 - 指数表现：A股收盘价4128.37，涨跌0.13%；沪深300收盘价4724.30，涨跌0.11%等[3] - 估值：沪深300 PE(TTM)14.23，环比变化0.03；上证50 PE(TTM)11.74，环比变化0.03等[3] - 风险溢价：标普500 1/PE - 10利率 -0.54，环比变化0.07；德国DAX 1/PE - 10利率2.35，环比变化0.04[3] - 资金流向：A股最新值 -520.93，近5日均值 -153.15；主板最新值 -366.07，近5日均值 -109.57等[3] - 成交金额：沪深两市最新值21055.35，环比变化 -1439.38；沪深300最新值4503.40，环比变化 -724.17等[4] - 主力升贴水：IF基差 -0.30，幅度 -0.01%；IH基差6.19，幅度0.20%；IC基差 -15.64，幅度 -0.19%[4] 国债期货交易数据 - 国债期货收盘价：T2303为108.49，TF2303为106.02，T2306为108.49，TF2306为106.08[4] - 国债期货涨跌：T2303涨跌 -0.00%，TF2303涨跌 -0.01%，T2306涨跌 -0.01%，TF2306涨跌 -0.00%[4] - 资金利率：R001为1.4598%，日度变化 -11.00BP；R007为1.5954%，日度变化3.00BP；SHIBOR - 3M为1.5800%，日度变化0.00BP[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短纤和瓶片短期均为震荡市 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 短纤2603合约昨日价格6552较前日变化26，PF03 - 04价差昨日 - 74较前日变化6；短纤2604合约价格6626较前日变化20，PF04 - 05价差昨日0较前日变化 - 26；短纤2605合约价格6626较前日变化46，主力基差昨日 - 41较前日变化20；主力持仓量169833较前日减少5469，华东现货价格6585较前日变化40，主力成交量167534较前日增加9648，产销率31%较前日下降7% [1] - 瓶片2603合约昨日价格6162较前日变化34，PR03 - 04价差昨日 - 12较前日变化2；瓶片2604合约价格6174较前日变化32，PR04 - 05价差昨日 - 2较前日变化8；瓶片2605合约价格6176较前日变化24，主力基差较前日变化 - 14；主力持仓量37175较前日增加834，华东现货价格6245较前日变化10，主力成交量49146较前日减少5534，华南现货价格6275较前日变化25 [1] 现货消息 - 短纤期货偏强震荡，工厂报价多维稳，半光1.4D主流报价6850 - 7000元/吨，贸易商等优惠缩小，下游多停车放假成交不多，主流商谈重心6500 - 6700区间，截止下午3点平均产销31%，工厂最后一波集中减停产，平均负荷下滑至69.4%，纯涤纱及涤棉纱维稳，工厂负荷下滑至10 - 15%区间 [1] - 瓶片上游聚酯原料震荡上涨，工厂报价多上调50 - 80元，市场成交气氛一般，进入假期氛围，2 - 3月订单多成交在6240 - 6300元/吨出厂，略高6330元/吨出厂，少量略低6180 - 6220元/吨出厂 [2] 趋势强度 - 短纤和瓶片报告日的日盘主力合约期价波动趋势强度均为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花主力05背靠14500横盘整理，短期14500附近支撑较强；春节长假将至，节前建议减持仓位，日内短线震荡偏多思路为主 [5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面方面2026新疆棉种植面积调控预计减幅超10%；USDA12月报显示25/26年度产量2608.1万吨、消费2582.3万吨、期末库存1654.1万吨；海关数据表明12月纺织品服装出口259.9亿美元同比下降7.4%，12月我国棉花进口18万吨同比增加31%、棉纱进口17万吨同比增加13.33%；农村部12月25/26年度预计产量670万吨、进口140万吨、消费760万吨、期末库存835万吨，整体中性 [4] - 基差方面现货3128b全国均价15988，基差1333（05合约），升水期货，偏多 [6] - 库存方面中国农业部25/26年度12月预计期末库存835万吨，偏空 [6] - 盘面方面20日均线走平，k线在20日均线附近，中性 [6] - 主力持仓方面持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗，偏多 [6] - 利多因素有2026新疆棉种植面积调控预计减幅超10%、年前下游补库、对美出口关税比前期降低10% [7] - 利空因素有总体外贸订单下降、库存增加、新棉大量上市、目前处于传统消费淡季 [8] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测（同比统计）1月数据展示了2021/22 - 2025/26年度多个国家和地区的产量、消费、进口、出口、期末库存等数据及同比变化 [12][13] - ICAC全球棉花产销存预测（2025年11月）给出了2024/25和2025/26年度的面积、单产、产量、期初库存、进口量、消费量、出口量、期末库存和库存消费比等数据 [15] - 农业部数据展示了2024/25和2025/26年度的期初库存、产量、进口、消费、期末库存等数据 [17] - 还展示了涤纶短纤价格情况、轨花厂加工利润、纺纱厂即期利润、中国进口棉纱线当月值、纯棉纱开工率、织布厂开机率等数据图表 [20][21][25][29][31][33] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍基本面偏空 节前沪镍2603合约建议控制仓位 以日内交易为主 [2] - 不锈钢基本面中性 节前不锈钢2603合约建议控制仓位 以日内交易为主 [5] 根据相关目录分别进行总结 沪镍每日观点 - 基本面外盘反弹 1月产量上升 国内库存垒加 LME库存小幅回落 市场供应充足 镍矿看涨情绪浓 印尼强需求和国内成本倒挂成交冷清对比鲜明 镍铁价格回落 成本线下移 不锈钢库存回升或成价格压力 新能源汽车产销数据好但对镍需求提振有限 [2] - 基差现货138950 基差5600 偏多 [3] - 库存LME库存285750 增加678 上交所仓单52039 增加318 偏空 [3] - 盘面收盘价收于20均线以下 20均线向下 偏空 [3] - 主力持仓主力持仓净多 多增 偏多 [3] 不锈钢每日观点 - 基本面现货不锈钢价格持平 短期镍矿价格上涨 看涨情绪浓 镍铁价格回落 成本线下移 不锈钢库存持续回升 中性 [5] - 基差不锈钢平均价格14987.5 基差1162.5 偏多 [5] - 库存期货仓单54070 增加607 中性 [5] - 盘面收盘价在20均线以下 20均线向上 中性 [5] 镍、不锈钢价格基本概览 - 期货沪镍主力2月10日价格133350 较前一日跌1170 伦镍电2月10日价格17550 较前一日涨140 不锈钢主力2月10日价格13825 较前一日涨90 [9] - 现货SMM1电解镍2月10日价格138950 较前一日跌500 1金川镍2月10日价格143900 较前一日跌250 1进口镍2月10日价格134000 较前一日跌600 镍豆2月10日价格136500 较前一日跌600 冷卷304*2B各地价格2月10日持平 [9] 镍仓单、库存 - 上期所2月6日镍库存为57457吨 期货库存51274吨 分别增加2061吨和4398吨 [11] - 2月10日伦镍库存285750 较前一日增678 沪镍仓单52039 较前一日增318 总库存337789 较前一日增996 [12] 不锈钢仓单、库存 - 2月6日无锡库存为54.62万吨 佛山库存30.52万吨 全国库存96.5万吨 环比上升1.23万吨 300系库存63.2万吨 环比上升1.53万吨 [16] - 2月10日不锈钢仓单54070 较前一日增607 [17] 镍矿、镍铁价格 - 镍矿Ni1.5%品位2月10日价格64.5美元/湿吨 与前一日持平 Ni0.9%品位2月10日价格30美元/湿吨 与前一日持平 海运费7.25美元/吨和8.25美元/吨均与前一日持平 [20] - 红土镍矿CIF高镍8 - 12品位2月10日价格1035.52元/镍点 较前一日涨0.73 低镍2以下品位2月10日价格3600元/吨 与前一日持平 [20] 不锈钢生产成本 - 传统成本13690 废钢生产成本13417 低镍+纯镍成本17771 [22] 镍进口成本测算 - 进口价折算138018元/吨 [25]

Morning session notice 早盘提示 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2026 年 2 月 11 日星期三 研究员：纪晓云 从业资格：F3066027 交易咨询资格：Z0011402 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保 证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但 文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价 和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承 担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为 任何机构和个人不得以任何形式翻版 如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。 1172.0 联系方式：010-56711796 | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 【行情复盘】 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 昨日焦煤主力合约 Jm2605 收于 1119.0 元/吨，环比日盘开盘下跌 ...

报告行业投资评级 - 黑色建材板块钢材品种的投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 临近春节，冬储基本结束，上下游逐步放假，建筑钢材现货成交降至冰点，市场多持稳观望，等待节后需求复苏；夜盘螺纹触底后迅速拉升，3050仍为关键支撑位，短期不易有效跌破；临近假期，建议轻仓或空仓 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二螺纹热卷收跌，夜盘收涨 [1] 重要资讯 - 上周（2月2日 - 2月8日），10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计130.61万平方米，环比下降12% [1] - 2025年我国物流需求规模稳步扩张、结构不断优化，物流效率持续提升，社会物流总费用与GDP比率降至历史最低水平，物流对经济发展的支撑效能不断增强，全年全国社会物流总额超368万亿元；2025年全国社会物流总额368.2万亿元，按可比价格计算，同比增长5.1%，全年各季度物流需求增速保持稳定增长 [1] - 央行发布2025年第四季度中国货币政策执行报告，指出继续实施好适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机 [1] - 2月10日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3296元/吨，环比昨日减少62元/吨，平均利润亏损52元/吨，谷电利润为14元/吨 [1] 市场逻辑 - 临近春节，冬储基本结束，上下游逐步放假，建筑钢材现货成交降至冰点，市场多持稳观望，等待节后需求复苏 [1] 交易策略 - 夜盘螺纹触底后迅速拉升，3050仍为关键支撑位，短期不易有效跌破；临近假期，建议轻仓或空仓 [1]

报告行业投资评级 - 白糖震荡，红枣震荡偏空，天胶震荡偏强，20号胶震荡偏强，合成胶震荡偏强 [1][3][4] 报告的核心观点 - 白糖外盘回落下方支撑受考验，内盘震荡上行但上方压力显著，SR605关注5300附近压力表现，若压力有效可逢高布空并注意节前风控 [1] - 红枣期价低位整理，供应压力压制价格，CJ605合约盘面偏空，建议逢高沽空、卖出虚值看涨期权 [3] - 天然橡胶震荡偏强运行，海外原料减产价格上涨形成支撑，短期累库或有压制，后续关注节后需求复苏；合成橡胶震荡运行，丁二烯消息有支撑但交投平淡，预计盘面整理，橡胶系未入场者暂时观望，假期前风控为主轻仓过节 [4] 行情复盘 白糖 - SR605合约收盘价5278元/吨，日涨幅0.32%，夜盘收5281元/吨；SR609合约收盘价5288元/吨，日涨幅0.27%，夜盘收5290元/吨 [1] 红枣 - CJ605合约收盘价8725元/吨，日涨幅0.35%；CJ609合约收盘价8965元/吨，日涨幅0.50% [3] 橡胶系 - RU2605合约收盘价为16335元/吨，日涨幅0.55%；NR2604合约收盘价为13230元/吨，日涨幅0.61%；BR2603合约收盘价为12860元/吨，日涨幅0.39% [4] 重要资讯 白糖 - 2月第一周巴西出口糖和蜜糖76.24万吨，较去年同期增加26.14万吨，增幅34.28%，日均出口量15.24万吨；2025年2月巴西糖出口量182.51万吨，日均出口量9.12万吨 [1] - 2025/26榨季截至1月上半月，巴西中南部地区累计入榨量60103.5万吨，较去年同期减少1365.5万吨，同比降幅2.22%；甘蔗ATR为138.36kg/吨，较去年同期减少3.09kg/吨；累计制糖比为50.78%，较去年同期增加2.63%；累计产乙醇312.67亿升，较去年同期减少15.81亿升，同比降幅4.82%；累计产糖量4023.6万吨，较去年同期增加34.5万吨，同比增幅0.86% [1] - 截至2月4日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为49艘，此前一周为54艘 [1] - 2025/26榨季截至2026年2月3日，印度马邦199家糖厂开榨与上榨季同期持平，累计入榨甘蔗8702.9万吨，较上榨季同期增加2126.9万吨，产糖806.34万吨，平均产糖率9.27% [1] - 昨日郑商所白糖仓单14461张，日环比+0张 [1] 红枣 - 上周36家样本点物理库存在11888吨，较上周减少1255吨，环比减少9.55%，同比增加12.84% [3] - 昨日河北特级红枣批发价9.17元/公斤，日环比-0.03元/公斤 [3] - 昨日广东如意坊市场到货车辆0车，日环比+0车 [3] - 昨日红枣仓单3346张，日环比-4张 [3] 橡胶系 - 昨日泰国原料胶水价格60.5泰铢/公斤（0.5/0.83%），杯胶价格54.3泰铢/公斤（0.2/0.37%） [4] - 截至2026年2月8日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.68万吨，环比上期增加1.51万吨，增幅2.55%。保税区库存9.9万吨，增幅1.38%；一般贸易库存50.78万吨，增幅2.78%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少0.58个百分点，出库率增加0.15个百分点；一般贸易仓库入库率增加1.24个百分点，出库率减少0.47个百分点 [4] - 昨日全乳胶16150元/吨，50/0.31%；20号泰标1965美元/吨，10/0.51%，折合人民币13648元/吨；20号泰混15280元/吨，80/0.53% [4] - 昨日RU与NR主力价差为3105元/吨，环比走扩10元/吨；混合标胶与RU主力价差为-1055元/吨，环比走扩10元/吨 [4] - 昨日丁二烯山东鲁中地区送到价格在10500 - 10600元/吨，华东出罐自提价格在10100元/吨左右 [4] - 昨日顺丁橡胶、丁苯橡胶市场价格稳中小涨，山东市场大庆BR9000价格涨50元/吨至12550元/吨，山东市场齐鲁丁苯1502价格稳定在13000元/吨 [4] 市场逻辑 白糖 - 外盘ICE原糖回落，全球食糖供需平衡表宽松预期施压，泰国与中国糖产进度推进，但有机构下调2026/27榨季食糖产量或提振远期价格，短期关注下方整数支撑 [1] - 内盘郑糖震荡上行，春节假期临近现货购销停滞，缺乏基本面指引，呈现外弱内强局面，技术面临近前高压力，若无预期外事件盘面上方压力显著 [1] 红枣 - 红枣期价低位整理，基本面可供交易信息有限，节前备货结束，供应压力压制期现价格，CJ605合约盘面偏空，预计后市向下寻找历史前低支撑 [3] 橡胶系 - 天然橡胶震荡偏强运行，海外原料进入减产季价格上涨形成底部支撑，市场对中长期行情看涨预期仍存，短期临近假期交投氛围偏淡，季节性累库或压制行情，后续关注节后需求端复苏表现 [4] - 合成橡胶震荡运行，节前丁二烯货源无明显补充，商家报盘心态较稳，华锦丁二烯临时停车及海外裂解装置检修消息有支撑，但多数贸易商及下游进入假期，市场交投氛围平淡，预计盘面整理 [4] 交易策略 白糖 - SR605关注5300附近压力表现，若压力有效可考虑逢高布空，节前注意风控 [1] 红枣 - CJ605逢高沽空；卖出虚值看涨期权 [3] 橡胶系 - 未入场者暂时观望，假期前风控为主，轻仓过节 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油基本面驱动有限，震荡调整；豆油报告缺乏亮点，区间震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，棕榈油主力日盘收盘价8940元/吨，涨跌幅 -0.82%，夜盘收盘价8904元/吨，涨跌幅 -0.40%；豆油主力日盘收盘价8098元/吨，涨跌幅 -0.20%，夜盘收盘价8092元/吨，涨跌幅 -0.07%；菜油主力日盘收盘价9096元/吨，涨跌幅 -0.45%，夜盘收盘价9085元/吨，涨跌幅 -0.12%；马棕主力日盘收盘价4128林吉特/吨，涨跌幅 -0.82%，夜盘收盘价4098林吉特/吨，涨跌幅0.07%；CBOT豆油主力收盘价57.73美分/磅，涨跌幅0.98% [1] - 成交量和持仓量方面，棕榈油主力昨日成交381959手，成交变动36695手，昨日持仓424586手，持仓变动 -11641手；豆油主力昨日成交216231手，成交变动23523手，昨日持仓670976手，持仓变动 -7499手；菜油主力昨日成交180728手，成交变动46810手，昨日持仓266839手，持仓变动 -5934手 [1] - 现货价格方面，棕榈油(24度):广东9050元/吨，价格变动 -10元/吨；一级豆油：广东8640元/吨，价格变动 -30元/吨；四级进口菜油：广西10120元/吨，价格变动30元/吨；马棕油FOB离岸价（连续合约）1085美元/吨，价格变动10美元/吨 [1] - 基差方面，棕榈油（广东）基差110元/吨；豆油（广东）基差542元/吨；菜油（广西）基差1024元/吨 [1] - 价差方面，菜棕油期货主力价差156元/吨，前一交易日123元/吨；豆棕油期货主力价差 -842元/吨，前一交易日 -900元/吨；棕榈油59价差28元/吨，前一交易日26元/吨；豆油59价差50元/吨，前一交易日50元/吨；菜油59价差21元/吨，前一交易日34元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 马来西亚1月棕榈油出口为1484267吨，环比增长11.44%，库存量为2815493吨，环比减少7.72% [2] - 到2027年，超200万公顷马来西亚棕榈油种植园树龄将达19年或以上，今年毛棕榈油价格预计在每公吨3900林吉特至4000林吉特之间 [3][4] - 全球大豆期末库存因巴西库存增加而上调110万吨，达到1.255亿吨；马来西亚2025/26年度棕榈油产量上调50万吨，达到2020万吨 [4] - 本月美国2025/26年度大豆供需预测未作调整，大豆季节平均价格预计维持在每蒲式耳10.20美元不变 [4] - 中国正考虑购买更多美国大豆，若购买，全球大豆出口格局可能转变，美国对中国出口增加，对其他市场出口减少 [4] - 巴西帕拉纳州2025/26年度大豆收割率已达20%，较前一周提升6个百分点，落后于去年同期的33%，剩余作物中88%长势良好 [5] - 巴西2月大豆出口料为1171万吨，高于前一周预测的1142万吨 [5] - 欧盟委员会就《授权条例（EU）2019/807》修订草案启动公众咨询，拟逐步淘汰以棕榈油和豆油为原料生产的生物燃料 [5] 趋势强度 棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0 [6]

报告行业投资评级 - 橡胶行业投资评级为震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 橡胶趋势强度为1，取值范围在【-2,2】区间整数 强弱程度分类有弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [1] 根据相关目录分别总结 基本面跟踪 - 期货市场方面，橡胶主力日盘收盘价从16245元/吨涨至16335元/吨，夜盘收盘价从16320元/吨涨至16560元/吨；成交量从197424手降至177554手；05合约持仓量从150270手增至151944手；仓单数量维持112570吨；前20名会员净空持仓从25832手降至24491手 [1] - 价差数据方面，基差中现货 - 期货主力从 - 145降至 - 185，混合 - 期货主力从 - 1045降至 - 1055；月差RU05 - RU09从95增至105 [1] - 现货市场方面，外盘报价RSS3从2200美元/吨涨至2210美元/吨，STR20从1980美元/吨涨至1990美元/吨，SMR20从1970美元/吨涨至1980美元/吨，SIR20从1895美元/吨涨至1910美元/吨；替代品齐鲁丁苯维持13000元/吨，齐鲁顺丁从12500元/吨涨至12550元/吨；青岛市场进口胶行情中泰标近港和现货价格分别上涨20美元/吨，泰混近港和现货价格分别上涨15美元/吨，非洲10从1860美元/吨上涨15或10美元/吨 [1] 行业新闻 - 截至2026年2月8日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.68万吨，环比上期增加1.51万吨，增幅2.55% 保税区库存9.9万吨，增幅1.38%；一般贸易库存50.78万吨，增幅2.78% [2][3] - 青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少0.58个百分点，出库率增加0.15个百分点；一般贸易仓库入库率增加1.24个百分点，出库率减少0.47个百分点 [3] - 个别停工较早半钢胎企业进入收尾阶段，多数企业仍常规生产，赶制外贸订单完成常规供应，内销市场走货放缓，外贸走货是主要支撑 [3]