报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期煤焦市场供需两旺，蒙煤高通关高库存叠加偏强的卖交割逻辑对盘面价格存在压制，价格波动较大，建议观望为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 上周煤焦主力合约期价情况 - 受偏弱的交割逻辑影响，煤焦主力合约期价震荡下跌，焦煤周跌幅超8%，价格基本回到3月初水平，主力逐步换月 [3] - 中东战事对焦煤的外溢影响持续降温，短期高企的进口蒙煤库存以及偏弱的交割逻辑影响煤价回调 [3] 现货端情况 - 钢厂落实焦炭首轮提涨 [3] - 焦煤市场竞拍情况转差，流拍率增加，产地焦煤价格有所松动 [3] 基本面情况 供应端 - 上周煤矿继续小幅增产，煤矿原煤、精煤日均产量分别为203.8万吨、80.3万吨，较前一周增加5.7万吨、1.7万吨 [3] - 由于前期煤矿预售订单签单量较大，矿端库存惯性下移 [3] - 3月份蒙煤通关继续保持高位，甘其毛都口岸日均通关量18.5万吨，较1 - 2月份均值增加2.3万吨，同比增加6.9万吨 [3] - 甘其毛都口岸库存量超430万吨，处于较高水平 [3] 需求端 - 上周钢厂高炉复产节奏加快，日均铁水产量回升至237.4万吨，周环比增加6.3万吨，同比增加0.12万吨 [3] - 当前成材已进入去库周期，旺季特点仍将持续，支撑高炉复产预期落地 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材重心下移偏弱运行，碳酸锂供应端扰动仍在区间宽幅震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂市场表现 - 上周主力合约2605高开震荡收至15.70万元/吨，成交大幅缩量，持仓稍减，广期所仓单量增至21238手，2609合约持仓量已超主力合约，资金正逐步向远月转移 [2] - 现货端SMM电池级现货均价158500元/吨，上游散单报价及心理意愿虽有下调，实际出货意愿偏弱，下游材料厂延续刚需采购，询价与成交相对清淡 [2] 碳酸锂供应端 - 供应端扰动及中东地缘政治带来的波动仍在，短期国内锂盐供应盘面价格有所支撑，但需警惕津巴布韦政策松动带来的下行风险 [2] - 上周原料端价格环比涨超7%，SMM开工率56.53%，总产量增至25370吨，供应稳步提升 [3] 碳酸锂需求端 - 三元铁锂延续增产增库态势，4月新车型密集发布有望带动需求边际改善 [3] - 3月储能电池开工率达90.98%，产销两旺且库存低位，仍为需求核心引擎 [3] 碳酸锂库存端 - 上周SMM四地社会库存大幅去库至3.12万吨，样本库存呈累库态势升至10.03万吨，总库存天数升至28.2天，结构上看下游去库，上游和贸易商累库 [3] 宏观政策层面 - 国际上美国白宫的15%临时关税政策仍在窗口期（美东时间2026年7月24日失效）内，阶段性利好需求 [3] - 中东地缘政治持续扰动，宏观不确定性犹存 [3] - 国内新能源汽车动力电池综合利用管理办法长期优化国内供应结构并抬升成本支撑中枢 [3] - 青海盐湖开发、储能“十五五”及中央经济工作会议等支撑长期供需平衡 [3] - 2026年政府工作报告提及零碳园区/工厂，有望成为储能的第二增长曲线 [3] 后期关注因素 - 供应扰动及产能释放节奏、下游备货节奏、库存演变趋势、地缘局势、资金与情绪 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油国际油价小幅上行，泰国禁止棕油出口；豆油美豆盘面震荡，豆系驱动有限；豆粕隔夜美豆微涨，连粕或震荡；豆一震荡；玉米震荡运行；白糖区间震荡思路；棉花关注国内新作种植；鸡蛋远月逢高做空；生猪现货持续新低，近月继续收升水；花生关注油厂收购 [2] 各品种总结 棕榈油、豆油、菜油 - 棕榈油主力日盘收盘价9938元/吨，跌0.36%，夜盘收盘价9938元/吨，涨0.00%；豆油主力日盘收盘价8694元/吨，涨0.09%，夜盘收盘价8674元/吨，跌0.23%；菜油主力日盘收盘价9765元/吨，跌0.68%，夜盘收盘价9765元/吨，涨0.00% [4] - 2026年4月1 - 5日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加13.10%，出油率环比上月同期增加0.48%，产量环比上月同期增加15.63%；3月1 - 31日马来西亚棕榈油产量预估增加2.63% [5][6] - 泰国从2026年4月7日起禁止出口粗棕榈油一年，旨在确保国内供应充足 [6] - 预计马来西亚3月棕榈油库存环比下降19.2%至218万吨，毛棕榈油产量环比增长4%至134万吨，棕榈油产品出口预计激增38.3%至156万吨 [9] - 棕榈油趋势强度为1，豆油趋势强度为1 [10] 豆粕、豆一 - DCE豆一2605日盘收盘价4591元/吨，跌0.22%；DCE豆粕2605日盘收盘价2843元/吨，跌0.98%；CBOT大豆05收盘价1164.75美分/蒲，涨0.17%；CBOT豆粕05收盘价316.6美元/短吨，涨0.44% [11] - 4月6日CBOT大豆期货收盘略微上涨，因出口检验表现良好及豆油飙升 [11] - 咨询机构AgRural称巴西大豆收割工作已完成82%，低于去年同期的87% [13] - 豆粕趋势强度为0，豆一趋势强度为0 [13] 玉米 - 锦州平仓价2385元/吨，C2605收盘价2344元/吨，跌0.30%；C2607收盘价2360元/吨，跌0.38% [15] - 北方玉米散船集港2340 - 2350元/吨，较昨日小涨5 - 10元/吨；广东蛇口散船2470 - 2490元/吨；东北玉米价格下跌，华北玉米价格部分上涨 [16] - 玉米趋势强度为0 [16] 白糖 - 原糖价格15美分/磅，同比-0.29；主流现货价格5370元/吨，同比-30；期货主力价格5338元/吨，同比-27 [18] - 25/26榨季印度食糖产量同比增加9%；中国1 - 2月累计进口食糖52万吨（+44万吨）；截至2月底，25/26榨季广西累计产糖565万吨（-52万吨） [18] - CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨，消费量为1570万吨，进口量为500万吨；ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩122万吨 [19] - 白糖趋势强度为0 [20] 棉花 - CF2605收盘价15255元/吨，涨0.16%；CY2605收盘价21705元/吨，涨0.65%；ICE美棉5收盘价71.6美分/磅，涨1.02% [21] - 国内棉花现货整体基差暂稳，有个别棉商微降基差；纯棉纱报价整体持稳，纺企交付前期订单为主 [22] - 昨日ICE棉花期货继续小幅上涨，市场关注美棉产区干旱情况，技术性买盘继续支撑 [22] - 棉花趋势强度为0 [25] 鸡蛋 - 鸡蛋2605收盘价3441元/吨，涨0.23%；鸡蛋2609收盘价3699元/吨，跌0.70% [27] - 趋势强度为-1 [28] 生猪 - 河南现货价9130元/吨，同比-150；四川现货价9100元/吨，同比-50；广东现货价9660元/吨，同比-200 [31] - 生猪2605收盘价9605元/吨，同比-5；生猪2607收盘价10590元/吨，同比-15；生猪2609收盘价11790元/吨，同比-75 [31] - 趋势强度为-2 [32] 花生 - 辽宁308通货昨日价格8900元/吨，价格变动0；河南白沙通货昨日价格7400元/吨，价格变动0 [34] - PK605收盘价8098元/吨，涨0.85%；PK610收盘价8434元/吨，涨0.76% [34] - 河南、吉林、辽宁、山东等地花生现货市场价格多数偏弱，购销氛围清淡 [35] - 花生趋势强度为0 [36]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [3] - 国债期货短线走势不明朗，建议观望；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议 T、TL 逢高套保 [3] 根据相关目录总结 市场表现 - 4 月 3 日，A股四大股指延续调整，上证指数下跌 1%，深成指下跌 0.99%，创业板指下跌 0.73%，科创 50 指数下跌 0.47%；市场成交 16,689 亿元，较前日减少 1,889 亿元；通信、电子、非银金融表现较好，农林牧渔、电力设备、纺织服饰表现一般；从市场强弱看，IH>IF>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为 716/35/4,738；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -79、-171、-37、287 亿元，分别变动 +176、+76、-213、-40 亿元 [2] - 4 月 3 日，国债期货走势略强，活跃合约中，TS 走平，TF 上涨 0.01%，T 上涨 0.05%，TL 上涨 0.21% [3] 股指期货 - IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 104.6、82.54、39.39 与 10.8 点，基差年化收益率分别为 -12.85%、-10.14%、-8.21%与 -3.53%，三年期历史分位数分别为 27%、23%、12%及 25% [3] 国债期货 - 目前活跃合约为 2606 合约，2 年期国债期货 CTD 券为 250024.IB，收益率变动 +1bps，对应净基差 0.037，IRR1.16%；5 年期国债期货 CTD 券为 250014.IB，收益率变动 +0bps，对应净基差 0.037，IRR1.16%；10 年期国债期货 CTD 券为 250025.IB，收益率变动 -0.5bps，对应净基差 0.008，IRR1.3%；30 年期国债期货 CTD 券为 210014.IB，收益率变动 -1.25bps，对应净基差 0.031，IRR1.22% [3] 资金面 - 公开市场操作方面，央行货币投放 10 亿元，货币回笼 1,462 亿元，净回笼 1,452 亿元 [3] 股指期现货市场表现 - 展示了 IC、IF、IH、IM 各合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量等数据 [6] 国债期现货市场表现 - 展示了 TS、TF、T、TL 各合约及对应国债的涨跌幅、现价、成交量等数据 [7] 短端资金利率市场变化 - SHIBOR 隔夜今价 1.238，昨价 1.271，一周前 1.317，一月前 1.267 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种在当前市场环境下呈现不同走势和投资建议 如对二甲苯、PTA、MEG等受成本支撑呈高位震荡市 部分品种有正套机会；橡胶、短纤、瓶片等趋势偏强；合成橡胶、烧碱、纸浆等震荡运行；集运指数（欧线）现货装载承压等 [2][8][9][10] 各品种相关总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯、PTA、MEG均受成本支撑呈高位震荡市 PTA和MEG操作以正套为主 [2][4] - 对二甲苯中期趋势仍偏强 4月预计去库 短期受仓单压制震荡 建议9 - 1正套 [8] - PTA中期趋势偏强 建议回调多 月差9 - 1正套 多PX空PTA持有 [9] - MEG单边趋势偏强 建议9 - 1月差正套 在4800 - 6000区间操作 [10] 橡胶 - 橡胶震荡偏强 市场多空博弈加剧 供应端扰动占主导 [11][14] 合成橡胶 - 合成橡胶周度级别宽幅震荡 基本面有支撑 丁二烯供需双减 价格高位震荡 [15][18] LLDPE、PP - LLDPE供应收缩延续 标品需时间传导；PP 4月裂解及PDH检修增加 供给支撑强 [19][20] 烧碱 - 烧碱宽幅震荡 当下估值至低位 出口中长期存在支撑 需跟踪海外装置动态及出口签单情况 [25][27] 纸浆 - 纸浆震荡运行 供应端成本驱动与需求压制博弈 需求端缺乏放量支撑 [30][34] 玻璃 - 玻璃原片价格平稳 中下游刚需采购 交投氛围不温不火 [35][36] 甲醇 - 甲醇日内宽幅震荡 国内基本面格局中性偏强 预计港口价格偏强 4月库存或下降 [39][44] 尿素 - 尿素短期区间运行 基本面有支撑 企业库存下降 但价格受政策抑制 [46][47][48] 苯乙烯 - 苯乙烯高位震荡 纯苯进口下滑利好去库 苯乙烯出口增加 下游补库 绝对估值接近高位 [49][50] 纯碱 - 纯碱现货市场变化不大 企业装置窄幅波动 下游按需补库 价格或弱稳调整 [52][54] LPG、丙烯 - LPG地缘风险仍存 短期宽幅震荡；丙烯基本面有支撑 趋势仍偏强 [57][58][62] PVC - PVC出口好转 关注中东局势变化 中长期受局势外溢等因素支撑 驱动向上 [65] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油夜盘上行 跌势暂缓；低硫燃料油外盘现货小幅下跌 短线波动或放大 [68] 集运指数（欧线） - 集运指数（欧线）现货装载承压 近月合约窄幅震荡 远月跟随地缘宽幅波动 关注季节性价差机会 [70][78][79] 短纤、瓶片 - 短纤、瓶片趋势仍偏强 建议月差正套 [81] 胶版印刷纸 - 胶版印刷纸观望为主 市场价格稳定 纸厂排产正常 下游采购刚需 [84][85][87] 纯苯 - 纯苯高位震荡 港口库存去库 市场成交先淡后好 [88][90]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节前主力合约先抑后扬涨4.58%，4月3日现货市场休市无报价 [3] - 近期PX开工逐步下行，下游降负荷形成负反馈，但在低加工差和供应收紧逻辑下价格将偏强，成本有强支撑 [3] - 中长期中东局势预计缓和，PX价格重心趋于震荡回落，需关注中东局势演变 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 1月、5月、9月合约前日收盘价分别为8928、10000、9560，前2日收盘价分别为8820、9720、9366，涨跌分别为108、280、194，涨跌幅分别为1.22%、2.88%、2.07% [2] - 1月、5月、9月合约成交量分别为1607、510593、109505，持仓量分别为2187、137814、98748，持仓量增减分别为206、 - 2400、3532 [2] - 1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为 - 1072、440、632，前值分别为 - 900、354、546 [2] 原料与现货市场 - 石脑油日本C&F现值1251.87美元/桶，前值1197.13美元/桶；新加坡FOB现值137.09美元/桶，前值131.01美元/桶 [2] - 混二甲苯中国现值8000.75元/吨，前值8000.75元/吨；美国FOB现值1230.95美元/吨，前值1173.25美元/吨 [2] - 国内现货华北出厂和华东出厂现值均为9725元/吨，前值均为9725元/吨 [2] - 海外现货韩国现值1226美元/吨，前值1192美元/吨；美湾现值1424.81美元/吨，前值1389.81美元/吨 [2] 消息 - 特朗普称周二是最终期限，认为伊朗的提案不够好；伊朗军方表示只要政治领导层认为“合适”就会继续战斗 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 节前主力合约先抑后扬涨4.33%，4月3日现货价格上移基差走强，后续PTA检修增多，下游聚酯开工低位且抵触高价原料，随库存原料消耗预计补库，PTA供需趋紧且成本引导下预计维持偏强走势，中长期中东局势缓和成本震荡回落带动PTA价格重心回落，需关注中东局势演变 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - PTA不同月份合约前日收盘价1月为6324、5月为6988、9月为6710，较前2日分别涨跌86、132、124，涨跌幅为1.38%、1.93%、1.88% [3] - 成交量1月为66359、5月为1580857、9月为494296，持仓量1月为56788、5月为864558、9月为548445，持仓量增减1月为2567、5月为7098、9月为18215 [3] - 仓单现值为153995张，前值为156925张 [3] - 跨期价差1月 - 5月现值 - 664、前值 - 618，5月 - 9月现值278、前值270，9月 - 1月现值386、前值348 [3] - 跨品种价差PX01 - PTA01现值2604、前值2582，PX05 - PTA05现值3012、前值2864，PX09 - PTA09现值2850、前值2780，增减分别为22、148、70 [3] 原料与现货市场 - PX华北、华东出厂现值和前值均为9725元/吨，增减为0 [3] - PTA现货华东现货主流价现值6880元/吨、前值6720元/吨，增减160 [3] - PTA出厂华东出厂现值和前值均为6763.25元/吨，华南出厂现值和前值均为5400元/吨，增减均为0 [3] - PTA基差现值 - 108，前值 - 136 [3] 消息 特朗普称周二是最终期限，伊朗提案不够好，伊朗军方表示只要政治领导层认为“合适”就会继续战斗 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，对2026年4月7日期货主力合约行情走势进行预测，并对部分期货品种4月整体走势给出预期 [3][6][7] 各部分总结 期货行情前瞻要点 - 4月7日，股指期货主力合约大概率震荡整理，十年期和三十年期国债期货主力合约大概率偏强震荡，黄金期货主力合约大概率震荡整理，白银、铂、钯期货主力合约大概率宽幅震荡，铜、铝、锌、豆粕期货主力合约大概率震荡整理，氧化铝、螺纹钢、铁矿石、焦煤、玻璃、纯碱、生猪期货主力合约大概率偏弱震荡，原油、燃料油、沥青、线性低密度聚乙烯、聚丙烯、苯乙烯、PTA、PVC、甲醇、乙二醇、丁二烯期货主力合约大概率宽幅震荡 [3][6] - 2026年4月，股指期货IF2606、IH2606、IC2606、IM2606合约大概率偏弱宽幅震荡；黄金、白银、铂、钯、铜、锌、螺纹钢、铁矿石、焦煤、玻璃、纯碱、PVC期货主力连续合约大概率宽幅震荡；铝、原油、燃料油、沥青、线性低密度聚乙烯、聚丙烯、苯乙烯、PTA、甲醇期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡；镍、锡、碳酸锂期货主力连续合约大概率偏弱宽幅震荡；氧化铝期货主力合约大概率震荡偏弱 [5][7][8] 宏观资讯和交易提示 - 中加将在下半年举行经济财金战略对话，中俄就中东形势交换意见，中国央行开展逆回购操作实现净回笼，外交部回应美方言论，商务部推进服务消费和消费品以旧换新工作，教育部启动中小学阳光招生专项行动 [9][10][11] - 美伊就停火协议进行讨论，特朗普对伊朗发出威胁，伊朗击落美军战机，霍尔木兹海峡封锁松动，IMF预计经济增长受战争影响，美国公布多项经济数据，中东冲突导致航运成本飙升 [11][12][19] - 本周国内将公布外汇储备及通胀数据等，海外关注伊朗战事进展等，还将举行多个重要会议 [19] 商品期货相关信息 - 4月3日国内商品期市收盘，能源品涨幅居前，新能源材料跌幅居前，贵金属、农副产品、非金属建材涨跌参半，黑色系、基本金属多数小幅下跌 [19] - 土耳其央行黄金储备骤降，3月全球食品价格指数上涨，俄罗斯向欧盟供应液化天然气创新高，“OPEC+”决定上调原油日产量，国际能源署警告霍尔木兹海峡航运影响，3月中国大宗商品价格指数上涨 [20][21] - 4月6日美油、布油主力合约收涨，国际贵金属期货普遍收跌，沙特上调油价，人民币和美元汇率有波动 [21][22][23] 期货行情分析与前瞻 - 4月3日，股指期货各主力合约高开低走，短线继续下行压力增大；国债期货多数上涨，资金面宽松；黄金、白银、铂、钯、铜、铝、氧化铝、锌、镍、锡、碳酸锂、螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤、玻璃、纯碱、原油、燃料油、沥青、线性低密度聚乙烯、聚丙烯、苯乙烯、PTA、PVC、甲醇、乙二醇、丁二烯、豆粕、生猪期货主力合约有不同表现 [24][44][50] - 对各期货品种4月7日和4月整体走势给出预期，如股指期货4月大概率偏弱宽幅震荡，国债期货4月7日大概率偏强震荡等 [30][46][49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运及碳排放、能源化工等多个行业的期货品种进行分析，认为各品种受地缘政治、供需关系、宏观经济等因素影响，走势存在差异，投资者需关注各品种基本面和市场动态，采取相应交易策略[5][7][9] 各行业总结 金融衍生品 - 股指期货：上周股指波动下降，成交低迷，情绪低迷，后市超跌反弹暂告段落，清明后市场情绪或修复，但成交不济制约股指高度，仍可能震荡，期货基差总体小幅收窄，持仓与基差负相关，交易策略为单边震荡整理、网格操作，套利 IM\IC 多 2609 + 空 ETF 的期现套利，期权观望[20][21] - 国债期货：3 月国内官方制造业 PMI 季节性回升，外需有望保持较高增速，内需亮点不足，流动性偏松但央行回笼态度明确，操作上 TL 合约多单轻仓持有，套利做空 30Y - 7Y 期限利差与做空新老券利差头寸适量持有[23][24] 农产品 - 蛋白粕：外盘大豆和豆粕指数下跌，国内大豆供应逐步恢复，豆粕整体压力仍存，菜粕跟随豆粕运行，策略为豆粕 05 合约和菜粕 09 合约偏空思路，套利观望，期权海鸥看跌期权[27][28] - 白糖：国际糖价短期回落但大趋势震荡偏强，国内白糖供应端压力大，价格下调，但大趋势仍偏强，策略为国际糖价短期偏强，郑糖短期偏弱调整后走强，套利观望，期权短期卖出看跌期权[33][34] - 油脂板块：油脂短期高位震荡，马棕 3 月预计去库但高库存或维持，国内油脂库存中性略偏高，策略为单边短期高位震荡，套利 p59 逐渐分批止盈，期权观望[36][37] - 玉米/玉米淀粉：外盘玉米反弹，国内玉米现货偏弱，盘面底部震荡，策略为外盘 05 玉米回调偏多，07 玉米底部震荡，套利 07 玉米和淀粉价差逢高做缩，期权观望[38][40] - 生猪：生猪价格震荡，供应压力好转但存栏仍大，价格有压力，策略为 07 合约偏空思路，套利 LH79 反套，期权海鸥看跌期权[42][43] - 花生：花生现货稳定，盘面窄幅震荡，策略为 05 花生观望，套利观望，期权卖出 pk605 - P - 7700 期权[44][47] - 鸡蛋：现货价格趋稳，淘汰增加，基本面供应宽松，5 月合约价格高，不建议追涨，策略为逢高空 6 月合约，套利观望，期权观望[48][49] - 苹果：新果季有增产预期，10 合约基本面偏弱，若不出现大范围霜冻有向下空间，策略为 10 月合约逢高布局空单，套利观望，期权观望[51][52] - 棉花 - 棉纱：外盘主力合约上涨，基本面供应确定但新年度有减产预期，商业库存低，需求尚可，策略为美棉震荡偏强，郑棉逢低建仓多单，套利观望，期权买入看涨期权[54][56] 黑色金属 - 钢材：地缘冲突缓和，钢价震荡偏弱，基本面有压力，缺乏驱动，策略为单边震荡偏弱，套利做多 hc05 - 10 价差，期权观望[59][60] - 双焦：情绪消退，回归基本面定价，焦煤供需平衡，继续下跌空间不大，策略为单边震荡运行，空单止盈，可轻仓逢低做多，套利观望，期权观望[61][62] - 铁矿：市场预期转弱，矿价偏空运行，基本面供应宽松，需求未实质好转，库存高位，策略为单边偏弱运行，套利观望，期权观望[64][65] - 铁合金：供需边际改善，油价波动扰动大，硅铁高位震荡，锰硅震荡偏强，策略为单边锰硅震荡偏强、硅铁高位震荡，套利观望，期权卖出虚值看跌期权[66][67] 有色金属 - 金银：美伊边打边谈，金银维持震荡，能源价格和美元偏强，上方压力难解除，策略为单边短期震荡、注意战争消息影响，套利观望，期权观望[69][70] - 铂钯：谈判僵持，贵金属宽幅震荡，铂金短期偏多，钯金需求增长有限，策略为单边观望、做好仓位管理，套利钯预计短期博弈美对俄钯关税政策、等待价差低位做多，期权观望[73][75] - 铜：关注宏观情绪影响，美伊战争影响或钝化，基本面供应紧张，价格反弹后下游消费有韧性，策略为单边短期区间震荡、回调后轻仓试多，套利观望，期权观望[77][78] - 氧化铝：关注仓单消化进度及地缘冲突进展，地缘冲突影响弱化，基本面压力仍存，策略为单边偏弱运行，套利和期权暂时观望[80][82] - 电解铝：美伊冲突局势不确定，铝厂减产扩大，供需平衡短缺规模扩大，策略为单边宽幅震荡、逢回调看多，套利和期权暂时观望[82] - 铸造铝合金：地缘冲突局势不确定，铝厂减产，基本面与宏观预期矛盾，铝合金随铝价波动，策略为单边随铝价回调后看多，套利和期权暂时观望[85][86] - 锌：暂时观望，海外供应有减量预期，国内供应放量但消费未好转，库存累库，多空因素交织，策略为单边观望，套利适时尝试买 LME 锌抛 SHFE 锌，期权观望[87][88] - 铅：逢高分批布局空单，供应有增量，消费转淡，基本面承压，策略为单边逢高分批布局空单，套利和期权暂时观望[90][92] - 镍：累库抑制镍上方空间，短期宏观向下，成本有支撑，镍价震荡，策略未提及[94][96] - 不锈钢：成本支撑，跟随镍价运行，下游需求弱，供应充足，库存累库，策略为单边宽幅震荡，套利暂时观望[97] - 工业硅：区间下沿空单逐步减仓，4 月多晶硅产量降低，工业硅小幅过剩，价格难进一步下跌，策略为单边空单逐步兑现收益，套利和期权暂无[99][101] - 多晶硅：近月合约或仍有下跌空间，4 月多晶硅累库，需求弱，仓单消纳压力大，策略为单边偏空操作、靠近区间下沿减仓，套利和期权暂无[102] - 碳酸锂：供需紧平衡，锂价宽幅震荡，4 月供需紧平衡，中期供应扰动、需求有韧性，策略未提及[104][105] - 锡：关注宏观情绪变化，锡价承压震荡，霍尔木兹海峡封锁和印尼政策有影响，基本面缺乏驱动，策略为单边避险情绪下有色承压、宽幅震荡，期权观望[107][109] 航运及碳排放 - 集运：现货运价探底，地缘有升级风险，运费探底，4 月下半月运力减少，需求关注淡转旺节奏，策略为单边现货走弱带动近月偏弱、暂时观望，套利观望[111][112] - 干散货运价：能源中断影响散货发运，关注美伊谈判进展，中东冲突持续，船用油价高或压制利润，影响谷物种植和干散货海运，策略未提及[113][116] - 碳排放：中国碳市场交易平淡，欧洲钢铁协会呼吁扩大 CBAM 覆盖范围，国内碳市场短期活跃度低，中长期碳价中枢有望上升，欧盟碳市场价格修复，中期配额需求或增加，策略未提及[117][121] 能源化工 - 原油：关注特朗普最后期限，特朗普暗示打击升级，油价维持高波，Brent 预计在 102～115 美元/桶，策略为单边高位震荡，套利月差和裂解偏强，期权观望[124][126] - 沥青：供应低位需求疲弱成本支撑，近端供应低位但需求疲弱，库存累库，价格随成本波动，策略为单边 BU2606 逢低布多，套利和期权观望[128][129] - 燃料油：俄罗斯供应收紧，中东冲突使油价波动，高硫近端供应收缩，低硫供应紧缩，船燃需求稳定，策略为单边高位偏强，套利关注高低硫价差，期权观望[131][132] - LPG：警惕需求负反馈，液化气围绕地缘局势波动，CP 价格提升，下游需求下降，05/06 合约高位偏强，关注 PDH 开工率负反馈，策略为单边高位震荡偏强，套利和期权观望[133][134] - 天然气：地缘风险反复，上涨趋势不改，国际 LNG 供应中断，上涨趋势不变，美国 HH 市场短期宽松，策略为单边 TTF 多头头寸继续持有，套利观望，期权卖出 TTF 深度虚值看跌期权长期持有[135][137] - PX&PTA：原料影响下未来 PTA 装置变动增加，受原料供应担忧影响，PX 和 PTA 装置检修增加，基差走强，策略为单边震荡偏强，套利正套，期权观望[140][142] - BZ&EB：纯苯供应减量，苯乙烯负荷回升，受原料供应担忧影响，纯苯供应减量，苯乙烯负荷上升，下游旺季负荷预计回升，策略为单边震荡偏强，套利逢高做缩 EB - BZ 价差，期权观望[143][145] - 乙二醇：海内外停车增多，供应收紧，国内受原料影响开工率下降，海外供应损失显现，进口量缩减，去库幅度大，策略为单边震荡偏强，套利正套，期权观望[146][149] - 短纤：终端开机局部下调，江浙加弹、织机开工下降，印染开工提升，短纤出口增长，短期跟随聚酯原料走势，策略为单边震荡偏强，套利和期权观望[151][152] - 瓶片：库存持续去化，瓶片负荷上升，旺季启动，库存去化，策略为单边震荡偏强，套利和期权观望[153][154] - 丙烯：负荷继续下降，出口预期增加，国内丙烯负荷下降，企业停工减负增多，供需有支撑，关注中东局势，策略为单边震荡偏强，套利和期权观望[155][156] - 塑料 PP：PP 库存去化，L 塑料和 PP 聚丙烯价格有变动，PP 库存去化，策略为 L 主力 2605 合约观望、关注 8920 点压力，PP 主力 2605 合约观望，套利 SPC L2609&PP2609 合约持有、止损上移，期权观望[158][159] - 烧碱：烧碱走弱，上周烧碱供应宽松、需求偏弱、库存累库，预计下周震荡，策略为单边震荡，套利和期权观望[160][162] - PVC：震荡偏弱，国内 PVC 现货价格震荡寻低，供应充足，区域冲突影响石化产品，预计压制价格，策略为单边高空[163][164] - 纯碱：基本面弱势，需求端持续走弱，上周纯碱供应下降，需求增长难持续，库存增加，预计下周震荡，策略为单边做空性价比下降、震荡偏弱，套利多玻璃空纯碱 09 合约，期权卖看涨期权[165][167] - 玻璃：需求疲弱，中游库存较大，上周玻璃加速下跌，行情受中游高库存和终端需求疲软压制，供应收缩但竣工端探底，需求平淡，价格跌至低位做空性价比下降，策略为单边震荡偏弱，套利买玻璃空纯碱 09 合约，期权卖看涨期权[168][169] - 甲醇：宽幅震荡，假期美伊谈判使市场转向，伊朗部分甲醇装置重启，港口库存去化，关注美伊局势，策略未提及[171] - 尿素：震荡，尿素期现价格平稳，国内供应宽松，国际供应紧张，国内外价差大但国内无新增配额，需求释放，政策压制价格，预计震荡，策略为单边、套利和期权观望[173][175] - 纸浆：高库存压制浆价，纸浆市场供大于求，港口库存去库但仍高位，需求支撑有限，策略为单边区间操作，套利观望，期权卖出 SP2605 - P - 5000[177][182] - 胶版印刷纸：纸企库存继续走高，双胶纸供需宽松，供应增加，需求无改观，企业库存增加，策略为单边逢高做空，套利观望，期权卖出 OP2606 - C - 4200[183][184] - 原木：市场整体稳中偏强，成本端外盘 CFR 上涨形成支撑，部分规格库存偏高，预计价格偏强，策略为单边逢低做多，套利和期权观望[185][188] - 天然橡胶及 20 号胶：国内流动性小幅改善，橡胶市场价格上涨，轮胎行业涨价，库存有变化，策略为 RU 主力 09 合约和 NR 主力 06 合约多单持有并设置止损，套利观望，期权观望[189][192] - 丁二烯橡胶：轮胎成品库存继续环、同比去库，橡胶市场价格有变动，轮胎行业涨价，库存有变化，策略为 BR 主力 05 合约空单持有并设置止损，套利 NR2506 - BR2506 持有并设置止损，期权观望[193][195]

报告行业投资评级 |品种|谨慎看空(可能性)|谨慎偏多(可能性)| | --- | --- | --- | |股指(IH)| |√| |股指(IF)| |√| |股指(IC)| |√| |股指(IM)| |√| |国债(TF)| |√| |国债(TS)| |√| |原油| |√| |螺纹|√| | |热卷|√| | |铁矿|√| | |焦煤| |√| |焦炭| |√| |锰硅| |√| |硅铁| |√| |黄金| |√| |白银| |√| |碳酸锂| |√| |棉花| |√| |白糖| |√| |苹果|√| | |玉米| |√| [5] 报告的核心观点 - 美伊冲突持续，A股将回归业绩驱动，4月市场关注点转向经济复苏成色和企业盈利改善验证，缺乏业绩支撑的高位板块或面临估值回调，绩优标的更易获超额收益 [1] - 2026年一季度全球资本市场呈现全球分化、科技重估、政策扰动特征，二季度进入一季报密集披露期，行情逻辑从“炒预期”转向“看兑现”，高估值成长股需业绩超预期支撑，低估值、高股息与现金流稳健资产防御性强，市场波动率或维持高位 [3][13] - 短期贵金属受地缘冲突扰动，市场恐慌情绪缓和后逐步企稳，中长期价格中枢将持续上移，黄金长期上行趋势不变，白银等跟随板块走势但波动更大 [3][4][25] - 各品种受美伊冲突、供需、政策等因素影响，走势分化，需关注相关因素变化及市场动态 [16][17][18] 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 国际新闻 - 欧洲央行管委斯图纳拉斯表示，欧元区货币政策应对取决于能源冲击规模和性质，经济增长预测有下行风险，反映其对能源供应中断的结构性脆弱性 [7] 国内新闻 - 商务部等六部门发布意见，要求为电商业态创新提供多元化金融服务，鼓励金融机构与电商合作，支持电商企业债券融资和境内外上市融资 [8] 行业新闻 - 国内首个300兆瓦级非补燃压缩空气储能电站中电建肥城2×300兆瓦盐穴压缩空气储能电站2号机组发电机定子吊装就位，项目完工后预计年发电11.88亿千瓦时，可满足60万户家庭全年用电需求 [9][10] 外盘每日收益情况 |品种|单位|4月5日|4月6日|涨跌|涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |标普500|点|6582.69|6611.83|29.14|0.44%| |欧洲STOXX50|点|4967.21|4967.21|0.00|0.00%| |富时中国A50期货|点|14458.00|14513.00|55.00|0.38%| |美元指数|点|100.19|99.98|-0.21|-0.21%| |ICE布油连续|美元/桶|109.24|109.70|0.46|0.42%| |伦敦金|美元/盎司|2676.86|2676.86|0.00|0.00%| |伦敦银|美元/盎司|73.01|73.01|0.00|0.00%| |其他金属（LME铝、铜、锌等）|美元/吨|多持平|多持平|0.00|0.00%| |ICE11号糖|美分/磅|14.96|14.98|0.02|0.13%| |ICE2号棉花|美分/磅|70.88|71.60|0.72|1.02%| |CBOT大豆等农产品|美分/蒲式耳或美元/短吨|有涨跌变化|有涨跌变化|具体数值|具体涨跌幅| [11] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：清明节美伊冲突持续，美国三大指数小幅上涨，节前股指走低，通信板块领涨，农林牧渔板块领跌，成交额1.67万亿元，4月2日融资余额减少109.98亿元至25802.08亿元，二季度行情逻辑转变，高估值成长股需业绩支撑，低估值资产防御性强，市场波动率或维持高位 [3][13] - 国债：多数上涨，央行逆回购净回笼，市场资金面宽松，关注美伊停火协议进展，3月制造业PMI回升，经济景气水平提升，预计短端国债期货受支撑，长端受通胀预期扰动 [15] 能化 - 原油：美伊间接会谈但言辞升级，伊朗审阅停火提案，不接受设期限等条件，OPEC+八国5月日产量限额增20.6万桶，将定期开会评估市场 [2][16] - 甲醇：国内煤（甲醇）制烯烃装置开工负荷上升，甲醇整体装置开工负荷微降，沿海库存下降，预计4月进口船货到港量48.37 - 49万吨 [17] - 橡胶：国内外新胶开割，供给压力预期增加，目前产量少，原料胶价格坚挺，国内库存累库增速放缓，需求端开工平稳，短期走势震荡调整 [18] - 聚烯烃：周五探底反弹，中东局势使油价震荡，关注美伊动向、基差变化、装置开工和库存水平及需求支撑力度 [19][20] - 玻璃纯碱：玻璃和纯碱期货弱势运行，生产企业库存增加，未来需消化库存，供需格局偏宽，盘面低估值等待基本面消化 [21] - PX：节前主力合约先抑后扬，开工下行，下游降负荷，低加工差和供应收紧使价格偏强，中长期中东局势缓和价格或回落 [22] - PTA：节前主力合约先抑后扬，后续检修增多，下游聚酯开工低，预计补库，供需趋紧，成本引导下价格偏强，中长期中东局势缓和价格回落 [23] - 乙二醇：节前主力合约上涨，国内外供应收紧，将进入去库通道，成本扰动价格，预计短期偏强，中长期中东局势缓和价格下移 [24] 金属 - 贵金属：假期震荡整理，短期受地缘冲突扰动，市场恐慌缓和后企稳，中长期价格中枢上移，黄金长期上行，白银等波动更大 [3][4][25] - 铜：假期美盘小幅上涨，精矿供应紧张，冶炼产量高增长，下游需求有差异，铜价短期宽幅波动 [27] - 锌：假期前国内锌价窄幅波动，精矿加工费回落，冶炼产量增长，下游需求有差异，锌价跟随有色走势 [28] - 铝：节前沪铝下跌，中东冲突使铝价有供应风险溢价，两家铝厂减产，铝价处于供给扰动与宏观压制博弈中，走势受多种因素影响 [29] - 双焦：上周盘面走势弱，焦煤供应压力仍存，钢厂铁水产量和盈利率增加，基本面数据转好支撑煤价，关注铁水产量等因素 [30] 农产品 - 蛋白粕：假期美豆震荡调整，巴西大豆收割进度偏慢但丰产，美国大豆种植面积预估增加，连粕延续弱势，中期国内供应宽松压制价格 [31] - 油脂：假期外盘油脂震荡，美国生柴政策确定，印尼推进B50生物柴油政策，若落地将支撑棕榈油价格，油脂波动受地缘局势影响 [32] - 生猪：假期北方市场调整，南方市场稳中窄调，节后供应恢复、消费回落，猪价或偏弱调整 [33] - 白糖：郑糖主力受增产影响走弱，关注乙醇折糖价和制糖比例，原糖短期震荡，中期巴西产量下调或对冲供应过剩，国内糖价受外盘提振 [34] - 棉花：郑棉主力震荡，进口配额增发短期或施压棉价，中长期消费增加、库存低位，供应紧张，政策调控种植面积，大趋势不变 [35] 航运指数 - 集运欧线：节前EC下跌，欧线主逻辑回归供需定价，受地缘影响，4月货量或有压力，船司倾向提价，短期震荡，关注船司报价 [36]