报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 综合来看 五大钢材库存累增 表观需求有所减少 且焦煤快速回落 投机需求下降 短期盘面仍面临回调压力 "反内卷"预期未被证伪 "稳增长"预期仍在 煤矿超产检查有影响 钢材淡季需求表现尚可 钢厂在手订单较好 盘面下方回调空间可能有限 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - 今日黑色系商品期货全线转跌 螺纹收于3203元/吨 下跌1.23% 热卷主力合约收于3401元/吨 下跌0.58% 铁矿主力合约收于783元/吨 双焦跌幅较大 焦煤主连跌幅超7% 焦煤主力合约切换至2601 [1] 市场分析 - 中共中央政治局7月30日召开会议 决定10月召开二十届四中全会 研究制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议 会议强调做好下半年经济工作 要保持政策连续性稳定性 增强灵活性预见性 未释放增量财政政策信号 强调用好之前政策包 未对地产有更多提振 [1] - 美联储议息会议按兵不动 自2025年初以来第五次维持利率不变 淡化9月降息指引 引发风险资产价格调整 [1] - 7月份中国官方制造业采购经理指数(PMI)为49.3% 比上月下降0.4个百分点 制造业景气水平回落 [1] - 钢材自身供需表现不佳 本周五大钢材品种库存回升15.39万吨至1351.89万吨 中止4连降 为7周高位 其中社会库存环比增加15.39万吨 钢厂库存微增0.1万吨 [1] - 螺纹钢社会库存增加11.17万吨 钢厂库存减少3.52万吨 周产量微降 表观需求减少6.08%或13.17万吨至203.41万吨 为5个月内最低 淡季终端需求偏弱 房地产市场投资与施工衰减是遏制建筑钢材终端需求主要因素 [1] - 本周247家钢厂盈利率续增至65.37% 创逾9个月高位 高炉开工率连续第三周持平于83.46% 高炉炼铁产能利用率下降至90.24% 日均铁水产量继续回落1.52万吨至240.71万吨 但同比增幅仍达1.73% [1] - 电弧炉谷电均恢复利润 多数钢厂平谷电恢复利润 电弧炉钢厂继续增产及复产 开工率及产能利用率明显提升 均创8周高位 [1] 投资建议 - 铁矿石关注供需变化和库存情况 避免追高 [1] - 螺纹钢建议投资者短期以震荡思路对待 关注卷螺差变化 [1] - 热卷建议投资者短期以高位整理思路对待 关注供需变化 [1] - 双焦后续关注下跌企稳后震荡行情或做双焦之间的强弱关系 [1]

宏观金银月报 国内政策定调，海外关税落地，8月份回归基本面 中辉期货有限公司 交易咨询业务资格 证监许可[2015]75号 2025年8月1日 王维芒 资格编号：Z0000148 摘要 【市场和海外宏观】本月资本市场受中国反内卷定调及抑制投机需求等情绪影响，工业 品大幅冲高后回落。美国通胀预期较高，其他国家通胀表现分化，就业市场温和，但消费 者信心走高。关税基本落地，整体好于4月份结果 【国内经济表现】7月国内经济数据比较分化，工业数据尚可但是投资增速放缓，房地产 没有止跌制造业PMI回落。信贷需求宽松，社融托底力量来自政府专项债。政策短反内卷和 消费刺激齐头并进，不过月底大会为反内卷降温，后续关注政策连续性。 【金银策略】黄金短期受避险退潮冲击，白银受黄金、基本金属影响较大。长期来看， 央行购金、美元信用弱化及通胀风险仍构成战略配置价值。黄金价格调整，短期关注760附 近支撑，短期白银跌回前期震荡调整区间8700-9000，长线多头趋势上没有破坏，关注止跌 企稳之后再多单介入。 【风险提示】关税进程波折，美联储不降息（投资有风险 入市需谨慎） 2 1 国内资产价格演绎"反内卷" 2 各国通胀分化，指标喜忧参 ...

PVC月报： 社会库存持续累库，反弹偏空 | 能源化工团队 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 郭建锋 | | F03126846 | | | 何 | 慧 | Z0011420 | | | 郭艳鹏 | | Z0021323 | | | 李 | 倩 | F03134406 | 时间：2025/7/31 | 中辉期货有限公司 交易咨询业务资格 证监许可[2015]75号 基本面持续累库，反弹偏空 【下月展望】 6月底以来社会库存累库拐点显现，且近期累库速度加快，基本面弱势格局难改。展望8月， 根据季节性特征，社会库存通常在二至四季度处于去库周期，但今年属于PVC扩产大年，预计 延续7月累库格局。一方面，今年计划投产250万吨新产能（同比+9%），扩产速度创十年新高， 年内已兑现170万吨，耀望及海湾合计50万吨计划8-9月兑现。此外，8月仅内蒙君正、新中贾 等装置存检修计划，由于前期反内卷刺激，氯碱综合利润已经修复至同期中性偏高位置，企 业超预期检修概率不大，存量及增量装置均承压运行，供给充沛。另一方面，1-6月表观消费 量累计同比-3%，年中政治局会议首次未提楼市，地产销售面 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 棕榈油 - 国际市场马来西亚BMD毛棕榈油期货在4200 - 4250令吉区间震荡，受产量增长和出口下降潜在利空影响，有跌破4200令吉打开下跌空间风险，关注能否站稳4000令吉 [3] - 国内大连棕榈油期货在8800 - 8900元区间强势震荡，受马棕及国内港口库存增长影响有回落压力，关注8600元及8500元支撑，长线上涨趋势未变，暂为阶段性调整 [3] 豆油 - 近期市场需求好转，部分贸易商有采购意向，昨日工厂成交超3万吨，部分地区工厂库存压力不大基差报价上涨，广西等地库存压力待缓解使基差报价受一定压力，短期内基差窄幅波动，需求增加后有上涨可能 [3] 豆粕 - 中国加速采购南美大豆保障四季度供应，巴西贴水上涨支撑进口成本，临近交割机构移仓，09合约围绕3000元震荡，现货油厂一口价上调，8月合约释放期成交改善，8月中旬库存或达峰值，市场酝酿利多情绪，多逢低布局远月合约 [16] 各部分总结 油脂月间及品种间价差 | 品种 | 价格 | 今日涨跌(幅) | | --- | --- | --- | | P 1 - 5 | 196元/吨 | -30 | | P 5 - 9 | -198元/吨 | 42 | | P 9 - 1 | 2元/吨 | -12 | | Y 1 - 5 | 350元/吨 | -6 | | Y 5 - 9 | -384元/吨 | 24 | | Y 9 - 1 | 34元/吨 | -18 | | OI 1 - 5 | 128元/吨 | -8 | | OI 5 - 9 | -189元/吨 | 12 | | OI 9 - 1 | 61元/吨 | -4 | | Y - P 01 | -780元/吨 | 76 | | Y - P 05 | -950元/吨 | 18 | | Y - P 09 | -744元/吨 | 82 | | Y/M 01 | 2.6871 | 0.06% | | Y/M 05 | 2.8548 | -0.05% | | Y/M 09 | 2.7307 | -0.25% | | OI/RM 01 | 3.9191 | -0.42% | | OI/RM 05 | 3.9263 | -0.8% | | OI/RM 09 | 3.5235 | 0.16% | [4] 棕榈油期现日度价格 | 品种 | 价格 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | | 棕榈油01 | 8968元/吨 | 0.4% | | 棕榈油05 | 8772元/吨 | 0.76% | | 棕榈油09 | 8970元/吨 | 0.27% | | BMD棕榈油主力 | 4249林吉特/吨 | 0.45% | | 广州24度棕榈油 | 8930元/吨 | -10 | | 广州24度基差 | 40元/吨 | 22 | | POGO | 408.346美元/吨 | -1.168 | | 国际毛豆 - 毛棕 | 40.84美元/吨 | 7.5 | [6] 豆油期现日度价格 | 品种 | 价格 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | | 豆油01 | 8226元/吨 | 0.03% | | 豆油05 | 7848元/吨 | 0.11% | | 豆油09 | 8274元/吨 | 0.33% | | CBOT豆油主力 | 54.75美分/磅 | -2.42% | | 山东一豆现货 | 8240元/吨 | 30 | | 山东一豆基差 | 18元/吨 | 8 | | BOHO（周度） | 54.512美元/桶 | -10.4136 | | 国内一豆 - 24度 | -610元/吨 | 20 | [12] 油料期货价格 | 品种 | 收盘价 | 今日涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 豆粕01 | 3037 | 1 | 0.03% | | 豆粕05 | 2738 | 3 | 0.11% | | 豆粕09 | 3010 | 10 | 0.33% | | 菜粕01 | 2409 | -2 | -0.08% | | 菜粕05 | 2375 | 1 | 0.04% | | 菜粕09 | 2675 | -24 | -0.89% | | CBOT黄大豆 | 990.25 | 0 | 0% | | 离岸人民币 | 7.2121 | 0.0076 | 0.11% | [17] 豆菜粕价差 | 品种 | 价格 | 今日涨跌 | | --- | --- | --- | | M01 - 05 | 301 | -6 | | M05 - 09 | -265 | 3 | | M09 - 01 | -36 | 3 | | RM01 - 05 | 37 | -11 | | RM05 - 09 | -325 | 30 | | RM09 - 01 | 288 | -19 | | 豆粕日照现货 | 2920 | 20 | | 豆粕日照基差 | -100 | 20 | | 菜粕福建现货 | 2615 | 0 | | 菜粕福建基差 | -84 | 36 | | 豆菜粕现货价差 | 285 | 10 | | 豆菜粕期货价差 | 301 | 26 | [18][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观层面有色板块跟随国内反内卷阶段获利了结波动，贸易形势和政策导向使有色行业阶段震荡走弱，近期事件不确定性落地后有色金属调整显现 [13][15] - 各品种表现不一，铜短期承压但下调空间有限；锌震荡偏弱；铝产业链相关品种均震荡偏弱；锡震荡偏弱；铅区间波动；镍趋势偏空；不锈钢震荡偏空 [16][17][18] 根据相关目录总结 第一部分 有色金属运行逻辑及投资建议 - 宏观逻辑方面，有色板块受国内反内卷、贸易谈判、政策等因素影响，阶段震荡走弱，本周需关注中美贸易磋商、美联储利率决议等重要事件 [13][14][15] - 各品种运行逻辑及策略如下：铜美国豁免精炼铜关税改变贸易流向，沪铜供需转向宽松，可逢低做多；锌供应增加、需求转淡，逢高偏空；铝产业链各品种供应与需求有不同变化，均建议短空；锡基本面偏弱，空单续持；铅供应有增长预期，区间波动，震荡整理；镍供应过剩，逢高偏空；不锈钢供需双弱，震荡偏空 [16][17][18] 第二部分 有色金属行情回顾 - 各品种收盘价及涨跌幅为：铜78040元，-1.13%；锌22345元，-1.43%；铝20510元，-0.56%；氧化铝3222元，-3.13%；锡265290元，-0.96%；铅16735元，-0.92%；镍119830元，-1.55%；不锈钢12805元，-0.89%；铸造铝合金19950元，-0.60% [20][21] 第三部分 有色金属持仓分析 - 展示了有色金属板块各品种的涨跌幅、净多空调弱对比、净多头和净空头变化等持仓信息 [23] 第四部分 有色金属现货市场 - 给出了各品种的现货价格及涨跌幅，如长江有色铜现货价78660元/吨，-0.97%；长江有色0锌现货均价22300元/吨，-1.72%等 [25][26] 第五部分 有色金属产业链 - 提供了各品种产业链相关图表，如铜的交易所库存变化、锌的库存及加工费变化、铝及氧化铝的库存与价格走势等 [27][31][33] 第六部分 有色金属套利 - 给出了各品种的套利相关图表，如铜的沪伦比变化、铝及氧化铝的基差与期现价格走势等 [57][60][62] 第七部分 有色金属期权 - 展示了各品种的期权相关图表，如铜期权的历史波动率、持仓量认购认沽比等 [74][75][76]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 策略建议MA2509合约短线预计在2380 - 2430区间波动 [7] - 本周国内港口甲醇市场均价上涨，内地甲醇市场上涨为主，西北烯烃工厂加大外采量等利好使上游企业挺价出货，下游被动跟进 [8] - 近期国内甲醇整体产量小幅增加，内地企业库存或区域分化，港口甲醇库存预计继续累库，需关注天气因素 [8] - 烯烃行业开工稍有提升且继续存在上涨空间 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周国内港口甲醇市场均价上涨，呈跌后震荡整理走势，内地甲醇市场上涨为主，西北烯烃工厂加大外采量等利好使上游挺价出货，下游被动跟进 [8] - 近期国内甲醇整体产量小幅增加，内地企业库存或区域分化，港口甲醇库存预计继续累库，需关注天气因素 [8] - 烯烃行业开工稍有提升且继续存在上涨空间 [8] 期现市场 期货市场情况 - 本周郑州甲醇主力合约价格震荡收跌，当周主力合约期价 - 5% [11] - 截止8月1日，MA 9 - 1价差在 - 92 [16] - 截至8月1日，郑州甲醇仓单8546张，较上周 - 1588张 [22] 现货市场情况 - 截至8月1日，华东太仓地区主流价2395元/吨，较上周 - 92.5元/吨；西北内蒙古地区主流2062.5元/吨，较上周 + 12.5元/吨；华东与西北价差在332.5元/吨，较上周 - 105元/吨 [28] - 截至7月31日，甲醇CFR中国主港272元/吨，较上周 - 13元/吨；甲醇东南亚与中国主港价差在61美元/吨，较上周 + 13美元/吨 [34] - 截至8月1日，郑州甲醇基差2元/吨，较上周 + 33.5元/吨 [37] 产业链分析 上游情况 - 截至7月30日，秦皇岛动力煤5500大卡市场价665元/吨，较上周 + 0元/吨；截至7月31日，NYMEX天然气收盘3.1美元/百万英热单位，较上周 - 0.02美元/百万英热单位 [41] 产业情况 - 截至7月31日，中国甲醇产量为1930125吨，较上周增加31300吨，装置产能利用率为85.36%，环比涨1.64% [44] - 截至7月30日，中国甲醇港口库存总量在80.84万吨，较上一期数据增加8.26万吨，华东、华南地区累库；中国甲醇样本生产企业库存32.45万吨，较上期减少1.53万吨，环比跌4.51%；样本企业订单待发23.07万吨，较上期减少1.41万吨，环比跌5.76% [49] - 2025年6月份我国甲醇进口量在122.02万吨，环比上周跌5.58%；2025年1 - 6月中国甲醇累计进口量为537.73万吨，同比下跌14.68%；截至7月31日，甲醇进口利润21.7元/吨，较上周 + 4.5元/吨 [52] 下游情况 - 截至7月31日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率86.39%，环比 + 0.32% [55] - 截至8月1日，国内甲醇制烯烃盘面利润 - 881元/吨，较上周 + 216元/吨 [59] 期权市场分析 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月1日起美国对进口半成品铜产品及铜材料密集型制成品征50%关税，征收范围低于预期致纽约铜大幅下挫，美元上涨使盘面承压 [1] - 7月中国电解铜产量环比增3.94万吨、同比升14.21%，TC/RC费用为负但止跌回稳，冶炼厂无大幅检修，生产积极性尚可，集中检修季预计在三季度或原料库存大幅去化后 [1] - 铜半成品被征关税或影响出口需求，关税落地后市场回归基本面，价格下挫使下游逢低采买，交投情绪转好，短期行情偏空，在78000元/吨附近获支撑，关注今晚非农数据对降息预期的影响 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现行情 - 期货方面，沪铜盘面低开高走、午后拉涨尾盘收跌，报收78400元/吨，前二十名多单量110615手、减5658手，空单量110750手、减3371手 [4] - 现货方面，华东现货升贴水165元/吨，华南现货升贴水 -15元/吨，7月31日LME官方价9650美元/吨，现货升贴水 -44美元/吨 [4] 供给端 - 截至7月25日，现货粗炼费（TC） -42.73美元/干吨，现货精炼费（RC） -4.26美分/磅 [6] 基本面跟踪 - 库存方面，SHFE铜库存2.03万吨、较上期增727吨，7月31日上海保税区铜库存7.51万吨、较上期增0.35万吨，LME铜库存14.18万吨、较上期增3550吨，COMEX铜库存25.79万短吨、较上期增1967短吨 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普铜进口关税变形、美元指数反弹、国内会议预期落空、经济数据疲软致铜价承压回落，但回调深度有限，止跌企稳后可逢低试多 [6] - 短期沪铜承压回落测试下方均线支撑，新投机可回调轻仓逢低（77500 - 78000）试多，产业上游企业反弹后逢高卖出套保锁定利润，长期看好铜 [6] - 沪铜关注区间【77000，80000】，伦铜关注区间【9500，9900】美元/吨 [6] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济 - 特朗普宣布8月1日起对部分铜制品征50%进口关税，未涵盖核心上游产品，COMEX铜暴跌20%，2026年6月可能分阶段实施精炼铜更广泛进口关税 [8] - 6月美国PCE当月同比2.58%，核心PCE2.79%，美联储7月议息会议维持利率不变，9月降息预期概率从65%降至45%，美元指数月度涨幅3.5%重回100大关，铜价承压 [11] - 7月30日政治局会议无强政策刺激，受高温和洪涝影响7月国内制造业PMI49.3环比回落0.4，LPR利率维持不变，市场风险偏好回落 [14] 沪铜供需分析 - 全球铜价表现：LME铜最新价9607美元/吨，月度涨跌幅 -2.14%；COMEX铜主连443，月度涨跌幅 -9.20%；沪铜主力78040，月度涨跌幅 -3.22% [16] - 特朗普关税政策使COMEX - LME铜两市价差回归正常区间，后续铜波动幅度或收敛，LME铜现货升水回落，国内铜现货基差环比月初走强 [29] - 2025年全球铜矿干扰不断、产能扩张，铜原料供不应求，加工费创新低，6月国内铜精矿进口234.97万吨，8月1日SMM进口铜精矿指数较7月初增加2.16美元/干吨，7月电解铜行业样本冶炼开工率88.19%环比增长2.43% [31] - 2025年5月全球精炼铜供应过剩8.42万吨，1 - 5月供应过剩26.34万吨，6月国内电解铜产量113.49万吨，预计7月环比增加1.55万吨，6月进口30万吨 [35] - 1 - 6月电网工程投资同比增长14.6%，新能源汽车累计产量687.2万辆同比增长36.2%，7 - 8月终端消费淡季，中下游铜材开工下滑，6月铜材企业开工率63.08%，产量221.45万吨同比增长6.8% [38] - 需求淡季海外库存累库，COMEX铜库存25.79万吨、LME铜库存13.82万吨分别增加45776吨和46950吨，国内电解铜社会库存11.93万吨环比减少1.25万吨，上期所铜库存73423吨较月初减少11166吨 [45] 月度总结和展望 - 宏观上美联储维持利率不变、美元指数上涨、美国关税政策修正预期、国内政治局会议无强刺激，市场风险偏好回落，大宗商品承压 [57] - 基本面短期供需矛盾是淡季累库和库存回流压力，中期是铜精矿供应紧张和电解铜高产量并存，长期是需求不确定性与绿色电力和新能源汽车铜需求爆发的矛盾 [57] - 短期沪铜承压回落，建议新投机回调轻仓逢低（77500 - 78000）试多，产业上游企业反弹后逢高卖出套保，长期看好铜，沪铜关注区间【77000，80000】，伦铜关注区间【9500，9900】美元/吨 [58]

期货研究院 新能源产业链日度策略 New Energy Industry Chain daily Report 碳酸锂： 【市场逻辑】 现货方面，周四SMM电池级碳酸锂指数价格71474元/吨，环比上 一工作日下跌1384元/吨；电池级碳酸锂7.08-7.32万元/吨，均价7 .2万元/吨，环比上一工作日下跌950元/吨；工业级碳酸锂6.93-7. 05万元/吨，均价6.99万元/吨，环比上一工作日下跌950元/吨。从 当前市场情况来看，下游询价活跃度虽有提升，但实际成交未能同 步放量，下游仍以谨慎观望为主，采购行为多限于刚性需求。 供应方面，本周碳酸锂产量17268吨，较前一周下降1362吨；其中 辉石锂周度产量9264吨，环比增加1360吨；云母锂周度产量3265 吨，环比下降1850吨；盐湖锂周度产量2032吨，环比下降815吨。 中旬以来从云母矿山到回收提锂再到盐湖提锂先后传出消息扰动， 尤其是藏格矿业已经公告停产，显示当前价位锂盐供应稳定性有所 下降。本周全口径样本库存141726吨，较前一周下降1444吨，为 连续八周累库后的首度下降。库存结构显示，需求端的集中补库表 现较为亮眼，有望继续支持锂价 ...

报告行业投资评级 - 碳酸锂谨慎看多 [1] 报告的核心观点 - 商品市场受“反内卷”影响，强预期和弱现实对比鲜明；供应端江西锂矿采矿证合规风险成焦点，青海盐湖存在超采争议，海外进口量下滑使供应端压力缓解；虽7月过剩累库，但期现正反馈使上游库存向中间环节转移，下游积极补库；国内会议后市场回归理性，8月正极厂排产小幅增加，若江西锂矿减停产，碳酸锂或小幅短缺，总库存有去库预期；基本面暂无明显利空，价格难趋势性下跌，后续关注采矿证问题 [78] 根据相关目录分别进行总结 宏观概况 - 中国7月制造业为49.3，低于预期和前值49.7，生产指数和新订单指数分别为50.5%和49.4%，较上月下降0.5和0.8%；中央政治局会议定调下半年经济工作，增量政策出台有限，强预期品种回调；中美关税影响钝化，美联储维持利率不变，市场对9月降息预期降温 [3] 供应端 - 7月产量预计8.5万吨左右，环比上升，期现价格共振上涨使前期减停产企业开工上行，国内产量处高位；6月中国进口碳酸锂1.77万吨，环比下滑16%，同比下滑10% [3] - 截止6月全国碳酸锂产能为2148620吨，环比持平，月度开工率为45.45%，环比上升5.29%，6月产量为80962吨，环比上升10.9%，同比上升23%；6月产量创新高，青海盐湖旺季、部分新产能投产、代加工企业开工致产量增加 [12] - 截止7月25日，碳酸锂产量为18548吨，较上周环比增加235吨，企业开工率为45.18%，较上周环比增加0.57%，产量惯性上升 [13] - 2025年6月中国碳酸锂进口量1.77万吨，环比减少16.3%，同比减少9.6%，从智利和阿根廷进口量有不同变化；6月进口量减少因智利定价策略调整和长协订单交付停滞，将使7 - 8月到港量减少，缓解供应端压力 [17] - 2025年6月锂辉石进口总量约57.6万吨，环比减少4.8%，折合4.64万吨LCE，从不同国家进口量有不同变化；6月澳矿进口量下滑，海外矿山出货意愿一般 [20] 需求端 - 7月1 - 27日全国乘用车市场新能源车零售78.9万辆，同比增长15%，较上月同期下降17%，新能源市场零售渗透率54.6%，今年累计零售625.8万辆，同比增长31%；全国乘用车厂商新能源批发81.6万辆，同比增长17%，较上月同期下降20%，新能源厂商批发渗透率54.2%，今年累计批发726.4万辆，同比增长35%；欧洲六国6月新能源车销量22万辆，累计同比/环比变化 +22%/+16%，美国6月新能源车销量11万辆，累计同比/环比变化 +2%/-11% [4] - 6月国内碳酸锂表观消费量为98230吨，环比上升5%，同比增16%，7月海外储能市场提供增量，国内新能源汽车市场渗透率放缓、销量同比下滑，欧洲市场复苏 [24] - 6月我国新能源汽车产销分别完成126.8万辆和132.9万辆，同比分别增长26.4%和26.7%，环比分别 -0.2%/+1.7%，渗透率为45.8%；6月新能源车市场延续增长，因渗透率高环比增速放缓；6月我国动力电池装车量58.2GWh，环比增长1.9%，同比增长35.9%，其中三元电池和磷酸铁锂电池装车量有不同变化 [27] - 6月储能招标市场火爆，新增招标量9.05GW/53.19GWh，同比 +58%/+282%，环比 +23%/+147%，平均储能时长为5.9小时；2小时储能系统平均报价环比上涨16.55%，4小时储能系统环比下降9.75%，均价创新低，储能市场经济效益面临挑战 [32] - 2025年二季度全球智能手机出货量2.952亿部，同比下滑1%，6月智能手机产量108.27百万台，同比由负转正至8.40%；三星、苹果、小米市场份额居前，消费电子市场在关税风险下相对稳定，美国市场维持高库存 [33] 库存 - 截至7月31日碳酸锂总库存为141726吨，较上月增加3379吨，其中上游冶炼厂库存为51958吨，较上月减少6932吨，下游材料厂库存为43880吨，较上月增加3383吨，其他环节库存为45888吨，较上月增加3379吨；碳酸锂注册仓单数量为5545吨，较上月减少17083吨 [4] 成本利润 - 截止7月31日，行业平均成本为62821元/吨，环比上月上升1247元/吨；非洲SC 5%报价、澳大利亚6%锂辉石到岸价、锂云母市场价格环比均上升；碳酸锂行业利润为8459元/吨，环比回升9129元/吨 [5] - 截至7月25日，碳酸锂生产成本为62821元/吨，环比上周增加865元，碳酸锂行业利润为8459元/吨，环比回升5193元；原料端报价上调对碳酸锂有支撑，期现价格上涨使行业利润回升 [60] - 截至7月25日，氢氧化锂生产成本为61221元/吨，环比上周增加79元，氢氧化锂行业利润为353元/吨，环比上周回升858元；碳酸锂和原料端价格上涨带动氢氧化锂市场看涨，行业利润恢复 [62] - 截至7月25日，磷酸铁锂生产成本为34402元/吨，环比上周增加1188元/吨，磷酸铁锂亏损932元/吨，环比上周增加5元/吨；原料端碳酸锂价格上涨，材料厂报价上调幅度有限，采购情绪不佳 [65] 各产品价格 |产品|价格指标|单位|今日价格（截止7月31日）|上月价格（6月30日）|涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |锂辉石|6%CIF|美元/吨|774|623|24.34%| | |非洲SC 5%|美元/吨|515|400|28.75%| |锂云母|≥2.5%|元/吨|2130|1585|34.38%| |金属锂|≥99%|元/吨|540000|510000|5.88%| |碳酸锂|电池级|元/吨|69000|61250|12.65%| | |工业级|元/吨|68000|60250|12.86%| |氢氧化锂|电池级|元/吨|68375|60325|13.34%| | |工业级|元/吨|60500|52100|16.12%| |六氟磷酸锂||元/吨|51500|50000|3.00%| |三元材料|523|元/吨|116200|115100|0.96%| | |622|元/吨|113400|111250|1.93%| | |811|元/吨|144650|142800|1.30%| | |111|元/吨|120550|119450|0.92%| |三元前驱体|523|元/吨|76075|75920|0.20%| | |622|元/吨|71550|71500|0.07%| | |811|元/吨|89300|88950|0.39%| |磷酸铁锂|储能型|元/吨|33550|31100|7.88%| | |动力型|元/吨|34700|32300|7.43%| |磷酸铁||元/吨|10514|10600|-0.81%| |钴酸锂|4.35v|元/吨|217000|215000|0.93%| |锰酸锂|容量型|元/吨|32750|30000|9.17%| | |动力型|元/吨|35500|32500|9.23%| |人造负极材料|高端|元/吨|53500|53500|0.00%| | |中端|元/吨|26500|26500|0.00%| | |地段|元/吨|19000|19000|0.00%| |天然负极材料|高端|元/吨|50000|50000|0.00%| | |中端|元/吨|31000|31000|0.00%| | |地段|元/吨|21250|21250|0.00%| |电解液|磷酸铁锂|元/吨|17500|18100|-3.31%| | |三元/常规动力型|元/吨|23500|24000|-2.08%| [6] 各产品生产情况 - 截止7月25日，氢氧化锂产量为4845吨，较上周环比减少40吨，企业开工率为33.84%，较上周环比减少0.28%，开工呈下滑趋势，终端消费疲软抑制需求 [21] - 截止7月25日，磷酸铁锂产量为69853吨，较上周环比减少40吨，企业开工率为61.82%，环比持平，生产节奏稳定，动力端需求调整，储能市场有增量但增幅有限 [36] 供需平衡表 |项目|2025年1月|2025年2月|2025年3月|2025年4月|2025年5月|2025年6月|2025年7月E|2025年8月E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |供应|碳酸锂进口量：28035.00|20122.21|18125.00|28336.00|21146.00|17698.00|19000.00|20000.00| | |碳酸锂产量：62635.00|63470.00|79065.00|73810.00|73020.00|80962.00|85000.00|80000.00| | |总计：90670.00|83592.21|97190.00|102146.00|94166.00|98660.00|/|104000.00 100000.00| |需求|磷酸铁锂：59280.00|54440.16|65148.00|66252.00|66720.00|67680.00|69600.00|71520.00| | |三元材料：20896.20|19269.80|22363.00|24057.80|24361.80|24700.00|26725.40|27740.00| | |钴酸锂：2319.00|2025.00|3324.00|3579.00|3759.00|3675.00|3640.50|3600.00| | |锰酸锂：1744.50|1849.50|2254.50|1876.50|1944.00|1885.50|1885.50|1875.00| | |碳酸锂出口量：399.00|417.00|220.00|300.00|287.00|429.00|500.00|500.00| | |总计：84638.70|78001.46|93309.50|96065.30|97071.80|98369.50|/|102351.40 105235.00| |库存|总库存：/|/|/|108508.00 115513.00 127910.00 131864.00 131571.00 136837.00 141726.00|/|/|/|/| | |冶炼厂库存：32433.00|39541.00|50315.00|52400.00|56235.00|59032.00|51958.00|/| | |材料厂库存：38184.00|31195.00|39061.00|36641.00|33720.00|40635.00|43800.00|/| | |贸易商：37891.00|44777.00|38534.00|42823.00|41616.00|37170.00|45888.00|/| | |仓单库存：48641.00|46106.00|17755.00|32847.00|33457.00|22628.00|5545.00|/| |平衡表|供需差：6031.30|5590.75|3880.50|6080.70|(2905.80)|290.50|1648.60|(5235.00)| [77] 操作策略 - 单边策略：低多参与，参考【65000,77000】 - 套保策略：中长期过剩，生产型企业可根据利润在盘面反弹时套保 [79]