报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前存续主动权益基金4543只，规模2.86万亿，沪深300、行业/主题/风格、中证800为主要基准 [81] - 过去三年，“其他宽基”和“债券+”易跑赢，“存款+”难跑赢，“中证500”和“新兴指数”较易跑赢 [82] - 主动权益基金相对沪深300超额收益长期波动上行，2022年11月后回撤，2025年后拐头，正常情况2025年末有望回归正超额 [82] - 基准更替方面，沪深300与中证800过去三年无明显强弱，中证500稍强且行业分布与2025Q1配置更接近 [82] 根据相关目录分别进行总结 基准分布统计 - 2025年5月7日存续基金4543只，对应基准2459种，按跟踪基金数量分，有1871种基准仅1只基金跟踪，289种仅2只基金跟踪，299种有3只或以上基金跟踪；按是否含港股分，含港股基准1464种，对应基金2167只，不含港股基准995种，对应基金2376只 [14][15] - 以沪深300为主要基准的基金规模和数量占绝对优势，其次为行业/主题/风格类基金，以宽基指数为基准的基金中，跟踪中证800的是另一个大类 [17][18] 超额收益统计 - 以是否可投港股分组，含港股基金跑赢基准基金数占比27.69%，规模占比31.97%；不含港股基金跑赢基准基金数占比31.33%，规模占比36.07%；“可投港股”拉高业绩基准，跑赢基准的基金数量和规模更少 [23][24] - 以主要基准分组，最难跑赢的类别为“存款+”和“境外指数”，最容易跑赢的类别为“其他宽基”和“债+”，其次为“红利”，沪深300和中证800跑赢基准的基金数量占比低于整体水平 [27][28] - 单列以宽基指数为主要基准的基金，跑赢中证500和新兴指数的难度明显低于沪深300和中证800 [30] 为何当前沪深300和中证800作为基准难以跑赢 - 主动权益基金相对于沪深300的超额收益尚未收复前期高点，长期呈波动上行，2022年11月后进入回撤周期，2025年以后超额收益重新拐头 [36][38] - 2007至2024的18年间只有4年主动权益基金累计三年收益跑输沪深300，正常情况下2025年末有望重新回归正超额 [39] - 2024年是近十年来主动权益基金三年期业绩的极小年，统计结果含幸存者偏差 [42] 基准更替的考量 - 新规直觉包括回归基准配置、当前跑赢基准的30%基金回归基准、基准更替，当前70%的主动权益基金跑输基准 [47][48] - 沪深300与中证800在过去三年间无明显强弱之分，过去三年间中证500略强于沪深300，但以中证500为基准的基金跑赢基准比例更高 [50][56] - 中证1000和中证2000有明显风格属性，全市场基金不宜选其为基准，中证500是全市场基金的更优选择 [58][62] “回归基准配置”的短期驱动 - 主动权益基金2025Q1大幅超配电子医药，大幅低配银行综合金融 [68][69] - 银行指数负beta，2021年10月见底后低波动率上行，当前处于历史新高；综合金融正beta，特定阶段高beta；保险无明显beta属性；公用事业低波走平，处于2019年以来走势高位附近 [72][74][76][78]

报告核心观点 - 市场中性策略作为绝对收益体系重要支柱，通过多空对冲机制为投资者提供相对稳健收益路径 [11] 各部分总结 市场中性策略多头端的构建逻辑与运作特征 - 股票市场中性策略多头端通过系统化方法构建具备超额收益能力的股票组合，构建逻辑含多层次筛选机制，组合管理核心是控制个股风险敞口 [5] - 策略收益源于多头组合与对冲工具超额收益差值，管理人需监测关键指标并定期再平衡，专业机构配置风险控制模块确保收益稳定性 [5] - 量化选股模型有效性受市场环境制约，重大政策调整或市场流动性异常变动时需调整模型参数并管控风险敞口 [5] 国内量化模型发展史 - 我国资本市场初期，机构用财务指标定性分析进行基本面研究，缺乏衍生品对冲工具，策略有系统性风险敞口 [6] - 2010 年融资融券试点及股指期货推出，机构引入线性多因子模型；2015 年市场波动使市场中性策略阶段性退出主流 [6] - 2015 年后监管推动量化投资规范化，2019 - 2021 年机构构建非线性机器学习模型、应用神经网络模型 [6] 穿越牛熊的秘密：中性策略的生存法则与制胜逻辑 - 量化模型构建需破解历史规律与现实演变的动态平衡难题，管理人投研体系需建立市场状态识别模块进行动态校准 [7] - 投资者鉴别策略质量关键在于验证全周期适应能力，重点评估特殊阶段回撤控制能力 [7] - 管理人进化能力是策略竞争力底层支撑，需保持核心因子稳定性并建立新特征挖掘快速响应通道 [7][8] 如何评估市场中性策略的多头端 - 评估需构建多维分析框架，首要考察收益持续能力，通过分析波动相关性和压力测试评估稳定性 [9] - 风险控制体系完备性是第二评估维度，有效机制含行业风险敞口动态平衡模块和自动预警机制 [9] - 普通投资者需确认策略底层逻辑和历史最大回撤，关注管理人迭代模型能力 [9] 避开这三个认知陷阱，你的中性策略投资才能成功 - 投资者需辨明选股逻辑实质，超额收益源于系统性研究，需多周期回溯检验确认策略有效性 [10] - 理解分散化配置价值内核，通过行业及因子暴露对冲实现收益来源多元化，提升收益稳定性 [10] - 正视策略固有风险边界，核查管理人极端压力测试体系和对尾部风险因子的监测响应机制 [10]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告聚焦创金合信基金黄弢，剖析其投资框架、团队分工、产品收益风险特征、投资风格及业绩归因，展现其以逆向思维追求低回撤稳健收益的能力，凸显创金合信鑫祺产品优势 [3] 根据相关目录分别进行总结 创金合信黄弢：以逆向思维追求低回撤稳健收益 - 基金经理基本信息：黄弢为清华大学硕士，有丰富私募经验，2020 年 2 月加入创金合信基金，现任多部门总监，管理五只基金，在管规模 9.05 亿元 [3][7] - 基金经理投资业绩：所管固收 + 产品整体业绩出色，累计收益率 46.20%，年化收益率 8.24%，最大回撤 -7.27%，与二级债基指数相比，回撤控制能力相近，实现显著超额收益 [8] - 基金经理投资框架：强调逆向思维与价值投资，严控回撤，将宏观判断等统一，具体为关注宏观确定股债仓位配比，月度评估观点、渐进式调仓；依据行业景气度与估值加减仓，左侧操作；重视个股估值性价比与逆向投资，分散化投资 [12][13] - 团队分工：创金合信鑫祺由三位基金经理共同管理，闫一帆负责债券投资，黄弢主司大类资产配置与股票投资，发挥多元化背景效用 [3][14] 收益风险特征：在高波赛道中创造绝对收益 - 基本收益风险特征：创金合信鑫祺是少见连续五年正收益的高仓位固收 + 基金，投资策略稀缺，仅投资股票并按景气度和估值性价比行业轮动 [18] - 赚钱效应：与万得混合债券型二级基金指数相比，创金合信鑫祺持有期收益与胜率表现突出，持有期拉长，胜率与超额收益提升，连续持有三年胜率达 100%，平均持有期收益 16.50%、持有期超额 12.94% [22] 投资风格：景气轮动寻求中观破局，逆向调仓锚定绝对收益 - 资产配置：创金合信鑫祺定位高仓位固收 +，专攻股票，不投资可转债，平均股票仓位 28.03%；基金经理月度进行仓位择时判断，1 - 2 月渐进式调仓，季度调仓幅度均值 6.66%，最大 13.50%，仓位择时能力突出 [23][25] - 债券投资风格：以求稳为主，主要投资中高等级信用债，少做信用下沉且分散投资，重点投资中票、金融债、企业债，保留少比例仓位投资政金债和国债；组合久期管理保守，杠杆水平中低，平均值 1.12 [26][29] - 权益投资风格：行业配置上，自上而下行业轮动，均衡配置，逆向轮动，控制单一行业配置比例，偏好中下游行业；个股选择偏好大市值、质量高、稳定性强的公司，组合呈中大盘风格，换手率偏高；组合构造上，核心股票池约 100 只，每期持股 30 - 60 只，重仓股更迭快，个股集中度偏低 [37][39][45] - 收益拆分：创金合信鑫祺践行“固收安全垫 + 权益增强器”策略，固收组合构建 2.94%年化收益中枢，形成利率风险免疫机制；权益端展现攻守平衡特质，半年度胜率 80%，2020 - 2024 年半年度最高收益贡献 9.63%，极端行情下最大亏损 3.10% [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年5月13日A股市场有涨有跌，各类型ETF表现不一，不同行业呈现不同涨跌态势[2][6] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - 上证综指上涨0.17%，收于3374.87点；深证成指下跌0.13%，收于10288.08点；创业板指下跌0.12%，收于2062.26点；两市A股成交金额为13251亿元[2][6] - 涨幅靠前行业为银行（1.52%）、美容护理（1.18%）、医药生物（0.90%）；跌幅靠前行业为国防军工（-3.07%）、计算机（-0.80%）、机械设备（-0.66%）[2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的华夏中证A500ETF上涨0.11%，贴水率0.08%；华泰柏瑞沪深300ETF上涨0.10%，贴水率0.08%；国泰中证A500ETF涨跌幅为0.00%，贴水率为 -0.01%[3][7] - 列出成交额前十股票ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、跟踪指数等信息[8] 债券ETF - 成交金额靠前的富国中债7 - 10年政策性金融债ETF下跌0.13%，贴水率0.15%；鹏扬中债 - 30年期国债ETF下跌0.38%，贴水率0.52%；海富通中证短融ETF上涨0.00%，贴水率为 -0.00%[4][9] - 列出成交额前五债券ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、贴水率、成交额等信息[10] 黄金ETF - 黄金AU9999上涨0.65%，上海金下跌0.31% - 成交金额靠前的华安黄金ETF下跌0.60%，贴水率0.67%；易方达黄金ETF下跌0.59%，贴水率0.65%；博时黄金ETF下跌0.61%，贴水率0.65%[12] - 列出成交额前五黄金ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、成交额、IOPV、贴水率等信息[13] 商品期货ETF - 华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.21%，贴水率1.54%；大成有色金属期货ETF下跌0.12%，贴水率0.14%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF上涨0.77%，贴水率1.75%[13] - 列出商品期货ETF一览，包含代码、基金名称、价格、涨跌幅、成交额、IOPV、贴水率、跟踪指数及跟踪指数涨跌幅等信息[14] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数上涨2.81%，纳斯达克指数上涨4.35%，标普500上涨3.26%，德国DAX上涨0.29%；今日恒生指数下跌1.87%，恒生中国企业指数下跌2.02%[15] - 成交金额靠前的华夏恒生科技ETF下跌0.83%，贴水率 -3.43%；华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF下跌0.84%，贴水率 -3.33%；国泰标普500ETF上涨10.01%，贴水率23.45%[15] - 列出成交额前五跨境ETF的代码、基金名称、成交额、涨跌幅、贴水率等信息[16] 货币ETF - 成交金额靠前的为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益[17] - 列出成交额前三货币ETF的代码、基金名称、成交额等信息[19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股本周重拾上行态势，受五一假日、一季度净利润基本面数据和市场对国新办新闻发布会内容预期等因素影响，上证综指收复4.7以来跌幅，此前调高增强策略观点初获成效；海外纳指前期逼近局部小高点后上升阻力增加，有回调迹象，但中美经贸会谈利好使其突破3月底局部高点 [3] - A股4月受美国关税等因素影响波动大，红利风格等防御属性板块表现优，常青低波策略积累超额收益；随着冲击消化和中美贸易谈判成果显现，避险逻辑持续难度提升，科技成长等板块或更有机会；叠加5月7日证监会方案对权重风格潜在正向作用，可将前期超配低波策略部分逐步切换至增强策略 [5] - 海外美国关税表态放缓，谈判意愿增加，前期风险点逐步化解；海外机会源于关税态度缓和及贸易谈判进展，仓位低的投资者可逢低布局，但短期内市场高波动，风险需关注，仓位高的投资者可适当止盈；中长期看好美股反转上行趋势，长期配置价值不变 [6] - 权益基金策略方面，常青低波基金策略本周收涨，收益1.333%，超额收益0.376%，表现稳健，当前仍值得配置；股基增强基金策略本周收涨，收益1.516%，超额收益0.560%，超额表现需等待市场转暖；现金增利基金策略本周收益0.040%，优于比较基准，累计超额收益0.399%；海外权益配置基金策略本周震荡小幅收涨，收益0.736%，中长期美股有望开启新一轮行情，全球化投资有分散化配置价值 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 工具化基金组合表现跟踪 - 基金策略指数绩效统计显示，本周常青低波基金策略收益1.333%，股基增强基金策略收益1.516%，现金增利基金策略收益0.040%，海外权益配置基金策略收益0.736%；近一个月、今年以来及策略运行以来各策略也有相应收益表现 [14] - 常青低波基金组合长期保持低波特性，波动率与最大回撤优于中证主动式股票基金指数，自2023年7月31日策略运行以来，低波动和小回撤属性延续，超额收益显著，兼具进攻性 [16] - 股基增强基金组合策略运行时间短，目前表现与中证主动式股票基金指数接近，市场环境改善后有望更具弹性，在较弱市场环境下与基准走势相近 [18] - 现金增利基金组合在风险剔除和打分优选双重筛选下，持续跑赢比较基准，自2023年7月底策略运行以来，累计超额收益超0.39% [19] - 海外权益配置基金组合自2023年7月31日以来，在美联储降息通道和人工智能带动下，累积较高超额收益，全球化配置可增厚权益投资组合收益 [22] 工具化基金组合构建思路 - 通过量化方法构建全新风格体系下的基金优选池，满足不同市场环境和风险偏好投资者选基需求；对货币基金和债券基金采用量化选基方法开发工具化组合 [23] - 结合基金持仓和净值维度因子，构建低波属性基金组合策略，满足防御需求和风险偏好适中投资者期望稳定收益的需求 [23] - 以寻找更高Alpha收益基金为出发点，结合行业均衡和持仓风格暴露限制，构建风险波动与权益基金基准指数相近的基金组合策略，为高风险偏好投资者提供进攻性选择 [23] - 基于货币基金多维特征因子，构建筛选体系，优选收益表现更优的货币基金，优化短期闲置资金收益水平 [24] - 根据长短期技术指标，综合指数动量和反转效应，筛选多个国家或地区权益指数，选择相应QDII权益基金构建海外市场精选组合，满足全球化配置需求 [26] 各组合具体构建思路 - 常青低波基金组合策略在高权益仓位主动管理基金中，挑选长期稳定收益特征基金，结合基金净值回撤、波动水平和估值水平，从净值表现和持仓特征维度优选低波基金 [27] - 股基增强基金组合策略在主动管理权益基金中，挖掘具有更强Alpha挖掘能力的基金经理，分析基金收益来源，拆分配置行业收益和选股超额能力，基于剩余Alpha收益构建组合，回测区间持有期胜率优秀 [28] - 现金增利基金组合综合考虑管理费率、托管费率、销售服务费率、久期水平、杠杆水平、机构持仓占比和偏离度等风险指标，构建货币基金优选体系，帮助投资者获取更高收益并减少波动风险 [29] - 海外权益配置基金组合基于海外国家或地区权益市场指数，根据长期动量和短期反转因子，剔除超买指数，选择上涨趋势且上升动能好的指数作为配置标的，为投资者拓展全球化投资提供辅助工具 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 央行降准降息刺激金融板块，ETF 出现资金分化与行业轮动；易方达中证数字经济主题 ETF 启动发售；上周各类资产指数表现有涨有跌，各主要权益类宽基指数估值分位数多数上涨；非货币 ETF 规模增加但资金净流入为负，不同类型和主题 ETF 规模与资金流向有差异；各类型 ETF 业绩表现不一；ETF 融资融券情况有变化；当前 ETF 市场规模有一定结构；上周有 ETF 上市和新成立 [2][3][16] 根据相关目录分别进行总结 1 ETF 与指数产品关注热点 - 央行 5 月 7 日降准降息，证券 ETF 高开高走，金融科技 ETF 涨 2.79%，股票 ETF 整体资金净流出，宽基与行业主题 ETF 表现分化，军工等板块资金逆势流入 [2][16] - 易方达中证数字经济主题 ETF 于 2025 年 5 月 6 日发售，聚焦数字经济产业链，覆盖 AI 等核心领域，数字经济受政策支持但需警惕风险 [3][16] 2 上周市场表现回顾 2.1 主要大类资产指数表现 - 境内权益类宽基指数有涨有跌，创业板指等上涨，科创 50 下跌 [4][17] - 债券类资产指数有涨有跌，中债部分指数上涨，中债长期债券净价指数下跌 [4][17] - 境外权益类资产指数有涨有跌，日经 225 等上涨，道琼斯工业指数等下跌 [4][17] - 商品类资产指数全数上涨，NYMEX WTI 原油等涨幅不同 [4][17] 2.2 申万一级行业表现 - 上周申万一级行业全数上涨，国防军工、通信、电力设备涨幅居前 [20] 3 估值情况 - 各主要权益类宽基指数估值分位数全数上涨，沪深 300 等上升幅度不同 [5][24] - 申万一级行业估值分位数多数上涨，建筑装饰等上涨前三，农林牧渔等下跌前三 [30] 4 ETF 规模变动与成交情况 4.1 ETF 规模变化 - 上周非货币 ETF 规模增加 552.99 亿元，净流入 -73.13 亿元，不同类型 ETF 规模和资金流向有差异 [6][35] - 权益类宽基 ETF 中，沪深 300 主题板块 ETF 规模增加最多，恒生指数主题板块 ETF 规模减小最多；科创 50 主题板块 ETF 资金净流入最多，沪深 300 主题板块 ETF 资金净流出最多 [7][35] - 分行业板块，A股 科技板块 ETF 规模增加最多、资金净流入最多，A股 医药生物板块 ETF 规模减小最多，港股科技板块 ETF 资金净流出最多 [39] - 分主题，资金净流入和净流出前 5 的主题不同，连续两周净流入和净流出前五的主题及金额有差异 [39][41] - 单一 ETF 中，海富通中证短融 ETF 资金净流入最多，华泰柏瑞沪深 300ETF 资金净流出最多 [43] 4.2 ETF 成交情况 - 上周不同类型 ETF 中，日均成交额提升最大的分别为易方达中证海外互联 ETF 等 [47] 5 ETF 业绩表现 - 上周跨境非港股、跨境港股、股票型、商品型、债券型 ETF 中，华安德国(DAX)ETF 等表现最好 [8][50] 6 ETF 融资融券情况 - 本周融资买入总额较上周增加 147.44 亿元，融资卖出总量增加 0.49 亿份 [52] 7 当前 ETF 市场规模 - 截至 2025 - 05 - 09，市场有 1148 只上市交易 ETF，规模合计 41116.12 亿元，股票型 ETF 中规模指数 ETF 规模最大 [53] - 分板块 A 股科技和 A 股大金融规模最大，分主题沪深 300 主题和中证 A500 主题规模最大 [59] - 52 家基金公司管理 ETF，非货币 ETF 管理规模前十、前二十公司管理规模累计占比分别达 80.37%、95.58%，前 5 公司占比情况不同 [60] 8 ETF 上市与发行情况 - 上周 3 只 ETF 上市交易，新成立 8 只 ETF 均为被动指数型基金 [9][65] - 5 月以来 3 只 ETF 基金产品发售，发行规模 10.53 亿元 [66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周美国新发 8 只 ETF 产品，Pacer 发行两只新产品扩充现金流产品线，包括现金流因子和质量结合的策略产品以及轮动策略产品 [1][6] - 美国股票 ETF 继续流出，国际股票、债券产品流入明显，债券 ETF 流入增加，资金风险偏好提升 [1][9] - 5 月以来美债表现偏弱，长债跌幅超 2%，但资金情绪好转，债券 ETF 资金持续流入，短债产品流出 [1][12] - 2025 年 3 月美国非货币公募基金总量下降，4 月 23 日 - 4 月 30 日单周，美国国内股票基金流出放大，债券产品流出放缓 [1][14] 根据相关目录分别进行总结 美国 ETF 创新产品：Pacer 发行现金流轮动策略产品 - Pacer 发行两只新产品，一只为现金流因子和质量结合的策略产品，选择至少 10 年连续正自由现金流、自由现金流质量得分最高的 100 家标普 500 成分股；另一只为轮动策略产品，在现金流 ETF COWZ 和纳斯达克 100 之间轮动，根据动量选择指数，目前选纳斯达克 100 [1][7] - VistaShares 发行期权策略产品，先选 20 - 50 只股票，再卖出期权增厚收益，年化收益 15% [6] - 景顺发行 3 只新产品，QQHG 投资纳斯达克 100 并叠加期权策略，CTSK 寻找低估股票，IMF 选低相关性资产 [7] - YieldMax 扩充单股票 Covered Call 策略产品，挂钩 Robinhood [7] 美国 ETF 动态 美国 ETF 资金：债券产品流入提升 - 上周美国股票 ETF 流出，国际股票、债券产品流入明显，债券 ETF 流入增加，信用债、长债 ETF 流入，短债 ETF 流出，CLO 产品受关注 [1][9] - Vanguard 的标普 500 ETF 流入超另外两只产品，比特币 ETF 流入超 10 亿美元 [9] - 道富的标普 500 ETF 最后两日流入，但两周与 VOO 流入差距达 120 亿美元，公司债 ETF 流入、短债 ETF 流出，资金风险偏好提升 [11] 美国 ETF 表现：长债继续下跌 - 5 月以来美债表现弱，长债尤甚，20 年以上国债 ETF 跌幅超 2%，资金情绪好转，债券 ETF 资金流入，短债产品流出 [1][12] 近期美国普通公募基金资金流向 - 2025 年 3 月美国非货币公募基金总量 21.17 万亿美元，较 2 月降 0.88 万亿，3 月标普 500 跌 5.75%，美国国内股票型产品规模下滑 6.55% [1][14] - 4 月 23 日 - 4 月 30 日单周，美国国内股票基金流出 102 亿美元，流出放大，债券产品流出放缓 [1][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年5月12日A股市场整体上涨，不同类型ETF表现各异，股票ETF部分上涨，债券ETF部分下跌，黄金ETF下跌，商品期货ETF有涨有跌，跨境ETF部分上涨，货币ETF提及成交金额靠前的产品 [2][3][4][13][14][16][18] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - A股上证综指上涨0.82%收于3369.24点，深证成指上涨1.72%收于10301.16点，创业板指上涨2.63%收于2064.71点，两市A股成交金额为13410亿元 [2][7] - 涨幅靠前行业为国防军工（4.80%）、电力设备（2.69%）、机械设备（2.24%），跌幅靠前行业为农林牧渔（-0.49%）、医药生物（-0.27%）、公用事业（-0.26%） [2][7] 股票ETF - 成交金额靠前的华夏中证A500ETF上涨1.18%，贴水率1.23%；华泰柏瑞沪深300ETF上涨1.14%，贴水率1.13%；易方达创业板ETF上涨2.67%，贴水率2.74% [3][8] - 列出成交额前十股票ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、跟踪指数等信息 [9] 债券ETF - 成交金额靠前的富国中债7 - 10年政策性金融债ETF下跌0.08%，贴水率 - 0.07%；鹏扬中债 - 30年期国债ETF下跌0.48%，贴水率 - 0.44%；海富通中证短融ETF上涨0.01%，贴水率0.01% [4][10] - 列出成交额前五债券ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、贴水率、成交额等信息 [11] 黄金ETF - 黄金AU9999下跌3.37%，上海金下跌2.45% [13] - 成交金额靠前的华安黄金ETF下跌2.06%，贴水率 - 2.11%；易方达黄金ETF下跌2.08%，贴水率 - 2.17%；博时黄金ETF下跌2.06%，贴水率 - 2.14% [13][14] - 列出成交额前五黄金ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、成交额、IOPV、贴水率等信息 [14] 商品期货ETF - 华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.26%，贴水率1.05%；大成有色金属期货ETF上涨1.27%，贴水率1.03%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF上涨1.88%，贴水率1.91% [14][15] - 列出商品期货ETF一览，包含代码、基金名称、价格、涨跌幅、成交额、IOPV、贴水率、跟踪指数及跟踪指数涨跌幅等信息 [15] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数下跌0.29%，纳斯达克指数上涨0.00%，标普500下跌0.07%，德国DAX上涨0.63%；今日恒生指数上涨2.98%，恒生中国企业指数上涨3.01% [16] - 成交金额靠前的华夏恒生科技ETF上涨2.54%，贴水率2.24%；华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF上涨2.58%，贴水率2.33%；易方达中证香港证券投资主题ETF上涨3.09%，贴水率3.02% [16][17] - 列出成交额前五跨境ETF的代码、基金名称、成交额、涨跌幅、贴水率等信息 [17] 货币ETF - 成交金额靠前的为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益 [18] - 列出成交额前三货币ETF的代码、基金名称、成交额等信息 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 借助ETF可将量化模型或主观观点转化为可实操配置的投资策略 报告给出几个借助ETF构建的策略指数 并以周度为频率对指数的绩效和持仓进行跟踪[11] 根据相关目录分别进行总结 1. ETF策略指数跟踪 - 华宝研究大小盘轮动ETF策略指数利用多维度技术指标因子 采用机器学习模型预测申万大小盘指数收益差 周度输出信号决定持仓获取超额回报 截至2025/5/9 2024年以来超额收益17.22% 近一月0.12% 近一周0.02% 持仓为中证500ETF和中证1000ETF各50% [3][13][15] - 华宝研究SmartBeta增强ETF策略指数用量价类指标对自建barra因子择时 依据ETF在9大barra因子上暴露度映射择时信号 选取主流宽基及风格、策略ETF获取超越市场收益 截至2025/5/9 2024年以来超额收益17.34% 近一月 - 0.23% 近一周0.43% 持仓为红利低波ETF 100% [3][15][23] - 华宝研究量化风火轮ETF策略指数从多因子角度出发 把握中长期基本面、跟踪短期趋势、分析参与者行为 用估值与拥挤度信号提示风险 挖掘潜力板块获超额收益 截至2025/5/9 2024年以来超额收益1.56% 近一月0.27% 近一周0.94% 持仓包括军工ETF、银行ETF等 [4][20][24] - 华宝研究量化平衡术ETF策略指数采用多因子体系构建量化择时系统 研判权益市场趋势 建立大小盘风格预测模型调整仓位分布 综合择时和轮动获超额收益 截至2025/5/9 2024年以来超额收益1.19% 近一月 - 2.76% 近一周 - 1.17% 持仓包括中证1000ETF、增强500ETF等 [4][24][27] - 华宝研究热点跟踪ETF策略指数根据市场情绪、行业事件等策略跟踪挖掘热点指数标的 构建ETF组合 为投资者提供短期趋势参考 截至2025/5/9 近一月超额收益 - 3.20% 近一周 - 0.92% 持仓包括房地产ETF、港股消费ETF等 [5][27][31] - 华宝研究债券ETF久期策略指数采用债券市场指标筛选择时因子 用机器学习预测债券收益率 低于阈值时减少长久期仓位 提升组合长期收益和回撤控制能力 截至2025/5/9 近一月超额收益0.23% 近一周 - 0.02% 持仓为十年国债ETF 50.00%、政金债券ETF 25.02%、国债ETF5至10年24.99% [5][31][35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告聚焦基金市场动态、产品热点、海外市场跟踪、发行概况等内容，总结过去一周基金市场热点供投资者参考，涵盖公募改革、费率创新、资金流向、产品发行等多方面动态[1] 根据相关目录分别进行总结 基金市场动态 - 公募长效考核改革启动，5月7日证监会发布方案提出25条改革措施，引导行业从“重规模”向“重投资者回报”转型[7] - 年内公募自购金额超80亿元，截至5月6日103家机构自购533次，净申购83.20亿元，货币型基金是主力[7] - 51只基金定档本月发行，权益类产品中被动指数基金与主题ETF是主力，债券型基金中中长期纯债型产品受青睐[8] - 4月备案私募产品数量创两年新高，4月638家私募管理人备案1170只产品，环比增12.18%，股票策略产品占比超六成[10] - 私募行业生态持续优化，上海证监局组织规范运作工作，中基协加大纪律处分力度，多地证监局开展私募检查[11] - 基金公司设立、QDII业务资格、设立子公司审批本周均无新增[12][13][14] 基金产品热点 - 费率改革迎来“机制重构”，多家基金公司将上报费率创新型基金，收费与持有时间和年化收益率挂钩[15] - 年内ETF净流入额约2500亿元，截至5月7日净流入超2492.97亿元，股票ETF占比超五成，多只ETF吸金能力强[16] - 中证A500指数基金首次大额赎回，富安达中证A500指数增强基金5月6日出现该情况，中证A500指数基金规模分化[17] - 今年以来权益类基金新发规模占比超五成，截至5月8日新发产品规模超3400亿元，权益类占比超50%[19] - 次新基金高仓位布局科技领域，部分次新基金快速布局A股，多为科技主题产品，净值波动明显[20] - 业绩基准约束作用强化，公募基金变更基准事件频发，截至5月8日109只基金变更，变更形式多样[22] - 首只险资私募证券基金重仓股揭晓，鸿鹄志远重仓伊利股份、陕西煤业、中国电信，第二批险资私募基金将带来1120亿元增量资金[23][24] 海外市场跟踪 - SAB Invest推出沙特首只量化交易型开放式指数基金，周一交易，目标募资1亿美元，追踪本地股票，预计年回报率超市场约2%[25] - Blackstone、Vanguard和Wellington推出私募市场基金，计划推出区间基金，配置公开股票、固定收益和私募市场资产[26] - Blackstone动用2亿欧元为英国铁路拱门项目提供担保，获10亿欧元投资用于购买英国铁路拱门股份[27][28] 基金发行概况 - 新成立基金：本周15只基金成立，总募集63.5亿份，建信上证科创板综合交易型开放式指数证券投资基金联接基金募集19.6亿份最多，发行热度低[30][31] - 结束募集基金：本周8只基金结束募集，含6只指数型、1只混合型、1只FOF型基金，预计近期成立[34] - 新发行基金：本周新发行27只基金，含18只指数型、6只债券型、3只混合型；截至周五66只基金发行，25只即将结束募集；41只基金将开始募集[36] - 新申报基金：本周40只产品上报，含22只指数型、9只混合型、6只债券型、2只FOF型、1只REITs基金，汇添富申报5只最多[39]