公司融资与估值 - 叠序宇宙科技完成千万级天使轮融资，投后估值达5亿元人民币 [2] - 本轮融资资金将主要用于核心技术迭代与工艺优化、商业化团队拓展及标杆客户市场深耕 [2] 行业定位与市场前景 - 工业级3D打印是智能制造与高端制造升级的关键底层技术，实现了复杂结构零件的一体化成型、个性化定制与全链路降本提效 [3] - 该技术是航空航天、医疗、新能源汽车、高端模具、3C零部件等核心领域突破制造瓶颈、实现产品创新的重要抓手 [3] - 全球工业级3D打印市场规模保持高速增长，中国市场的增速远超全球平均水平 [3] - 应用场景正从航空航天、医疗等高端领域向新能源汽车、模具、消费电子、海洋工程等民用工业领域快速渗透 [3] - 工业级3D打印行业正处于商业化落地的关键阶段 [7] 公司技术与业务 - 叠序宇宙专注于工业级金属3D打印，聚焦SLM选区激光熔化等核心增材制造技术的研发与产业化 [4] - 公司构建了从研发建模、快速打样、小批量量产、按需备件的全链路服务能力 [4] - 公司攻克了金属3D打印的多项核心工艺难题，实现了钛合金、高温合金、模具钢、钴铬合金等多种工业级高性能材料的成型突破 [6] - 其技术与产品满足航空航天、医疗、新能源汽车等领域的工业量产标准 [6] - 公司已完成航空航天、医疗、新能源汽车、高端模具、能源五大核心领域的应用布局 [6] 团队与竞争优势 - 公司拥有一支由增材制造技术、工业设计、高端制造等领域资深人才组成的核心团队，成员兼具技术研发能力与产业落地经验 [7] - 投资方认为公司团队拥有扎实的技术积累、清晰的商业化路径，其全链路解决方案能真正解决下游客户的核心痛点 [7] 资本趋势与公司发展 - 资本对工业级3D打印的布局已从早期的设备端向技术、服务、一体化解决方案的综合服务商倾斜 [4] - 具备核心技术壁垒、成熟商业化落地能力及跨行业应用经验的优质企业正成为资本布局的核心标的 [4] - 公司本轮融资是资本和产业协同下，对工业级3D打印商业化落地趋势的精准把握 [4] - 公司未来将持续提升技术壁垒与全链路服务能力，整合产业与资本资源，让技术落地更多制造场景 [7]

行业活动与会议 - 2026年4月10日将在深圳举办“第二届起点锂电圆柱电池技术论坛暨圆柱电池20强排行榜发布会”，活动主题为“全极耳技术跃升 大圆柱市场领航” [3][4] - 论坛将汇集超过300名参会嘉宾，并有包括多氟多新能源、鹏辉能源、楚能新能源、中比新能源等在内的多家企业作为赞助及演讲单位 [3][4] - 多位行业专家将发表主题演讲，内容涵盖下一代圆柱电芯壳体技术路径（铝壳 vs 钢壳）、大圆柱电池应用与开发进展、圆柱电池安全、高能量圆柱电池技术及多极耳高功率圆柱电池技术发展等前沿议题 [7] 产业链产能扩张 - 河南玉泽林新材料有限公司计划投资8000万元人民币，在郑州荥阳市建设年产5万吨锂电池负极材料的新建项目，该项目已进入关键的环境影响评价审批环节 [5] - 该项目将利用现有闲置厂房，以外购煅后焦为原料，通过粉碎、研磨、整形等工艺生产负极材料，其石墨化工序将采用外协方式处理 [5]

行业趋势与市场前景 - 全球及中国圆柱电池市场增长强劲：2025年全球圆柱电池出货量达168.3亿只，同比增长15.1%；中国圆柱电池出货103.6亿只，同比增长25.3% [4] - 大圆柱电池成为核心增长驱动力：2025年大圆柱电池（30及以上系列）出货26.5亿只，同比增长45.2%，处于爆发式增长态势 [4] - 未来市场持续扩容：预计至2027年，全球圆柱电池出货将达到247.8亿只，其中中国市场达160.2亿只 [13] - 增长核心赛道明确：轻型车、储能市场及新兴应用市场（如智能机器人、无人机、低空经济）是未来圆柱电池增长潜力最大的领域 [13] - 路灯储能成为新蓝海：受政策驱动，未来五年路灯储能市场将释放超千亿级产业容量，为圆柱电池打开全新增长天花板 [15] 技术发展与竞争格局 - 行业竞争逻辑转变：锂电池市场竞争从单一能量密度比拼，转向场景适配、安全性能与成本控制的综合较量 [4] - 全极耳技术成为关键：全极耳技术能实现低内阻、高倍率、长循环，是圆柱电池技术跃升和市场领航的核心 [3][8] - 大圆柱型号增势强劲：32/40/46/60等大圆柱型号是市场增长的核心驱动力 [4] - 市场需求旺盛驱动扩产：多家圆柱电池企业表示下游需求旺盛，电芯及PACK端满产满销，已启动新一轮扩产计划 [4] 公司（小鲁锂电）战略与产品 - 公司实施“锂钠双芯”战略：聚焦圆柱电池研发生产，以锂离子和钠离子电池双线布局 [5][12] - 核心产品32140型号全极耳大圆柱电池表现出色：2025年及2026年一季度出货量同比增幅超100%，产线产能利用率100%，实现满产满销，预计2026年二季度延续高增态势 [7] - 产品市场地位领先：32140钢壳电池出货已跻身行业前三，并填补了北方地区该规格全极耳大圆柱规模化制造的空白 [7] - 产品性能优势突出：全极耳结构设计降低内阻、提升效率与安全性；采用磷酸铁锂/磷酸锰铁锂材料体系，支持-40℃～60℃宽温域工作；容量较传统18650型号大幅提升，循环寿命长达10年；通过多项国内外权威安全认证 [8][9][11] - 应用场景广泛：产品已应用于消费电子、智能家居、电动工具、机器人、储能、电动两三轮车等领域，服务国内外一线品牌，远销全球50多个国家和地区 [12] 公司产能与市场布局 - 产能扩张计划明确：公司将稳步推进产能扩张，实现总产能11GWh的目标，完善锂钠双芯产能布局 [16] - 市场布局双线推进：继续深耕国内市场，拓展细分场景应用；同时加大海外市场拓展力度，重点布局欧洲、东南亚等潜力市场 [16] - 在路灯储能细分市场占据主导：路灯储能出货量已占据公司总出货量的一半，成为核心增长支柱 [15] 行业会议信息 - 第二届起点锂电圆柱电池技术论坛暨圆柱电池20强排行榜发布会将于2026年4月10日在深圳召开，主题为“全极耳技术跃升 大圆柱市场领航” [2][3] - 会议汇聚了多氟多新能源、鹏辉能源、楚能新能源等众多行业领先的赞助及演讲单位 [3]

行业背景与市场趋势 - 2025年中国圆柱电池出货量同比增长超过15%，其中大圆柱电池增速突破40% [4] - 大圆柱电池（如32、40、46、60系列）在电动两轮车、户用储能、轻型动力、汽车动力等场景快速放量 [4] - 全极耳、高镍、硅碳、钠电等技术与圆柱电池融合，进一步打开产业增量空间 [4] - 2026年大圆柱电池产业化进程加速，46系列全极耳电芯、60大圆柱储能电池成为竞争焦点 [4] - AI机器人、无人机、EVTOL等新兴场景需求爆发，推动圆柱电池向高功率、高比能、低成本方向迭代 [4] 论坛核心议程与研讨方向 - 论坛设置三大核心专场：圆柱电池技术与应用专场、新材料新工艺专场、全极耳大圆柱电池技术创新专场 [6] - 圆柱电池技术与应用专场将发布《2026中国圆柱电池白皮书》及2026中国圆柱电池综合竞争力排行榜20强，覆盖电芯、设备、材料全链条 [6] - 新材料新工艺专场聚焦高镍正极、硅基负极规模化生产，整线工艺优化，多次注液技术突破，热管理升级及PACK智能制造方案 [6] - 全极耳大圆柱电池专场直击46系列全极耳电芯、60大圆柱储能电池量产痛点，探索铁锂大圆柱快充、固态+大圆柱技术路径 [6] - 每场均设圆桌对话，议题涵盖海外市场准入、新兴增量市场开拓、降本与性能平衡、新材料规模化应用、全极耳大圆柱成本控制等 [6] - 具体技术议题包括：全极耳小圆柱电池应用前景、圆柱电池安全设计、多极耳高功率技术、高能量电池突破、硅碳材料快速评价、液量均匀性关键作用 [12] - 新材料与工艺议题包括：钠离子圆柱电池、大圆柱电池开发进展、内阻降低超30%且5C倍率提升12%的超分散剂应用、PACK智能化装备制造 [13] - 创新专场议题包括：圆柱电池在两/三轮车应用创新、富锂锰基产品开发、极片节能低碳制造装备、电芯壳体技术路径（铝壳vs钢壳）、小动力与小储能领域机遇挑战 [13] 参会企业与产业链生态 - 论坛汇聚600+行业精英，赞助单位包括多氟多新能源、鹏辉能源、楚能新能源、川源科技、鹏锦智能、大族锂电、亿鑫丰、蓝京新能源等核心企业 [8] - 邀请的上下游龙头企业涵盖九号电动车、广汽集团、安克创新、中创新航、比亚迪、苏州力神、先导智能、海目星、横店东磁、天能集团、卫蓝新能源等 [9] - 论坛构建“研发-生产-应用-资本”全链条对接平台，联动检测认证机构、投资机构、财经媒体等 [9] - 演讲及圆桌嘉宾来自鹏辉能源、利维能、诺达智慧、联动天翼、川源科技、亿鑫丰、楚能新能源、力华电源、嘉智信诺、大族锂电、多氟多、有研新能源、鹏锦智能、中比新能源、创明新能源等企业 [12][13][14] 论坛组织与发布信息 - 论坛主题为“全极耳技术跃升 大圆柱市场领航”，由起点锂电与起点研究院SPIR联合主办 [11] - 活动于2026年4月10日在深圳宝安维纳斯皇家酒店举行 [11] - 论坛将揭晓2026中国圆柱电池综合竞争力排行榜20强 [6]

行业趋势与市场表现 - 2025年中国圆柱电池出货量同比增长超过15%，其中大圆柱电池增速突破40% [5] - 大圆柱电池（如32、40、46、60系列）在电动两轮车、户用储能、轻型动力、汽车动力等场景快速放量 [5] - 2026年大圆柱电池产业化进程加速，46系列全极耳电芯、60大圆柱储能电池成为竞争焦点 [5] - AI机器人、无人机、EVTOL等新兴场景需求爆发，推动圆柱电池向高功率、高比能、低成本方向迭代 [5] 核心技术发展路径 - 全极耳、高镍、硅碳、钠电等技术与圆柱电池融合，进一步打开产业增量空间 [5] - 行业聚焦高镍正极、硅基负极规模化生产，整线工艺优化与多次注液技术突破 [7] - 探索铁锂大圆柱快充、固态+大圆柱技术路径，研判AI机器人、新能源汽车等新兴场景应用潜力 [7] - 下一代圆柱电芯壳体技术路径存在铝壳与钢壳之争 [14] - 一款超分散剂用于高压实磷酸铁锂，可实现内阻降低超30%，5C倍率提升12% [14] 产业链主要参与者 - 头部企业亿纬锂能、多氟多新能源、鹏辉能源等产能持续供不应求 [5] - 论坛汇聚全产业链顶尖力量，赞助及参与单位覆盖电芯、设备、材料、应用及资本等环节 [9][10] - 主要赞助单位包括多氟多新能源、鹏辉能源、楚能新能源、川源科技、鹏锦智能、大族锂电、亿鑫丰、蓝京新能源等核心企业 [9] - 上下游参会企业包括九号电动车、广汽集团、安克创新、中创新航、比亚迪、先导智能等细分领域龙头 [10] 论坛核心议程与议题 - 论坛设置三大核心专场：圆柱电池技术与应用、新材料新工艺、全极耳大圆柱电池技术创新 [7] - 发布《2026中国圆柱电池白皮书》及2026中国圆柱电池综合竞争力排行榜20强（覆盖电芯、设备、材料全链条） [7] - 圆桌对话核心议题包括：圆柱电池海外市场机遇与挑战、更高功率容量材料设备突破、全极耳大圆柱带来的机遇与挑战、2026年大圆柱电池市场预判等 [13][14] - 具体技术议题涵盖全极耳小圆柱电池应用前景、圆柱电池安全设计、多极耳高功率技术、高能量电池突破、硅碳材料评价、钠电应用、大圆柱电池PACK智能化装备等 [13][14]

行业展会与市场趋势 - 储能行业展会正从产品展示转变为现场签约拿单的重要场所，标志着行业从“政策驱动”向“市场驱动”转型，竞争从“硬件拼价”向“价值创造”升级 [1] - 行业已告别野蛮生长，进入高质量发展关键周期，头部企业的技术实力、产品可靠性与规模化交付能力成为展会博弈核心 [1] - 在近期储能展会上，多家头部企业携成熟解决方案与规模化交付能力亮相，现场达成多项重磅合作，展会成为“订单收割机” [2] 亿纬锂能市场表现与战略合作 - 亿纬锂能在近期展会上表现尤为亮眼，先后与金风零碳、晶科储能、林洋能源、中能建储能科技、融和元储等5家头部企业达成战略合作，现场累计签约规模超过50GWh [2] - 截至目前，亿纬锂能储能大电芯累计签约总规模已超过80GWh，展会签约是其市场拓展的重要一步 [2] - 2026年1月31日，在河北灵寿县全球首座基于628Ah大电池的400MWh电站并网仪式上，亿纬锂能与北京国网技术签署了未来10GWh大电池系统战略合作协议 [5] 电芯技术迭代与亿纬锂能的引领 - 储能行业电芯容量迭代速度加快，从100Ah+到280Ah，再到314Ah，当前已进入500Ah+阶段 [4] - 亿纬锂能并非追随者，而是引领者，在行业多数聚焦587Ah等主流规格时，率先押注并量产600Ah+大电芯，创造了另一条“标准”路线 [4] - 亿纬锂能是业内首个量产600Ah+电芯的企业，其628Ah储能大电池采用叠片工艺，适配8小时以上长时储能需求，目前已实现量产和规模化交付 [5] - 截至目前，亿纬锂能628Ah大电池累计下线已突破100万颗 [5] 储能系统产品创新与优势 - 亿纬锂能发布Mr.Big Family系列新品——标准20尺6.9MWh储能系统，打破了当前6MWh及以上容量系统多处于原型展示或在研阶段的行业现状 [6] - 该系统具备三大核心优势：高效集成、超长寿命、多维安全，精准匹配新型电力系统对储能装备“高安全、高效率、长寿命”的需求 [6] - 高效集成方面，电芯单体体积能量密度推至430Wh/L以上，整机体积能量密度实现10%的跨越式提升，在典型200MWh项目中可使占地面积减少6%，节省初始投资成本约260万元 [6] - 超长寿命方面，采用智能均衡技术将最大均衡电流提升至3A，确保电池压差维持在250mV以内，系统在70%SOH下循环寿命高达10000次，实现系统与电芯同寿 [6] - 多维安全方面，实现系统运行温差＜5℃、Pack温差控制在3℃以内，电力端具备1500V DC全压五级联动保护，预警端通过“AI监测+复合探测+分级灭火”方案实现主动预防 [7] 技术验证与市场认可 - 全球首座基于628Ah大电池的400MWh电站在河北灵寿县正式并网运行，配备80套5MWh储能直流系统Mr.Giant，标志着大电池技术路线完成从前瞻探索到电网级实证的关键跨越 [5] - 在推出6.9MWh储能系统前，亿纬锂能用超过20个月时间，让搭载628Ah大电池的Mr.Giant系统在荆门示范站持续运行积累实证数据，实测系统能效超过95.5% [7] - 这种“先验证，再发布”的严谨态度，使产品在展会亮相时已是可直接规模化交付的成熟方案 [7] 行业发展趋势与竞争格局 - 当前储能行业正处于从314Ah向500Ah+迭代的关键节点，500Ah+电芯渗透率正在快速提升，预计2026年在长时储能项目中渗透率将突破20%-30% [8] - 亿纬锂能的628Ah大电芯与6.9MWh储能系统，顺应了行业趋势，填补了600Ah+叠片电芯的市场空白 [8] - 展会签约热潮是储能产业生态协同的集中体现，头部企业间的战略合作是技术路线、场景资源与产业链资源的深度整合 [8] - 在行业淘汰赛加速的当下，企业需跳出低维参数比拼，聚焦技术创新、实证验证与价值创造才能在市场竞争中站稳脚跟 [8]

行业会议与活动 - 起点研究院将于2026年4月10日在深圳举办第二届起点锂电圆柱电池技术论坛暨圆柱电池20强排行榜发布会，活动主题为“全极耳技术跃升 大圆柱市场领航” [4][5] - 会议将汇集超过300名参会嘉宾，并有多家产业链企业作为赞助及演讲单位，包括多氟多新能源、鹏辉能源、楚能新能源、川源科技、鹏锦智能、大族锂电、亿鑫丰、蓝京新能源、力华电源、创明新能源、小鲁锂电、利维能、联动天翼、保力新、嘉智信诺、孚悦科技、华普森、高视科技、有研新能源、中比新能源等 [4][5] - 会议议程将聚焦圆柱电池技术前沿，演讲主题涵盖大圆柱电池在小动力与小储能领域的机遇挑战、下一代圆柱电芯壳体技术路径（铝壳与钢壳）、大圆柱电池应用开发进展、圆柱电池安全开发应用、高能量圆柱电池潜力以及多极耳高功率圆柱电池技术发展 [15] 天赐材料商业秘密诉讼案 - 天赐材料全资子公司九江天赐高新材料有限公司于2026年4月1日向广东省高级人民法院提起诉讼，指控前员工李胜（曾任总工程师）窃取核心技术秘密，并泄露给深圳研一、浙江研一等被告方，索赔金额高达14.72亿元 [6][7] - 诉状指控被告方将窃取的技术秘密应用于自身“年产10万吨液态六氟磷酸锂”和“年产1万吨双氟磺酰亚胺锂”项目，并通过申请专利等方式非法公开，要求被告立即停止侵权、销毁侵权设备资料、公开道歉并连带赔偿经济损失 [6][7] - 此案是锂电材料领域迄今为止索赔金额最大的商业秘密侵权案之一，连同2025年7月提起的另一起针对永太科技等的索赔8.87亿元诉讼，两案累计索赔金额共计23.59亿元 [9][10] 天赐材料市场地位与业绩表现 - 天赐材料是国内电解液行业龙头，2025年全年电解液销量超过72万吨，同比增长约44%，根据起点研究统计，2025年度中国锂电电解液出货TOP10中，天赐材料再度位列第一 [11] - 公司2025年业绩实现显著回升，全年营收达到166.50亿元，同比增长33.00%；归母净利润为13.62亿元，同比大幅增长181.43%；扣非净利润约13.6亿元，同比增长256.32% [11] - 业绩增长驱动力包括：锂电行业扩张带动电解液需求稳定增长；垂直一体化布局成效显著，拥有86万吨电解液产能，并配套11.2万吨六氟磷酸锂和3万吨双氟磺酰亚胺锂等关键原料产能，有效控制成本；下游新能源汽车与储能市场持续扩张带动需求 [12] - 全资子公司九江天赐作为核心生产主体，2025年营收为119.77亿元，净利润为8.66亿元，为公司贡献了大部分利润 [12] - 公司与全球头部电池厂商合作紧密，2024年全球前十大动力电池厂商中的八家、全部全球前十大储能电池厂商，以及全球前十大消费电池厂商中的九家均为其客户或采用其产品，2025年这一合作格局持续巩固 [12] 锂电行业竞争趋势 - 锂电行业市场竞争正从产能比拼转向技术比拼，核心技术成为企业抢占市场份额和提升盈利能力的关键，企业对商业秘密和专利的保护意识大幅提升，维权手段更加坚决，索赔金额从千万级向十亿级突破 [13] - 部分企业为快速扩张，通过“挖角”核心技术人员、窃取商业秘密、侵犯专利等不正当手段获取竞争优势，导致行业专利与商业秘密侵权诉讼逐年增加 [13] - 专利诉讼成为龙头企业巩固市场地位、遏制竞争对手扩张的重要手段，同时也成为中小企业应对龙头企业挤压、维护自身权益的重要途径，预计未来行业专利诉讼的数量和规模仍将保持增长 [13] - 行业竞争将更加依赖技术创新，无论是龙头企业还是中小企业，都需要加大核心技术研发投入，形成自主知识产权，才能在市场竞争中占据优势 [13] 相关方信息 - 被告方深圳研一成立于2019年1月3日，隶属于碳一新能源集团，其创始人岳敏曾是北交所第一股贝特瑞的创始人、原总经理及总工程师，并疑似为深圳研一实控人，持股比例达36.81% [10] - 深圳研一公司业务专注于锂电功能材料领域，涵盖正负极粘结剂、PI新材料、补锂添加剂、电解液及其添加剂、固态电池五大板块 [10] - 在此次诉讼前，涉事前员工李胜已因侵犯商业秘密罪被判刑三年三个月，浙江研一公司亦在2026年1月被判处罚金2000万元 [9]

文章核心观点 - 中国经济的稳定性和科技产业进展在全球范围内具有稀缺性，稳定是当前经济与市场的底色 [3] - 风险冲击后市场走向取决于内生逻辑，无风险收益率下行、资本市场改革及经济结构转型是驱动中国“转型牛”的关键动力 [3] - 新兴科技是未来投资主线，同时价值股也具备上涨机会 [3] 市场宏观环境 - 中国拥有相对稳定的地缘政治环境和相对稳定的经济环境 [3] - 中国积极的科技产业进展在全球范围内是稀缺的 [3] - 稳定被视为中国经济与市场的底色 [3] 市场驱动逻辑与前景 - 风险冲击过后，市场的走向将取决于其内生逻辑 [3] - 中国无风险收益率的下沉、资本市场改革以及经济结构转型，是推动中国资本市场“转型牛”的关键动力 [3] - 经历风雨后，中国市场预计将再创新高 [3] 投资主线 - 新兴科技领域被定位为主要的投资方向 [3] - 价值股同样存在上涨机会，即“价值也会有春天” [3]

文章核心观点 - 通过构建基于ETF的风格轮动与行业轮动量化策略，可以在成长、价值、大盘、小盘等不同市场风格以及不同行业间进行切换，从而获取显著的超额收益 [1][2][3][4] 风格轮动策略总结 - **季度风格轮动策略**：从宏观环境与微观量价两大维度构建模型，进行季度调仓 [1] - 价值成长轮动模型（配置红利及创业板ETF）在2014年1月至2026年2月期间，相对中证800的年化超额收益达20.40%，月胜率达63.70% [1] - 大小盘轮动模型（配置沪深300及中证1000ETF）在2017年1月至2026年2月期间，相对中证800的年化超额收益达8.97%，月胜率达61.82% [1] - **月度风格轮动策略**：采用多维度因子构建月度打分模型 [2] - 价值成长轮动月度策略从宏观、估值、基本面3维度选因子，在2014年至2026年2月期间年化收益22.67%，相对中证800年化超额收益16.32%，月度胜率63.19% [2] - 大小盘轮动月度策略从宏观、估值、基本面、资金、情绪、量价6维度选因子，实现了26.84%的年化收益，相对中证800年化超额收益20.64%，月度胜率达71.23% [2] - **月度红利成长轮动策略**：通过分析红利股与债券性价比、美债利率、信用与经济环境、行业景气度等因素构建 [2] - 以300全收益指数为基准，该策略可获得13.29%的年化超额收益，月度胜率为61.19% [2] - 在众多单因子中，表现最好的是美债利率因子 [2] 行业轮动策略总结 - **行业轮动四象限策略**：主要采用景气度（预期基本面）、情绪面、技术面和宏观四个维度信息构建因子 [3] - 自2018年开始样本外跟踪至2025年12月，单因子多策略年化超额收益13.85%，复合因子策略年化超额收益7.28% [3] - 2025年，单因子多策略组合绝对收益36%，相对于等权基准超额收益12.29%；复合因子策略组合绝对收益38.1%，超额收益14.38%；两个组合的超额收益月度胜率均为58.3% [3] - **2025年因子表现分析**：因子有效性呈现较大分化，结构表现接近于2021年 [3] - 宏观因子表现极为突出，年化超额23.8%，月度胜率67% [3] - 景气度因子和情绪因子超额收益贡献相对平淡，分别为4.1%、7.1% [3] - 技术面因子表现较差，超额为-1.1%，这与历史上行环境中技术面因子表现较差的规律一致 [3] - **因子与市场环境联动性**：因子表现与市场环境存在较强关系 [4] - 在上涨市中，宏观、景气度和情绪面是驱动行业上行的主要动力 [4] - 技术面因子主要在下行市场环境中起到防御作用 [4] - 未来研究将尝试将市场环境的预判与划分引入策略因子的使用，以期望获得更稳定的超额收益 [4] 策略组合整体表现 - 构建以ETF为持仓品种的策略组合，自2014年以来（未发行ETF时段采用产品跟踪指数价格回溯），相对中证800指数获得11.4%的年化超额收益，信息比为1.01 [4]

全球宏观格局与资产定价重构 - 全球“信任”下降导致全球秩序重塑，全球化经济体系、货币体系、大类资产定价框架正在重构 [3] - 在此背景下，全球核心资源、核心技术、核心制造等“硬核”供应链资产具有中长期配置价值 [3] - 黄金的行情并没有结束，美元美债等资产会继续重新定价 [3] 2026年中国宏观关键与政策展望 - 2026年中国宏观关键点是“稳价格” [3] - 内需偏弱需要财政政策边际加力、节奏前置，货币政策可能延续降息 [3] - 房地产市场的“量”已经超调，但稳定房价的核心在于稳定市场预期 [3] 居民财富配置趋势 - 居民财富正在经历第三次“大迁徙”，其特点是在保本的基础上追求稳定的收益 [3]