展会概况 - 第二十七届中国国际高新技术成果交易会将于11月14日至16日在深圳举行，展览总面积40万平方米，设置22个专业展区 [1] - 预计有近5000家企业参展，实物展品比例超过90%，专业观众超过45万人次 [1][3] - 将举办首发首秀和路演推介活动超60场次，首发、首展展品占比达20%以上 [1][6] 核心亮点与重点维度 - 航天科技集团将在展会全球首发中国太空游项目，南方电网、中国稀土等40余家央国企将展出“大国重器”技术与产品 [1][4] - 面向“十五五”聚焦ICT和软件领域，鸿蒙生态、光明实验室等将展示Harmony OS、麒麟芯片、开源鸿蒙、昇腾芯片等最新成果 [4] - 结合深圳“20+8”产业集群，聚焦人工智能、半导体、低空经济等战略性新兴产业，荣耀、影石等企业将集中亮相 [4] - 预计有上海、重庆、香港、澳门等30余个国内组团，以及俄罗斯、德国等30余个国家和地区组团参展 [4] 促进交易与投资 - 实施“136”计划：国际采购商占比10%、省内采购商占比30%、省外采购商占比60% [5] - 首次设立国际投资洽谈区和采购商对接区，邀请摩根士丹利、高盛、红杉资本、沙特主权基金等国际知名投融资机构参与 [5] - 邀请通用、微软、ABB等知名企业赴会采购，预计成交金额将再创新高 [5] 市场化与科技成果转化 - 延续市场化办展理念，服务于国家科技强国战略，展示从芯片设计到操作系统的全产业链案例 [6] - 推动科技创新与产业深度融合，如展示面向建筑产业的喷涂机器人、研磨机器人等智能施工装备 [6] - 设立“区域经济科技创新成果专区”和“一带一路”国际合作专题展区，推动区域合作与技术需求对接 [7] 深圳政策支持与产业表现 - 深圳市将出台措施支持高新技术企业在深开设首店、举办首发首展，预计全年新增首店旗舰店新概念店1200家 [8] - 强化外贸政策和服务，全年支持企业参展境外展会近300场，鼓励发展信息技术外包等高增值业务 [8] - 前三季度深圳高新技术产品进出口额达18892.4亿元，占全市进出口总值的56.2%，同比增长11.2% [9] - 高新技术产品出口9239.8亿元增长9.7%，进口9652.5亿元增长12.6%，占全市进口总值的72.8% [9] - 前三季度技术进出口合同金额35.7亿美元，同比增长一倍以上，承接信息技术服务外包55.2亿美元，增长45% [10]

智能电网投资规划 - 2025年国家电网和南方电网计划投资预计超过8250亿元人民币，创历史新高 [1] - 2025年计划投资额相对于2024年实际完成投资7822亿元，同比增速为5.5% [1] - 在整体固定资产投资同比负增长0.5%及房地产投资疲软的背景下，电网投资预期将成为稳增长的重点发力领域 [1] 智能电网市场表现 - 智能电网概念股盘中爆发，灿能电力30%涨停，双杰电气、众智科技、金冠电气、中能电气等20%涨停 [1] - 亿能电力涨幅超过19%，新特电气上涨约15% [1] AI基础设施电力需求 - 英伟达预计2030年AI基础设施支出可能达到3万亿至4万亿美元，是2025年预计投资的5倍以上 [2] - 按3万亿美元测算，对应约500GW的功率，相当于2025年中国电网最大负荷的三分之一 [2] - 若中国采取紧跟策略，按一半投入测算，2030年全球AI基础设施新增电力需求将达当前中国最高负荷的50% [2] 技术发展趋势 - 英伟达更新800伏直流架构白皮书，未来数据中心电源将主要采用800V直流供电 [2] - AI基础设施的快速发展将催生巨大的电源和电网投资需求 [2]

投资评级与市场定位 - 南网数字AHP得分剔除流动性溢价因素后为1.66分，位于非科创体系AHP模型总分的22.3%分位，处于中游偏下水平；考虑流动性溢价因素后为1.55分，位于32.2%分位，处于下游偏下水平[7] - 假设以95%入围率计，中性预期情形下，网下A类配售对象的配售比例为0.0227%，B类为0.0200%[7] 核心业务与市场机遇 - 南网数字为南方电网下属专注于电力能源行业数字化业务的公司，主营电网数字化、企业数字化和数字基础设施三大业务体系，构建"云-管-边-端-芯"核心技术和产品矩阵[8] - 公司业务覆盖电力系统"发、输、变、配、用"等关键领域，并为大型企业提供定制化解决方案，客户包括南方电网、国家电网、中国三峡集团等众多国央企和行业龙头[8][9] - 2025年中国电力能源数字化市场规模预计达到3,700亿元，同比增长17.46%；2024年电网工程建设投资规模为6,083亿元，同比增长15.32%[13] - 公司聚焦自主可控，成功研制"伏羲"电力专用主控芯片和世界首套微型智能电流传感器，国产电力网络安全态势感知系统性能达到领先水平[14] 财务表现与同业比较 - 2022-2024年，公司营收分别为56.86亿元、42.34亿元、60.90亿元，归母净利润分别为6.53亿元、3.77亿元、5.70亿元，处于可比公司中下游水平[16] - 公司综合毛利率分别为30.59%、32.65%、30.06%，整体处于同行业可比公司中间段[19] - 研发支出占营收比重分别为8.81%、8.20%、6.55%，若不考虑远光软件，公司研发费率与其他可比公司较为接近[19] - 经营性现金流净额分别为5.13亿元、24.94亿元、13.64亿元，对应净现比为0.79、6.61、2.39，2023年和2024年净现比高于可比公司[24] - 资产负债率分别为47.95%、31.83%、33.61%，处于可比公司较低水平[24] 募投项目与发展规划 - 公司计划公开发行不超过47,694.75万股新股，募集资金用于六大建设项目，包括时空智能数字变生平台、新一代智能物联感知与协同控制系统等[29] - 项目总投资额从25,664.45万元至78,040.00万元不等，建设期均为3年，静态投资回收期在5.49年至5.89年之间，内部收益率在18.58%至21.16%之间[31] - 项目聚焦全域物联网平台架构、电力人工智能平台、企业数智化管理系统等领域，旨在提升技术创新能力和市场拓展规模[29][30]

融资方案核心信息 - 公司拟通过向特定对象发行A股募集资金总额不超过200,000万元人民币 [1] - 募集资金在扣除发行费用后将全部用于节能降碳项目以及补充流动资金和偿还有息负债 [1] - 本次发行股票为每股面值1元人民币的普通股，将在获得深交所及证监会批准的有效期内择机发行 [2] 募集资金具体用途 - 节能降碳项目总投资额为160,000万元，拟投入募集资金160,000万元 [2] - 补充流动资金及偿还有息负债拟投入募集资金40,000万元 [2] - 募集资金投向总额为200,000万元，与拟募集资金总额一致 [2] 发行定价与规模 - 发行价格将通过竞价方式确定，定价基准日为发行期首日 [2] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%，且不低于最近一期经审计的每股净资产 [2] - 本次发行股票数量不超过1,136,363,636股，不超过发行前公司总股本的30% [4] 发行对象与控股股东参与 - 发行对象包括控股股东南方电网在内的不超过35名符合规定的特定投资者 [3] - 南方电网承诺按不低于其控股比例41.26%且认购金额不超过10亿元人民币的方式参与认购 [3] - 南方电网不参与市场竞价但接受竞价结果，所有发行对象均以现金按同一价格认购 [4] 公司控制权与历史募资 - 本次发行完成后，公司的控股股东与实际控制人不会发生变化，控制权保持稳定 [4] - 公司前次IPO于2021年1月进行，发行757,575,757股A股，发行价1.4元/股，募集资金净额约为10.44亿元人民币 [5]

会议与报告背景 - 2025年（第七届）全国电网技术交流会在京召开 [1] - 会议正式发布《中国电网工程技术发展报告2025》 [1][4] “十五五”期间电网发展新特点与新要求 - 电力系统将呈现高新能源渗透率、高电力电子化、高供需随机性等特点 [2] - 对电网规划、工程建设以及生产运行提出新要求 [2] - 需要加强各级电网统一规划建设、推动新质生产力赋能电网发展和强化要素资源保障 [2] - 目标是构建“主配微”协同的新型电网平台，以适应全国统一电力市场建设要求 [2] 电网建设面临的技术挑战与创新方向 - 新能源快速发展对电网资源配置能力、安全保障水平、综合运营效率提出前所未有的要求 [2] - 构建新型能源体系带来一系列世界级技术难题，亟须加强相关设备、施工技术研究应用 [3] - 针对沙戈荒等大规模新能源外送场景，需加快推进“双八百”特高压柔直等新技术装备研发 [3] - 新能源占比提高导致系统调节能力不足、电力电量平衡难度指数级上升及廊道资源紧张等问题凸显 [4] - 迫切需要加快电网领域技术创新，聚焦规划设计、工程建设、运行维护等关键环节 [4] 电网建设的管理与成本挑战 - 电网建设处于高强度、大规模建设与创新发展同步推进的关键阶段 [3] - 新能源、大型储电站等项目大规模建设，亟须建立适应电网发展的智能建造新范式 [3] - 在输配电价准许成本加合理收益机制下，新技术应用亟须建立精准成本核算与造价管控体系 [3] - 基建工程合规手续节点增多，叠加投产要求，亟须创新项目组织管理模式 [3] 行业应对策略与研发重点 - 呼吁持续加大科技投入，加强基础研究和应用技术研究，加速科技成果转化 [2] - 需要共同攻克重大技术问题，为电网高质量发展提供坚强支撑 [3] - 需加强全生命周期管理，推动技术装备向高端化、智能化、绿色化全面升级 [4] - 《中国电网工程技术发展报告2025》总结了新技术、新设备、新材料成就，并研判“十五五”攻关方向 [4]

融资计划 - 公司拟通过向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过20亿元 [1] - 募集资金将用于节能降碳项目和补充流动资金及偿还有息负债 [1] - 公司控股股东南方电网计划以现金方式认购比例不低于本次发行股份总数的41.26%，认购金额不超过10亿元 [1]

融资方案核心信息 - 公司拟向不超过35名特定对象发行不超过11.36亿股A股股份 [1] - 本次发行募集资金总额不超过20亿元 [1] - 发行定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80% [1] 控股股东参与情况 - 控股股东南方电网拟现金认购不低于本次发行股份数量的41.26% [1] - 控股股东认购金额不超过10亿元 [1] 交易性质与审批程序 - 本次发行构成关联交易 [1] - 本次发行尚需公司股东大会审议、深圳证券交易所审核通过并经中国证监会同意注册 [1]

绿证市场表现 - 1至9月绿证交易规模达5.29亿个，同比增长1.1倍 [1] - 三季度绿证平均交易价格达到5.06元/个，较一季度增长210% [1] - 市场呈现量价齐升态势，可再生能源电力绿色环境价值提升 [1] 市场机制完善 - 创新推出多年期绿电协议（PPA），多年期绿色电力交易规模超300亿千瓦时 [1] - 国家电网和南方电网跨经营区绿色电力交易实现新突破 [1] - 分布式项目聚合参与绿色电力交易规模达到28亿千瓦时 [1] 市场需求拓展 - 有关部门积极推进可再生能源消费最低比重目标，完善可再生能源电力消纳责任权重 [1] - 对钢铁、水泥、多晶硅和国家枢纽节点新建数据中心提出可再生能源电力消费比例要求并使用绿证核算 [1] - 起草《可再生能源电力消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法》，加快推动可再生能源强制消费 [1] 市场认可度提升 - 组织开展粤港澳大湾区、长三角、黄河流域和京津冀等系列绿证宣传活动 [2] - 国际绿色电力消费倡议组织（RE100）已完全认可中国绿证，是绿证“走出去”的突破性进展 [2] - 绿证的国际认可度和影响力有效提升 [2] 未来发展举措 - 抓紧修订并尽快出台《可再生能源电力消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法》 [2] - 对更多重点用能行业提出可再生能源电力消费最低比重目标要求，拓展绿证应用场景 [2] - 不断完善绿证绿电市场交易机制，有序推进分布式发电项目绿证核发，开展绿证价格监测并提出绿证价格指数 [2]

充电基础设施总体规模与增长 - 截至2025年9月底，中国电动汽车充电基础设施总数达到1806.3万个，同比增长54.5%，其中公共充电设施447.6万个（同比增长40.0%），私人充电设施1358.7万个（同比增长60.0%）[2] - 2025年9月单月，公共充电桩数量较上月增长16万个，私人充电桩较上月增长55.5万个[1][2][3] - 从年度增量看，2025年9月底公共充电桩数量较2024年底增加97.5万个，私人充电桩数量较2024年底增加435万个，增速较快[4] 充电设施利用效率分析 - 2025年9月，公共充电桩单桩月均充电量为1716度，较2024年9月的1514度增长13.3%[1][3] - 公共充电桩的充电利用率是私人充电桩的3倍，按此计算，2025年1-9月充电设施与纯电动车销量的车桩比达到0.77:1，接近1:1的宽裕水平[1][14] - 不同运营商充电桩利用率差异巨大，头部企业如广汽能源月均充电达9850度，特斯拉月均2803度，而部分老旧桩月均充电仅100多度，效益差距极大[10] 充电技术类型与功率发展 - 充电桩分为直流快充和交流慢充两类，直流桩具有高电压、大功率特点，占比约20%；交流桩单价低、安装易，占比超过80%[12] - 截至2025年9月，公共充电桩额定总功率达1.99亿千瓦，平均功率约为44.36千瓦[2] - 技术发展趋势是直流桩向大功率方向发展，2024年中国公共网络中直流充电桩份额超过42%，处于国际领先地位[12] 区域市场特征与竞争格局 - 广东、浙江、江苏、山东等人口经济大省是充电设施建设主力，2025年9月广东新增公桩9957个，浙江新增6375个[7] - 充电运营行业存在资金、场地、电网容量和数据资源四大壁垒，呈现马太效应，头部企业市场集中度提升[10] - 运营商主要分为四类：制造运营一体化企业（如星星充电、特来电）、电网企业（国家电网、南方电网）、车企自建网络（特斯拉、蔚来）和第三方轻资产运营商（云快充、小桔充电）[8] 私人充电桩的核心地位与发展方向 - 私人充电是行业主导模式，调查显示通过自有桩、共享桩及小区公司内充电的占比合计达75%左右[6] - 国家新能源发展规划明确私桩慢充是发展趋势，目标占比90%以上，目前私桩发展速度对电动车普及有重要影响[15] - 自有充电桩用户在充电桩充足性、布局合理性、价格等方面的满意度均高于其他用户[15]

行业低碳转型实践 - 多地电力企业通过构建低碳零碳、智慧高效的供电新示范，助力用户实现清洁用能 [1] - 行业积极投身于园区、企业、学校等电力用户的低碳化改造进程，以加快经济社会全面绿色转型 [7] 国家电网具体项目 - 国网蒙东电力绿色智慧办公园区项目正式投运，依托双重建设体系提升能效与智慧化管理水平 [1] - 项目通过部署智能设备联动实现照明与空调的节能控制，并安装分布式屋顶光伏等设施打造新型建筑样板 [1] - 园区配套建设风光储充一体化能源供应体系，新增绿电装机容量895.76千瓦，预计年发电量约110.189万千瓦时 [3] - 公司下一步将重点推动多个综合能效项目建设，为办公园区低碳转型提供实践标准 [5] 南方电网具体项目 - 南方电网以供电所为抓手打造零碳示范标杆，如兴坪供电所通过源网荷储协调运行实现碳管理 [5] - 兴坪供电所利用光伏、风电及储能设备协同运行，并配置低压柔性直流配电系统提升供电可靠性 [6] - 梧州塘步供电所安装39.44kWp屋顶光伏和215kWh储能系统，年发电量约3.77万千瓦时，年节约电费约2.5万元并创收近5万元 [6] 用户侧服务与支持 - 国网临沂供电公司为格力智造产业园提供分布式光伏项目并网咨询及后续能效分析服务，项目装机5.96兆瓦，年发电量706万千瓦时 [7] - 国网济宁供电公司以空气源热泵结合绿电模式服务校园电气化建设，已完成18所学校改造，较传统方式节能60%以上 [7]