随着争议升温，一系列追问也浮出水面：碰撞测试的技术边界究竟在哪里？汽车安全测试是否已悄然成 为车企的宣传噱头与检测机构的一门生意？消费者到底该如何看待花样繁多的汽车测评？ 三方均有公开声明，但技术细节仍有待厘清 当8吨重卡与理想i8家用SUV正面对撞，卡车车轮腾空、驾驶室前倾——这场碰撞测试，因其合理性引 发持续质疑。 自7月29日测试视频上线以来，理想汽车、乘龙卡车、中国汽研三方先后多次表态，强调测试非标准车 对车碰撞试验、不针对卡车品牌质量等问题。 8月3日晚间，中国汽研发布声明称，该测试项目仅验证理想i8车辆安全性，非标准车对车碰撞试验，不 涉及其他品牌车辆的安全性能评价。 理想汽车方面也表示，卡车仅作为"移动式壁障物"，"我们无意、也没有对其做出质量方面的引导性评 价。对测试过程导致东风柳汽乘龙品牌被意外卷入舆情争议，实属无心之举。" 就技术细节来看，其一，重卡驾驶室设计有三道独立机械锁，碰撞中同时解锁的概率在工程实践中极 低，这使得测试中出现的驾驶室前倾状态被怀疑存在人为干预锁止装置的可能；其二，测试采用的空载 卡车（测试画面显示重卡总质量为8吨，基本符合重卡空载重量），与实际事故中常见的20吨甚至 ...

南向资金净流入 - 盈富基金(02800)以28.58亿港元净流入金额位列市场第一，净流入比15.87%，收盘价25.260港元（-1.56%）[1][2] - 恒生中国企业(02828)净流入22.55亿港元，净流入比16.36%，收盘价90.940港元（-1.67%）[1][2] - 美团-W(03690)净流入13.97亿港元，净流入比11.93%，收盘价121.600港元（-4.55%）[1][2] - 快手-W(01024)净流入13.91亿港元，净流入比20.44%，收盘价77.000港元（+6.35%）[2] - 阿里巴巴-W(09988)净流入10.40亿港元，净流入比9.18%，收盘价115.700港元（-1.20%）[2] 南向资金净流出 - 泡泡玛特(09992)以3.82亿港元净流出金额位列市场第一，净流出比-12.36%，收盘价246.000港元（-4.13%）[1][2] - 中国平安(02318)净流出3.60亿港元，净流出比-6.45%，收盘价53.950港元（-4.17%）[1][2] - 老铺黄金(06181)净流出3.45亿港元，净流出比-12.76%，收盘价708.500港元（-8.40%）[1][2] - 中金公司(03908)净流出3.33亿港元，净流出比-24.57%，收盘价19.960港元（-4.50%）[2] - 康方生物(09926)净流出2.63亿港元，净流出比-14.12%，收盘价154.600港元（+1.18%）[2] 净流入比排名 - 合生创展集团(00754)以70.43%净流入比位列市场第一，净流入3548.42万港元，收盘价3.780港元（-1.31%）[1][2][3] - 嘉华国际(00173)净流入比64.10%，净流入417.37万港元，收盘价2.170港元（-2.69%）[1][2][3] - 青岛港(06198)净流入比61.26%，净流入949.60万港元，收盘价6.530港元（-1.95%）[1][2][3] - 兖煤澳大利亚(03668)净流入比60.24%，净流入2438.20万港元，收盘价32.550港元（-1.36%）[2][3] - 特海国际(09658)净流入比59.43%，净流入1033.61万港元，收盘价16.160港元（+0.37%）[3] 净流出比排名 - 高伟电子(01415)以-60.55%净流出比位列市场第一，净流出1.02亿港元，收盘价26.550港元（-3.80%）[1][2][3] - 中银航空租赁(02588)净流出比-46.75%，净流出3847.54万港元，收盘价71.550港元（-1.72%）[1][2][3] - GX恒生科技(02837)净流出比-43.69%，净流出65.45万港元，收盘价6.715港元（-0.67%）[1][2][3] - 长城汽车(02333)净流出比-36.20%，净流出1.56亿港元，收盘价12.840港元（-3.46%）[3] - 中国金茂(00817)净流出比-35.70%，净流出8411.74万港元，收盘价1.430港元（-2.72%）[3]

理想i8对撞测试事件 - 理想i8以50km/h速度与8吨卡车正面对撞后 SUV结构保持完好而卡车驾驶室与货厢分离倾倒 测试结果引发争议 [1] - 东风柳汽质疑测试真实性并启动法律程序 中国汽研回应称测试符合开发验证标准 非公告准入测试 [1] - 行业分析指出汽车竞争加剧导致过度营销 部分企业通过赛道成绩或辅助驾驶测试等视觉化手段获取流量 [1] 汽车产业竞争现状 - 价格战导致部分车企通过"减配"降低成本 可能影响车辆安全性及耐用性 [2] - 中国在电动化智能化网联化领域具备优势 但新技术应用需配套质量安全治理体系 [2] 行业质量安全挑战 - 降成本压力与新技术迭代双重冲击汽车安全质量 检验检测环节成为产业安全发展关键 [2] - 需建立专业科学的测试评价体系 通过严格标准提升全球竞争力 消除安全后顾之忧 [2]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 记者丨焦文娟 编辑丨张明艳 当德系传统豪华车企BBA（宝马、奔驰、奥迪）2025年上半年财报相继出炉，一个清晰的趋势呈现： 曾经的"豪华车神话"正集体遭遇增长瓶颈。 宝马虽以净利润约为奔驰与奥迪之和、纯电销量领跑的表现暂居头名，但三家传统豪华车企集团下滑的 营收、腰斩的利润、在中国市场的溃败，以及纷纷下调的全年预期，都在诉说着同一个现实：传统豪华 车巨头的转型阵痛已进入深水区。 在这场集体下跌中，BBA们谁能最先挣脱业绩泥潭，将取决于当下转型的决断速度，而非历史荣光。 唯有当下立即行动、果断调整，才最有可能率先复苏，抢占未来先机。 集体承压，普遍失守中国市场 2025年上半年，BBA的业绩答卷布满"下滑"的字样。从核心财务数据来看，三家呈现出"两降一增"的营 收分化，与"全线下滑"的净利润困境。 具体来看，宝马虽以676.85亿欧元的营收保持领先，但8%的同比下滑仍难掩颓势；奔驰663.77亿欧元的 营收紧随其后，却以同比下滑8.6%录得三家中最大的营收跌幅，净利润更是腰斩过半，从"利润之王"的 宝座跌落；奥迪虽成为唯一营收正增长的品牌 ...

理想i8碰撞测试事件 - 理想i8以50km/h速度与8吨重卡车正面对撞后 SUV结构保持相对完好 卡车驾驶室与货厢分离倾倒[1] - 部分声音质疑测试严肃性 认为结果不符合物理规律 卡车生产商东风柳汽已启动法律程序[1] - 中国汽研回应称测试符合规定与标准 属于车辆开发验证而非公告准入测试[1] 汽车行业营销新趋势 - 行业竞争加剧导致过度设计与营销现象 "测试"正成为新型营销手段 如纽北赛道刷成绩或测辅助驾驶系统[1] - 测试营销优势在于通过直播/短视频快速获取流量 用视觉影像吸引消费者而非产品内在品质[1] 汽车产业面临挑战 - 价格战导致部分车企通过"减配"降低成本 可能影响车辆安全性/耐用性/使用价值[2] - 电动化/智能化/网联化技术快速应用 急需建立新的质量安全治理体系[2] 产业发展关键要素 - 严格检验检测是保障质量安全和提升竞争力的关键环节 是数智时代产业安全发展的生命线[2] - 需制定专业严格的标准 确保每项技术有标准可依 建立系统性评价测试体系[2] - 需从产业和市场多方向消除安全后顾之忧 推动行业高质量发展[2]

新势力车企7月销量格局变化 - 零跑汽车7月销量首次突破5万辆达50129辆，同比增长126%，位居新势力销量榜首 [1] - 鸿蒙智行7月销量达47752辆，其中问界贡献超4万辆，其他车型表现不佳 [1] - 小鹏汽车7月销量超3.6万辆排名第三，理想汽车罕见跌出前三 [1] 各车企市场策略与动态 - 零跑汽车凭借性价比优势自二季度开始销量持续走高，7月创月度交付历史新高 [1] - 鸿蒙智行9月将发布与上汽合作的首款尚界新车，预计定价15万元左右 [1] - 蔚来7月销量保持2万辆以上，新发布乐道L90车型租电价格下探至17.98万元，市场反响良好 [1] 行业发展趋势 - 7月有3家新势力车企销量突破3万辆（小鹏、理想、小米） [1] - 蔚来通过降本增效应对巨额亏损和增长乏力问题，新车发布带动股价攀升 [1] - 性价比车型（15-18万元区间）成为多家车企布局重点 [1]

欧盟与美国贸易协议 - 欧盟将在6个月内暂停针对美国关税的两项反制措施 [1] - 美国对欧盟输美商品征收15%关税 欧盟将增加对美国投资6000亿美元 [1] - 欧盟将购买美国军事装备及价值7500亿美元的能源产品 [1] - 钢铁和铝关税维持现状 协议重点关注能源 汽车和农业领域 [1] - 美国将在芯片领域加大投入 [1] - 欧盟与美国统一实施15%关税税率 涵盖汽车等商品 [1] 印度与美国贸易关系 - 特朗普指责印度大量购买俄罗斯石油并在公开市场转售牟利 [1] - 美国计划大幅提高印度输美商品的关税 [1] 注：文档2-5内容为版权声明 转载信息及无关链接 未包含实质性行业或公司分析内容

投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 核心观点 - 2025年7月销量3.1万辆，同比下降39.7%，环比下降15.3%，主要受短期淡季及i8上市分流影响 [2][4][8] - 1-7月累计销量23.5万辆，同比下降2.2% [8] - 首款纯电SUV i8已正式上市，8月20日开启交付，新车周期有望打开销量天花板 [8] - "双能战略"下超充桩布局加速，截至7月底超充站3,028座（环比增加177座），充电桩16,671个（环比增加1,016个），年底规划4,000座超充站 [8] - 自动驾驶技术持续迭代，i8将同步交付VLA司机大模型和理想同学智能体 [8] 业务进展 产品规划 - 下半年高压纯电产品加速发力：i8（6座纯电SUV）7月上市，i6（5座纯电SUV）9月上市 [8] - 产品矩阵将扩充至4款增程电动SUV+1款旗舰MPV+2款高压纯电SUV [8] 渠道布局 - 零售中心535家（环比增加5家），覆盖153个城市 [8] - 售后维修及授权钣喷中心527家（环比增加16家），覆盖222个城市 [8] 财务预测 - 预计2025-2027年GAAP归母净利润分别为83.0亿、124.8亿、160.1亿元，对应PE 23.6X、15.7X、12.2X [8] - Non-GAAP归母净利润分别为103.0亿、144.8亿、180.1亿元，对应PE 19.0X、13.5X、10.9X [8]

反内卷行动行业影响分析 - 市场对反内卷行动潜在影响持怀疑态度，但瑞银认为股价上行机会较大[1][4] - 反内卷行动已扩展到多个领域，但不同行业力度存在显著差异[3] - 与2014-2015年相比，当前措施干预性较弱、力度较小但范围更广[3] 重点行业分析 太阳能行业 - 盈利能力极低，具有长期增长潜力，面临国际压力[12] - 根据《价格法》，制造商不得低于成本价销售产品[5] - 当前市净率2.31，历史平均P/E 23.1，潜在上涨空间238%[9] - 首选股票：GCL Tech(3800 HK)、Tongwei(600438 CH)、Longi(601012 CH)[2][13] 化工行业 - 盈利能力低，估值接近历史低点，存在淘汰落后产能潜力[12] - 尿素等化学品存在10-12%的落后产能[2] - 当前市净率1.74，历史平均P/E 15.0，潜在上涨空间45%[9] - 首选股票：Hualu-Hengsheng(600426 CH)、Hengli(600346 CH)[2][13] 锂行业 - 长期需求强劲，具有不对称风险回报[12] - 碳酸锂合约价可能达到10万元/吨(约40%上涨空间)[2] - 当前市净率1.86，历史平均P/E 30.6，潜在上涨空间133%[9] - 首选股票：Qinghai Salt Lake(000792 CH)[2][13] 其他行业关键数据 汽车行业 - 面临激烈价格战和全球产能过剩压力[2] - 当前P/B 1.64，历史峰值2.10[6] - 首选股票：BYD(1211 HK)、Li Auto(LI US)、GWM(2333 HK)[2][13] 煤炭行业 - 8个省份产量限制在总产能110%以内[5] - 热煤价格可能有5-8%上涨空间[2] - 当前P/B 1.47，历史峰值1.23[6] 生猪行业 - 2026年猪价预测从14.5元/公斤上调至15.5元/公斤[2] - 当前P/B 2.40，历史峰值4.80[6] - 首选股票：Muyuan(002714 CH)、Wens(300498 CH)[2][13] 估值与潜在回报 - 相关行业平均上行空间是下行空间的三倍[8] - 太阳能、食品配送、锂行业潜在回报最高(分别为238%、141%、133%)[9] - 钢铁、煤炭行业潜在回报最低(分别为0%、16%)[9]

投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 核心观点 - 理想i8正式上市，定价32 18-36 98万元，AD Max版搭载VLA模型，产品竞争力强，预计将打开广阔销量空间 [2][4][7] - "双能战略"下，电能方面已投入使用3000座超充站（16000个超充桩），年底规划4000座超充站；智能方面自动驾驶持续迭代，OTA 7 4版本升级强化智能助手功能 [7] - 后续车型规划清晰，下半年将推出高压纯电SUV理想i6，形成4款增程电动SUV+1款旗舰MPV+2款高压纯电SUV的产品布局 [7] - 直营渠道持续优化，截至2025年6月底零售中心达530家（覆盖151城），售后维修中心511家（覆盖222城），月环比分别增加24家和9家 [7] - 预计2025-2027年归母净利润（GAAP）分别为83 0亿、124 8亿、160 1亿元，对应PE为23 6X、15 7X、12 2X [7] 产品分析 - i8定价策略：Pro版32 18万元/Max版34 98万元/Ultra版36 98万元，首销权益最高优惠5 19万元 [7] - 产品参数：车身尺寸5085/1960/1740mm（轴距3050mm），CLTC续航670-720km，百公里电耗14 6-14 8kWh，标配双腔空悬+零重力座椅 [7] - 智驾配置：搭载Thor-U芯片，VLA司机大模型8月交付，支持5C快充 [7] - 交付节奏：7月29日开放试驾，8月20日启动交付 [7] 战略与规划 - 电能基建：超充网络快速扩张，计划年底建成4000座超充站 [7] - 智能升级：理想同学进化为生活助手Agent，可操作复杂交易 [7] - 产品矩阵：2025年形成7款车型布局，覆盖增程/纯电多细分市场 [7] - 渠道建设：零售/售后网络月均新增超30个网点，城市覆盖率持续提升 [7] 财务预测 - 2025年Non-GAAP净利润预期103 0亿元（PE 19 0X），2027年达180 1亿元（PE 10 9X） [7]