2025年中国及广东省外贸与制造业表现 - 2025年中国外贸进出口总值达45.47万亿元人民币，同比增长3.8%，规模创历史新高，连续稳居全球货物贸易第一大国地位 [1] - 出口额为26.99万亿元人民币，增长6.1%，是拉动整体外贸增长的主要动力 [1] - 广东省全年进出口额持续占据全国总额的20%以上，是全国外贸的“压舱石” [1] 广东制造业的升级与全球竞争力 - 广东制造业从改革开放初期的“三来一补”和劳动力代工起步，现已成长为在国际市场上具有强劲竞争力的品牌集群 [1] - 在2025年国际消费电子展（CES）上，全球注册参展商约4800家，其中来自广东的企业超过530家，数量占据显著优势 [1] - 广东企业展示前沿科技产品，体现了从“制造”到“智造”的变革趋势，深圳以其完善的产业链和商业化能力，能快速将全球最新技术转化为成熟产品推向世界 [1] 广东代表性企业的全球化成就 - 消费电子领域：OPPO、vivo的海外销售占比均超60%，传音控股海外市场占比高达90% [2] - 家电领域：美的集团超40%的营收来自海外，格力、TCL的空调、电视行销全球 [2] - 无人机领域：大疆占据全球消费级无人机约70%的市场份额 [2] - 新能源汽车领域：比亚迪2025年海外销量约105万辆，同比激增145%，在多个市场跻身销量前列 [2] - 工业机器人领域：2025年中国工业机器人出口增长48.7%，实现净出口，其中大湾区贡献了全国约三分之一的出口量 [2] “广货”出海模式的进化 - “广货”出海模式正从过去的OEM/ODM代工与产品出口，加速向自主品牌建设与跨国直接投资跃升 [2] - 2025年上半年，中国首次超越美国成为全球最大的外国直接投资来源国，其中以绿地投资形式建立的海外生产基地成为新特征 [2] - 广东企业走在这一潮流前沿：比亚迪在泰国、匈牙利、巴西等国建立整车工厂；美的、格力、OPPO、vivo等在海外设立生产基地；Shein在越南、印度、土耳其等地布局供应链，实现“本地化生产、全球化销售” [3] 广东在全球价值链中的角色转变 - 广东正在从以往承接全球产业转移的“世界车间”，转向输出资本、技术、标准和品牌的“跨国企业摇篮” [3] - “新广货”已融合硬核科技、绿色可持续理念与文化内涵，形成了高附加值、智能化的产品与服务集群 [3] - 实现了从早期价格竞争向质量、技术、品牌等全面竞争的升级 [3] - 基于庞大国内市场锤炼出的创新与效率，正通过资本与技术的赋能，影响着全球制造业版图 [3]

隔夜市场表现 - 美股三大指数集体收跌，道指跌0.08%至49149.63点，纳指跌1%至23471.75点，标普500指数跌0.53%至6926.60点 [4][31] - 科技股普遍下跌，甲骨文、博通跌超4%，亚马逊、微软、Meta跌超2%，英伟达、特斯拉、奈飞跌超1%，英特尔逆势涨超3% [4][31] - 中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.23%，携程因涉嫌垄断被调查股价跌超17%，拼多多跌近4%，理想汽车、蔚来、小鹏汽车跌超2%，哔哩哔哩涨超6% [4][15][32] - 国际油价尾盘大幅跳水，美油主力合约跌1.61%至59.95美元/桶，布伦特原油主力合约跌1.53%至64.47美元/桶 [4] - 国际贵金属价格走高，现货黄金涨0.87%至4626.55美元/盎司，现货白银涨6.56%至92.63美元/盎司 [5] - 欧洲三大股指涨跌不一，德国DAX指数跌0.53%，法国CAC40指数跌0.19%，英国富时100指数涨0.46% [5] 宏观经济与政策 - 美联储褐皮书显示，在12个联邦储备区中，有8个地区的整体经济活动以轻微至温和的速度增长，3个地区报告无变化，1个地区报告温和下降，对未来活动的展望略显乐观 [4] - 三部门公告延续实施支持居民换购住房个人所得税政策，自2026年1月1日至2027年12月31日，对出售自有住房后1年内重新购房的纳税人予以退税优惠 [6] - 三部门召开新能源汽车行业企业座谈会，要求坚决抵制无序“价格战”，推动构建优质优价、公平竞争的市场秩序 [7] - 财政部召开财政金融协同促内需一揽子政策全国推进工作视频会议，要求各级财政部门简化流程，强化执行跟踪，推动政策落地见效 [8] - 中国人民银行将于1月15日开展9000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月，以保持银行体系流动性充裕 [10] 行业动态与监管 - 第二届中国eVTOL创新发展大会1月在上海召开 [3] - 上海印发《上海高级别自动驾驶引领区“模速智行”行动计划》，提出实施关键技术攻关工程，研发车载大算力芯片、操作系统、智驾大模型等 [9] - 税务部门曝光两起网络主播偷税案，网络主播彭煊之、杨遂娃少缴个人所得税、增值税等税费分别为216.32万元、101.64万元 [10] - 国家能源局福建监管办公室通报福建永安抽水蓄能电站项目存在水库大坝施工偷工减料问题基本属实，已对71名涉事人员进行严肃追责问责 [11] - 浙江证监局对向日葵重组预案涉嫌误导性陈述立案调查，发现其披露的重组预案中标的的实际产能和业务模式涉嫌误导性陈述 [26] 公司动态与业绩 - 携程接到国家市场监管总局通知，因涉嫌垄断行为被立案调查，公司表示将积极配合调查，目前各项业务均正常运行 [15] - 广州茶里集团发布声明回应“两亿欠薪”传闻，称因瓶装茶饮料业务战略决策失误引发资金压力，过去一年已完成绝大部分在职员工欠薪兑付 [16] - 波音2025年全年斩获商用飞机订单近1200架，自2018年以来首次超过竞争对手空客公司 [17] - 乐乐茶回应郑州闭店传闻，称并未退出郑州市场，只是区域门店调整，正在筹备新型门店年后将重新回归 [18] - IDC报告显示，2025年全年中国智能手机市场出货量约2.85亿台，同比下降0.6%，华为重返中国市场第一，苹果、vivo、小米、OPPO位列前五，荣耀掉出前五 [20] - “与辉同行”直播间带货的“大别山黄油母鸡”产品遭行业质疑是否属于皖西麻黄鸡，目前该产品已下架，霍邱县市场监督管理局已介入调查 [21] - 宝能集团董事长姚振华实名举报，指出观致汽车2.7亿元执行案件中存在违法操作，导致企业资产将被低价拍卖 [23] - SK海力士回应停产消费级存储器传闻，称目前并未有探讨或规划退出消费者用产品事业的计划 [25] - 海底捞公告创始人张勇重任首席执行官，这是公司近四年来第三次更换CEO [28] 上市公司资本运作与经营 - *ST松发拟定增募资不超70亿元用于船舶制造相关项目，其下属公司签订总价2亿至3亿美元船舶建造合同 [35][36] - 鼎通科技拟发行可转债募资不超9.3亿元，蓝特光学拟定增募资不超10.55亿元用于AR光学产品产业建设项目，彩讯股份拟发行可转债募资不超14.6亿元用于智算中心建设 [35] - 中国电建签订伊拉克巴士拉海水淡化项目合同，合同金额约171.93亿元 [36] - 华侨城A控股股东以1.11亿元增持4330.47万股公司股份，领益智造以3.20亿元回购公司0.52%的股份完成回购计划 [36] - 多家公司发布业绩预告：中信证券2025年归母净利润300.51亿元，同比增长38.46%；圣农发展预增89.16%至97.44%；金地集团、天合光能、节能铁汉、四维图新、帝科股份、晶科能源、一品红等预计2025年归母净利润为亏损；松霖科技预计归母净利润同比下降52.96%至59.68% [36][37] - 科达制造筹划重大资产重组，公司股票1月15日停牌；紫光国微拟购买瑞能半导体科技100%股权，公司股票1月15日复牌 [37][38] - 华东医药控股子公司的DR10624注射液药品临床试验申请已获FDA批准 [38]

文章核心观点 - 钧崴电子作为全球电流感测精密电阻领先企业，正通过技术驱动与深度绑定头部客户的策略，在巩固消费电子及家电市场优势的同时，积极向AI算力、汽车电子、光伏储能等新兴领域拓展，并通过布局传感器新产品线与加速海外市场扩张，致力于转型为全球领先的综合电流感测技术服务提供商 [1][2][5] 公司财务与业绩表现 - 2025年前三季度，公司实现营收5.73亿元，同比增长18%；实现归母净利润1.14亿元，同比增长25.27% [1] - 业绩增长得益于2025年产品迭代升级带来的溢价能力与毛利率支撑，以及在消费电子领域成功拓展vivo、OPPO、华为、荣耀等新头部客户，带动市占率稳步提升 [2] 主营业务与市场地位 - 公司深耕电流感测精密电阻和熔断器领域，主要客户广泛覆盖智能手机、电脑、家电、电池、电源等多个领域 [1] - 在电流感测精密电阻领域已跻身全球领先企业梯队，并自2017年起与英伟达展开合作，目标是提供全套电流感测解决方案 [1][3] - 被动元件业务依托规模化生产，实现了生产效率提升与成本结构优化 [2] 行业趋势与市场展望 - 电子元器件行业正加速向高端化、智能化迭代 [1] - 在AI技术驱动下，消费电子等终端市场逐步复苏，预计2026年消费电子和家电市场将维持温和复苏态势 [2] - AI技术持续渗透，手机、穿戴设备等终端是重要应用载体，行业长期发展前景被看好 [2] 未来增长战略：新兴业务拓展 - 公司明确未来三年将积极向AI算力、汽车电子、光伏储能等领域拓展业务 [1] - 战略性新业务（AI算力、汽车电子、光伏储能）已初具规模，并具有强劲增长潜力 [2] - 公司将凭借被动元件的广泛适用性和平台技术优势，开拓新的业务增长曲线 [2] 未来增长战略：新产品线布局 - 公司基于电流感测精密电阻的积淀，正积极布局磁通门、霍尔效应及隧道磁电阻（TMR）等核心电流传感器技术，视为战略升级关键方向 [3] - 传感器具体应用领域广泛：磁通门传感器用于交流充电桩、光伏逆变器、汽车OBC等；霍尔传感器用于光伏储能系统、工业逆变器、汽车域控等；TMR传感器用于汽车及储能BMS、汽车电驱、手机、无人机等 [3] - 着力开发传感器旨在提供完整电流感测解决方案，向“电流感测解决方案提供商”转型，以提升在工业、汽车、新能源等领域的价值量和客户黏性 [3] - 电流传感器业务进展顺利，已进入台达、深圳百千成、海德新能源等多家新能源汽车、AI服务器及工业领域头部客户的项目中 [4] 未来增长战略：海外市场扩张 - 公司加速全球市场布局，依托在美国和日本的全资子公司，以及在韩国、欧洲的前期布局，加大力度拓展海外市场 [4] - 2025年，境外全资子公司收购日本薄膜电阻厂商FLAT公司100%股权，旨在快速切入薄膜电阻赛道，强化全球制造弹性，并丰富品牌和产品多样性 [4] - 2025年12月，公司全资子公司拟与铂科新材全资子公司成立合资公司，旨在整合资源共同探索海外市场，拓展磁性材料及电感产品市场 [4][5] 公司长期愿景 - 公司致力于成为全球领先的综合电流感测技术服务提供商 [5] - 将继续深耕电流感测精密电阻和熔断器领域，巩固在消费电子、家电等市场的领先优势，同时积极拓展产品在新能源汽车、光伏储能及智能终端等领域的应用 [5] - 将加大研发投入，布局智能电流检测解决方案，打造产品组合 [5]

全球及中国智能手机市场出货量表现 - 2025年第四季度全球智能手机出货量同比增长2.3%，达到3.363亿台 [1] - 2025年全年全球智能手机出货量达到12.6亿台 [1] - 2025年中国智能手机市场出货量约2.85亿台，同比下降0.6% [1] 中国市场厂商竞争格局 - 2025年中国市场出货量前五厂商为华为、苹果、vivo、小米、OPPO [1] - 华为以4670万台出货量位居中国市场第一，苹果与vivo分别以4620万台与4610万台紧随其后 [1] - 前五家厂商合计占据中国智能手机市场79.4%的份额，市场竞争加剧 [1] 行业面临的挑战 - 供应链成本高企成为2026年市场最大的不确定性因素 [2] - 存储芯片预计2026年第一季度价格上涨40%至50%，第二季度继续上涨约20% [2] - 成本上涨对库存周转率较低的二线品牌冲击更严重，厂商面临转嫁成本或压缩利润的两难选择 [2] - 中低端机型利润微薄，若无法向高端突围，企业或面临增收不增利甚至亏损的风险 [2] 厂商应对策略与产品动向 - 苹果采取“加量反降价”策略，以性价比冲击市场 [3] - 中国手机厂商集体向超高端市场发起冲锋，如小米17系列对标iPhone，vivo X300系列和OPPO Find X9系列起售价定在4500元以上 [3] - 多数中国本土品牌普遍减少低端机型出货，以保障盈利空间 [3] - 华为、荣耀等多家厂商聚焦折叠屏市场，持续推动技术创新 [5] 技术创新与行业发展趋势 - 人工智能与手机的深度融合被视为最关键的发展方向 [1] - 主流厂商新发机型已将端侧大模型作为核心卖点，AI正从功能点缀演变为底层能力 [4] - 华为、vivo、小米等厂商通过合作或自研，力图在AI生态上建立差异化优势 [4] - 行业共识在于寻找新的增长引擎与构建弹性供应链 [4] 产业链调整与转型 - 部分龙头企业通过在海外设厂以贴近客户 [6] - 部分企业向高技术含量、高附加值的核心环节转型升级 [6] - 产业链正从追求规模红利向挖掘技术红利深刻转变 [6]

港股IPO与募资详情 - 公司于1月14日启动H股招股，计划全球发售5225.91万股，其中香港发售占10%，国际发售占90%，每股发售价不超过31.00港元，预计H股于1月22日在港交所上市 [1] - 此次集资净额约15.21亿港元，资金用途分配为：约40%用于扩大境内外产能，约20%用于持续研发，约10%用于市场营销及客户拓展，约20%用于全球战略性投资或并购，约10%用作营运资金 [1] - 本次发售引入多家基石投资者，包括高通创投、江西国控、韦尔半导体香港有限公司等，合计认购1420.09万股，总额约4.402亿港元，占全球发售股份的约27.17% [1] 公司业务与市场地位 - 公司是全球领先的智能产品和服务提供商，为小米、三星电子、联想、荣耀、OPPO、vivo等全球知名品牌提供产品研究、设计、制造及支持服务 [2] - 公司产品组合多样化，涵盖智能手机、AIPC、汽车电子、平板电脑、智能手表/手环及智能眼镜等，并形成“1+2+X”业务框架，即以智能手机为核心，以个人计算和汽车电子为重点发展业务，以多品类新兴消费电子为拓展方向 [2] - 根据弗若斯特沙利文资料，以2024年消费电子ODM出货量计，公司是全球第二大厂商，市场份额占22.4%，以2024年智能手机ODM出货量计，公司是全球最大厂商，市场份额占32.6% [2] 财务表现与新兴业务进展 - 公司2022年至2024年及2025年前九个月的营业收入分别为293.43亿元、271.85亿元、463.82亿元和313.32亿元人民币，相应期间的净利润分别为5.62亿元、6.03亿元、4.93亿元和5.14亿元人民币 [3] - 公司在AI眼镜市场布局较早，已承接国内头部客户AI眼镜项目，并与全球头部客户建立长期战略合作关系，其AI眼镜产品在2025年销量相比2024年有显著增长，未来前景较为乐观 [3] - 智能眼镜业务被公司视为业绩持续增长的重要推动力之一，国内其他客户的拓展工作也在同步推进中 [3]

行业技术动态：手机厂商探索外挂镜头方案 - 行业头部厂商正在评估超高倍物理外挂镜头方案，结合长焦可将光学倍率提升至10倍以上 [1][8] - 多家主流手机厂商已推出或展示外挂镜头方案，表明该技术路径已成为行业探索方向 [3][9] - 外挂镜头方案的具体形态多样，包括磁吸式、可更换镜头概念机以及集成专业影像套装等 [3][9] 主要厂商产品与计划 - 某Top5厂商（预计为OPPO或华为）正在评估超高倍物理外挂镜头 [1][8] - vivo已为X200 Ultra推出蔡司2.35倍长焦增距镜与专业影像套装 [3][9] - 小米15手机的磁吸M43大底镜头在MWC 2025亮相，采用小型弹簧触点供电和专有LaserLink数据传输技术 [3][9] - 真我（realme）首款可更换镜头概念机在MWC 2025亮相，至高可实现10倍无损光学变焦 [9] - vivo X300 Ultra新机将集成一个“新东西”，但并非此次提到的超高倍物理外挂镜头 [3][8] 产品配置与市场策略 - 有市场讨论建议高端以下机型配备单颗超大底、2亿像素、支持4倍isz的高素质超广角CMOS [3][8] - 高端与旗舰机型可能支持选装高倍与超高倍外挂镜头，且磁吸镜头方案有计划推进 [3][8] - 演唱会等远距离拍摄场景被视作长焦镜头最场景化的应用之一，驱动了原生10倍光学变焦等产品的开发 [3][8]

文章核心观点 - 2026年初全球消费市场开局良好 广东制造的新一代“广货”凭借AI赋能和产业升级 正以高端科技产品的形态引领全球消费新趋势 并展现出强大的产业韧性和全球化竞争力 [1][2] 广东制造（广货）的进化与现状 - 广货从改革开放初期的“岭南衣、粤家电”等传统产品 进化到如今的新能源汽车、AI眼镜、人形机器人等高科技产品 代表着一个区域的地理标识和制造传奇 [1] - 广东构建了品类齐全、链条完整、配套高效的产业生态体系 是其经济穿越周期、通达世界韧性的基础 [1] - 广东已成为全球重要制造业基地 尤其是在消费电子、智能家电、高端装备、新能源汽车等领域形成产业集群高地 [7] - 全球每卖出3台智能手机 就有1台来自广东 大疆无人机占据全球消费级无人机70%以上市场份额 华为、OPPO、vivo手机出货量占全球三成 [7] AI技术赋能与产业升级 - AI技术的快速发展正在重塑全球产业格局 成为未来企业竞争的“胜负手” [5] - TCL通过AI应用在2025年已创造综合效益超10亿元 是广货进化的一个缩影 [4] - AI赋能下的智能制造已渗透至广东各大产业集群 例如服装工厂借助数字化系统将产品从流水线到欧美衣橱的时间压缩至7天 食品工厂借力AI实现风味稳定与能耗下降 [5] - 广东加紧建设全省具身智能训练场 建立“数据银行”以提供多模态数据采集和处理服务 促进数据融通 [11] 代表性企业与新产品动态 - **TCL**：从电话机制造商转型为布局智能终端、半导体显示、新能源光伏的全球化科技集团 年营收超3000亿元 其AI电视登顶北美市场出货量第二位 [1][3][4] - **小鹏汽车**：计划在2026年不止于汽车 Robotaxi、飞行汽车、人形机器人将逐步量产落地 通过技术协同可将高阶人形机器人成本压缩至50万元以内 [5] - **雷鸟创新**：在CES展发布全球首款支持eSIM功能的双目全彩AR眼镜 已连续两个季度蝉联全球AR智能眼镜市场第一 产品覆盖全球超25个国家和地区 [1][12] - **云鲸智能**：扫地机器人被摆在柏林Saturn电器商城最醒目的位置 [1] - **越疆机器人**：其人形机器人Atom完成全球首次公开的商业演示 可独立完成爆米花制作与售卖 日赚2万元 [11] - **影石创新**：在全景相机领域连续6年全球第一 市占率达到67.2% [11] - **康方生物**：其全球首创PD-1/VEGF双抗依沃西已于2025年底向美国提交生物制品许可申请 代表广东创新药企在国际市场崭露头角 [8] 创新生态与驱动因素 - 新广货的崛起得益于广东雄厚的产业基础与“链式”爆发效应 让智能网联汽车、机器人等产品无需从零开始 而是在既有产业链上延伸升级与快速跨界融合 [6] - 广州国际生物岛是创新生态的典型 1.83平方公里的区域内聚集了院士实验室和数百家瞪羚企业 知识、资本、人才高速循环 形成了高效的创新环境 [9] - 丰富的产业应用场景是撬动创新和规模化的关键支点 广东以此推动人工智能与机器人企业的技术升级与商业化落地 [11] 市场推广与全球化战略 - “广货行天下”春季行动将于1月15日启动 预计举办近30场重点活动 超10家大型商业平台支持 近6000余家企业参与 [2] - 新广货备受海外市场青睐 企业的出海之路已从产品出口 升级为商业模式、工业能力、供应链的系统化出海 [12] - CES等国际展会显示 中国科技品牌与产品的实力日益受到世界瞩目 [11]

全球智能手机市场复苏与结构变化 - 2025年第四季度全球智能手机出货量同比增长2.3%，全年出货量达到12.6亿部，同比增长1.9% [1] - 本轮复苏主要由高端机型、折叠屏以及消费者因预期涨价而提前换机所推动 [1] - 行业正进入新一轮结构性调整周期，存储芯片价格走高和供应链成本抬升是主要背景 [1] 市场竞争格局与厂商表现 - 2025年高端市场增长明显，苹果与三星全年同比增速分别达6.3%和7.9%，两者合计市场份额从2024年的37%升至39% [2] - 中国厂商整体格局稳定，但在市场向更高价位迁移时面临结构性压力 [2] - 2025年前三季度，全球智能手机累计出货约9亿台，中国厂商合计出货占比超过60% [4] 中国厂商海外战略转型 - 中国厂商的海外扩张并未停止，但竞争方式和主攻价位带发生明显变化 [1] - 过去主要依赖低价机型做规模，现在更多是在重构价位结构，中高端市场正成为集体加码的核心战场 [4] - 入门级市场（100美元以下）受存储和供应链价格上涨冲击最为明显，盈利能力被压缩，商业模型愈发脆弱 [1][7] 主要中国厂商具体策略 - **荣耀**：2025年前三季度是海外增长最快的中国厂商，同比增长约55%，增长主要来自中东非和东南亚市场 [4] - 荣耀将海外重点放在300到500美元区间，该价位段占其2025年海外出货量的23%，在主要中国厂商中占比最高 [4] - 荣耀X9c海外销量同比上一代X9b增长约102%，荣耀400系列海外销量同比荣耀200系列增长约86% [4] - **OPPO**：尝试抬升产品定位，从过去主要集中在200美元左右的入门市场，转向在部分发展中市场推出更多中高端4G产品 [5] - **小米**：因产品结构偏中低端，受2025年元器件涨价冲击更为明显，正通过在东南亚和西欧推动“生态协同”战略来提升品牌形象与中高端产品占比 [5] - **vivo**：策略偏向区域扩展，在巩固东南亚市场的同时，加大对北非和拉美市场（尤其是巴西）的投入 [5] 竞争对手的应对 - 三星在2025年调整策略，将部分重心下移至中端市场，推出更多价格适中的产品，被视为对中国厂商在300—500美元价位段施压的“防守式反击” [5] 成本与供应链压力 - 2026年第一季度存储芯片价格预计将环比上涨40%至50%，第二季度预计进一步上涨约20% [6] - 自2025年9月以来，DDR5价格累计涨幅已超过300%，某品牌16GB DDR5笔记本内存条价格从2025年9月的约380元攀升至2026年1月的1399元 [6] - TrendForce预测2026年第一季度DDR5/一般型DRAM合约价季涨约55%–60%，NAND Flash合约价预计上涨33%–38% [6] - 存储成本上涨迅速向终端传导，小米已宣布因内存成本上升，旗舰机型小米17 Ultra系列全系售价上调500至700元 [6] 市场前景与行业影响 - IDC警告，随着关键元器件持续紧张，2026年的市场环境将明显承压，预计将导致市场出现下滑 [1][2] - 存储芯片短缺持续时间将直接决定下滑的幅度 [7] - 即便整体出货量承压，行业平均售价仍可能继续上行，全球智能手机市场可能开始新一轮洗牌 [7]

全球智能手机市场整体表现 - 2025年第四季度全球智能手机出货量同比增长2.3%，达到3.363亿部 [1] - 2025年全年全球智能手机出货量达到12.6亿部，同比增长1.9% [1] - 市场在关税波动、供应链扰动及宏观经济压力下展现韧性，增长由高端机型、折叠屏强劲表现及消费者因涨价预期提前换机共同推动 [1] 主要厂商市场表现与格局 - 小米2025年第四季度出货量出现两位数下滑，受产品结构向高端转型阵痛及中国市场竞争加剧影响，但全年仍稳居全球第三 [1] - vivo的增长高度依赖印度市场，印度是其最主要增长引擎 [1] - OPPO在2025年第四季度表现回暖，得益于新品发布及中国市场表现强劲，但全年受海外市场需求疲软影响 [1] - 随着市场向更高价位迁移，多数厂商承受较大压力，小米、vivo和OPPO市场份额略有下滑 [1] 中国智能手机市场表现 - 2025年第四季度中国智能手机市场出货量约7578万部，同比微降0.8% [2] - 2025年全年中国智能手机市场出货量约2.85亿部，同比下降0.6% [2] - 华为重返中国智能手机市场第一，市场份额为16.4%，其后依次为苹果、vivo、小米、OPPO [2] 中国市场厂商策略与政策影响 - 在存储芯片成本上涨压力下，多数中国本土品牌减少低端机型出货以保障盈利空间 [2] - “国补”政策对市场拉动作用有限，厂商未针对新一轮补贴进行大规模备货 [2] - 2025年上半年“国补”叠加春节销售旺季推动市场增长明显，但下半年因需求提前释放、补贴资金提前用尽及成本上升等因素，市场继续保持同比下滑 [2] 2026年市场展望与挑战 - 预计“前所未有”的存储芯片短缺将导致2026年全球智能手机市场出现下滑，短缺持续时间将决定市场收缩幅度 [3] - 厂商规模和供应链掌控能力将至关重要，头部厂商更有能力获得稳定供给和相对可控的成本 [3] - 即便整体出货承压，受成本上升影响，平均销售价格仍有望继续上涨 [3] - 面对存储价格预计大幅上涨，手机厂商成本压力加剧，业内预计2026年中国智能手机市场出货量或将出现较明显回落 [3]

2025年中国智能手机市场竞争格局 - 2025年全年，华为在中国智能手机市场出货量市场份额达到16.4%，位居第一，这是自2020年后首次在全年维度重返中国市场第一 [2] - 2025年中国智能手机市场总出货量约2.85亿台，同比下降0.6%，市场为存量竞争、增长承压的成熟市场 [2] - 2025年市场份额排名紧随华为之后的是苹果(16.2%)、vivo(16.2%)、小米(15.4%)和OPPO(15.2%)，前五名厂商份额差距微小 [4] - 曾经承接华为份额的荣耀在2025年掉出市场前五，沦为“Others” [2] 华为重返第一的驱动因素 - 华为的增长是技术红利、产品线重构与高端心智占领的集中爆发，而非单纯的品牌惯性 [2] - 2023年下半年，华为凭借Mate 60 5G系列及折叠屏Mate X5未发先售，打响了重返市场的第一枪 [3] - 增长呈现完整产品结构特征：Mate、Pura等高端系列在600美元以上市场持续收复份额，冲击苹果；nova等中高端机型覆盖主流换机人群 [3] - 随着全产品线5G能力恢复及供应链缓解，华为在2024年已进入快速修复通道，当年市场份额达16.6%(国内第二)，全年出货量同比增长超过50%，为头部厂商中增幅最大 [3] 华为2025年表现的具体分析 - 华为2025年的领先主要依靠上半年支撑，其在上半年出货量排名第一，但在第三、四季度分别排名第三和第四，显示竞争激烈 [4] - 为提升竞争力，华为在2025年存储芯片涨价的行业背景下对产品价格有所让步，例如2025年11月发布的Mate 80系列相比上一代价格下调500-800元 [4] - 华为新推出机型搭载的鸿蒙操作系统NEXT(纯血鸿蒙)在生态系统方面仍有待突破，构成挑战 [4] - 虽然重返第一，但16.4%的份额距离其历史最高点的46%仍有巨大落差，且海外市场回归之路漫长 [7] 主要竞争对手的市场表现 - 苹果2025年新机iPhone 17系列因高性价比表现强劲，上市后首月在中国销量同比增长22% [5] - 小米凭借新发售的小米17系列积极进攻高端市场，该系列上市后首月在中国销量同比增长21% [5] - 受益于新机表现，苹果在2025年第四季度市场份额排名第一 [5] - vivo在2024年以17.2%的市场份额稳居第一，但其内部对华为2025年重返第一有强烈危机感，并认为这是必然结果 [3] 行业竞争加剧与厂商应对 - 行业竞争白热化，其他厂商面临巨大压力，OPPO宣布将realme回归作为其子品牌，旨在协同作战、整合资源，未来OPPO、realme与一加将共同提供产品 [6] - 面对存储价格预计将持续大幅上涨，手机厂商成本压力将进一步加剧，业内预计2026年中国智能手机市场出货量可能出现较明显回落 [7] - 行业竞争焦点正转向AI Agent和下一代交互系统 [7]