行业投资评级 - 维持对农林牧渔行业的"超配"评级，预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10%以上[1][42] 核心观点 行情回顾 - SW农林牧渔行业近两周上涨1.06%，跑赢沪深300指数0.05个百分点[10] - 细分板块中渔业（+2.04%）、养殖业（+1.79%）、种植业（+1.6%）涨幅居前，动物保健（-3.21%）跌幅最大[11] - 行业PB估值2.69倍，处于2006年以来60.1%分位水平[18] 生猪养殖 - 全国外三元生猪均价回落至14.21元/公斤（两周降幅1.1%）[21] - 能繁母猪存栏4043万头，为正常保有量的103.7%[21] - 自繁自养盈利43.85元/头，外购仔猪亏损116.78元/头[26] 禽类养殖 - 白羽肉鸡均价6.83元/公斤（周环比回升），养殖利润-0.43元/羽[31] - 肉鸡苗价格2.57元/羽（周环比回升），蛋鸡苗价格3.85元/羽（周环比回落）[28] 饲料与宠物 - 海大集团上半年饲料销量1470万吨（同比+25%），营收588.31亿元（同比+12.5%）[36] - 宠物动保领域创新突破，生物股份获猫传染性腹膜炎mRNA疫苗临床试验批件[39] 重点公司 - 牧原股份：生猪养殖成本与规模优势显著[43] - 海大集团：饲料销量创历史新高，市占率持续提升[36][43] - 瑞普生物：国内首个经济动物用mRNA疫苗获批临床[40] - 中宠股份：宠物食品国内业务增速较快[43]

格隆汇8月1日丨牧原股份(002714.SZ)公布，截至2025年7月31日，公司通过股份回购专用证券账户以集 中竞价方式累计回购公司股份5,363.12万股，占公司目前总股本的0.98%，最高成交价为46.20元/股，最 低成交价为36.16元/股，成交总额为21.597亿元(不含交易费用)。 ...

一、回购公司股份的进展情况 公司于 2024 年 10 月 18 日通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式首次 | 证券代码：002714 | 证券简称：牧原股份 | 公告编号：2025-071 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127045 | 债券简称：牧原转债 | | 牧原食品股份有限公司 关于股份回购进展情况的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 牧原食品股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 9 月 25 日召开的第 四届董事会第二十九次会议审议通过了《关于回购公司股份的议案》，公司拟使 用自有资金或自筹资金以集中竞价交易的方式回购公司发行的人民币普通股（A 股），回购总金额不低于人民币 30 亿元且不超过人民币 40 亿元（均含本数），回 购价格不超过人民币 58.60 元/股（含本数）。由于公司实施权益分派，于 2025 年 6 月 26 日调整回购股份价格为不超过人民币 57.22 元/股（含本数）。本次调整后， 按回购金额上限人民币 40 亿元、回购价格上限 57.22 元/股测算，预计可回购 ...

牧原食品股份有限公司 关于向专业投资者公开发行公司债券获得 中国证监会注册批复的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 牧原食品股份有限公司（以下简称"公司"）于近日收到中国证券监督管理 委员会于2025年7月25日出具的《关于同意牧原食品股份有限公司向专业投资者 公开发行公司债券注册的批复》（证监许可〔2025〕1564号），批复主要内容如 下： 一、同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过50亿元公司债券的注册 申请。 | 证券代码：002714 | 证券简称：牧原股份 公告编号：2025-072 | | --- | --- | | 债券代码：127045 | 债券简称：牧原转债 | 三、批复自同意注册之日起24个月内有效，公司在注册有效期内可以分期发 行公司债券。 四、自同意注册之日起至本次公司债券发行结束前，公司如发生重大事项， 应及时报告并按有关规定处理。 公司将按照有关法律法规和上述批复文件的要求及公司股东大会的授权办 理本次公司债券发行的相关事宜，并及时履行信息披露义务。 特此公告。 牧原食品股份有限公司 董 事 会 2025年8 ...

瑞达期货研究院 「2025.08.01」 生猪市场周报 出栏节奏主导价格 研究员：张昕 期货从业资格号F03109641 期货投资咨询从业证Z001845 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 联系电话：059586778969 业务咨询 添加客服 目录 行情回顾：生猪价格下跌，主力合约周度下跌2.29%。 行情展望：供应端，月初养殖端或有缩量操作，但随后供应可能再度恢复，因养殖端可能降重出栏。 7月23日农业农村部召开座谈会指出，严格落实产能调控举措，合理淘汰能繁母猪，适当调减能繁母 猪存栏，减少二次育肥，控制肥猪出栏体重，严控新增产能。需求端，猪源供应充足，且部分地区需 求有所回暖，屠宰厂开机率小幅回升，不过高温仍然抑制人们采购猪肉意愿，导致回升幅度有限。总 体来说，短期价格由出栏节奏主导，波动或有所反复。预计短时间出栏先减后增，预计价格震荡略偏 弱运行。 「 期货市场情况」 本周期货走低 图1、大连生猪期货价格走势图 来源：文化财经 瑞达期货研究院 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 「 周度要点小结」 3 生猪价格下跌，主力合约周度下跌2.29%。 4 「 期货市场情况」 本周期货净持仓净 ...

市场表现 - A股消费ETF（159928）8月1日收盘微涨0.12%，盘中成交额达4亿元，连续第7日获资金净申购1.76亿份，累计净流入超12亿元，规模达129亿元同类领先 [1] - 港股通消费50ETF（159268）同日下跌0.8%，但连续4日获资金净流入，显示资金逢跌布局 [1] 政策支持 - 第三批690亿元消费品以旧换新特别国债资金已下达，第四批690亿元将于10月发放，全年计划达3000亿元 [2] - 高层提出三方面扩消费举措：增强消费能力（稳就业促收入）、培育服务消费新增长点（文旅体育医疗）、优化供给（国货潮品+AI消费+基础设施） [3] 细分行业动态 婴幼儿奶粉 - 北京出台多子女家庭公积金贷款额度提升等生育支持政策，预计2025年新生人口回升至1000万，2023-2025年覆盖新生儿2856万人，补贴总额1028亿元 [4] - 生育政策直接利好婴配粉需求扩容，家庭消费能力释放或推动产品升级，乳企有望受益 [4] 食品饮料 - 食品板块2025Q2主动基金重仓比例环比增0.3pct至1.8%，饮料、休闲零食为核心拉动，啤酒/乳品/调味品持仓有望随餐饮复苏企稳 [5] - 外卖价格战长期利好茶饮、快餐等低客单品类，加盟茶饮品牌因堂食占比下降更受益 [5] 生猪养殖 - 2025年6月能繁母猪存栏回升至4043万头，猪价维持14元/千克以上，行业整体微利，低成本猪企配置价值凸显 [6] 产品结构 - 消费ETF（159928）前十大成分股占比68%，含白酒龙头（32%）、牧原股份（8.57%）、伊利股份（9.76%）等 [7][8] - 港股通消费50ETF（159268）聚焦潮玩、珠宝、美妆等新消费，支持T+0交易且不占QDII额度 [8]

7月A股金股表现 - 7月A股行情表现优异，30家券商金股组合收益率全部为正[1] - 平安证券金股组合以16.57%涨幅排名第一，开源证券（13.57%）、财通证券（12.93%）分列二三位[1][4] - 个股方面，平安证券推荐的康辰药业以106.74%涨幅成为最牛金股，博瑞医药（82.05%）、康方生物（68.13%）紧随其后[2][3] - 涨幅超50%的个股还包括苑东生物（56.60%）、东山精密（54.86%）、极兔速递-W（52.21%）等[4] 券商金股组合排名 - 前十大券商金股组合7月收益率均超8%，招商证券（11.69%）、长城证券（11.09%）、银河证券（10.33%）进入前六[5] - 中银证券（9.70%）、中信建投（9.25%）、华龙证券（8.90%）等14家券商金股组合收益率集中在5%-10%区间[5] 8月券商策略与推荐 - 8月券商普遍采取进攻性策略，重点关注科技成长股和中报业绩驱动的周期股[7] - 银河证券建议关注新质生产力、医药和盈利驱动三条主线[11] - 国金证券认为企业ROE回升是核心驱动，看好食品饮料、煤炭、石油石化等顺周期行业[11] 8月热门推荐个股 - 东方财富、牧原股份、万华化学均获4家券商推荐，成为8月最受关注金股[13][14] - 牧原股份被看好因其生猪养殖成本优势，预计年出栏8000-9000万头[13] - 其他高频推荐标的包括科锐国际（3家）、和黄医药（2家）、东鹏饮料（2家）[14] 行业分布特征 - 8月金股集中在医药生物（康辰药业、和黄医药）、食品饮料（东鹏饮料）、机械设备（徐工机械）等行业[8][9][10] - 科技领域推荐标的包括计算机（虹软科技）、国防军工（中航沈飞）等[9][10]

7月券商金股表现 - 7月A股行情强劲，30家券商金股组合收益率全部为正，平安证券以16.57%涨幅居首，开源证券（13.57%）、财通证券（12.93%）分列二三位 [1][5][6] - 个股表现突出：康辰药业（平安证券推荐）月涨106.74%位列第一，博瑞医药（东吴证券推荐）涨82.05%，康方生物（东北证券推荐）涨68.13% [2][3] - 涨幅超50%的个股还包括苑东生物（56.60%）、东山精密（54.86%）、极兔速递-W（52.21%）等 [3] 8月券商金股配置策略 - 券商普遍采取偏进攻策略，重点布局科技成长股及中报业绩驱动的周期股 [7][10] - 银河证券建议关注三条主线：新质生产力、医药、盈利驱动 [10] - 国金证券认为ROE回升是核心驱动，食品饮料、煤炭、石油石化等顺周期行业修复处于早期阶段 [10] 8月热门推荐个股及行业分布 - 东方财富（非银金融）、牧原股份（农林牧渔）、万华化学（基础化工）均获4家券商推荐 [11][12] - 其他高频推荐标的包括和黄医药（医药生物）、东鹏饮料（食品饮料）等 [12] - 行业分布集中：电子（海光信息、沪电股份）、医药生物（开立医疗、科伦博泰生物-B）、机械设备（浙江鼎力、徐工机械）等 [8][9] 券商推荐逻辑 - 东方财富：证券板块有望进入主升浪，20%涨跌幅个股更具优势 [12] - 牧原股份：生猪养殖龙头成本领先，预计年出栏8000-9000万头，猪价回升利好利润 [12]

7月券商金股表现 - 7月A股行情表现优异，30家券商金股组合收益率全部为正 [2] - 平安证券金股组合以16.57%的涨幅排名第一，开源证券（13.57%）、财通证券（12.93%）分列二三位 [3][9] - 个股方面，康辰药业（平安证券推荐）以106.74%涨幅成为最牛金股，博瑞医药（东吴证券推荐）82.05%、康方生物（东北证券推荐）68.13%紧随其后 [4][5][6] - 涨幅超50%的金股还包括苑东生物（56.60%）、东山精密（54.86%）、极兔速递-W（52.21%）等 [6][7] 8月券商金股策略 - 多家券商（如国金证券、国海证券、华安证券等）已推出8月金股组合，整体采取偏进攻策略 [11][12] - 银河证券建议关注三条主线：新质生产力、医药、盈利驱动 [15] - 国金证券认为市场修复趋势将持续，食品饮料、煤炭、石油石化等顺周期行业修复处于早期阶段 [15] 8月热门推荐个股 - 东方财富、牧原股份、万华化学均获4家券商推荐，成为最受关注金股 [16][17][19] - 国海证券看好东方财富因证券板块有望进入主升浪 [17] - 国金证券推荐牧原股份因其养殖成本优势及猪价回升预期 [17] - 其他获多次推荐的个股包括科锐国际（3次）、和黄医药（2次）、东鹏饮料（2次）等 [18][19]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：优选金股组合模型 - **构建思路**：基于新进金股样本，结合业绩超预期因子（SUE因子）筛选前30只股票，按券商推荐数量加权构建组合[23] - **具体构建过程**： 1. 筛选新进金股（相对上月首次推荐的股票） 2. 计算业绩超预期因子（SUE因子）： $$SUE = \frac{实际EPS - 预期EPS}{预期EPS的标准差}$$ 其中EPS为每股收益，标准差基于历史预期误差计算 3. 选择SUE因子排名前30的股票 4. 按券商推荐次数加权分配组合权重（推荐次数越多权重越高） - **模型评价**：该模型通过捕捉分析师预期差和资金关注度，在历史回测中表现出显著超额收益 2. **因子名称**：业绩超预期因子（SUE因子） - **构建思路**：衡量公司实际盈利与市场预期差异的标准化指标[23] - **具体构建过程**： 1. 获取一致预期EPS（卖方分析师预测均值） 2. 计算实际EPS与预期EPS的差值 3. 用历史预期误差的标准差对差值标准化： $$SUE_{t,i} = \frac{ActualEPS_{t,i} - E(EPS_{t,i})}{\sigma(EPS_{t,i})}$$ 其中$t$为报告期，$i$为个股 - **因子评价**：在新进金股样本中选股能力突出，能有效识别业绩惊喜 模型的回测效果 1. **优选金股组合模型**： - 年化收益率：20.8% - 年化波动率：25.2% - 收益波动比（IR）：0.82 - 最大回撤：24.6% - 2025年超额收益（vs中证500）：+9.3%[25] 2. **基准金股组合**： - 全部金股年化收益率：12.2% - 新进金股年化收益率：15.2% - 重复金股年化收益率：9.6%[20] 因子的回测效果 1. **SUE因子**： - 在新进金股组合中，SUE排名前30%组合年化超额收益达8.7%（vs后30%）[23] - 7月份SUE因子IC（信息系数）：0.21[23] 关键数据引用 - 行业权重变化：有色金属（+1.6%）、建筑材料（+1.4%）[14] - 个股收益表现：塞力医疗（+105.9%）、康辰药业（+96.5%）[22] - 组合波动率对比：优选组合25.2% vs 全金股23.4%[25]