6月9日，重组办法修订发布后首单上市公司之间吸收合并交易案迎来新进展。当晚，海光信息和中科曙 光双双披露重大资产重组预案公告。 6月10日晚间，鸿合科技发布详式权益变动报告书，披露了此次筹划实控人变更的详细情况。合肥瑞丞 拟作为普通合伙人暨执行事务合伙人设立基金，以15.75亿元收购鸿合科技25%股份并取得公司控制 权。这是"并购六条"发布以来，A股市场首单CVC（企业风险投资）收购上市公司的案例。 迅实国际金融控股董事长应伟平表示，私募投资基金具有产业链、资本、技术和人才等优势，在产业链 上下游通常拥有众多被投企业，入主上市公司后可借助上市公司主体发挥产业协同效应，帮助上市公司 解决业务转型等问题，开拓新的增长空间，推动上市公司做大做强。 可以看到，在政策暖风下，越来越多的上市公司开始探索用足用好政策红利，实现外延式高质量发展。 并购标的含"新"量高 近期，多个具有标杆意义的A股市场并购重组案例不断涌现。市场人士分析，5月修订发布的《上市公 司重大资产重组管理办法》在简化审核程序、创新交易支付工具、鼓励私募基金参与等方面作出优化， 催生出一批优质典型并购重组案例，这些重组标的更加优质、产业协同特征更加明显。 ...

上证移动互联网指数表现 - 上证移动互联网指数6月11日上涨0 53%报2255 28点成交额285 03亿元 [1] - 近一个月下跌1 08%近三个月下跌11 64%年至今上涨0 69% [2] 指数构成与权重 - 指数样本选取沪市移动终端提供商、移动互联网平台运营商、商品销售商、内容服务提供商等上市公司证券基日为2012年6月29日基点为1000点 [2] - 十大权重股分别为三安光电(5 53%)、中科曙光(5 5%)、工业富联(5 45%)、兆易创新(5 05%)、韦尔股份(4 92%)、中芯国际(4 87%)、恒生电子(4 77%)、中微公司(4 63%)、生益科技(4 48%)、金山办公(4 32%) [2] 行业与市场分布 - 持仓全部来自上海证券交易所占比100% [3] - 行业分布为信息技术(84 67%)、通信服务(13 87%)、可选消费(1 46%) [3] 指数调整规则 - 样本每季度调整一次实施时间为每年3月、6月、9月、12月的第二个星期五收盘后的下一交易日 [3] - 权重因子随样本定期调整特殊情况下进行临时调整样本退市时从指数中剔除 [3]

"科创板八条"发布近一年以来，一系列政策措施及案例渐次落地。 科技创新作为典型的高风险、高收益产业，如何既保证新质生产力的融资需求，又保证投资者能分享企业成长带来的"增量蛋糕"，是科创板过去一年在着重 解决的问题。 2024年6月19日，证监会发布的《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（下称"科创板八条"），在支持硬科技企业上市、优化 发行承销制度、再融资、并购重组、指数产品及市场生态等8个方面，提出了30余项支持和优化举措。 "科创板八条"发布即将满一周年之际，科创板一系列政策措施及案例渐次落地，以助力科技创新和新质生产力发展。其中，9家科创板企业适用"轻资产、高 研发"认定标准，合计拟融资近250亿元；科创板新发布并购交易逾100单，预计交易金额合计超过1400亿元；逾八成公司披露"提质增效重回报"行动方案； 截至今年5月底，累计433家科创板上市公司发布761单股权激励计划，板块覆盖率为74%。 此外，沪市科创板ETF总数已达80只，是"科创板八条"发布前的近3倍，产品总规模超2500亿元，较"科创板八条"发布前增长近60%，科创板已成为A股指数 化投资比例最高的板块。 在分红方 ...

信创ETF规模激增 - 7只上市信创ETF在10个交易日内规模从11.14亿元增至82.85亿元，增幅达644% [1] - 规模激增发生在海光信息与中科曙光重组停牌期间（5月25日至6月9日） [1] 营销策略分析 - 基金公司通过营销海报突出海光信息与中科曙光在指数中的权重比例，引导投资者在停牌期买入 [2][4] - 多家基金公司参与事件营销，仅1家实施限购但随后解除 [3] - 互联网"营销号"大肆宣扬买入信创ETF作为"套利机会"，相关内容在多个平台广泛传播 [2][4] 市场反应与操作 - 6月10日复牌后7只ETF均出现2.5%-3.8%的跌幅，换手率最高达90% [3] - 部分基金公司修改停牌个股现金替代为"必须"，限制套利操作 [3] - 规模暴增导致基金对成分股的持仓比例被明显稀释 [3][4] 营销问题总结 - 成分股权重比例作为营销噱头存在误导性，实际持仓比例因资金涌入而快速变化 [4] - 套利逻辑存疑，基金公司未能有效制止不当宣传 [4][5] - 无资质作者参与基金推介，部分内容有具体产品指向性 [6] 行业监管背景 - 监管部门要求基金公司上报网络"黑嘴"名单 [6] - 《推动公募基金高质量发展行动方案》强调从"重规模"向"重投资者回报"转型 [6][7]

合并方案概述 - 海光信息与中科曙光通过换股吸收合并实现战略重组，打造从芯片、模组到整机的生态产业体系，形成算力产业链的"强强联合" [1] - 合并完成后海光信息将承继中科曙光全部资产、负债及业务，中科曙光终止上市，海光信息配套募资用于并购整合及项目建设 [2] - 市场反应显示6月11日中科曙光股价上涨2.16%至69.56元/股，海光信息下跌4.56%至135.5元/股 [1] 换股定价机制 - 换股比例1:0.5525，海光信息发行8.08亿股换取中科曙光14.63亿股 [3] - 海光信息换股价143.46元/股，中科曙光定价基准日前120日均价上浮10%至79.26元/股 [3] - 定价采用市场化机制，参考120日均价并给予溢价，估值机构将出具合理性报告 [4] 股东权益安排 - 中科曙光原持有海光信息27.96%股份（6.5亿股）将在交易完成后择机注销 [2] - 设置异议股东保护机制：海光信息异议股东收购请求权价136.13元/股，中科曙光现金选择权价61.9元/股 [5] - 公司强调换股价格反映长期价值，合并后通过协同效应增厚股东回报 [4] 战略协同效应 - 合并将整合海光信息高端处理器与中科曙光系统能力，构建全栈产业链布局，解决芯片功耗等关键技术瓶颈 [7] - 双方在研发创新、供应链管理、市场销售等方面形成聚合优势，预计技术实力提升且成本降低 [7][8] - 合并后存续公司将为服务器厂商提供更具竞争力的解决方案，不与国内同行直接竞争 [7] 产业影响 - 交易有助于改变我国算力产业链分散现状，形成一体化竞争优势 [7] - 通过云计算应用延展和系统能力提升，产品可覆盖更广泛行业应用，对标国际巨头 [7] - 品牌影响力预计大幅提升，对塑造主流通用生态体系产生深远影响 [8]

6月11日下午，海光信息和中科曙光重大资产重组事项投资者说明会在线上召开。针对中科曙光在这次 合并案中的估值，中科曙光董事、总经理历军表示，中科曙光整体估值分为两部分：一部分是自身业务 估值，另一部分是所持海光信息股份价值。本次交易在中科曙光定价基准日前120个交易日均价基础上 给予其10%溢价，以充分体现其真实价值。这一市场化定价机制充分考虑了公司长期价值，而非短期股 价波动。后续本次交易披露换股吸收合并报告书时会由聘请的估值机构出具估值报告分析本次换股价格 的合理性。（智通财经） ...

海光信息与中科曙光重大资产重组 - 海光信息和中科曙光公告国内算力产业最大吸并案具体方案，并召开投资者说明会解答问题 [1] - 中科曙光6月11日股价69.56元，涨幅2.16%，市值1018亿元；海光信息6月11日下跌4.56%，市值3149亿元 [2] 换股方案与交易权限处理 - 换股价格：海光信息143.46元/股，中科曙光79.26元/股，异议股东现金选择权61.90元/股 [4] - 换股比例1:0.5525（1股中科曙光换0.5525股海光信息），除权除息外比例不作调整 [4] - 无科创板权限的中科曙光股东可通过特定账户持有或卖出换股所得海光信息股票，但无法买入其他科创板股票 [4] 重组协同效应 业务与技术协同 - 中科曙光为海光信息提供整机系统外延、高端计算机及数据中心资源，助力形成"芯"到"端"完整产业链 [7] - 海光信息上游规模化应用国产芯片，中游推动绿色数据中心升级，下游拓展AI大模型及工业仿真场景 [7] 品牌与资源协同 - 双方为算力产业链龙头，重组后研发、供应链、销售资源叠加，提升一体化技术方案竞争力 [7] - 品牌影响力扩大，推动主流通用生态体系建设 [7] 财务与资本协同 - 合并后公司体量扩大，技术实力与市场竞争力提升，规模效应增厚利润 [8] 相关ETF表现 - 食品饮料ETF（515170）：近五日跌1.19%，市盈率20.64倍，份额增1200万份 [11] - 游戏ETF（159869）：近五日涨2.01%，市盈率55.98倍，份额减3200万份 [11] - 科创半导体ETF（588170）：近五日跌0.72%，份额增600万份 [11] - 云计算50ETF（516630）：近五日涨1.76%，市盈率94.99倍，份额减800万份 [12]

重组方案与市场反应 - 海光信息拟以0.5525：1的换股比例吸收合并中科曙光，并募集配套资金[2] - 复牌首日中科曙光股价涨停，海光信息高开8%后回落，收盘涨4.3%[3][4] - 复牌次日两股走势分化，中科曙光涨2.16%，海光信息跌4.56%[3] 信创ETF资金流动与表现 - 5月26日至6月9日7只信创ETF合计净流入70亿元，华夏信创ETF流入22.67亿元(增幅6倍)，国泰信创ETF流入18.54亿元(增幅16倍)[4] - 复牌后信创ETF集体大跌2.5%-3.8%，与个股走势背离[4] - 套利资金通过ETF间接布局停牌股，但最终多数亏损，仅个别投资者获3.22%收益(40万元本金盈利12880元)[3] 基金公司应对措施 - 华夏基金提示ETF规模扩增导致持仓权重偏离指数，增大跟踪误差[6] - 国泰基金设置申购上限并开放，通过公告和公众号提示风险[6] - 多家基金公司将停牌股现金替代标志设为"必须"，约束套利行为[7] 行业长期前景 - 华创证券认为信创并购加速技术互补型整合，形成"软件+硬件"垂直协同与全链贯通[9] - 天风证券指出自主可控逻辑持续，国产算力受益政策支持和技术迭代[9] 套利机制分析 - ETF套利类型包括折溢价套利、事件套利和期现套利[8] - 停牌期间ETF溢价因复牌预期，复牌后溢价消失引发抛售[5] - 规模扩张稀释停牌股权重，削弱ETF收益兑现能力[5]

一、 复盘： 缩量普涨大金融助力站上 3400 ，抱团开始瓦解风格正在切换中 1. 大盘指数走势及成交量强度表现 今日 A 股市场三大指数集体收涨，沪指涨 0.52% 报 3402.32 点，成功收复 3400 点整数关口，为 5 月 14 日以来首次；深成指涨 0.83% 报 10246.02 点；创业板指涨 1.21% 报 2061.87 点，创业板指领涨市场 。 从走势上看，早盘三大指数集体高开后震荡上扬，沪指快速突破 3400 点。盘中虽有一定波动，但整体保持强势格局。不过，午后市场出现一 定程度的冲高回落，显示出在当前位置上方抛压开始显现 。 成交量方面，沪深两市全天成交额 1.26 万亿，较上个交易日缩量 1599 亿。尽管成交额有所缩减，但连续第 10 个交易日突破 1 万亿，显示 市场活跃度仍维持在较高水平。市场在缩量背景下实现指数上涨，表明当前市场做多动能依然存在，且筹码锁定性相对较好，场内资金对市场 后续走势较为乐观，惜售情绪有所体现。但缩量也暗示市场进一步向上拓展空间可能需要更多的外力刺激，如增量资金入场或更有力的政策利 好。 | 文娱用品 | | 金属新材料 | | 赤殖V | | | ...

市场表现 - 上证指数收盘报3402.32点，涨0.52%，成交额5018.07亿元；深证成指报10246.02点，涨0.83%，成交额7536.6亿元；创业板指报2061.87点，涨1.21%，成交额3604.85亿元；科创50指数报980.93点，跌0.2%，成交额213.28亿元 [1] - 沪深两市合计成交12554.67亿元，较上一交易日减少1599.06亿元 [1] - 沪深两市3229只个股上涨，1661只下跌，71只涨停，7只跌停 [3] 行业板块 - 有色金属、证券、保险、农林牧渔、教育、汽车、传媒、电力设备等行业涨幅靠前 [3] - 医药生物、通信、美容护理等行业跌幅居前 [3] - 非银金融行业主力资金净流入最多，达16.29亿元；汽车、电子、传媒行业净流入分别为15.08亿元、9.22亿元、7.99亿元 [7] - 医药生物行业主力资金净流出最多，达19.91亿元；化工、通信、机械设备等行业净流出均超8亿元 [7] 个股表现 - ST联合连续10个涨停板，*ST东晶7连板，易明医药6连板 [6][8] - 胜利精密涨停板封单量最大，达3110.63万股；易明医药涨停板封单金额最高，为3.29亿元 [3][4] - 影石创新主力资金净流入最多，达10.87亿元；东方财富、比亚迪、宁德时代净流入均超5亿元 [11][12] - 联化科技主力资金净流出最多，达8.87亿元；中科曙光、新易盛净流出均超4亿元 [15][16] 龙虎榜数据 - 机构席位资金合计净卖出1.76亿元，净买入昂利康1.7亿元，净卖出御银股份1.16亿元 [19][20] - 昂利康获6家机构合计净买入1.7亿元，东方财富证券上海东方路营业部买入1820.59万元 [21]