苏波表示，制造业发展面临新形势。"十五五"时期，大国博弈将更加激烈；新一代人工智能快速演进， 影响持续扩大；制造强国建设进入关键期和新阶段。 首先，全球制造业竞争格局发生深刻变化。大国战略博弈日趋激烈，逆全球化严重割裂全球产业链供应 链。主要制造强国大力推进制造业回流，新兴工业国家加快布局发展，重塑产业竞争新优势。外部环境 不稳定、不确定、难预料成为常态。 要加快发展智能制造 12月18日，海南自贸港将正式启动全岛封关，这一标志性开放举措为中国高水平对外开放按下加速键。 值此关键节点，12月11日至13日，由每日经济新闻与海南国际经济发展局联合主办的"2025第十四届上 市公司发展年会暨海南自贸港开放机遇交流大会"系列活动在海南海口举行。 国家制造强国建设战略咨询委员会副主任，工业和信息化部原党组副书记、副部长苏波在年会上作《中 国制造跨越2025：开启制造强国建设第二个十年新征程》主旨演讲。 制造业发展面临新形势 此外，加快发展新质生产力成为建设制造强国和现代化产业体系的重要着力点。苏波提到，"十五五"将 开启制造强国建设"三步走"战略的第二个十年新征程，制造业整体水平到2035年要达到世界制造强国阵 营前 ...

报告行业投资评级 * 报告整体对医药行业持积极态度，给予多个细分领域和公司“推荐”评级 [44][51][62] 报告的核心观点 * 报告认为医药行业正处于结构性调整与复苏阶段，不同细分领域展现出差异化投资机会 [10][12][17] * 创新药行业正从“数量逻辑”向“质量逻辑”转换，进入“产品为王”阶段，看好具备差异化和国际化潜力的管线 [10] * 医疗器械领域受益于设备更新、集采后国产替代加速及出海深化，多个子板块呈现复苏或增长态势 [10][45][46][48] * 实体药店市场在2025年第三季度显现复苏动能，零售规模环比回升，但行业整体仍处于政策与竞争压力下的调整周期 [13][17] * 生命科学服务行业需求有所复苏，供给端持续出清，长期国产替代空间广阔，并购整合有望成为发展主线 [10][52] * 中药板块关注基药目录、国企改革及医保解限等主线投资机会 [12][54] * 药房板块核心逻辑（处方外流提速、竞争格局优化）有望增强，坚定看好其投资机会 [12][53] * 特色原料药行业成本端有望改善，并受益于全球专利到期带来的增量，行业有望迎来新一轮成长周期 [10][57][61] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 * 本周（报告发布当周），中信医药指数下跌1.10%，跑输沪深300指数1.02个百分点，在30个一级行业中排名第15位 [6] * 本周医药板块涨幅前十的股票包括：昭衍新药（23.38%）、锦波生物（20.67%）、热景生物（16.83%）、益诺思（15.03%）、海创药业-U（13.91%）、重药控股（13.00%）、美迪西（12.49%）、五洲医疗（11.96%）、益方生物-U（11.29%）、华康洁净（10.77%）[5][6] * 本周医药板块跌幅前十的股票包括：海王生物（-22.68%）、粤万年青（-19.17%）、瑞康医药（-17.61%）、太龙药业（-17.02%）、信邦制药（-14.25%）、开开实业（-14.00%）、金迪克（-13.38%）、达嘉维康（-13.14%）、人民同泰（-13.09%）、海利生物（-12.95%）[5][6] 板块观点和投资主线 创新药 * 看好国内创新药行业从“数量逻辑”向“质量逻辑”转换，迎来“产品为王”阶段 [10] * 建议关注具备国内差异化和海外国际化管线的公司，如百济神州、信达生物、康方生物、翰森制药、科伦博泰、贝达药业、诺诚健华、科济药业、康诺亚、和黄医药、乐普生物、歌礼制药、来凯医药、荣昌生物、宜明昂科等 [10] * 以中国生物制药为例，其创新产品收入占比从2018年的12%大幅提升至2024年的41.8%，预计2025年将首次突破50%，2027年达60% [44] * 中国生物制药未来三年计划以平均每年上市5款创新产品的速度兑现管线价值，预计2027年上市创新药有望突破20款 [44] 医疗器械 * **医疗设备**：影像类设备招投标量回暖明显，设备更新持续推进，关注迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜等；家用医疗器械受益于补贴政策及出海加速，关注鱼跃医疗 [10][48] * **IVD（体外诊断）**：化学发光集采加速进口替代，国产龙头报量份额提升可观，且出海逐渐深入，关注迈瑞医疗、新产业、安图生物等 [10][46][47] * **高值耗材**：骨科集采出清后恢复较好增长，关注春立医疗、爱康医疗等；神经外科领域集采后放量和进口替代加速，创新新品带来增量，关注迈普医学等 [10][45] * **低值耗材**：海外去库存影响出清，新客户订单上量，国内产品迭代升级，关注维力医疗等 [10][49][50] * **神经介入**：归创通桥作为神经和外周介入第一梯队，受益集采推动产品放量，2021-2024年收入复合年增长率达131%，2024年实现净利润1亿元 [51] 创新链（CXO+生命科学服务） * CXO产业周期趋势向上，已传导至订单面，有望逐渐传导至业绩面，重回高增长车道 [10] * 生命科学服务行业需求有所复苏，供给端出清持续，相关公司有望进入投入回报期后带来高利润弹性 [10][52] * 长期看，行业渗透率仍非常低，国产替代依旧是大趋势，并购整合有望成为板块发展主线 [10][52] 中药 * **基药主线**：预计基药目录颁布不会缺席，独家基药增速远高于非基药，建议关注昆药集团、康缘药业、康恩贝等 [12][56] * **国企改革**：2024年以来央企考核更重视ROE指标，有望带动基本面提升，重点关注昆药集团，其他标的包括太极集团、康恩贝、东阿阿胶、达仁堂等 [12][56] * **其他机会**：关注医保目录解限品种（如康缘药业）、兼具老龄化属性+中药渗透率提升+医保免疫的OTC企业（如片仔癀、同仁堂、东阿阿胶等）及潜力大单品（以岭药业的八子补肾、太极集团的藿香正气等） [12][56] 药房 * 坚定看好药房板块投资机会，核心逻辑是处方外流提速和竞争格局优化 [12][53] * 处方外流或提速：“门诊统筹+互联网处方”成为较优解，更多省份有望跟进，且各省电子处方流转平台逐步建成 [12][53] * 竞争格局有望优化：线上增速放缓，药房与线上竞争回归均势；上市连锁相较于中小药房具备显著优势，线下集中度提升趋势明确 [12][53] * 建议关注老百姓、益丰药房、大参林、漱玉平民、健之佳、一心堂 [12][53] 医疗服务 * 反腐与集采净化市场环境，长期有利于民营医疗综合竞争力提升；商保+自费医疗快速扩容，为民营医疗带来差异化优势 [12][55] * 建议关注：中医赛道龙头固生堂；眼科领域的华厦眼科、普瑞眼科、爱尔眼科；其他细分龙头海吉亚医疗、国际医学、通策医疗等 [12][55] 医药工业（特色原料药） * 特色原料药行业成本端有望改善，迎来新一轮成长周期 [10][57] * 全球专利悬崖带来增量：2019年至2026年，全球有近3000亿美元原研药专利到期，仿制药替代空间约为298-596亿美元 [61] * 建议关注重磅品种专利到期带来新增量的同和药业、天宇股份，以及纵向拓展制剂进入业绩兑现期的华海药业 [10][61] 2025Q3实体药店市场分析 整体市场 * 2025年前三季度，中国实体药店累计零售规模为4490亿元，同比下滑1.9% [17] * 第三季度累计零售规模为1529亿元，同比下滑1.4%（降幅收窄），环比增长3.0% [17] * 分月度看：7月规模487亿元，同比下滑3.6%；8月规模504亿元，同比下滑1.4%；9月规模508亿元，同比增长0.7%，市场显现向好变化 [17] * 行业处于政策高压（医保定点收紧、药价治理等）与前期扩张导致竞争加剧的双重压力调整周期 [17] 品类市场分析 * **各品类占比**：2025年前三季度，药品占比81.4%（同比+0.8个百分点），中药饮片占比7.6%（同比-0.2个百分点），保健品占比3.8%（同比-0.7个百分点），器械占比4.7%（持平） [20] * **各品类增长**：前三季度所有主要品类销售额均下降，但第三季度以来降幅逐月收窄 [20] * 保健品降幅最大，超过17% [20] * 药品降幅最小，略降1.2% [20] * **药品市场**：前三季度累计规模3654亿元，同比下滑0.8%；第三季度规模1241亿元，同比下滑0.8% [21] * 7月规模395亿元，同比下滑3.4%（主因上呼吸道用药减少） [21] * 8月规模409亿元，同比下滑1.1%（主因中成药品类疲软） [21] * 9月规模437亿元，同比增长2.2%（主因创新药拉动） [21] * **中药饮片市场**：前三季度累计规模344亿元，同比下滑4.4%；第三季度规模117亿元，同比下滑4.1% [27] * 9月规模42亿元，环比增长9.8%，同比下滑3.6%，后续有望回暖 [27] * **医疗器械市场**：前三季度累计规模210亿元，同比下滑1.9%；第三季度规模73亿元，同比持平 [31] * **保健品市场**：前三季度累计规模171亿元，同比下滑17.0%；第三季度规模57亿元，同比下滑13.6%，同比降幅持续缩窄 [33] 化学药TOP20品类分析（2025年第三季度） * **7月**：TOP20品类合计占比78.0%，销售额环比增长2.2%，同比增长4.1% [36] * 12个品类同比正增长，止血药（28.5%）、免疫抑制剂（22.4%）、抗肿瘤药（15.7%）、糖尿病用药（15.5%）增速超15% [36] * **8月**：TOP20品类合计占比77.5%，销售额环比增长3.9%，同比增长4.4% [37] * 8个品类同比正增长，糖尿病用药（17.7%）、免疫抑制剂（16.5%）、眼科用药（15.4%）等增速较快 [37] * **9月**：TOP20品类合计占比78.5%，销售额环比增长8.0%，同比增长9.0% [38] * 13个品类同比正增长，止血药（27.1%）、免疫抑制剂（22.2%）、抗肿瘤药（17.2%）、糖尿病用药（17.1%）增速超15% [38] 中成药TOP20品类分析（2025年第三季度） * **7月**：TOP20品类合计占比83.1%，销售额环比下降6.9%，同比下降11.2% [40] * 仅祛暑剂（18.4%）、痔疮用药（3.3%）同比正增长 [40] * **8月**：TOP20品类合计占比84.1%，销售额环比下降5.8%，同比下降8.2% [41] * 健胃消食类（9.0%）、痔疮用药（1.3%）、咽喉用药（0.2%）同比正增长 [41] * **9月**：TOP20品类合计占比84.0%，销售额环比增长10.3%，同比下降4.7% [42] * 感冒用药（4.6%）、咽喉用药（7.2%）、健胃消食类（2.0%）同比正增长 [42] 投资组合精选 * 报告列出了覆盖医疗器械、创新药、化药、原料药、医疗服务、生命科学服务、CXO等多个细分领域的“推荐”标的及部分盈利预测 [62][63] * 部分示例如下： * **春立医疗**：预计2025-2027年归母净利润分别为2.2、2.8、3.5亿元 [63] * **迈瑞医疗**：预计2025-2027年归母净利润分别为117.9、131.4、148.7亿元 [63] * **新产业**：预计2025-2027年归母净利润分别为17.9、20.8、24.8亿元 [63] * **恒瑞医药**：预计2025-2027年归母净利润分别为100.0、111.1、128.2亿元 [63] * **固生堂**：预计2025-2027年归母净利润分别为4.3、5.5、6.9亿元 [63]

一是强化规划引领，优化全域空间布局。深化国土空间规划实施，严格落实"两脉三屏多组团"空间格 局，以西江-北江干流为纽带，串联沿岸产业、生态、文旅资源，重点推进环西江-北江区镇村高质量发 展先行区建设，打造城乡协调发展"试验田"。优化区域功能定位，深化市内紧密协作机制，坚持产业强 市，保障450平方千米以上的工业用地空间，统筹推进传统产业转型升级、新兴产业发展壮大、未来产 业培育布局，实现发展与保护协同推进。 二是聚焦产业协同，构建梯度发展格局。持续实施"北向战略"与"西进计划"，依托佛北战新产业 （300832）园集聚生物医药、氢能等未来产业；借力广州新机场建设，打造临空经济区，助力形成佛山 新经济增长极。深化湾区产业联动和广州都市圈建设，共建广佛惠超高清视频、广深佛莞智能装备等万 亿级产业集群，推进佛莞泛家居、智能网联新能源汽车产业协同。 三是完善基建网络，打通互联互通瓶颈。加快交通基础设施建设，加快季华路西延线、地铁4号线等市 内交通项目建设。强化区域交通衔接，推进广湛高铁、广佛西环等项目，完善"轨道上的大湾区"佛山节 点；深化广佛"湾区一港通"模式，提升顺德新港等内河港能级，实现进出口物流效率提升60% ...

他说，面对"提高金融服务实体经济质效"的时代课题，五矿期货坚守"专注风险管理，助力产业发展"核 心使命，与行业一道共同强化服务国家战略核心职能，立足自身矿业基因优势，深耕金属矿业，对接战 新产业（300832）、绿色低碳等国家重点领域，构建兼具矿业特色与综合优势、贯通期现联动、场内外 协同、境内外联通的一体化服务体系，筑牢公司高质量发展根基；聚力锻造"特色综合服务链、投研交 易转化链、数智价值赋能链"三链融合发展路径，以AI驱动与科技赋能精准破解行业服务同质化痛点， 深化产融协同与融融联动，把深度产业研究成果转化为可落地、可检验的定制化企业风险管理与交易执 行方案，加速向"专业风险解决方案提供商"转型；始终严守合规经营底线，践行"合规创造价值"理念， 共同营造良好的行业生态，让期货行业的价值得到更广泛认可。 中证报中证网讯（记者 马爽 王超）2025年12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行。五矿期货 董事长杨宝宁表示，将深入贯彻中央经济工作会议各项部署，坚定不移走好产业金融转型发展之路，与 行业携手为推动期货市场高质量发展、助力金融强国建设、更好服务经济社会高质量发展做出新的更大 贡献。 ...

人民财讯12月12日电，12月12日，工业和信息化部党组书记、部长李乐成主持召开党组扩大会议，传达 学习中央经济工作会议精神，研究贯彻落实举措。会议强调，明年是"十五五"开局之年。要推动信息通 信业高质量发展，适度超前布局建设信息基础设施，推进6G技术研发。加快卫星互联网建设发展。加 强网络和数据安全保障。要提升行业治理现代化水平，巩固拓展"内卷式"竞争综合整治成效。深入实施 制造业卓越质量工程、新产业（300832）标准化领航工程。加紧清理拖欠企业账款，切实减轻企业负 担。 ...

证券代码：300832 证券简称：新产业 公告编号：2025-094 深圳市新产业生物医学工程股份有限公司 关于控股股东部分股份办理质押的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 深圳市新产业生物医学工程股份有限公司（以下简称"公司"）于近日收到 公司控股股东西藏新产业投资管理有限公司（以下简称"西藏新产业"）的函告， 获悉其所持有的公司 733 万股股份办理了质押手续。具体事项如下： 注：上表中数值若出现总数与各分项数值之和尾数不符，均为四舍五入原因所致。 二、 公司控股股东及其一致行动人股份累计质押的情况 截至公告披露日，公司控股股东西藏新产业及实际控制人翁先定先生所持质 押股份情况如下： | | | | | | | | 已质押 | | 未质押 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 本次办理 | 本次办理 | | | 股份情况 | | 股份情况 | | | | 股东 | 持股 | 持股 | 股份质押 | 股份 ...

除外资PE和VC外，大批外资品牌也重新恢复对中国市场的投入。中华股权投资协会新任理事长、方源 资本董事长兼首席执行官唐葵表示："一小部分外商可能因为中国市场竞争激烈短暂离场，但绝大部分 跨国企业都发现，中国仍然拥有庞大的消费市场和潜力巨大的创新能力，海外对中国的新定位和新认知 对我们股权投资非常有利。" 近日，2025中华股权投资协会(CVCA)年会暨PE/VC高峰论坛在北京举办，汇聚众多知名投资者人，共 同探讨中国股权投资市场新机遇。与会嘉宾普遍认为，随着中国持续推进高水平对外开放，政策红利不 断释放，叠加中国优质资产投资潜力释放，海外资本对投资中国的热情明显回升，人工智能(AI)、生物 医药等契合新质生产力发展方向的新兴产业，不仅赛道前景广阔，且整体估值相对欧美同类企业处于低 位，投资空间显著。 "当前外资对华股权投资正呈现回暖趋势。随着中国经济持续稳健增长、市场退出机制逐步完善等有利 条件不断累积，包括美元基金在内的更多海外资本正以更高热情布局中国，投资意愿显著增强。"中华 股权投资协会前理事长、启明创投创始主管合伙人邝子平表示，2025年是中国股权投资市场充满信心的 一年，无论是国内二级市场退出的出色 ...

宏观经济整体态势 - 1至11月全国企业采购机械设备金额同比增长10.7%，显示企业设备投资力度加大 [1] - 前11个月全国税务部门征收税费收入超过29万亿元，其中税收收入(未扣除出口退税)超过16万亿元，同比增长3.1% [2] - 前10个月全国在营活跃的企业数量同比增长9.8%，占全部企业的比重同比提高4.7个百分点 [2] 产业结构与制造业升级 - 制造业税收收入占比稳定在30%左右，装备制造业销售收入前11个月同比增长8.3% [2] - 计算机通信设备制造业、仪器仪表制造业销售收入前11个月同比分别增长12.3%和10.3% [2] - 制造业企业采购自动化设备金额同比增长14.2%，采购数字技术金额同比增长11.2% [2] - 高耗能制造业销售收入占制造业比重较上年同期下降1.2个百分点 [2] - 前11个月风力、太阳能、水力等清洁能源发电行业销售收入同比增长14.9% [3] 科技创新与新质生产力 - 前10个月支持科技创新和制造业的主要政策减税降费及退税23725亿元 [3] - 1至11月全国高技术产业销售收入同比增长14.7%，智能设备制造业销售收入同比增长28.2% [3] - 1至11月数字经济核心产业销售收入同比增长10% [3] - 前三季度全国传统产业重点税源企业研发投入同比增长12.3% [4] 消费市场与政策效应 - 1至11月纳入消费品以旧换新政策支持范围的家电、通信零售业销售收入同比分别增长26.5%和20.3% [1] - 1至11月手机等通信设备零售业、冰箱等日用家电零售业销售收入同比分别增长20.3%、26.5% [4] - 1至11月新能源乘用车销售收入同比增长19.1% [4] - 前11月文艺创作与表演、电影放映销售收入同比分别增长15.6%和19.1% [4] - 前11月旅行社及相关服务、名胜风景区、休闲观光活动销售收入同比分别增长10.8%、29.4%和16.6% [4] 新兴消费热点与潜力群体 - 1至11月体育会展服务、体育用品及器材零售同比分别增长29.7%、6.6% [5] - 前11月老年人养护、社会看护与帮助、疗养院服务消费同比分别增长33.6%、9.6%和14.6% [5] - 1至11月以游戏动漫等数字文化服务为代表的数字文化服务销售收入同比增长16.5% [6] 外贸与产业转型 - 前11月全国税务部门为企业办理出口退税同比增长6.8% [1] - 前11月全国传统产业采购数字化设备金额同比增长7.6%，采购自动化设备金额同比增长9.3% [4] - 前11月全国传统产业采购节能环保技术服务金额同比增长33.2% [4]

债券承销市场竞争格局 - 中信证券以1.28万亿元承销规模领跑市场，市场份额为6.28% [1] - 中信建投以10923.4亿元承销规模位列第二，市场份额为5.37% [1] - “国泰海通”组合整合效应显现，以超万亿元承销规模强势跻身行业前三 [1] 券商业务拓展与区域产业投资 - 西部证券联合陕西国资及工银金融资产等共同出资20亿元，设立陕西战新产业发展并购投资基金 [2] - 该基金聚焦战略性新兴产业投资，经营范围包括创业投资及私募股权投资基金管理 [2] 量化私募投资策略动态 - 幻方、九坤、衍复等头部量化私募高频出现在国产GPU企业摩尔线程与沐曦股份的网下配售名单中 [3] - 多家量化私募正加紧推出科创、双创及AI等细分主题产品，以捕捉超额收益 [3] - 部分量化机构如卓识私募、茂源量化、世纪前沿同步推进红利主题产品布局，例如“中证红利指数增强”产品 [3] 红利主题基金发行趋势 - 下半年红利主题基金发行数量增至37只，合计募集规模达204.44亿元，较上半年的26只、93.98亿元实现翻倍增长 [4] - 下半年单只红利基金最大募集规模为17.67亿元，中位数上升至4亿元，高于上半年的10亿元和3亿元 [4] - 港股红利、红利低波等细分方向成为新发产品密集领域 [4]

● 本报记者 刘丽靓 从中国铀业、华电新能相继挂牌上市，到中国中车拟分拆中车戚所至创业板上市，再到阿维塔、岚图等 国有车企集体冲刺港股……近期，一批承载着国家战略使命的国资企业密集叩开资本市场大门。这场 以"聚焦主业、布局战新"为核心的资产证券化浪潮，勾勒出国有资本向高质量发展转型的清晰路径。业 内人士认为，当前央企上市不仅是融资，更是深化改革的战略抓手，其核心在于推动主业升级与战略性 新兴产业发展，培育新质生产力。下一阶段，预计新材料、生物制药、数字经济等前沿领域将持续成为 资本运作的重点，分拆上市则成显著趋势，旨在通过构建独立融资平台激发创新活力。 资本运作聚焦战新产业 公开数据显示，截至2025年11月底，年内A股市场已涌现近30单分拆上市计划，其中央企占据显著份 额。例如，中国联通拟分拆智网科技至创业板上市、中色股份分拆的中国瑞林已在上交所主板实现上市 等，显示出政策驱动下资产证券化的多元化与活跃度。具体来看，央企分拆上市的目的地高度集中于创 业板与科创板，涉及的行业包括高端装备、信息技术以及新材料等，高度契合国家战略性新兴产业的发 展方向。 国务院国资委近日提出，央企要多用、善用资本市场，用好并购这 ...