市场整体表现 - 2025年12月4日，上证指数冲高回落，弱势震荡微跌，创业板指上午冲高回落后再次上行，以小阳线报收 [5] - 当日市场成交额为1.56万亿元，个股涨跌家数比为1455：3878，涨跌停个股比为39：26 [5] 行业与概念板块表现 - 领涨行业包括工程机械、半导体、电器仪表、通用机械 [5] - 领涨概念为减速器 [5] - 领跌行业包括酒店餐饮、旅游、综合类，跌幅均超过2% [5] 基金净值增长排名（前10） - 2025年12月4日，开放式基金净值增长排名前10的基金及其日增长率如下 [2]： 1. 东方惠新灵活配置混合A：净值1.5106，日增长3.57% 2. 东方惠新灵活配置混合C：净值1.4994，日增长3.56% 3. 银华集成电路混合A：净值1.4404，日增长3.31% 4. 银华集成电路混合C：净值1.4288，日增长3.30% 5. 国泰优势行业混合A：净值2.4359，日增长3.29% 6. 国泰优势行业混合C：净值2.3850，日增长3.29% 7. 汇添富竞争优势灵活配置混合：净值1.3016，日增长3.29% 8. 国泰新经济灵活配置混合C：净值2.8090，日增长3.27% 9. 国泰新经济灵活配置混合A：净值2.8440，日增长3.27% 10. 宏利领先中小盘混合：净值1.2400，日增长3.16% 基金净值增长排名（后10） - 2025年12月4日，开放式基金净值增长排名后10的基金及其日增长率如下 [3]： 1. 招商中证煤炭等权指数(LOF)C：净值2.0680，日增长-2.11% 2. 招商中证煤炭等权指数(LOF)A：净值2.0768，日增长-2.10% 3. 华泰柏瑞亚洲领导企业混合：净值1.1150，日增长-2.02% 4. 工银消费服务混合C：净值2.5350，日增长-1.97% 5. 格林稳健价值混合A：净值0.5884，日增长-1.95% 6. 格林稳健价值混合C：净值0.5766，日增长-1.94% 7. 工银消费服务混合A：净值2.5970，日增长-1.93% 8. 招商中证白酒指数(LOF)C：净值0.7402，日增长-1.91% 9. 招商中证白酒指数(LOF)A：净值0.7435，日增长-1.90% 10. 融通新消费灵活配置混合：净值1.7150，日增长-1.89% 领先基金案例分析（东方惠新灵活配置混合A） - 该基金为主动型混合基金，风格偏向半导体行业，属于芯片制造方向，基金规模为1.52亿元 [6] - 截至2025年9月30日，其前十大重仓股集中度高达80.35% [6] - 前十大重仓股当日普遍上涨，其中华虹公司日涨幅6.07%、拓荆科技日涨幅6.00%、中科飞测日涨幅4.61%、中微公司日涨幅4.23%、北方华创日涨幅3.67% [6] - 基金净值相对跑赢市场，其重仓的半导体板块与当日领涨行业相符 [5][6] 落后基金案例分析（招商中证煤炭等权指数(LOF)C） - 该基金为被动型指数基金，跟踪中证煤炭等权指数，风格偏向能源行业中的煤炭方向，基金规模为2.42亿元 [6] - 截至2025年9月30日，其前十大重仓股集中度为33.86% [6] - 前十大重仓股当日多数下跌，其中宝泰隆日跌幅6.05%、云煤能源日跌幅7.29%、美锦能源日跌幅3.52%、华阳股份日跌幅3.97% [6] - 基金净值相对跑输市场，其重仓的煤炭板块表现疲弱 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年12月4日各类ETF市场表现进行总结分析，涵盖A股市场概况、不同类型ETF成交金额及涨跌幅等信息[2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - A股上证综指下跌0.06%收于3875.79点，深证成指上涨0.40%收于13006.72点，创业板指上涨1.01%收于3067.48点，两市成交金额15618亿元 [2][6] - 涨幅靠前行业为机械设备（0.90%）、电子（0.78%）、国防军工（0.55%），跌幅靠前行业为综合（-2.11%）、美容护理（-1.89%）、社会服务（-1.62%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的有华夏中证A500ETF涨0.35%贴水率0.49%、华泰柏瑞中证A500ETF涨0.25%贴水率0.41%、国泰中证A500ETF涨0.35%贴水率0.38% [3][7] - 还展示了成交额前十股票ETF详细信息，如华夏上证科创板50ETF涨1.38%、嘉实上证科创板芯片ETF涨2.57%等 [8] 债券ETF - 成交金额靠前的有海富通中证短融ETF跌0.00%贴水率-0.01%、鹏扬中债 - 30年期国债ETF跌1.32%贴水率-1.00%、博时中证可转债及可交换债券ETF跌0.29%贴水率-0.43% [4][9] - 给出成交额前五债券ETF具体数据 [10] 黄金ETF - 黄金AU9999跌0.08%，上海金跌0.30% [12] - 成交金额靠前的有华安黄金ETF跌0.35%贴水率-0.21%、易方达黄金ETF跌0.37%贴水率-0.20%、博时黄金ETF跌0.35%贴水率-0.21% [12] - 展示成交额前五黄金ETF信息 [13] 商品期货ETF - 大成有色金属期货ETF涨1.18%贴水率1.57%，华夏饲料豆粕期货ETF跌0.25%贴水率0.33%，建信易盛郑商所能源化工期货ETF涨0.08%贴水率-0.29% [13] - 给出商品期货ETF一览信息 [14] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数涨0.86%，纳斯达克指数涨0.17%，标普500涨0.30%，德国DAX跌0.07%，今日恒生指数涨0.68%，恒生中国企业指数涨0.86% [15] - 成交金额靠前的有易方达中证香港证券投资主题ETF跌0.05%贴水率-0.01%、广发中证香港创新药ETF涨1.99%贴水率2.17%、华泰柏瑞恒生科技ETF涨1.24%贴水率1.18% [15] - 展示成交额前五跨境ETF数据 [16] 货币ETF - 成交金额靠前的为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF [17] - 给出成交额前三货币ETF具体成交额 [18]

权益类基金整体业绩表现 - 2025年前11个月，全市场7118只权益类基金收益率均值为24.85% [2] - 6960只产品录得正收益，占比97.78%，729只基金收益率超50%，158只收益率为负 [2] - 权益类基金收益率首尾差距达211.23% [3] 主要股指及基金指数表现 - 前11个月，上证指数、深证成指、创业板指涨幅分别为16.02%、24.67%、42.54% [2] - 万得普通股票型基金指数、偏股混合型基金指数、灵活配置型基金指数、指数增强型基金指数涨幅均超20% [2] 主动权益类基金业绩 - 全市场4393只主动权益类基金收益率均值27.48%，529只产品收益率超50%，23只“翻倍基”收益率超100% [4] - 永赢科技智选A以191.71%收益率领先，恒越优势精选A、中航机遇领航A、中欧数字经济A、红土创新新兴产业A收益率分别为136.72%、135.34%、124.37%、120.91% [4] - 23只“翻倍基”中11只三季度末管理规模不足10亿元，凯石澜龙头经济一年持有管理规模仅1.21亿元 [5] - 永赢科技智选、中航机遇领航、中欧数字经济三季度末管理规模环比分别增加103.55亿元、121.7亿元、114.94亿元，新晋百亿基金经理为任桀、韩浩、冯炉丹 [5] - 22只“翻倍基”重仓科技赛道个股，如新易胜、中际旭创、天孚通信、寒武纪-U、德明利 [6] - 106只主动权益类基金收益率为负，16只净值跌幅超10%，鑫元消费甄选A等排名倒数，6只来自广发基金且由王明旭管理，重仓白酒消费个股 [6] - 白酒行业前11个月跌幅6.99%，在124个申万二级行业中排倒数第六 [6] 指数型基金业绩 - 2053只指数型基金收益率均值25.34%，2020只取得正收益，占比98.39%，200只收益率超50% [9] - 国泰中证全指通信设备ETF收益率95.97%居首，通信设备、创新药、人工智能、黄金、有色金属等行业指数基金表现突出 [9][10] - 200只高收益指数基金中，27只管理规模超50亿元，82只不足5亿元，46只低于2亿元 [10] - 33只指数型基金收益率为负，招商沪深300地产A收益率-6.78%最差，食品饮料、中药相关指数产品表现不佳 [11][12] - 中证白酒指数、中证酒指数累计年跌幅分别为7.21%、7.65% [12] 基金管理人规模与收益 - 31家基金管理人权益类产品规模超500亿元，易方达基金、华夏基金、华泰柏瑞基金、南方基金、嘉实基金管理规模超5000亿元 [13] - 18家基金管理人规模超1000亿元，47家管理人权益类基金规模不足10亿元 [13][14] - 134家管理人中，22家股票型基金收益率均值超30%，红土创新基金以56.08%居首，但规模仅26.79亿元 [15] - 28家管理人混合型基金收益率均值超30%，安联基金以48.33%排第一 [16][17] - 2025年前三季度，权益类基金为基民累计赚取2.17万亿元利润，34家管理人利润超100亿元，6家超1000亿元 [18] - 71家管理人利润不足10亿元，天治基金是唯一亏损的管理人，权益产品合计亏损0.02亿元 [19]

证券市场回顾 - 12月3日，上证综指下跌0.51%，收于3878.0点 [1] - 深证成指下跌0.78%，收于12955.25点 [1] - 创业板指下跌1.12%，收于3036.79点 [1] ETF市场整体表现 - 12月3日，股票型ETF收益率中位数为-0.61% [2] - 按分类看，表现最佳的ETF：规模指数类为鹏华中证800自由现金流ETF（涨0.82%），行业指数类为万家中证工业有色金属主题ETF（涨1.91%），策略指数类为华夏中证500自由现金流ETF（涨1.11%），风格指数类为浙商汇金中证浙江凤凰行动50ETF（涨0.68%），主题指数类为汇添富中证油气资源ETF（涨1.08%） [2] ETF涨跌幅排行 - 涨幅前三的ETF：万家中证工业有色金属主题ETF（涨1.91%）、华夏中证500自由现金流ETF（涨1.11%）、汇添富中证油气资源ETF（涨1.08%）[4][5] - 跌幅前三的ETF：工银瑞信中证线上消费主题ETF（跌2.74%）、富国创业板软件ETF（跌2.61%）、国泰中证动漫游戏ETF（跌2.44%）[5] ETF资金流向 - 资金流入前三的ETF：华夏中证A500ETF（流入8.16亿元）、南方中证1000ETF（流入4.41亿元）、华泰柏瑞中证A500ETF（流入2.96亿元）[6][7] - 资金流出前三的ETF：华宝中证银行ETF（流出3.69亿元）、鹏华中证细分化工产业主题ETF（流出3.49亿元）、鹏华中证酒ETF（流出3.34亿元）[7] ETF融资融券概况 - 融资买入额前三的ETF：华夏上证科创板50成份ETF（4.45亿元）、国泰中证全指证券公司ETF（3.65亿元）、华宝中证医疗ETF（1.83亿元）[8][9] - 融券卖出额前三的ETF：南方中证500ETF（3527.77万元）、华泰柏瑞沪深300ETF（2327.42万元）、国泰中证A500ETF（588.83万元）[9] 机构观点：有色金属行业 - 华泰期货认为，铜冶炼厂计划减产可能缓和矿端供应紧张，但Kamoa冶炼厂复产增加原料压力，目前铜价大概率处于易涨难跌状态 [9] - 中信期货指出，铂金市场处于结构性扩张阶段，汽车催化剂需求稳定，氢能产业是未来增长点，在供需基本面韧性背景下铂价保持坚挺 [10][11]

股票型及混合型基金中，昨日实现正回报的占15.04%，124只基金回报超1%，236只基金净值回撤超 2%。 上证指数昨日下跌0.51%，报收3878.00点，深证成指下跌0.78%，创业板指下跌1.12%，科创50指数下跌 0.89%。盘面上，申万一级行业中，涨幅居前的有交通运输、有色金属、煤炭等，分别上涨0.69%、 0.63%、0.57%。跌幅居前的有传媒、计算机、房地产等，分别下跌2.86%、2.26%、1.53%。 证券时报·数据宝统计，股票型及混合型基金中，12月3日算术平均净值增长率-0.49%，净值增长率为正 的占15.04%，其中，净值增长率超1%的有124只，永赢资源慧选混合发起A净值增长率为2.63%，回报 率居首，紧随其后的是永赢资源慧选混合发起C、宝盈发展新动能股票C、宝盈发展新动能股票A等， 净值增长率分别为2.63%、2.55%、2.54%。 统计显示，净值增长率超1%的基金中，以所属基金公司统计，有9只基金属于永赢基金，汇添富基金、 万家基金等分别有8只、7只基金上榜。 基金投资类型方面，净值增长率居首的永赢资源慧选混合发起A属于偏股型，净值增长率超1%的基金 中，有61只基金 ...

四季度主动权益基金建仓情况 - 四季度以来新成立61只主动权益基金，其中57只为偏股混合基金 [2] - 截至12月3日，超过80%（51只）的次新基金已出现净值波动，显示建仓迹象 [1][2] - 大部分基金建仓节奏谨慎，净值波动幅度普遍控制在1%以内 [1] 基金建仓表现与策略 - 部分10月成立的基金建仓明显，如东方阿尔法瑞享A业绩回报率超10%，东方阿尔法科技甄选A回报率约3.23%，平安资源精选A回报率约6.29% [2] - 受11月市场波动影响，已建仓的逾50只偏股混合基金中，有17只成立以来跌幅逾1%，其中3只跌幅超5%，最大跌幅超9% [2] - 更多基金建仓平缓，例如平安高端装备A回报率约0.42%，鹏华启航量化选股回报率约0.49% [3] - 中欧基金旗下6只次新基金中，5只净值波动控制在0.5%以内，整体策略谨慎 [3] - 基金经理普遍不急于打满仓位，主要因四季度市场波动加大、板块轮动加快，且为布局明年留有充裕时间 [4] 新型浮动费率基金动态 - 四季度以来共有16只新型浮动费率基金成立，平均募集规模约12.27亿元 [5] - 这些基金均已开始建仓，但大部分净值波动幅度很小，例如鹏华制造升级A波动不到0.1%，广发信息产业A回报率为0.05% [5] 公募基金行业配置观点 - 业内共识认为AI应用端的产业趋势明确，预计2026年将迎来实质性突破 [1][6] - 国泰基金观点：科技制造中，AI应用端值得重点关注，智能驾驶、机器人、智能穿戴等领域处于“从0到1”爆发前期，2026年大概率有实质性突破 [6] - 富国基金观点：后市可坚持均衡配置，关注AI、机器人、新能源、创新药等“新”动能，以及消费、大金融等“旧”经济的补涨机会 [7] - 诺安基金观点：全球AI大模型竞争推动应用落地，算力需求持续旺盛，云服务提供商资本开支持续高速增长将支撑AI算力产业强劲增长 [7]

四季度主动权益基金建仓情况 - 四季度以来新成立的61只主动权益基金中，有51只自成立以来净值出现波动，占比超过80% [1][2] - 在57只偏股混合基金中，逾50只已有净值波动，表明已实现不同程度建仓 [2] - 建仓迹象最明显的是10月成立的基金，例如东方阿尔法瑞享A自10月21日成立以来录得逾10%的业绩回报率 [2] - 东方阿尔法科技甄选A和平安资源精选A自10月成立以来回报率分别约为3.23%和6.29% [2] - 由于11月市场波动，部分已建仓基金出现浮亏，在逾50只偏股混合基金中有17只成立以来跌幅逾1%，其中3只跌幅超过5%，最大跌幅超过9% [2] 基金建仓节奏与策略 - 多数次新基金建仓步伐平缓，净值波动幅度普遍控制在1%以内 [1] - 例如平安高端装备A自10月底成立以来回报率约为0.42%，鹏华启航量化选股自11月5日成立以来收益率约为0.49% [3] - 中欧基金旗下6只次新基金中，除一只红利主题基金波动约2%外，其余5只净值波动均控制在0.5%以内 [3] - 基金经理普遍不急于拉高仓位，主要源于四季度市场波动加大、板块轮动加快以及为布局明年留出时间 [4] - 四季度以来34只A股核心指数中有27只走跌，平均跌幅超过3%，最大跌幅超过11% [4] - 基金经理通过提前结募、设置募集上限等方式，有意识控制基金规模以保持策略灵活度 [4] 新型浮动费率基金表现 - 四季度以来共有16只新型浮动费率基金成立，平均募集规模约为12.27亿元 [5] - 这些基金目前都有建仓痕迹，但大部分产品净值波动幅度很小 [5] - 例如鹏华制造升级A自10月14日成立至今净值波动不到0.1%，广发信息产业A自11月4日成立至今业绩回报率为0.05% [5] 行业配置与未来展望 - 业内共识在于AI应用端的产业趋势明确，预计2026年将迎来实质性突破 [1][6] - 在科技制造领域，AI应用端值得重点关注，产业趋势将从算力上游往中下游应用端发展 [6] - 智能驾驶、机器人、智能穿戴、智能手机等领域处于“从0到1”的爆发前期，潜力很大 [6] - 全球AI大模型领域竞争白热化，将持续推动大模型应用落地并拉动AI算力市场高景气 [7] - 英伟达第三季度营收同比高速增长以及对下季度营收持续大幅增长的预期，表明全球AI算力需求持续旺盛 [7] - 全球领先云服务提供商资本开支持续高速增长，将为全球AI算力产业发展提供强力支撑 [7] - 后市可关注AI、机器人、新能源、创新药等“新”动能方向的上涨弹性，以及消费、大金融等“旧”经济的补涨机会 [7]

文章核心观点 - 年内A股市场由科技板块引领上涨，但消费板块整体表现疲软，部分消费主题基金净值下跌 [1] - 多位基金经理认为，消费板块在经历长期调整后，估值已进入合理甚至低估区间，新旧消费领域均存在结构性机会，而“出海”成为挖掘消费股潜力的关键方向 [1][4][6] 消费板块市场表现 - 年内酒类指数与零售指数是少数下跌的板块，部分消费主题基金跌幅超10% [2] - 华东某消费主题基金上半年因重仓茅台、五粮液等下跌17% [2] - “新消费”行情在三季度戛然而止，泡泡玛特、老铺黄金等个股在触及年内高点后回撤，拖累高位建仓的基金净值 [2] - 消费板块贝塔较弱，市场对部分公司增长的持续性存疑，且不少公司基本面仍处下行通道，导致投资者信心不足 [2] 消费板块估值与资金流向 - 截至12月3日，Wind“大类指数”动态市盈率为23.42倍，处于过去五年28.52%分位；市净率3.42倍，处于过去五年5.08%分位 [4] - 多只消费类ETF被“越跌越买”：华宝中证细分食品饮料产业主题ETF年内份额增超12亿份，银华中证细分食品饮料ETF份额增超1.3亿份，鹏华中证酒ETF份额增超174亿份 [4] - 消费板块长期调整后估值回归合理区间，盈利稳定性强，具备防御属性，为后续修复提供空间 [4] “旧消费”观点 - “旧消费”（如白酒、家电、乳业）在经历长达四年回撤后，估值已回归合理区间 [1][4] - 随着宏观经济转暖、就业市场稳定、资产价格企稳，居民收入有望触底回升，传统消费吸引力有望回升 [4] - 传统消费行业竞争格局改善，龙头公司地位稳固，拥有良好自由现金流和股息率，部分公司已发展出第二增长曲线 [5] “新消费”观点 - “新消费”面临高景气度与高估值并存的现状 [1] - 前期存在一定泡沫化倾向，需要寻找真正具备“护城河”的投资标的 [5] “出海”主题机会 - 多名基金经理在消费股遴选中提及“出海”关键词 [1][6] - 出海为不少公司找到了新的需求增长方向，能够成功“出海”的公司是重点关注方向 [6] - 中国消费企业在全球市场具备供应链、成本优势，以及产品创新力、文化适应力和对人性的洞察力 [7] - “出海”被视为一个十年维度的主题机会，国产消费品牌在国际竞争中潜力巨大，海外营收若能放量，对应当前估值水平有较大增长空间 [7] 行业基本面展望 - 内需资产在政策面、交易面和基本面均呈现见底迹象 [3] - 过去4年消费熊市的核心原因（如出生率下降、消费信心受损、负财富效应）在2025年已看到反转的曙光 [3]

基金表现与交易数据 - 港股高股息ETF（159302）12月3日收盘下跌0.66%，成交额为1936.00万元 [1] - 基金今年以来份额减少11.95%，从1.09亿份降至9579.76万份，但规模增加7.95%，从1.21亿元增至1.30亿元 [1] - 流动性方面，近20个交易日累计成交金额为3.54亿元，日均成交金额为1770.87万元，今年以来223个交易日累计成交金额为29.14亿元，日均成交金额为1306.93万元 [1] 基金基本情况 - 港股高股息ETF成立于2024年8月23日，全称为银华中证港股通高股息投资交易型开放式指数证券投资基金 [1] - 基金业绩比较基准为中证港股通高股息投资指数收益率(经估值汇率调整) [1] - 基金管理费率为每年0.50%，托管费率为每年0.10% [1] 基金经理与持仓 - 现任基金经理张亦驰自2024年8月23日开始管理该基金，任职期内收益为36.18% [2] - 基金前十大重仓股包括中远海控（持仓占比7.63%）、兖煤澳大利亚（5.59%）、海丰国际（5.05%）、国泰海通（4.31%）、东方海外国际（4.00%）、民生银行（3.86%）、中信银行（3.61%）、中国石油股份（3.55%）、中国神华（3.47%）、中国人民保险集团（3.44%） [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年12月3日，A股市场各指数多数下跌，不同类型ETF表现各异，各行业涨跌分化[2][6] 各目录总结 市场概况 - 上证综指下跌0.51%，收于3878.00点；深证成指下跌0.78%，收于12955.25点；创业板指下跌1.12%，收于3036.79点；两市A股成交金额为16837亿元[2][6] - 涨幅靠前的行业有交通运输（0.69%）、有色金属（0.63%）、煤炭（0.57%）；跌幅靠前的行业有传媒（-2.86%）、计算机（-2.26%）、房地产（-1.53%）[2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的有华夏中证A500ETF下跌0.35%，贴水率为-0.42%；华泰柏瑞中证A500ETF下跌0.33%，贴水率为-0.39%；国泰中证A500ETF下跌0.52%，贴水率为-0.53%等[3][7] 债券ETF - 成交金额靠前的有海富通中证短融ETF上涨0.01%，贴水率为0.00%；华夏上证基准做市国债ETF下跌0.05%，贴水率为0.03%；招商中证AAA科技创新公司债ETF下跌0.04%，贴水率为-0.29%[4][9] 黄金ETF - 今日黄金AU9999下跌0.51%，上海金下跌0.23%；成交金额靠前的有华安黄金ETF下跌0.18%，贴水率为-0.36%；博时黄金ETF下跌0.24%，贴水率为-0.36%；易方达黄金ETF下跌0.20%，贴水率为-0.34%[12] 商品期货ETF - 大成有色金属期货ETF上涨0.38%，贴水率为0.51%；华夏饲料豆粕期货ETF涨跌幅为0.00%，贴水率为0.65%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF下跌0.73%，贴水率为-1.09%[15] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数等上涨，今日恒生指数等下跌；成交金额靠前的有易方达中证香港证券投资主题ETF下跌1.23%，贴水率为-1.44%；华泰柏瑞恒生科技ETF下跌1.49%，贴水率为-1.85%；广发中证香港创新药ETF下跌1.73%，贴水率为-1.70%[17] 货币ETF - 成交金额靠前的为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF[19]