国金证券研报指出，2025年第三季度风电行业经营性净现金流持续改善，板块合计达34亿元，同比增长 7亿元。尽管行业存货规模有所提升，合同负债阶段性下降，但考虑到当前风电行业在手订单规模约 300GW，预计第四季度装机旺季需求将保持高速增长，行业价格体系有望维持稳健。 | 代码 | 名称 | 最新价 | 涨跌幅 √ | | --- | --- | --- | --- | | 02208 | 金风科技 | 13.420 | 6.42% | | 01072 | 东方电气 | 22.300 | 6.19% | | 00527 | 瑞风新能源 | 0.650 | 3.17% | | 01798 | 大唐新能源 | 2.160 | 0.47% | | 00916 | 龙源电力 | 6.840 | 0.29% | 港股风电股集体拉升上涨，其中，金风科技、东方电气涨超6%，瑞丰新能源涨超3%，大唐新能源、龙 源电力跟涨。 消息上，据相关统计，2025年11月，华电、大唐发电、国家电投等多个大型海上风电项目相继公示中标 结果，明阳智能、金风科技、中车株洲等风电整机厂商合计斩获近百亿元订单。 ...

宏观经济与通胀数据 - 11月CPI同比涨幅扩大0.5个百分点至0.7%，为2024年3月以来最高，连续两个月上涨[2][3] - 11月PPI同比降幅小幅扩大0.1个百分点至-2.2%，环比保持0.1%的增长[3] - 核心CPI同比涨幅连续3个月保持在1%以上[2] - 12月CPI同比预计维持偏高水平，PPI预计在当前水平震荡[2] - 2026年CPI预计温和回升，PPI降幅大概率收窄，有转正可能性[2] 通胀驱动因素分析 - 鲜菜价格超季节性上涨对CPI同比拉动较大，主因极端天气扰动及产地转换等季节性因素[2][3] - 可选消费CPI表现亮点：受以旧换新政策影响，家用器具、交通工具价格均超季节性上涨，8月以来家用器具价格同比涨幅保持在4%以上[2] - 受国际金价上涨影响，2025年金饰品和铂金饰品月均拉动CPI同比0.23个百分点，近两月月均拉动CPI同比0.4个百分点[2] - PPI环比连续第二个月上涨，“反内卷”、有色行业及下游消费品行业是主要拉动[2] - 服务方面，旅游、机票和宾馆住宿价格均表现偏强[2] 行业表现概览 - 近1月行业表现前五名：通信（14.0%）、综合（6.4%）、国防军工（3.9%）、轻工制造（2.1%）、机械设备（1.6%）[1] - 近1月行业表现后五名：煤炭（-9.4%）、电力设备（-6.8%）、美容护理（-6.2%）、钢铁（-6.1%）、食品饮料（-5.2%）[1] 电力行业与新能源 - 各省2026年新能源竞价结果区域分化突出，整体表现为华东、华北电价优于西部、南部，风电电价优于光伏[4] - 新能源市场化竞价引导供给过剩地区延缓扩张节奏，消纳较好地区有望获得稳定效益，新能源盈利模式逐步清晰[4] - 推荐优先关注拥有优质资源区位优势、项目开发效率高且融资成本低的绿电运营商，尤其关注风电的相对优势，建议关注新天绿色能源、中闽能源、福能股份、龙源电力等[4] - 新能源全面入市背景下电力市场化进一步深化，叠加现货市场基本全覆盖，峰谷价差有望拉大，建议关注储能板块的投资价值[4]

◐"疆电入渝"工程累计外送电量超百亿千瓦时。 据新华社1 2月1 0日报道，截至1 2月9日24时，"疆电入渝"工程自投运以来累计 外送电量1 01. 2亿千瓦时，突破百亿千瓦时大关，单日最大输送电量近1亿千瓦时，约占重庆市日均用电量的五分之一，为西南地 区能源保供和绿色发展提供坚实支撑。 ◐ 宁夏单体容量最大风电项目首台风机吊装完成。 据宁夏日报12月10日报道，12月9日，国家能源集团龙源电力宁夏公司相关 负责人介绍，龙源电力宁夏腾格里"沙戈荒"新能源基地海原100万千瓦风电项目近日顺利完成首台风机吊装，标志着宁夏单体容 量最大风电项目全面转入设备安装关键阶段。项目建成投产后，每年预计可为湖南输送清洁电能2 0.6亿千瓦时。 ◐ 我国抽蓄电站最深竖井全线贯通。 据三峡小微微信公众号1 2月9日消息，12月7日，浙江松阳抽水蓄能电站1号竖井全线贯 通，标志着我国抽水蓄能电站超深竖井智能建造水平取得重大突破。该竖井深度为637米，为我国抽水蓄能行业最深竖井。 国际新闻 ◐ 法国核电产能回升，电力盈余局面可持续两三年。 据央视新闻报道，12月1 0日报道，法国输电网公司(RTE) 12月9日发布分 析报告指出， ...

公司股价与估值表现 - 12月10日，龙源电力收盘价为15.62元，当日上涨1.03% [1] - 公司滚动市盈率(PE)为25.23倍，总市值为1305.80亿元 [1] - 从静态市盈率和市净率看，公司PE(静)为20.58倍，市净率为1.72倍 [2] 行业估值对比 - 公司所处的电力行业平均市盈率为26.06倍，行业中值为21.40倍 [1] - 在行业估值排名中，龙源电力位列第52位 [1] - 行业平均总市值为412.82亿元，行业中值总市值为143.38亿元 [2] 资金流向情况 - 12月10日，龙源电力主力资金净流入284.22万元 [1] - 近5日资金总体呈流入状态，累计净流入396.09万元 [1] 公司主营业务与最新业绩 - 公司主营业务为风力、光伏发电业务，主要产品包括电力产品、热力产品、煤炭及其他 [1] - 2025年三季报显示，公司实现营业收入222.21亿元，同比减少17.29% [1] - 同期净利润为43.93亿元，同比减少21.02%，销售毛利率为39.11% [1] 同行业公司估值对比（部分列举） - 皖能电力市盈率(PE(TTM))为7.79倍，总市值185.88亿元 [2] - 华能国际市盈率为8.43倍，总市值1227.59亿元 [2] - 大唐发电市盈率为9.68倍，总市值656.99亿元 [2] - 申能股份市盈率为10.00倍，总市值397.89亿元 [2]

融资方面，龙源电力当日融资买入892.67万元。当前融资余额8703.41万元，占流通市值的0.11%，融资 余额超过近一年50%分位水平，处于较高位。 融券方面，龙源电力12月9日融券偿还1400.00股，融券卖出0.00股，按当日收盘价计算，卖出金额0.00 元；融券余量1.58万股，融券余额24.43万元，低于近一年20%分位水平，处于低位。 资料显示，龙源电力集团股份有限公司位于北京市西城区阜成门北大街6号(c幢)20层2006室,香港铜锣湾 希慎道33号利园1期19楼1917室，成立日期1993年1月27日，上市日期2022年1月24日，公司主营业务涉 及电力系统及电气设备的技术改造、技术服务和生产维修;与电力相关的新技术、新设备、新材料、新 工艺的研制、开发、生产、成果转让;电站污染物治理;风力发电、节能技术及其他新能源的技术开发、 项目投资管理;进出口业务;电气设备的租赁;与主营业务相关的咨询服务;承办展览会、展销会;机电产 品、化工原料及制品(危险化学品除外)、建筑材料、五金交电、日用百货、汽车配件、电力系统专用车 辆的销售;出租写字间。主营业务收入构成为：电力产品99.22%，其他收入0.7 ...

行业投资评级 - 增持（维持）[4] 报告核心观点 - 2026年新能源机制电价竞价结果区域分化明显，整体表现为华东、华北电价优于西部、南部，风电电价优于光伏[1][3] - 新能源市场化竞价引导供给过剩地区延缓扩张节奏，消纳较好地区有望获得稳定效益，新能源盈利模式逐步清晰[3] - 新能源迈向精细化运营，从竞价结果来看后续区域分化预计进一步加大[2] - 新能源全面入市背景下电力市场化进一步深化，叠加现货市场基本全覆盖，峰谷价差有望拉大，建议关注储能板块的投资价值[3] 分区域竞价结果总结 整体情况与数据概览 - 截至12月8日，全国已有19个省份公布2026年增量新能源项目机制电价竞价结果[1] - 目前出清价格最高的是上海，风、光均为0.4155元/千瓦时，最低的是甘肃，风、光均为0.1954元/千瓦时[6][11] - 风、光出清价格不同的地区有4个，分别是山东、江西、新疆、云南，风电出清价格普遍高于光伏，价差最大的是山东，光伏0.2250元/千瓦时，风电0.3190元/千瓦时，相差0.094元/千瓦时[6][11] - 从机制电量利用率看，甘肃、新疆和黑龙江等地区最终入围的机制电量与纳入范围总规模一致，利用率100%，上海、天津的利用率较低，分别为24%和23%，大部分省份的利用率超过50%[6][11] 华东地区 - 用电需求旺盛，但新能源开发资源相对紧张，竞价结果公布节奏最快，整体价格水平在全国处于高位[6][12] - 上海市风光机制电价出清价格均为每千瓦时0.4155元，是目前全国最高水平[6][12] - 浙江省机制电价每千瓦时0.3929元，出清结果接近“136号文”0.393元/千瓦时的上限[12] - 江苏省明确要求新能源电量原则上全部进入电力市场，并建立了差价结算机制[10] - 浙江省对存量项目设定了0.4153元/千瓦时的机制电价，并规定了精细化管理规则[10] - 各省普遍对分布式光伏给予较高保障，江苏户用分布式机制电量比例为100%[10] 南部地区 - 南方区域市场架构成熟，已实现广东、广西、云南、贵州、海南五省区电力现货市场的全覆盖，市场化竞争相对激烈[6][14] - 广东首批机制电价竞价仅针对分布式光伏展开，出清价格为每千瓦时0.36元[14] - 广东省方案明确了海上风电与其他新能源项目差异化的执行期限，政策侧重于在现有成熟市场框架下嵌入“差价结算”机制[14] 西北地区 - 竞价结果呈现“资源高地、价格洼地”特征[6][16] - 甘肃省风光出清价格均为每千瓦时0.1954元，是目前全国已公布结果中的最低值[6][16] - 新能源装机规模巨大，但本地消纳能力有限且外送通道面临瓶颈，导致发电侧为争夺有限的保障收购电量而展开激烈价格竞争[16] - 国家能源局数据显示，甘肃省新能源电力外送比例已超过50%[16] - 新疆生产建设兵团对存量平价项目设定50%的机制电量比例和0.262元/千瓦时的电价，增量项目竞价区间下探至0.15元/千瓦时[16] 华北地区 - 政策设计细致，旨在保障存量项目平稳过渡，并引导增量项目理性竞争，大部分地区增量项目竞价上限设定为燃煤基准价[6][18] - 山西省增量项目的竞价上下限设定为0.2元至0.332元/千瓦时，上限与当地燃煤基准价持平[6] - 河北省增量项目竞价上限同样与存量电价衔接[6] - 该区域价格竞争较为理性，目前已公布的冀北、冀南、天津以及山东的机制电价基本都接近政策规定的上限[18] 华中地区 - 方案体现了基于高比例新能源接入和复杂供需形势的差异化设计，竞价进度相对滞后[6][20] - 截至12月2日，湖北、湖南、河南等省份尚未公布具体的机制电价竞价结果[20] - 湖北创新采用“聚合竞价”方式，允许投产时间间隔不超过1年的分布式新能源发电项目以聚合形式参与竞价[20] - 湖南省提出按电力供需关系进行月度分解，灵活调整机制电量比例[20] 西南地区 - 水电资源丰富，多能互补，为风光波动性提供支撑，竞价上下限相对宽泛[6][23] - 重庆首轮增量新能源项目机制电价竞价结果，光伏机制电价0.3963元/千瓦时，风电机制电价0.3961元/千瓦时，基本接近机制电价竞价上限，电价相对有支撑[6][23] - 四川省存量项目机制电价按本省燃煤发电基准价0.4012元/千瓦时执行，增量项目设置了0.2元至0.4012元/千瓦时的宽泛竞价上下限，最终竞价结果尚未公布[23] 东北地区 - 政策方案兼顾了存量与增量的平稳过渡，竞价电价在全国相对偏低[6][25] - 辽宁省2026年风电机制电价0.33元/千瓦时，光伏机制电价0.30元/千瓦时[25] - 黑龙江机制电价0.228元/千瓦时[25] - 价格水平处于低位，预计将促进当地新能源参与大范围电力市场交易、提升外送比例[25] 投资建议 - 推荐优先关注拥有优质资源区位优势、项目开发效率高且融资成本低的绿电运营商，尤其关注风电的相对优势[3] - 建议关注新天绿色能源、中闽能源、福能股份、龙源电力等[3] - 建议关注储能板块的投资价值[3]

宏观策略 - 核心观点：对比2024年与2025年12月政治局会议，政策重心从防御外部冲击转向主动统筹内外工作，从稳定资产价格转向稳定微观主体，从短期超常规刺激转向兼顾中长期平衡的逆周期与跨周期调节 [1][2] - 政策基调：财政政策预计维持积极，赤字、超长期特别国债、专项债规模或小幅增加；货币政策大概率延续“适度宽松”基调，以体现支持性立场，措辞变化更多是对当前状态的描述而非政策收紧的信号 [3][15] - 扩内需举措：扩内需仍为经济工作首位，具体措施可能包括提高居民收入、延续消费补贴（如3000亿“以旧换新”、900亿育儿补贴）以及加大有效投资力度 [15] - 房地产政策：本次会议未专门提及房地产，相关要求已内化于“积极稳妥化解重点领域风险”和“做优增量、盘活存量”等表述中 [15] - 经济数据预测：预计2025年11月社会融资规模增速继续回落至8.4%，新增贷款或同比少增800-1300亿元；出口增速有望由负转正 [2][16] - 海外宏观：美国11月ADP就业人数减少3.2万人，ISM制造业PMI录得48.2%，市场已基本定价美联储12月降息；需关注FOMC会议可能释放的鹰派信号；预计明年1-4月因经济“开门红”难以降息，下次宽松窗口或在明年6月后 [2][17][18] A股市场展望 - 核心观点：市场处于持续磨底阶段，大级别反攻行情仍需耐心等待；12月整体可能维持成交意愿平淡的窄幅震荡格局 [5][22] - 月度判断：2025年12月宏观择时模型评分为-2分，预示万得全A指数调整概率存在但空间有限；后续红利板块性价比或减弱，科技成长板块经过调整后吸引力可能回升 [5] - 市场观察：近期有色金属和通信行业领涨，但成交量进一步降低，显示资金买卖意愿不强；微盘股因财报效应历年12月表现较弱，且近期高位标的有异动，对小微盘方向在12月中旬后持谨慎态度 [5][22] - 港股市场：恒生科技、恒生创新药等指数与A股节奏类似，处于磨底阶段，后续调整空间可能不大，但仍需时间筑底 [5] 固收与可转债 - 债市策略：12月债市出现调整，超长端利率上行明显，原因包括对监管新规的担忧及机构主动降低久期；在“资产荒”背景下，对债市不悲观，建议在10年期国债收益率上行至1.85%附近时可逐步加大配置，但需缩短久期 [25] - 可转债关注方向：国内权益市场风格转向博弈“十五五”指引，科技主线出现复苏迹象；转债建议关注科技主线的扩散方向，如端侧AI软硬件相关的存量及待发转债标的 [6][28] - 新券分析：普联转债（123261.SZ）发行规模2.43亿元，债底估值83.52元，转换平价103.8元；预计上市首日价格在122.94~136.97元之间，建议积极申购 [23] - 绿色债券：本周（20251201-20251205）新发行绿色债券24只，规模约207.37亿元，较上周减少129.02亿元；二级市场周成交额661亿元，较上周增加26亿元 [6][29] - 二级资本债：本周新发行3只，规模500.00亿元；二级市场周成交量约1949亿元，较上周增加164亿元 [7][31] 行业投资策略 - 食品饮料行业2026年策略：消费长期承压后边际改善可期，投资以估值切换为抓手，五个方向选股：优先确定性，自下而上于成长和困境反转中捕捉收益；关注头部零食企业、优质连锁零售业态；低位布局白酒、乳业及大餐饮板块的拐点机会；高度重视保健品大健康领域；重视长生命周期高壁垒龙头及深度价值标的 [8][9][32] - 磷化工产业链：动储需求旺盛，看好磷化工发展前景；拥有磷酸铁产能及磷矿石资源的一体化企业优势显著；推荐关注电力设备领域的天赐材料、湖南裕能、中伟股份，以及基础化工领域的川恒股份、兴发集团等公司 [10] - 有色金属行业：降息预期强化叠加多个金属仓单告急，推动有色价格上涨；伦铜周环比上涨4.38%至11665美元/吨，沪铜上涨6.12%至92780元/吨；LME铜可交割库存不足10万吨，存在挤仓风险；铝价亦录得上涨，后续需观察需求及能源价格扰动 [11] - 公用事业行业：电改深化推动电力板块价值重估，红利配置价值显著；细分领域关注：绿电（龙源电力H、三峡能源等）、火电（华能国际H等）、水电（长江电力）、核电（中国核电、中国广核）以及光伏与充电桩资产的价值重估机会 [12] 个股推荐 - 遇见小面（02408.HK）：公司处于中式面馆第一梯队，正加速开店，2024年在中式面馆市场份额为0.5% [13] - 六福集团（00590.HK）：公司为中高端港资黄金珠宝品牌，同店效益显著回暖并积极拓展海外市场；预测FY2026-FY2028归母净利润为15.2/17.3/19.3亿港币，同比增长39%/13%/12%，对应PE为10/9/8倍，首次覆盖给予“买入”评级 [14]

12月9日，龙源电力举办学习贯彻党的二十届四中全会精神专题宣讲会，公司党委书记、董事长宫宇飞通过"现场+视频"方式面向系统全体干部职工授课， 切实把思想和行动统一到党中央决策部署上来，确保全会精神在公司落地见效。公司纪委书记、党委委员潘敏主持，领导班子成员杨文静、丁䴖参加学 习。 宫宇飞强调，临近年底，各项工作已进入收官冲击阶段，要聚焦三方面狠抓落实。一是筑牢安全稳定防线。各单位要压实安全责任，落实施工监管措施， 坚决杜绝安全事故发生；高度重视中央环保督察工作，从政治高度做好问题汇报与整改；重点关注六类舆情风险，强化监测预警与排查处置。二是全力完 成年度任务。各单位要锚定全年运营建设任务，保持攻坚态势不松懈，对需公司协调的困难及时上报，确保年度目标圆满完成；高标准筹备党建考核，党 建工作部牵头做好材料梳理、亮点提炼、访谈筹备等工作，各基层单位协同落实迎检要求，全力保障考核取得优异成绩。三是系统谋划明年工作。各区 域、各板块要紧扣集团公司及公司"十五五"规划，靶向破解发展难题，统筹推进干部队伍建设与创新工作布局，形成完整工作方案，助力公司绿色发展与 行业引领。 宫宇飞紧扣党的二十届四中全会核心要义，立足新能源央 ...

港股市场整体表现 - 12月9日港股主要指数高开低走，恒生指数下跌1.29%收于25434.23点，恒生科技指数下跌1.90%收于5554.68点，国企指数下跌1.62%收于8936.41点 [1] - 科技股普遍走低，哔哩哔哩、小米、百度跌超3%，快手、美团跌超2%，网易、阿里巴巴、联想、京东跌超1% [1] - 黄金及有色金属、内房、半导体、新消费板块承压，紫金矿业跌超4%，雅乐居集团跌超18%，华虹半导体跌超5%，中芯国际跌超4%，泡泡玛特跌超5% [1] - 药品股逆势走强，歌礼制药涨18%，鸿腾精密涨11%，昭衍新药涨5.9% [1] 公司运营数据 - 东风集团股份前11月累计销量169.7万辆，同比下降约0.3%，其中新能源汽车销量489,203辆，同比增长约39.1% [2] - 新天绿色能源前11月累计完成发电量1336.89万兆瓦时，同比增加8.04%，其中11月完成发电量166.2万兆瓦时，同比增加24.45% [2] - 龙源电力前11个月累计完成发电量约6909.64万兆瓦时，同比增长0.41% [2] - 绿地香港前11个月合约销售约68.23亿元，同比下降22.6% [3] 公司资本运作与战略 - 舜宇光学科技与歌尔光学完成换股合并，其附属宁波奥来持股约31.31%的股权，成为歌尔光学第二大股东 [3] - 中联重科完成收购中联重科融资租赁(北京)81%股权 [4] - 剑桥科技拟向CIG美国增资1亿美元 [5] 医药行业动态 - 药明巨诺-B在第67届美国血液学会年会上公布JWCAR201 IIT研究数据 [6] - 四环医药创新药安久卫®成功续约纳入2025年国家基本医保药品目录，创新药轩悦宁®首次纳入国家基本医保药品目录 [6] - 远大医药中药1类创新药GPN01360在中国开展的II期临床研究成功达到临床终点 [7] 公司其他事项 - 合景泰富集团聆讯进一步延期至2026年3月9日 [8] 机构市场观点 - 中银国际认为牛市中调整属正常，短期震荡不改港股上行趋势，预计恒指在2026年12月底可达30100点，看好2026年中国股票市场，建议长远布局 [9] - 华夏基金认为港股科技此前因非理性恐慌超跌，现利空缓解，AI发展路径务实且商业化清晰，估值处历史低位，或先于A股和恒指恢复上行，建议左侧布局 [9] - 光大证券指出经历反弹后，恒指市盈率高于过去5年均值并向上偏离约一个标准差，估值修复但处合理区间，科技指数刚回升至5年均值，估值有追落后空间，港股明年有机会再上30000点以上 [9] - 国信证券认为港股短期调整为2026年市场上涨打开空间，11月南向资金净流入超1100亿元人民币，体现内地资金充裕及低位布局意愿，预测港股2026年有望在30000-32000点之间运行 [10]

行业投资评级 - 报告对公用事业与环保行业的投资评级为“优于大市” [1][4] 核心观点 - 在碳中和背景下，报告核心观点是推荐新能源产业链与综合能源管理 [4][24] - 公用事业方面：1) 煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平 [4]；2) 国家政策支持新能源发展，新能源发电盈利趋于稳健 [4]；3) 装机和发电量增长对冲电价下行压力，核电盈利预计维持稳定 [4]；4) 全球降息背景下，高分红水电股防御属性凸显 [4]；5) 推荐具有海气贸易能力及特气业务的燃气公司 [4]；6) 推荐从余热锅炉设备制造进军核能和清洁能源装备制造的公司 [4] - 环保方面：1) 水务与垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善，存在“类公用事业投资机会” [7][25]；2) 中国科学仪器市场份额超过90亿美元，国产替代空间广阔 [7][25]；3) 欧盟可持续航空燃料强制掺混政策生效在即，国内废弃油脂资源化行业有望受益 [7][25]；4) 煤价下行带动秸秆价格下降，农林生物质发电行业成本端改善明显 [7][25] 市场回顾与板块表现 - 本周（报告期）沪深300指数上涨1.28%，公用事业指数上涨0.12%，环保指数下跌0.15%，周相对收益率分别为-1.16%和-1.43% [1][14][26] - 在申万31个一级行业中，公用事业及环保板块涨幅分别排名第17和第19位 [1][14][26] - 电力子板块中，火电下跌0.20%，水电上涨0.66%，新能源发电上涨1.09% [1][14][27] - 水务板块上涨0.59%，燃气板块下跌1.66% [1][14][27] 重要事件与政策 - **广东2026年电力市场交易启动**：广东省能源局通知，2026年广东电力市场规模约6800亿千瓦时，年度交易规模上限为4200亿千瓦时，核电机组安排312亿千瓦时作为年度市场电量上限 [2][15][128] - **中法联合声明支持核电发展**：中法两国支持到2050年将全球核电装机容量增加至三倍，并继续加强在可再生能源部署、碳定价等领域的合作 [16][131] - **国家发改委发布REITs项目行业清单**：能源基础设施被纳入范围，包括风电、太阳能、水电、核电等清洁能源项目，以及储能、特高压输电等项目 [20][125] - **其他行业动态**：中广核“华鲲一号”小型压水堆科技示范工程环评受理 [17]；可控核聚变实验项目“环流三号”环评拟批复 [18]；大渡河丹巴水电站（总装机115万千瓦）获国家核准 [132][133]；2025年1-10月全国风电利用率为94.4%，光伏发电利用率为94.9% [126] 专题研究：电投产融资产置换 - 电投产融重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金交易获深交所审核通过 [3][21] - 交易方案：拟置入电投核能100%股权，交易对价为553.9亿元；拟置出资本控股100%股权，交易对价为151.1亿元；拟发行119.9亿股购买资产，并拟定向增发募集不超过50亿元配套资金用于山东海阳核电3、4号机组建设 [3][21] - 业绩承诺：根据补充协议，若交易于2025年实施完毕，电投核能2025-2027年承诺净利润分别不低于33.7亿元、30.0亿元、35.9亿元；若于2026年实施完毕，则2026-2028年承诺净利润分别不低于30.0亿元、35.9亿元、49.1亿元 [3][22] - 电投核能下属莱阳核电一期拟建设2台国和一号压水堆机组，已获环评批复 [3][22] 行业重点数据 - **发电量**：10月份，全国规上工业发电量8002亿千瓦时，同比增长7.9% [45]。1—10月份，规上工业发电量80625亿千瓦时，同比增长2.3% [45] - **用电量**：10月份，全社会用电量7742亿千瓦时，同比增长4.3% [53]。1～10月，全社会用电量累计81836亿千瓦时，同比增长7.6% [56] - **电力交易**：10月份，全国市场交易电量5638亿千瓦时，同比增长15.6% [59]。1-10月，全国市场交易电量累计54919亿千瓦时，同比增长7.9%，占全社会用电量比重为63.7% [67] - **发电装机**：截至10月底，全国累计发电装机容量37.5亿千瓦，同比增长17.3% [71]。其中，太阳能发电装机容量11.4亿千瓦，同比增长43.8%；风电装机容量5.9亿千瓦，同比增长21.4% [71] - **电源投资**：1至10月，全国电网工程完成投资4824亿元，同比增长7.2% [80] - **碳市场**：本周（报告期）全国碳市场碳排放配额总成交量681.84万吨，总成交额约3.99亿元，收盘价较上周五上涨0.69% [106]。截至12月5日，全国碳市场累计成交量约8.25亿吨，累计成交额约549.74亿元 [107] - **煤炭价格**：报告期环渤海动力煤价格指数为706元/吨，与上周持平 [120] - **天然气价格**：报告期液化天然气出厂价格指数为4250元/吨，较上周降低62元/吨 [122] 投资策略与重点公司推荐 - 报告在投资策略部分推荐了多家公司，涵盖火电、新能源、核电、水电、燃气、环保及高端装备等多个细分领域 [4][7][24][25] - 重点推荐公司包括：**华电国际**、**上海电力**（火电）；**龙源电力**、**三峡能源**、**广西能源**、**福能股份**、**中闽能源**、**金开新能**（新能源）；**中国核电**、**中国广核**、**电投产融**（核电）；**长江电力**（水电）；**九丰能源**（燃气）；**西子洁能**（装备）；**光大环境**、**中山公用**（环保运营）；**聚光科技**（科学仪器）；**山高环能**（废弃油脂资源化）；**长青集团**（生物质发电） [4][7][24][25] - 报告附有重点公司盈利预测表，提供了截至报告发布日的股价、市值、每股收益及市盈率预测数据 [8][146][147]