量化模型与构建方式 1. **模型名称**：无 本报告未涉及具体的量化模型，主要聚焦于量化因子的构建与应用[1][3][8]。 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：基金选股 alpha 胜率因子 **因子构建思路**：通过计算基金历史持仓中个股跑赢行业的胜率，来刻画基金的选股能力[18][23]。 **因子具体构建过程**： - 在每个基金季报披露时点，回看过去5个报告期的持仓数据（其中2期为年报/中报的全持仓，其余为季报前十大重仓）[15][23]。 - 对于每只持仓股票，计算其在持仓时点后一段时间内的收益率与行业收益率的差值，若差值超过阈值δ（δ=0.5%），则记为一次成功选股[18][19][23]。 - 基金选股 alpha 胜率因子的计算公式为： $$Select\_Alpha\_WinRate_{T} = \frac{\sum_{\text{回看5个报告期}} I(Stock\_Return_{S,T} - Industry\_Return_{S,T} > 0.5\%)}{\sum_{\text{回看5个报告期}} I(Stock\_Return_{S,T})}$$ 其中，$Stock\_Return_{S,T}$ 是股票S在持仓时点T后一段时间内的收益率，$Industry\_Return_{S,T}$ 是同期行业收益率，$I(\cdot)$ 是指示函数[18][19][23]。 **因子评价**：该因子能有效预测基金未来业绩，选基效果优秀[18][23][25]。 2. **因子名称**：FHQ 因子 **因子构建思路**：将基金选股 alpha 胜率因子通过持仓关系映射到股票层面，反映持有该股票的基金平均质量[1][31][34]。 **因子具体构建过程**： - 在基金季报公布时点，获取基金的前十大重仓股信息[31][34]。 - 对于每只股票，计算其FHQ因子值，公式为： $$FHQ_{i} = \frac{\sum_{f=1}^{F} \bar{A}_{f} w_{i,f}}{\sum_{f=1}^{F} w_{i,f}}$$ 其中，$\bar{A}_{f}$ 是基金f的选股 alpha 胜率因子值，$w_{i,f}$ 是基金f持有股票i的权重（本文采用占基金净值比加权）[34][35][67]。 **因子评价**：FHQ因子在多个样本空间内均表现出较好的选股效果，尤其是在大盘股中[2][42][48]。 3. **因子名称**：FHQ_5 因子 **因子构建思路**：将多个基金因子映射得到的股票因子进行合成，以提升选股效果的稳健性和显著性[3][90][93]。 **因子具体构建过程**： - 选取五个基金因子分别映射为股票因子： - T{股票投资能力（选股 alpha 胜率）} → FHQₐ - T{行业配置能力（行业收益贡献）} → FHQ₆ - T{超额收益能力（近1年Calmar）} → FHQ꜀ - T{风险控制能力（近1年最大回撤）} → FHQₔ - T{机构认可度（机构持有份额占比）} → FHQₑ[90][93] - 对每个因子进行截面标准化处理，然后等权合成综合因子： $$FHQ\_5 = mean(FHQ_{a} + FHQ_{b} + FHQ_{c} + FHQ_{d} + FHQ_{e})$$[90] **因子评价**：FHQ_5因子相比单一的FHQ因子，在选股绩效上有显著提升[3][90][103]。 模型的回测效果 本报告未涉及量化模型的回测效果。 因子的回测效果 1. **基金选股 alpha 胜率因子** - IC均值：0.0653[1][23] - IC胜率：71%[1][23] 2. **FHQ 因子** - 在万得全A样本空间： - IC均值：0.035[37][42] - IC胜率：59%[42] - 在沪深300样本空间： - IC均值：0.06[2][48] - IC胜率：63%[2][48] - 在上证50样本空间： - IC均值：0.11[49][54] - IC胜率：65%[54] 3. **FHQ_5 因子** - 在沪深300样本空间： - IC均值：0.0963[3][90][103] - IC胜率：73%[3][90][103] 基于因子构建策略的回测效果 1. **基于FHQ的沪深300多头选股等权组合** - 年化收益率：15.29%[57][59] - 超额年化收益率（相对沪深300等权）：11.22%[57][59] - 月度胜率：72.37%[59] - 季度胜率：72.55%[59] 2. **基于FHQ的上证50多头选股等权组合** - 年化收益率：12.46%[61][63] - 超额年化收益率（相对上证50等权）：10.60%[61][63] - 月度胜率：65.79%[63] - 季度胜率：72.55%[61] 3. **基于FHQ_5的沪深300多头选股等权组合** - 年化收益率：15.31%[94][96] - 超额年化收益率（相对沪深300等权）：10.72%[94][96] - 月度胜率：63.16%[96] - 季度胜率：66.67%[94] 4. **基于FHQ的沪深300指数增强组合** - 超额年化收益率：6.48%[79][84] - 年化跟踪误差：4.16%[79] - 信息比率（IR）：1.56[79] - 月度胜率：67.76%[79] 5. **基于FHQ_5的沪深300指数增强组合** - 超额年化收益率：7.40%[98][104] - 年化跟踪误差：4.33%[98][104] - 信息比率（IR）：1.71[98][104] - 月度胜率：74.34%[98]

市场表现 - 自2024年9月24日以来万得偏股混合型基金指数累计上涨52.08% 同期沪深300指数上涨39.11% [1] - 银华瑞和灵活配置混合基金今年以来净值增长率29.69% 过去一年净值增长率45.77% 同类排名84/415 [2] 新产品发行 - 银华甄选价值回报混合型基金正式发行 A类代码023839 C类代码023840 [1] - 该基金股票资产配置比例为60%-95% 属于混合型基金产品 [1] 投资策略 - 采用自上而下左侧布局策略 重点跟踪长期慢变量提升投资胜率 [1] - 通过分散配置构建反脆弱组合 控制净值回撤风险 [1] - 重点关注价值风格资产 覆盖煤炭、有色、电网及公用事业等行业 [1] 基金经理 - 拟任基金经理张腾具备14年证券从业经验 9年基金管理经验 [1] - 投资风格侧重价值股投资 对周期性行业有深入理解 [1] 市场展望 - 中短期看好经济复苏周期和政策鼓励分红带来的价值风格机会 [2] - 长期看好广义低利率环境下价值股的吸引力提升 [2] - 价值板块估值处于相对低位 增量资金关注度提升 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 重要资讯为公募基金首破 35 万亿，我国 ETF 总规模突破 5 万亿元 [2] - 市场回顾显示上周 A 股市场主要宽基指数呈上涨趋势，境外指数多数下跌 [2] - 基金市场回顾表明上周多数主动权益基金取得正收益，科技和周期主题基金业绩突出 [2] - ETF 基金统计指出上周业绩排名前三的 ETF 类别为科技、A 股宽基以及制造主题 ETF，资金流入靠前的为科技、金融地产、债券主题 ETF [2] - 基金市场动态包括上周有 47 只公募基金发生基金经理新任职，新成立 44 只公募基金，首次发行 31 只公募基金，63 只公募基金待发行 [2] - 权益类基金发行跟踪显示上周权益类基金发行规模增加，仍有 278 只新发基金正处于建仓期，预计将给电子、计算机以及机械等行业带来较大增量资金 [2] 根据相关目录分别进行总结 重要资讯 市场动态 - 截至 2025 年 7 月底，我国境内公募基金资产净值合计达 35.08 万亿元，首次突破 35 万亿元，7 月增量主要来自开放式股票基金、混合基金、货币基金 [5] - 截至 8 月 25 日，我国 ETF 总规模突破 5 万亿元，股票型 ETF 规模占比 68.18%，跨境 ETF 规模占比 14.87%，债券型 ETF、商品型 ETF、货币型 ETF 也有一定规模 [5] 产品热点 - 8 月以来截至 8 月 28 日，139 只基金成立，发行规模合计 978.42 亿元，权益类基金 8 月发行规模达 577.68 亿元，创年内新高 [6] - 中邮理财新增 2 只个人养老金理财产品，个人养老金理财产品总数量达 37 只 [6] 海外市场 - 截至 7 月底，新兴市场基金超配印尼和泰国，7 月增配中国内地和印度，全球主动管理公募基金增加对中国市场配置，对冲基金加速净买入中国股票 [6][7] - 截至 8 月 26 日，3072 家上市公司披露 2025 年中报，663 家上市公司前十大流通股东中出现 QFII 身影，QFII 前三大重仓股为生益科技、紫金矿业、九号公司 - WD [7] 市场回顾 - 上周 A 股市场主要宽基指数上涨，上证指数涨 0.84%，沪深 300 指数涨 2.71%，中证 500 指数涨 3.24%，中证 800 指数涨 2.85%，中证 1000 指数涨 1.03%，创业板指数涨 7.74% [2][7] - 境外指数多数下跌，德国 DAX 上周跌 1.89%，印度 SENSEX30 上周跌 1.84%，英国富时 100 上周跌 1.44% [2][7] - 上周通信以及有色金属行业涨幅居前，中信一级行业指数涨跌幅排名前五的行业为通信、有色金属、电子、电力设备及新能源、农林牧渔，后五的行业为煤炭、纺织服装、综合金融、银行、交通运输 [9] 基金市场回顾 主动权益基金业绩表现 - 从近一周表现看，科技、周期主题基金业绩突出，区间收益率均值分别为 6.57%、3.24%；近三月表现，科技、医药主题基金业绩居前，区间收益率均值分别为 43.11%、23.18%；近一年表现，科技、医药主题基金业绩突出，区间收益率均值分别为 85.83%、57.04% [11] - 上周大多数主动权益基金取得正收益，整体区间收益率中位数为 2.02%，科技、周期主题基金业绩表现突出，区间收益率中位数分别为 5.51%、3.10% [14] 绩优基金业绩统计 - 上周业绩表现前五的主动权益基金中，凯石澜龙头经济一年持有（006430.OF）排名首位，为科技主题型基金，上周区间收益率为 24.09% [16] ETF 基金统计 ETF 基金业绩表现 - 从上周区间收益率表现均值看，业绩排名前三的 ETF 类别为科技、A 股宽基、制造主题 ETF，区间收益率分别为 4.95%、3.92%、3.47%；近一月区间收益率表现均值，排名前三的同样为这三类，区间收益率分别为 18.71%、12.96%、10.21% [18] ETF 资金流向统计 - 上周资金净流入靠前的 ETF 类别为科技、金融地产、债券，分别流入 429.22 亿元、125.44 亿元、121.57 亿元；资金净流出靠前的为 A 股宽基，流出 386.45 亿元 [21][23] - 近一月资金净流入靠前的 ETF 类别为债券、金融地产、科技，分别流入 515.17 亿元、481.10 亿元、469.12 亿元；资金净流出靠前的为 A 股宽基 ETF，流出 962.11 亿元 [22] ETF 基金折溢价统计 - 截至 20250829，溢价率排名前三的 ETF 基金为建信国证新能源车电池 ETF、易方达国证新能源电池 ETF、华夏饲料豆粕期货 ETF，溢价率分别为 2.45%、1.67%、1.54% [25] - 折价率排名前三的 ETF 基金为方正富邦中证科创创业 50ETF、鹏华上证科创板人工智能 ETF、银华上证科创板综合增强策略 ETF，折价率分别为 0.97%、0.70%、0.67% [25] 基金市场动态 基金经理变更 - 上周 47 只公募基金发生基金经理新任职，涉及 37 位基金经理，隶属于 23 家基金管理人，发生新任职的公募基金数量前 3 的基金管理人分别为浙商基金、鹏华基金、汇添富基金等 [27] - 上周 68 只公募基金发生基金经理离任，涉及 38 位基金经理，隶属于 25 家基金管理人，发生离任的公募基金数量前 3 的基金管理人分别为汇添富基金、兴银基金、鹏华基金 [30] 上周新成立基金 - 上周新成立 44 只公募基金，合并发行份额合计 282.05 亿份，基金数量最多的为被动指数型基金，新成立 23 只，合并发行份额合计 109.50 亿份 [34] 上周首次发行基金 - 上周首次进入发行阶段的公募基金 31 只，首次发行数量最多的基金管理人为华夏基金，有 3 只基金；首次发行数量最多的公募基金类型为被动指数型基金，有 11 只 [36] 待发行基金 - 截至上周日（20250831），63 只公募基金待发行，从投资类型看，包括 22 只被动指数型、12 只增强指数型等；从基金管理人看，分别属于 44 个基金管理人，待发行数量最多的为富国基金，有 6 只 [38] 权益类基金发行跟踪 - 上周权益类基金发行规模 206.68 亿元，较上上周增加 11.50 亿元 [40] - 目前 278 只新发基金正处于建仓期，预估 32.73%的新发基金建仓比例不足 5%，42.45%的新发基金建仓比例超过 95%，新发基金预估仍有 808.29 亿元资金尚未建仓 [42] - 随着基金成立和建仓，预计给电子、计算机、机械行业带来较大增量资金，预估资金增量分别为 157.44 亿元、101.30 亿元、72.49 亿元 [45] - 已募集完成的基金成立和建仓后，预计给电子、计算机、机械行业带来增量资金，预估分别为 37.34 亿元、26.15 亿元、5.35 亿元 [47]

行业营收概况 - 28家公募基金公司披露2025年上半年营收数据 其中22家营收超1亿元 8家营收超10亿元 [1][2] - 头部三家基金公司营收领先：易方达基金（58.96亿元）、华夏基金（42.58亿元）、广发基金（38.98亿元） [2][4] - 富国基金营收33.3亿元 鹏华基金、中欧基金、景顺长城基金及银华基金营收均超10亿元 [2][4] 营收增长表现 - 11家公司营收同比增长超10% 中小公司增幅显著：苏新基金营收2332.42万元（同比增4079.97%）、瑞达基金营收281.5万元（同比增523.08%） [4] - 头部公司维持高增速：广发基金（同比增22.17%）、中欧基金（同比增16.43%）、华夏基金（同比增16.05%） [4][9] 净利润表现 - 11家基金公司净利润超1亿元 头部三家公司净利润超10亿元：易方达基金（18.77亿元）、广发基金（11.8亿元）、华夏基金（11.23亿元） [1][5] - 3家公司亏损超1000万元：江信基金（亏损1362.61万元）、浙商基金（亏损1050.83万元）、华西基金（亏损1017.91万元） [1][8] 净利润增长亮点 - 中邮创业基金净利润2725.68万元（同比增106.3%） 财通基金净利润9225.95万元（同比增80.6%） 永赢基金净利润1.82亿元（同比增80.2%） [8] - 12家公司净利润同比增幅超10% 18家公司实现营收与净利润双增长 [8][9] 头部与中小公司分化 - 头部公司通过全产品线布局（权益类、固收类产品）及投研优势构建竞争壁垒 [11] - 中小公司因业务单一、品牌力不足及规模过小（部分管理规模不足1亿元）陷入经营困境 [1][12] - 永赢基金逆势增长：营收8.97亿元（同比增42.16%） 净利润1.82亿元（同比增80.2%） 依托股东宁波银行资源实现快速扩张 [11] 行业竞争格局 - 行业呈现"强者恒强"趋势 头部公司凭借渠道、投研及规模优势持续领跑 [11][12] - 中小公司需通过细分赛道、特色产品及差异化策略寻求突破 [12]

基金发行情况 - 招商均衡优选混合基金于9月2日启动首发 原定认购截止日为9月12日[2] 但首发当日募集规模超过70亿元[1][2] 远超公司主动设置的50亿元募集规模上限[1][2] 因此提前结束募集并启动比例配售[1][2] - 该基金为偏股混合型产品 行业均衡布局 追求超额收益 拟通过平衡市场、行业、风格、个股四个维度波动平滑组合净值波动[5] - 拟任基金经理吴潇拥有近12年投研经验和超8年产品投资管理经验 现任多元资产投资管理总监[5] 权益基金市场回暖 - 8月以来超10只主动权益基金募集规模在10亿元以上 部分超过20亿元[7] 例如易方达价值回报和中欧核心智选募集规模均超20亿元[8] 建信医疗创新募集规模超10亿元[8] - 多只新发基金由知名基金经理管理 包括马芳管理的国金红利量化、韩创的大成创优鑫选、崔辰龙的前海开源研究优选[9] - 8月新成立基金140只 合计发行份额达1020.22亿份 其中权益基金发行615.47亿份 占比60.33% 两项数据均创年内月度新高[11] - 10多只股票指数基金募集规模在10亿至20亿元 包括华夏上证科创板综合指数增强、汇添富上证科创板人工智能ETF等多只科创板及港股通主题产品[10] 市场背景 - A股市场回暖推动权益基金发行全线回暖[1] 投资者对权益类资产投资热情升温[5] - 权益基金月度发行份额占比突破60% 成为基金发行市场绝对主力 为A股市场带来更多增量资金[11]

招商均衡优选混合基金发行情况 - 招商均衡优选混合基金于9月2日正式首发 原定认购截止日为9月12日 但发行首日募集规模超过70亿元 远超公司主动设置的50亿元募集规模上限 因此启动比例配售并提前结束募集 [2][3][4][5] - 公司为保护投资者利益和做好风险控制 主动设置50亿元募集规模上限 当募集规模接近、达到或超过50亿元时 基金可提前结束募集 [2][5][6] - 该基金拟任基金经理吴潇拥有近12年投研经验和超8年产品投资管理经验 目前担任多元资产投资管理总监 基金采用行业均衡布局策略 通过平衡市场、行业、风格、个股四个维度波动来平滑组合净值波动 追求中长期可持续回报 [6][7] 权益基金市场整体回暖趋势 - 随着A股市场持续回暖 投资者对权益类资产的投资热情升温 权益基金销售发行情况整体回暖 8月新成立基金140只 合计发行份额达1020.22亿份 其中权益基金发行615.47亿份 占比60.33% 两项数据均创年内月度新高 [8][9][11] - 8月以来超10只主动权益基金募集规模在10亿元以上 部分超过20亿元 例如易方达价值回报和中欧核心智选募集规模均超20亿元 建信医疗创新募集规模超10亿元 [10] - 知名基金经理管理的新发基金也获得资金追捧 包括马芳管理的国金红利量化、韩创的大成创优鑫选、崔辰龙的前海开源研究优选 募集规模均超10亿元 [10] - 另有10多只股票指数基金募集规模在10亿至20亿元之间 涵盖华夏上证科创板综合指数增强、汇添富上证科创板人工智能ETF等多只产品 [10][11] - 权益基金月度发行份额占比突破60% 成为基金发行市场的绝对主力 为A股市场带来更多增量资金 [11]

本期为基金社交媒体指数（2025年7月）。 公众号上榜作品以红包福利、市场热点内容为主。 本期为基金社交媒体指数（2025年7月）。 基金总榜延续稳定态势，本期仅有汇丰晋信基金（TOP18）作为榜单新面孔上榜。 抖音方面，华夏基金深度研究类专题《DeepTalk月月谈》第7集凭借10万+点赞揽获抖音高赞榜TOP1，该期视频融合动漫、真人解读、空镜剪辑等多种内容 形式，深度讲解了中国航天事业的发展历史、发展现状、投资产业链以及未来发展机会。该系列突破短视频碎片化传播模式，采用中长视频形式，每月聚焦 一个行业纵深主题。截至8月18日，该栏目已推出10期节目，累计播放量达183.3万次，平均点赞量1.2万+，不输同类头部短视频作品。这或许意味着抖音财 经兴趣用户的偏好正在朝着更专业的方向转变。华安基金本期上榜作品聚焦职场酒桌文化，讲述主角小林直面行业潜规则时坚守底线、拒绝应酬，凭借精进 产品报告能力赢得业务的故事，生动诠释了华安基金"为自己小争一下"的品牌主旨。万家基金创意反诈短视频，演绎一身反骨的网友刷财经短视频的情景， 以幽默的方式告诫用户谨慎识别不良陷阱，收获2.5万+点赞。 视频号方面，天弘基金榜首作品《反 ...

股价表现与交易数据 - 9月2日股价下跌5.07%至21.36元/股 成交额1.55亿元 换手率13.09% 总市值46.14亿元 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2003年1月16日 于2022年11月14日上市 主营新型PVC复合材料地板研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：SPC地板57.42% WPC地板20.05% RPET地板16.26% LVT地板4.54% 其他产品1.73% [1] - 公司位于浙江省安吉经济开发区健康产业园 [1] 机构持仓变动 - 银华价值优选混合基金二季度减持39.28万股 当前持股143.13万股 占流通股比例2.61% [2] - 该基金当日浮亏约163.17万元 [2] 基金产品信息 - 银华价值优选混合（519001）成立于2005年9月27日 最新规模17.62亿元 [2] - 今年以来收益11.73% 近一年收益26.01% 成立以来收益621.32% [2] - 基金经理苏静然累计任职8年25天 管理资产总规模27.54亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报98.59% 最差回报-18.59% [3]

公司股价表现 - 9月2日股价下跌5.01%至69.55元/股 成交额9.98亿元 换手率4.37% 总市值324.60亿元 [1] 公司基本情况 - 深圳佰维存储科技股份有限公司成立于2010年9月6日 于2022年12月30日上市 [1] - 主营业务为半导体存储器的研发、生产和销售 产品包括智能终端存储芯片、消费级存储模组、工业级存储模组及先进封测服务 [1] - 收入构成：存储产品合计占比96.82%（其中嵌入式存储29.93% PC存储18.12% 工车规存储0.71%） 先进封测服务1.09% 其他业务1.37% [1] 基金持仓情况 - 银华多元动力灵活配置混合基金（005251）二季度增持3273股 持有4.8万股 占基金净值比例4.07% 位列第六大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约17.6万元 [2] - 基金规模7935.64万元 今年以来收益48.03% 近一年收益81.96% 成立以来收益136.82% [2] 基金经理信息 - 银华多元动力灵活配置混合基金由贾鹏和王智伟共同管理 [3] - 贾鹏累计任职11年10天 管理规模39.73亿元 最佳基金回报136.82% 最差回报-35.93% [3] - 王智伟累计任职9年41天 管理规模6.48亿元 最佳基金回报21.74% 最差回报-7.72% [3]

基金净值表现排名 - 截至2025年9月1日，共有28,577只基金更新净值数据，其中中航优选领航混合发起A以单日净值增长率0.16%位列榜首，单位净值从2.0199升至2.1803 [3] - 前十大涨幅基金中，黄金及资源主题基金占比较高，包括前海开源金银珠宝混合A（净值2.1430，涨幅0.15%）、黄金股ETF（净值1.7609，涨幅0.11%）及国泰中证沪深港黄金产业股票ETF（净值1.3927，涨幅0.08%） [3] - 净值跌幅前十大基金中，鹏华沪深300指数增强I单日下跌0.03%（单位净值1.1466），东吴安盈量化混合C下跌0.02%（单位净值1.1621），方正富邦中证保险C下跌0.02%（单位净值1.1330） [4] 市场行情背景 - 上证指数高开低走后反弹收涨，创业板指数冲高回落，全日成交额2.77万亿元，个股涨跌比3,208:2,086 [7] - 通信设备、综合类、有色金属行业涨幅均超3%，黄金概念、稀缺资源、镍金属等主题涨幅逾3%，保险行业跌幅超2% [7] 领先基金持仓分析 - 中航优选领航混合发起A前十大持仓集中度达95.17%，重仓医药行业创新药标的，其中一品红日涨幅10.91%（持仓占比12.14%）、荣昌生物涨6.54%（占比11.63%）、益方生物涨9.12%（占比9.52%） [8] - 该基金规模0.58亿元，持仓变动显示增持诺诚健华102.23万股（占比10.48%）、奥赛康119.80万股（占比7.86%） [8] 落后基金持仓特征 - 方正富邦中证保险C前十大持仓集中度89.23%，重仓保险及银行股，中国平安（持仓占比27.42%）日跌2.29%、中国太保（占比22.61%）跌1.76%、中国人寿（占比12.09%）跌2.64% [8] - 基金规模2.51亿元，跟踪中证方正富邦保险主题指数，持仓变动显示大幅增持北京银行749.05万股（占比2.10%） [8] 数据异常说明 - 鹏华沪深300指数增强I净值异常下跌因净值精度调整公告，其A类份额同期上涨0.15% [5] - 东吴安盈量化混合C净值下跌因精度调整，其A类份额当日上涨 [5]