文章核心观点 国家数据局举办新闻发布会，推进企业数据资源开发利用是数据要素市场化配置改革重要一环，中央企业发挥引领带动作用，中国电信和中国电科在数据要素化、价值化方面有创新实践和成果 [1][2][11] 中国电信 数据资源与应用成效 - 具备海量多源数据优势，数据湖存储量超600PB，形成数据底座，打造"星海大数据"服务体系释放电信数据价值 [5] - 用户服务方面，融合多类数据主动修复客户感知，客户满意度行业领先 [5] - 绿色低碳应用方面，2024年基于云网能耗数据构建应用，节省电费6.4亿元，减少碳排放50万吨 [2][5] - 反诈识别方面，通过多类数据构建反诈模型，预防电诈案件 [6] - 民生服务方面，为超300家政企用户提供大数据短信提醒服务 [5][7] 核心技术能力 - 数据开发治理方面，具备"采存管用、标训推测"八位一体能力，支持大规模计算和多中心跨域协同，提供超100个AI标注及测评算子，AI辅助标注效率提升80％ [8] - 数据要素流通方面，提供密态可信计算等能力，2024年可信多模态数据流通技术获吴文俊科技进步奖 [9] 服务企业与产业 - 服务企业方面，自主研发平台累计服务超150家政企用户，服务中国安能集团数据处理效率提升30%，服务中国物流集团助力打造数据智能中台 [10] - 服务产业方面，为国家部委和省市建设行业大数据平台，2024年为深圳多家单位预警低空风险，低空应急响应效率提升30% [10] 中国电科 创新实践 - 打造可信数据空间，自主研发产品支撑数据"可用不可见、可用不可存、可控可计量"，联合研发电力可信数据空间，促进协同创新 [11][12] - 推动数据领域核心技术创新，打造"数据飞轮"，训练"物联感知大模型"，适配新任务所需样本数据降低90%，场景识别率提升63%，搭建大模型应用体系 [12][13] - 立足场景应用优势，沉淀超500个细分场景任务模型，覆盖10余个行业，如联合研发煤质快检技术提升检测效能 [13][14]

文章核心观点 国务院国资委召开国有企业经济运行座谈会，强调做好形势研判、狠抓提质增效、落实稳经济政策，确保中央企业一季度效益正增长、全年稳增长，还将研究推出促进中央企业稳增长的增量举措 [1][2] 会议基本信息 - 3月28日国务院国资委召开国有企业经济运行座谈会，是2025年首次举行 [1] - 会议目的是了解企业经济运行情况等，帮助协调解决实际困难 [1] 中央企业经济运行情况 - 今年以来中央企业经济运行延续企稳向好态势，增加值、利润总额、固定资产投资稳步增长，研发投入强度、资产负债率保持稳定 [1] - 1 - 2月全国规模以上工业企业利润总额9109.9亿元，同比下降0.3%，国有控股企业利润总额3487.7亿元，同比增长2.1% [3] 工作要求 - 做好形势研判，加强宏观形势和行业趋势分析，对照“五个价值”改进工作，确保一季度效益正增长、全年稳增长 [1][2] - 狠抓提质增效，对标行业先进，加大拓市增收、降本节支力度，提升科技创新能力，推动产业提质升级，谋划重大项目支撑扩大内需 [2] - 落实稳经济一揽子增量政策，打通政策落地卡点堵点，增强企业增长动力 [2] 企业交流情况 - 21家中央企业结合改革创新实际，介绍经营发展现状，分析面临困难，提出政策建议，其中6家现场发言，15家书面交流 [1][2] 政策举措 - 国务院国资委将重视研究企业意见建议，在延续稳增长十条措施基础上，提升政策精准性、前瞻性，推出促进中央企业稳增长的增量举措 [2]

国家能源集团新型储能项目概况 - 截至2025年1月国家能源集团在运新型储能项目共116项总规模达3769.9兆瓦/8716.2兆瓦时 [2] 代表性储能项目技术特点 龙源电力宁夏孟家湾储能电站 - 规模295兆瓦/590兆瓦时为宁夏最大储能电站采用液冷技术电池组和单PACK级消防系统 - 年充放电量1.9亿千瓦时可增强新能源电力系统稳定性并缓解消纳矛盾 [4] 宁夏电力宁东复合光伏储能电站 - 二期100兆瓦/200兆瓦时为国内最大构网型储能电站首次在"沙戈荒"基地应用构网型技术 - 提升特高压直流送端系统短路容量和转动惯量 [6] 浙江温州梅屿储能电站 - 国家能源集团首个大容量电网侧储能电站规模100兆瓦/200兆瓦时 - 为浙江电网提供调频调峰等辅助服务优化电源电网结构 [9] 青海海西仕林储能电站 - 规模225兆瓦/900兆瓦时年充放电量2.7亿千瓦时 - 提升区域电力系统调峰能力和源网荷储协同调度灵活性 [12] 重庆柏树储能电站 - 重庆市最大共享式储能项目年充放电1.02亿千瓦时可增加新能源消纳1亿千瓦时 - 创新"共享储能+电网协同"运营模式 [15] 广东台山电厂储能电站 - 国内最大火电配储项目规模60兆瓦/60兆瓦时采用磷酸铁锂电池及高压级联技术 - 提升机组调频水平降低小功率振荡频率 [18] 宁夏灵武飞轮储能项目 - 国内首个全容量飞轮储能+火电联合调频项目规模22兆瓦/4.5兆瓦时 - 机组调频合格率提升至92%以上AGC爬坡性能提高30% [20] 河北龙山熔盐储能项目 - 全国首套600兆瓦机组抽汽熔盐储能项目规模100兆瓦/400兆瓦时 - 年消纳新能源5.2亿千瓦时机组调峰能力增加100兆瓦 [23] 山东蓬莱复合储能项目 - 国内技术种类最多复合储能项目含101兆瓦/205兆瓦时电化学储能和12兆瓦/3兆瓦时飞轮储能 - 飞轮储能使机组AGC响应速率提高1.8倍年消纳新能源2.6亿千瓦时 [25] 海南博鳌全钒液流储能 - 规模60千瓦/240千瓦时充放电次数较锂电池提升4倍 - 应用于海岛建筑光储直柔系统输送系统功耗降低20%以上 [28] 储能国际峰会ESIE 2025 - 展览面积超16万平米预计800+企业参展500+新品发布 - 设置40+主题论坛邀请400+政策制定者及行业专家 [30][32]

文章核心观点 2025年第一季度新能源领域资本活跃，60家新能源公司成立，注册资本627亿元，央国企和宁德时代占比75%，央国企和龙头民营企业积极布局新能源各领域[1]。 分组1：2025年第一季度新能源公司总体情况 - 2025年第一季度60家新能源公司成立，注册资本总额627亿元，涉及大型央国企和龙头民营企业[1] 分组2：央国企成立新能源公司情况 - 2025年第一季度央国企新成立34家新能源企业，占比统计总量的56.66%，中煤集团成立中煤（钟山）新能源等多家公司，国家能源集团成立国能哈密集成创新新能源有限公司等[2][4][5] - 中煤（钟山）新能源3月14日注册成立，注册资本1.5亿元，中煤电力控股83%，中广核风电参股17%，业务涵盖多领域[2][5] - 中煤于田新能源3月在新疆成立，注册资本约8.4亿元，中煤能源集团间接全资持股，专注太阳能发电等服务[2][5] - 国能哈密集成创新新能源3月4日成立，注册资本10亿元，国家能源投资集团间接全资持股，业务贯穿新能源产业链多核心领域[2][5][6] - 注册金额最大的两家央国企企业，四川能源发展集团2月26日成立，注册资本310亿元，由四川省相关部门和企业持股，通过重组川投集团和四川能投集团设立；广东藏粤直流电力运营1月9日成立，注册资本110亿元，南方电网持股51%，国家电网持股49%，推进跨经营区直流输电工程建设[7][8] 分组3：龙头民营企业成立新能源公司情况 - 龙头民营企业积极行动，协鑫集成3月14日成立徐州鑫曜新能源科技，注册资本16.57亿元，扩充电池产能提升竞争力[9][10] - 海博思创3月5日成立鄂尔多斯博创新能源科技；2月14日五粮液联手隆基绿能成立宜宾英发德睿科技，注册资本10亿；海天股份2月11日成立四川海天光伏材料，并拟收购贺利氏光伏银浆事业部[9][11] 分组4：宁德时代成立新能源公司情况 - 2025年第一季度宁德时代直接或间接成立11家新能源相关企业，涉及换电、电池制造等多领域[12] - 时代骐骥（深圳）由宁德时代高比例控股，通过其在多地设立子公司聚焦重卡换电领域，时代电服成立的三家公司业务在乘用车换电端领域，时代绿能成立的公司布局风光储充领域[13][14][15] - 宁德时代成立罗源时代新能源科技，注册资本20亿元，作为福州产能基地[13][16]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][8] 报告的核心观点 - 公司煤炭长协占比高盈利稳定性强，电力业务新投运火电装机将贡献增量，作为领军能源央企不断提升核心竞争力和价值创造能力，预计2024 - 2026年归母净利润达584.5/546.4/544.1亿元，对应EPS为2.94/2.75/2.74元 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司业务情况：煤电路港航化一体化的能源央企 - 主营业务为煤炭、电力生产销售，铁路、港口和船舶运输，煤制烯烃等，实现一体化经营模式，截至2024年6月煤炭保有可采储量153.6亿吨、控制运营发电装机45GW [18] - 控股股东为国家能源集团，截至2024年三季度控股比例69.52%，实际控制人为国资委，境外流通H股占比16.96% [20] - 2022年业绩达历史峰值，2023年以来高位回落，经营业绩波动性在行业较低，煤炭电力两大板块互补，近年煤炭业务贡献主要盈利 [25][28] - 2004年11月成立，2005年H股上市、2007年A股上市 [32] 煤炭业务：陕蒙低成本露天矿为主、高长协稳售价 - 煤炭资源储量丰富，保有可采储量153.6亿吨，按目前年产量可开采近50年，主要集中在神东等矿区，在产产能约3.5亿吨，多为陕蒙低成本露天矿 [33][37] - 2023年自产煤产量3.245亿吨，同比+3.5%，商品煤销量4.5亿吨，同比+7.7%，预计“十四五”期间月度商品煤产量稳定在2700万吨左右 [40] - 以长协为主，2023年自产煤年协比例约80%，2024年前三季度降至75%，受益于长协机制售价相对平稳，2023年/2024年前三季度不含税平均销售价格同比-9%/-3%，跌幅小于现货价格 [43][45] - 2021 - 2023年自产煤生产成本基本在150 - 180元/吨，2023年为179元/吨，同比+1.5%，2024年前三季度为186.3元/吨，同比-2.5% [55] - 2023年以来煤炭板块业绩高位回落但仍处相对高位，量平稳增长，价降幅小于市场价格，成本管控较好 [58] 电力业务：机组高效优质、“十四五”机组密集投运 - 截至2024年三季报发电总装机44.94GW，其中燃煤装机43.24GW，“十四五”期间新增煤电装机13.4GW，较2020年末增加43%，有在建及待建机组9.6GW，较目前装机可增长21.5% [61][64] - 受益于新投产高效机组，2023年/24年前三季度发电量同比+11%/+8%，2023年综合售电价格/燃煤售电价格同比-1%/-1%，24年前三季度同比-3.6%/-3.4%，主要受广东地区电价下调影响，但电厂盈利水平仍相对领先 [66] - 2024年电力机组利用小时有所下滑但高于全国平均，23年/24H1售电成本同比-4.7%/-1.5%，售电标准煤耗持续下降，内部供应比例高有利于降低成本 [70][74] - 2023年电力板块量价齐升，未来有望以量补价，装机分布在东部沿海地区，长期具备盈利潜力和竞争力 [76] 运输业务：铁港航一体化构建完善的运输网络 - 是国内唯一拥有集铁路、港口、航运一体化运输网络的煤炭供应企业，截至2023年底有2408公里区域铁路路网，自营铁路运输量5.7亿吨，2024年东胜东至台格庙铁路项目获批复，正线全长97.611公里 [78] 煤化工业务：在产60万吨煤制烯烃项目、目前微盈 - 2024年受装置检修和市场供需影响业绩大幅下降，在建75万吨煤制烯烃升级示范项目有望发展煤基新材料 [13] 投资价值分析 - 高长协+煤电联动属性，盈利中枢有望维持高位，自产煤长协占比超80%，电力业务在建及待建机组增长21.5%，火电电价长期有望提升 [7] - 分红表态积极，现金流和高股息属性，截至2024年三季报账面现金达1835亿元，未分配利润达2897亿，2012 - 2023年年均股利支付率72%，近三年自由现金流超300亿元，高分红可延续 [7] - 争做能源革命排头兵、能源供应压舱石，ESG水平领先，战略为打造世界一流综合能源上市公司，推进清洁化等发展，有望享受中特估和ESG溢价 [7] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为339912.75/327238.66/328781.02百万元，增长率分别为-0.92%/-3.73%/0.47%；归属母公司净利润分别为58451.31/54642.03/54411.19百万元，增长率分别为-2.08%/-6.52%/-0.42% [9]

报告行业投资评级 - 维持推荐评级 [4] 报告的核心观点 - 本周电力板块走势优于大盘，公用事业和电力子板块均上涨，沪深300也上涨，但电力板块近1年表现不及沪深300及创业板指数 [1][7][10] - 各大电力央企是“沙戈荒”大基地投资主力，新疆积极推进“疆电外送”第三通道基地建设，国家推动电力现货市场全面加快建设 [2] - 给出火电、绿电、水电、核电、垃圾焚烧发电等不同板块的投资建议，推荐和谨慎推荐部分公司，并建议关注一些公司 [3][19] 根据相关目录分别进行总结 每周观点 本周行情回顾 - 行业指数表现：本周公用事业板块收于2287.91点，涨幅2.19%；电力子板块收于3042.41点，涨幅2.21%，沪深300本周上涨1.59%，公用事业走势优于大盘，近1年电力板块表现不及沪深300及创业板指数 [7][10] - 电力子板块表现：光伏发电上涨4.68%，热力服务上涨3.80%，电能综合服务上涨3.57%，火力发电上涨3.39%，风力发电上涨2.09%，水力发电上涨0.88% [14] - 个股表现：本周电力板块涨幅前五为ST聆达、宁波能源等，跌幅前五为东望时代、南网储能等 [16] - 投资建议：火电推荐申能股份、福能股份等；绿电推荐三峡能源等；水电推荐长江电力等；核电推荐中国核电等；建议关注垃圾焚烧发电企业 [3][19] 本周专题 - 积极推进“疆电外送”第三通道天山北麓610万千瓦“沙戈荒”基地建设，2024年新疆外送电量达1264亿千瓦时，已建成4条“疆电外送”通道，陇电入浙工程甘肃段开工 [2][22][24] - 推动电力现货市场全面加快建设，全国首笔跨经营区绿色电力交易达成，成交电量5270万千瓦时 [28][29] 行业数据跟踪 - 煤炭价格跟踪：3月12日环渤海动力煤综合平均价格687元/吨，3月14日长江口动力煤价格指数等有不同涨跌 [31] - 石油价格跟踪：3月14日国内柴油现货价格下跌，WTI原油、Brent原油现货价格上涨 [33] - 天然气价格跟踪：3月13日国内LNG出厂价格指数下跌，3月14日中国LNG到岸价上涨 [35] - 光伏行业价格跟踪：3月12日多晶硅致密料等价格有不同涨跌情况 [37] - 长江三峡水情：3月14日长江三峡入库流量、出库流量有变化，库水位上涨 [43] - 风电行业价格跟踪：3月12日环氧树脂现货价等有不同涨跌 [47] - 电力市场：3月13日广东省燃煤、燃气日前现货成交电均价有不同变化 [52] - 碳市场：3月14日全国碳市场碳排放配额成交量上涨，开盘价、收盘价下跌 [52] 行业动态跟踪 电力公用行业重点事件 - 海南计划建设清洁能源岛2.0版，四川推进零碳工业园区试点，安徽公布电力交易情况，河北南部电网和南方区域电力市场有相关运行进展 [56] 上市公司重要公告 - 湖北能源、龙源电力发布发电量公告，甘肃能源、广东建工发布项目公告，江苏国信发布业绩快报，云南能投、宁波能源发布投资者关系活动记录表 [57][58]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [6] 报告核心观点 - 建议关注海风板块海缆、海工、桩基等领域，以及海外拿单能力优异的企业投资机会 [3] 风电板块一周行情回顾 - 本周（2025/3/3-2025/3/7）沪深300指数上涨1.39% [13] - 申万31个行业指数中26个上涨，电力设备（申万）指数本周上涨0.64%，排在第23位，跑输指数0.75个百分点 [13] - 风电设备行业指数本周上涨3.22%，表现优于电池（-0.38%）、电网设备（+1.40%）、光伏设备（-0.64%），但不及其他电源设备Ⅱ（+4.63%）和电机Ⅱ（+7.02%） [16] - 风电设备行业涨幅居前的公司为恒润股份（+18.85%）、振江股份（+11.33%）、飞沃科技（+10.80%）、新强联（+8.83%）、金雷股份（+7.83%） [20][21] - 跌幅居前的公司是吉鑫科技、天能重工、金风科技（跌幅分别为-0.32%、-0.43%、-1.10%） [20][22] 招标和主要原材料价格情况 - 2024年三季度国内公开招标风电机组容量为53吉瓦，2024年前三季度招标合计119.1吉瓦，同比增长93% [23] - 2024年第三季度，3兆瓦风机公开投标均价为1475元/千瓦，季度环比上涨10元/千瓦 [23] - 本周铁矿石期货收盘价774元/吨，环比下降25.5元/吨，跌幅3.2% [26] - 铸造生铁价格3220元/吨，环比下降0.9% [26] - 中厚板价格3445元/吨，下降41元/吨 [26] - 铜现货价格9664美元/吨，上涨300.5美元/吨，涨幅3.2%；铝现货价格2693美元/吨，上涨55.5美元/吨，涨幅2.1% [26] - 环氧树脂价格14300元/吨，环比下降66.67元/吨 [26] 公司及行业事件 - 英国将测试28兆瓦“超级风机”，测试中心计划2024年开始建设，2028年完成调试，获得8600万英镑（约7.88亿元人民币）资金支持 [32][33] - 国家林草局研究起草《关于规范风电场项目使用林草地有关工作的通知》（征求意见稿），支持风电场项目合理使用林草地 [34] - 7个海上风电项目获首批CCER签发，总签发量包括三峡新能源4个项目5911108吨、国家电投1个项目1243323吨、国家能源集团1个项目857661吨、中广核1个项目967430吨 [35]

文 | 中关村储能产业技术联盟 第十三届储能国际峰会暨展览会 4 0 00+产业链上下游企业， 2000 0 0+人次观众 ： 来自中国华能、中国大唐、中国华电、 国家能源集团、国家电投、国投电力、国华电力、华润电力、中广核、三峡集团、中核集 团、国网、南网以及地方能源集团、产业链企业的专业观众汇聚一堂，展开思想交锋、探 讨技术进展、共商市场机遇、凝聚合作共识。 特邀领导巡展及专业观展团： 邀请国内政产学研各界领导和嘉宾共同观展，助力企业零 距离接触各界高端资源。 ESIE 2025 观众组团报名 福利来袭！ 立即邀请同事/好友组队报名 解锁「观展组团专享礼遇」 ESIE 2025 不容错过！ 全球储能行业年度盛会， 第十三届储能国际峰会暨展览会（ESIE 202 5）将于2025年4月 1 0 - 12日在首都国际会展中心举办。十二年深耕储能行业，今年ESIE焕新升级，规模再创 新高！ 1 6 0000㎡+展会面积： 六大主题展馆覆盖储能全产业链。 8 0 0+ 国 内 外 展 商 ： 阳 光 电 源 、 中 天 科 技 、 宁 德 时 代 、 新 源 智 储 、 海 博 思 创 、 中 车 株 洲 所、比 ...

报告行业投资评级 - 增持（首次） [1] 报告的核心观点 - AI应用侧深度渗透，驱动国产先进封装技术寻求突破，算法优化重构算力需求结构，形成多级增长引擎，先进封装是超越摩尔时代解决方案，关注相关设备、材料及OSAT厂商 [1] 根据相关目录分别进行总结 一、DeepSeek架构上的突破 - 算法层面解决算力效率问题 - DeepSeek从输入到输出阶段优化，提升算力效率，减少冗余计算，引入KV缓存机制，将推理阶段复杂度从O(n²)降至O(n) [2] - DeepSeek V2的MLA技术突破注意力机制瓶颈，使KV缓存空间较MHA减少90%以上，保持与MHA相当性能 [5] - DeepSeek - V3的MoE架构通过动态稀疏计算突破算力瓶颈，每个Token仅激活约5.5%参数，训练和推理效率提升，提出无辅助损失负载均衡策略 [8][14][18] 二、DeepSeek - R1：打造更强大推理能力 - DeepSeek - R1系列通过GRPO算法实现大语言模型高阶推理能力，在算法架构、计算效率、推理能力强化路径上有突破 [21] - GRPO算法去价值模型依赖、有动态组评分机制，训练成本降低、收敛效率提升，推理能力与推断能力解耦 [21][25] 三、效率提升≠需求下降 - DeepSeek算法突破降低训练算力门槛，但催生总算力需求，“降本→普及→增量”效应爆发，形成多级增长引擎 [30][32] - Post - training微调算力、云端推理并发量、边缘侧长尾需求增加 [33] 四、模型参数量、训练数据持续扩充，高性能算力芯需求仍高 - AI模型性能依赖训练数据和参数量，传统芯片设计制造提升性能方式效率降低，先进封装是超越摩尔时代解决方案 [35][38] - 系统级线宽/线距瓶颈制约AI芯片性能释放，AI芯片对算力、存储带宽、能效比要求高 [41] 五、先进封装实现高性能算力芯片的性能释放 - 传统封装在尺寸、互连密度、电气和热性能等方面有局限，封装技术向IC层面转变，采用2.5D和3D封装技术 [44][51] - 2.5D封装技术核心要素包括中介层、RDL、硅通孔、凸块，各大厂商组合技术满足客户需求 [62][75] - 根据YOLE预测，2023 - 2029年全球先进封装营收有望从378亿美元增长至695亿美元，年复合增长率11%，2.5D/3D封装渗透率最快 [81] 六、投资建议 - 关注2.5D/3D封装技术核心前道设备厂商，如北方华创、拓荆科技、盛美上海、中微公司 [83][85] - 关注基板材料厂商，如兴森科技 [85] - 关注OSAT厂，如长电科技、通富微电 [85]

第十三届储能国际峰会暨展览会（ESIE 2025） 时间：2025年4月10-12日 地点：首都国际会展中心 主办： 中关村储能产业技术联盟、中国能源研究会、中国科学院工程热物理研究所 展馆冠名： 阳光电源、中天科技、宁德时代、新源智储、海博思创、中车株洲所 本次项目的成功并网，不仅验证了鹏程无限储能系统产品高安全、高效率、长寿命的卓越性 能，也充分体现鹏程无限团队扛得起责任，产品服务经得起市场的考验。 接下来，鹏程无限将继续聚焦储能系统集成，推进河北、深圳等地新能源项目顺利落地，以 更多优质的产品和服务，助力能源结构转型升级。 扫描二维码 免费观展报名 第十三届储能国际峰会暨展览会 ESIE 2025 深圳鹏程无限新能源有限公司 将亮相第13届储能国际峰会暨展览会，展位位于 A3馆（中天 科技馆）A306展位 。 2月2 3日，中国能建西南院15MW/ 60MWh储能电站项目正式并网。鹏程无限收到来自中国能 建西南院的感谢信，对鹏程无限的产品与服务给予了高度评价。 项目所属国能乌鲁木齐光伏发电有限公司15MW/ 6 0MWh电化学储能EPC工程，储能系统成套 设备由鹏程无限负责供货。电站由6个子储能系统组成 ...