药明康德
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港股收评:三大指数收涨,传媒板块集体走强
21世纪经济报道· 2026-02-10 17:32
港股市场整体表现 - 2月10日港股主要指数收涨,恒生指数涨0.58%,恒生科技指数涨0.62%,恒生中国企业指数涨0.81% [1] 光通信概念板块 - 光通信概念板块领涨,长飞光纤光缆涨8.8%,东方电气涨超7%,潍柴动力涨3.69% [1] 文化传媒板块 - 文化传媒板块涨幅居前,数字王国大涨超29% [1],具体涨幅为29.31% [2] - 阅文集团涨超15% [1],具体涨幅为15.41% [2] - 大麦娱乐、中国儒意均涨超5% [1] - 其他表现突出的公司包括:毛葵涌涨21.92%,万咖壹联涨20.00%,中国国家文化产业涨18.18% [2] - 阅文集团连续上涨,昨日大涨近10%,今日收涨超15% [7] - 消息面上,字节跳动发布AI视频生成模型Seedance2.0,有望推动AI漫剧/短剧制作降本提效,行业有望加速发展 [7] - 根据新华网2026年1月数据,阅文集团已有十多部作品播放量破亿,80多部漫剧作品播放量破千万 [7] 生物医药板块 - 生物医药股走强,药明康德涨超4% [2],具体涨幅为4.14% [3] - 荣昌生物涨3.64%,凯莱英涨3.5% [2] - 其他表现突出的公司包括:荃信生物-B涨5.08%,信达生物涨4.98%,药明生物涨4.65%,现代中药集团涨4.49%,科伦博泰生物-B涨4.29%,三生制药涨4.26%,康方生物涨3.93%,三爱健康集团涨3.66% [3] 教育板块 - 教育板块下跌,东方甄选跌超9% [3],具体跌幅为-9.49% [4] - 新东方-S跌超4% [3],具体跌幅为-4.39% [4] - 光正教育跌5.68% [4] 个股异动 - 乐欣户外首日上市涨102.29%,报收24.78港元,盘中一度涨超130% [4] - 该公司专注钓鱼装备研发制造逾30年,以产品设计、供应链管理及品控体系为核心壁垒 [4] - “全球大模型第一股”智谱盘中一度涨超24%,两日累计涨超56% [5] - 消息面上,全球模型服务平台OpenRouter上线搜索排名第一的神秘匿名模型“Pony Alpha”,因其强大的编码能力及针对智能体工作流的深度优化引发关注 [5] - 据预测,该模型可能出自中国企业 [5] - 长江证券表示,2026年大模型进入“模型×场景”深度融合阶段,互联网平台在模型、算力与数据侧具备系统性优势 [5]
港股收评:Seedance2.0引爆!AI应用股大涨,影视股走强
格隆汇· 2026-02-10 16:53
港股市场整体表现 - 2月10日,港股三大指数收涨,恒生指数涨0.58%,站稳27000点以上,国企指数涨0.81%,恒生科技指数涨0.62% [1] - 南向资金当日净买入8465.67万港元,其中港股通(沪)净买入11.03亿港元,港股通(深)净卖出10.19亿港元 [20] 领涨行业与板块 - 生物医药股全线走强,领涨板块中生物技术板块涨2.54%,药品板块涨2.10% [3][4] - 科技股回暖,互动媒体与服务板块涨0.83%,半导体板块涨0.78% [3][4] - 汽车板块上涨1.26%,家电股、服装、航运等板块多数上涨 [3][4] - 油气生产商板块上涨2.05%,黄金及贵金属板块上涨0.90% [4] 领跌行业与板块 - 内房股普遍走低,地产发展商板块下跌0.87% [3][4] - 教育股跌幅靠前 [3] - 燃气股、电力股、电信股表现低迷 [3] - 数码解决方案服务板块下跌1.22%,游戏软件板块下跌1.30% [4] 科技股与AI应用股 - 美股科技股反弹带动港股科技股回暖,阿里巴巴、京东涨约2%,网易、小米、百度齐涨 [5] - AI应用股走强,主要受字节跳动上线Sora2.0视频生成模型消息驱动 [7] - 阅文集团大涨15.41%,智谱收涨14.81%并盘中创历史新高,阜博集团涨14.44% [6][8] - 其他AI及科技概念股如地平线机器人-W涨3.75%,商汤-W涨2.52%,医渡科技涨3.63% [6][8] 影视娱乐股 - 影视娱乐股全天活跃,主要受2026年春节档新片预售开启消息提振 [3][9] - 截至2月9日20时15分,春节档新片预售总票房已突破7000万元 [9] - 中金公司研报预计,今年春节档总票房或介于65亿元至85亿元之间 [9] - 橙天嘉禾涨7.81%,大麦娱乐涨6.12%,柠萌影视涨5.42% [10] 生物医药股 - 生物医药股普涨,复宏汉霖领涨7.31% [10][12] - 药明生物涨4.65%,药明康德涨4.14%,康方生物涨3.93%,荣昌生物涨3.64% [12] - 国金证券认为,2-3月将迎来创新药企业业绩披露窗口,多家药企有望减亏或扭亏,且2026年更多企业有望扭亏并释放利润 [11] - 全年行业催化剂包括AACR、ASCO、ESMO等学术会议上国产创新药临床数据的兑现 [11] 内房股 - 内房股下挫,世茂集团跌6.80%,融创中国跌3.85%,中梁控股跌3.39% [12][14] - 消息面上,2026年开年以来,建发、保利、中海、华润等多家头部房企在销售承压背景下密集启动组织架构调整 [13] 教育股 - 教育股弱势,光正教育跌5.68%,GOLDWAY EDU跌5.26%,新东方-S跌4.39% [14][15] 其他活跃个股 - 迅策科技大涨15.61%,报70港元 [16] - 德银研报将其定位为中国实时数据基础设施与分析解决方案的领先者,预计其收入将从2024年的6.32亿元人民币增长至2027年的37.35亿元,年复合增长率达81% [16] - 德银预计公司将在2026年实现调整后净利润转正,净利润率达6.7%,2027年提升至18.3% [16]
智通AH统计|2月10日
智通财经网· 2026-02-10 16:16
AH股溢价率排名 - 截至2月10日收盘,AH股溢价率最高的三家公司为东北电气、中石化油服和京城机电股份,溢价率分别为831.03%、296.70%和285.05% [1] - AH股溢价率最低的三家公司为宁德时代、招商银行和药明康德,溢价率分别为-13.27%、-4.06%和-2.14% [1] - 前十大高溢价率股票中,溢价率从831.03%至185.71%不等,其中弘业期货、凯盛新能、南京熊猫电子股份的溢价率分别为278.12%、232.84%和232.08% [1] - 后十大低溢价率股票中,溢价率从-13.27%至12.05%不等,其中美的集团、潍柴动力、三一重工的溢价率分别为5.65%、6.37%和8.75% [1] AH股偏离值排名 - 偏离值最高的三家公司为金隅集团、京城机电股份和龙蟠科技,偏离值分别为24.42%、21.92%和19.68% [1] - 偏离值最低的三家公司为钧达股份、长飞光纤光缆和晨鸣纸业,偏离值分别为-70.56%、-45.38%和-26.81% [1] - 前十大高偏离值股票中,偏离值从24.42%至10.09%不等,其中中石化油服、金风科技、凯盛新能的偏离值分别为17.45%、16.17%和14.93% [1][2] - 后十大低偏离值股票中,偏离值从-70.56%至-10.79%不等,其中中海油田服务、红星美凯龙、国恩科技的偏离值分别为-26.32%、-20.25%和-17.98% [2] 个股具体数据 - 东北电气H股股价为0.290港元,A股股价为2.25元,溢价率831.03%,偏离值11.46% [1] - 宁德时代H股股价为511.000港元,A股股价为370元,溢价率-13.27%,偏离值-0.51% [1] - 金隅集团H股股价为0.830港元,A股股价为2.16元,溢价率212.05%,偏离值24.42% [1] - 钧达股份H股股价为42.140港元,A股股价为97.15元,溢价率176.15%,偏离值-70.56% [2] - 偏离值定义为当前溢价率与该股过去30天平均溢价率的差值 [2]
节前主力资金开启护盘模式!赚钱各凭本事,还有哪些投资机会?
搜狐财经· 2026-02-10 16:16
行业配置策略 - 短期波动提供良好配置机会,建议关注四大领域:景气成长、外需突围、周期反转、优质高股息 [1] - 景气成长领域:AI技术经历3年高速发展,2026年有望进入产业应用兑现阶段,关注光模块、云计算基础设施(偏国产方向)、机器人、消费电子、智能驾驶、创新药、储能、固态电池 [1] - 外需突围领域:出海是确定性增长机会,结合对美敞口,关注家电、工程机械、商用客车、电网设备、游戏及有色金属等全球定价资源品 [1] - 周期反转领域:结合产能周期位置,关注供需临近改善拐点或政策支持领域,如化工、养殖业、新能源 [1] - 优质高股息领域:中长期资金入市是长期趋势,可结构性布局具备优质现金流、低波动率及分红确定性的高股息龙头公司 [1] 市场资金动向 - 主力资金净流入行业板块前五:影视,传媒,国产软件,游戏,动漫 [1] - 主力资金净流入概念板块前五:人工智能,IP经济/谷子经济,数字经济,阿里巴巴概念股,华为产业链 [1] - 主力资金净流入个股前十:光线传媒、三花智控、协鑫集成、东方电气、芯原股份、万达电影、数据港、完美世界、药明康德、光环新网 [1] - 市场涨跌分布:下跌3128家,上涨2195家,跌停10家,涨停71家 [8] - 暗盘资金流向:净流出2453家,净流入2552家 [8] 半导体行业动态 - 英飞凌发布涨价通知,由于功率开关与相关芯片供给持续吃紧及成本攀升,自2026年4月1日起上调相关产品价格 [3] - 涨价原因:AI数据中心大量部署导致部分功率开关和相关芯片短缺,公司需进行大量额外投资以扩大晶圆厂产能,同时面临原材料和基础设施成本增加 [3] - 行业趋势:在需求温和复苏背景下,价格企稳,头部公司市占率提升有望带动行业保持稳步增长 [3] 固态电池技术进展 - 干法工艺是制备全固态电池的关键技术,其中聚合物纤维化是目前应用最广的工艺 [5] - 宁德时代使用聚合物纤维化工艺制备的电极厚度可控在50-70μm,能量密度达320Wh/kg,较传统湿法提升约15%,制造成本下降10% [5] - 行业动向:国内企业2025年基本建成或在建全固态电池中试线,2026年左右启动装车测试,2027年实现小批量出货,干法工艺2026年将进入设备定点、定型的关键时期 [5] 二维半导体技术前景 - 二维半导体是突破摩尔定律物理极限的关键,其核心优势在于原子级厚度,可为后摩尔时代芯片发展提供新路径 [5] - 二维-硅基混合架构闪存芯片技术有望颠覆传统存储器体系,让通用型存储器取代多级分层存储架构 [5] - 该技术可为人工智能、大数据等前沿领域提供更高速、更低能耗的数据支撑,让二维闪存成为AI时代的标准存储方案 [5] 农业政策动态 - 2026年中央一号文件发布,这是党的十八大以来第14个指导“三农”工作的中央一号文件 [3] - 文件共六个部分,包括提升农业综合生产能力和质量效益、实施常态化精准帮扶、促进农民稳定增收、推进宜居宜业和美乡村建设、强化体制机制创新、加强党对“三农”工作的全面领导 [3] - 文件首次对“实施常态化精准帮扶”进行系统性部署,涉及健全政策体系、提高监测帮扶精准性时效性、提升产业和就业帮扶实效、分层分类帮扶欠发达地区等具体部署 [3] 市场趋势展望 - 上证指数本周出现明显反弹,市场情绪高亢,与往年节前清淡行情有差异 [9] - 展望2026年2月,A股市场或进入年前的轮动巩固期,交易活跃度可能降低,M1与M2同比增速裂口与两融余额走势分化,资金活跃度下降,但存量资金或仍充裕,预计宽基指数维持震荡 [9] - 创业板指数在春节假期前连续大幅回升,节日期间“发酵牛市”仍是大概率事件,行情主要跟随情绪和资金 [9] - 商品市场:关注两会预期抬升可能带动的基建相关板块,部分相关商品处于价格低位,消息刺激下低估值品种可能迎来阶段性机会 [9] - 港股市场:恒生科技下游需求有待企稳,向上逻辑不坚实,建议以观望为主 [9]
沪深北交易所同日“亮剑”:再融资新政对A股影响(附精选股票)
搜狐财经· 2026-02-10 14:14
文章核心观点 - 沪深北三大证券交易所于2026年2月9日同步发布优化再融资的一揽子措施 标志着中国资本市场再融资机制进入“精准滴灌”时代 旨在扭转市场对再融资“抽血效应”的恐惧 引导资本向优质企业特别是科技企业配置 提升市场整体效率 [1][8] 政策框架与交易所差异 - 三大交易所政策框架高度一致 均围绕“扶优限劣、支持科创、提升便利、强化监管”四大核心主轴展开 [2] - 上交所着重凸显“主板”特色 深入研究“轻资产、高研发投入”认定标准 以精准服务大型成熟科技企业 [2] - 深交所在科技创新包容性方面措辞更为大胆突出 明确提及“放宽募集资金补流比例限制” 为成长型企业开辟更宽松融资通道 [2] - 北交所紧扣“创新型中小企业”定位 政策表述更注重灵活性与适应性 直击中小企业“融资难、融资慢”痛点 [2] 政策发布策略的考量 - 三大交易所选择同日发布而非联合发文 体现了分层监管的精妙智慧 避免“一刀切”并满足不同板块企业的差异化需求 [3] - 各交易所可在统一框架下灵活微调实施细则 实现“原则统一、细节自主” 增强政策可操作性和适应性 [3] - 同日发布形成强大的政策共振效应 强化市场对“资本市场改革深化”的整体认知 同时保留各板块的特色形象 [3] 政策对市场结构的深层影响 - “扶优限劣”原则将加剧市场结构性分化 优质上市公司(尤其是硬科技企业)将获得更便捷融资通道 而经营不善的公司融资难度将加大 [4] - 政策明确引导资源向“新质生产力”聚集 半导体、人工智能、生物医药、高端制造等领域的龙头企业有望获得持续资本加持 [5] - 允许破发公司通过竞价定增、可转债等方式融资 为暂时受困但主业扎实的企业提供了“救济通道” 避免错杀优质企业 [6] - 政策形成从“带病申报”拦截到募集资金全链条监管的闭环 推动再融资从“圈钱工具”转变为企业发展的“引擎” [7] 潜在受益标的分析 - 优质蓝筹与科技龙头共21只个股被列为潜在受益标的 包括宁德时代、比亚迪、药明康德、迈瑞医疗、贵州茅台等各行业领军企业 这些公司治理规范、符合“扶优”导向 融资便利性提升将助力其技术迭代、产能扩张与市场拓展 [9][10][11][12][13][14][15][16][17][18] - 高研发投入的“轻资产”科技企业共15只 包括寒武纪、中微公司、澜起科技、华大基因等 新政下融资渠道拓宽有望加速其研发和商业化进程 [19][20][21] - 北交所“专精特新”潜力股共15只 包括贝特瑞、连城数控、吉林碳谷等 新政旨在提升其融资便利性 以加速产能扩张和技术升级 [22][23][24][25]
1至8批国家集采药品接续采购开标,医疗创新ETF(516820)红盘上扬
新浪财经· 2026-02-10 13:39
市场表现与指数动态 - 截至2026年2月10日13:20,中证医药及医疗器械创新指数(931484)上涨0.57% [1] - 指数成分股惠泰医疗上涨4.86%,海思科上涨3.61%,康龙化成上涨2.55%,药明康德上涨2.31%,恩华药业上涨1.89% [1] - 跟踪该指数的医疗创新ETF(516820)上涨0.55%,最新报价为0.37元 [1] - 截至2026年1月30日,中证医药及医疗器械创新指数前十大权重股合计占比63.9%,包括药明康德、迈瑞医疗、恒瑞医药等 [2] 行业政策与集采进展 - 2月9日,第1-8批国家集采药品新一轮接续采购开标并产生拟中选结果 [1] - 本次接续采购涉及316种常用药品,覆盖抗感染、抗肿瘤、降血糖等26个治疗领域 [1] - 全国共有5.1万家医药机构参与报量,1091家国内外企业的4623个产品参与投标 [1] - 最终1020家企业的4163个产品获得拟中选资格 [1] 细分赛道投资观点 - 小核酸赛道景气度持续,正从罕见病向慢性病领域加速渗透,市场规模持续扩容 [2] - 跨国药企布局意愿提升,国内本土企业技术获国际认可,出海路径清晰,供应链优势凸显 [2] - 投资建议聚焦三大核心主线:具备核心递送技术及国际合作潜力的新锐生物科技公司;布局心血管、代谢等慢病领域且管线进度领先、可复制Leqvio商业化路径的行业龙头;受益于全球商业化加速的小核酸供应链核心公司 [2] - 建议关注创新药链、中药、医疗器械、服务消费等板块的投资机会 [2] 指数构成与样本特征 - 中证医药及医疗器械创新指数从医药卫生行业上市公司中,选取30只盈利能力较好且具备一定成长性和研发创新能力的证券作为样本 [2] - 该指数旨在反映兼具盈利性与成长性的医药及医疗器械上市公司证券的整体表现 [2]
字节,再出爆款!引爆A股涨停潮
证券时报· 2026-02-10 12:19
市场整体表现 - 2026年2月10日A股市场整体维持震荡,上证指数跌0.02%至4122.34点,深证成指跌0.02%至14206.26点,创业板指跌0.14%至3328.02点,科创综指涨0.19%至1800.35点 [1][2] - 市场结构性分化明显,AI应用题材全线上扬,光伏产业链回调 [1] AI视频技术驱动文化传媒板块 - 字节跳动旗下AI视频生成模型Seedance 2.0在2026年2月小范围内测,凭借“文本/图片生成电影级视频”的突破性能力成为焦点,引爆A股AI应用题材 [1][4] - 在Seedance 2.0带动下,2月10日文化传媒板块爆发,板块指数(BK0486)大涨6.76%至13704.46点 [4][5] - 多只个股涨停,包括读客文化(+20.03%)、捷成股份(+20.03%)、中文在线(+20.01%)、荣信文化(+20.00%)、光线传媒(+20.00%)等 [4][5] - 行业普遍认为,AI视频技术成熟将重构内容生产产业链,掌握核心技术与流量入口的企业将在新产业格局中占据主导地位 [5] AI视频技术的具体影响与应用前景 - 机构认为Seedance 2.0有望在AI漫剧、AI短剧等短内容领域率先实现广泛应用,解决传统制作模式成本高、周期长、产能有限等问题 [6] - 中银证券指出,Seedance 2.0模型能力产生质变,推动视频生成从“生成一段画面”向“完成一个作品”跨越,其提升的能力包括自分镜和自运镜、全方位多模态参考、音画同步生成、多镜头叙事能力 [6] - 该模型提升生成视频可用率,有望大幅降低制作成本,并推动漫剧行业进入规模化发展阶段 [6] - 传统动漫制作需数年、资金投入动辄千万元,而漫剧“短视频化”的轻量化产品制作周期短、创作门槛低,行业有望加速发展 [6] 游戏板块表现与行业数据 - 在文化传媒板块带动下,游戏板块2月10日普遍上涨,板块指数(BK1046)涨4.71%至1804.36点 [7][8][9] - 多只个股大涨,包括文投控股(+10.13%)、星辉娱乐(+9.67%)、完美世界(+9.61%)等 [8][9] - 政策端释放暖意,2026年1月共发放182个游戏版号(国产177款,进口5款),延续了自2025年以来的常态化发放趋势 [9] - 根据《2025中国游戏产业报告》,2025年中国游戏市场实际销售收入达3507.89亿元,同比增长7.68%,首次突破3500亿元大关;游戏用户规模达6.83亿人 [9] 游戏行业的AI驱动与增长逻辑 - 东方证券观点称,2025年中国游戏销售收入同比增长约8%,大幅跑赢社零的3.7% [10] - 老游戏层面,AI驱动长青游戏DAU与流水持续走高;新游戏层面,版号数量直接决定行业增速和企业立项信心,2025年监管变化(版号试点属地办理)使得产品修改和审批加速,版号下发速度逐月上行 [10] - 随着AI在游戏产业应用从toB走向toC,预计toB端头部长青游戏在AI加持下持续获得产能和流量增长;toC端大DAU游戏利用自然语言AI游戏引擎驱动用户共创,有望获得游戏内容和DAU的双向高增 [10] 港股相关板块表现 - 港股文化传媒跟随A股大涨,同时创新药服务(CXO)板块表现强势 [11] - CXO概念指数(HK1114)涨4.24%至1458.68点,成交额24.5亿 [12] - 成分股中,药明生物涨5.54%,药明康德涨4.31%,泰格医药涨3.62%,昭衍新药涨2.67% [12] - 开源证券表示,2017至2026年是国产药企实力获全球认可的“黄金十年”,中国创新药License-out交易总包从2017年的25.62亿美元飙升至2025年的1402.74亿美元 [12] - 2026年以重磅BD强势开年,年初License-out交易首付款总额已超2025年的39%,总包总额已达2025年的22% [12]
中国医疗健康 —— 从贝塔到确定性,布局 2026 年高确定性标的;9 项评级调整,药明康德 药明生物上调至买入-China Healthcare_ From Beta to Visibility, Position for 2026 with higher-certainty compounders; 9 rating changes, WuXi App XDC to Buy
2026-02-10 11:24
涉及的行业与公司 * **行业**:中国医疗健康行业,重点涵盖生物科技/制药、CRO/CDMO、医疗器械、医疗服务等子行业 [1] * **核心提及公司**: * **CRO/CDMO**:药明康德 (WuXi AppTec A/H) [1][2][7][9][11]、药明生物 (WuXi Bio) [13][14][18]、药明合联 (WuXi XDC) [1][2][7][9][11]、康龙化成 (Pharmaron H) [7]、泰格医药 (Tigermed) [7]、凯莱英 (Asymchem H) [7]、方达控股 (Frontage) [7] * **生物科技/制药**:科伦博泰 (Kelun Biotech) [2][7][51]、复宏汉霖 (Henlius) [2][7]、翰森制药 (Hansoh Pharma) [2][7][51]、百济神州 (BeOne) [7][51]、基石药业 (CStone) [7][51]、和誉医药 (Abbisko) [7][51]、科济药业 (Keymed) [7][51]、君实生物、信达生物、康方生物、荣昌生物、诺诚健华、康希诺、再鼎医药、恒瑞医药、中国生物制药、三生制药、歌礼制药、创胜集团等 [7][50][51][69][71] * **医疗器械**:时代天使 (AngelAlign) [2][7]、威高股份 (Weigao) [2][7]、爱康医疗 (AK Medical) [7] * **医疗服务**:海吉亚医疗 (Hygeia) [2][7]、锦欣生殖 (Jinxin) [2][7]、固生堂 (GST) [7] 核心观点与论据 一、 行业整体展望:从“出海贝塔”转向“可见性阿尔法” * **2025年回顾**:中国医疗健康板块表现强劲,主要由生物科技/制药和CRO/CDMO引领,动力源于“出海”主题带来的流动性,开启了创新领域的多年结构性转型 [1] * **2026年展望**:投资逻辑从基于授权交易预期的贝塔交易,转向需要可验证的执行力 [1] * 获取阿尔法收益将越来越依赖于**关键临床数据读出、切实的交易达成以及盈利兑现/拐点**的清晰可见性 [1] * “出海”趋势是多年的结构性趋势,但投资需更加精选 [7] 二、 子行业观点与评级调整 * **CRO/CDMO:转向积极,上调评级** * **观点**:持越来越积极看法,因增长加速、强产品周期、地缘政治风险增量有限、估值合理 [2] * **评级调整**:将药明康德 (A/H)、药明合联评级上调至“买入” [1][2][11];将凯莱英 (A) 评级下调至“中性”,方达控股下调至“卖出” [7] * **偏好**:规模化龙头,能捕捉早期全球至中国及本土研发活动复苏 (泰格医药、康龙化成H),以及GLP-1、寡核苷酸/siRNA、ADC等全球产品周期红利 (药明康德、凯莱英H、药明合联) [7] * **生物科技/制药:分化,选择性看好** * **观点**:投资需更具选择性,偏好拥有关键数据读出(部分已有积极早期数据验证)且交易预期现实的公司 [2] * **偏好**:**科伦博泰** (1L NSCLC/TNBC的中国III期数据读出;首个全球III期数据预计2026年底/2027年初) [2][7][51]、**百济神州** (sonrotoclax放量;实体瘤管线更多概念验证数据) [7][51]、**翰森制药** (稳健盈利增长,海外授权项目进展丰富) [2][7][51]、**复宏汉霖** (PD-L1 ADC肺癌II期更新,HLX43/HLX22对外授权潜力) [7] * **催化剂**:2026年数据读出可能集中在下半年,如sac-TMT的1L NSCLC III期、IBI-363在1L NSCLC/1L CRC的首批数据、AK-112的HARMONi-3数据,可能创造机会窗口 [2] * **医疗器械:维持中性** * **观点**:最差时期已过,但受成本控制制约,院内量复苏可能是渐进的 [2] * **偏好**:**时代天使** (全球化扩张验证增加)、**威高股份** (估值有吸引力,产品组合持续升级提供防御性) [2][7] * **评级调整**:爱康医疗从“买入”下调至“中性” [7] * **医疗服务:相对谨慎** * **观点**:受DRG/DIP支付改革影响持续,消费周期疲软 [2] * **偏好**:需求更具韧性、非可选消费属性的平台 (固生堂) [7] * **评级调整**:海吉亚医疗从“买入”下调至“中性”;锦欣生殖从“中性”下调至“卖出” [2][7] 三、 技术与创新趋势 * **人工智能**:在医疗领域的应用将在2026年持续发展 [3] * **新治疗模式**:中国在下一代ADC(新型载荷、双载荷、双特异性ADC)、新偶联物、创新双抗/TCE、新兴寡核苷酸药物(siRNA/ASO)、口服环肽(免疫和心血管领域)的领导地位有望加强 [3] * **颠覆性医疗器械**:2026年可能是手术机器人商业化的关键一年(受新国家收费规则驱动),脑机接口技术的突破可能带来重大惊喜 [3] 四、 CRO/CDMO 深度分析 * **基本面稳固,预期2026年加速**: * 尽管有地缘政治噪音,**药明康德、药明生物、药明合联的订单储备持续增长**,截至最新报告期(2025年三季度/上半年)分别达到84.37亿美元、42.10亿美元、13.29亿美元 [16][18] * 预计项目承接和订单转化将在2026年重新加速,特别是后期项目恢复势头、全球外包趋势正常化 [9][16] * 利润率保持韧性,2025年预计非IFRS调整后净利率:药明康德29%、药明生物29%、药明合联33% [20] * **资本开支回归正常化,聚焦高潜力领域**: * 2024年资本开支保守后,现正回归增长,明确侧重ADC、GLP-1相关小分子、寡核苷酸等高潜力领域,并继续海外建设以加强跨国客户覆盖 [10][21] * 中国CDMOs资本开支仍比印度同行更积极,药明合联/药明生物将销售额的26%/25%用于产能扩张,而印度同行通常在百分之十几的水平 [22] * **地缘政治风险(美国《生物安全法案》)影响评估**: * 法案已正式纳入2026年NDAA,**未提及具体公司名称**,定义和范围更明确,减少了不确定性 [13] * 客户担忧减轻,药明生物客户留存率高(R段>90%,D-to-M转化>95%)[13] * 竞争对手(印度CDMO、三星生物等)获得的询盘转化为实质性订单有限 [13] * **市场定价反映的预期**:当前股价反映市场预期**40%-50%的海外合同将受到影响**,而2025年4月低点时反映的是90-100%受影响的最坏情况 [14][42][43] * 中国CDMO的**估值较全球同行(龙沙、三星生物)仍有折价** [14][44] * **行业需求拐点与外包趋势**: * 供需失衡已正常化,药品定价压力因MFN协议而缓解,融资环境改善(降息推动并购和IPO活动),早期全球研发势头显现复苏迹象 [27] * 外包仍是结构性趋势。根据Endpoints半年度调查,**37%的生物制药管理层(n=77)计划提高外包率**,高于2024年的29%和2023年的23% [28] * 不同领域全球外包率(2024年):ADC 60%、CRO 51%、小分子 50%、生物药 30% [40] 五、 生物科技/制药:关注交易后执行与数据读出 * **中国创新药全球地位提升**: * 2025年,**中国贡献了全球进入临床阶段的新分子实体(NMEs)的48%**,美国占27% [53] * 中国对外授权交易数量占全球创新药BD交易的比例从2020年的7%升至2025年的23% [55] * 中国对外授权交易总金额占全球BD交易总额的比例从2020年的3%大幅升至2025年的35% [57] * **交易动态与“卖事实”现象**: * 2025年,对外授权交易(尤其是交易额>50亿美元)是股价关键催化剂,但投资动能主要集中在公告前(公告前一个月中位数上涨4%),公告后往往出现“卖事实”现象(公告后一个月中位数变化0%至-2%)[60][63] * 这可能部分归因于交易后进展的可见性较低 [60] * **交易后进展时间线**: * 从交易宣布日算起,**合作伙伴发起首个全球试验启动的中位时间为287天**(约10个月)[61][65] * 获得**首个全球试验数据读出的中位时间为798天**(约2年)[61][65] * **保留中国权益的战略价值**:可避免催化剂真空,并利用中国试验速度收集早期概念验证数据,指导全球试验适应症选择,提高成功率 [61][62] * **2026年上半年关键催化剂举例**: * 百济神州:sonrotoclax在美国的FDA加速批准及销售放量 [70] * 科伦博泰:sac-TMT在1L PD-L1阳性NSCLC的中国III期数据 [70] * 基石药业:CS2009 (PD-1/VEGF/CTLA4三抗) 的I/II期数据 [70] * 和誉医药:口服PD-L1联合EGFR-TKI在1L EGFR突变NSCLC的II期PFS数据 [70] * 歌礼制药:ASC30(口服GLP-1)的潜在BD交易 [70] 其他重要内容 * **宏观与行业环境变化**:相比2024年3月下调药明评级时,行业周期(供需平衡正常化、融资环境改善)、生物安全法案(立法进程明确、无公司点名)、客户行为(担忧减轻、留存率高)、竞争对手(订单转化有限)等方面均发生积极演变 [13] * **估值方法更新**:对康龙化成和凯莱英的估值方法从3年远期PE改为12个月远期PE,与药明系一致 [7] * **覆盖分析师转移**:中国医疗健康(CMS)和联邦制药的覆盖分析师由Ziyi Chen转移至Honglin Yan [7] * **目标公司盈利预测调整**:将中国CDMO/CRO的FY26-27每股收益预测平均上调+3%/+4%,以反映订单动能带来的更高盈利可见性 [11] * **近期催化剂**:2026年第一季度中国CDMO的2026年业绩指引更新可能成为行业催化剂 [10][44];美国国防部第1260H条款清单的发布(往年在一月份)可能引发短期股价波动,但预计近期基本面影响有限 [44][48]
港股CRO概念股涨幅居前 维亚生物涨6.14%
每日经济新闻· 2026-02-10 11:11
港股CRO概念股市场表现 - 2024年2月10日,港股CRO(合同研究组织)概念股普遍上涨,涨幅居前 [1] - 维亚生物(01873.HK)股价上涨6.14%,报收2.42港元 [1] - 药明生物(02269.HK)股价上涨6.01%,报收40.54港元 [1] - 泰格医药(03347.HK)股价上涨4.65%,报收56.3港元 [1] - 药明康德(02359.HK)股价上涨4.31%,报收121港元 [1]
CRO概念股涨幅居前 创新药投融资与BD出海同步回暖 行业景气度有望逐步改善
智通财经· 2026-02-10 11:10
文章核心观点 - 全球及中国生物医药投融资在2025年回暖,带动创新药研发火热,进而推动CRO/CDMO(CXO)行业景气度回升,相关公司股价应声上涨 [1] - 多家券商认为,药企融资与BD(业务发展)回款改善后,将增加研发投入和外包需求,为CXO及科研上游行业业绩提供支撑 [1] 市场表现 - CRO概念股普遍上涨:维亚生物涨6.14%报2.42港元,药明生物涨6.01%报40.54港元,泰格医药(港股)涨4.65%报56.3港元,药明康德(港股)涨4.31%报121港元 [1] 公司业绩预测 - 药明康德2025年净利润预计同比大幅增加103% [1] - 泰格医药2025年净利润预计同比增加105%至204% [1] 行业数据与趋势 - 全球生物医药投融资在2025年开始回暖,全球同比增速为2.7%,中国同比增速为6.4% [1] - 创新药研发领域表现火热,2025年全球BD(业务发展)金额达到1357亿美元,同比大幅增长143% [1] - 随着药企融资与BD回款回升,药企重新加大临床试验投入,对临床CRO、SMO及注册服务的外包需求同步恢复 [1] - CXO和科研上游板块主要服务于创新药的研发和后期生产,随着创新药研发火热,预计两个板块的业绩将保持良好趋势 [1]