业务布局与产品进展 - 全资子公司宇华精机全面布局直线运动部件领域，产品包括高精度滚珠丝杠副、高精度直线导轨副、行星滚柱丝杠副、微型丝杠、直线执行器等 [1] - 直线运动部件产品瞄准中高端装备产业、自动化产业、人形机器人产业、智能网联汽车等领域进行开拓 [1][3] - 第三梯次产业相关产品已取得国内知名机床厂商的成功验证和应用，去年已顺利达成小批量订单的滚动交付 [2][4] 产能建设与工厂进展 - 安徽工厂产能逐步释放，生产经营有序进行 [2][4] - 泰国生产基地主体厂房已于上月竣工，后续产能建设正加速推进中 [4] 财务与市值管理 - 公司经营活动产生的现金流量净额下降主要系票据支付方式改变所致 [4] - 公司未来将不断优化经营，提升公司价值，争取以长期、稳定、优良的业绩回报股东 [2] 客户合作与信息披露 - 关于具体业务合作情况（如与头部机器人公司或特斯拉的合作）涉及商业机密不便透露，若达到披露标准将严格履行信息披露义务 [2][3][5]

公司业务布局 - 公司全资子公司宇华精机已全面布局直线运动部件领域 [1] - 产品线包括高精度滚珠丝杠副、高精度直线导轨副、行星滚柱丝杠副、微型丝杠、直线执行器等 [1] 目标市场与战略 - 公司瞄准中高端装备产业、自动化产业、人形机器人产业、智能网联汽车等领域进行大力开拓 [1]

行情回顾 - 本周（10月27日-11月2日）中证机器人指数上涨0.4% [1][2] - 机器人指数跑赢上证指数0.3个百分点，跑赢沪深300指数0.9个百分点，跑输创业板指0.1个百分点 [1][2] 公司动态与产品发布 - 宇树科技发布四足机器狗新品预告，其动力性能约等于现有产品Go2的两倍 [1][3] - 优必选智慧物流子公司UQI优奇推出“全栈式无人物流解决方案2.0”，并发布Wali瓦力料箱移动机器人 [3] - 1X Technologies正式发布家用人形机器人NEO，售价2万美金，月订阅费499美元，预计2026年开始交付 [3] 战略合作与生态建设 - 智元成立机器人租赁生态联盟，通过“灵创平台”赋能租赁业务，并发布全链扶持政策 [2] - 智元机器人与龙旗科技达成战略合作，围绕工业场景下的具身智能机器人应用开展全面合作 [2] - 均普智能-智元联合研发实验室正式揭牌成立，致力于攻坚工业AI底层工具链与工艺级算法平台 [2] 行业应用与技术进步 - 富士康将在美国休斯顿工厂部署人形机器人，专门用于生产英伟达AI服务器，系人形机器人首次大规模应用于高端服务器制造主线 [2] - 均普智能-智元联合实验室旨在推动人工智能从“感知智能”迈向“执行智能”，构建“工具链开发-场景验证”闭环生态 [2] - 宇树科技新品在运动能力、负载能力等方面的提升，有望使其更好地适应工业巡检、应急救援、科研教育等复杂场景 [3][4]

股价与交易表现 - 11月3日盘中股价下跌2.01%至25.81元/股，成交金额为1.07亿元，换手率为0.88%，总市值为129.19亿元 [1] - 当日主力资金净流入61.72万元，其中特大单买入419.13万元（占比3.90%）、卖出280.33万元（占比2.61%），大单买入1670.03万元（占比15.54%）、卖出1747.11万元（占比16.26%） [1] - 公司今年以来股价上涨13.30%，但近期表现分化，近5个交易日下跌2.46%，近20日下跌9.57%，近60日上涨4.07% [1] 公司基本面与财务状况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入11.21亿元，同比增长7.52%，归母净利润为2.36亿元，同比增长5.06% [2] - 公司主营业务收入构成为：汽车零部件占比93.11%，智能装备及工装占比3.51%，其他收入占比2.84%，其他零部件占比0.54% [1] - 公司A股上市后累计派发现金红利4.55亿元，近三年累计派现2.48亿元 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为4.77万户，较上期减少1.41%，人均流通股为9866股，较上期增加1.43% [2] - 十大流通股东中，易方达国证机器人产业ETF（159530）为第二大股东，持股717.26万股，较上期大幅增加600.59万股 [2] - 香港中央结算有限公司为第六大股东，持股400.52万股，较上期减少59.72万股，南方中证1000ETF（512100）为第八大股东，持股228.78万股，较上期减少1.72万股 [2] - 华安乾煜债券发起式A（013650）为新进第十大股东，持股166.98万股，而永赢先进制造智选混合发起A（018124）和华夏中证1000ETF（159845）退出十大股东之列 [2] 公司概况与行业属性 - 无锡贝斯特精机股份有限公司成立于1997年4月16日，于2017年1月11日上市，主营业务为精密零部件和智能装备及工装产品的研发、生产及销售 [1] - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统，涉及的概念板块包括汽车轻量化、丝杠、人形机器人、工业母机、汽车零部件等 [1]

公司概况 - 公司成立于1997年4月16日，于2017年1月11日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址位于江苏省无锡市 [1] - 公司是国内领先的精密零部件制造商，具备全产业链优势，产品广泛应用于汽车、航空航天等多个领域 [1] - 公司主要从事精密零部件和智能装备及工装产品的研发、生产及销售，所属申万行业为汽车 - 汽车零部件 - 底盘与发动机系统 [1] 经营业绩 - 2025年三季度公司实现营业收入11.21亿元，在行业103家公司中排名第58位，行业平均营收为38.2亿元，中位数为13.81亿元 [2] - 公司主营业务构成中，汽车零部件营收6.67亿元，占比93.11%；智能装备及工装营收2513.78万元，占比3.51% [2] - 2025年三季度公司净利润为2.36亿元，行业排名第22位，行业平均净利润为2.75亿元，中位数为9221.41万元 [2] 财务指标 - 2025年三季度公司资产负债率为14.72%，低于去年同期的14.90%，且远低于39.06%的行业平均水平 [3] - 当期公司毛利率为34.59%，略低于去年同期的34.92%，但高于21.53%的行业平均水平 [3] 管理层与股权结构 - 公司实际控制人是董事长曹余华，其2024年薪酬为108万元，与2023年持平 [4] - 公司总经理郭俊新2024年薪酬为67.54万元，较2023年的68.04万元减少0.5万元 [4] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为4.77万户，较上期减少1.41%；户均持有流通A股数量为9867股，较上期增加1.43% [5] 机构持股变动 - 十大流通股东中，易方达国证机器人产业ETF（159530）位居第二，持股717.26万股，相比上期增加600.59万股 [5] - 香港中央结算有限公司位居第六，持股400.52万股，相比上期减少59.72万股 [5] - 华安乾煜债券发起式A（013650）为新进十大流通股东，持股166.98万股 [5] 业务发展与机构观点 - 公司坚持三梯次产业链布局，在巩固现有业务的同时，布局新能源汽车零部件和直线运动功能部件新赛道 [6] - 公司全速推进泰国子公司建设，计划2025年四季度竣工开业，构建全球化布局 [6] - 安徽贝斯特产能逐步释放，带动新能源汽车零部件业务收入增长；泰国工厂于2025年10月18日正式开业，二期项目同日奠基 [6] - 公司继续探索丝杠在多领域开发工作，推动丝杠设备核心工艺自主化 [6] - 招商证券预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.2亿元、3.7亿元、4.3亿元 [6] - 群益证券预计公司2025-2027年实现净利润3.1亿元、3.6亿元、4.7亿元 [6]

活动信息 - 公司将参加2025无锡上市公司投资者集体接待日活动[1] - 活动时间为2025年11月4日15:30 - 17:00[1] - 活动采用网络远程方式，可通过全景路演等参与[1] 出席人员 - 出席人员有公司总经理郭俊新、副总经理等[1] 交流内容 - 公司高管将在线就2025三季度业绩等问题与投资者交流[1]

行业投资评级 - 投资评级为“推荐”，并予以“维持” [6] 核心观点 - 当前汽车行业呈现差异化与标准化并存的双轨竞争格局，行业竞争开启新方向 [1] - 尽管短期需求偏弱，但年度累计销量仍处于超预期区间 [1] - 新技术（如智能驾驶、固态电池）与新市场（如海外拓展）是差异化竞争的关键领域 [2] - 供应链高度成熟促使高性价比标准化车型时机成熟，换电模式有望开拓新局面 [3] - 投资应关注智能网联、出海、固态电池等差异化赛道，以及“国民好车”等高性价比标准化车型的未来机会 [4] 市场行情与数据表现 - 本周（2025年10月18-24日）汽车行业指数上涨2.92%，跑输沪深300指数（上涨3.24%）0.32个百分点，在申万一级行业中排名第10位 [12] - 汽车零部件子板块本周涨幅最大，达4.30%；年初至今涨幅最高的子板块为摩托车及其他，达62.84% [15] - 10月1-19日，全国乘用车市场零售112.8万辆，同比下降6%，但环比上月同期增长7%；今年以来累计零售1,813.6万辆，同比增长8% [1][20] - 10月1-19日，全国乘用车厂商批发115.5万辆，同比下降5%，环比上月同期持平；今年以来累计批发2,200.2万辆，同比增长12% [1][20] - 新能源车渗透率持续提升：10月1-19日，新能源零售渗透率达56.1%，新能源批发渗透率达58.5% [2][20] - 新能源车销量保持增长：10月1-19日，新能源零售63.2万辆，同比增长5%；新能源批发67.6万辆，同比增长6%；今年以来累计新能源零售950.2万辆（同比增长23%），累计批发1,112.3万辆（同比增长30%） [2][20] 行业技术与产品动态 - **智能网联技术**：中国信息通信研究院发布技术路线图，目标为乘用车5G渗透率未来达95%，C-V2X直连通信渗透率超30% [32]；华为发布《华为乾崑智能汽车解决方案网络安全白皮书》，其乾崑智驾CAS 4.0新增驾驶员失能辅助功能 [33][45]；华为科技激光雷达1-8月装机量达643,826台，市场份额为41.1%，位列第一 [46] - **电池技术**：东风汽车已构建自主可控固态电池供应链体系，产品最高续航里程超过1,000公里，系统能量密度达285Wh/kg [42][43]；宁德时代计划2026年落成超2,500座巧克力换电站，目前全国已突破700座 [36] - **合作与新车**：广汽与华为合作的高端智能电动车品牌“启境”首款车型计划于2026年6月上市 [44]；京东联合宁德时代、广汽推出支持巧克力换电技术的“国民好车”，换电时间仅需99秒 [3][38][39] 市场拓展与公司动态 - **海外市场**：奇瑞集团预计未来海外营收将远超国内，并计划建立26个海外研发中心以支持全球化创新体系 [2][31] - **公司运营**：蔚来汽车创始人李斌立下四季度盈利目标，重点聚焦重点车型营销、供应链保供与降本、高质量软件交付 [40]；零跑汽车创始人朱江明增持公司H股，公司9月交付量达66,657台，同比增长超97% [37] - **国际动态**：特斯拉确认新一代Roadster将在2025年底亮相，目标0-100km/h加速不到1秒 [49]；Stellantis与小马智行合作开发L4级自动驾驶中型电动车，计划2026年在欧洲推广 [50]；沃尔沃汽车第三季度营业利润64亿瑞典克朗（约48.61亿人民币），远超预期，毛利率升至24.4% [52]

行业投资评级 - 报告对人形机器人行业维持“推荐”评级 [1][16] 核心观点 - 电动化与智能化浪潮下，国内外人形机器人产品不断迭代，有望开辟比汽车更广阔的市场空间，产业链将迎来“从0至1”的重要投资机遇 [16] - 人形机器人产业或迎来“ChatGPT时刻”，从本体到零部件商持续开展产品迭代，同时快速推进业务合作和场景应用，积极探索规模化量产和商业落地 [16] 产业动态 - 特斯拉Optimus V3预计于2026年第一季度亮相，马斯克将其定位为“特斯拉的无限财富源泉”，预计可将生产力提升5倍以上，目标实现人类级别的手部灵巧度并建立垂直整合供应链 [2] - 宇树科技发布H2仿生人形机器人，体重增加至70公斤，比H1的47公斤重近50%，身高保持180cm，增加了仿生人脸，运动稳定性和灵活性显著提升 [9][10] - 碧桂园服务自主研发的清洁机器人已进入量产阶段，年内产量将突破1000台，明年计划提高至万台以上，并已在全国17个项目中投入使用超130台 [3] - 加速进化公司推出Booster K1人形机器人，限时售价2.99万元起，定位为具身开发入门级平台，主要面向教育、赛事和展演等场景 [8] - 灵心巧手公司完成数亿元A轮融资，作为全球唯一实现高自由度灵巧手千台量产的具身智能企业，融资将用于加速量产能力升级和全球化布局 [8] 政策与区域发展 - 杭州发布《杭州市促进具身智能机器人产业发展条例（草案）》及“强链补链”三年行动方案，目标到2027年底打造3个以上量产人形机器人产品，实现整机企业工业总产值超200亿元，产业链总产值超300亿元 [4][7] - 西部首个具身智能机器人全场景赋能中心在成都成华启动运营，旨在破解传统工业机器人“刚性瓶颈”，推动人形机器人规模化落地 [7] 行业会议 - 2025 IEEE/RSJ智能机器人与系统国际会议在杭州开幕，主题为“人类-机器人前沿”，中国机器人产业展示了从仿生人形机器人到工业解决方案的全景图景 [9] 公司业绩 - 安培龙前三季度实现收入8.62亿元，同比增长30.27%；归母净利润0.73亿元，同比增长17.2% [11] - 夏厦精密前三季度实现收入5.75亿元，同比增长24.66%；但归母净利润0.25亿元，同比下降47.02% [11] - 伟创电气前三季度实现收入13.5亿元，同比增长16.67%；归母净利润2.25亿元，同比增长6.74% [12] - 南山智尚前三季度实现收入12.26亿元，同比增长5.39%；归母净利润1.17亿元，同比下降5.81% [12] - 斯菱股份前三季度实现收入5.81亿元，同比增长4.38%；归母净利润1.4亿元，同比增长2.17% [13] - 福达股份前三季度实现收入14.13亿元，同比增长27.32%；归母净利润2.21亿元，同比增长83.27% [13] - 贝斯特前三季度实现收入11.2亿元，同比增长7.52%；归母净利润2.36亿元，同比增长5.06% [14] - 东华测试前三季度实现收入3.85亿元，同比增长8.7%；归母净利润1.01亿元，同比增长2.23% [14] 行业表现 - 电力设备行业近1月、3月、12月表现分别为1.8%、30.0%、38.4%，同期沪深300指数表现分别为2.1%、12.3%、18.6% [5]

国内政策动向 - 二十届四中全会提出建设强大国内市场，坚持扩大内需战略基点，促进消费和投资良性互动，增强国内大循环内生动力 [1] - 国务院国资委召开中央企业“十五五”规划工作座谈会，强调科学谋划规划，聚焦增强核心功能、提升核心竞争力，突出产业导向和现代化产业体系建设 [2] - 2025年全国汽车以旧换新补贴申请量突破1000万份，其中汽车报废更新超340万份，置换更新超660万份 [14] 国际关系与市场影响 - 中美将于10月24日至27日在马来西亚举行经贸磋商，双方将就中美经贸关系中的重要问题进行磋商 [2] - 欧盟制裁12家中国公司，中方对此强烈不满并已提出严正交涉，表示将采取必要措施维护自身权益 [3] - 美国宣布对俄罗斯石油生产商实施制裁，刺激国际油价再度拉升 [11][12] 科技创新与产业突破 - 中国电信量子研究院团队实现超过80公里的经典光信号与量子密钥分发共纤传输，传输速率超过10Tb/s [5] - 宇树科技完成更名，王兴兴由董事变更为董事长，公司第四款人形机器人H2在IROS 2025上展示 [8] - 阿里夸克AI眼镜于24日零点开启预售 [15] 资本市场表现 - 银河证券指出二十届四中全会为A股市场提供新一轮政策预期和投资线索，有望提振市场信心 [1] - 10月23日深圳地区股集体活跃，累计15股涨停，占市场整个涨停股近25%；湖北地区股此前累计14股迎来涨停 [6] - 港股新消费赛道调整，泡泡玛特一度暴跌超11%，蜜雪集团一度大跌超6% [7] - 美股集体走高，纳指涨0.53%，标普500指数涨0.38%；纳斯达克中国金龙指数涨超1% [9] - 日本央行认为日本股市已显现早期过热迹象，日经225指数今年以来累计飙升近24% [10] 公司动态与业绩 - 招商证券研报推荐汽车板块，整车方面重点推荐比亚迪、赛力斯、长城汽车和江淮汽车等 [14] - 友发集团第三季度净利润2.15亿元，同比增长2320.53% [18] - 生益电子前三季度净利润10.74亿元到11.54亿元，同比预增476%到519% [19] - 热景生物前三季度净亏损1.09亿元；中光学2025年三季度净利润亏损7112.72万元 [20]

行业与公司 * 纪要涉及的公司为贝斯特（倍斯特）公司，主营业务包括涡轮增压器、新能源汽车零部件、工装夹具及智能装备、直线滚动功能部件（如四缸导轨）等[2][3] * 行业涉及汽车零部件制造，重点包括新能源汽车、涡轮增压器、人形机器人、工业母机等领域[2][3][12] 核心观点与论据 2025年第三季度财务表现 * 2025年第三季度单季度收入为4.04亿元，同比增长17%，环比第二季度增长超过10%[3] * 第三季度净利润达到8,700万元，累计前三季度净利润为2.36亿元，同比增长5.06%[3] * 2025年第三季度收入和利润实现了今年以来的最高同比增幅[3] 各业务板块表现 * 新能源汽车业务：单三季度业务占比接近20%，环比增长约25%，安徽新工厂贡献显著，预计未来比例将进一步提升[2][7][14] * 涡轮增压器业务：保持稳健增长，增速约为5%，出口占比将近一半，今年订单饱和，产能利用率较高[2][3][9] * 工装夹具及智能装备业务：收入同比去年下降约10%，但对内服务定位稳健[2][7][8] * 直线滚动功能部件（四缸导轨）业务：持续出料，逐步扩展至执行器层面和小总成，与协同部门共同进行送样和验证[2][7] 海外产能建设（泰国工厂） * 泰国工厂一期已竣工进入设备调试阶段，二期刚刚奠基，总产能规划在5-6亿元左右[2][4] * 一期产能约为3-4亿元人民币，二期略小一些，产品主要面向欧美市场，包括涡轮增压器和境内车零部件[4][10] * 一期预计2026年初开始爬坡生产，二期预计2027年上半年具备生产能力[4] * 未来海外产能建设将依据客户需求和订单量布局，重点仍是欧美市场，可能考虑东欧、北美或墨西哥等地[5] 新兴业务与发展规划 * 人形机器人项目：顺利推进，已拓展至执行器层面，大关节执行器相对成熟，与国内头部企业开始接触，部分即将送样[3][12] * 四缸导轨项目：去年目标是从0到1，今年目标是从1到10，明年目标是从10到100，现有一期产能可实现约5亿元年产值，并预留了二期设备和厂房[3][20] * 行星滚柱丝杠及线控制动（EMB）项目：行星滚柱丝杠研发进展顺利，已从核心部件拓展到小总成；线控制动（EMB）处于送样阶段，认证周期较长[19] * 公司未来2至3年产能扩张较快，安徽工厂计划形成10亿产能，泰国工厂合计约5至6亿，四缸导轨二期工程将新增10亿产能，总体达到25至31亿之间[24] 其他重要内容 客户与市场 * 新能源汽车客户群体相对分散，覆盖国内主流平台如蔚来、小鹏和理想等，从2026年开始将向海外品牌供货[16] * 比亚迪是公司越来越重要的新客户之一，在混动领域占据全国最大市场份额[17] * 涡轮增压器配套比例：乘用车占80%左右，商用车约占20%；国内和海外市场基本各占50%[18] 自研设备与竞争优势 * 公司在自研设备方面取得了显著进展，具备强大的开发和改装能力，已在一些内部环节开始使用自研设备[7] * 在四方导轨领域的竞争优势主要体现在精密加工能力、体系化制造、高精度、高品质一致性以及低成本，并具备车规级标准能力[23] 财务细节 * 前三季度公允价值变动收益出现波动，主要来自按净值化管理的理财产品，属于正常范围内，不影响整体财务稳健性[6] * 四季度及全年业绩预期较好，目前爬产非常饱和，三四季度通常是全年旺季[11]