阿里创投及马云减持华谊兄弟股份 - 阿里创投于12月17日通过大宗交易减持华谊兄弟股份，导致其持股比例由3.467799%降至2.403580% [1] - 阿里创投及其一致行动人马云的合计持股比例由6.064215%下降至4.999996%，不再是持股5%以上股东 [1][2] - 本次减持基于阿里创投自身商业安排，不排除未来12个月内继续减持的可能 [2] 华谊兄弟股权结构与控制权 - 本次权益变动不会导致公司控股股东、实际控制人发生变更 [5] - 公司实控人王忠军所持1.54亿股公司股票（占其持股总数48.54%、公司总股本5.55%）将进行第二次拍卖 [5][11] - 截至目前，王忠军、王忠磊两兄弟所持股份累计被冻结的比例已达到100%，被冻结股份占公司总股本的比例合计为13.81% [11] 华谊兄弟与阿里系的财务及资产关系 - 阿里影业曾向华谊兄弟提供7亿元借款，借款期限为5年 [8] - 2023年11月，华谊兄弟将全资孙公司嘉利文化100%股权及相关债权转让给阿里影业旗下公司，以抵销上述借款中的3.5亿元 [8] - 2024年7月，华谊兄弟将持有的东阳美拉70%股权转让给阿里影业，股权转让款为3.5亿元，以抵销借款剩余部分 [9] - 嘉利文化持有的物业包括华谊兄弟总部大楼 [8] 华谊兄弟经营与财务状况 - 截至2024年底，公司已经连续亏损7年，累计亏损超80亿元 [10] - 2024年前三季度，公司实现营收2.15亿元，同比下降46%；实现归母净利润-1.14亿元 [10] - 截至2025年12月10日，公司在银行等金融机构逾期债务合计为5250万元，超过公司2024年经审计净资产的10% [11] - 公司及其法定代表人王忠军新增一则限制消费令，涉及广告合同纠纷 [13][14] 华谊兄弟市场表现与业务前景 - 截至12月17日收盘，公司股价报2.17元，总市值仅剩60.21亿元，不及巅峰时900亿元的十分之一 [10][16] - 2024年公司主投影片《向阳·花》《长安的荔枝》《志愿军：浴血和平》等相继上映，但并未让公司扭亏 [17] - 周星驰执导的《美人鱼2》已进入后期制作，冯小刚执导的《抓特务》也已杀青 [17]

**大麦娱乐电话会议纪要关键要点** **涉及的行业与公司** * 公司为综合性娱乐公司大麦娱乐 前身为阿里影业 于2014年借壳上市[3] * 行业涉及现场娱乐票务 IP授权衍生品 电影票务 以及影视内容投资制作[2][4] **核心业务板块表现** * 大麦现场票务平台2024年收入达21亿 毛利率64% 是国内领先的现场娱乐票务服务商[2][6] * 阿里鱼IP授权业务收入从2019年的2亿增长至14亿 截至24财年总代理金额约40亿美元[2][10] * 影视相关业务中 淘票票电影票务市占率稳定在30%-40%[4][15] 剧集业务在24年实现约5亿元收入[4][16] **业务运营与战略** * 大麦票务平台服务费率在7-8%左右[6] 并积极拓展海外市场[2][6] * 阿里鱼采用"IP to B to C"全链路模式 已与超过200个品牌达成授权合作 累计推出超过3万个SKU[4][13] * 阿里影业实行"双龙驱动"战略 深入参与优质内容制作 拥有6家自制工作室[15][16] **市场动态与用户增长** * 疫情后大型演唱会市场规模迅速扩大 从16-19年的三四十亿元增长至2024年的300亿元左右[2][9] * Livehouse和专业场馆收入从几亿元增长到接近100亿元[9] * 大麦MAU从疫情前几百万级别增长至2024年的2000万 高峰时达5000万[2][7] **重要合作与IP资源** * 阿里鱼主要IP合作伙伴包括三丽鸥 宝可梦和奇卡哇等[11] 其中三丽鸥占到公司收入的一半左右[12] * 公司与三丽鸥的独家代理合作始于2023年 为期五年[11] 并于2024年10月获得奇卡哇独家代理权[11] **行业趋势与风险提示** * 中国正版授权市场增长迅速 预计2025年将成为全球第四大授权市场[14] * IP授权行业采用保底加分成模式运营[14] * 与头部IP合作导致阿里鱼毛利率有所下降[2][10] 内容定制化生产导致剧集业务毛利率较低[16]

公司战略转型 - 阿里影业拟更名为大麦娱乐 正式推出电影+演出+商业IP衍生等多元现实娱乐业务阵型 定义新赛道为现实娱乐[1] - 公司从单一电影业务扩展至演出、剧集、IP衍生、艺人经纪等多元领域 构筑稳定增长引擎 11年间出品300多部电影 打造240万场次演出 制作超400小时剧集[8] - 全领域业务布局提升抗风险能力 电影与演出业务形成彼此赋能螺旋上升的良性增长力 演出业务爆发助力公司连年盈利[9] 行业市场表现 - 全球现场娱乐市场预计从2025年2029亿美元攀升至2030年2702.9亿美元 复合年增长率达5.9%[3] - 2024年中国大型演唱会票房突破260亿元 同比增长78.1% 观众人数超2900万人次 同比增长45%[3][6] - 万人以上演唱会场次同比增长84.4% 下半年场次显著增长 8月9月达全年峰值[6] 公司业务表现 - 2024/25财年公司实现营收67.02亿元 同比增长33%[9] - 大麦业务2025财年整体营收达20.57亿元 增速远超Live Nation同期3%的增长率[10] - 公司股价年初至今升幅达140% 高盛予以买入评级 肯定其领先市场份额及可持续业务模式[30] 内容生态布局 - 大麦演出六大内容厂牌全面覆盖演唱会、音乐节、戏剧、展览、亲子等赛道 实现大中小型演出全线布局[11] - 戏剧厂牌"当然有戏"专注话剧音乐剧和沉浸式戏剧开发 00后购票占比超23%[13] - 通过虾米音乐节、电影艺术展等自有IP突破传统边界 融合音乐展览与文旅场景[15] 平台技术能力 - 大麦APP接入超40个娱乐品类 覆盖所有线下娱乐消费场景 用户覆盖达3亿[18][28] - AI推荐官基于大模型识别用户偏好 提供个性化内容推荐 优化决策体验[18] - 整合全国上万家影院、两万家场馆及超10万个热门景点信息 与高德合作推出场馆导航功能[28] 品牌形象升级 - 全新吉祥物麦宝亮相 设计融合票根、票夹等业务元素 象征"一路长红"[31] - 品牌从"抢票工具"进化为覆盖多场景的现实娱乐超级APP[18]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：AI、电影、国防军工、PCB、覆铜板 - **公司**：微软、Salesforce、Adobe、Applovin、多邻国、Snowflake、Elasticsearch、MongoDB、Unity、谷歌、苹果、字节跳动、快手、英伟达、亚马逊、猫眼娱乐、上海电影、阿里影业、生益电子、沪电股份、生益科技 纪要提到的核心观点和论据 AI 应用端公司 - **微软**：2025 财年 AI 应用收入预计接近 120 亿美元，Copilot 业务预计收入 20 亿美元，GitHub 贡献约 6 亿美元，均超预期[1][2] - **Salesforce**：Einstein Automate 营收超 1 亿美元，略低于预期，Data Cloud 营收 10 亿美元，同比增长 120%；以 80 亿美元收购云数据库公司增强数据基础能力，预计 2026 年产生影响[1][2][3] - **Adobe**：4 月 Figma 使用量达 220 亿次，纯 AI 业务占比低但增速显著，预计 2025 年 Q4 翻倍[3] - **Applovin**：财报表现良好，但成本上升红利期接近尾声，三方成交广告地位稳固但增长空间受限[3] - **多邻国**：最新季度 Maxim 渗透率达 7%，用户约 70 万，总体渗透率预计达 15%，Maxim 净收入占比可达 15%-20%[3] AI 基础设施公司 - **Snowflake**：营收同比增长 26%，利润同比增长 25%，上调全年预期；RPO 同比增长 34%，新增高价值客户 606 家；推出 Near Intelligence、OpenFlow 和 Cortex 新型 AI Circle 功能巩固领先地位[1][4] 其他公司动态 - **Unity**：处于困境反转阶段，广告业务受季节性因素有压力；7 月将推出 6.2 版本 AI 引擎，整合 Moses 和 Censusf 功能[7] - **谷歌**：多模态模型日均 TOKEN 消耗量约 16 万亿，VU3 正式版加速多模态商业化进程，VU3 定位服务专业创作者，面向美国 Ultra 订阅用户开放，月定价 249.99 美元[2][8][9] - **苹果**：WWDC 2025 大会预计展示新技术与产品更新，内部测试更强大的大模型，或支持端侧设备运行[1][11][12] - **字节跳动**：将在动力大会宣布豆包大模型家族升级，端侧 AI 产品有望加速落地[1][12] - **快手**：可灵 AI 年化收入运营率（ARR）在 2025 年 3 月突破 1 亿美元，连续两月突破 1 亿人民币营收，为 B 端用户提供服务并为超 1 万家企业客户提供 API 服务[10] 算力需求与应对 - **需求增加原因**：大厂与基础业务深度融合、大型 agent 涌现、多模态任务消耗大量算力[2][13] - **TOKEN 消耗与影响**：谷歌日均约 16 万亿，国内大厂年底预计达 40 - 60 万亿，今年 Q4 国内可能算力不足，国产算力产业链发展斜率更陡峭[2][14] - **海外应对措施**：72 机柜增量集中在铜线、电源、散热、PCB 升级，关注英伟达和亚马逊芯片配套；产业链库存下降，上游备库 1.3 倍，上游材料价格上涨[15][16] 电影行业 - **暑期档**：预期较低，但《姜元弄》《长安荔枝》等优质影片可能带动票房回暖[2][22] - **全年票房**：预计 2025 年可达 500 亿左右，关注底部标的猫眼娱乐[2][23] 其他行业 - **GW 星座卫星互联网项目**：第四批卫星 6 月 6 日成功发射，发射频率逐步加快，今年国防军工领域需求有望回暖[27] - **PCB 板块**：4 - 5 月高阶数通 PCB 订单能见度高，高端产能偏紧；产业链下行风险减弱，供需偏紧格局难缓解，关注 ASIC 产业链和高多层领域企业[28][29] - **覆铜板行业**：常规产品提价，汽车需求旺盛，6 月后涨价节奏趋缓；高速产品供不应求，关注高速覆铜板供应商[30] 其他重要但可能被忽略的内容 - **数据云和数据层面布局**：Snowflake、Elasticsearch 和 MongoDB 等公司持续投资，巨头收购趋势加强，数据咨询和数据标签订单加速增长[1][6] - **英伟达散热环节**：散热是技术路线升级关键，现有散热技术达极限，散热系统在 IMV 中价值占比高，中国厂商在冷板元器件及部件领域有发展空间[18][19][21] - **上海电影**：8 月 2 日定档《狼山小妖怪》，参投的 AI 玩具公司 6 月中旬发布首款玩具并发售，与卡牌和手办公司合作推出衍生品[24] - **阿里影业**：关注 IP 开发和线下演出市场，暑期或国庆档有望上映《东极岛》，今年有望业绩修复[25][26]

演唱会行业投融资概况 - 2015-2018年行业投融资较为火热，但2019年后快速回落，2025年截至6月仅1起融资，金额约2000万元人民币 [1] - 单笔融资金额普遍较低，除2018年太合音乐获10亿元战略投资外，近年基本不超过3000万元人民币 [2] - 早期轮次主导市场，天使轮和A轮事件占比最高（10起和9起），战略投资6起，B轮及以后融资稀少 [4] 区域分布特征 - 北京集中全国超50%融资事件（31起），上海（14起）和广东（12起）紧随其后，三地合计占绝对主导 [7] - 江苏、四川、山东有零星融资，区域集中度与传媒产业基础和政策支持高度相关 [7] 投资方向与标的 - 演出活动策划商最受资本青睐，14起事件占比35%，其次是版权经纪类企业 [13] - 代表性案例包括太合音乐（10亿元战略投资）、聚橙网（数亿元E轮）、放学嗨（多轮累计超千万）等 [10][11] - 投资主体75%为资本类机构（如华映资本、君联资本），实业类以传媒公司为主（如佰喜星动） [16] 行业并购动态 - 近十年仅两起并购：2017年太合音乐横向收购兵马司唱片，2023年阿里影业全资收购Pony Media构建"内容+平台"生态 [21][22] - 并购方向集中于产业链横向整合与生态协同，反映行业成熟度仍低 [21][22] 市场供需矛盾 - 粉丝经济推动需求旺盛（演唱会一票难求），但专项产业基金稀缺（仅2家私募基金规模不足5亿元） [18][20] - 资本观望主因技术门槛低、回报不稳定，更倾向短期收益项目 [18]

暑期档票房表现 - 2025年暑期档总票房（含预售）破80亿元 [1] - 票房前三影片为《南京照相馆》（20.08亿元）、《长安的荔枝》（6.57亿元）、《侏罗纪世界：重生》（5.60亿元） [3] - 暑期档前十影片票房合计约59亿元，其中国产片6部贡献42亿元，《南京照相馆》单部占比25% [5] - 6月票房19.07亿元，7月40.67亿元，8月至今超20亿元 [5] - 8月票房前五影片为《南京照相馆》（11.28亿元）、《浪浪山小妖怪》（3.88亿元）、《戏台》（1.20亿元）、《东极岛》（1.06亿元）、《罗小黑战记2》（0.98亿元） [6] 影片数据与预测 - 《南京照相馆》上映16天，预测总票房31.64亿元；《浪浪山小妖怪》上映8天预测13.37亿元；《东极岛》上映2天预测7.96亿元 [4] - 《南京照相馆》8月排片占比36.3%，上座率12.9%；《浪浪山小妖怪》排片17.4%，上座率12.0% [6] - 全国8月总出票5820.7万张，总场次452.5万场，平均票价36.1元 [6] 上市公司参与情况 - 《南京照相馆》主出品方为中国电影，其他涉及幸福蓝海、万达电影、横店影视、上海电影、北京文化 [7] - 《浪浪山小妖怪》由上影集团主投，关联公司包括上海电影控股子公司上影元 [7] - 《东极岛》出品方含光线传媒全资子公司北京光线影业、阿里影业旗下淘票票影视及北京文化 [7] 市场分析与行业观点 - 暑期档下半程国产片表现亮眼，《南京照相馆》带动单日大盘维持在3亿以上 [8] - 暑期档票房同比下滑，当前80亿元较去年同期86.75亿元减少7亿元 [8] - 多部影片口碑优异，《南京照相馆》《浪浪山小妖怪》《罗小黑战记2》豆瓣评分均超8.5分 [8] - 华西证券认为高口碑与票房强关联印证"内容为王"逻辑，中泰证券看好暑期档影片供给带动产业链修复 [9] - 分析师预测暑期档有望超过去年同期116.43亿元，但需观察头部影片后续表现 [9] 相关公司股价表现 - 截至8月8日收盘，上海电影涨3.16%至36.51元/股，万达电影微涨0.09%；中国电影、幸福蓝海、横店影视、北京文化、光线传媒均下跌 [10]

财务数据关键指标变化 - 公司报告期实现总收入约67.02亿元，较往期50.36亿元同比增长33%[17] - 公司报告期归属净利润约3.64亿元，较往期2.85亿元同比增长28%[17] - 公司报告期经调整EBITA约8.09亿元，较往期5.04亿元同比增长61%[17] - 截至2025年3月31日，公司经营利润为648,735千元，2024年为309,680千元，经调整EBITA（未经审核）为809,302千元，2024年为503,576千元[22][23] - 2025年公司各业务分部总收入为6,702,326千元，2024年为5,035,713千元；总业绩为1,709,244千元，2024年为1,324,689千元[24] - 报告期内公司收入约67.02亿元，较过往期间的约50.36亿元同比增长33%；经调整EBITA盈利约8.09亿元，同比增长61%；归属公司所有者净利润约3.64亿元，同比增长28%[46] - 报告期内公司每股盈利（基本及摊薄）约1.23分，较过往期间的约1.03分同比增长19%[46] - 报告期内，电影科技与投资制作宣发平台分部收入约27.12亿元，较往期29.99亿元减少10%；分部业绩约0.73亿元，较往期8.12亿元减少91%[34] - 报告期内，大麦分部收入约20.57亿元，较往期6.13亿元增长236%；分部业绩约12.30亿元，较往期2.81亿元增长339%[38] - 报告期内，阿里鱼授权IP商品零售额同比大幅增长，收入较往期增幅逾90%[41] - 报告期内IP衍生业务分部收入约14.33亿元，较过往期间的约8.28亿元增长73%；分部业绩约3.80亿元，较过往期间的约2.18亿元增长75%[42] - 报告期内剧集制作分部收入约5.00亿元，较过往期间的约5.96亿元同比下降16%；分部业绩约0.25亿元，较过往期间的约0.14亿元同比增长76%[43] - 报告期内公司销售及市场费用约7.89亿元，较过往期间的约7.10亿元同比增长11%，占收入比重从14%降至12%；管理费用从约9.78亿元增长至约12.37亿元，同比增长27%[48] - 报告期内公司财务净收益约1.93亿元，包含银行利息收入及汇兑损失，汇兑损失因人民币兑美元波动导致[49] 各条业务线表现 - 报告期内，大麦作为票务平台领航者，交易总额（GMV）连续两年强劲增长，几乎覆盖中国演唱会市场所有头部项目，并上线国际版票务系统[8] - 近年来，IP授权及衍生品赛道跃升为千亿级市场，公司凭前瞻性布局位居行业第一梯队[10] - 报告期内，公司IP衍生业务以三线并进的发展模式实现跨越式增长，旗下阿里鱼推动二次元等领域商业化效率提升，实现零售额显著增长[10] - 公司在电影科技与投资制作宣发平台的AI算法等前沿领域取得重要进展，构建了影视产业链全流程数字生态体系[12] - 电影科技与投资制作宣发平台2025年收入为2,711,809千元，2024年为2,999,459千元；业绩2025年为73,209千元，2024年为811,901千元[24] - 大麦2025年收入为2,057,205千元，2024年为612,585千元；业绩2025年为1,230,283千元，2024年为280,565千元[24] - IP衍生业务2025年收入为1,433,393千元，2024年为827,545千元；业绩2025年为380,349千元，2024年为217,764千元[24] - 剧集制作2025年收入为499,919千元，2024年为596,124千元；业绩2025年为25,403千元，2024年为14,459千元[24] - 报告期内，大麦交付逾3800场大型项目，秒级并发购票用户超10万的项目过千场，同比增加63%[36] - 报告期内，大麦开始拓展旅游演艺品类赛道，实现电影与演出票务双平台合并[37] - 截至年报日，大麦积累六大内容厂牌，参与逾120个IP的投资与制作[38] - 阿里鱼与数百个国内外优质IP及数千家品牌和渠道商家达成合作，拥有覆盖多类型的IP矩阵[39] - 阿里鱼业务包括转授权业务、运营业务和“锦鲤拿趣”业务[40] - 报告期内已上映主要电影票房：《抓娃娃》33.3亿元、《默杀》13.5亿元、《封神第二部：战火西岐》12.4亿元等[29] - 截至年报日，公司重点储备影片约40部，其中投资待映项目约20部，自主研发与合制项目约20部[29] - 公司已计划上映重点影片如《惊蛰无声》（拍摄中）、《东极岛》（待映）等[30] - 海纳国际青年导演发展计划累计招纳58位青年导演并进入剧组实践[31] - 公司在横店、周庄等地建设并投产四个虚拟拍摄影棚，多部影视项目应用虚拟拍摄技术降低置景成本[32] - 公司推出5个全新数字人实现商业化变现，“灯塔AI”接入通义千问大模型提升行业参与者工作效率[33] 管理层讨论和指引 - 未来，公司IP衍生业务将以“IP+商品+场景”模式拓展跨界边界，覆盖多元场景，触达特定用户群体[11] - 未来，公司将持续深化AI技术在影视产业链中的应用，推动业务智能化转型[12] - 公司将继续加大AI研发投入，推动内容、IP衍生业务、票务业务的深度融合与智能化升级[12] - 公司未来向全娱乐生态和多元化娱乐平台发展，推进内容领先、用户增长、商业衍生、布局海外战略规划[44][47] - 公司预期明年用内部资源为业务计划提供资金，合适时或寻求外部财务资助[45] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司名称由阿里巴巴影業集团有限公司改为大麦娱乐控股有限公司，自2025年6月5日起生效[4] - 公司执行董事会成员包括樊路远、李捷、孟钧，非执行董事董本洪于2025年1月10日辞任[5] - 中国电影市场报告期票房约505亿元，较往期556亿元下降约51亿元，观影人次约11.7亿，较往期13.3亿减少约1.6亿[14] - 2024年全国营业性演出场次48.84万场，同比增长10.85%，票房收入约579.54亿元，同比增长15.37%，大型演唱会票房突破260亿元，同比增长78.1%[15] - 2024年中国市场年度授权商品零售总额约1550.9亿元，授权金收入规模约59.9亿元，连续七年稳健增长[16] - 2016 - 2023年中国二次元产业规模从约189亿元增长至约2219亿元，周边衍生产业规模从约53亿元增长至约1023亿元，复合增长率达53%[16] - 公司将经营分部从五个可呈报分部重组成四个可呈报分部[18] - 公司使用经调整EBITA补充综合财务报表，消除不反映经营表现项目的潜在影响[20] - 公司以大湾区为支点，依托票务系统与阿里生态资源，推进全球化战略布局[13] - 集团业务回顾载于年报第6至17页的“管理层讨论及分析”一节内[82] - 集团过去五个财政年度的业绩及资产与负债概要载于第294页[84] - 2024年7月23日，为抵销华谊兄弟到期及结欠的3.5亿元贷款，公司附属公司收购东阳美拉70%股权，代价3.5亿元，收购于2024年11月完成[56] - 截至2025年3月31日，集团雇员1733名，2024年3月31日为1455名[58] - 报告期内，集团员工福利开支总额约8.85亿元，2024年3月31日约为8.80亿元[58] - 樊路远52岁，2016年1月1日获委任为执行董事，现任董事会主席等职[60] - 李捷50岁，2020年6月24日获委任为董事会成员，现任执行董事及执行委员会成员[61] - 孟钧45岁，2019年3月5日获委任为董事会成员，现任执行董事、首席财务官及执行委员会成员[63] - 孟先生自2023年5月起任博纳影业非独立董事，自2023年6月起任乐华娱乐非执行董事[63] - 董本洪自2025年1月10日起不再担任非执行董事[71] - 李捷于2024年6月27日卸任北京光线传媒非独立董事[71] - 公司不建议派发截至2025年3月31日止财政年度的股息，2024年亦无股息派发[75] - 2025年3月31日公司可供分派储备为零元，2024年3月31日亦为零元[78] - 集团国内全职雇员参与国家管理的定额供款退休金计划，2025年按雇员基本薪金的16% - 17%供款，2024年为14% - 16%[79] - 张莹和吴咏珊自2023年9月30日起担任公司联席公司秘书[68][69] - 宋立新于2014年12月22日获委任为董事会成员，现任独立非执行董事[64] - 童小幪于2014年6月27日获委任为董事会成员，现任独立非执行董事[65] - 陈志宏于2016年1月29日获委任加入董事会，现任独立非执行董事[66] - 报告期内及截至年报日，除披露者外，董事或高级管理层之间无重大关系[70] - 报告期内集团向退休福利计划总供款为人民币6782.3万元，2024年为人民币6273.3万元[80] - 2025年3月31日，樊路远所持公司普通股、衍生工具总权益为3496.1797万股，占已发行股份总数约0.12%；李捷为3922.5091万股，占比约0.13%；孟钧为482.5135万股，占比约0.02%[90] - 2025年3月31日，樊路远所持AGH股份及相关股份总权益占AGH已发行股份总数约0.02%；李捷约0.00%；孟钧约0.00%；童小幪约0.00%[91] - 股东于2002年5月23日及2012年6月11日分别批准采纳2002年购股权计划和2012年购股权计划，2002年购股计划于2012年5月22日届满[93] - 2021年9月6日起，2021年购股计划生效，2012年购股计划终止，不得授出或概无授出任何购股权[94] - 2023年8月30日，股东批准有关2021年购股计划条款的修订[94] - 宋立新女士及童小幪先生将在即将召开的股东周年大会上轮席告退，并均符合资格膺选连任[87] - 2021年购股权计划旨在激励对集团、联营公司及相关实体有贡献的参与者，集团对投票权20%或以上的公司为联营公司[95] - 2021年购股计划参与者包括购股计划雇员、公司董监高、相关实体雇员、购股计划服务供应商[96] - 2021年购股计划自2021年9月6日开始，至计划采纳日期起计十年期满或计划根据规则终止之日（以较早者为准）止[97] - 截至2025年3月31日，2021年购股计划余下有效期约为5年[99] - 董事会有权在计划期内向符合条件的参与者授出购股权，认购董事会厘定的股份数目[100] - 授出购股权要约须书面作出，自授出日期起计21日内可供受要约人接纳，计划期间届满后要约不获接纳[101] - 若公司在接纳期内收到受要约人签署的要约函件副本及接纳表格，连同港币1.00元汇款，购股权视作已获接纳，汇款概不退还[102] - 向公司董事、主要行政人员、主要股东或其联系人授出购股权，须获全体独立非执行董事（不包括身为有关购股权承授人的独立非执行董事）批准[103] - 向公司独立非执行董事或主要股东等授出购股权，若导致12个月内已发行及将发行股份合计超当时已发行股份的0.1%，须经股东大会股东批准[104] - 认购价不得低于股份授出日期收市价、紧接授出日期前五营业日平均收市价及股份面值中的最高者[106] - 购股权限承授人个人所有，不得转让等，公司可撤销违规承授人的购股股权[107] - 购股股权有效期为自授出日期起10年，行使时承授人须持续受雇12个月以上[107] - 购股股权最短持有期限（归属期）不少于12个月，特定情况可能较短[108] - 因行使2021年购股计划及其他计划购股股权可能发行的股份总数，不得超2023年8月30日已发行股份的8%[110] - 计算8%上限时，失效的购股股权、奖励或认购权不予计算，公司可寻求更新上限[110] - 股份合并或拆细前后，按8%上限授出的购股股权行使时可发行最高股份数占比相同[110] - 2021年购股计划授予购股服务供应商的购股股权可发行股份总数不得超已发行股份的1%[111] - 公司可寻求股东批准授出超8%上限的购股股权，仅可授予特别指定参与者[111] - 每名承授人12个月内获授和将获发行股份总数不得超已发行股份总数1%[112] - 再度授出购股权致股份超已发行股份总数1%，需股东大会另行批准[113] - 年报日2021年购股计划可供发行股份1,985,918,240股，占已发行股份约6.65%[114] - 截至2025年3月31日，无根据2021年购股计划授出购股权[115] - 2024年4月1日及2025年3月31日，2021年购股计划可供授出购股权分别为2,138,619,212份及1,983,173,990份，占已发行股份约7.

暑期档动画电影市场概况 - 2025年暑期档动画电影数量达21部 创近五年新高 较前四年12-17部显著增加 若包含在播作品则达28部 [1] - 动画电影票房表现不及预期 最高票房为《名侦探柯南：独眼的残像》3.53亿 国产动画《时间之子》1.88亿 追光动画《聊斋：兰若寺》预测票房2.16亿 [1][4] - 暑期档首月票房同比下滑14.56% 春节档后无影片票房超5亿 市场整体低迷 [5] 国产动画电影创作趋势 - 传统文化题材占主导 17部国产动画中7部为原创 其中6部取材传统文化 《西游记》衍生IP达3部 [6][7] - 追光动画"新文化"系列持续开发 《聊斋：兰若寺》为系列第二部 首部《长安三万里》2023年票房18亿 [11][12] - 原创IP面临市场挑战 《时间之子》无传统文化加持 豆瓣6.3分 票房表现较弱 [16] 海内外少儿IP运营动态 - 经典国产IP持续进化 《喜羊羊与灰太狼之异国破晓》20-34岁观众占比达49.6% 显示用户年龄层扩展 [19][21] - 系列化开发成主流 《潜艇总动员》推出第8部 《新大头儿子和小头爸爸》5部重映累计票房4.65亿 [22] - 国际少儿IP加速引进 《魔法蓝精灵》《疯狂海盗团2》等登陆暑期档 但市场接受度差异显著 [23] 二次元电影市场发展 - 二次元消费规模超千亿 《名侦探柯南：独眼的残像》引进时间差缩短至两月 票房3.53亿暂列暑期档第一 [24][26] - 引进模式多样化 老牌代理公司木棉花引进《当哒当：邪视》 文艺片发行商涉足二次元领域 [27] - 产业链延伸明显 路画影视成立谷子品牌GuGuGuGu 万达投资52TOYS拓展IP衍生业务 [34]

港股市场整体表现 - 7月18日港股三大指数集体反弹：恒生指数涨1 33% 国企指数涨1 51% 恒生科技指数涨1 65% [1] SaaS概念板块 - 汇量科技涨15 56% 移卡涨10 11% 金蝶国际涨7 27% 迈富时涨5 84% 医渡科技涨4 95% [1] - 催化因素为2025世界人工智能大会（WAIC）将于7月26日至29日举办 [1] 稳定币概念板块 - 耀才证券金融大涨16 93% 云锋金融涨15% OSL集团涨4 25% 华检医疗涨20 41% 众安在线涨9 27% [1] - 美国众议院通过《稳定币国家创新法案》 旨在建立稳定币法律框架 已提交总统签署 [1] 黄金及有色金属板块 - 灵宝黄金涨6 24% 洛阳钼业涨3 96% 中国宏桥涨3 44% 紫金矿业涨3 46% 山东黄金涨2 53% [2] - 现货黄金短线拉升重回3340美元/盎司上方 中金研报称美联储主席提前离职或利好黄金 [2] 大金融板块 - 兴证国际涨7 41% 广发证券涨5 04% 招商证券涨4 21% 东方证券涨4 15% [2] - 保险股中中国太平涨5 74% 中国太保涨5 16% 中国人寿涨5 13% [2] 新能源汽车产业链 - 天齐锂业涨5 82% 中国石墨涨4 35% 赣锋锂业涨2 18% 敏实集团涨2 47% 东风集团涨6 75% 蔚来涨4 62% [3] 消费及电力相关板块 - 影视股、烟草概念、猪肉概念等消费板块普涨：思摩尔国际涨4 99% 万洲国际涨2 58% 大麦娱乐涨6 72% [3] - 风电股、电力设备、核电等电力板块活跃 [3] 跌幅显著板块 - 化妆品、百货业股、航空股等下滑：中国东方航空股份跌2 72% 中银航空租赁跌1 67% [3] - 创梦天地暴跌30 12% 尽管公司预计上半年扭亏为盈 [3] 热门个股异动 - 东方甄选大涨12 78% 因即将上线第二款卫生巾新品 机构看好自营品发展空间 [3]

港股市场整体表现 - 恒生指数上涨1.33%至24825.66点，涨幅326.71点 [2][3] - 国企指数上涨1.51%至8986.47点，涨幅133.37点 [2][3] - 恒生科技指数上涨1.65%至5538.83点，涨幅89.98点，创4月以来新高 [2][3] - 南向资金净买入59.31亿港元，其中港股通（沪）净买入32.88亿港元，港股通（深）净买入26.43亿港元 [12] 行业及个股表现 科技与金融板块 - 大型科技股普涨：京东集团-SW涨2.97%至128.2港元，阿里巴巴-W涨2.93%至115.8港元 [3][5] - 金融股表现强劲：招商证券涨4.21%至16.34港元，中国光大控股涨6.52%至8.49港元 [5][6] - 稳定币概念股领涨：耀才证券金融涨16.93%至16.44港元，云锋金融涨15%至4.37港元 [5][6] 新能源与有色金属 - 风电股大涨：东方电气涨8.75%至14.92港元，金风科技涨6.06%至7.52港元 [7] - 有色金属板块走强：灵宝黄金涨6.24%至9.88港元，天齐锂业涨5.82%至32.75港元 [8][9] 医药与影视娱乐 - 生物医药股活跃：华检医疗涨20.41%至2.95港元 [6] - 影视股连续大涨：欢喜传媒涨12.5%至0.45港元，稻草熊娱乐涨5.17%至0.61港元 [6][7] 弱势板块 - 博彩股多数下跌：澳博控股跌3.3%至2.93港元，新濠国际发展跌3.14%至4.93港元 [9][10] - 光伏股走弱：信义光能跌3.41%至2.83港元，协鑫科技跌2.42%至1.21港元 [10][11] - 钢铁股收绿：中国罕王跌2.71%至2.51港元，马鞍山钢铁股份跌2.44%至2港元 [11][12] 市场展望 - 申万宏源看好港股及A股市场，认为香港将在全球金融秩序重构中扮演重要角色，港股优质资产繁荣度预计持续提升 [14]