市场表现与驱动因素 - PVC主力期货V2605昨日收盘涨幅达3.02%，价格大幅上涨[2][8] - 本轮上涨主要受宏观预期驱动，而非基本面根本性改善[2][8] 宏观政策与市场情绪 - 国务院“十五五”规划《纲要草案》编制会议强调谋划重大工程、项目、载体，市场解读为利好基建，提振PVC需求预期[2][8] - 全国住房城乡建设工作会议部署明年重点工作，强调着力稳定房地产市场，进一步强化市场情绪[2][8] - 金融监管总局与国务院国资委关于化解债务风险、抵制“内卷式”竞争的表态，共同构筑了偏强的宏观氛围[2][8] 行业基本面分析 - PVC供应端边际电石法企业继续降负，整体供应小幅下降[3][9] - 2025年新产能投产预期使得PVC供应端呈现充裕格局[3][9] - 需求端下游开工受季节性影响小幅下降，下游逢低采购，盘面反弹时成交清淡[3][9] - 出口订单在双节前仍保持韧性[3][9] - PVC氯碱综合利润受烧碱及PVC价格小幅反弹有一定修复，但同比仍处于低位[3][9] 海外供应动态 - 美国西湖化学批准于2025年12月关闭其45万吨的PVC工厂[3][9] - Vynova公司已为其年产32万吨的PVC工厂提交破产程序申请[3][9] - 海外供应收缩信息对市场心态形成小幅支撑[3][9] 后市展望 - PVC自身供需改善空间有限[3][9] - 近期宏观预期偏强，叠加海外供应扰动，共同推动了本轮价格反弹[3][9] - 预计后市价格仍将随宏观情绪延续震荡走势[3][9]

核心事件概述 - 祥源控股集团实际控制人、浙江富豪俞发祥因涉嫌犯罪被采取刑事强制措施 [2] - 事件直接导火索为2025年11月28日起，其在浙金中心平台担保的金融资产收益权产品出现大规模到期无法兑付，据不完全统计兑付资金规模达百亿元 [1][2] - 在危机爆发前，俞发祥所持的两家A股上市公司股份已于2025年12月17日被司法冻结及轮候冻结 [3] 实际控制人背景与公司扩张 - 俞发祥，1971年出生，2025年胡润百富榜显示其财富为145亿元人民币，位列第465位 [5][6] - 商业版图涵盖三家上市公司：祥源文旅（A股）、交建股份（A股）、海昌海洋公园（港股） [5] - 公司业务始于1992年装修业务，1995年进军海南房地产，2010年后聚焦文旅、地产、建设三大产业 [5][6] - 在危机爆发前仍在积极扩张，于2025年6月以22.95亿港元战略投资海昌海洋公园并成为其控股股东 [6] 公司财务状况与现金流危机 - 公司执行总裁在2025年12月5日与投资者沟通时称，公司总资产约600亿元，总负债约400亿元，但承认因地产行业下行出现暂时性现金流紧张 [8] - 根据评级报告，截至2025年6月末，公司合并资产总额595.68亿元，所有者权益217.37亿元，负债合计378.31亿元，其中流动负债占比高达71.09% [9] - 2025年1-6月，公司营业收入42.89亿元，净利润2.97亿元，经营活动产生的现金流量净额为-3.30亿元，现金及现金等价物净增加额为-5.15亿元 [9] - 公司营业收入已连续三年大幅下滑：2022年136.59亿元，2023年118.46亿元，2024年107.26亿元，年均复合下降11.39% [9] - 房地产业务受冲击明显：2022至2024年，新开工面积从61.53万平方米锐减至9.65万平方米，签约销售面积年均复合下降17.54% [10] - 经营活动现金流入量快速下降：2022年169.01亿元，2023年111.91亿元，2024年101.31亿元 [10] 风险处置进展与市场反应 - 为处置债务风险，帮扶工作组已于2025年12月12日正式进驻企业，进行资产与负债排查 [12] - 投资者表示，兑付方案尚未有具体信息公布 [13] - 2025年12月23日公告后，相关上市公司股价大幅低开：交建股份低开超5%，祥源文旅低开超4%，海昌海洋公园低开超6% [13] - 截至当日午间，交建股份总市值47亿元人民币，祥源文旅总市值62亿元人民币，海昌海洋公园总市值59亿港元 [13]

事件核心概述 - 祥源系实际控制人俞发祥因涉嫌犯罪被采取刑事强制措施，旗下三家上市公司（祥源文旅、交建股份、海昌海洋公园）同步公告 [1] - 事件源于祥源系债务风险发酵，涉及担保的金融产品逾期兑付规模高达200亿元 [3] - 监管部门已介入并组建工作组进驻企业，同时核心股权已被大量司法冻结 [5][6] 涉事公司及实控人情况 - 实际控制人俞发祥为祥源控股集团董事长，1971年出生，2025年10月以145亿元身家位列《胡润百富榜》第465位 [8] - 祥源控股始创于1992年，以文旅投资运营为主导，布局50余个文旅项目，同时涉足基建和地产 [8] - 旗下控制祥源文旅（600576.SH）、交建股份（603815.SH）、海昌海洋公园（02255.HK）三家上市公司 [1][8] 债务风险与产品逾期 - 自11月28日起，由祥源控股及俞发祥担保、在浙金中心平台发行的多款金融资产收益权产品出现到期无法兑付，涉及规模高达200亿元 [3] - 祥源控股执行总裁沈保山曾回应称到期未兑付产品约2至3款 [3] - 12月7日，祥源文旅与交建股份公告强调相关产品与上市公司无关、上市公司不承担担保责任，但承认实控人承担连带保证责任的产品出现部分逾期兑付 [3] 监管介入与风险处置 - 为稳妥处置风险，绍兴市组建了帮扶祥源控股集团工作组，并于12月12日正式进驻企业 [5] - 工作组着手排查企业资产及负债情况，并督促企业履行债务责任，确保生产经营正常 [5] - 绍兴市相关部门表示将对排查中发现的涉嫌违法犯罪线索移交公安机关依法查处 [6] 股权冻结情况 - 12月16日，交建股份披露控股股东及实控人所持股份被司法冻结、轮候冻结及司法标记 [6] - 具体数据显示，祥源控股持有交建股份2.74亿股（占总股本44.32%），其持股100%被冻结、标记及轮候冻结；俞发祥持有1572.91万股（占总股本2.54%），同样被全额冻结 [7] - 冻结原因包括金融借款担保合同纠纷诉前保全及关联债务风险等，绍兴市公安局是冻结申请人之一 [7][8] - 祥源文旅也披露了类似的股权冻结情况 [8] 公司当前状态声明 - 三家上市公司公告均表示，截至披露日，公司控制权未发生变化，生产经营一切正常，上述事项暂未对公司正常生产经营产生重大影响 [1][3] - 公司强调与控股股东在资产、业务、财务等方面保持独立，不存在非经营性资金占用、违规担保等情况 [8] - 案件具体涉嫌罪名尚未披露，祥源控股及相关方也未进一步回应后续处置措施 [8]

事件核心 - 祥源系实际控制人俞发祥因涉嫌犯罪被采取刑事强制措施，其关联上市公司祥源文旅、交建股份、海昌海洋公园同步公告[3] - 事件源于祥源系在一平台发行的理财产品出现逾期兑付问题[5] - 浙江省绍兴市帮扶工作组已于2025年12月12日进驻祥源控股集团，排查资产及负债情况[6] 实际控制人及关联方动态 - 俞发祥为祥源控股集团董事长，通过收并购拥有凤凰古城、张家界黄龙洞等20多个知名景区，并连续多年跻身“中国旅游集团20强”[5] - 俞发祥在2025年10月《胡润百富榜》上以145亿元身家位列第465位[5] - 俞发祥的堂妹俞红华因个人原因辞去了在交建股份和海昌海洋公园的董事等职务[3][4] - 俞红华自1998年起在祥源系任职，曾担任祥源控股财务总监、副总经理等职务[4] 上市公司股权冻结情况 - **祥源文旅**：实控人、控股股东及其一致行动人合计持有公司6.12亿股（占总股本58.08%），当前全部6.12亿股被司法冻结，另有4.62亿股被轮候冻结[6] - **交建股份**：控股股东祥源控股持有公司2.74亿股（占总股本44.32%），其中4524.33万股被司法冻结，2743万股处于司法冻结质押状态，2.02亿股被司法标记，同时全部2.74亿股被轮候冻结[6] - 交建股份披露，俞发祥个人持有的1573万股已被绍兴市公安局司法冻结[6] - 股权冻结涉及与金融机构的金融借款担保合同纠纷诉前保全程序，以及关联某平台的债务风险[6] 公司业务与资本运作 - 俞发祥于1992年成立伟翔装饰公司（祥源控股前身），从装饰、房地产开发起家，2008年跨界文旅[5] - 通过资本运作，俞发祥于2017年控股万家文化（后更名祥源文旅），2019年推动交建股份登陆A股，2025年10月将海昌海洋公园纳入麾下[5] - 祥源控股方面在与投资者交流中称，手中拥有约300-400亿的地产资产存量，正在积极自救寻找新融资渠道[7] 上市公司声明与影响 - 三家上市公司公告称，未收到要求协助调查的通知，公司控制权未发生变化，董事和高管正常履职，生产经营一切正常[3] - 祥源文旅与交建股份表示，公司与控股股东在资产、业务、财务等方面保持独立，不存在非经营性资金占用、违规担保等情况[7] - 公司承认实控人及控股股东股份被冻结比例较高，若后续涉及司法处置，可能存在影响公司控制权稳定性的风险[7]

事件概述 - 祥源控股集团有限责任公司实际控制人俞发祥及其关联方，因旗下浙江金融资产交易中心（浙金中心）平台多款金融资产收益权产品到期无法兑付，引发“百亿兑付”风波，导致其持有的两家A股上市公司股权被司法冻结 [1] - 据不完全统计，浙金中心平台由俞发祥与祥源控股提供连带责任担保的产品的兑付资金规模达百亿元 [1] - 事件发生后，绍兴市已组建帮扶工作组于12月12日正式进驻祥源控股，以排查资产负债情况并督促履行债务责任 [5][6] 对祥源文旅（600576.SH）的影响 - 公司控股股东祥源旅游开发有限公司（祥源旅开）被司法冻结股份约3.90亿股，占其所持股份的99.06%，占公司总股本的37.03% [2] - 祥源旅开被轮候冻结股份约3.98亿股，占其所持股份的100.90%，占公司总股本的37.71% [2] - 一致行动人安徽祥源文化发展有限公司被司法冻结质押股份2.07亿股，占其所持股份的95.63%，占公司总股本的19.66% [2] - 截至公告日，公司实际控制人、控股股东及其一致行动人累计被司法冻结股份6.12亿股，占其合计所持股份的100%，占公司总股本的58.08% [3] - 上述相关方累计被轮候冻结股份4.62亿股，占其合计所持股份的75.43%，占公司总股本的43.81% [3] - 公司股价在事件披露后跌幅近2% [7] 对交建股份（603815.SH）的影响 - 公司控股股东祥源控股持有公司股份2.74亿股，占公司总股本的44.32% [3] - 祥源控股被司法冻结股份数量4.52亿股，占公司总股本的7.31% [3] - 祥源控股被司法标记股份数量为2.02亿股，占公司总股本的32.58% [3] - 祥源控股被轮候冻结2.74亿股，占公司总股本的44.32% [3] - 实际控制人俞发祥个人持有的1.57亿股公司股份被全部司法冻结，占公司总股本的2.54% [3] - 公司股价在事件披露后大跌超8% [7] 股权冻结原因 - 冻结主要涉及上海金融法院所涉金融借款担保合同纠纷的诉前保全程序 [4] - 涉及绍兴市公安局的司法冻结及轮候冻结事项，与公司间接控股股东及实际控制人关联的某平台债务风险有关 [4] - 涉及浙江省绍兴市越城区人民法院的轮候冻结事项，与一致行动人安徽祥源和某金融机构的金融借款担保合同纠纷诉前保全程序有关 [4] 相关方背景 - 实际控制人俞发祥，1971年出生，现任祥源控股董事长，旗下拥有祥源文旅、交建股份及海昌海洋公园三家上市公司 [4] - 根据2025年10月28日发布的《2025年胡润百富榜》，俞发祥以145亿元人民币财富位列第465位 [4] - 祥源控股成立于2002年，主营业务包括房地产、文旅等板块 [7] 政府介入与应对 - 风险发生后，祥源控股主动寻求政府支持，以化解债务危机 [7] - 省、市两级均成立了相应工作专班，迅速开展调查处置工作 [6] - 帮扶工作组进驻后，着手了解企业经营情况并分类排查各类资产，为后续帮扶和风险处置创造条件 [7] - 浙金中心线上服务平台的资金出入等功能已暂停，以配合调查，基础服务仍正常运行 [7]

核心事件概述 - 祥源集团实际控制人俞发祥及其控股股东所持两家A股上市公司股份被大面积司法冻结及轮候冻结，此事关联其“百亿金融产品爆雷”引发的债务风险 [1][5] - 浙江省及绍兴市政府已成立工作专班，绍兴市帮扶工作组于2025年12月12日正式进驻祥源控股，以排查资产、督促履行债务并确保正常经营 [5][13][16] 祥源文旅股权冻结详情 - 公司实际控制人、控股股东祥源旅开及其一致行动人合计持有公司股份612,433,915股，占总股本58.08%，目前全部股份（100%）被司法冻结 [6] - 其中，被轮候冻结股份461,967,812股，占其持股75.43%；被司法冻结质押股份207,360,000股，占其持股33.86% [6] - 冻结主要涉及三方面：祥源旅开与某金融机构的金融借款担保合同纠纷诉前保全；祥源控股及实控人关联平台债务风险；安徽祥源与某金融机构的金融借款担保合同纠纷诉前保全 [7] 交建股份股权冻结详情 - 控股股东祥源控股持有公司274,293,290股（占44.32%），其中被司法冻结45,243,290股（占7.31%），被司法冻结质押27,430,000股（占4.43%），被司法标记201,620,000股（占32.58%），被轮候冻结274,293,290股（占44.32%） [9] - 实际控制人俞发祥个人持有15,729,100股（占2.54%），已全部被司法冻结 [9] - 冻结主要涉及两方面：祥源控股与某金融机构的金融借款担保合同纠纷诉前保全；祥源控股及实控人关联平台债务风险 [10] 债务风险与爆雷事件背景 - 自2025年11月28日起，祥源控股及实控人俞发祥在浙金中心平台提供担保的多款金融产品出现逾期，涉及产品超200款，总交易规模超百亿元 [12] - 产品预期年化收益率4%-5%，底层资产为“祥源系”多地地产项目的应收账款 [12] - 公司执行总裁透露，公司总资产约600亿元，总负债约400亿元，但地产下行导致300亿元货值滞销，且浙金中心交易资质被取消切断了融资渠道，引发流动性危机 [12] 市场影响与公司现状 - 自祥源集团爆雷以来，祥源文旅和交建股份股价本月分别下跌超过20%和30% [1] - 祥源文旅公告称公司生产经营一切正常 [5] - 祥源控股旗下拥有祥源文旅、交建股份、海昌海洋公园三家上市公司，俞发祥在2025年10月以145亿元身家位列《胡润百富榜》第465位 [10][11] 政府处置与工作进展 - 浙江省相关部门已成立工作专班，对祥源控股进行全面资产排查，并督促浙金中心配合调查 [13][14] - 帮扶工作组进驻后，企业生产经营总体稳定，工作组将分类排查资产并为后续债务处置创造条件 [16] - 浙金中心线上服务平台已暂停资金出入功能，其余基础服务仍运行，将视调查情况尽快恢复必要功能 [16]

日本高息贷款行业的历史教训 - 日本泡沫经济时期高息贷款业务模式不可持续 日息高达10%以上 借款人仅需通过影像和身份证号码即可快速获得贷款[1] - 过度发展的个人高息贷款业务导致行业巨头消亡 20多年前日本最富有的十大家族中有六个从事该行业 后来这六家都消失了[8] - 行业失败源于缺乏克制和对长期社会平衡的忽视 若企业能提前认识业务隐患并控制利润攫取 或可避免失败[8] 美国宏观经济与债务结构风险 - 美国联邦债务不断膨胀是其核心问题 现有债务规模过大且新增债务速度过快 经济体系严重依赖这一不可持续结构[4] - 为延缓债务危机 美联储采取降息以降低美债成本 企业如马斯克旗下公司则通过设立“效率部”推行降本增效来缩减债务[4] - 根据达利欧对强国六个阶段的划分 美国目前处于第五阶段 即财政状况恶化、内耗严重的阶段[4] 中国个人与企业的债务困境案例 - 个人购房者面临严重资产减值 例如有案例显示 一套200万购入的房产 首付40万贷款160万 附加费用约45万 后房价跌至100万多一点 导致显著亏损[7] - 个人消费借贷失控案例 有人两年无工作靠借贷生活 进行分期消费 初期利率低时过度借贷 后期利率高企且难以借款 累计利息达十来万 最终需家庭救助[7] - 创业公司老板为维持运营承受巨大压力 有案例通过出售个人两套房产向公司注入现金流 去杠杆和修复资产负债表的过程极为痛苦[10] 借贷需求与经济发展的关系 - 健康的经济发展需要私营企业积极的贷款和融资需求 以扩大商业规模和抓住机遇[8] - 若企业借贷需求疲软或消失 将不利于整体经济发展[9] - 企业家成功常离不开金融机构的资金支持 仅靠自有资金发展速度慢 易错失市场机遇[8] 对借贷与杠杆的认知与管理 - 经历债务危机后 个人和企业可能对借贷产生心理阴影 即使利率很低也不敢再次负债[11] - 正确的风险管理意识包括理解资产负债表、管理现金流以及慎重对待借钱[11] - 个人需警惕习惯性提前消费 债务一旦超过平衡线 应对突发事件能力将大幅下降[12]

文章核心观点 - 报告旨在提供与市场一致性预期相偏离的潜在情景 一致性预期已反映在资产价格中 而对预期的偏离才是市场波动和博弈的空间 对于投资而言 应对的重要性大于精准预测 [1] 美国宏观经济与政策 - 美国通胀压力可能超预期 美联储或因此重启加息 [1] - 美国原油产量可能触顶回落 [1] 欧洲宏观经济与政策 - 欧元区债务风险可能放大 欧洲央行或因此重新扩表 [1] 大宗商品市场 - 黄金价格可能转入持续调整 [1] - 美国原油产量触顶回落可能推动油金比触底回升 [1] 中国宏观经济 - 居民消费可能超预期 [1] - 出口可能继续超预期 [1] - 出口价格增速可能转正 并推动PPI超预期复苏 [1] 中国房地产市场 - 租金加速下降及二手房下行预期可能带来新一轮地产政策 [1]

文章核心观点 - 联合国贸发会议认为2024-2025年全球经济处于“脆弱韧性”状态，表面稳定但结构疲弱且风险积聚，预计2025年全球经济增速将从2024年的2.9%放缓至2.6% [1] - 全球增长正从疲弱转向更低的下滑轨道，主要受需求侧动力不足、投资动力不足以及多重不确定性影响 [1][2] - 要重回更平衡、可持续的全球增长路径，需要进行重大政策转向，并加强贸易、金融等政策的整体协调 [3][4] 全球经济状况与增长前景 - 2025年全球经济增速预计放缓至2.6%，低于2024年的2.9% [1] - 全球增长正从疲弱转为更低的下滑轨道，原因包括全球需求不振、私人投资疲弱、制造业周期低迷以及发达经济体低增长的传导 [1] - 需求侧动力不足：许多经济体国内支出低迷，家庭购买力承压，高利率压制经济活动与国内需求，导致全球制造业疲软和贸易动能不足 [1] - 投资动力不足：固定投资疲软，私人部门投资低迷，企业因高融资成本和盈利前景不确定性而推迟资本支出，侵蚀长期增长潜力 [1] 经济复苏面临的主要风险与不确定性 - 金融风险：持续高利率提高企业与政府融资成本，抑制投资和消费，使债务脆弱国家更易爆发危机 [2] - 货币政策分化加剧国际金融市场波动，导致资本流动和汇率不稳定，影响国际融资条件，对外部融资依赖度高的国家影响更甚 [2] - 贸易政策与地缘政治风险：贸易政策不确定性处于历史高位，关税调整、双边协议等前景不明朗，使企业投资持续承压 [2] - 全球贸易将因前置进口效应消退和美国加征关税而产生实际影响而减速，进而拖累制造业投资、全球价值链活动与就业增长 [2] - 地缘经济重组风险：2025年，在关税战升级、地区供应链重构及市场分裂风险影响下，地缘经济重组将加剧系统性风险 [3] - 气候风险：气候灾害频率上升，对发展中经济体构成系统性冲击，发展中国家气候相关极端事件增长更快，冲击粮食价格和供应链，破坏基础设施，挤压公共投资，形成恶性循环 [3] - 债务风险：在统计的68个低收入国家中，有35个处于或面临高风险债务困境，债务违约可能导致长期产出下降、丧失国际资本市场进入能力及借贷成本显著上升 [3] 政策建议与改革方向 - 稳定宏观与金融条件：避免过紧货币政策、扩大财政空间、加强协调 [4] - 重塑全球金融架构：降低融资成本，提升发展中国家获取资金的能力 [4] - 打造以发展为中心的贸易体系：减少不确定性，加强多边合作 [4] - 应对气候与债务风险：扩大气候融资、改革债务架构 [4] - 加强关键市场监管：积极应对食品与大宗商品领域的金融化风险 [4] - 需加强贸易、金融等政策的整体协调，单一政策工具在相互影响的全球周期中无法充分发挥作用 [4] - 最重要的结构性改革是国际金融架构改革，以降低汇率波动、融资成本和外部脆弱性，包括减少对美元融资渠道的过度依赖，提升内部需求与投资能力 [4] - 需加强规则型、多边、非歧视的贸易体系建设，维护以世界贸易组织为核心的多边贸易体制，防止贸易政策碎片化，加强联合国、二十国集团、金砖国家等区域合作的协同，以降低贸易政策不确定性 [4]

全球经济增速与状态 - 2025年全球经济增速预计将放缓至2.6%，低于2024年的2.9% [1] - 全球经济处于“脆弱韧性”状态，表面稳定但结构疲弱且风险积聚，恢复力量弱、质量差、易受外部冲击影响 [1] - 全球增长正从疲弱转为更低的下滑轨道，受全球需求不振、私人投资疲弱、制造业周期低迷及发达经济体低增长传导等因素共同作用 [1] 需求侧与增长动力 - 全球需求疲弱，消费与投资复苏乏力，许多经济体国内支出低迷，家庭购买力承压 [1] - 高利率正在压制经济活动与国内需求，是导致需求走弱、增长疲软的重要原因 [1] - 需求受到压制进一步导致全球制造业疲软且全球贸易动能不足，需求无法自发恢复是增长缺乏内生动力的首要原因 [1] 投资动力与长期潜力 - 投资动力不足，主要体现为私人投资与固定资本形成偏弱 [1] - 固定投资疲软及私人部门投资低迷，导致企业受高融资成本、盈利前景不确定性影响，普遍推迟资本支出，缺乏恢复扩张意愿 [1] - 经济体缺少推动下一轮增长的投资来源，长期增长潜力被侵蚀 [1] 金融与货币政策风险 - 持续的高利率提高了企业与政府融资成本、抑制了投资活动和消费需求，并使债务脆弱国家更易爆发危机 [2] - 分化的货币政策路径加剧了国际金融市场波动，导致资本流动和汇率不稳定，影响国际融资条件，对外部融资依赖度高的国家影响更甚 [2] 贸易政策与地缘政治影响 - 贸易政策不确定性仍处于历史高位，关税调整、双边协议、细分产业豁免等前景不明朗，使企业投资持续承压 [2] - 随着前置进口效应消退、美国加征关税举措产生实际影响，全球贸易将减速，贸易疲软会进一步拖累制造业投资、全球价值链活动与就业增长 [2] - 在关税战升级、地区供应链重构以及市场分裂风险影响下，2025年地缘经济重组将加剧系统性风险 [3] 气候与债务风险 - 气候灾害频率上升，对发展中经济构成系统性冲击，发展中国家气候相关极端事件增长更快，冲击粮食价格和供应链，破坏基础设施 [3] - 气候灾害迫使政府投入更多财政资源用于灾后重建，挤压公共投资，导致“越脆弱越难投资缓冲能力”的恶性循环 [3] - 在统计的68个低收入国家中，有35个处于或面临高风险债务困境，债务违约将导致长期产出下降、丧失国际资本市场进入能力、借贷成本显著上升并削弱复苏能力 [3] 政策建议与改革方向 - 需稳定宏观与金融条件，避免过紧货币政策、扩大财政空间、加强协调 [4] - 需重塑全球金融架构，降低融资成本，提升发展中国家获取资金的能力 [4] - 需打造以发展为中心的贸易体系，减少不确定性，加强多边合作 [4] - 需应对气候与债务风险，扩大气候融资、改革债务架构 [4] - 需加强关键市场监管，尤其是积极应对食品与大宗商品领域的金融化风险 [4] - 最重要的结构性改革是国际金融架构改革，以降低汇率波动、融资成本和外部脆弱性，包括减少对美元融资渠道的过度依赖，提升内部需求与投资能力 [4] - 需加强规则型、多边、非歧视的贸易体系建设，维护以世界贸易组织为核心、以规则为基础的多边贸易体制，防止贸易政策碎片化趋势上升 [4] - 需加强联合国体系、二十国集团、金砖国家区域合作的协同，通过多平台合作降低贸易政策不确定性，提升全球贸易应对冲击的能力 [4]