上海国际金融中心建设政策举措 - 设立银行间市场交易报告库 汇集并分析银行间债券 货币 衍生品 黄金 票据等金融子市场交易数据 服务金融机构和市场监管 [1] - 设立数字人民币国际运营中心 推进数字人民币国际化运营与金融市场业务发展 [1] - 设立个人征信机构 提供多元化差异化个人征信产品 健全社会征信体系 [1] - 在上海临港新片区开展离岸贸易金融服务综合改革试点 创新业务规则支持离岸贸易发展 [1] - 发展自贸离岸债 遵循"两头在外"原则和国际规则标准 拓宽"走出去"企业及"一带一路"企业融资渠道 [1] - 优化升级自由贸易账户功能 实现优质企业与境外资金高效融通 提升跨境贸易投资便利化水平 [1] - 在上海"先行先试"结构性货币政策工具创新 包括航贸区块链信用证再融资 跨境贸易再融资 碳减排支持工具扩容等试点 [2] - 推动人民币外汇期货交易 完善外汇市场产品序列 便利汇率风险管理 [2] 全球金融治理与货币体系改革 - 国际货币体系可能向少数主权货币并存 相互竞争制衡的格局演进 需强化主权货币国政策约束 [3] - 讨论超主权货币作为国际主导货币 如IMF特别提款权(SDR) 但面临政治共识不足和市场流动性有限问题 [3] - 建议增加常态化SDR发行并扩大规模 提升其国际货币功能 [3] - 全球跨境支付体系向多元化发展 支付系统互操作性提升 区块链等技术重塑传统支付体系 [3] - 需构建以IMF为核心的全球金融安全网 维护监管规则一致性和权威性 [4] - IMF份额占比需调整以反映成员国经济地位 这是完善治理的关键 [4]

中国企业出海高峰论坛核心观点 - 论坛以"为开放的世界"为主题，旨在为中国企业搭建思想碰撞、资源对接、规则对话的高端平台，系统性破解出海难题 [1] - 中国银行原行长李礼辉出席并发表主旨演讲，探讨国际金融竞争环境和产业链金融赋能 [3] 出海企业竞争环境 - 中国进出口贸易结构变化：对美出口占比从2022年16.2%降至2024年14.7%，对欧盟出口占比从15.6%降至14.3% [4] - 2024年1-3月中国对外非金融类投资达356.8亿美元，同比增长5.4%，覆盖143个国家和地区的4023家企业 [4] - 中美竞争已演变为科技、资源、金融等全方位竞争，出海企业面临的主要竞争来自中美博弈 [4] 美国金融现状分析 - 美国制造业占GDP比重从28.1%降至2024年Q3的9.96%，年贸易逆差超5000亿美元 [5] - 美国国债规模达36万亿美元，年利息超1万亿美元，依托美元霸权放量发行美元购买全球商品 [5] - 美国推出稳定币方案旨在扩张国债市场，推进全球金融市场美元化，加剧中美货币金融竞争 [6] 中国金融强国建设路径 - 完善货币政策框架和金融市场架构，提高直接融资比重 [8] - 推进金融技术创新和制度创新，用数字化技术重构金融服务流程 [8] - 推动国际货币体系多极化发展，避免对单一主权货币依赖 [8] - 发展多边支付系统，防止支付工具政治化 [8] - 人民币已成全球第三大支付货币，需拓宽其国际货币功能 [8] 产业链金融赋能出海企业 - 中国出海企业从"单打独斗"转变为获国家政策、技术创新、产业链全方位赋能 [10] - 金融机构服务升级：从简单信贷结算扩展至全产业链金融，包括并购贷款、上市融资、贸易金融等 [11] - 中国银行在64国设540家分支机构，为45个"一带一路"国家提供全产业链金融服务 [11][12]

亚投行十年发展成果 - 截至2024年底累计为38个成员的300多个项目提供610亿美元融资，覆盖交通、能源、水资源、卫生等领域 [1] - 交通基础设施投资支持超5.1万公里，改善2200万人灌溉系统，新增2130万千瓦可再生能源装机量 [1] - 2024年批准84亿美元融资（同比增长47%），覆盖51个项目，实现营业收入11亿美元且自2022年起持续覆盖行政支出 [3] - 2016年以来发行20个币种债券融资超540亿美元，保持低成本融资优势 [3] 运营模式与治理特色 - 采用高标准国际治理结构，严格审计并坚持腐败零容忍，董事会决策注重战略性和有效性 [4] - 与多边开发银行联合融资131个项目（占总数300+项目的43.7%），建立100多项合作伙伴关系以降低重复投资风险 [5][5] - 成员数量从57个扩展至110个，践行共商共建共享原则，形成全球金融治理新模式 [4][5] 未来战略规划 - 2030年目标包括年融资额提升至170亿美元，跨国互联互通项目占比25%-30%，气候融资维持50%占比 [6] - 更新版《中期发展战略（2021-2030）》获董事会批准，重点扩大私营资本参与和创新金融工具应用 [6][8] - 计划强化本币融资、再融资及风险缓释工具，吸引私营资金并深化多边开发银行合作 [8] 中国参与与领导层更迭 - 中国作为倡建国累计实施高质量项目，向特别基金和贴息基金捐款，提供总部大楼等东道国保障 [8] - 本届年会选举邹加怡为新任行长，获埃塞俄比亚等理事国认可其十年内建立的灵活可信赖机制 [9] 标杆项目案例 - 昆明长水国际机场改扩建项目获荷兰董事会成员高度评价，规范采购流程并促进区域经济（如荷兰花卉贸易） [4]

亚投行发展成就 - 亚投行成员从57个扩大到110个，规模显著扩大 [1] - 亚投行树立了专业务实的良好形象 [1] - 为各成员共同发展注入了新动能 [1] - 为全球金融治理拓展了新模式 [1] - 为国际多边合作树立了新典范 [1] 亚投行未来发展方向 - 更大力度支持成员提升发展能力，提供高质量、低成本融资支持 [2] - 更大范围增进国际对话交流协作，坚持开放的区域主义 [2] - 更好发挥新型多边平台功能，优化内部治理结构 [2] - 强化多边决策规则，创新产品和服务 [2] 中国经济展望 - 中国经济面对外部冲击仍延续向好态势 [2] - 中国大市场扩容提质持续释放巨大红利 [2] - "中国制造"加快向"中国创造"转型 [2] - 中国将坚定不移扩大高水平对外开放 [2]

政策高频：2025陆家嘴论坛召开 - 国务院总理李强强调工程机械行业需向高端化、智能化、绿色化发展，推动产业转型升级，聚合行业资源搭建协同创新平台，促进企业优势互补[3] - 中国人民银行行长潘功胜宣布在上海实施八项政策举措，包括设立数字人民币国际运营中心、个人征信机构、自贸离岸债等，推动上海国际金融中心建设[4][5] - 国家金融监督管理总局局长李云泽表示将大力推进金融资产投资公司股权投资、科技企业并购贷款等试点，支持外资机构参与中国绿色金融市场[6][7] - 证监会主席吴清提出深化科创板改革"1+6"政策措施，包括设置科创成长层、重启未盈利企业适用第五套上市标准等，强化股债联动服务科技创新[8][9] - 国家外汇局局长朱鹤新提出建立健全"更加便利、更加开放、更加安全、更加智慧"的外汇管理体制机制，深化直接投资外汇管理体制改革[10][11] 支持上海国际金融中心建设 - 中央金融委员会印发《关于支持加快建设上海国际金融中心的意见》，深化金融市场建设、提升金融机构能级、完善金融基础设施等[12][13] - 金融监管总局与上海市政府联合发布行动方案，支持上海在科技金融、跨境金融等领域开展创新试点，优化外资营商环境[7][13] - 沪港两地签署《沪港国际金融中心协同发展行动方案》，聚焦基础设施互联互通、金融产品服务体系共建等六方面38条举措[14][15] 行业与市场发展 - 工程机械行业需积极运用人工智能、清洁能源等技术，对标国际先进水平推动转型升级[3] - 上海将发展离岸贸易金融、优化自由贸易账户功能，提升跨境贸易投资自由化便利化水平[5][13] - 资本市场将聚焦私募基金"募投管退"环节，支持科技型上市公司做优做强，构建开放包容的生态[9] - 外汇市场将加强"智慧外管"建设，提升数字化智能化水平，优化外贸综合服务企业外汇资金结算[11]

政策高频：2025陆家嘴论坛召开 - 国务院总理李强强调工程机械行业需向高端化、智能化、绿色化发展，推动产业转型升级，搭建大中小企业协同创新平台 [3] - 中国人民银行行长潘功胜宣布在上海实施八项政策举措，包括数字人民币国际运营中心、个人征信机构、自贸离岸债等，推动上海国际金融中心建设 [4][5] - 国家金融监督管理总局局长李云泽表示将推进金融资产投资公司股权投资、科技企业并购贷款等试点，支持外资机构参与中国绿色金融市场 [6][7] 资本市场改革与科技创新 - 证监会主席吴清提出深化科创板改革，推出"1+6"政策措施，包括设置科创板科创成长层、重启未盈利企业适用第五套上市标准等 [8][9] - 外汇局局长朱鹤新强调推进外汇领域深层次改革，建立外汇管理政策评估机制，深化直接投资外汇管理体制改革 [10][11] 上海国际金融中心建设 - 中央金融委员会和金融监管总局联合印发《关于支持加快建设上海国际金融中心的意见》，深化金融市场建设、提升金融机构能级、扩大金融高水平双向开放 [12][13] - 沪港两地签署《沪港国际金融中心协同发展行动方案》，聚焦基础设施互联互通、金融产品服务体系共建、数字人民币跨境支付等合作 [14][15]

报告核心观点 报告围绕海内外政策要闻、各类资产市场表现及政策影响展开分析，指出在当前复杂的国内外政策环境下，权益市场以稳应变、防守反击，重视黄金，债券重点挖掘转债，同时对各资产市场后续走势受政策影响情况进行了展望[3][4] 海内外政策要闻 国内政策要闻 - 习近平出席第二届中国 - 中亚峰会，峰会弘扬“中国 - 中亚精神”，推动命运共同体建设，签署多份合作文件，确定“中国中亚合作高质量发展年”，2027 年中国将主办第三届峰会[10][11] - 国务院总理李强在江苏调研，强调坚持创新驱动发展，扩大有效需求，推动经济向好，近期国务院领导密集出访调研或为“十五五”规划作准备[12] 海外政策要闻 - 美联储 6 月 FOMC 会议维持利率不变，发布半年度货币政策报告，认为评估关税影响尚早，鲍威尔将向国会作报告，下半年政策路径或进一步明确[14][15] - 美国实际 GDP 一季度略有下降，就业增长适中，劳动力市场趋于平衡，关税或推高通胀，但影响未在官方数据体现，二季度通胀未上行或与库存未消化完有关[16][17] 政策导向分析 - 上周海外政策聚焦美联储会议及报告，国内政策涉及多领域，包括金融开放、资本市场改革、地产政策等[2][20][21] 权益市场分析 市场回顾 - A 股权益指数上周普遍小幅回落，中证 500 和创业板指数分别回落 1.76%和 1.66%，万得微盘股指数回落 2.18%，南向资金净流入 148.94 亿元，外盘美股三大股指基本平稳[22] 政策影响分析 - 央行宣布八项金融开放举措，涉及交易报告库、数字人民币等；证监会深化科创板、创业板改革，推出多项政策措施，发布相关意见及公告[23][24][25] 固收市场分析 市场回顾 - 受央行逆回购续作影响，资金面宽松，6 月第三周净回笼资金 799 亿元，DR007 跌破 1.5%，十年期国债收益率保持在 1.65%以下[3][46] 政策影响分析 - 5 月消费增速超预期体现经济韧性，地产投资下行，预计后续出台房地产政策，新型政策性金融工具有望推出[47][48] - 5 月财政支出保持扩张，收入平稳，预计三季度专项债发行提速[51] 大宗商品市场分析 市场回顾 - 有色金属震荡反弹，原油小幅震荡，贵金属回吐涨幅，黑色金属小幅反弹，猪肉价格维持在预警区间以下[3] 产业政策影响分析 - 刚果（金）延长钴出口禁令三个月，或加剧中国冶炼企业原料焦虑，推升成本[82] - IEA 报告显示全球能源投资格局变革，可再生能源投资增加，但绿色转型动能减弱，非洲能源投资萎缩[83][85] - 世界黄金协会调查显示 95%受访央行预计未来 12 个月增持黄金，黄金战略地位加速重塑[86] - 深圳发布保障性住房配建规定，适用于拆除重建类城市更新项目，明确配建比例及相关要求[87] 外汇市场分析 市场回顾 - 受美联储会议影响，美元指数上周小幅反弹，6 月 20 日收于 98.76，周环比上升 0.63%[4] 汇率政策影响分析 - 外管局强调推进外汇领域改革和开放，欧洲三国央行降息，美国介入伊以冲突影响汇率[4] 大类资产轮动展望 权益以稳应变、防守反击，重视黄金，债券重点挖掘转债，预计财政扩张和货币宽松协同配合，后续政策或转向结构宽松应对不确定性[4]

金融体系 - 国际货币体系或朝少数主权货币并存、竞争、制衡格局演进，也有超主权货币成为主导的讨论方向[7] - 跨境支付体系朝高效、安全、包容、多元方向发展，新兴技术加速应用[9] - 潘功胜宣布8项重磅金融政策，关注结构性货币政策工具创新的4项试点[5][6] 金融开放 - 聚焦消费、科技、绿色、养老、财富管理领域，发布支持上海国际金融中心建设行动方案[3][13] 资本市场 - 推出深化改革“1 + 6”政策措施，创业板启用第三套标准支持未盈利企业上市[15][17] - 批复全国首批两只数据中心REITs注册，强化股债联动服务科技创新[17] 外汇管理 - 建立“更便利、开放、安全、智慧”外汇管理体制机制，自贸试验区实施10项便利化政策[3][19] 风险提示 - 关注外部因素扰动，美元信用或进一步下降，美债利率有上行风险[10][11] 评级分布 - 截至2025年3月31日，海通国际股票研究覆盖率中优于大市、中性、弱于大市占比分别为92.2%、7.5%、0.3%[34]

核心观点 报告围绕2025陆家嘴论坛演讲、生物医药创新药、通信行业动态及骄成超声公司业绩等展开，分析金融政策方向、创新药疗效、通信行业发展趋势及公司业务增长潜力，为投资决策提供参考[6][10][17] 市场走势 - 2025年6月20日国内市场主要指数大多下跌，上证指数收于3362.11，跌0.79%；深证成指收于10051.97，跌1.21%；沪深300收于3843.09，跌0.82%；中小板指收于6338.05，跌0.87%；创业板指收于2026.82，跌1.36%；科创50收于962.94，跌0.54% [4] 山证宏观：2025陆家嘴论坛开幕式主题演讲点评 - 2025陆家嘴论坛6月18日召开，主题为“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展”，央行行长潘功胜等出席并演讲 [6] - 潘功胜强调央行积极参与完善全球金融治理，未来国际货币体系或向少数主权货币并存格局演进，跨境支付体系将多元化，全球金融稳定体系需构建多元高效安全网，国际金融组织要推进治理改革，货币政策框架转型渐进持续，还将在上海“先行先试”结构性货币政策工具创新 [6] - 金融监管总局局长李云泽提出复制推广开放经验、加大开放力度、优化外资环境等举措；证监会主席吴清指出资本市场短板并提出五点深化改革举措；国家外汇管理局局长朱鹤新表示防范风险、稳定汇率，出台促进高质量发展政策 [7] 行业评论：生物医药Ⅱ - HLX43是复宏汉霖在研靶向PD - L1的新型ADC候选药物，兼具毒素精准杀伤和肿瘤免疫作用，I期临床研究显示对NSCLC有显著抗肿瘤疗效，不良反应血液毒性较低，已开展超7种II期实体瘤临床 [10][11][13] 行业评论：通信 - AMD发布MI350系列GPU，展示MI400系列超节点规划，宣称数据中心AI加速器市场增长快，海外算力链估值修复，看好光模块、铜连接赛道 [14] - GTC巴黎峰会召开，欧洲主权AI和工业云成算力增长极，主权AI及各行业垂类应用成重要市场 [13][15] - 东山精密拟收购索尔思光电，光通信行业并购整合成趋势，看好相关并购机会及公司 [16] 公司评论：骄成超声(688392.SH) - 24Q4公司业绩拐点已现，2025Q1综合毛利率提升，汽车线束连接器、半导体业务增长强劲，配件耗材业务收入高增、毛利率改善 [17] - 预计公司2025 - 2027年归母公司净利润1.3/2.0/2.9亿元，同比增长54.9%/52.9%/42.2%，首次覆盖给予“买入 - A”评级 [18]

全球金融治理与货币政策 - 2025年以来美元持续走弱，以美元主导的国际货币体系面临挑战，未来可能向少数主权货币并存格局演进[1] - 潘功胜强调货币政策框架转型是渐进过程，将在上海开展结构性货币政策工具创新试点[3] 金融开放与监管 - 金融监管总局将复制推广自贸区等开放经验，支持外资参与业务试点，优化外资营商环境[5] 资本市场发展 - 我国资本市场存在适应创新规律的资本形成机制、产品服务体系、激励约束机制不完善问题[6] - 吴清提出深化资本市场改革五点举措，包括发挥科创板“试验田”作用等[6] 外汇市场政策 - 4月以来我国加大宏观政策逆周期调节，外汇市场运行总体平稳[7] - 朱鹤新指出要防范外部冲击，保持人民币汇率和国际收支基本平衡，促进高质量发展[7][8] 发展支持政策 - 以科创和中小企业为重点做好金融“五篇大文章”，支持新质生产力发展[8] - 助力稳就业等方面，采取支持外贸企业、推进投融资便利化、实施外汇创新政策等措施[8]