7月30日亚洲交易时段，油价在隔夜飙升超3%后暂歇回调。目前，投资者正密切关注特朗普为俄罗 斯设定的俄乌冲突结束期限是否进一步收紧，等待相关进展指引市场方向。 看涨油价 当地时间7月29日，特朗普宣布，即日起若俄罗斯在结束俄乌冲突上没有取得进展，美国将在10日 后对俄"加征关税及采取其他措施"，包括对俄征收100%的关税，以及对购买俄罗斯石油的国家征收"二 级关税"，较此前设定的50天期限（截至2025年9月2日）提前。 特朗普此前一天在英国苏格兰南艾尔郡与英国首相斯塔默会晤前对在场记者表示，他对俄罗斯总统 普京"十分失望"，将考虑缩短此前对俄设置的50天内达成俄乌和平协议的期限。对此，俄罗斯联邦安全 会议副主席梅德韦杰夫在社交媒体X上批评美国在"玩最后通牒的游戏"，认为这可能引发一场涉及美国 的战争。 当被问及是否担忧对俄进一步制裁会冲击石油市场时，特朗普直言"不担心"，并称美国可通过提升 自身能源产量应对。"我们国家石油资源丰富，我们只会进一步加大开采力度"，特朗普表示，"现在油 价已经很低了。" 美国金融服务机构BOK金融证券交易部高级副总裁丹尼斯·基斯勒（Dennis Kissler）表示，由于地 缘 ...

报告行业投资评级 报告未给出行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 周一油价重心上移，因特朗普提前俄乌停火期限引发供应担忧，但供应未实质受影响下反弹力度有限，原油市场维持震荡[1] - 周一燃料油主力合约收跌，市场结构小幅回暖，预计到货量增加，整体维持震荡[2] - 周一沥青主力合约收跌，即将进入8月需求或释放，供应增量有限，短期受支撑，待油价企稳可短多，维持震荡[2] - 周一聚酯相关品种价格下跌，产销清淡，新装置投产，库存下降，预计价格回归震荡区间[3] - 周一橡胶相关品种价格下跌，库存增加，“反内卷”行情消退及宏观事件带来扰动，短期宽幅震荡[3] - 周一甲醇价格有对应表现，伊朗装置负荷及到港量增加，下游稳定，库存增加，预计估值修复后震荡[4] - 周一聚烯烃各品种有对应价格，将向供需双强过渡，基本面矛盾不突出，下方空间有限，维持震荡[4] - 周一聚氯乙烯市场价格下调，供给高位震荡，需求回暖，库存下降，基差和月差走阔，套利空间打开，维持震荡[4] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周一WTI 9月合约、布伦特9月合约、SC2509均上涨，因特朗普提前俄乌停火期限引发供应担忧，但供应未实质受影响，反弹力度有限，市场维持震荡[1] - 燃料油：周一上期所燃料油主力合约FU2509、低硫燃料油主力合约LU2510收跌，市场结构小幅回暖，预计7月到货量增加，整体维持震荡[2] - 沥青：周一上期所沥青主力合约BU2509收跌，8月北方需求或释放，部分炼厂有复产和增产计划，但供应增量有限，短期受支撑，待油价企稳可短多，维持震荡[2] - 聚酯：TA509、EG2509、PX期货主力合约509收盘均下跌，江浙涤丝产销清淡，新装置投产，华东主港地区MEG港口库存下降，“反内卷”行情消退带动价格回落，预计价格回归震荡区间[3] - 橡胶：周一沪胶主力RU2509、NR主力、丁二烯橡胶BR主力均下跌，青岛地区天胶库存增加，“反内卷”行情消退及宏观事件带来扰动，短期宽幅震荡[3] - 甲醇：周一有对应价格表现，伊朗装置负荷及到港量增加，下游利润开工稳定，库存增加，基本面驱动不强，预计估值修复后震荡[4] - 聚烯烃：周一各品种有对应价格，将向供需双强过渡，基本面矛盾不突出，若成本端不大幅下跌，下方空间有限，维持震荡[4] - 聚氯乙烯：周一各地区市场价格下调，供给高位震荡，需求回暖，库存下降，基差和月差走阔，套利空间打开，维持震荡[4] 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报数据，包括现货价格、期货价格、基差、基差率等信息及相关涨跌幅、变动情况[6] 市场消息 - 特朗普提前俄乌停火期限，引发市场对原油供应担忧，此前曾威胁对俄征收100%“二级关税”[9] - 欧盟对俄实施新一轮制裁，包括下调原油价格上限，特朗普立场强硬让交易员准备迎接欧洲柴油市场趋紧及俄石油出口改道可能性[9] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约收盘价的历史走势图表[11][13][15] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约基差的历史走势图表[29][31][35] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青、PTA等多个能化品种跨期合约价差的历史走势图表[45][47][50] 跨品种价差 - 展示原油内外盘价差、原油B - W价差、燃料油高低硫价差等多个能化品种跨品种价差及比值的历史走势图表[62][64][68] 生产利润 - 展示乙烯法制乙二醇现金流、PP生产利润、LLDPE生产利润等能化品种生产利润的历史走势图表[71][73][74] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，上海财经大学硕士，获多项荣誉，带领团队获多个奖项，有丰富经验[76] - 原油、天然气等分析师杜冰沁，美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，获多项称号，所在团队获相关奖项[77] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，金融学硕士，获多项荣誉，所在团队获相关奖项，擅长数据分析[78] - 甲醇/PE/PP/PVC分析师彭海波，中国石油大学（华东）工学硕士，中级经济师，有能化期现贸易工作经验[79] 联系我们 - 公司地址为中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元，电话021 - 80212222，传真021 - 80212200，客服热线400 - 700 - 7979，邮编200127[81]

黄金近期经历明显回调，脱离历史高点区域。对投资者而言，这非但不是警报，反而可能是新的机遇正 在酝酿尤其当本周压轴大戏美国 7 月非农就业报告即将登场之际。 黄金回调：无需过度担忧的技术调整 高位盘整后的释放： 此前金价快速冲高后，技术面存在回调需求。多头获利了结与短期技术阻力共同 作用，促成此轮回调。 美元暂时反弹施压： 近期部分美国经济数据尚可，叠加避险资金流动，为美元提供支撑，间接压制金 价。 市场聚焦非农： 重大风险事件前，投资者往往倾向观望或调整头寸，导致市场波动加大。 回调本质上是市场健康的体现，金价在关键支撑区域上方的调整，或为进一步上涨蓄积动能。 非农来袭：本周行情的核心催化剂 本周五（注：具体日期请核实，通常为每月第一个周五）公布的美国 7 月非农就业报告，将是主导本周 黄金乃至整个金融市场走向的关键。 数据看点： 新增非农就业人数： 市场最关注指标，反映美国劳动力市场健康状况。预期值？ (此处可加入具体预期 值，若已知)。 失业率： 是否维持在低位？ 平均时薪增长率： 直接关联通胀预期，对美联储政策至关重要。 对黄金的影响逻辑： 数据弱于预期（就业疲软 + 薪资增长放缓）： → 利好黄金 。 ...

黄金价格走势 - 截至7月22日欧盘前，伦敦金现报3388美元/盎司，日内呈现震荡回调走势 [1] - 7月21日金价从3345美元/盎司强势拉升，突破3376关键阻力位，最高触及3400美元/盎司整数关口 [1] - 突破3376阻力后，该位置已转化为重要支撑，回调过程中多头承接力仍在 [1] 消息面分析 - 特朗普或解雇鲍威尔的消息一度拉升金价，随着消息被否认，金价回落 [3] - 美联储7月会议可能打破集体思维，沃勒和鲍曼支持降息，但可能遭到大多数成员反对 [3] - 地缘政治紧张、经济不确定性增加及央行购金支撑金价，美元指数波动和市场风险偏好变化也利好金价 [3] 技术面分析 - 日线级别上，金价站稳3376支撑位，上方短期阻力聚焦3400-3420区间，下方支撑依次关注3380、3376、3360 [4] - 4小时图显示，布林带中轨3380附近存在较强支撑，MACD指标虽有回调信号，但未出现明显死叉 [4] - 突破3376后，趋势性买盘有望进一步跟进，当前回调属于突破关键阻力后的正常休整 [3] 操作策略 - 建议顺势看涨，稳健操作需等待回落后介入多单 [6] - 历史高点3500到次高点3452的趋势压制线随时间顺移至3420附近，可作为本周重要阻力位参考 [6] - 日内短线操作关注3380-3420区间回调做多为主，触及关键阻力位后可反手布空 [6] - 具体操作思路包括：3380附近参与多单，目标3402；昨日高点破位后回调3395附近继续多单，目标3420；激进单可于现价3388轻仓参与多单 [7] - 空单思路等待金价到达3420后再给出 [8]

黄金价格走势 - 7月18日现货黄金收报3350 05美元 呈现窄幅震荡 前一日受美国强劲零售销售（+0 6%）和失业金数据（22 1万人）影响 金价一度下探3309 82美元 但随后强势反弹至3338 86美元 仅微跌0 25% 走出"深V"行情 反映市场多空博弈加剧 [1] - 7月现货金价在3320—3377美元间形成紧凑的技术三角 ADX指数下探年内新低 波动率缩至春节以来最小值 日图显示2月下旬以来的上升通道下轨与5月高点下降压力线相交于当前区间 形成典型收敛三角 [3] - 3320美元为下轨—前低连线及布林带中轨交汇区 若失守则下方关注3295—3310美元密集成交带 3377美元对应上轨—前高连线及日图云层顶部 若实体突破 多头可先测3390美元 再望向3400美元甚至3428美元 [3] 技术面分析 - 日线级别布林带开口收窄 金价在布林带中轨上方运行 处于超跌反弹状态 MACD技术指标死叉收口金叉初现 RSI技术指标超卖反弹在58-52区间运行 显示多头动能较强 [5] - 4小时级别布林带开口向外 金价受布林带下轨支撑一路反弹至上轨下方 MACD技术指标金叉红柱放量运行 RSI技术指标超卖反弹至60-53区间 反弹动能明显 [5] - 小时周期处于震荡上行走势 K线从3282至3368一路连阳 低点连接的上升趋势线较为明显 且多重均线发散往上 呈现多头行情 [5] 市场消息面 - 本周关于"特"或解雇"鲍"的消息在周三一度拉升金价 随着"特"否认消息 金价回落 而"鲍"被解雇的消息笼罩市场 美联储7月会议可能打破该央行的集体思维 [3] - 美联储理事沃勒和鲍曼都已表示支持在美联储下次会议上降息 此举很可能遭到联邦公开市场委员会大多数成员的反对 投票结果可能会显示有两名美联储理事投下反对票 这将显著偏离主席"鲍"任期内美联储高度依赖共识的传统 [3] - 近期黄金价格波动剧烈 整体震荡 一方面 地缘政治紧张 经济不确定性增加及央行购金支撑金价 另一方面 美元指数波动 市场风险偏好变化又利好金价 [3] 操作建议 - 短线操作建议以回落做多为主 可在金价回落至3340附近做多 保护3330支撑位置 目标先看3365附近 [7] - 中长期来看 若金价不破3300整数支撑 可继续保持看涨思路 具体可在金价回调至3310-3320区间布局中线多单 保护3300下方 目标可先看向3400整数位置 若能有效突破 可进一步看向更高价位 [7]

世代经济转变 - 当前处于现代历史上最重要的转折点之一，债务积累、社会分裂、地缘政治紧张及货币体系崩溃等力量正在汇聚，将改变一代人的经济格局 [3] - 历史上债务积累、自我膨胀及不可持续的过程有固有节奏，经济乐观时期人们和政府往往超支借贷，持续增长幻觉推动过度行为 [3] - 债务若使用得当是创造财富和推动创新的工具，但当债务增速超过收入和生产力时，偿还债务会对收入构成沉重负担，最终循环无法持续 [3] 债务周期与不可持续增长 - 低利率导致借款人自满并承担更多杠杆，利率上升时累积债务成本急剧上升，系统脆弱性增加 [5] - 债务推动支出、增长及资产价格膨胀，但收益基于杠杆而非基本面，杠杆解除过程缓慢且痛苦，对经济构成下行压力 [5] - 政策应对如降息、量化宽松和财政刺激可能扭曲市场机制，加剧不平等并增加公共债务依赖 [6][7] 内部裂痕：社会与政治分歧 - 社会内部瓦解往往始于富人与穷人、城乡、左右翼等紧张关系，经济不平等和政治功能失调加剧社会怨恨 [9] - 社会信任侵蚀导致社会契约破裂，民粹主义兴起，政治僵化使处理实际问题如债务和教育变得困难 [9][10] - 内部分歧削弱国家应对外部挑战的能力，全球竞争力下降，政策应对因争议而瘫痪 [10][11] 地缘政治解构与冷战2.0 - 全球秩序重塑过程中，旧全球化模式解体，国家间信任崩溃导致合作减少，战略分歧主要在西方与中国之间 [13] - 供应链安全优先于效率，制造业回流或转移至友好国家，技术竞争围绕AI、5G等关键领域加剧 [13][14] - 金融领域重组表现为各国减少对美元依赖，能源和资源安全成为战略焦点，军事投入增加以应对战略紧张 [14][15] 美元霸权与货币秩序裂痕 - 货币体系建立在信任基础上，当财政和货币政策管理不善时，信心动摇导致体系裂痕 [18] - 美元霸权因高财政赤字、债务货币化及宽松政策依赖而受到挑战，各国加速开发替代方案如本地货币结算和黄金储备 [18][19] - 制裁和地缘政治紧张推动构建平行金融结构，美元主导地位面临不确定性，货币秩序过渡伴随波动和痛苦 [20][21] 下一阶段：痛苦还是重塑 - 风险与机会并存，过度自信或规避风险均有害，多元化是平衡风险与机会的最可靠工具 [23][24] - 宏观波动上升时期需理解结构性力量，构建适应系统而非押注单一观点，为多种结果做准备 [24][25] - 企业和个人需保持纪律性和长期思考，在不确定性中捕捉机会并构建韧性 [25][26] 最后思考：如何准备 - 世代性转变可通过智能合作和结构性改革打破周期，理解力量并果断行动者可塑造新时代 [28]

行业销售数据 - 6月份印度乘用车零售销量同比增长4 84% [1] 行业前景 - 印度汽车经销商协会联盟对短期前景持谨慎乐观态度 [1] - 需警惕稀土短缺、地缘政治紧张局势及美国关税溢出影响 [1]

加拿大政府打压海康威视事件 - 加拿大政府以"国家安全"为由命令海康威视停止在加运营 [1] - 加拿大工业部长乔利声称该决定基于对安全与情报机构信息的审查 [1] - 海康威视加拿大公司强烈反对该决定 认为缺乏事实依据和程序公正性 [1] - 海康威视指出加拿大政府未评估技术安全标准 而是基于母公司国别背景 [1] - 中国驻加拿大使馆表示坚决反对滥用国家安全概念打压中国企业 [1] 中加经贸关系影响 - 该事件被视为对中国企业利益的侵犯和污名化 [1] - 中方认为此举损害中国企业合法权益 干扰中加正常经贸合作 [1] - 事件反映出更广泛的地缘政治紧张局势和对中国企业的偏见 [1] - 中方敦促加拿大停止对中国企业的无理打压 [1] - 该事件为中加关系增添了新的麻烦 [1]

市场环境分析 - 华尔街波动性加剧，地缘政治紧张局势升级和美联储推迟降息打击投资者情绪 [1] - 美联储6月维持基准利率在4.25-4.5%区间，符合市场预期 [3] - 美联储下调2025年经济增长预期至1.4%，上调核心通胀预期至3.1% [4] - 以色列与伊朗冲突升级引发地区战争担忧，美国军事动员加剧市场不稳定性 [4][5] 股息股票投资策略 - 在市场不确定性中，派息股票因其稳定收入和抗波动性成为投资者避险选择 [2] - 派息公司通常具备强劲基本面和良好运营管理，在波动市场中表现优于非派息股票 [6][7] - 近期三家公司宣布股息上调：Pegasystems Inc (PEGA)、National Fuel Gas Company (NFG)、HEICO Corporation (HEI)，股息将于7月15日派发 [9] 重点公司分析 Pegasystems Inc (PEGA) - 客户关系管理软件领先供应商，专注于高频率交易机构的跨渠道客户交互管理 [8] - 6月17日宣布每股派息0.06美元，股息收益率0.12%，五年内股息上调1次，派息率为盈利的5% [10] - Zacks评级为"强力买入"(Rank 1) [8] National Fuel Gas Company (NFG) - 综合性能源公司，资产涵盖阿巴拉契亚盆地天然气和加利福尼亚石油 [11] - 6月12日宣布每股派息0.54美元，股息收益率2.41%，五年内股息上调6次，派息率为盈利的55% [12] - Zacks评级为"持有"(Rank 3) [11] HEICO Corporation (HEI) - 航空零部件制造商，生产FAA认证的飞机发动机替换件及航空电子设备 [13] - 6月12日宣布每股派息0.12美元，股息收益率0.07%，五年内股息上调4次，派息率为盈利的5% [14] - Zacks评级为"买入"(Rank 2) [13]

黄金价格展望 - 黄金价格未来几个季度可能滑落至3000美元/盎司以下，创纪录涨势或将终结 [1] - 金价已上涨至名义和实际水平，与边际成本脱钩，可能迎来"最后的辉煌" [2] - 花旗预计金价将在三季度达到顶峰（3100-3500美元/盎司），随后逐步回落，2026年下半年回落至2500-2700美元/盎司区间，较当前远期价格下跌20-25% [2] 黄金价格驱动因素 - 黄金价格上涨主要由对关税、美联储政策和地缘政治风险的担忧推动，而非央行购买行为 [6] - 全球黄金支出占GDP比例达0.5%，为过去半个世纪最高水平，显示投资者对避险资产的强烈偏好 [7] - 珠宝消费韧性为黄金价格提供支持 [6] 黄金价格情景分析 - 基准情景（概率60%）：金价未来一个季度维持在3000美元/盎司上方，随后逐步回落 [4] - 看涨情景（概率20%）：若关税担忧、地缘政治紧张和滞胀风险加剧，金价可能在第三季度再创新高 [4] - 看跌情景（概率20%）：一旦关税问题迅速解决，金价将出现抛售式下跌 [4] 黄金短期走势 - 三季度黄金预计仍将维持较高价位，主要受投资需求强劲支撑 [5] - 四季度全球增长信心可能改善，避险情绪减弱，美联储降息预期可能削弱黄金作为无息资产的吸引力 [9] - 过去55年数据显示，投资需求下降时黄金价格会回落，因价格调整刺激珠宝消费减少并鼓励库存持有者出售 [10] 工业金属前景 - 花旗对工业金属中期前景保持结构性看涨，与黄金形成鲜明对比 [11][16] - 铝市场尤其受到青睐，铝是"面向未来"的金属，供应侧受能源密集度限制，需求侧受AI数据中心、人形机器人和去碳化进程推动 [12][13] - 按当前价格水平，未来5年将出现铝供应短缺，需价格上涨至3000美元/吨以上才能激励足够供应增长 [14]