行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 核心观点 - 美伊和谈前景不确定致全球风险偏好降温，国内经济一季度GDP增长回升且好于预期，通胀修复回升，市场交易逻辑聚焦中东地缘局势，后续关注美伊谈判进展、两会后政策实施情况和市场情绪变化 [1] - 不同资产表现各异，股指短期震荡反弹，国债短期震荡，商品板块中黑色短期震荡反弹、有色短期高位震荡、能化短期震荡调整且波动大、贵金属短期震荡，操作上需谨慎做多或观望 [1] 各目录总结 宏观金融 - 海外方面，伊朗不参加美伊谈判，美国延长停火期限，美伊和平谈判前景不确定，原油价格和美元指数反弹，全球风险偏好降温；国内方面，一季度中国GDP增长回升且好于预期，经济整体向好，通胀修复回升 [1] 股指 - 在电子化学品、元件以及煤炭等板块带动下国内股市小幅上涨，基本面显示国内经济向好，但美伊和谈前景不确定或影响风险偏好，后续关注相关因素，操作短期谨慎做多 [2] 贵金属 - 周二夜盘贵金属市场整体下跌，因美伊和谈前景不确定，油价和美元上涨，现货金银收跌，短期震荡，操作短期谨慎做多 [2] 黑色金属 钢材 - 周二国内钢材期现货市场小幅反弹，成交量低位运行，发改委下调油价表明能源问题可控，现实需求未明显好转，库存下降但板材压力大，供应产量有变化，市场关注成本支撑和宏观政策，短期震荡偏强 [5] 铁矿石 - 周二铁矿石期现货价格小幅回落但盘面震荡偏强，铁水产量上行，短期需求有韧性，4月底到5月初铁水产量见上半年顶部，供应发运量回落、到港量回升，节前钢厂或补库，预计短期震荡偏强 [5] 硅锰/硅铁 - 周二硅铁现货价格反弹、硅锰现货持平，盘面价格小幅回落，锰矿价格有支撑，硅锰开工率和日均产量增加，合金厂减产，硅铁厂内和社会库存低位，生产成本有支撑，短期价格区间震荡 [6] 有色新能源 铜 - 中东局势反复但有色金属脱敏，铜核心矛盾是弱现实与预期博弈，国内去库但下游补库结束，全球显性库存高位，铜矿供需紧平衡，上方高度谨慎看待 [7] 铝 - 1 - 3月原铝进口量居历史第二，俄铝长单弥补缺口，国内铝库存累积接近150万吨高位，中东铝企停产提振铝价但二三季度欧洲铝企复产有增量，国内供给充裕、需求不佳，铝价下方有支撑但上方高度不宜过度期待 [7] 锌 - 锌锭社会库存维持在22万吨附近高位，LME库存略有下滑但较去年低点大幅增加，南北方锌矿加工费下调，国内冶炼产能扩张、产量高位，26年海外冶炼厂复产，需求端难言乐观，或下滑 [8] 铅 - 2026年1 - 3月铅锭累计进口量大幅增加，社会库存攀升至高位，4月以来铅价和副产品硫酸价格上涨带动再生铅企业利润修复、集中复产，预计4月产量继续增加，原生铅产量季节性回升，需求转入淡季，以旧换新政策透支需求 [8] 镍 - 26年印尼RKAB配额大幅下降，中短期内上方空间受高库存限制，后期镍矿产量下降传导至冶炼端或有更大空间，印尼HPM的CF系数上调和中东冲突提升成本，镍价下方有支撑但上方空间有限 [9] 锡 - 1 - 2月从缅甸进口锡矿同比增加，佤邦复产进程加快，国内冶炼开工处于同期高位，后期关注印尼出口政策；需求端行业分化，半导体独木难支，整体需求欠佳；现货市场平淡，社会库存下降、LME库存增加，短期维持震荡偏强 [10] 碳酸锂 - 周二碳酸锂主力合约下跌，期现基差为负，锂矿报价持平，外购锂云母生产有利润、外购锂辉石生产亏损，社会库存累库但下游排产增加、采购意愿积极，下方价格支撑强，谨慎持多或等待逢低布局机会 [11] 工业硅 - 周二工业硅主力合约下跌，期货升水，北方开工低迷，供需双弱、产能过剩、库存高位，贴近成本定价，成本受焦煤带动，关注成本支撑和上方套保压力，区间操作 [12] 多晶硅 - 周二多晶硅主力合约上涨，相关报价持平，仓单数量持平，工信部召开光伏行业座谈会引发期货短期反弹，关注下游对高价硅料接受能力和环节开工负荷，预计短期反弹高度有限，谨慎观望 [13] 能源化工 原油 - 美伊停火到期，双方有分歧，市场对和谈信心减弱，美国和伊朗均延长停火，油价高位震荡，中东原油流动承压、美国供应趋紧，油价维持高位大波动震荡 [14] 沥青 - 油价小幅回升，沥青刚需低，5月后季节性需求回升，炼厂开工低位但市场资源投放有潜力，短期累库压力有限，新合同价支撑市场底部，绝对价跟随原油大幅波动，关注伊朗局势 [15] PX - 5月汽油调油料需求增加，前期出口传闻证伪致上行受阻，市场对部分大装置供应减量担忧计价，芳烃料产能受限、出口价格高企，后期偏强震荡 [16] PTA - PX价格高位震荡、装置减量带动PTA盘面偏强震荡，但需求负反馈使PTA走低、基差下行，下游接货意愿低，涨价空间有限，5月后补货或回归，跟随原油价格波动，上方空间有限 [16] 乙二醇 - 港口库存去库低于预期，美伊谈判预期下海外装置复工预期提升，出口预售下降，下游开工低位，价格上行空间有限，跟随油价震荡 [17] 短纤 - 聚酯板块盘整，短纤跟随震荡，上游高价制约利润，自身产销差，终端旺季成品库存低、下游减产降负压制恢复空间，跟随PTA等品种维持震荡格局 [17] 农产品 美豆 - 隔夜CBOT市场11月大豆收跌，截至4月19日当周美国大豆种植率为12%，美元走弱及美豆油高位行情支撑其阶段性企稳，产区降雨延缓播种进度，价格处于成本支撑区间，资金谨慎 [18] 豆菜粕 - 油厂大豆及豆粕库存宽松，后期集中到港冲击大，现货及近月高基差下跌，远月豆粕09合约上行动能不足，动态成本支撑下区间震荡；菜粕供应宽松预期兑现，基差暂稳，旺季购销一般，跟随豆粕震荡调整 [19] 油脂 - 隔夜CBOT豆油期货收盘上涨，追随原油涨势，中东局势及原油行情是油脂市场主要情绪监控指标；棕榈油方面，东南亚产区增产压力增加、出口边际转弱，国内豆菜油供应压力初现但价格低估值有支撑 [20] 玉米 - 现阶段玉米处于贸易商定价阶段，东北产区挺价、华北贸易商出货积极，市场供应宽松，销区需求疲软受替代品冲击，基层余量充足，小麦丰产及政策拍卖有影响，尽管期货反弹但需谨慎乐观 [20] 生猪 - 全国生猪出栏均价下跌，短期出栏供应压力大，规模企业计划出栏环比压力大，二育肥猪及冻品库存压力增加，4月中下旬需求或边际改善，但因产能基数大，反弹空间有限，后期低位震荡 [21]

宏观经济总体形势 - 2026年第一季度，中国经济顶压前行，主要宏观指标增速回升，实现了良好开局 [2] - 这彰显了中国经济的强大韧性和旺盛活力，展现了制度优势和政策效能 [2] 宏观政策与投资导向 - 建议进一步增强宏观政策的前瞻性和协同性，实施更加积极的财政政策 [3] - 建议稳定社会投资预期，优化产业投资布局，积极扩大有效投资 [3] 产业发展与科技创新 - 建议推动科技创新和产业创新深度融合，助力培育壮大新兴产业和未来产业 [3] - 建议加快发展新质生产力 [3] - 建议进一步推进能源安全建设，保障国家产业链供应链安全稳定 [3] - 建议聚焦保障粮食安全，补齐现代农业弱项短板，提升农业质量效益 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，预期2026年4月期货主力（连续）合约行情走势：股指期货、黄金、铜、镍、碳酸锂、生猪期货将偏强震荡；白银、锡期货将震荡偏强；原油、燃料油将震荡偏弱；棕榈油、甲醇将偏弱震荡[1][2] 各期货品种行情总结 股指期货 - 4月14日，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约均跳空高开，先抑后扬，震荡上行；沪指放量涨近1%重返4000点，创业板指大涨逾2%刷新阶段新高，市场逾3700股上涨；港股震荡攀升，美国三大股指和欧洲三大股指全线收涨 [12][13][14][15][16] - 预期2026年4月，IF2606、IH2606、IC2606、IM2606合约大概率将偏强宽幅震荡，并将上攻相应阻力位，有对应支撑位；4月15日，股指期货主力合约大概率将偏强震荡，各合约有相应阻力位和支撑位 [16][17] 黄金期货 - 4月14日，黄金期货主力合约AU2606微幅低开，先抑后扬，震荡上行 [36] - 预期2026年4月，COMEX黄金期货主力连续合约和黄金期货主力连续合约大概率将偏强宽幅震荡，并将上攻相应阻力位，有对应支撑位；4月15日，COMEX黄金期货主力合约6月合约和黄金期货主力合约AU2606大概率将偏强震荡，各有相应阻力位和支撑位 [36][37] 白银期货 - 4月14日，白银期货主力合约AG2606小幅低开，先抑后扬，偏强震荡上行 [45] - 预期2026年4月，白银期货主力连续合约大概率将偏强宽幅震荡，并将上攻阻力位21103和24500元/千克，支撑位16594和15070元/千克；4月15日，白银期货主力合约AG2606大概率将震荡偏强，并将上攻阻力位20000和20300元/千克，支撑位19160和19000元/千克 [45][46] 铜期货 - 4月14日，铜期货主力合约CU2605小幅高开，先抑后扬，冲高遇阻回落，震荡上行 [49] - 预期2026年4月，铜期货主力连续合约大概率将偏强宽幅震荡，并将上攻阻力位102700和105800元/吨，支撑位95000和92300元/吨；4月15日，铜期货主力合约CU2605大概率将偏强震荡，并将上攻阻力位102500和103100元/吨，支撑位101500和101000元/吨 [49] 铝期货 - 4月14日，铝期货主力合约AL2605小幅高开，冲高遇阻回落，小幅震荡上行 [55] - 预期2026年4月，铝期货主力连续合约大概率将宽幅震荡，阻力位25640和26190元/吨，支撑位23020和22680元/吨；4月15日，铝期货主力合约AL2605大概率将偏弱震荡，阻力位24870和25070元/吨，支撑位24690和24520元/吨 [55] 镍期货 - 4月14日，镍期货主力合约NI2605小幅高开，先抑后扬，偏强震荡上行 [58] - 预期2026年4月，镍期货主力连续合约大概率将偏强宽幅震荡，阻力位144500和152300元/吨，支撑位132000和130300元/吨；4月15日，镍期货主力合约NI2605大概率将偏强震荡，并将上攻阻力位142900和143700元/吨，支撑位139000和138000元/吨 [58] 锡期货 - 4月14日，锡期货主力合约SN2605小幅高开，冲高遇阻回落，偏强震荡上行 [63] - 预期2026年4月，锡期货主力连续合约大概率将偏强宽幅震荡，阻力位410000和470000元/吨，支撑位349000和321000元/吨；4月15日，锡期货主力合约SN2605大概率将震荡偏强，并将上攻阻力位400000和405000元/吨，支撑位382900和379300元/吨 [63][64] 碳酸锂期货 - 4月14日，碳酸锂期货主力合约LC2609小幅高开，冲高遇阻回落，小幅偏强震荡 [67] - 预期2026年4月，碳酸锂期货主力连续合约大概率将宽幅震荡，阻力位170900和189500元/吨，支撑位149400和139300元/吨；4月15日，碳酸锂期货主力合约LC2609大概率将偏强震荡，并将上攻阻力位172900和175000元/吨，支撑位164000和161600元/吨 [67] 螺纹钢期货 - 4月14日，螺纹钢期货主力合约RB2610小幅高开，小幅震荡下行 [71] - 预期2026年4月，螺纹钢期货合约RB2610大概率将偏弱震荡，阻力位3189和3287元/吨，支撑位3069和2972元/吨；4月15日，螺纹钢期货主力合约RB2610大概率将震荡整理，支撑位3090和3080元/吨，阻力位3106和3114元/吨 [71] 铁矿石期货 - 4月14日，铁矿石期货主力合约I2609小幅高开，反弹遇阻回落，震荡下行 [74] - 预期2026年4月，铁矿石期货合约I2609大概率将震荡偏弱，并将下探支撑位733和701元/吨，阻力位798和835元/吨；4月15日，铁矿石期货主力合约I2609大概率将震荡整理，阻力位762和766元/吨，支撑位750和748元/吨 [74] 焦煤期货 - 4月14日，焦煤期货主力合约JM2605平开，反弹遇阻回落，小幅震荡下行 [80] - 预期2026年4月，焦煤期货主力合约JM2605大概率将震荡偏弱，并将下探支撑位996和876元/吨，阻力位1193和1265元/吨；4月15日，焦煤期货主力合约JM2605大概率将偏强震荡，并将上攻阻力位1090和1100元/吨，支撑位1060和1056元/吨 [80] 原油期货 - 4月14日，原油期货主力合约SC2605小幅低开，反弹遇阻回落，震荡下行 [83] - 预期2026年4月，原油期货主力连续合约大概率将震荡偏弱，并将下探支撑位574和522元/桶，阻力位800和838元/桶；4月15日，原油期货主力合约SC2605大概率将震荡偏弱，并将下探支撑位621和604元/桶，阻力位651和658元/桶 [83] 燃料油期货 - 4月14日，燃料油期货主力合约FU2605小幅高开，反弹遇阻回落，偏弱震荡下行 [87] - 预期2026年4月，燃料油期货主力连续合约大概率将震荡偏弱，并将下探支撑位3730和3403元/吨，阻力位4800和5111元/吨；4月15日，燃料油期货主力合约FU2605大概率将震荡偏弱，并将下探支撑位3923和3788元/吨，阻力位4096和4139元/吨 [87] 甲醇期货 - 4月14日，甲醇期货主力合约MA605小幅低开，反弹遇阻回落，震荡下行 [91] - 预期2026年4月，甲醇期货主力连续合约大概率将震荡偏弱，阻力位3719和3799元/吨，支撑位2883和2564元/吨；4月15日，甲醇期货主力合约MA605大概率将偏弱震荡，并将下探支撑位3045和2961元/吨，阻力位3140和3177元/吨 [91] 棕榈油期货 - 4月14日，棕榈油期货主力合约P2609小幅低开，反弹遇阻回落，震荡下行 [98] - 预期4月15日，棕榈油期货主力合约P2609大概率将偏弱震荡，并将下探支撑位9309和9243元/吨，阻力位9420和9440元/吨 [99] 生猪期货 - 4月14日，生猪期货主力合约LH2605小幅低开，冲高遇阻回落，震荡上行 [99] - 预期4月15日，生猪期货主力合约LH2605大概率将偏强震荡，阻力位9290和9380元/吨，支撑位9045和9000元/吨 [99] 宏观资讯总结 国内宏观 - 国家主席习近平会见阿联酋阿布扎比王储哈立德，双方就中东和海湾地区形势交换意见，中方强调劝和促谈立场 [5] - 外交部长王毅同俄罗斯外长拉夫罗夫会谈，就筹备两国元首会晤沟通对表，并就国际和地区问题交换意见 [5] - 针对媒体报道中国向伊朗提供军事支持，外交部发言人回应报道纯属捏造，若美方加征关税中方将坚决反制 [5] - 今年一季度我国货物贸易进出口总值同比增长15%，达11.84万亿元，3月进出口4.1万亿元，同比增长9.2%，出口下降0.7%，进口增长23.8% [5] - 中国人民银行4月15日开展5000亿元6个月买断式逆回购操作，4月有6000亿元到期，实现净回笼1000亿元，连续两个月缩量续作 [6] - 第139届中国进出口商品交易会4月15日开幕，展览规模超往届，首期展览4月15 - 19日，展位超2.5万个 [6] 国际宏观 - 美国总统特朗普称与伊朗会谈可能未来两天内在巴基斯坦举行，伊朗考虑暂停霍尔木兹海峡航运，俄联邦安全会议称若谈判未达预期，两周内可能爆发更高强度敌对行为 [7] - 美国对伊朗港口船舶实施封锁后仍有部分船舶进出，美军扣押船只将转移至临时停留区域，可能用无人机打击伊朗快艇但无射击油轮计划 [7] - 美国海关与边境保护局完成报关系统新功能第一阶段研发，4月20日启动关税退款工作 [7] - 以色列、黎巴嫩和美国三方华盛顿会谈后，各方同意推动以黎启动直接谈判 [8] - 美联储新主席确认程序迈出关键一步，获提名的凯文·沃什提交财务文件，参议院听证会4月21日举行，部分参议员对提名态度不一 [8] - 国际货币基金组织将2026年世界经济增长预期下调0.2个百分点至3.1%，预计战事与高油价持续将使增速降至2.5%甚至更低，下调美国和欧元区经济增长预期 [8] - 美国3月PPI同比上涨4%，环比上涨0.5%，核心PPI环比上涨0.1%，同比上涨3.8% [9] - 伊朗政府估计美以军事打击造成2700亿美元损失，要求部分中东国家赔偿 [9] - 超1万名美军执行封锁伊朗港口船只任务，沙特施压美国放弃封锁并重返谈判桌 [9] - 俄罗斯对氦气实施临时出口管制至2027年底，其产量约占全球8% [9] 商品期货相关信息总结 - 美油主力合约收跌7.08%，报92.07美元/桶；布油主力合约跌4.05%，报95.34美元/桶，原因包括美国API原油库存超预期增加、美伊有望恢复和谈、委内瑞拉原油恢复供应 [9] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨2.04%报4864.50美元/盎司，COMEX白银期货涨5.23%报79.62美元/盎司，因中东局势紧张和货币政策不确定性推升避险情绪 [10] - 伦敦基本金属多数上涨，LME期锡涨4.60%报50480.0美元/吨，LME期镍涨2.89%报18210.0美元/吨等，LME期铝跌0.65%报3584.0美元/吨 [10] - 国际能源署预计2026年第二季度全球石油需求将减少150万桶/日，今年全球石油需求将减少8万桶/日，供应将减少150万桶/日 [10] - 上期所调整黄金AU2607合约和白银AG2704合约涨跌停板幅度和保证金比例 [11] - 3月中国进口原油4998.2万吨，同比下降2.8%；进口天然气818.3万吨，同比下滑约11%，1 - 3月累计原油进口14683.8万吨，同比增长8.9% [11] - 伦敦金属交易所第一季收费金属合约日均成交量同比升25.7%至87.79万手，期权交易量同比大增138.9%，LME铝、铜、镍和铅交易量创季度新高 [11] - 周二在岸人民币对美元16:30收盘报6.8164，较上一交易日上涨174个基点，夜盘收报6.8156，人民币对美元中间价报6.8593，较上一交易日调升64个基点 [11] - 纽约尾盘，美元指数跌0.31%报98.10，非美货币多数上涨 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，对2026年4月期货主力（连续）合约行情走势作出预期，如股指期货偏强震荡，原油、燃料油、聚丙烯、甲醇期货震荡偏弱，螺纹钢、铁矿石、焦煤偏弱震荡，黄金、白银期货震荡偏强[1] 根据相关目录分别进行总结 期货行情前瞻要点 - 2026年4月，股指IF2606、IH2606、IC2606、IM2606合约大概率偏弱宽幅震荡，分别给出阻力位和支撑位[2] - 2026年4月，黄金、白银、铂、钯、铜、铝、锌、镍、锡、碳酸锂期货主力连续合约大概率宽幅震荡，氧化铝、螺纹钢、铁矿石、焦煤、玻璃、纯碱、原油、燃料油、线性低密度聚乙烯、聚丙烯、苯乙烯、PTA、PVC、甲醇期货主力连续合约走势有震荡偏弱或偏弱震荡等情况，并给出各品种阻力位和支撑位[2][4] 宏观资讯和交易提示 国际宏观资讯 - 特朗普宣布停火两周，美伊接近达成协议，美股三大指数期货全线拉升，贵金属市场反攻，国际油价跳水[5] - 纽约联储主席称中东战争推高通胀，货币政策无需调整；美国2月耐用品订单初值环比下降，核心耐用品订单环比上涨；3月美国消费者通胀预期上升[8] - 国际货币基金组织总裁称中东战事导致全球通胀加剧和经济增长放缓；伊朗为保障海峡安全制定计划[9] 国内宏观资讯 - 国务院总理李强与澳总理通话，中方愿进口澳方产品，加强多领域合作[10] - 3月末我国外汇储备规模环比下降但仍处高位，黄金储备连续17个月增加；《国务院关于产业链供应链安全的规定》公布[10] - 全国服务业大会将召开，预计“十五五”时期服务业规模突破100万亿元；1 - 2月我国服务进出口总额同比下降，贸易逆差缩小[11][12] - 清明节假期出游人次和花费同比增长；国家调控成品油价格[12] 商品期货相关信息 - 国际贵金属期货普遍收涨，黄金避险属性凸显；美油、布油主力合约收跌，美国API原油库存增加使布油走低[12][13] - 伦敦基本金属多数上涨，霍尔木兹海峡关闭致中东原油流通受阻，WTI原油现货溢价创新高[13] - 美国能源信息署预计4月中东原油减产，上调2026年WTI和布油价格预期；国际能源署称全球能源危机严重[14] - 在岸人民币对美元收盘和中间价上涨，美元指数下跌，非美货币涨跌互现[14][15] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 4月7日，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约表现不一，短线走势有下行或止跌反弹等情况；4月A股窄幅整理，个股活跃[15][16][17] - 预期2026年4月，IF2606、IH2606、IC2606、IM2606合约大概率偏弱宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[19] 黄金期货 - 4月7日，黄金期货主力合约AU2606小幅高开，小幅偏强震荡，短线反弹乏力；预期2026年4月主力连续合约宽幅震荡，4月8日主力合约震荡偏强[36] 白银期货 - 4月7日，白银期货主力合约AG2606小幅高开，小幅偏强震荡，短线继续反弹走高；预期2026年4月主力连续合约宽幅震荡，4月8日主力合约震荡偏强[40] 铜期货 - 4月7日，铜期货主力合约CU2605小幅高开，小幅震荡上行，短线继续反弹走高；预期2026年4月主力连续合约宽幅震荡，4月8日主力合约震荡偏强[43] 碳酸锂期货 - 4月7日，碳酸锂期货主力合约LC2605小幅高开，震荡上行，短线止跌反弹走高；预期2026年4月主力连续合约偏弱宽幅震荡，4月8日主力合约宽幅震荡[47] 螺纹钢期货 - 4月7日，螺纹钢期货新主力合约RB2610平开，小幅震荡下行，短线下行压力增大；预期2026年4月合约偏弱震荡，4月8日主力合约偏弱震荡[51] 铁矿石期货 - 4月7日，铁矿石期货新主力合约I2609小幅高开，小幅震荡下行，短线下行压力增大；预期2026年4月合约偏弱震荡，4月8日主力合约偏弱震荡[54] 焦煤期货 - 4月7日，焦煤期货主力合约JM2605小幅高开，小幅震荡下行，短线下行压力增大；预期2026年4月主力合约偏弱宽幅震荡，4月8日主力合约宽幅震荡[62][63] 原油期货 - 4月4日，原油期货主力合约SC2605小幅低开，震荡下行，短线下行压力增大；预期2026年4月主力连续合约震荡偏弱，4月8日主力合约震荡偏弱[66] 燃料油期货 - 4月7日，燃料油期货主力合约FU2605小幅高开，偏强震荡，短线继续上行走高；预期2026年4月主力连续合约震荡偏弱，4月8日主力合约震荡偏弱[71][72] 线性低密度聚乙烯期货 - 4月7日，线性低密度聚乙烯期货主力合约L2605大幅跳空高开，大幅震荡上行，短线继续上行走强；预期2026年4月主力合约震荡偏弱，4月8日主力合约震荡偏弱[76] 聚丙烯期货 - 4月7日，聚丙烯期货主力合约PP2605跳空高开，大幅震荡上行，短线继续上行走强；预期2026年4月主力合约震荡偏弱，4月8日主力合约震荡偏弱[80] 甲醇期货 - 4月7日，甲醇期货主力合约MA605跳空高开，大幅震荡上行，短线继续上行走强；预期2026年4月主力连续合约震荡偏弱，4月8日主力合约宽幅震荡偏弱[85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，对2026年4月7日期货主力合约行情走势进行预测，并对部分期货品种4月整体走势给出预期 [3][6][7] 各部分总结 期货行情前瞻要点 - 4月7日，股指期货主力合约大概率震荡整理，十年期和三十年期国债期货主力合约大概率偏强震荡，黄金期货主力合约大概率震荡整理，白银、铂、钯期货主力合约大概率宽幅震荡，铜、铝、锌、豆粕期货主力合约大概率震荡整理，氧化铝、螺纹钢、铁矿石、焦煤、玻璃、纯碱、生猪期货主力合约大概率偏弱震荡，原油、燃料油、沥青、线性低密度聚乙烯、聚丙烯、苯乙烯、PTA、PVC、甲醇、乙二醇、丁二烯期货主力合约大概率宽幅震荡 [3][6] - 2026年4月，股指期货IF2606、IH2606、IC2606、IM2606合约大概率偏弱宽幅震荡；黄金、白银、铂、钯、铜、锌、螺纹钢、铁矿石、焦煤、玻璃、纯碱、PVC期货主力连续合约大概率宽幅震荡；铝、原油、燃料油、沥青、线性低密度聚乙烯、聚丙烯、苯乙烯、PTA、甲醇期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡；镍、锡、碳酸锂期货主力连续合约大概率偏弱宽幅震荡；氧化铝期货主力合约大概率震荡偏弱 [5][7][8] 宏观资讯和交易提示 - 中加将在下半年举行经济财金战略对话，中俄就中东形势交换意见，中国央行开展逆回购操作实现净回笼，外交部回应美方言论，商务部推进服务消费和消费品以旧换新工作，教育部启动中小学阳光招生专项行动 [9][10][11] - 美伊就停火协议进行讨论，特朗普对伊朗发出威胁，伊朗击落美军战机，霍尔木兹海峡封锁松动，IMF预计经济增长受战争影响，美国公布多项经济数据，中东冲突导致航运成本飙升 [11][12][19] - 本周国内将公布外汇储备及通胀数据等，海外关注伊朗战事进展等，还将举行多个重要会议 [19] 商品期货相关信息 - 4月3日国内商品期市收盘，能源品涨幅居前，新能源材料跌幅居前，贵金属、农副产品、非金属建材涨跌参半，黑色系、基本金属多数小幅下跌 [19] - 土耳其央行黄金储备骤降，3月全球食品价格指数上涨，俄罗斯向欧盟供应液化天然气创新高，“OPEC+”决定上调原油日产量，国际能源署警告霍尔木兹海峡航运影响，3月中国大宗商品价格指数上涨 [20][21] - 4月6日美油、布油主力合约收涨，国际贵金属期货普遍收跌，沙特上调油价，人民币和美元汇率有波动 [21][22][23] 期货行情分析与前瞻 - 4月3日，股指期货各主力合约高开低走，短线继续下行压力增大；国债期货多数上涨，资金面宽松；黄金、白银、铂、钯、铜、铝、氧化铝、锌、镍、锡、碳酸锂、螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤、玻璃、纯碱、原油、燃料油、沥青、线性低密度聚乙烯、聚丙烯、苯乙烯、PTA、PVC、甲醇、乙二醇、丁二烯、豆粕、生猪期货主力合约有不同表现 [24][44][50] - 对各期货品种4月7日和4月整体走势给出预期，如股指期货4月大概率偏弱宽幅震荡，国债期货4月7日大概率偏强震荡等 [30][46][49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，对2026年3月期货主力（连续）合约行情走势作出预测，不同期货品种走势有震荡偏强、震荡偏弱、宽幅震荡等不同情况，且给出各品种阻力位和支撑位[2] 各部分总结 宏观资讯和交易提示 - 外交部长王毅与伊朗外长阿拉格齐通话，中方希望各方推动局势降温、启动和谈[5] - 日本拟降级日中关系定位，外交部回应要求日方撤回错误涉台言论[5] - 央行3月25日开展5000亿元MLF操作，3月共回笼中期流动性2500亿元[5] - 商务部部长王文涛会见美中贸易全国委员会会员企业代表团，望美方维护中美经贸关系[5] - 市场监管总局召开价格监督检查和反不正当竞争工作座谈会，提出多方面工作要求[6] - 美国向伊朗提出15项条件结束冲突方案，或推动停火谈判[6] - 特朗普称与伊朗谈判接近达成协议但不满意，还称在伊问题上取得成功[7] - 特朗普称对伊行动取得胜利，伊朗被打败[8] - 益普索民调显示特朗普支持率降至36%，对伊军事行动支持率低[8] - 美国3月标普全球综合PMI初值降至51.4，制造业与服务业走势分化[8] - 欧元区3月标普全球综合PMI降至50.5，制造业与服务业走势分化[8] - 欧洲央行官员表示要应对滞胀风险和通胀[9] 商品期货相关信息 - 美油主力合约收涨0.3%，布油主力合约涨0.02%，美国API原油库存增加施压油价[9] - 国际贵金属期货普遍收涨，中东局势等因素支撑贵金属行情[9] - 伦敦基本金属多数下跌[10] - 伊朗向商船收通行费，霍尔木兹海峡商船数量大减[10] - 欧盟推迟提交永久禁止进口俄罗斯石油提案[10] - 周二在岸人民币对美元收盘上涨，人民币对美元中间价调升[10] - 纽约尾盘美元指数涨0.07%，非美货币多数下跌[11] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 3月24日，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约均先抑后扬、震荡上行，A股强劲反弹，港股大幅反弹，美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指涨跌不一[11][13][15] - 2026年3月，IF2606、IH2606、IC2606、IM2606合约大概率震荡偏弱，3月25日大概率震荡整理，并给出相应阻力位和支撑位[15][16] 黄金期货 - 3月24日，黄金期货主力合约AU2606跳空高开，偏强宽幅震荡，初步止跌企稳反弹[30] - 2026年3月，黄金期货主力连续合约大概率震荡偏弱，3月25日主力合约AU2606大概率震荡偏强，并给出相应阻力位和支撑位[30] 白银期货 - 3月24日，白银期货主力合约AG2606大幅跳空高开，大幅震荡上行，初步止跌企稳反弹[33] - 2026年3月，白银期货主力连续合约大概率震荡偏弱，3月25日主力合约AG2606大概率震荡偏强，并给出相应阻力位和支撑位[33] 铜期货 - 3月24日，铜期货主力合约CU2605跳空高开，偏强宽幅震荡，止跌发力反弹[38] - 2026年3月，铜期货主力连续合约大概率震荡偏弱，3月25日主力合约CU2605大概率偏强震荡，并给出相应阻力位和支撑位[39] 氧化铝期货 - 3月24日，氧化铝期货主力合约AO2605跳空低开，偏弱震荡下行，短线下行压力增大[44] - 2026年3月，氧化铝期货主力合约AO2605大概率震荡偏强，3月25日大概率偏弱震荡，并给出相应阻力位和支撑位[44] 碳酸锂期货 - 3月24日，碳酸锂期货主力合约LC2605跳空高开，偏强震荡上行，继续发力上行走强[48] - 2026年3月，碳酸锂期货主力连续合约大概率震荡偏弱，3月25日主力合约LC2605大概率偏强震荡，并给出相应阻力位和支撑位[48] 螺纹钢期货 - 3月24日，螺纹钢期货主力合约RB2605小幅低开，小幅偏弱震荡，短线下行压力轻度增大[53] - 2026年3月，螺纹钢期货主力合约RB2605大概率偏强宽幅震荡，3月25日大概率偏强震荡，并给出相应阻力位和支撑位[53] 焦煤期货 - 3月24日，焦煤期货主力合约JM2605大幅跳空低开，偏弱宽幅震荡，短线上行动能减弱，下行压力增大[58] - 2026年3月，焦煤期货主力合约JM2605大概率震荡偏强，3月25日大概率宽幅震荡，并给出相应阻力位和支撑位[58] 玻璃期货 - 3月24日，玻璃期货主力合约FG605跳空低开，偏弱震荡，短线下行压力增大[61] - 2026年3月，玻璃期货主力合约FG605大概率宽幅震荡，3月25日大概率震荡整理，并给出相应阻力位和支撑位[61] 纯碱期货 - 3月24日，纯碱期货主力合约SA605跳空低开，偏弱震荡，短线下行压力增大[65] - 2026年3月，纯碱期货主力合约SA605大概率震荡偏强，3月25日大概率震荡整理，并给出相应阻力位和支撑位[65] 原油期货 - 3月24日，原油期货主力合约SC2605大幅跳空低开，大幅震荡下行，短线下行压力大增[68] - 2026年3月，原油期货主力连续合约大概率震荡偏强并将创新高，3月25日主力合约SC2605大概率震荡偏弱，并给出相应阻力位和支撑位[68] 燃料油期货 - 3月24日，燃料油期货主力合约FU2605大幅跳空低开，偏弱宽幅震荡，短线下行压力大增[73] - 2026年3月，燃料油期货主力合约大概率震荡偏强并将创新高，3月25日大概率震荡偏弱，并给出相应阻力位和支撑位[73] 沥青期货 - 3月24日，沥青期货主力合约BU2606大幅跳空低开，偏弱宽幅震荡，短线下行压力大增[76] - 2026年3月，沥青期货主力合约大概率震荡偏强，3月25日大概率震荡偏弱，并给出相应阻力位和支撑位[76] 线性低密度聚乙烯期货 - 3月24日，线性低密度聚乙烯期货主力合约L2605大幅跳空低开，大幅震荡下行，短线下行压力大增[82] - 2026年3月，线性低密度聚乙烯期货主力合约大概率震荡偏强，3月25日大概率震荡偏弱，并给出相应阻力位和支撑位[82] 聚丙烯期货 - 3月24日，聚丙烯期货主力合约PP2605大幅跳空低开，大幅震荡下行，短线下行压力大增[86] - 2026年3月，聚丙烯期货主力合约大概率震荡偏强，3月25日大概率震荡偏弱，并给出相应阻力位和支撑位[86] PTA期货 - 3月24日，PTA期货主力合约TA605大幅跳空低开，大幅震荡下行，短线下行压力大增[90] - 2026年3月，PTA主力合约大概率震荡偏强，3月25日大概率震荡偏弱，并给出相应阻力位和支撑位[90] PVC期货 - 3月24日，PVC期货主力合约V2605大幅跳空低开，大幅震荡下行，短线下行压力大增[95] - 2026年3月，PVC期货主力合约大概率震荡偏强，3月25日大概率震荡偏弱，并给出相应阻力位和支撑位[95] 甲醇期货 - 3月24日，甲醇期货主力合约MA605大幅跳空低开，偏弱宽幅震荡，短线下行压力大增[99] - 2026年3月，甲醇期货主力合约大概率震荡偏强，3月25日大概率震荡偏弱，并给出相应阻力位和支撑位[100]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，认为各品种受地缘政治、供需关系、成本因素等影响，走势各异，投资者需关注市场动态并根据各品种特点制定交易策略 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 - 股指期货反弹有望延续，市场在犹豫中反弹，虽成交萎缩且未收复周一失地，但杀跌动能释放，后市反弹概率大，建议单边震荡整理、网格操作，IM\IC进行期现套利，期权观望 [18][21] - 国债期货收盘多数上涨，债市单边走强缺实质性利多驱动，但资金价格、权益市场和内需对债市有支撑，建议单边观望，跨品种套利头寸部分止盈后继续适量持有 [22][24] 农产品 - 蛋白粕供应压力增加，盘面整体下行，美豆基本面与宏观交替影响，建议少量在远月布局多单，MRM09价差缩小，期权观望 [25][27] - 白糖国际糖价大涨，国内糖价震荡，国际糖价预计偏强，国内糖价或小幅度跟随，建议郑糖逢低建仓多单，套利观望，卖出看跌期权 [27][31] - 油脂板块维持高位震荡，中东地缘冲突是关注重点，建议短期单边高位震荡，p59可考虑逢高反套，期权观望 [31][34] - 玉米/玉米淀粉上量增加，盘面偏弱震荡，美玉米企稳，建议外盘05玉米回调偏多，05玉米高位震荡，05玉米和淀粉价差逢高做缩，期权观望 [34][38] - 生猪供应压力增加，价格下行为主，建议单边观望，套利观望，卖出宽跨式策略 [39][41] - 花生现货偏强，盘面偏强震荡，建议05花生窄幅震荡、逢低短多，套利观望，卖出pk605 - P - 7700期权 [41][43] - 鸡蛋淘鸡积极性下降，蛋价稳定为主，建议逢高空6月合约，套利观望，期权观望 [43][46] - 苹果去库速度较快，价格坚挺，但5月合约向上动力和时间不足，建议5月合约先离场观望，套利观望，期权观望 [47][49] - 棉花 - 棉纱棉价下方支撑大，走势震荡偏强，增发配额对国内供应影响小，建议美棉区间震荡，郑棉逢低建仓多单，不建议追高，套利观望，期权观望 [49][53] 黑色金属 - 钢材海外情绪搅动期价，缺乏趋势性行情，受海外及原料影响维持震荡，建议单边震荡，逢高做空卷煤比，期权观望 [54][56] - 双焦波动较大，受地缘冲突、油气价格、资金影响，建议单边谨慎偏多、不追高、不摸顶，观望为主，套利观望，期权观望 [56][59] - 铁矿供应扰动加大，矿价高位运行，建议现货高位套保，5/9月差高位反套，期权观望 [59][61] - 铁合金在能源成本推动下震荡偏强，硅铁和锰硅均受需求和成本带动，建议单边震荡偏强，套利观望，卖出虚值看跌期权 [62][63] 有色金属 - 金银中东局势缓和，金银回暖，但需注意美联储利率和谈判进展风险，建议若沪金、沪银站回120日均线，转为区间震荡，套利观望，期权观望 [64][66] - 铂钯和谈预期走强，价格拉升，铂金短期偏多，钯金弱势跟随，建议单边谨慎参与做多铂金，多铂空钯，期权观望 [68][70] - 铜地缘风险缓和，价格小幅反弹，走势取决于美伊谈判进展，建议单边低位震荡、关注宏观变化，套利观望，期权观望 [71][73] - 氧化铝关注几内亚矿政及中东地缘冲突走势，价格震荡走弱，建议单边震荡走弱，套利和期权暂时观望 [73][76] - 电解铝地缘冲突有不确定性，价格震荡反弹，建议单边震荡反弹，套利和期权暂时观望 [76][80] - 铸造铝合金地缘局势不确定，价格随铝价震荡反弹，建议单边随铝价震荡反弹，套利和期权暂时观望 [80][82] - 锌关注宏观及资金情绪，基本面有支撑，价格短期或低位震荡，建议单边关注消费和海外冶炼厂情况，套利和期权暂时观望 [82][85] - 铅低位震荡，消费或好转，底部有支撑，建议单边低位震荡，套利和期权暂时观望 [86][88] - 镍宏观主导短期价格，3月供需边际收窄，关注霍尔木兹海峡物流，建议单边等待宏观企稳，套利和期权暂时观望 [88][90] - 不锈钢成本支撑，跟随镍价运行，预计跟随镍价波动，建议单边等待宏观企稳，套利暂时观望 [90][92] - 工业硅区间震荡，建议单边区间下沿逢低买入，套利和期权暂无 [92][96] - 多晶硅短期偏弱，关注政策指引，建议单边偏弱、注意流动性风险，套利和期权暂无 [97][99] - 碳酸锂低价吸引下游买盘，预计走势偏强，建议单边偏强运行 [99][102] - 锡价随宏观情绪变化，关注氦气封锁对消费端影响，建议单边关注宏观情绪，期权暂时观望 [103][107] 航运及碳排放 - 集运美国提出停火协议，短期地缘情绪缓和，现货运价处淡季，建议单边短期回调、警惕风险，套利观望 [108][111] - 干散货运价伊朗设安全走廊，后续贸易环境或好转，美伊局势不明，燃油成本影响大，需关注各船型市场情况 [111][114] - 碳排放中国市场交易平淡，欧盟市场信心与价格修复，国内关注配额发放和市场扩围，欧盟关注政策改革和能源供给变化 [114][118] 能源化工 - 原油走势紧随地缘局势，日内剧烈波动，供应缺口仍存，建议单边高位偏多，套利和期权观望 [120][122] - 沥青地缘降温，关注近端油价波动风险，供应预期紧缩，需求支撑弱，建议BU2606逢低布多、轻仓操作，套利和期权观望 [122][125] - 燃料油地缘降温，关注近端油价波动风险，新加坡库存高位，低硫供应紧缩，建议单边观望，高低硫价差关注减产和需求启动节奏，期权观望 [125][128] - LPG外盘下跌驱动内盘走弱，围绕地缘局势波动，建议单边高位震荡偏强，套利和期权观望 [128][129] - 天然气地缘风险持续，上涨趋势不改，国际LNG供应缺口累积，美国市场短期宽松，建议单边观望，卖出TTF深度虚值看跌期权 [130][134] - PX&PTA供应存计划外缩量预期，企业或被动减产，建议关注中东局势和海峡通航，单边观望，套利和期权观望 [136][139] - BZ&EB原料供应担忧，苯乙烯出口向好，关注中东局势和海峡通航，建议单边观望，套利和期权观望 [139][143] - 乙二醇进口量下修，受原料供应和中东局势影响，建议关注中东局势和海峡通航，单边观望，套利和期权观望 [143][146] - 短纤加工差区间波动，跟随聚酯原料走势，建议单边观望，套利和期权观望 [146][148] - 瓶片库存持续去化，负荷上升，采购旺季去库，建议单边观望，套利和期权观望 [148][152] - 丙烯供应偏紧，成本推动上行，供应风险加大，建议关注中东局势和海峡通航，单边观望，套利和期权观望 [152][155] - 塑料PP多单减持，受中东冲突影响，价格下跌，建议L主力2605和PP主力2605合约观望，SPC L2605&PP2605合约减持观望，期权观望 [155][157] - 烧碱走弱，供应收缩，需求回落，盈利亏损，建议单边震荡、跟随市场情绪，套利暂时观望，期权观望 [158][159] - PVC弱势下跌，国内外供应有收缩预期，预计延续弱势震荡，建议单边观望，套利和期权暂时观望 [160][162] - 纯碱高位震荡，供应提升，需求一般，建议单边短期高位震荡、择机高空，套利观望，卖看涨期权 [163][164] - 玻璃弱势下跌，供应下降，需求刚需，库存下降，建议单边择高做空，套利观望，卖看涨期权 [164][166] - 甲醇延续弱势，伊朗停产，进口缩减，供应短缺，预计延续弱势震荡，建议单边观望 [166][169] - 尿素震荡为主，国内产量高位，国际供应紧张，需求释放，政策压制，建议单边多单离场观望，套利观望，回调卖看跌 [169][172] - 纸浆高库存压制，浆价反弹乏力，供大于求，需求支撑不足，建议单边区间操作、逢低做多，套利观望，卖出SP2605 - P - 5100期权 [173][177] - 胶版印刷纸市场刚需采买，上行乏力，供需宽松弱平衡，建议单边逢高做空，套利观望，卖出OP2604 - C - 4250期权 [177][180] - 原木出货转好，价格偏强，成本支撑与需求复苏共振，建议单边逢低做多，套利和期权观望 [181][185] - 天然橡胶及20号胶深色胶进口持续减量，需求增长，供应有缺口，建议RU和NR主力05合约多单持有，NR2605 - RU2605套利持有，期权观望 [185][188] - 丁二烯橡胶国内汽车库存小幅去化，港口库存去库，建议BR主力05合约多单持有，BR2505 - RU2505套利持有，期权观望 [189][191]

行业与公司概览 * 涉及的行业：宏观经济、消费零售、科技、能源、公用事业、国防、金融、房地产、旅游、私人信贷、另类投资、黄金、加密货币 * 涉及的公司：沃尔玛、KLAR (Klarna)、Blue Owl、EPAM、高盛、RBC Capital Markets、NVDA、VZ、T、JNJ * 核心事件：宏观经济数据喜忧参半、消费疲软迹象、地缘政治紧张（伊朗局势）、市场板块轮动、大型科技股持续承压[1][3][4][20] 核心观点与论据 **宏观经济与市场环境** * 宏观经济形势复杂多变，表现喜忧参半，包括良好的失业救济申请人数、疲软的房地产市场、巨大的贸易逆差[1][3] * 地缘政治风险升温，特别是围绕伊朗的紧张局势，美国在该地区军事资产大量集结，伊朗在霍尔木兹海峡举行海军演习[1][30][31] * 市场对降息的预期在交易日内波动，最终收盘保持不变[4] * 美国股市普遍下跌，道琼斯指数和纳斯达克指数领跌，而小盘股表现优异[5] * 标普500指数在6900点（50日均线）附近停滞，并向100日均线逼近[7] * 美元延续涨势[22] **消费领域显现疲软** * 沃尔玛作为消费者支出的风向标，指出“招聘衰退”和购物压力导致其今年的盈利增长低于华尔街预期[14] * 沃尔玛首席财务官表示，在动态的宏观背景下，对前景持谨慎态度是审慎的，并提及招聘衰退、学生贷款拖欠率上升和贸易不确定性等问题[16] * 受此影响，面向中低收入消费者的股票下跌[16] * “先买后付”宠儿Klarna的股价表现糟糕[19] * 消费领域整体疲软，旅游板块下跌344个基点，大宗商品板块下跌250个基点，VIP展会折扣板块下跌180个基点[15] **板块轮动与资金流向** * 赢家板块：石油上涨240个基点，公用事业上涨112个基点，国防板块上涨130个基点[15] * 跌幅居前的板块：全球IT服务下跌643个基点（受EPAM业绩增长预期不及预期拖累），金融下跌111个基点，住房板块下跌140个基点，科技板块下跌119个基点[15] * 大型科技股持续下滑，高盛交易员认为原因包括：资金流向更明显的宏观受益板块（能源、周期股等）；持续高企的AI支出导致现金流吸引力下降；AI叙事相较于2025年更为复杂[12][20] * 私人信贷和商业发展公司（BDC）在Blue Owl关闭一只基金引发的短暂反弹后再次遭到重挫[17] **大宗商品与避险资产** * 油价延续涨势，原因包括库存全面下降和伊朗地缘政治紧张局势升级，油价达到自8月以来的最高水平[28][31] * 分析师认为，核心争议领域未能解决，天平继续向另一场军事对抗倾斜[30] * 原油价格上涨对美国工薪阶层不是好消息[33] * 尽管美元走强，黄金仍设法上涨，数次试探重回5000美元上方[25] * 比特币小幅上涨，重回67000美元上方[27] * 消费疲软和地缘政治紧张促使债券需求旺盛（在亚洲市场抛售后），中期债券表现优异[20] 其他重要信息 * 偏差依然令人担忧[9] * 未来将迎来大量宏观经济数据：第四季度GDP初值、收入与支出、新屋销售、PMI、密歇根大学消费者信心指数，以及下周的英伟达财报[34] * 汽油价格再次逼近每加仑3美元的水平[35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 节后螺纹钢供需将同步提升，多空交织，行情或区间整理，RB2605合约考虑3000 - 3100区间操作，可同步卖出虚值认购和认沽期权 [9][60] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：截至2月13日收盘，螺纹主力合约期价3055（-22）元/吨，杭州螺纹中天现货价格3250（-10）元/吨；螺纹产量下调至169.16（-22.52）万吨，同比（-8.99）万吨；表观需求下滑至101.91（-45.73）万吨，同比+37.74万吨；厂库和社库双增，螺纹钢总库存586.82（+67.25）万吨，同比-232.54万吨；钢厂盈利率38.53%，环比上周减少0.86个百分点，同比去年减少12.12个百分点 [7] - 行情展望：宏观上，海外美国就业好降息预期放缓，特朗普称同伊朗达成协议是“首选”，国内CPI、PPI环比上涨，央行开展逆回购操作；成本上，澳巴铁矿石发运和到港量下滑，港口库存由升转降，矿价偏弱，煤焦产业链停工多，双焦库存累库，期价震荡偏弱；技术上，RB2605合约重心下移，均线空头排列，MACD指标显示DIFF与DEA向下运行，绿柱平稳 [9] 期现市场 - 期货价格：本周RB2605合约震荡偏弱，强于RB2610合约，13日价差为-40元/吨，周环比+7元/吨 [14] - 仓单与持仓：2月13日，上海期货交易所螺纹钢仓单量为34297吨，周环比+2682吨；螺纹钢期货合约前二十名净持仓为净空32781张，较上一周增加2064张 [21] - 现货价格与基差：2月13日，杭州三级螺纹钢20mmHRB400现货报价为3250元/吨，周环比-10元/吨，全国均价为3304元/吨，周环比-3元/吨；本周螺纹钢现货价格强于期货价格，13日期现基差为195元/吨，周环比+12元/吨 [27] 产业情况 - 上游市场：2月13日，青岛港60.8%PB粉矿报803元/干吨，周环比-12元/干吨，天津港一级冶金焦现货报价1610元/吨，周环比+0元/吨；2026年2月2 - 8日中国47港到港总量2455.6万吨，环比减少213.6万吨，45港到港总量2361.3万吨，环比减少123.4万吨，北方六港到港总量1264.0万吨，环比减少24.7万吨；全国47个港口进口铁矿库存总量17732.12万吨，环比下降182.56万吨，日均疏港量367.17万吨，增9.59万吨；全国230家独立焦企样本产能利用率为71.97%，增0.74%，焦炭日均产量50.37万吨，增0.52万吨，焦炭库存43.75万吨，减0.89万吨，炼焦煤总库存1118.09万吨，增23.4万吨，焦煤可用天数16.7天，增0.18天 [31][37][41] - 供应端：2025年12月份粗钢产量6818万吨，同比下降10.3%，全年粗钢产量96081万吨，同比下降4.4%；12月中国出口钢材1130.1万吨，较上月增加132.1万吨，环比增长13.2%，1 - 12月累计出口钢材11901.9万吨，同比增长7.5%，12月进口钢材51.7万吨，较上月增加2.1万吨，环比增长4.2%，1 - 12月累计进口钢材605.9万吨，同比下降11.1%；2月13日，247家钢厂高炉开工率80.13%，环比上周增加0.60个百分点，同比去年增加2.15个百分点，高炉炼铁产能利用率86.41%，环比上周增加0.72个百分点，同比去年增加0.81个百分点，日均铁水产量230.49万吨，环比上周增加1.91万吨，同比去年增加2.50万吨；2月12日，139家建材生产企业中螺纹钢周度产量为169.16万吨，较上周-22.52万吨，较去年同期-8.99万吨；139家建材生产企业中螺纹钢周度产能利用率为37.08%，较上周-4.94%，较去年同期-1.97%；全国94家独立电弧炉钢厂平均开工率28.26%，环比下降29.07个百分点，同比上升8.48个百分点；2月12日，137家建材生产企业中螺纹钢厂内库存量为163.59万吨，较上周+9.94万吨，较去年同期-73.7万吨，全国35个主要城市建筑钢材库量为423.23万吨，较上周+57.31万吨，较去年同期-158.84万吨，螺纹钢总库存为586.82万吨，环比+67.25万吨，同比-232.54万吨 [45][48][51][54] - 下游情况：2025年，全国房地产开发投资82788亿元，比上年下降17.2%，房屋施工面积659890万平方米，比上年下降10.0%，房屋新开工面积58770万平方米，下降20.4%，房屋竣工面积60348万平方米，下降18.1%；2025年1 - 12月份，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）比上年下降2.2%，其中管道运输业投资增长36.0%，多式联运和运输代理业投资增长22.9%，水上运输业投资增长7.7% [57] 期权市场 节后螺纹钢供需将同步提升，多空交织，行情或区间整理，建议同步卖出虚值认购和认沽期权 [60]

经济增速目标与宏观特征 - 2026年GDP增长目标可能维持5%左右不变 以兼顾短期稳增长与长期结构转型的需要 [2][3] - 2025年GDP增长呈现“前高后低” 四季度约4.6% 全年5%目标将基本实现 [3] - 2025年经济结构呈现三大特征：生产强于需求 外需快于内需 价格低于预期 [3] - 为实现2035年人均GDP达2万美元以上的目标 “十五五”和“十六五”时期GDP需要年均增长4.17% “十五五”规划时期GDP增速目标定在4.5%以上 [3] 消费趋势与展望 - 2025年消费动能趋缓且降级趋势明显 社零累计同比增速在5月升至年内高点5%后回落 全年呈“先升后降” [4] - 2025年消费结构疲软 汽车类消费再度转负 石油类负增扩大 粮油食品类高位回落 服装类持续低迷 家电类增速从高位回落 [4] - 2026年消费有望温和修复 但受政策透支、收入预期偏弱及青年失业率仍在15%以上等因素制约 改善幅度或有限 [5] - 2026年消费亮点在于结构性升级 服务消费和新消费场景将成为主要增长点 消费或将从“量的扩张”转向“质的提升” [5] 投资趋势与展望 - 2025年1-11月固定资产投资增速为-2.6% 为疫情以来最低水平 呈现“前高后低”走势 [6] - 2026年投资有望企稳回升 主要动力来自基建与制造业 基建投资仍是稳投资关键 [6] - 2026年基建投资资金来源保障增强 财政政策保持积极 赤字率或上调 超长期特别国债和地方专项债将继续支撑建设 [6] - 高新技术产业、传统产业升级和出海战略将支撑2026年制造业投资回升 [7] - 2026年房地产投资降幅或小幅收窄 但修复缓慢 全国百城去化周期27.4个月 三四线城市超过40个月 去库存任务艰巨 [7] 出口趋势与展望 - 2025年出口韧性超预期 前三季度净出口拉动GDP增长1.5个百分点 全年累计增速预计维持在5%左右 [8] - 2026年出口增长有望保持平稳 贸易市场更加多元 对东盟和非洲出口持续增长 [9] - 2025年出口结构持续优化 机电产品占出口比重达60.5% 中间品占47.4% [9] - 企业出海和数字贸易成为稳定出口新动力 “一带一路”投资带动货物出口占同期出口总值约5.5%–6.0% 上市公司海外收入占比约22% 2025年上半年数字贸易对出口增长贡献率约9% [9] - 2026年对美出口降幅有望收窄 因中美或处于阶段性关税缓和期且美国经济政策转向稳增长 [9] 价格水平展望 - 2025年CPI低位震荡 年初最低下探至-0.7% 全年基本围绕0%波动 PPI连续36个月负增 [10] - 2026年预计CPI温和回升 服务价格是主要支撑 PPI降幅收窄 新兴产业、反内卷和有色金属等资源品价格中枢上行是主要动力 [10] 货币政策展望 - 2026年货币政策将继续保持适度宽松 更强调精准施策和跨周期平衡 [11] - 预计2026年全年降息1-2次（10-20BP） 降准0-1次 国债买卖将趋于常态化、规模化 [12] - 结构性工具将重点围绕金融“五篇大文章” 加强对先进制造业、科技创新、绿色转型、民生保障等重点领域的精准金融支持 [12] 财政政策展望 - 2026年财政政策将延续积极扩张 狭义赤字率维持4% 赤字规模约5.95万亿元 较上年增加近3000亿元 [13] - 支出结构重点在民生保障与化债推进 民生支出呈普惠化 化债工具更加多元 每年有2万亿元专项债及8000亿元新增专项债用于化债 [13] - 支出节奏上 中央财政继续主导加杠杆并前置发力 为“十五五”重大项目提供稳定资金来源 [14]