2、《有关元器件采购的补充协议》的有效期自2026 年1月 1 日起至 2029 年 12 月 10 日止。 格隆汇12月18日丨惠而浦(600983.SH)公布，因实际经营及业务发展需求，公司拟与 Whirlpool Corporation（简称"惠而浦集团"）签署《有关元器件采购的补充协议》。公司与惠而浦集团拟签订《有 关元器件采购的补充协议》，主要内容如下： 1、《有关元器件采购的补充协议》适用于元器件和零件（以下合称"元器件"）的采购。每一项同意自 公司处采购并纳入工作说明书（SOW）的新元器件，均应由双方协商确定一个初始约定价格的 PO。每 一项元器件均须遵循《有关元器件采购的补充协议》约定的最低降本比例。降本比例适用于全部元器件 的 PO 价格。如果某一新元器件在某年第四季度启动生产（SOP），则降本将在第三年1月份予以实施 （于 SOP 日期之后的 12 至 15 个月后）。双方可商定高于《有关元器件采购的补充协议》约定的最低 降本目标。在此情况下，更高的降幅比例应在元器件纳入采购范畴时确定，并作为工作说明书 （SOW）的一部分予以记录。目前已在售的元器件不适用《有关元器件采购的补充协议》约定的 ...

（来源：东方中科） 2025年1-9月，零跑汽车持续领跑中国新势力品牌销量榜，月销量连续7个月稳居新势力榜首。9月25日，零跑正式宣布第100万台整车下线，标志着其成为 中国第二家迈入"百万俱乐部"的新势力造车企业。十年厚积薄发，零跑实现了从技术研发到规模化盈利的闭环发展，成为中国第二家实现盈利的造车新势 力。 在"技术降本、全球共创、全栈进化"的主线引领下，本次活动通过深入交流，不仅让供应商清晰感知到零跑汽车"技术普惠"的无限可能，更凝聚起共创下 一代智能电动车新标杆的磅礴力量。相信在各方力量的同心聚力下，零跑汽车将持续突破技术边界，推动智能电动汽车行业迈向更高效、更普惠、更创新 的未来。 在此背景下，东方中科与零跑围绕辅助驾驶、智能座舱、智能底盘、电池电机的测试技术等前瞻技术方向进行深度交流。 （来源：东方中科） 欢迎致辞 2025年1-9月，零跑汽车持续领跑中国新势力品牌销量榜，月销量连续7个月稳居新势力榜首。9月25日，零跑正式宣布第100万台整车下线，标志着其成为 中国第二家迈入"百万俱乐部"的新势力造车企业。十年厚积薄发，零跑实现了从技术研发到规模化盈利的闭环发展，成为中国第二家实现盈利的造车新势 ...

订单情况 - 2025年1-9月公司新增订单18,131.12 MW [2] - 截至2025年9月底累计在手订单46,868.05 MW [2] - 在手订单中6MW及以上风电机组占比最高，达37,508.33 MW [2] - 4MW-6MW（不含6MW）风电机组8,366.02 MW [2] - 2MW-4MW（不含4MW）风电机组993.70 MW [2] 风机价格回升原因 - 国内12家整机商签订自律公约解决低价恶性竞争问题 [3] - 国家级会议强调防止"内卷式"竞争，部分业主调整招标规则 [3] - 行业对风机质量和可靠性重视度提高，业主倾向高质量机组 [3] 盈利能力改善措施 - 通过关键技术参数迭代优化和LAC系统降载提升成本竞争力 [3] - 应用桨叶优化统型、超高扭矩密度齿轮箱等新技术 [3] - 基于设备运营数据自研核心部件（如桨叶）提升毛利率 [3] 海外业务发展 - 中国陆上风电技术水平和供应链保障能力处于世界一流 [3] - 2024年公司海外中标容量同比增长超100% [4] - 在中东、北非等市场实现突破并首次获取项目订单 [4] - 未来将加速全球战略布局，提升海外订单规模 [4] 海上风电布局 - 在大连太平湾、温州洞头投资建设"一南一北"海上风电总装基地 [4] - 发挥浙江省内资源禀赋优势，实施谋划近、远海风电项目 [4] - 积极关注大连、广东等地深远海市场，2025年已中标浙江深远海项目 [4]

三季度财务业绩 - 第三季度交付量达8.71万辆，同比增长40.8% [2] - 第三季度营收217.9亿元，同比增长16.7% [2] - 综合毛利率提升至13.9%，创近三年新高 [2] - 经调整净亏损为27.4亿元，较去年同期下降38.0%，较上一季度下降33.7% [2] - 经营现金流与自由现金流均转正，账面现金较上一季度增加近百亿元 [5] 四季度业绩指引 - 预计第四季度交付12.00万辆至12.50万辆，同比增长65.1%至72.0% [2] - 预计第四季度营收327.6亿元至340.4亿元，同比增长66.3%至72.8% [2] - 预计单月交付将超过4万辆，同比提升60%—70% [5] - 高毛利车型如全新ES8的交付数量优于预期，是推动四季度盈利的重要支撑 [5][6] 公司战略与经营重点 - 公司战略转向高质量增长，重点聚焦毛利率和毛利总额增长，而非单纯追求销量规模 [3][6][7] - 通过基本经营单元机制提升执行力，内部管理趋向精细化和制度化 [3][12] - 研发管理从“大项目思维”转向“精细化立项”，每个项目闭环管理、责任到人 [12] - 明确“三品牌战略”：蔚来主攻高端、乐道面向大众家庭、萤火虫覆盖全球小型车市场 [11] 行业趋势与市场表现 - 纯电车型渗透率持续抬升，三季度国内纯电汽车销量同比增长26%，增程同比下降12%；10月份纯电同比增长13%，增程同比下降13% [10] - 在30万元以上高端市场，纯电渗透率从2024年的约12%升至今年三季度的18% [11] - 公司长期维持约40%的高端纯电份额，前三季度在30万元以上高端纯电市场销量超过宝马、奔驰、奥迪、保时捷纯电车型总和 [11] 挑战与应对 - 10月中旬汽车置换补贴几乎全部取消，对消费者购车决策产生明显冲击，导致四季度新增订单大幅下降，消费者观望情绪明显 [4][6] - 公司四季度策略是保持价格稳定，不随意调整以应对置换补贴退坡影响 [6] - 萤火虫车型在置换补贴退坡后受影响最小，在10万到20万元高端小车市场销量大于mini、smart、ID3的总和 [11] 未来展望与目标 - 明年全年目标是实现非公认会计准则盈利 [4][7] - 公司将专注智能电动汽车主业及相关服务，短期内不会进军智能机器人领域，但会通过合作和投资参与 [9] - 欧版萤火虫车型即将首发新加坡，将作为全球化战略的先锋 [11] - 公司认为电动汽车行业在2024年至2025年进入“决赛阶段”，2030年左右形成相对清晰局面 [12]

财务业绩 - 2025年第三季度总收入为2540万美元（约1.81亿元人民币），同比增长72.0% [4][6] - 2025年前九个月总收入为6087.6万美元，去年同期为3950.9万美元 [1] - 2025年第三季度毛利率显著提升至18.4%，去年同期为9.2% [4][6] - 2025年第三季度经营亏损6970万美元，净亏损6160万美元；非公认会计准则净亏损5500万美元 [4] - 2025年第三季度非公认会计准则下每股普通股基本及摊薄亏损均为0.14美元（人民币1.00元），而2024年第三季度为3.50美元 [4] 收入构成 - 自动驾驶出行服务（Robotaxi）收入为670万美元（约4770万元人民币），较2024年同期的350万美元增长89.5% [1][4][6] - 自动驾驶卡车服务（Robotruck）收入为1020万美元（约7250万元人民币），较2024年同期的940万美元增长8.7% [1][4][6] - 技术授权与应用收入为860万美元（约6100万元人民币），同比增长354.6% [1][6][8] 商业化与技术进展 - 第七代Robotaxi在广州实现以城市为单位的单车盈利，标志着运营模式取得阶段性突破 [1][6] - 第七代自动驾驶系统已在广州、深圳、北京开展全面无人驾驶商业化运营 [5] - 公司与西湖集团、阳光出行等建立轻资产合作模式，由合作方承担车队部署资金，提升资本效率 [5][8] - 预计2026年量产的第七代ADK系统目标成本将在2025年基准上再降低20% [5][8] - 第四代自动驾驶卡车的ADK成本较上一代下降70% [8] 成本与现金流 - 2025年第三季度经营开支同比猛增76.7%至7430万美元 [6] - 研发费用中1270万美元投入于第七代系统的自动化定制开发 [6] - 截至2025年9月末，公司现金及等价物为5.877亿美元，较2025年6月末减少1.6亿美元 [7] - 2025年前九个月累计自由现金流出达1.736亿美元，资金主要用于向合资企业骅丰智能科技注资、日常运营及第七代车辆采购 [7] - 近期完成的香港IPO募集约8亿美元，为后续发展提供资金支持 [7] 市场反应 - 财报公布后，小马智行美股盘前股价上涨近9.5% [1]

订单情况 - 2025年1-9月新增订单18,131.12兆瓦 [2] - 截至2025年9月底累计在手订单46,868.05兆瓦 [2] - 在手订单中6兆瓦及以上风电机组占比最高，达37,508.33兆瓦 [2] - 4兆瓦-6兆瓦（不含6兆瓦）风电机组为8,366.02兆瓦 [2] - 2兆瓦-4兆瓦（不含4兆瓦）风电机组为993.70兆瓦 [2] 市场环境与盈利能力 - 风机招标价格在2025年小幅回升 [2][3] - 行业通过自律公约解决低价恶性竞争等问题 [3] - 公司通过技术研发和产品性能提升改善盈利能力 [3] - 应用LAC系统降载、桨叶优化统型等新技术进行设计优化 [3] - 基于运营数据自研核心部件（如桨叶）以提升毛利率 [3] 海上风电发展规划 - 形成"一南一北"海上风电总装基地布局（大连太平湾、温州洞头） [3][4] - 发挥浙江省资源禀赋和省属国企优势，谋划近、远海风电项目 [4] - 积极关注大连、广东等地的深远海市场 [4] 新能源电站业务 - 2025年1-6月新增新能源项目核准/备案权益容量605.98兆瓦 [4] - 截至2025年6月末累计权益并网容量1,203.11兆瓦 [4] - 2025年上半年发电收入2.24亿元，同比增长31.08% [4]

公司业绩表现 - 2025年10月销量达到70,289辆，环比增长约5.45%，同比增长达84.11%，成为首个月销突破7万的新势力车企，并持续8个月领跑新势力汽车品牌销量 [4] - 2025年1-10月累计交付约46.58万辆，同比增长120.72%，年度50万辆目标在即 [4] - 2024年12月单月销量达40,173台，进入2025年后势不可挡，突破月销5万台大关 [7] 发展阶段与产品策略 - 公司发展脉络清晰分为四个阶段：T阶段（2021年9月前）依靠T03低价求生存，C阶段（2021年9月开始）通过C11、C01等车型以性价比换市场，B阶段（2025年）通过B10、B01扩大市场基盘，D阶段（未来）计划通过Lafa5和D19拉升品牌调性 [9] - 产品命名规则明确：字母代表序列，数字十位数为1是SUV，为0是轿车/两厢车，例如C11和C10是SUV，C01是轿车 [12] - 2025年9月销量结构显示产品依赖度降低：T03占6.92%（4,138台），C11占18.03%（10,779台），C01占0.32%（109台），C10占21.19%（12,663台），C16占16.01%（9,571台），B10占16.36%（9,777台），B01占21.17%（12,652台） [14] - 公司构建了独特的产品生态线，以T03、C10、C16为中轴，在此线上不远的B10和C11也能保持良好销量，而偏离此线的S01则被淘汰 [16] 平均售价与品牌提升挑战 - 公司平均售价呈现波动：2021年T阶段为6.99万元，2022年C阶段升至11.14万元，2023年为11.62万元，但2024年降至10.95万元，2025年上半年为10.94万元 [21] - 加权平均售价在推高至13.86万元后呈现下滑趋势，提升加权平均售价是公司下一阶段需解决的关键问题 [22] - 未来计划通过D19和Lafa5提升品牌，D19意图打入20万以上家庭市场，Lafa5目标冲击年轻时尚市场，以科技撬动用户心智 [30] 渠道网络布局 - 渠道采用经销加直营模式，但以经销商为主，策略是向低线区域下沉渗透，采用“农村包围城市”的长尾效应 [24] - 2025年上半年渠道数据显示：具备销售职能的门店超过900家，其中零跑中心（4S店）约298家，城市展厅429家，卫星店190家，具备交付职能的近300家，具备服务能力的400余家 [25] - 渠道布局高度下沉：二线城市（27.6%）和三线城市（28.8%）是主力，一线和超一线城市合计仅占20.8%，五线城市每百万城镇人口对应1.38个门店，一线城市仅对应0.64个 [26] 技术自研与成本控制 - 核心部件自研率至少在一半以上，自研自产范围包括电池包、电机、电控、控制器、智舱、智驾、车灯、座椅等，这是能将激光雷达配置在12万元级别产品上并保证商业成功的核心要素 [29] 国际化与战略合作 - 2023年获得Stellantis集团15亿欧元战略投资（获取20%股权），并借此进入欧洲乃至全球市场，2025年上半年海外渠道快速突破600家门店，欧洲市场占550家，7月单月欧洲订单突破4000台 [31] - 引入前大众安徽数字化销售服务公司CEO杨放，以期在品牌高端化和全球化方面发挥战略和执行作用 [31] - 市场传闻一汽集团可能收购公司股权，潜在合作可在技术输出、资源整合（产能、供应链、渠道）以及增强公司抗风险能力方面带来利益 [32]

中国航天强国战略与进展 - 神舟二十一号载人飞船于2025年10月31日成功发射，并在3.5小时后与中国空间站完成精准对接，标志着载人航天自主交会对接能力的质的飞跃 [1] - “航天强国”战略被定位为构建现代化产业体系的擎天一柱，体现了竞逐全球产业制高点的雄心 [1] - 战略深刻烙印着“强国强军、科创自立”的时代发展逻辑 [1] 卫星互联网发展与运力瓶颈 - 截至2025年10月17日，垣信卫星“千帆星座”在轨卫星总数达到108颗，中国卫星互联网建设进入加速轨道 [3] - 截至2025年9月底，中国三大电信运营商均已获得卫星移动通信业务经营许可，“手机直连卫星”成为现实 [3] - 行业面临“星多箭少”的核心挑战，运载火箭的运力瓶颈直接决定星座部署节奏、成本结构及商业模式成败 [3] - 以“千帆星座”为例，其每年需发射200-300颗卫星，需要十几枚运载能力在5至10吨以上的火箭 [4] 民营商业航天在运力突破上的进展 - 破局“运力瓶颈”的重任落在民营商业航天肩上 [4] - 天兵科技“天龙三号”大型液体火箭一级动力系统于2025年9月15日海上试车成功，刷新国内商业航天液体火箭发动机推力纪录，其近地轨道运力达17至22吨 [6] - 天兵科技于2025年10月24日成功实现“一箭36星”分离试验，创下国内应用场景卫星数量最多纪录 [6] - 蓝箭航天“朱雀三号”遥一运载火箭于2025年10月20日完成静态点火试验，箭体直径4.5米，起飞推力超750吨，正迈向入轨发射与一子级回收目标 [6] - 星河动力“智神星一号”二子级动力系统试车成功，吹响2025年内首飞号角 [6] 商业航天的成本与经济性革命 - 民营火箭的目标是将十吨运力火箭的发射成本从“国家队”的约两亿多元降低至一半左右 [7] - 可重复使用技术是降低成本的关键，液体火箭因其适配回收技术成为焦点 [7] - 蓝箭航天“朱雀三号”的回收研制遵循从百米级、十公里级垂直起降到精准着陆的严谨路线 [7] - 天兵科技在“天龙三号”上采用约90%发动机零组件通过3D打印一体成型、液氮增压技术降低系统重量成本，并以工业级元器件替代昂贵宇航级元器件 [7] 资本对商业航天的支持与生态构建 - 资本以前所未有的热情涌入赛道，2025年9月28日星河动力完成24亿元D轮融资，10月9日天兵科技完成近25亿元融资 [11] - 蓝箭航天、天兵科技、星河动力相继进入IPO辅导备案阶段，行业迎来上市“收获期” [11] - 坤元资产通过FOF生态圈模式，投资版图囊括蓝箭航天、星际荣耀、星河动力、天兵科技、东方空间等民营火箭头部企业 [9] - 该模式构建了资源共享、优势互补的产业集群，加速技术研发到商业化应用进程 [10] 政策环境对行业的支持 - 2025年6月，证监会发布意见，明确支持包括商业航天在内的前沿科技领域未盈利企业适用科创板第五套上市标准 [11] - 这一制度创新为高投入、长周期的商业航天企业打通资本市场“最后一公里” [11]

行业现状与趋势 - 锂价从60万元/吨的历史高点回落 全行业经历深刻周期洗礼[1] - 市场认识到需警惕被短期价格绑架的"资源赌博" 回归供需基本面与成本控制的商业本质[2] - 真正竞争力已非单纯资源占有 而是通过技术革新建立根本性成本优势[2] - 行业需实现从"国际化"买卖到"全球化"深度本地运营的真正跨越[2] 赣锋锂业战略转型 - 公司作为亲历中国锂电产业20年发展的领军企业 正推动产业穿越周期 加速向"技术赣锋"转型[3] - 企业未来发展的核心在于技术降本与全球化运营[5] - 公司将把储能作为最重要板块 力争实现电池业务占集团收入60-70%的"第二曲线"增长[7] 赣锋锂业技术布局 - 公司正推动先进萃取法 吸附法在阿根廷盐湖落地 使产能理论上实现翻倍[5] - 公司坚定布局固态电池 其产品已在eVTOL等前沿场景实现48分钟的先进飞行表现[5] 赣锋锂业全球化运营 - 公司正全力"变成那个地方的赣锋" 实现深度本地融合[6]

公司发展里程碑 - 公司于十年前注册成立，十年后实现百万辆整车下线，成为中国第二家跨入“百万俱乐部”的新势力车企 [5] - 公司从第50万台到第100万台整车下线仅用时343天，创下行业记录 [5] - 公司月销量在半年内从3万辆跃升至6.6万辆，断层领先其他新势力，并刷新了造车新势力单月交付历史纪录 [7] - 2025年9月，公司6.6万台的月销量已能与日产、本田两大外资巨头在华月销持平，并在8月起的周销量中多次超越特斯拉中国 [10] 产品策略与市场定位 - 早期产品S01三年销量不足3000辆，T03累计交付近5万辆但平均售价低于10万元，对公司盈利贡献有限 [11] - 2021年后产品策略转向主流家用市场，C11车型切入15-20万元家庭SUV赛道，月销一度破万，成为公司转折点 [11] - 公司定位为“车圈优衣库”，产品规划围绕主流用户核心痛点，注重空间表现，如B10紧凑级SUV轴距达2735mm，超过比亚迪元Plus [11] - 在售车型多数提供纯电与增程双动力方案，C11增程版CLTC纯电续航300公里，C10增程版综合续航1190公里，2026纯电版支持800V快充，30%至80%充电需15分钟 [12] - 智能化策略务实，不追求硬件首发，而是基于实际需求提供功能，在激光雷达成本下降后才下放至B01等平民车型 [12] - 渠道策略依托经销商网络，节省资本并有效触达下沉市场 [13] - 坚持基于成本定价，提供越级配置，目标是“产品力往保时捷靠，但卖帕萨特的价格”，形成“好用不贵”的标签 [13] - 最高端D系列首款车型计划于当年10月亮相，进军25-30万元市场，完成品牌高端化 [20] 技术研发与成本控制 - 公司核心战略为全域自研，核心零部件自研比例超过65%，对比亚迪为75% [14][16] - 通过技术创新实现降本增效，例如首创的CTC技术提升续航10%的同时降低约15%的结构件成本 [17] - 2025年上半年公司毛利率达到14.1%，全域自研战略功不可没 [17] - 自研版图覆盖三电系统、智能座舱等，并计划将所有单价500元以上的核心零部件纳入自研体系 [17] - 自研策略灵活，当供应商能提供更有竞争力的产品或价格时会果断外采 [17] - 整车架构已演进至Leap 3.5，核心零部件通用化率达88%，实现“一套架构，多款车型”的规模化效应 [19] 全球化战略与合作 - 公司将LEAP 3.0/3.5“四叶草”中央集成架构授权给Stellantis等国际车企，并与中国一汽签署战略合作备忘录 [20] - 技术授权帮助公司分摊研发成本并获得额外利润，探索出“借船出海”的轻资产出海路径 [20] - 通过与Stellantis合资成立“零跑国际”，借助其成熟经销网络低成本高效渗透欧洲市场，截至2025年年中在欧洲拥有超过640家终端网点，覆盖30国 [21] - 物流方面与欧洲滚装巨头格里马尔迪集团合作，获得月均22500个车位的稳定运力 [23] - 2025年前8个月累计出口量突破3万台，在德国、法国、意大利、西班牙等重点市场销量跃居前列 [23] - 计划于2026年底前在欧洲设立本土化生产基地，推动“中国技术、欧洲制造、全球销售”的闭环 [25] - 全球化车型Lafa5基于LEAP 3.5架构打造，计划于2026年推向全球 [25]