广西独立储能市场化运营突破 - 广西220千伏红花储能电站于3月17日以“报量报价”方式完成南方区域电力现货市场首日交易，标志着广西独立储能正式迈入全市场化运营阶段 [2] - 在交易中，电站自主申报充放电量价曲线等信息，市场根据供需等情况实时出清计划，当日预安排两充两放，充电电量66万千瓦时，放电电量55万千瓦时，单日增加清洁能源消纳空间66万千瓦时 [2] - 新模式实现了储能企业以独立主体身份参与市场交易，有助于其灵活应对“低充高放”需求，对冲价格波动风险 [2] 独立储能的市场价值与作用 - 独立储能是新型电力系统的重要技术和基础装备，其规模化应用有利于提升电力系统灵活性、经济性及安全性，是实现“双碳”目标的重要支撑 [3] - 通过市场调配最优充放电安排，储能电站可实现稳定的“低充高放”价差收益，开辟多元化收益路径 [3] - 红花储能电站最大充放电功率为15万千瓦，近一年在电网调峰调荷方面作用显著，参与现货市场后能进一步激发潜能，缓解电网调控压力，促进清洁能源消纳和高峰保供 [3] - 独立储能参与电力现货交易，使其成为具备自主运营、盈利创收、调节响应、市场竞争力强的新型市场主体 [4] 广西储能行业发展现状 - 截至2026年2月，广西储能装机规模已突破340万千瓦，同比增长40.5% [4] 行业重要活动预告 - 第十四届储能国际峰会暨展览会ESIE 2026将于2026年3月31日至4月3日在北京首都国际会展中心举行 [5] - 峰会主题论坛将涵盖前沿技术、机制创新、市场驱动及国际视野等多个维度，包括独立储能项目开发与运营、新型储能与电力市场、全球储能市场发展与趋势等关键议题 [9]

报告行业投资评级 - 投资评级：强于大市 [1] 报告核心观点 - 新型储能行业在政策支持和市场定位下呈现爆发式增长，2026年1-2月国内新增装机功率和容量同比分别增长182.07%和472.06% [5][10] - 国家政策层面明确新型储能的容量价值并将其纳入支柱产业，为行业提供了稳定的长期成长空间 [11] - 电力设备行业近期市场表现强劲，跑赢大盘，其中储能产业链及风电、锂电池等细分板块涨幅领先 [5][12][14][18] 根据相关目录分别进行总结 一、 行业事件 - 2026年1-2月国内新型储能新增装机功率规模9.51GW，容量规模24.18GWh，同比增长分别为182.07%和472.06% [5][10] - 从省份看，新疆新增装机容量5.56GWh，占比23%，宁夏、江苏等七省容量规模超吉瓦时 [10] - 从应用场景看，电网侧新增装机占比最高，功率和容量占比分别为74.76%和75.22% [10] - 政策层面，国家“114号文件”将电网侧独立储能纳入发电侧容量电价机制，且新型储能被列为“十五五”六大新兴支柱产业 [11] 二、 市场表现 - 2026/3/9-2026/3/15期间，电力设备指数上涨4.55%，跑赢沪深300指数4.36个百分点 [5][12] - 在31个申万一级行业中，电力设备板块涨幅排名第2位 [5][14] - 申万三级行业中，风电零部件、锂电池、电池化学品涨幅居前，分别上涨13.37%、10.84%和10.06% [5][18] 三、 电力工业运行情况 - 2025年12月全社会用电量9080亿千瓦时，同比增长2.77%；2025年1-12月累计用电量103682亿千瓦时，同比增长5.00% [5][19] - 2025年1-12月，全国新增发电装机容量54617.16万千瓦，同比增长26.07% [5][21] - 火电新增9450.15万千瓦，同比增长63.75% [21] - 水电新增1214.61万千瓦，同比下滑11.86% [21] - 风电新增12047.65万千瓦，同比增长50.94% [21] - 光伏新增31751.35万千瓦，同比增长14.22% [21][23] - 核电新增153.4万千瓦，同比下滑60.97% [21] - 2025年1-12月，发电设备平均利用小时为3119小时，同比减少312小时 [5][33] - 2026年1月，风电利用率为94.5%，光伏利用率为94.3% [36] - 2025年1-12月，电网累计投资6395.02亿元，同比增长5.11%；电源累计投资10927.51亿元，同比下滑9.57% [5][35] 四、 新型电力系统情况 （一）光伏 - 截至2026/3/11，光伏产业链价格普遍下跌，多晶硅料(致密料)均价46.5元/Kg，较上周下跌1.50元/Kg [5][38] - 硅片、电池片价格亦有不同程度下跌，组件价格则保持稳定 [38] （二）储能 - 截至2025年12月末，中国已投运电力储能项目累计装机规模213GW，同比增长54% [5][41] - 其中新型储能累计装机达144.7GW，同比增长85% [5][41] （三）锂电 - 截至2026/3/13，碳酸锂价格15.4万元/吨，较上周上涨0.40万元/吨 [5][44] - 正极材料、负极材料、电解液、隔膜及电芯等环节价格均与上周持平 [44] （四）充电桩 - 截至2026年1月底，全国充电基础设施累计数量为2069.80万台，同比增长56.65% [5][49] - 其中公共充电桩480.10万台（同比增长27.69%），私人充电桩1589.70万台（同比增长68.17%） [49] - 2026年1月，充电基础设施新增60.60万台，同比增长53.27%，其中私人充电桩增量52.2万台，同比增长143.47% [49]

政策环境与行业机遇 - **核心观点**：2026年政府工作报告为“十五五”时期综合能源服务行业的发展划出重点，从新型电力系统构建、市场化机制优化、绿色低碳转型推进、数字化技术赋能等多维度形成政策合力，推动行业加速迈入规模化落地新阶段 [1] - **新型电力系统与零碳建设开拓蓝海市场**：报告明确“着力构建新型电力系统，加快智能电网建设并发展新型储能”，新型储能连续第三年被写入报告，源网荷储协同需求利好综合能源服务商 [3]；报告提出“深入推进零碳园区和工厂建设”，标志着零碳建设从试点走向全面铺开，将释放工业园区在能源替代与智能管控方面的刚性需求，为零碳全流程服务、多能互补系统部署提供新增长引擎 [3] - **数据要素与电改深化挖掘长期运营价值**：报告提出“健全数据要素基础制度”，为能源数据的市场化应用提供支撑，使服务商积累的海量能源数据成为核心资产 [4]；报告强调扩大绿电应用、优化电力辅助服务市场体系，进一步释放用户侧储能市场价值，服务商可协同用户参与调峰、调频等辅助服务并共享收益 [4] - **AI+能源驱动技术升级重构行业范式**：报告强调深化拓展“人工智能+”应用，并首次将“未来能源”纳入未来产业培育重点，推动人工智能与能源系统深度融合，加速虚拟电厂、负荷聚合等新型服务模式落地，驱动行业向高端化、智能化、绿色化转型 [4] 公司业务布局与战略 - **核心观点**：公司紧扣政策导向与自身产业禀赋，从单一项目商业化验证到提供综合能源解决方案，不断巩固业务壁垒，有望受益于政策东风实现业务质的飞跃 [6] - **单点项目深耕夯实业务底盘**：储能业务聚焦工商业降本增效，已在全国布局储能项目超百个，工商业规模远高于行业平均水平，快速跻身工商业储能第一梯队，落地多个标杆项目并依托峰谷套利实现稳定盈利，市场占有率稳居行业前列 [7]；光伏与热泵业务贴合绿电替代与建筑节能需求，光伏项目聚焦工业密集区，热泵业务依托闭式能源塔技术落地多地供暖及冷暖联供项目 [8]；生物质业务作为核心增长极，依托热解多联产核心技术构建全产业链服务体系，覆盖工业供热、燃气替代、热电联产等场景，已收获一批新能源领域头部制造商客户 [8] - **关键战略合作深化产业布局**：公司与全球动力电池龙头宁德时代达成深度战略合作，聚焦2026-2028年储能项目规模化落地，并深化在生物质能源领域的全方位合作，加速在储能系统集成、生物质能源替代等领域的标准制定与技术迭代 [8][9] - **多业态协同与AI赋能输出综合解决方案**：公司推动储能、光伏、生物质、热泵等业态耦合，打造“生物质+光伏+储能”的协同供能体系，一站式满足园区企业热、电、气多元用能需求，助力打造“零碳园区” [10]；公司可拓展虚拟电厂与能源即服务两大商业模式，通过数字化技术聚合用户侧资源参与电力市场交易并提供辅助服务，或提供涵盖能源供应、效率提升和碳管理的系统级解决方案 [10] - **数字化平台与独特竞争优势**：公司依托数字化服务平台，聚合分布式光伏、工商业储能、生物质能源、热泵等资产与可调负荷，实现能源供需精准预测、智能调度与优化运营，打通能源供应、能效管理、碳资产管理、电力交易、智慧运维全链条 [11]；公司拥有独特的“城燃基因”，具备庞大的城市燃气管网和超50万户工商业用户基础，可作为开拓综合能源业务的潜在客户入口，并能实现燃气与综合能源业务的人力资源共享以降低运营成本，形成差异化竞争优势 [11] 市场地位与发展前景 - **核心观点**：在“十五五”能源规划与绿色发展背景下，公司构建的综合能源解决方案正助力国家“双碳”目标转化为商业实践，未来有望领跑综合能源赛道，为新型电力系统建设与能源转型提供标杆实践 [13] - **业务规模与市场参与度**：公司已在全国17省以上布局售电业务，年交易电量超百亿千瓦时，深度参与电力现货市场交易 [10] - **行业定位与未来角色**：公司凭借深厚的城燃主业积累、能源多业态布局、数字化技术能力等筑起竞争壁垒，未来将以全场景服务能力和产业协同生态思维，持续打造综合能源服务产业发展新范式 [13]

2025年经营业绩与挑战 - 2025年公司营业收入和毛利率同比有所下降，主要受部分客户订单交付进度调整及主要产品销售价格下行影响 [2] - 公司当前主要收入来源为智慧计量及系统、计量箱及配件 [2] - 新能源设备及系统集成已实现一定销售规模，市场开拓稳步推进中 [2] 公司应对措施与战略调整 - 公司正通过优化成本结构、推进产品多元化、加强客户沟通与交付管理来应对市场变化 [3] - 战略方向正从“智能电表供应商”向“智能配用电整体解决方案提供商”转型 [3] - 已设立全资子公司“浙江迦辰智电科技有限公司”，全面进军“光储充配一体化”领域 [3] - 在巩固智能电表主业的同时，有序拓展充电桩、用户侧智能配电等应用场景 [3] 海外市场拓展策略 - 当前海外订单主要集中在亚洲和美洲市场 [3] - 已将欧洲和非洲明确为下一阶段重点拓展的战略区域 [3] - 计划在未来1至2年内完成首批海外布局落点选择，初步计划在欧洲设立常驻机构或运营中心 [3] - 海外拓展采取四大策略：参加国际展会、推进并购、合作建厂、以新能源项目运营切入市场 [4] - 已有法国公司验厂并获高分评价，近期将迎来德国客户实地考察 [4] 行业前景与公司定位 - 国内智能配用电行业竞争日益加剧 [4] - 全球能源转型驱动海外市场广阔机遇，包括电网智能化改造、数据中心电能质量要求提升、制造业回流带动投资 [4] - 据IEA测算，2024年全球电网投资达3,980亿美元，预计到2030年将较2023年增长50% [4] - 公司定位正从“国内电网设备供应商”向“全球智能配用电解决方案提供者”转型，积极布局光储充配等新兴场景 [4]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”，与上次评级一致 [2] 报告的核心观点 - 电力板块在经历多轮供需矛盾后，有望迎来盈利改善和价值重估，煤电顶峰价值凸显，电价有望稳中小幅上涨，煤电企业成本端较为可控 [5][91] - 天然气行业随着上游气价回落和国内消费量恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商利润空间有望增厚 [5][91] - 地缘冲突持续影响全球天然气供应安全与价格，欧洲气价维持高位，同时“算电协同”成为国家战略，新能源与算力融合进入规模化实践阶段，为行业带来新的增长点 [1][4][83] 根据相关目录分别进行总结 一、本周市场表现：公用事业板块表现优于大盘 - 截至3月13日，公用事业板块本周上涨3.1%，表现优于大盘（沪深300上涨0.2%）[4][12] - 电力板块上涨3.42%，燃气板块下跌0.07% [4] - 电力子板块中，热力服务和风力发电涨幅最大，均上涨8.49%；光伏发电上涨5.31%；火力发电上涨1.97%，水力发电上涨1.58% [16] - 电力板块个股方面，新天绿能（+16.95%）、大唐发电（+15.33%）、南网能源（+14.47%）涨幅居前；燃气板块个股方面，新天然气（+11.25%）、深圳燃气（+8.51%）、新奥股份（+6.29%）涨幅居前 [17] 二、电力行业数据跟踪 1、动力煤价格 - **国内煤价**：截至3月13日，秦皇岛港动力煤(Q5500)市场价为731元/吨，周环比下跌14元/吨；3月年度长协价为682元/吨，月环比上涨2元/吨 [4][21] - **进口煤价**：截至3月13日，广州港印尼煤(Q5500)库提价864.99元/吨，周环比上涨8.67元/吨；澳洲煤(Q5500)库提价875.88元/吨，周环比上涨16.82元/吨 [4][22] 2、动力煤库存及电厂日耗 - **港口库存**：截至3月13日，秦皇岛港煤炭库存660万吨，周环比增加93万吨 [4][27] - **内陆电厂**：截至3月12日，内陆17省煤炭库存7889.5万吨，周环比下降2.76%；日耗311.3万吨，周环比下降14.88%；可用天数25.34天，周环比增加3.2天 [4][29] - **沿海电厂**：截至3月12日，沿海8省煤炭库存3397.9万吨，周环比上升1.07%；日耗188.6万吨，周环比下降7.82%；可用天数18天，周环比增加1.6天 [4][29] 3、水电来水情况 - 截至3月13日，三峡出库流量8800立方米/秒，同比上升12.97%，周环比下降6.48% [4][42] 4、重点电力市场交易电价 - **广东市场**：截至3月13日，日前现货周度均价288.04元/MWh，周环比下降6.09%；实时现货周度均价298.01元/MWh，周环比上升1.41% [4][49] - **山西市场**：截至3月12日，日前现货周度均价215.18元/MWh，周环比下降47.80%；实时现货周度均价210.23元/MWh，周环比下降43.95% [4][56] - **山东市场**：截至3月14日，日前现货周度均价263.05元/MWh，周环比下降20.63%；实时现货周度均价291.36元/MWh，周环比下降19.73% [4][57] 三、天然气行业数据跟踪 1、国内外天然气价格 - **国内价格**：截至3月13日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4881元/吨（约3.49元/方），同比上升6.88%，周环比上升12.31% [4][55] - **国际价格**：截至3月12日，欧洲TTF现货价格16.98美元/百万英热，周环比上升0.7%；美国HH现货价格3.27美元/百万英热，周环比上升13.1%；中国DES现货价格18.92美元/百万英热，周环比下降14.1% [4][58] 2、欧盟天然气供需及库存 - **供应**：2026年第9周，欧盟天然气供应量66.9亿方，周环比上升2.7%，其中LNG供应占49.7% [4][62] - **库存**：2026年第9周，欧盟天然气库存量334.86亿方，周环比下降4.65%，库存水平为29.2% [69] - **消费**：2026年第9周，欧盟天然气消费量（估算）83.3亿方，周环比下降16.7% [4][71] 3、国内天然气供需情况 - **消费**：2025年12月，国内天然气表观消费量385.70亿方，同比上升1.9%；2025年全年累计消费4265.50亿方，累计同比上升0.1% [74] - **供给**：2025年12月，国内天然气产量229.80亿方，同比上升5.4%；LNG进口量848.00万吨，同比上升18.8%；PNG进口量497.00万吨，同比上升12.7% [75] 四、本周行业新闻 1、电力行业 - 大唐集团中标宁夏中卫260万千瓦“算电协同”项目，包含60万千瓦光伏和200万千瓦风电，标志着算力与电力融合进入规模化实践阶段，政策要求新建数据中心绿电占比不低于80% [4][83] 2、天然气行业 - 乌克兰对俄罗斯境内向“土耳其溪”和“蓝溪”管道供气的压缩站发动无人机袭击，引发对关键能源设施安全的担忧 [4][84] - 受美伊冲突影响霍尔木兹海峡航运，三艘原计划运往欧洲的美国LNG油轮改道亚洲，影响国际LNG现货流向 [84] 五、本周重要公告 - **新天绿能**：2026年2月发电量同比减少4.65%，累计发电量同比增加5.60%；2月输/售气量同比减少44.79% [85] - **龙源电力**：2026年2月发电量同比增长0.73%，其中风电下降2.13%，太阳能发电增长20.67% [86] - **湖北能源**：2026年2月发电量同比增加14.20%，其中水电大增109.00% [86] - **天壕能源**：拟以不超过1.5亿元回购股份并注销 [87] - **蓝焰控股**：子公司取得山西省沁水盆地法中区块煤层气探矿权，面积297.8986平方公里 [87][88] 六、投资建议和估值表 1、电力板块投资建议 - 建议关注**全国性煤电龙头**：国电电力、华能国际、华电国际等 [5][91] - 建议关注**电力供应偏紧的区域龙头**：皖能电力、新集能源、浙能电力、申能股份、粤电力A等 [5][91] - 建议关注**水电运营商**：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等 [5][91] - 建议关注**煤电设备制造商及灵活性改造技术公司**：东方电气、华光环能、青达环保、龙源技术等 [5][91] 2、天然气板块投资建议 - 建议关注**天然气受益标的**：新奥股份、广汇能源 [5][91] 3、估值表摘要 - 报告附有详细的公用事业行业主要公司估值表，包含华能国际、国电电力、长江电力、新奥股份等公司的收盘价、归母净利润预测、EPS预测及PE估值 [90][92]

投资评级与核心观点 - 首次覆盖泽宇智能，给予“增持”评级，目标价格为36.88元，当前价格为26.31元 [5] - 报告核心观点：公司是电力信息系统与数智化整体解决方案领域的标杆企业，受益于“双碳”目标下新型电力系统建设需求，未来发展空间广阔，同时公司深耕AI技术研发并探索电力巡检机器人，打造新增长曲线 [2] 财务预测与估值 - **整体财务预测**：预计2025-2027年公司营业总收入分别为12.06亿元、16.79亿元、21.94亿元，同比变化分别为-10.6%、39.3%、30.7% [4][11][15]；同期归母净利润分别为1.75亿元、2.57亿元、3.59亿元，同比变化分别为-20.1%、47.2%、39.6% [4][11][15]；每股净收益（EPS）分别为0.43元、0.64元、0.89元 [4][11][15] - **分部收入预测**： - 系统集成设备业务：预计2025-2027年营收分别为9.28亿元、12.93亿元、16.94亿元，同比变化分别为-10.35%、39.31%、30.98%，毛利率维持在30%左右 [13] - 施工及运维业务：预计2025-2027年营收分别为2.17亿元、3.00亿元、3.66亿元，同比变化分别为-9.93%、38.53%、21.89%，毛利率从22.45%逐步提升至25.73% [13] - 电力设计业务：预计2025-2027年营收分别为0.56亿元、0.80亿元、1.28亿元，同比变化分别为-18.24%、43.52%、58.98%，毛利率从67.19%提升至69.59% [13] - 其他主营业务：预计2025-2027年营收分别为0.05亿元、0.06亿元、0.07亿元，同比稳定增长，毛利率维持72% [14] - **估值方法**：采用PE和PB两种方法进行估值 [16] - **PE估值**：选取国电南瑞、东方电子、智洋创新作为可比公司，其2026年平均PE为57.23倍，给予泽宇智能2026年58倍PE，对应合理估值为149.14亿元人民币 [18][19] - **PB估值**：同样选取上述可比公司，其2026年平均PB为6.52倍，给予泽宇智能2026年6倍PB，对应合理估值为151.41亿元人民币 [20][21] - **最终估值**：按照谨慎取低原则，采用PE估值结果，公司合理估值为149.14亿元人民币，对应目标价36.88元 [11][21] 行业机遇与公司业务 - **行业机遇**：“双碳”目标驱动新型电力系统建设，电网端是建设排头兵，据测算，两大电网“十五五”期间总投资规模近5万亿元，远超“十三五”的2.64万亿元和“十四五”的2.85万亿元 [11] - **AI技术布局**：公司深耕AI技术研发，打造泽宇AI多模态大模型，该模型依托多模态融合与生成式AI，已落地多项电网项目，未来将持续推动业绩高速增长，成为核心增长引擎 [11] - **电力巡检机器人**：2025年12月，公司与杭州云深处科技股份有限公司签署战略合作协议，聚焦电力巡检智能化需求，以“自研核心+生态协同”为导向，提供智能化解决方案 [11] 公司概况与市场数据 - **公司简介**：泽宇智能成立于2011年11月18日，是电力信息系统与数智化整体解决方案领域的标杆企业 [11] - **市场数据**：公司总市值为106.40亿元，总股本4.04亿股，流通A股2.38亿股 [6]；52周内股价区间为13.07-26.31元 [6]；近期股价表现强劲，过去1个月、3个月、12个月的绝对升幅分别为55%、68%、65% [10] - **财务摘要**：2024年营业总收入为13.48亿元，同比增长27.0%，归母净利润为2.18亿元，同比下降14.8% [4]；2024年净资产收益率为9.1%，销售毛利率为30.5% [4][12]；公司净负债率为-73.94%，处于净现金状态 [7]

投资评级与核心观点 - 首次覆盖泽宇智能(301179)，给予“增持”评级，目标价为36.88元，当前股价为26.31元 [5] - 报告核心观点：公司是电力信息系统与数智化整体解决方案领域的标杆企业，将受益于“双碳”目标下新型电力系统建设带来的广阔空间，同时公司深耕AI技术研发并探索电力巡检机器人，有望打造新的增长曲线 [2] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为12.06亿元、16.79亿元、21.94亿元，同比增速分别为-10.6%、39.3%、30.7% [4][15] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.75亿元、2.57亿元、3.59亿元，同比增速分别为-20.1%、47.2%、39.6% [4][15] - 预计公司2025-2027年每股收益(EPS)分别为0.43元、0.64元、0.89元 [4][15] - 采用PE估值法，参考可比公司2026年平均57.23倍PE，给予公司2026年58倍PE，对应合理估值为149.14亿元 [18][21] - 采用PB估值法，参考可比公司2026年平均6.52倍PB，给予公司2026年6倍PB，对应合理估值为151.41亿元 [20][21] - 综合估值后，给予公司目标价36.88元，对应2026年市盈率(PE)为41.38倍，市净率(PB)为4.20倍 [5][4][21] 行业与公司业务分析 - “双碳”目标驱动新型电力系统建设，承担“输、变、配”重任的电网端是建设排头兵 [11] - 据测算，两大电网“十五五”期间总投资规模近5万亿元，远超“十三五”的2.64万亿元和“十四五”的2.85万亿元 [11] - 公司主营业务分为系统集成设备、施工及运维、电力设计及其他 [13][14] - 预计2025-2027年系统集成设备业务营收分别为9.28亿元、12.93亿元、16.94亿元，毛利率维持在30%左右 [13] - 预计2025-2027年施工及运维业务营收分别为2.17亿元、3.00亿元、3.66亿元，毛利率从22.45%逐步提升至25.73% [13] - 预计2025-2027年电力设计业务营收分别为0.56亿元、0.80亿元、1.28亿元，毛利率从67.19%提升至69.59% [13] 技术研发与增长动力 - 公司深耕AI技术研发，打造泽宇AI多模态大模型，依托多模态融合与生成式人工智能，已落地多项电网项目，有望成为核心增长引擎 [11] - 2025年12月，公司与杭州云深处科技股份有限公司签署战略合作协议，聚焦电力巡检智能化，以“自研核心+生态协同”模式深化电力巡检机器人合作 [11] 市场表现与财务数据 - 公司当前总市值为106.40亿元，总股本4.04亿股，流通A股2.38亿股 [6] - 最近1个月、3个月、12个月股价绝对升幅分别为55%、68%、65% [10] - 截至最近财报期，公司股东权益为24.26亿元，每股净资产6.00元，市净率(PB)为4.4倍，净负债率为-73.94% [7] - 2024年公司营业总收入为13.48亿元，同比增长27.0%；归母净利润为2.18亿元，同比下降14.8% [4]

广西新能源发展现状与地位 - 截至2025年底，广西新能源累计装机容量达6000万千瓦，占总装机比例近50%，成为全区第一大电源 [2] - 广西是“有色金属之乡”，铝、铜、锂等新能源产业发展的关键资源齐全，新能源装备制造业正不断发展 [2] - 广西能源种类齐全、新能源占比高，依托西电东送枢纽与面向东盟的区位优势，具备构建高代表性碳排放溯源体系的基础和条件 [4] “十五五”时期电力行业发展方向与电网规划 - 电力行业需着力构建新型电力系统，加快智能电网建设、发展新型储能、扩大绿电应用 [2] - 南方电网广西电网公司将完善“十五五”电网发展规划，打造坚强可靠主网架，提高电网资源配置能力，以“绿色化牵引数字化、数字化赋能绿色化”的“两化协同”促进新型电力系统和新型能源体系建设 [3] - 目标是加快构建安全可靠、柔性可控、灵活高效、智慧融合的新型电网平台 [3] 当前绿电消费与碳排放核算面临的挑战 - 全国能源消费端绿色转型正从政策驱动逐步转向市场驱动，一批企业正加快绿色转型 [3] - 当前普遍采用年度、区域平均方式核算电力碳排放因子，导致绿电环境价值存在“时间均值化、空间均值化”问题，难以真实反映其减排效益，弱化了绿电应用优势，影响企业消费积极性 [4] - 中国电力碳排放溯源体系建设仍处于起步阶段，关键技术、基础设施、核算标准等仍需完善 [4] 广西在电力碳排放溯源体系方面的探索与规划 - 广西正在开展相关研究，旨在率先开展省域电力系统分时分区碳排放溯源综合试点工作 [4] - 计划加快构建省域分时分区电力碳排放因子库和统一核算口径，并将核算结果纳入政府绿色低碳发展评价、零碳园区认定及区域碳排放绩效考核体系 [4] - 目标是推动绿色发展评价指标向高频化、精细化升级，形成可复制、可推广的制度性成果 [4] - 未来成果有望支撑园区、企业开展精细化碳足迹核算与溯源，形成可审计、可追溯的碳足迹证据链，助力面向东盟的绿色贸易互认，打造面对东盟的零碳示范窗口 [4]

核心观点 - 政府工作报告明确了加快全面绿色转型和构建新型电力系统的长期规划，特高压等重大项目有望纳入国家规划，行业发展预期清晰[1] - 顶层设计定调发展针对“算力+电力”协同的智能经济新业态，推动电力数字化和智能调度能力发展[1][3] - 建议关注与内需重大项目建设、数字电网、算电协同等相关的核心设备企业[1][5] 推动绿色转型与电网建设 - 政府工作报告提出加快全面绿色转型，着力构建新型电力系统，加快智能电网建设，发展新型储能，扩大绿电应用[2] - 围绕清洁低碳的电力系统建设将成为未来一段时间电网发展建设的主旋律[2] - 2030年是碳达峰目标的关键时点，智能电网建设、绿电应用等成为政府工作报告的重点提及方向[2] 智能经济新形态与算电协同 - 政府工作报告提出实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，加强全国一体化算力监测调度，支持公共云发展[3] - 算电协同被纳入顶层设计规划，一方面突出网源协同规划、绿电直连应用，另一方面与电网数字化、电力+算力的智能调度能力相关联[3] - 此举将推动电力数字化等方面的应用进一步探索发展[3] 特高压项目储备与发展预期 - 近期一系列特高压重大项目建议或被纳入国家规划，包括山西-京津唐、晋中-长治-菏泽、浑善达克沙地-京津冀、新疆若羌-川渝、西藏、青海等地新增入渝输电通道 + 川渝交流加强工程、威海、鲁北输变电等项目[4] - 特高压等重大项目通常在两会等重大政策窗口期迎来项目进展催化，大量项目在两会时点密集提出[4] - 这反映了特高压项目建设在“十五五”期间仍将作为能源电力建设的核心环节之一，充足的项目预期支撑特高压建设的长期持续性[4] 行业发展趋势与投资关注点 - “两会”重要窗口期为电力设备领域提供了未来五年远期规划和发展趋势的展望[5] - 双碳和新型电力系统建设仍将是贯穿“十五五”的电力系统建设主旋律[5] - 在AI发展对电力需求持续提升，全球电力设备更新大周期的背景下，算电协同等新业态持续探索发展[5] - 建议关注与内需重大项目建设相关的设备龙头以及与数字电网、算电协同等先进技术发展趋势相关的企业[5]

全社会用电量规模与全球地位 - 2025年中国全社会用电量首次突破10万亿千瓦时，稳居全球第一，超过了美国、欧盟、俄罗斯、印度和日本的总和 [1] 电力生产与供应结构 - 2025年，中国规模以上工业发电量达9.7万亿千瓦时，同比增长2.2% [4] - 清洁能源发电量占比提升至35.2% [4] - 火力发电略有下降，但水电、核电、风电和太阳能发电均保持强劲增长 [4] 电力进出口贸易 - 2025年，中国进口了约29.33亿千瓦时的电力，例如从缅甸进口的水电价格仅为0.19元/度，远低于国内长距离输电成本 [4] - 电力贸易呈现显著顺差格局，2025年出口电量是进口的7.9倍，出口收入是进口支出的18.6倍 [4] 绿色能源装机与发电 - 截至2025年底，中国风电、光伏累计并网装机达到18.4亿千瓦，历史性超过火电，占比达到47% [6] - 可再生能源总装机占比已突破60%，成为电力供应的绝对主力 [6] - 2025年，可再生能源发电量达3.99万亿千瓦时，占全社会用电量的38.5% [6] - 其中，风光发电量合计2.3万亿千瓦时，约占全社会用电量的22% [6] 储能系统发展 - 为应对新能源波动性，中国新型储能装机规模已突破1.3亿千瓦，占全球总装机比例超过40% [6] 未来发展规划与目标 - 随着十五五规划开启，政府工作报告提出到十五五末，单位国内生产总值二氧化碳排放累计降低17% [8] - 目标设定能源综合生产能力达到58亿吨标准煤 [8] - 全社会研发经费投入年均增长7%以上，重点投向氢能、绿色燃料、算电协同等未来产业，推动能源电力与人工智能、量子科技等前沿技术深度融合 [8]